现金流量与资料新营运资本管理培训课件

2024/7/101 easyFinanceeasyFinance安越咨询安越咨询安越咨询安越咨询专业致力于专业致力于财务培训财务培训2024/7/102easyFinanceeasyFinance 安越咨询安越咨询安越咨询安越咨询关于安越关于安越 ABOUT USABOUT US 安越专注于企业财务管理培训，致力于帮助组织与个人发展，使其获得成功所必备的财务管理知识与技巧。凭借专业的课程和优质的服务，安越赢得了客户的信赖，领跑于中国培训业。已有4069家跨国公司、世界五百强和国内优秀企业选择安越，其中105家在华世界五百强企业指定安越为培训供应商。安越是安越是 顶尖财务培训专家的聚集地 现代商业精英互动与交流的平台 先进管理知识与实践经验的传播机构 高品质培训的引领者2024/7/103easyFinanceeasyFinance 安越咨询安越咨询安越咨询安越咨询企业内训 IN-HOUSE TRAINING 企业内训是培训讲师深入到企业内部，为企业度身定制最佳解决方案的一种培训形式。安越为每一个内训项目特别指定一位经验丰富的培训讲师全程参与，深入了解企业特点、培训目标和参训者在工作中的具体问题，充分保障培训的针对性与有效性。针对行业特点或企业实际需求度身定制的培训课程 支持企业经营战略，实施变革转型 统一管理人员沟通平台，提升整体财务管理水平 根据企业需要灵活安排授课时间和地点2024/7/104课程内容课程内容 现金流量怀劳动资本管理基础现金流量怀劳动资本管理基础 营运资本管理营运资本管理 融资学基础融资学基础 现金流量表及现金预算现金流量表及现金预算2024/7/105 期期 望望 空杯心态空杯心态 积极参与讨论、一个会议积极参与讨论、一个会议 准时、手机置静音准时、手机置静音 关闭电脑、录音、录像设备关闭电脑、录音、录像设备2024/7/106 现金和现金管理范畴现金和现金管理范畴现金的概念现金的概念-狭义狭义 从销售货物给客户而形成应收账款，到支付给供应商、雇员或管理部门款项而形成应付账款，这二者之间均属于现金管理范畴。现金的概念现金的概念-广义广义 营运资本管理 资本流动性管理 工作 大资金链大资金链应收应收应付应付现金现金存货存货2024/7/107 现金管理的职责现金管理的职责 满足企业支付和偿责需要 保证企业在需要时以可以接受的成本筹集资金 控制借款和利息成本 监督闲置资金余额并使其最小化 对短期流动资金进行投资 监督对改善信用管理 优化资金回收 监督并控制外汇/利率敞口 控制财务费用2024/7/108公司财务运作的核心是什么？公司财务运作的核心是什么？与现金管理的关系？与现金管理的关系？2024/7/109 课程内容课程内容 现金流量与营运资本管理基础 营运资本管理 融资及银行管理 现金流量表及现金预算2024/7/1010 营运周期营运周期 =有变化的资产负债表账户现金采购生产销售表现在资产负债表上：应收账款产成品表现在资产负债表上：应收账款原材料表现在资产负债表上：应收账款半成品/在产品产成品2024/7/1011 营运资本短期资金占用 短期资金来源长期资金占用 长期资金来源 资金占用 资金来源 可以有几种资金搭配方式？现金应收款存货银行短期借款各项应付款固定资产无形资产长期投资长期借款股东投资2024/7/1012 营运资本营运资本 营运资本所需营运资本来源 资金占用 资金来源流动资产流动资产长期负债长期负债+所有者权益所有者权益长期资产长期资产流动负债流动负债2024/7/1013 营运资本营运资本 净现金 营运资本所需 营运资本来源 资金占用 资金来源流动资产-现金长期负债+所有者权益长期资产流动负债-短期借款现金短期借款2024/7/1014 营运资本来源=(长期负债+所有者权益)-长期资产所需=(流动资产-现金)-(流动负债-短期借款)净现金=现金-短期借款 =来源-所需2024/7/1015 营运资本来源营运资本来源=长期资金来源-长期资金用途 =(所有者权益+长期负债)-长期资产营运资本来源是企业的一种长期资金来源,因为通常长期资金用途要小于长期资金来源它的用途主要是提供了企业短期营运所需要资金的来源 卡车的结构卡车的结构 2024/7/1016 营运资本所需营运资本所需=短期资金用途-短期资金来源 =(流动资产-现金)-(流动负债-短期借款)营运资本所需是企业的一种短期资金来源,因为通常短期资金用途要大于长期资金来源所需主要是企业短期营运所需要的资金(购货、生产、放债)卡车所载的货物卡车所载的货物 2024/7/1017净现金净现金净现金=现金-短期借款净现金=营运资本来源-营运资本所需净现金只是一种结果,它代表了劳动资本来源和营运资本所需两者之间的差额.