财务管理学第八章课件

第八章 财务报表分析 v第一节 财务报表分析概述v第二节 基本财务比率分析v第三节 财务报表分析的应用1一二请在这里输入您的主要叙述内容整体概述三请在这里输入您的主要叙述内容请在这里输入您的主要叙述内容2第一节 财务报表分析概述一、财务报表分析概念 以财务报表和其他资料为依据和起点，采用专门方法，系统分析和评价企业的过去和现在的经营成果、财务状况及其变动，目的是了解过去、评价现在、预测未来，帮助利益关系集团改善决策。3二、财务报表分析的对象 1.财务会计报表：资产负债表、利润表、现金流量表、所有者权益变动表。2.会计报表附注：是对在资产负债表、利润表、现金流量表和所有者权益变动表等报表中列示项目的文字描述或明细资料，以及对未能在这些报表中列示项目的说明等。包括：“会计政策、会计估计和会计报表编制方法说明”、“会计报表的项目注释”、“关联方关系及交易”、“或有事项”、“资产抵押说明”、“资产负债表日后事项”、“债务重组事项”等。3.财务情况说明：包括公司基本情况简介；会计数据和业务数据摘要；股本变动及股东情况；公司董事、监事、高级管理人员和员工情况；公司治理结构；股东大会情况简介；董事会报告；监事会报告；重大事项等。4（一）资产负债表资产年初数期末数负债和所有者权益年初数期末数流动资产：流动负债：货币资金 短期借款 交易性金融资产 应付票据 应收票据 应付账款 应收账款 预收款项 其他应收款 应付职工薪酬 存货 应交税金 流动资产合计 流动负债合计非流动资产：非流动负债：可供出售金融资产 长期借款 持有至到期投资 应付债券 长期股权投资 长期应付款 长期应收款 预计负债 投资性房地产 非流动负债合计 固定资产 负债合计 在建工程所有者权益：无形资产 实收资本（股本）开发支出 资本公积 商誉 盈余公积 长期待摊费用 未分配利润 非流动资产合计 所有者权益合计资产总计负债和所有者权益总计5（二）利润表项 目上年实际本年累计一、营业收入 减：营业成本 营业税金及附加 销售费用 管理费用 财务费用 资产减值损失 加：公允价值变动收益（损失以“”号填列）投资收益（损失以“”号填列）其中：对联营企业和合营企业的投资收益二、营业利润（亏损以“”号填列）加：营业外收入 减：营业外支出 其中：非流动资产处置净损失 三、利润总额（亏损总额以“”号填列）减：所得税费用 四、净利润（净亏损以“”号填列）五、每股收益：（一）基本每股收益（二）稀释每股收益6（三）现金流量表项目本年金额上年金额一、经营活动产生的现金流量：销售商品、提供劳务收到的现金 收到的税费返还 收到的其他与经营活动有关的现金 经营活动现金流入小计 购买商品、接受劳务支付的现金 支付给职工以及为职工支付的现金 支付的各项税费 支付的其他与经营活动有关的现金 经营活动现金流出小计 经营活动产生的现金流量净额二、投资活动产生的现金流量：收回投资所收到的现金 取得投资收益所收到的现金 处置固定资产、无形资产和其他长期资产所收回的现金净额 处置子公司及其他营业单位收到的现金净额 收到的其他与投资活动有关的现金 投资活动现金流入小计7（三）现金流量表项目本年金额上年金额 购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金 投资支付的现金 取得子公司及其他营业单位支付的现金净额 支付的其他与投资活动有关的现金 投资活动现金流出小计 投资活动产生的现金流量净额三、筹资活动产生的现金流量：吸收投资收到的现金 取得借款收到的现金 收到其他与筹资活动有关的现金 筹资活动现金流入小计 偿还债务支付的现金 分配股利、利润或偿付利息支付的现金 支付其他与筹资活动有关的现金 筹资活动现金流出小计 筹资活动产生的现金流量净额四、汇率变动对现金的影响五、现金及现金等价物净增加额8（三）现金流量表补充资料项目本年金额上年金额1将净利润调节为经营活动现金流量：净利润 加：资产减值准备 固定资产折旧、油气资产折耗、生产性生物资产折旧 无形资产摊销 长期待摊费用摊销 