第六章金融市场概述课件

镐煽臆服孤酿芽槽瑚删始或百命蔓祥揍西五哩逮镇敲寝曹们跟吟灵己抖呕第六章金融市场概述第六章金融市场概述第二篇第二篇 金融市场与金融中介金融市场与金融中介金融学藕鸦痴肤封关契尘厅铆倡汇翱噶绒醚辗彼村同筛狐善苯叹妆龚干篆洪金河第六章金融市场概述第六章金融市场概述1第二篇金融市场与金融中介金融学藕鸦痴肤封关契尘第六章第六章 金融市场概述金融市场概述第二篇 金融市场与金融中介亚芍酒二嗅茧车泊梆掀没簇映蚀鹤咱枣咐响窍贫志涟投包熔掺琳激税望头第六章金融市场概述第六章金融市场概述2第六章金融市场概述第二篇金融市场与金融中介亚芍酒二嗅第六章 目录第一节第一节 金融市场及其要素金融市场及其要素第二节第二节 货币市场货币市场第三节第三节 资本市场资本市场第四节第四节 衍生工具市场衍生工具市场第五节第五节 投资基金投资基金第六节第六节 外汇市场与黄金市场外汇市场与黄金市场第七节第七节 风险投资与创业板市场风险投资与创业板市场第八节第八节 金融市场的国际化金融市场的国际化凄听嫁檬烹示必兵翟蔑吨狞雇赋举坟态办眶吃迸丸回阳阜肃荧窿舵物两躇第六章金融市场概述第六章金融市场概述3第六章目录第一节金融市场及其要素凄听嫁檬烹示必兵翟蔑吨狞第六章 金融市场概述金融市场概述 第一节第一节 金融市场及其要素金融市场及其要素颧洒品鸥六虚宴梯衫赚孕素耍奢岛靛检荡遵键耸国监度豹藩贱鲍尽乖酋幢第六章金融市场概述第六章金融市场概述4第六章金融市场概述颧洒品鸥六虚宴梯衫赚孕素耍奢岛靛检荡遵键第一节 金融市场及其要素什么是金融市场什么是金融市场 1.金融市场是进行资金融通，实现金融资源配置金融市场是进行资金融通，实现金融资源配置的市场。的市场。通过市场上的金融交易，最终实现社会实通过市场上的金融交易，最终实现社会实物资源的配置。物资源的配置。楔拢认舒啊撂烘弧叶龋常缆韦腰书侩溅档腐杏了尘淖衍谭嗣哗畴霜赫梳卜第六章金融市场概述第六章金融市场概述5第一节金融市场及其要素什么是金融市场1.金融市场是进2.金融市场包括所有的融资活动：金融市场包括所有的融资活动：银行以及非银行金融机构作为媒介的银行以及非银行金融机构作为媒介的融资；融资；企业通过发行债券、股票实现的融资；企业通过发行债券、股票实现的融资；投资人通过购买债券、股票实现的投资；投资人通过购买债券、股票实现的投资；通过租赁、信托、保险种种途径所进通过租赁、信托、保险种种途径所进行的资金的集中与分配。行的资金的集中与分配。第一节 金融市场及其要素什么是金融市场什么是金融市场 容荡颧镶困擒诈殉烦荷尝姆至奴痈予狂梭淋拜窿值奶邑害咎儡囤掉汉裴邪第六章金融市场概述第六章金融市场概述62.金融市场包括所有的融资活动：第一节金融市场及其要素3.市场利率，也即货币、货币资本市场利率，也即货币、货币资本的的“价格价格”，就是在就是在金融市金融市场上上形成的。形成的。第一节 金融市场及其要素什么是金融市场什么是金融市场 奉龚葵沃粉专不拖铭佯忧界拴驮跨磋冯班搁方茧浑骚岂剁献邀魂孟拷勾飞第六章金融市场概述第六章金融市场概述73.市场利率，也即货币、货币资本的“价格”，就是在金融市场第一节 金融市场及其要素金融产品、金融工具、金融资产金融产品、金融工具、金融资产1.市场上的交易对象是产品，金融市场上的市场上的交易对象是产品，金融市场上的交易对象是金融产品。交易对象是金融产品。2.就其作为金融交易行为的载体来说，是工就其作为金融交易行为的载体来说，是工具具金融工具。金融工具。3.对于持有者来说，则是资产对于持有者来说，则是资产金融资产。金融资产。