卡车的弹簧2024/7/1018营运资本融资策略营运资本融资策略u决定营运资本的融资方式及融资结构;u营运资本融资需要在风险与收益之间进行权衡.-短期融资:成本较低、灵活方便，但必须经常偿还或展期，利率具有不确定性；-长期融资：成本较高，缺乏弹性，偿还风险小。2024/7/1019营运资本融资策略营运资本融资策略F永久性资产与临时性资产 临时性资产 金额 永久性流动资产 流动资产 永久性资产 固定资产 时间2024/7/1020营运资本融资策略营运资本融资策略F三种营运资本融资策略 短期融资（借款）金额 永久性流动资产 流动资产 长期融资加自然性融资 固定资产 时间 稳稳 健健 策策 略略2024/7/1021营运资本融资策略营运资本融资策略 金额 短期融资 保 守 策 流动资产 长期融资 略 固定资产 时间 金额 短期融资 激 进 策 流动资产 长期融资 略 固定资产 时间2024/7/1022企业为什么会出现资金周转危机企业为什么会出现资金周转危机过多的投资应收帐款太多存货太多 快速的销售通货膨胀销售的季节性波动一些突发事件付款太快。2024/7/1023为什么出现资金周转危机？为什么出现资金周转危机？金额 营运资本所需 净现金小于0 营运资本来源 净现金小于0 销售收入 时间 备注：备注：发展过快发展过快2024/7/1024为什么出现资金周转危机？为什么出现资金周转危机？金额 营运资本所需 营运资本来源 销售收入 时间 备注：错误财务决策2024/7/1025为什么出现周围危机为什么出现周围危机 金额 营运资本所需 营运资本来源 销售收入 时间 备注：备注：盈利危机盈利危机2024/7/1026为什么出现资金周转危机？为什么出现资金周转危机？金额 营运资本所需 营运资本来源 销售收入 时间 备注：备注：管理危机管理危机2024/7/1027为什么出现资金周转危机？为什么出现资金周转危机？金额 营运资本所需 营运资本来源 销售收入 时间 备注：备注：销售危机销售危机2024/7/1028避免现金危机避免现金危机v削减营业成本v用租用替代购买v避免不必要的现金支出v购买二手设备v雇佣兼职员工和自由职业者v建立内部安全系统v改变采购运输条款v改变为零基预算v保持商业计划的及时调整v利用现金盈余进行投资2024/7/1029营运资本分解营运资本分解 净现金 来源 -所需 长期负债 长期资产 +权益 应收款 -应付款 +存货 资本 +利润A存货 +B存货 +C存货 收入 -制造成本 -销售及行政费用 备注:结构运作2024/7/1030非主要项目的处理方法非主要项目的处理方法l其它应收款其它应收款l待摊费用待摊费用l其它流动资产其它流动资产l。这些项目的特点是？这些项目的特点是？l其它应付款其它应付款l预提费用预提费用l其它流动负债其它流动负债l。2024/7/1031平均营运资本天数平均营运资本天数美国公司平均：天欧洲公司平均：天平均：天平均：天平均：天平均：天平均：天平均：天2024/7/1032营运资本控制中的环节营运资本控制中的环节加速现金回收u收款（收款浮帐期间，早寄发票）u集中银行账户（抵消协议，现金池）增强对公司现金流入和流出的控制减少闲置现金余额便于进行有效投资u银行解决方案（支票仓库，电子收款，大客户快递服务）客户寄出支票公司收到支票向银行提交支票收到现金客户寄出支票公司收到支票向银行提交支票收到现金2024/7/1033营运资本控制中的环节营运资本控制中的环节延迟现金支付延迟现金支付利用浮账量支付控制利用现金折扣：折扣期的最后一天不用现金折扣：账款最后的到期日承兑汇票现金流管理外包现金流管理外包将非核心的经营领域通过外包来完成，诸如收款、付款及有价证券投资2024/7/1034应收账款管理应收账款管理用来衡量应收账款对现金流影响的工具平均收款期应收账款对销售额比率逾期账款账龄表应收账款天数（）2024/7/1035平均收款期应收账款天数平均收款期应收账款天数平均收款期平均收款期F平均收款期公式衡量的是将销售收入转化为现金所需的平均时间F公式：平均收款期应收账款余额日平均销售额F日平均销售额年销售额应收账款天数应收账款天数F是应收账款反映了多少天的销售额F应收账款余额日均销售额F日均销售额年销售收入经营天数2024/7/1036案例：艾维公司收账时间和应收账款天数案例：艾维公司收账时间和应收账款天数艾维公司年销售额为，应收账款余额为，。每周五个工作日，全年周。