处置固定资产、无形资产和其他长期资产的损失（收益以“”负号填列）固定资产报废损失（收益以“”负号填列）公允价值变动损失（收益以“”号填列）财务费用（收益以“”号填列）投资损失（收益以“”号填列）递延所得税资产减少（增加以“”号填列）递延所得税负债增加（减少以“”号填列）存货的减少（增加以“”号填列）经营性应收项目的减少（增加以“”号填列）经营性应付项目的增加（减少以“”号填列）其他 经营活动产生的现金流量净额9（三）现金流量表补充资料项目本年金额上年金额2不涉及现金收支的重大投资和筹资活动：债务转为资本 一年内到期的可转换公司债券 融资租入固定资产3现金及现金等价物净变动情况：现金的期末余额 减：现金的期初余额 加：现金等价物的期末余额 减：现金等价物的期初余额 现金及现金等价物净增加额10三、财务报表分析的目的 企业财务报表的主要使用人有七种，他们的分析目的不完全相同：（1 1）投资人（2 2）债权人（3 3）经理人员（4 4）供应商（5 5）政府（6 6）雇员和工会（7 7）中介机构等 1.1.一般目的：评价过去经营业绩；衡量现在财务状况；预测未来发展趋势 2.2.具体目的：流动性分析、盈利性分析、财务风险分析、专题分析（如破产预测、注册会计师的分析性检查程序等）11四、财务报表分析的方法1.1.比较分析法 历史水平行业平均竞争对手计划预算财务比率 结构百分比 绝对数 增减差额 增长率 内容对象122.因素分析法（1）差额分析法：（2）指标分解法：（3）连环替代法：（4）定基替代法：13五、财务报表分析的局限性1.报表本身的局限性2.报表的真实性问题3.企业会计政策的不同选择影响可比性4.比较基础问题14第二节 基本财务比率分析一、我国企业应用的财务比率1.变现能力比率（Liquidity Ratios）2.资产管理比率（Asset Management Ratios）3.负债比率（Debt Management Ratios）4.盈利能力比率（Profitability Ratios）15（一）变现能力比率 变现能力是企业产生现金的能力，它取决于可以在近期转变为现金的流动资产的多少该类比率主要反映企业的短期偿债能力。资产（偿债物）债 务现金及等价物应收账款 速动资产存 货 流动资产固定资产现金比率速动比率流动比率流动负债营运资金161.流动比率（Current Ratio）（1）流动比率可反映短期偿债能力。思考：为什么不采用营运资金指标？（2）生产企业合理的最低流动比率为2，这是由于流动资产中变现能力最差的存货金额约占流动资产总额的一半，剩下的流动性较大的流动资产至少要等于流动负债，企业的短期偿债能力才会有保障。172.速动比率（Quick Ratio/acid-test ratio）（1 1）为什么要从流动资产中剔除存货计算速动比率？存货变现速度最慢；部分存货可能已经损失报废还没做处理；部分存货已抵押给债权人存货估价存在成本与合理市价相差悬殊的问题。（2 2）企业正常的速动比率为1 1183.影响变现能力的其他因素（1）增强变现能力的因素 可动用的银行贷款指标 准备很快变现的长期资产 偿债能力的声誉（2）减弱变现能力的因素 未在报表中反映的减弱变现能力的因素主要是未作记录的或有负债。19n流动性分析思路比率对比结论1 1核心指标流动比率同业、历史好或差2 2分解流动资产，考察流动比率的质量存货周转率、应收帐款周转率同业、历史好则结束，差则继续3 3存货周转差，不能及时变现速动比率同业、历史好则结束，差则继续4 4应收帐款周转差，不能及时足额变现再扣除应收帐款等，计算出现金比率同业、历史最终结论20（二）资产管理比率（运营效率比率）衡量公司在资产管理方面的效率的财务比率1.营业周期（Operating Cycle）从取得存货开始到销售存货并收回现金为止的这段时间。营业周期=存货周转天数应收账款周转天数营业周期越短，资金周转速度越快；营业周期越长，资金周转速度越慢。212.存货周转天数（Inventory Turnover in Days）原材料周转率=耗用原材料成本平均原材料存货在产品周转率=制造成本平均在产品存货进一步对存货结构和影响存货周转率的重要项目进行分析：存货周转速度越快，存货的占用水平越低，流动性越强。223.