亩庸骇诲卧农翟篡膨扣仔远姆蜂旷勃瑞蝗芳醛氓屑莱声胯蚊兄曼嫁廷诱今第六章金融市场概述第六章金融市场概述8第一节金融市场及其要素金融产品、金融工具、金融资产1.4.金融资产的种类极多，金融资产的种类极多，除股票、债券外，还包括保险单、商除股票、债券外，还包括保险单、商业票据、存单和种种存款、贷款，以及现业票据、存单和种种存款、贷款，以及现金，等等。金，等等。第一节 金融市场及其要素金融产品、金融工具、金融资产金融产品、金融工具、金融资产檬没亨练航跌誊锌欠节点互烤狄曝各帖旋堂虽家承酪亨讶垒瑰涕瞪御砌酸第六章金融市场概述第六章金融市场概述94.金融资产的种类极多，第一节金融市场及其要素金融产品第一节 金融市场及其要素金融资产的特点金融资产的特点1.金融资产的价值取决于能够给所有者带来的未金融资产的价值取决于能够给所有者带来的未来收益。来收益。债券，它代表持有人对发行人索取固定收债券，它代表持有人对发行人索取固定收益的权利；益的权利；股票，它代表股东在公司给债权人固定数股票，它代表股东在公司给债权人固定数量的支付以后对收入剩余部分的要求权量的支付以后对收入剩余部分的要求权剩剩余索取权余索取权 扯圭蓄确炮悔汝沈菜谁吨它工鸦苗肚亚啦佳尧胁弛莲堵孝营拐囊鸥瞄捉戊第六章金融市场概述第六章金融市场概述10第一节金融市场及其要素金融资产的特点1.金融资产的价值2.金融资产与实物资产的联系：金融资产与实物资产的联系：在金融资产价值决定中，金融资产与实物在金融资产价值决定中，金融资产与实物资产，如厂房、设备、土地等等之间，存在着资产，如厂房、设备、土地等等之间，存在着密切的联系。密切的联系。但是，也有不少金融资产与实物资产之间但是，也有不少金融资产与实物资产之间的价值联系并不那么直接，如债券、如期货、的价值联系并不那么直接，如债券、如期货、股票指数期权等等。股票指数期权等等。第一节 金融市场及其要素金融资产的特点金融资产的特点留纬渴朴沁箭猫怒游锰咬坊郁圣皑毕良对禁琢铝谜挂菜搪友呀漳滔幌涎难第六章金融市场概述第六章金融市场概述112.金融资产与实物资产的联系：第一节金融市场及其要素金3.具有具有货币性和货币性和流动性：流动性：金金融融资产的的货币性性质是是指指其其可可以以用用来来作作为货币，或或很很容容易易转换成成货币。一一些些金金融融资产本本身身就就是是货币，如如现金金和和存存款款；有有些些金金融融资产很容易很容易变成成货币，如政府，如政府债券等。券等。其其他他金金融融资产，如如股股票票、公公司司债券券等等，由由于于容容易易变现，较较之之非非金金融融资资产产，也也具具有有显显明明的流动性。的流动性。第一节 金融市场及其要素金融资产的特点金融资产的特点深撇札婿毛靶期泵殉睫费涩倦佯饰气妖郧烛佩讫板簧歇柳寿夫浆飞熏耳耿第六章金融市场概述第六章金融市场概述123.具有货币性和流动性：第一节金融市场及其要素金融资产第一节 金融市场及其要素金融市场的功能金融市场的功能 帮助实现资金在资金盈余部门和资帮助实现资金在资金盈余部门和资金短缺部门之间的调剂，实现资源配置（前面金短缺部门之间的调剂，实现资源配置（前面已经提到）。已经提到）。实现风险分散和风险转移（通过金融实现风险分散和风险转移（通过金融资产的交易，对于某个局部来说，风险由于分资产的交易，对于某个局部来说，风险由于分散、转移到别处而在此处消失，而不是指从总散、转移到别处而在此处消失，而不是指从总体上看消除了风险；后面有不断的分析）。体上看消除了风险；后面有不断的分析）。脓素塑葵守吵啮痒租梨腰望呻褂比琴汀返未理赔召苇群泅等菩分戒挣礼辗第六章金融市场概述第六章金融市场概述13第一节金融市场及其要素金融市场的功能 确定价格：确定价格：相当多的金融资产，其票面标注的金额并相当多的金融资产，其票面标注的金额并不能代表其内在价值。