日平均销售额：，平均收款时间：，天周平均销售额：，周，应收账款天数：，（，）天2024/7/1037平均收款期平均收款期每日销售额平均收款期应收账款投资6，0 9，0 12，015，18，0 8，0 2，016，020，24，0 0，05，00，0 25，0，0，0，2024/7/1038计算计算钱先生是哈密土产公司的信贷主管，最近总经理对客户平均付款期限的增加很不满意，为此他决定分析一下客户付款期限的天数，以便作出进一步的决定以下是他收集到的信息：月底的应收款余额是：元最近几个月的销售额是：月月月公司正常的天数是：商品销售天服务销售天最近几个月公司商品销售和服务销售所占的销售额的比例分别是：商品销售的销售额服务销售的销售额2024/7/1039计算计算实际上销售员谈下的付款期限是：收货付款（天）的销售额天后付款的销售额天后付款的销售额天后付款的销售额应收款的账龄表：应收款余额未到期限过期天过期天过期天天以上 （分歧）（分歧）（分歧）分歧：代表公司和客户在这张发票上有纠纷（主要是质量上的分歧），所以客户暂时不肯付款问题:用两种方法计算出应收款的销售天数-倒推方法和正常的报表计算法2024/7/1040计算计算正常的报表计算方法:3400092天 =80.2天 (15000+12000+12000)倒计计算方法:34000-15000=19000 31天 19000-12000=7000 30天 7000-12000 700031天 =18.1天 12000 DSO =31+30+18.1=79.1天倒计计算方法更加正确,那是因为它考虑到了每月的销售额在实际情况中是变化的.2024/7/1041详细计算详细计算1)正常的天数是:(60天40%)+(30天60%)42天2)实际上销售员谈下的付款期限是:(15天15%)+(30天15%)+(60天60%)+(90天10%)51.75天 通过这两个数据的比较,我们可以得出因为销售员而发生的付款推迟.3)因为分歧而发生的迟付 (700+2000+2000)92天 =11.08 (15000+12000+12000)4)真正的推迟付款 所有到期的应收款=(4000+1000+4000+3000)=12000 减去因为分歧而发生的迟付=(700+2000+2000)=4700 12000-4700=7300 7300 92天 =17.22 (15000+12000+12000)总和:42+9.75+11.08+17.22=80.20天2024/7/1042各种计算方法的优劣各种计算方法的优劣 1)期间平均法期间平均法DSODSO的优劣的优劣l目的是为了企业的横向比较和纵向比较,最典型是计算年度DSO.l期末应收款*365天/总销售额=年度DSOl与本企业前几个年度进行比较,可以得知本年度的现金回收速度是更快了还是更慢了,从而为下一年目标做准备l与其他企业本年度DSO作比较,评估出本企业的信用管理是否优于同行业的其他企业l计算的期间越大,误差越大,主要是不考虑销售高峰与低谷变化。因此,这种方法计算出来的DSO只能作为综合评价使用。2024/7/1043各种计算方法的优劣各种计算方法的优劣2 2）倒推法）倒推法DSODSO的优劣的优劣l目的是为了了解最近日期的DSO大小l从最近一个月算起，最准确地反映出每个月的DSO变化，从而使企业信用部门和信用经理及时做出安排l如果本月DSO较之上月的少，说明信用部门业绩提高；如果大，说明收款速度放慢了，资金更多地被占压了，信用部门需要更严格地审查额度，并且加大追款力度。l缺点是无法了解每笔被拖欠贷款的账龄。3 3）账龄分类法）账龄分类法DSODSO的优劣的优劣 信用部门和信用经理可以对每笔应收账款的账龄一目了然，并通过计算每个阶段应收账款的比例，发现拖欠的原因和解决方法。2024/7/1044降低应收周转率降低应收周转率-信用管理信用管理信用调查与评估 -信用调查内容 -信用评估的方法信用政策的制定 -信用账期的设定 -信用额度的设定 -结算方式的选择信用制度的执行信用跟踪管理 -信用评估的更新 -账龄分析 -催款管理2024/7/1045存货管理存货管理u经济订货批量uABC控制法uJIF存货控制uERP库存管理2024/7/1046存货管理存货管理-ABC控制法控制法 100、9 0 资 7 0 金 A类：按品种控制 占 A B C B类：分类控制 用 C类：总额控制%0 10 30 50 70 90 100 2024/7/1047平均存货投资报告平均存货投资报告平均存货投资报告帮助你衡量用于购买存货的现金流出转化为销售存货的现金收入或应收款所需要的时间平均存货投资=存货余款/日平均成本COGS艾维公司平均存货投资 日平均COGS：432，000（年COGS）/360=1，200 平均存货投资期：72，000（期末存货余额）/1，200=60天 意味着：艾维公司需要60天的时间将一元的存货转变为一元的销售额。