应收账款周转天数（Receivable Turnover in Days）应收账款周转率越高，平均收现期越短，应收账款回收越快未扣除坏账准备的应收帐款金额影响该指标正确运用的因素：（1）季节性经营的企业 （2）大量使用分期收款结算方式的企业 （3）大量使用现金结算方式的企业 （4）年末销售大量增加或大幅下降的企业234.流动资产周转率(Current Asset Turnover Ratio)流动资产周转率=主营业务收入平均流动资产 流动资产的周转速度越快，会相对节约流动资产，等于相对扩大资产投入，增强企业盈利能力。若延缓周转，需补充流动资产，形成资金浪费，降低企业盈利能力。5.总资产周转率(Total Asset Turnover Ratio)总资产周转率=主营业务收入平均总资产 总资产的周转速度越快，反映企业销售能力越强。企业可以通过薄利多销的办法，加速资产周转，带来利润绝对额的增加。24（三）负债比率（反映企业偿付长期债务的能力）1.资产负债率（Debt-to-Total-Assets Ratio）扣除累计折旧后的净额从债权人角度，希望债务比例越低越好，降低风险；从股东角度，当全部资本利润率 借款利率时，增加负债；从经营者角度，应权衡预期利润和增加风险之间利害得失252.产权比率（Debt-to-Equity Ratio）(1)该项指标反映由债权人提供的资本与股东提供的资本的相对关系，反映企业基本财务结构是否稳定。产权比率高是高风险高报酬的财务结构；产权比率低是低风险低报酬的财务结构。(2)该指标同时也表明债权人投入的资本受到股东权益保障的程度，或者说是企业清算时对债权人利益的保障程度。263.3.有形净值债务率（产权比率的延伸）该指标不考虑无形资产（包括商誉、商标、专利权以及非专利技术等）的价值，更为谨慎、保守地反映在企业清算时债权人投入的资本受到股东权益保障的程度。4.已获利息倍数（利息保障倍数）不仅包括财务费用中的利息费用，还包括计入固定资本成本的资本化利息27（四）盈利能力比率 企业的盈利能力只涉及正常的营业状况。在分析时，应当排除非正常的营业状况给企业带来收益：1.销售净利率（Net Profit Margin）该指标反映每一元销售收入带来的净利润的多少，表示销售收入的收益水平。282.销售毛利率（Gross Profit Margin）该指标表示每一元销售收入扣除成本后，有多少可以弥补期间费用和形成盈利。销售毛利率是企业销售净利率的基础，没有足够大的毛利率便不能盈利。3.资产净利率（Return on Assets or Investment）资产净利率=销售净利率 总资产周转率29（1）该指标可反映企业资产利用的综合效果，指标越高，说明资产的利用效率越高。（2）该指标是一个综合指标，影响该指标高低的因素主要有：产品的价格、单位成本、产品产量、销量和资金占用量。（3）可以利用该指标来分析经营中存在的问题，如提高销售净利率、加速资金周转。304.净资产收益率（Return on Equity）31第三节 财务报表分析的应用一、杜邦财务分析体系（The Du Pont System）（一）定义 利用各主要财务比率指标间的内在联系，对企业财务状况及经济效益进行综合系统分析和评价的方法。该体系是以净资产收益率为龙头，以总资产净利率和权益乘数为核心，进行层层分解，让分解后的各个指标彼此发生关联构成一个完整的指标体系，从而揭示出企业盈利能力及其前因后果。32杜邦财务分析体系各项财务指标关系图所有者投入资金的获利能力，是股东财富最大化的基本保证反映资产利用的综合效果企业资本结构反映企业盈利能力扩大销售收入加强成本控制反映资产运营效率资产结构偿债能力变现能力经营规模发展潜力33（二）案例资料：朝阳公司是我国的一家上市公司，在过去的连续7 7年中，其收益水平不断下降，为了分析经营业绩下降的原因，公司聘请了财务顾问进行咨询，财务顾问首先根据公司历年的财务报表资料，计算并编制了净资产收益率指标构成表。净资产收益率指标构成表 年份2004200520062007200820092010净资产收益率50.90%44.69%38.93%20.10%4.40%2.19%0.69%销售净利率17.01%15.82%16.67%17.27%5.20%2.63%0.93%总资产周转率1.421.181.110.650.570.660.56权益乘数2.102.601.871.721.281.251.3834（三）杜邦分析法的特点1.1.