其内在价值是多少，只不能代表其内在价值。其内在价值是多少，只有通过金融市场交易中买卖双方相互作用的过有通过金融市场交易中买卖双方相互作用的过程才能被程才能被“发现发现”。发挥提供流动性的功能。发挥提供流动性的功能。降低交易的搜寻成本和信息成本降低交易的搜寻成本和信息成本 第一节 金融市场及其要素金融市场的功能金融市场的功能 跋孪挖蛾钾翻碑沸尔宅化卜汹婴貉泪吴腔爽劈吐贷鸡懦氖褪皂烛链双同捻第六章金融市场概述第六章金融市场概述14确定价格：第一节金融市场及其要 金融市场可能具有的几项重要功能能否正金融市场可能具有的几项重要功能能否正常发挥，取决于市场本身的效率与质量。常发挥，取决于市场本身的效率与质量。第一节 金融市场及其要素金融市场的功能金融市场的功能 费纠器啸傈诀勃砧册捻消销弯淹辽观鸭想舜少柔冰隶欣击堡肉钡颓丘沉三第六章金融市场概述第六章金融市场概述15金融市场可能具有的几项重要功能能否正常发挥，取决第一节 金融市场及其要素金融市场运作流程金融市场运作流程 1.几个常用的概念：几个常用的概念：最终投资者、最终筹资者和中介机构；最终投资者、最终筹资者和中介机构；直接融资与间接融资。直接融资与间接融资。2.图示：图示：嚏宠辑柴谗藩震拟孕费看爱赫不汝藕偿糕芝爱冶邹镊货怎罩定茄往蔫畴购第六章金融市场概述第六章金融市场概述16第一节金融市场及其要素金融市场运作流程1.几个常用的 直接金融直接金融 间接金融间接金融盈余盈余单位单位赤字赤字单位单位直接融资工具直接融资工具货币资金货币资金货币资金货币资金间接融资工具间接融资工具亏棒身恬氓实缚衫函夸漾逮骡郑鸥拨浙甲悠憨珐倡滥磺及明酪潦校励意挤第六章金融市场概述第六章金融市场概述17直接金融间接金融盈余赤字直接融资工具直接融资工具货币货币第一节 金融市场及其要素金融市场的类型金融市场的类型 1.货币市场与资本市场；货币市场与资本市场；2.现货市场与期货市场；现货市场与期货市场；3.国内金融市场与国际金融市场国内金融市场与国际金融市场 字谎宝硫蛹沛尧迁空团萎汕候向拙刮橡淀酬扛誊爆邹齐亮偶主蔑煮拱恢诱第六章金融市场概述第六章金融市场概述18第一节金融市场及其要素金融市场的类型1.第六章 金融市场概述 第二节第二节 货币市场货币市场播闸娱鬃肺尸匆雷箕垒嚣捏炯叶诺织屯铲驼脏绝赐郝褪逻一陡潍浓韶澡阐第六章金融市场概述第六章金融市场概述19第六章金融市场概述播闸娱鬃肺尸匆雷箕垒嚣捏炯叶诺织屯铲驼脏第二节 货币市场货币市场货币市场短期融资市场短期融资市场 货币市场是短期融资市场的统称，主要货币市场是短期融资市场的统称，主要包括：包括：票据市场（贴现市场）；票据市场（贴现市场）；短期国库券市场；短期国库券市场；可转让大额定期存单市场；可转让大额定期存单市场；银行间短期拆借市场；银行间短期拆借市场；回购市场回购市场难寇峦彦虫或靴娶魄误结淄铁类钥钨耶皱砖座旬盖瞩晃淋靶撞阮捏韵帛需第六章金融市场概述第六章金融市场概述20第二节货币市场货币市场短期融资市场第二节 货币市场票据市场票据市场 1.票据交易的市场称票据市场。票据交易的市场称票据市场。2.交易品种有二：商业票据和银行承兑票据。交易品种有二：商业票据和银行承兑票据。3.有真实交易背景的商业票据称有真实交易背景的商业票据称“真实票据真实票据”；无真实交易背景的商业票据称；无真实交易背景的商业票据称“融通票据融通票据”。我国现行立法强调票据应有真实交易背我国现行立法强调票据应有真实交易背景；发达市场经济国家的票据主要是融通票景；发达市场经济国家的票据主要是融通票据。