2024/7/1048平均存货投资流量表平均存货投资流量表日货销售成本平均存货投资（每天）存货投资7 4，0 21，0 8，05，42，0 8 6，0 24，0 32，0 40，48，0 9 8，0 27，0 36，0 45，54，0 1010 0，0 30，00 40，05，60，0 1111 2，033，04，055，6，0 2024/7/1049应付款管理应付款管理-有利的采购条款有利的采购条款谈判-所有的事情都是可以谈判的！拓宽进货渠道利用折扣只买你需要的“按时”付款-期满再付款如果不会损害与供货商的关系即延迟付款如果你有现金才可安排分期付款的首付款2024/7/1050何时取得商业折扣何时取得商业折扣u决定何时取得商业折扣时需考虑的两个因素：-折扣的年百分比价值 -你的年借款成本假设你用贷款支付来取得商业折扣。2024/7/1051商业折扣公式商业折扣公式年折扣价值=折扣%/（100%-折扣%）*360/（距离到期日天数-折扣的时间）例1：假设你的贷款成本是10%，供应商要求30天内付款，如果10内付款有1%的折扣。1/（100-1）*360/（30-10）=18.2%例2:假设你的贷款成本是10%，供应商要求60天内付款，如果10内付款有1%的折扣。1/（100-1）*360/（60-10）=7.3%2024/7/1052 平均应付期计算的现金流出平均应付期计算的现金流出 平均应付期增量（天）平均日采购 1 3 5 10 延迟现金流出量 1 3 5 1 3 3 9 15 3 5 5 15 25 5 8 8 24 40 8 0 10 30 50 10其他影响企业变现能力的因素其他影响企业变现能力的因素u可动用的银行贷款指标u准备很快变现的长期资产u企业信用u预计负债u营运资本和业绩评估营运资本和业绩评估为提高经营人员对营运资本的管理，更加有效地提高现为提高经营人员对营运资本的管理，更加有效地提高现金流的周转，可以对其占用的营运资本收取名义利息并金流的周转，可以对其占用的营运资本收取名义利息并计入考核计入考核。课程内容课程内容u现金流量与营运资本管理基础u营运资本管理u融资学基础u现金流量表及现金预算借鸡生蛋借鸡生蛋自己赚钱的自己赚钱的能力能力钱生钱的能钱生钱的能力力总资产的获利总资产的获利能力能力与银行要求的贷与银行要求的贷款利息款利息银行要求的贷款人银行要求的贷款人的赚钱能力的赚钱能力哪哪个个大大？借鸡生蛋借鸡生蛋借贷平衡借贷平衡点点息税前利润息税前利润总资产总资产贷款利息贷款利息借钱借钱借贷平衡借贷平衡点点借贷平衡借贷平衡点点息税前利润息税前利润总资产总资产息税前利润息税前利润总资产总资产贷款利息贷款利息贷款利息贷款利息=考虑市场原因后决定是考虑市场原因后决定是否借款否借款财务上是亏损的实际分财务上是亏损的实际分析后决定是否借款析后决定是否借款资本结构与杠杆比率资本结构与杠杆比率债务速效使企业能够以一元的资本做两元债务速效使企业能够以一元的资本做两元,甚至三元的生意甚至三元的生意,因此因此,企业使用的债务又被称企业使用的债务又被称杠杆杠杆(Leverage)(Leverage)杠杆比率杠杆比率(Leverage Ratio)(Leverage Ratio)表示一个企业在资本结构中对债表示一个企业在资本结构中对债务融资的依赖性务融资的依赖性杠杆比率杠杆比率=债务债务(债务债务+股权股权)杠杆可产生杠杆可产生杠杆效应杠杆效应(Leverage Effect)(Leverage Effect)即债务可以使企业即债务可以使企业在自由酱不变的情况下扩大经营规模在自由酱不变的情况下扩大经营规模,并对股本收益率指标产生影并对股本收益率指标产生影响响案例看杠杆效应案例看杠杆效应财务杠杆是一把财务杠杆是一把”双刃剑双刃剑”标杆效应表明标杆效应表明案例看杠杆效应案例看杠杆效应另一面刃另一面刃扩大亏损的后果扩大亏损的后果偿债不能偿债不能另一面刃另一面刃企业迅速做大规模企业迅速做大规模合理节税合理节税创造更高股东回报率创造更高股东回报率债权融资与股权融资的比较债权融资与股权融资的比较股权融资所带来的盈利必须交纳企业所得税股权融资所带来的盈利必须交纳企业所得税,而而债务融资的利债务融资的利息成本可在税前利润中扣除息成本可在税前利润中扣除股权融资实际上就是增加公司所有人自由资金的投入股权融资实际上就是增加公司所有人自由资金的投入,而债务融资而债务融资可以在不增加股本的前提下可以在不增加股本的前提下发挥财务杠杆的作发挥财务杠杆的作用放大资本规模用放大资本规模,在在企业经营状况好的时候企业经营状况好的时候,可以放大公司的盈利能力可以放大公司的盈利能力,增加企业盈利增加企业盈利股权融资由于增加股本金的投入股权融资由于增加股本金的投入,如果原公司控制人没有同比例增如果原公司控制人没有同比例增加股本金投入加股本金投入,其持股比例势必单薄其持股比例势必单薄,其控制权也会因而减弱其控制权也会因而减弱.