杜邦财务分析体系不是另外建立新的财务指标，而是对财务指标的分解。2.2.通过杜邦财务分析体系自上而下或自下而上地分析，可以了解企业财务状况以及各项财务分析指标之间的结构关系，只有协调好系统内各个因素之间的关系，才能使权益报酬率达到最大。3.3.杜邦体系提供的财务信息，较好地揭示了指标变动的原因和趋势，为进一步采取措施指明了方向，而且为提高企业偿债能力和经营效益、优化经营结构和理财结构提供了基本思路。35（四）杜邦分析法的局限1.过分重视短期财务结果，忽视企业长期价值的创造。2.对企业财务指标反映的是过去的经营业绩，对于事前预测和事中控制的作用较弱。3.重点分析各指标本身的变化，很难准确说明各指标对总值标的影响程度，不利于洞察关键因素。4.目前市场环境下，企业的无形资产对提高企业长期竞争力至关重要，但其却不能解决无形资产的估值问题。5.以净资产收益率为核心，由于没有考虑货币时间价值，不能真正反映股东财富最大化的目标。6.其对企业经营风险和财务风险不能进行有利地评价。36二、我国上市公司财务报告分析（一）上市公司财务报告的类别1.招股说明书2上市公告3定期报告 （包括年度报告和中期报告）4临时公告 （包括重大事件公告和公司收购公告）37（二）上市公司的财务比率 对于上市公司来说，最重要的财务指标是每股收益、每股净资产和净资产收益率。1.1.每股收益（反映普通股获利水平）每股收益=净利润/年末普通股股份总数当公司发行优先股时该指标不反映股票所含有的风险。38市盈率市盈率=普通股每股市价/普通股每股收益 每股收益的延伸分析每股股利每股股利=股利总额/年末普通股股份总数 股利总额是指用于分配普通股现金股利的总额 。股票获利率（市价股利比率）股票获利率=普通股每股股利/普通股每股市价100%100%股票获利率主要应用于非上市公司的少数股权。在这种情况下，股东难以出售其股票，也没有能力影响股利分配政策。他们持有股票的主要动机在于获得稳定的股利收益。39留存盈利比率 股利支付率（股利保障倍数）留存盈利比率=(=(净利润全部股利)净利润100%100%股利支付率=(=(普通股每股股利/普通股每股净收益)100%)100%该指标反映公司的股利分配政策和支付股利的能力。另外，该指标的倒数为称为股利保障倍数。该指标的高低，反映企业的理财方针。如果企业认为有必要从内部积累资金，以便扩大经营规模，经股东大会同意可以采用较高的留存盈利比率。显然，提高留存盈利比率必然降低股利支付率。402 2每股净资产（每股账面价值或每股权益）每股净资产=年度末股东权益年度末普通股数 每股净资产，在理论上提供了股票的最低价值。如果公司的股票价格低于净资产的成本，成本又接近变现价值，说明公司已无存在价值，清算是股东最好的选择。把每股净资产和每股市价联系起来，可以说明市场对公司资产质量的评价。市净率市净率(倍数)=)=每股市价每股净资产 市净率可用于投资分析。投资者认为，市价高于账面价值时企业资产的质量好，有发展潜力；41四、现金流量分析（一）现金流量的结构分析 1.现金流入结构分析 总流入结构、经营活动现金流入分析、投资活动现金流入分析、筹资活动现金流入分析 2.现金流出结构分析 总流出结构、经营活动现金流出分析、投资活动现金流出分析、筹资活动现金流出分析 3.流入流出比分析 对于一个健康的正在成长的公司来说，经营活动现金流量应是正数，投资活动现金流量是负数，筹资活动的现金流量是正负相间的。42（二）流动性分析1.现金债务总额比 现金债务总额比=经营现金净流入/债务总额2.现金流动负债比 现金债务总额比=经营现金净流入/流动负债3.现金到期债务比 现金到期债务比=经营现金净流入/本期到期债务43提问与解答环节Questionsandanswers44添加标题添加标题添加标题添加标题此处结束语点击此处添加段落文本.您的内容打在这里，或通过复制您的文本后在此框中选择粘贴并选择只保留文字45谢谢您的观看与聆听Thankyouforwatchingandlistening46