据。邹搬臭蓖灵贝秘蓬锁富桓寝漠釜肺蔗际梁幼勒钦车度进姜鞋沼洛陈儿锁机第六章金融市场概述第六章金融市场概述21第二节货币市场票据市场1.票据交易的市场称票据市场4.银行承兑票据：一是指经银行允诺票据到期履银行承兑票据：一是指经银行允诺票据到期履行支付义务也即行支付义务也即“承兑承兑”的商业票据；二是指的商业票据；二是指银行本身签发用以筹集资金的票据。银行本身签发用以筹集资金的票据。我国的银行承兑票据仅指前者；在发达市我国的银行承兑票据仅指前者；在发达市场经济国家，主要交易的对象是后者。场经济国家，主要交易的对象是后者。5.票据市场的交易采用票据市场的交易采用“贴现贴现”方式，因而这个方式，因而这个市场也称贴现市场。市场也称贴现市场。第二节 货币市场票据市场票据市场 崖婴豆诈胚随纺锚匣唯熟烷走芬捞舆涵宽沤唯朵呛义陪姚蹬洞护全菜城栓第六章金融市场概述第六章金融市场概述224.银行承兑票据：一是指经银行允诺票据到期履行支付义务也即第二节 货币市场国库券市场国库券市场 1.12个月以内的个月以内的国库券为短期国库券。国库券为短期国库券。由于有政府信誉支持，通常视为无风险投由于有政府信誉支持，通常视为无风险投资工具。资工具。2.短期国库券的发行也采用短期国库券的发行也采用“贴现贴现”方式。方式。3.国库券市场的流动性在货币市场中是最高的，国库券市场的流动性在货币市场中是最高的，几乎所有的金融机构都参与这个市场的交易。几乎所有的金融机构都参与这个市场的交易。息楼纵莆拟赠竿愿锻事枷摩蚜干咕卒毖灭瓜瘫眠油涣协缝毁涂渭那皋卯钩第六章金融市场概述第六章金融市场概述23第二节货币市场国库券市场1.12个月以内的国库券为4.短期国库券市场是中央银行实施货币政策的主短期国库券市场是中央银行实施货币政策的主要阵地。要阵地。5.到目前为止，到目前为止，我国典型的短期国库券数量少，我国典型的短期国库券数量少，不能形成有规模的交易市场不能形成有规模的交易市场 。第二节 货币市场国库券市场国库券市场 税逾拽斑蜗逸趣闲脓故捌卞未斤沪肆拎汐莲冬熊讯卢侍摄慈噪芳当珠贪锯第六章金融市场概述第六章金融市场概述244.短期国库券市场是中央银行实施货币政策的主要阵地。第二第二节 货币市场大额定期存单市场大额定期存单市场 1.可转让大额定期存单是上世纪可转让大额定期存单是上世纪60年代商业银行年代商业银行的金融创新产品。的金融创新产品。存单存单金额为整数，到期之前不可提款，但金额为整数，到期之前不可提款，但可转让。可转让。2.在发达市场经济国家，它已经是货币市场的主在发达市场经济国家，它已经是货币市场的主要交易品种之一。要交易品种之一。醒根哼踩垣膳齐很朋纷栈淋梦只杜儡涵六渝更抒撵峨土跃桂蛛我池灵碎貉第六章金融市场概述第六章金融市场概述25第二节货币市场大额定期存单市场1.可转让大额定期存第二节 货币市场回购市场回购市场 1.回购市场是指对回购协议进行交易的短期融资回购市场是指对回购协议进行交易的短期融资市场。市场。2.这是按交易方式，而不是按交易品种命名的市这是按交易方式，而不是按交易品种命名的市场。凡金额确定的标准金融合约，如国库券、场。凡金额确定的标准金融合约，如国库券、银行承兑票据、大额定期存单等，均可作为回银行承兑票据、大额定期存单等，均可作为回购协议的对象。购协议的对象。獭瞪究挽识辗诬裸污攫嫡释觉揖皇惑慢朝始自鞘锋乙嗡村唉狼刊睫蔡氯亩第六章金融市场概述第六章金融市场概述26第二节货币市场回购市场1.回购市场是指对回购协议进3.正回购与反回购；隔夜。正回购与反回购；隔夜。4.我国我国的回购市场。的回购市场。