而债而债务融资的增加通常不会对原控股股东的控制权构成威胁务融资的增加通常不会对原控股股东的控制权构成威胁股权融资没有偿还的问题股权融资没有偿还的问题,而债务融资需要还本付息而债务融资需要还本付息,因而增加公因而增加公司未来的偿责压力司未来的偿责压力1 11 13 34 42 2啄食顺序理论啄食顺序理论(Pecking Order Theory)内部融资内部融资(Intermal Financing)定义定义包括包括外源融资外源融资(External Financing)什么是商业信用什么是商业信用 (Trade Credlit)商业信用商业信用(Trade Credlit)是基于互相信任的基础上，企业在采购、销售过程中向商是基于互相信任的基础上，企业在采购、销售过程中向商业伙伴或顾客获得的商业信用资金业伙伴或顾客获得的商业信用资金是一种交易运作、成本较低的信用来源，扩大商业信用的是一种交易运作、成本较低的信用来源，扩大商业信用的规模和来源，是企业融资战略中重要的组成部分规模和来源，是企业融资战略中重要的组成部分商业信用商业信用(Trade Credlit)商业信用商业信用 (Trade Credlit)买方信用买方信用 (Buyers Credlit)卖方信用卖方信用 (Sellers Credlit)商业信用商业信用(Trade Credlit)买方信用融资买方信用融资F代销商品在商业企业中非常普遍，商场在对供货商未付或公付少代销商品在商业企业中非常普遍，商场在对供货商未付或公付少量订金的情况下提供销售商品的服务，商场销售后再结算量订金的情况下提供销售商品的服务，商场销售后再结算F带资施工在房地产行业较为普遍，开发商与建筑企业签订合同，带资施工在房地产行业较为普遍，开发商与建筑企业签订合同，在预付少量资金的情况下，由建筑企业入场施工，架构封顶时才在预付少量资金的情况下，由建筑企业入场施工，架构封顶时才结算费用。这样，开发商可以节约开发所需的资金量结算费用。这样，开发商可以节约开发所需的资金量F应付账款应付账款（Accoumts Payable）是指企业在对外采购中收到货物是指企业在对外采购中收到货物或服务但尚未支付有关款项因而形成的对供应方的欠款。通常在或服务但尚未支付有关款项因而形成的对供应方的欠款。通常在订立供货合同中，付款方式都是最重要的谈判内容之一订立供货合同中，付款方式都是最重要的谈判内容之一商业信用商业信用(Trade Credlit)买方信用成本买方信用成本商业信用商业信用(Trade Credlit)卖方信用融资卖方信用融资卖方信用融资主要是通卖方信用融资主要是通过增加预收账款的办法过增加预收账款的办法来进行来进行商业信用商业信用(Trade Credlit)卖方信用的条件卖方信用的条件m公司的产品性能、品牌、质量等方面具有特别的优势，企业有谈公司的产品性能、品牌、质量等方面具有特别的优势，企业有谈判的力量让对方同意预付贷款判的力量让对方同意预付贷款m企业对愿意预付贷款的客户提供一定的折扣等优惠条件，也是一企业对愿意预付贷款的客户提供一定的折扣等优惠条件，也是一种常见的方法种常见的方法商业信用商业信用(Trade Credlit)我们该如何操作？我们该如何操作？信贷融资信贷融资(Credlit Financing)信贷融资信贷融资 银行信贷银行信贷 民间信贷民间信贷信贷融资信贷融资(Credlit Financing)-银行信贷银行信贷 与银行建立良好的关系与银行建立良好的关系何时？何时？u未雨绸缪，在现金较充足的时候注意与银行的关系何地？何地？u与银行打交道相对集中何种心态何种心态u以良好的心态与银行打交道，企业家应该对自己、对企业有信心信贷融资信贷融资(Credlit Financing)银行信贷银行信贷 与银行建立良好的关系与银行建立良好的关系建立现代规范的公司法人治理结构建立现代规范的公司法人治理结构建立健全的财务管理制度，提供真实建立健全的财务管理制度，提供真实实一致的财务报告实一致的财务报告保持一个诚信的、讲信用的记录保持一个诚信的、讲信用的记录提高理财能力，保持良好的财务状况提高理财能力，保持良好的财务状况1432放贷时银行的考虑放贷时银行的考虑人品、诚信和经营能力公司记录（销售和利润）产品在市场上的重要程度财务报表及注册会计师意见贷款目的说明准确和及时提供信息的能力主要的和其它的还贷渠道银行贷款时的负面因素银行贷款时的负面因素逾期应收账款非正常延期的应付账款存货管理不力负债/权益比率高投资者大规模撤资短期借贷支持长期项目财务数据不完整信用评级差投资者或关键人物存在个人问题信贷融资信贷融资(Credlit Financing)银行信贷银行信贷银行相关融资业务银行相关融资业务外资银行外资银行 内资银行内资银行信贷融资信贷融资(Credlit Financing)银行信贷银行信贷国内外主要外资银行国内外主要外资银行 英国渣打银行 香港上海汇丰银行 美国银行有限公司 法国巴黎银行 美国花旗银行 法国兴业银行 东亚银行 新加坡华侨银行 日本东京三菱银行 新加破星展银行 日本三井住友银行 新加坡大华银行信贷融资信贷融资(Credlit Financing)银行信贷银行信贷内资银行央行央行中国人民银行四家国有银行四家国有银行中国工商银行、中国农业银行、中国建设银行、中国银行12家全国性股份制商业银行家全国性股份制商业银行交通银行、招商银行、民生银行、深圳发展银行、恒丰银行、中信实业银行、上海浦东发展银行、光大银行、华夏银行、兴业银行、浙商银行、深圳发展银行150家城市商业银行家城市商业银行上海银行、北京市商业银行、天津市商业银行、深圳市商业银行、重庆市商业银行、南京市商业银行、杭州市商业银行、宁波市商业银行信贷融资信贷融资(Credlit Financing)民间信贷民间信贷在中国存在一个民间信贷资本市场是一个不正的事实。不过这个市场规模有多大呢？据报道，中央财经大学课题组就各地区地下金融规模、农村地下金融规模、中小企业非正规金融规模进行实地抽样调查。调查显示，全国20个被调查省、市、区的地下金融规模平均指数（非正规金融规模与当地正规金融规模比例）为28.7，也就是说这20个省的地下金融规模与正规金融规模相较比例接近三成（28.7%）。课题组将正负5%的误差率纳入指数，修整后全国的指数区间变成26.729.47。根据这个指标，以2003年底全国正规金融机构的信贷增长额约为27700亿元计算，地下信贷规模介于74008300亿元之间。信贷融资信贷融资(Credlit Financing)民间信贷民间信贷 理论基础市场均衡利率是P2均衡的资金供应量是Q2。不过，在正负控制利率的前提下，法定的利率是P1，按照P1的利率水平，市场对信贷资金的需求是Q Q3，（由于P1低于P2，在水平下有更多的企业希望得到贷款），但事实上只能取得Q1的信贷资金，因为在这个利率水平之下，市场资金供应方只愿意提供一定的资金，这说明在P1的利率水平下有Q Q3-Q Q1的信贷资金需求得不到满足PQP2P10Q1Q2Q3股权融资股权融资 股权融资分为股权融资分为私募私募公募公募股权融资私募股权融资私募私募对象私募对象战略投资者战略投资者金融投资者金融投资者股权融资私募股权融资私募私募特点私募特点投资缺乏流动性投资缺乏流动性公司缺乏透明度公司缺乏透明度公司运作缺乏监督公司运作缺乏监督短期融资方式短期融资方式一、自发性融资一、自发性融资 （一）商业信用（一）商业信用 主要形式主要形式 主要形式：应付账款、应付票据和预收货款；特点：方便、自发、连续、有弹性。（二）应付费用（二）应付费用 如应付工资、应交税金、其他应付款项等。短期融资方式短期融资方式二、短期贷款二、短期贷款三、短期融资券（商业本票）三、短期融资券（商业本票）四、其他来源（如票据贴现）四、其他来源（如票据贴现）信贷额度：周转信贷协定 补偿性余额 偿还方式 担保和抵押应收账款抵押贷款应收账款代理存货量留权贷款信托收据贷款现场仓库融资1、短期借贷的信用条件2、应收账款融资3、存货抵押贷款集团现金管理集团现金管理集团现金收付零账户余额管理净额支付体系集团现金池现金管理现金管理的组织架构现金管理的组织架构几种不同的架构完全分权式 企业集团内部的每个子公司都有银行账号，对各自的发票、应 收款项和应付款项负全责部分分权式 企业集团内每个子公司都可以处理发票及现金收款，但是，所有或大额的付款可能由总公司负责集权管理式 集团内部的每个子公司的所有发票、应收款项和应付款项都由总公司负责现金管理的组织架构现金管理的组织架构选择最适合您需求的管理框架选择最适合您需求的管理框架总公司是否能要求子公司将现金从其账户上转入总公司的账户？国家和当地的法律是否允许这样做？总公司能否要求子公司改变其使用的银行？子公司是否有支付现金的权利？总公司是否可以拒绝子公司的支付要求?