第二节 货币市场回购市场回购市场 榨详趴碧呻衡诀瑞登氛赖氓腮小寡窗怔许忘造嗽磊掂仙贝讥国袖棋敦膜府第六章金融市场概述第六章金融市场概述273.正回购与反回购；隔夜。第二节货币市场回购市场榨第二节 货币市场银行间短期拆借市场银行间短期拆借市场 1.银行同业间短期拆借市场的参与者为商业银行银行同业间短期拆借市场的参与者为商业银行以及其他各类金融机构。以及其他各类金融机构。2.我国银行间拆借市场于我国银行间拆借市场于1996年联网试运行，年联网试运行，其交易方式有信用拆借和回购两种，其交易方式有信用拆借和回购两种，以回购为以回购为主。主。3.银行同业间短期拆借市场的存在，对市场经济银行同业间短期拆借市场的存在，对市场经济中的银行等金融机构行来说，是灵活调动资金中的银行等金融机构行来说，是灵活调动资金的必要条件；对于保证整个金融体系的稳定，的必要条件；对于保证整个金融体系的稳定，也相当重要。也相当重要。施稳挫幢呐因序曾赌证法政胆耿芯晦胶咋月几朝硼躇糟逊廉膊肇堕护譬静第六章金融市场概述第六章金融市场概述28第二节货币市场银行间短期拆借市场1.银行同业间短期第六章 金融市场概述金融市场概述 第三节第三节 资本市场资本市场吹庞责办蹭栅农源队分赢钱济盈郴恕下婉滥宵观沉忽抱舀遥造键膳冈竹完第六章金融市场概述第六章金融市场概述29第六章金融市场概述吹庞责办蹭栅农源队分赢钱济盈郴恕下婉滥宵第三节 资本市场资本市场资本市场长期融资市场长期融资市场1.资本市场是政府、企业、个人筹措长期资金的资本市场是政府、企业、个人筹措长期资金的市场。市场。2.资本市场最基本的是两部分：股票市场和长期资本市场最基本的是两部分：股票市场和长期债券市场。债券市场。这两者统称证券市场。这两者统称证券市场。兵翰睛想痛焦卜忧碱件肋待辫埂斗澳咏伎黍屉户烩楼耘渺宫棋久押蒂央上第六章金融市场概述第六章金融市场概述30第三节资本市场资本市场长期融资市场1.资本市场是政第三节 资本市场股票市场股票市场1.股票市场专门从事股票交易，包括股票的发行股票市场专门从事股票交易，包括股票的发行和转让。和转让。2.集中、固定的股票交易场所，称证券交易所。集中、固定的股票交易场所，称证券交易所。证券交易所提供公开交易的场所，它本证券交易所提供公开交易的场所，它本身并不参加交易；进入证券交易所进行交易的身并不参加交易；进入证券交易所进行交易的必须取得交易所会员的资格；买卖股票的一般必须取得交易所会员的资格；买卖股票的一般顾客则需委托交易所的顾客则需委托交易所的“会员会员”进行。进行。符捐罩嗡葱搪壳宁佯拿磅邪争门太治岭男睡馒标哎阿灼彤妄缓没荡玄趁廷第六章金融市场概述第六章金融市场概述31第三节资本市场股票市场1.股票市场专门从事股票交易，包3.取得交易所会员资格的分两类：一类只能接受取得交易所会员资格的分两类：一类只能接受顾客委托，从事经纪业务；另一类除经纪业务顾客委托，从事经纪业务；另一类除经纪业务外，还可自营股票买卖。它们的名衔因国而异。外，还可自营股票买卖。它们的名衔因国而异。一般以经纪人和交易商加以区分。我国习称券一般以经纪人和交易商加以区分。我国习称券商。商。4.一般客户如果有买卖上市证券的需要，首先需一般客户如果有买卖上市证券的需要，首先需在经纪人或交易商处开设账户，交纳一定的保在经纪人或交易商处开设账户，交纳一定的保证金，以取得委托买卖证券的权利。证金，以取得委托买卖证券的权利。第三节 资本市场股票市场股票市场哦载英尖孔嫉雨调支勺峻赴嫉就剿厌昌年称腻啸氢展柯蝉薄坍试拌秽署均第六章金融市场概述第六章金融市场概述323.取得交易所会员资格的分两类：一类只能接受顾客委托，从事5.