现金管理的组织结架构现金管理的组织结架构总公司控制子公司现金流方式总公司控制子公司现金流方式直接控制子公司的银行账号总公司规定子公司内部支付授权总公司制定子公司现金控制政策及流程现金管理的组织架构现金管理的组织架构管理框架融资管理框架融资/投资活动投资活动总公司财务部门发行股票长期贷款资本结构战略投资子公司财务部门开具股票付款收款客户信用决策资金归集（一）资金归集（一）账户结构与归集图账户结构与归集图主账户主账户子账户子账户A子账户子账户B子账户子账户C子账户子账户D子账户子账户a子账户子账户b子账户子账户c归集归集归集归集归集归集归集资金归集（二）资金归集（二）公司可根据自身业务模式来安排公司可根据自身业务模式来安排：归集周期（1小时，1天，3天）账户叠次 子账户限额 归集利率 归集在公司的授权下由银行自动完成归集在公司的授权下由银行自动完成资金内部分配（一）资金内部分配（一）内部分配图内部分配图主账户主账户子账户子账户A资金富余子账户子账户B现金短缺子账户子账户C资金富余子账户子账户D资金富余归集分配归集归集资金内部分配（二）资金内部分配（二）公司可根据自身业务模式来安排：公司可根据自身业务模式来安排：-优先级 -子账户透支管理 -分配利率 分配将在银行给予子公司透支额度的条件下进行，并在分配将在银行给予子公司透支额度的条件下进行，并在公司的授权下由银行自动完成公司的授权下由银行自动完成资金外部投资资金外部投资外部投资图外部投资图主账户主账户子账户子账户A资金富余子账户子账户B现金短缺子账户子账户C资金富余子账户子账户D资金富余归集内部分配归集归集外部投资外部投资国债市场等国债市场等银行管理银行管理电子银行系统电子银行系统电子支付，缩短支付时间，实现付款的系统控制，电子银行系统提供：-实时余额报告与交易报告 -在授权控制下的资金划转 -提供决策支持服务银行管理银行管理核心银行核心银行 负责企业大部分银行业务的银行交易银行交易银行 负责企业某项专门银行业务的银行 银行选择银行选择 -核心银行应该是网点多，客户服务好，拥有较强的电子银行系统，与公司有长期良好的合作关系 -交易银行应该是能够提供优质成本最低的专业服务银行账户结构银行账户结构银行账户结构指拥有一个以上银行账户的企业，对他们的现金余银行账户结构指拥有一个以上银行账户的企业，对他们的现金余额，现金流入量及流出量，透支额借款及使用盈余现金进行投资额，现金流入量及流出量，透支额借款及使用盈余现金进行投资等银行业务筹划工作进行组织的系统等银行业务筹划工作进行组织的系统银行业务结构涉及账户之间的资金转移进行协调和使其最小化的银行业务结构涉及账户之间的资金转移进行协调和使其最小化的系统系统现金合并和集中账户是优化现金余额使用的系统现金合并和集中账户是优化现金余额使用的系统目前中国银行面临的挑战目前中国银行面临的挑战收款速度缓慢导致成本增加收款速度缓慢导致成本增加 -城市间付款方式有一系列不同方法 -无清楚的起息日(“吃头寸”)-复杂的基于纸上交易的管理缺少管理国内收账款的有效方法缺少管理国内收账款的有效方法富余资金和融资相脱离富余资金和融资相脱离 -不允许公司之间的借款 -委托贷款需加征营业税不能支付剩余现金至境外不能支付剩余现金至境外(超过利润部分超过利润部分)国内银行相对缺乏电子工业银行的能力国内银行相对缺乏电子工业银行的能力 -使现金动作较复杂缺少避险工具去防范利率和汇率风险缺少避险工具去防范利率和汇率风险课程内容课程内容F现金流量与营运资本管理基础现金流量与营运资本管理基础F营运资本管理营运资本管理F融资及银行管理融资及银行管理F现金流量表及现金预算现金流量表及现金预算现金流量表分析现金流量表分析现金重要现金重要,还是利润重要还是利润重要?销售收入高不代表利润高销售收入高不代表利润高,利润高不代表现金流高利润高不代表现金流高企业的价值在于其产生现金流量的能力企业的价值在于其产生现金流量的能力现金流量表分析现金流量表分析经营活动的现金流量投资活动的现金流量筹资活动的现金流量问题问题:哪一个活动最重要哪一个活动最重要?经营管理型现金流量表与损益表”营业利润”成对应关系现金净流量:正数还是负数好?无固定答案!经营活动投资活动筹资活动流入流出净流量流出流入净流量净流量流入流出现金净流量是否正常,要看期末现金是否与短期支付要求相适应常态为”正数”常态为”负数”正数或负数资产负债表资产负债表期末现金期末现金 -期初现金期初现金经营活动的现金流量u现金注入现金注入:销售商品和提供劳务收到的钱 收到的税收返还 罚款收入,经营租凭收到的现金u现金流出现金流出:购买商品 接受劳务 销售及管理费用 工资和税金经营活动的现金流量观察重点经营活动的现金流量观察重点r“销售商品提供劳务收到的现金”与损益表中的”主管业务收入”的对应关系。r“销售商品提供劳务收到的现金”与损益表中的“净利润”的对应关系r“销售商品提供劳务收到的现金”与“购买商品接受劳务支付的现金”的对应关系投资活动的现金流量观察重点投资活动的现金流量观察重点r通常情况下，该项的净流量为负通常情况下，该项的净流量为负r若该项为正数，观察是对内的投资还是对外的投资若该项为正数，观察是对内的投资还是对外的投资r权益类投资和固定资产投资之间的结构权益类投资和固定资产投资之间的结构投资活动的现金流量投资活动的现金流量流入：收回投资所收到的现金 取得投资收益所收到的现金 处置固定资产，无形资产和 其他长期资产所收到的现金流出：购建固定资产，无形资产 和其他长期资产所支付的现金 投资所支付的现金筹资活动的现金流量筹资活动的现金流量现金流入现金流入：吸收投资所收到的现金 取得借款所收到的现金现金流出现金流出：偿还债务所支付的现金 分配股利，利润或偿付利息所支付的现金筹资活动的现金流量观察重点筹资活动的现金流量观察重点筹资活动的现金流出占总流出的比重不能过大经营活动的现金流量明显大于净利润的原因经营活动的现金流量明显大于净利润的原因应付款和预收款在量增加人为操纵净利润资本密集型企业大量的折旧费用商业零售企业经营活动的现金流量明显小于净利润的原因经营活动的现金流量明显小于净利润的原因应收款和预付款大量增加虚增的销售收入和净利润库存的大量增加现金流量表结构组合分析现金流量表综合分析现金来源渠道分析现金去向的分析三大块现金流动占比分析损益表上利润和经营活动现金流量对比注意关联方的交易现金流量表补充资料现金流量表补充资料为什么要有倒算法？为什么要有倒算法？直接法告诉现金从哪里来，到哪里去直接法告诉现金从哪里来，到哪里去间接法帮助你了解净利润和经营活动的现金净间接法帮助你了解净利润和经营活动的现金净流量差异在哪里流量差异在哪里现金流量和周转的关系现金流量和周转的关系利润并不是决定现金流好坏的唯一因素决定现金流量健康的重要因素-周转现金流量表直接编制法现金流量表直接编制法营业活动产生的现金流量 现金流入：收到的销售收入水平 现金流出：付给供应商贷款、员工工资及国家税金 营业活动产生的净现金流量 投资活动产生的现金流量 现金注入：卖固定资产收到的钱、投资收益 现金流出：卖固定资产付出的钱，对外投资付出的钱 投资活动产生的净现金流量 筹资活动产生的现金流量 现金流入：股东投资、筹款 现金流出：分红、撤资、还款及付息 理财活动产生的净现金流量 现金和约当现金的增减净额 加：年初现金和约当现金 年末现金和约当现金结算 现金与利润现金与利润A公司收入：100成本费用：70B公司收入：100成本费用：100C公司收入：100成本费用：120ACB-70-120-10041%50%54%59%50%46%+100+100+100000现金与利润现金与利润A公司收入：10成本费用：1B公司收入：10成本费用：10C公司收入：10成本费用：100ACB-1-100-109%50%91%91%50%9%+10+10+10000间接法分析间接法分析间接法分析间接法分析间接法分析间接法分析EBITDAEBITDAEBITEBIT净利润净利润经营性现金流量经营性现金流量税、投资、筹资项目税、投资、筹资项目折扣和摊销折扣和摊销营运资本所需的变化营运资本所需的变化现金预测及预算现金预测及预算在准备你的现金预测时，考虑以下因素或其他因素是否会对你的企业产生影响：经济趋势季度间的波动节假日社会活动体育赛事气候 现金预测及预算现金预测及预算在申请商业贷款的时候，现金流预测表或财务计划书是你需要提供的最重要的文件之一。现金流预测应至少预测一年或更长时间的现金状况，这取决于贷出方的具体要求。最好对同一时间段的现金流量进行三种预测：最糟糕的情况、一般情况和最好的情况现金预测及预算现金预测及预算 预算周期 预算展望期 预算类型Business plan 年 3至5年 报表法Cash Budget 月 1年 报表法或直接法Cash Forecast 月 1个季度 直接法Cash Forecast 周 1个月 直接法Cash Forecast 天 1至2周 直接法短期现金预算短期现金预算营业预算投资预算融资预算年度现金预算短期融资/投资计划预算目标：预估明年的现金需求预算目标：预估明年的现金需求,和银行商讨短期、长期借款和银行商讨短期、长期借款能见度：1年编制时间单位：每月编制次数：每年1到2次短期现金预算短期现金预算能见度：能见度：3 3个月个月 编制时间单位：编制时间单位：1010天天/一个星期一个星期 编制次数：每天编制次数：每天短期现金预算短期现金预算收入收入费用费用应收款情况人事费用应收款情况管理费用销售费用订单和送货（供应商）Budget（行政、税务）（广告、促销、折扣）订单和送货 （客户）年度预算Budget年度预算每日现金预算每日现金预算开出和收到付款工具银行划帐条件预估划账日期短期融资或投资决策的实施能见度：10天/一个星期 编制时间单位：一天 编制次数：每天预算目标：每天的现金调整，短期投资或融资实施。预算目标：每天的现金调整，短期投资或融资实施。现金预算的准备现金预算的准备确定现金余额的底线预测销售额预测现金收入预测现金支出预估月末现金余额预测现金支出预测现金支出从期限和数额固定的支出下手检查公司的支票簿等支付凭证，确保预测的准确性在预测中留出空间不知从何下手？试着每天列一个创造和消耗现金的项目的名单