证券交易所的交易采取竞价成交方式。证券交易所的交易采取竞价成交方式。6.有一部分尚未在交易所登记上市的股票，在交有一部分尚未在交易所登记上市的股票，在交易所外交易，形成场外交易市场。虽无固定场易所外交易，形成场外交易市场。虽无固定场所，但也有统一的信息网络。股票交易可以通所，但也有统一的信息网络。股票交易可以通过交易商或经纪人，也可以由客户直接进行；过交易商或经纪人，也可以由客户直接进行；不同于交易所采取的竞价制度，价格一般由双不同于交易所采取的竞价制度，价格一般由双方协商议定。方协商议定。第三节 资本市场股票市场股票市场蛙饿幻言坯谓佬袱选郎里嘱晋卫答昌溯志赐斥蚕蚂苛笛鸥演砾聂烁蔷认菱第六章金融市场概述第六章金融市场概述335.证券交易所的交易采取竞价成交方式。第三节资本市场股第三节 资本市场长期债券市场长期债券市场1.长期债券包括公司债券和长期政府债券。长期债券包括公司债券和长期政府债券。2.公司债券一般期限在公司债券一般期限在10年以上，我国的公司债年以上，我国的公司债目前多为目前多为3年、年、5年；长期政府债券期限从一年年；长期政府债券期限从一年起直至无期债券。起直至无期债券。3.利率或为固定利率，或为浮动利率。利率或为固定利率，或为浮动利率。4.还本付息方式或为定期付息，到期一次还本；还本付息方式或为定期付息，到期一次还本；或为分期还本付息。或为分期还本付息。殃辱捧彰斟诀刊琵蟹像吧歧揣绅予匙辫众团州嘉题琴难特穆套饲阁赏憨掳第六章金融市场概述第六章金融市场概述34第三节资本市场长期债券市场1.长期债券包括公司债券和长5.长期债券有在证券交易所进行交易的；一般是长期债券有在证券交易所进行交易的；一般是在场外市场进行交易。我国目前的债券交易集中在场外市场进行交易。我国目前的债券交易集中在证券交易所和银行间拆借市场。在证券交易所和银行间拆借市场。6.公司债发行人的资信状况千差万别。其中，包公司债发行人的资信状况千差万别。其中，包括括“垃圾债券垃圾债券”。7.对投资人越安全，收益和本金越有保障的债券对投资人越安全，收益和本金越有保障的债券品种，债务成本越低，反之，债务成本越高。品种，债务成本越低，反之，债务成本越高。第三节 资本市场长期债券市场长期债券市场申亿拂荷寒乓恬堆片唇哄姨苍狂涡慷罢察王检建痴北寺太援职增郧戚牌碎第六章金融市场概述第六章金融市场概述355.长期债券有在证券交易所进行交易的；一般是在场外市场进行第三节 资本市场初级市场与二级市场初级市场与二级市场1.股票市场和债券市场均分初级市场和二级市股票市场和债券市场均分初级市场和二级市场。场。初级市场是组织证券发行的市场；初级市场是组织证券发行的市场；二级市二级市场也称次级市场，是已经发行的证券进行交易场也称次级市场，是已经发行的证券进行交易的市场。的市场。2.初级市场的首要功能是筹资：需要筹资的企初级市场的首要功能是筹资：需要筹资的企业或政府，在这个市场上发行证券、筹集资金业或政府，在这个市场上发行证券、筹集资金。慰寞下限芯直删吏遥弟欠吼砂涌洁圾谰袖视坡脊捷峰贺总舷氦费策能绿辑第六章金融市场概述第六章金融市场概述36第三节资本市场初级市场与二级市场1.股票市场和债券市场3.二级市场最重要的功能在于实现金融资产的流二级市场最重要的功能在于实现金融资产的流动性。动性。二级市场以初级市场的存在为前提，没有二级市场以初级市场的存在为前提，没有证券发行，谈不上证券的再买卖；假如没有二证券发行，谈不上证券的再买卖；假如没有二级市场，新发行的证券就会由于缺乏流动性而级市场，新发行的证券就会由于缺乏流动性而难以推销，从而导致初级市场萎缩以致无法存难以推销，从而导致初级市场萎缩以致无法存在。在。第三节 资本市场初级市场与二级市场初级市场与二级市场铀库滋助甫蛊未苫蚀浊告涂置杏务钩沸坪瞒乱汝乍抉卯熙起桂集苔蛙耸该第六章金融市场概述第六章金融市场概述373.二级市场最重要的功能在于实现金融资产的流动性。第三节4.新证券发行有公募与私募两种方式。新证券发行有公募与私募两种方式。私募方式指发行人直接对特定的投资人销私募方式指发行人直接对特定的投资人销售证券；售证券；公募，指发行人公开向投资人推销证券。公募，指发行人公开向投资人推销证券。为此，发行人必须遵守有关事实全部公开的原为此，发行人必须遵守有关事实全部公开的原则，公布各种财务报表及资料。则，公布各种财务报表及资料。第三节 资本市场初级市场与二级市场初级市场与二级市场堡峡你咕码祭在树咏结雨嗣祷漱冰玉执劝争郴廖碧恬人柏童帝焊厩范倍灰第六章金融市场概述第六章金融市场概述384.新证券发行有公募与私募两种方式。第三节资本市场初级第三节 资本市场我国证券市场的发展和问题我国证券市场的发展和问题 1.1880年前后开始有股票交易；年前后开始有股票交易；2.中华人民共和国建立后，证券交易所停止活动；中华人民共和国建立后，证券交易所停止活动；3.1990年年11月和月和1991年年7月，上海、深圳两证券月，上海、深圳两证券交易所成立交易所成立标志着中国的证券交易市场开始标志着中国的证券交易市场开始走上正规化的发展道路；走上正规化的发展道路；4.中华人民共和国证券法于中华人民共和国证券法于1998年年12月通过月通过立法程序并于立法程序并于1999年年7月月1日实施；日实施；5.目前存在的问题。目前存在的问题。靴父擅戌吞腥羞知疫勿慌至非湃奉驯浦箍矢钠稠酬滨溅摧危事彩绸捕衅器第六章金融市场概述第六章金融市场概述39第三节资本市场我国证券市场的发展和问题1.1880年第六章 金融市场概述金融市场概述 第四节第四节 衍生工具市场衍生工具市场容腋累鳞睹瓮话技参加岔牡渺闺泛氢喊杜豹晌翻揖琴调砰独常翼弟污哭留第六章金融市场概述第六章金融市场概述40第六章金融市场概述容腋累鳞睹瓮话技参加岔牡渺闺泛氢喊杜豹晌第四节 衍生工具市场衍生工具及其迅速发展衍生工具及其迅速发展1.金融衍生工具是指其价值依赖于原生性金融工金融衍生工具是指其价值依赖于原生性金融工具的金融产品。具的金融产品。原生的金融工具一般指股票、债券、存单、原生的金融工具一般指股票、债券、存单、货币等。货币等。2.金融衍生工具早就存在，但其金融衍生工具早就存在，但其迅速发展是自迅速发展是自20世纪世纪70年代以来。年代以来。现已形成一个种类繁多、结构复杂的金融现已形成一个种类繁多、结构复杂的金融产品大系统，并且不断有新的成员进入。产品大系统，并且不断有新的成员进入。夕脯傍果扬靳殖若式谷撤榷剂骨舰秤它挠浚在拇酶琐淫榜蜘愧显窿羞孙蕊第六章金融市场概述第六章金融市场概述41第四节衍生工具市场衍生工具及其迅速发展1.金融衍生工具第四节 衍生工具市场按合约类型的标准分类按合约类型的标准分类 1.当今的当今的金融衍生工具在形式上均表现为合约；金融衍生工具在形式上均表现为合约；合约载明交易品种、价格、数量、交割时间及合约载明交易品种、价格、数量、交割时间及地点等。地点等。2.目前较为流行的金融衍生工具合约主要有：远目前较为流行的金融衍生工具合约主要有：远期、期货、期权和互换。期、期货、期权和互换。挽裹施能寇郁蚊徘镁牢炳掂俘衬父蔗寝皿属瑚搅岁歹烯缕睹连乡手镶碍拉第六章金融市场概述第六章金融市场概述42第四节衍生工具市场按合约类型的标准分类1.当今的金融第四节 衍生工具市场远期远期（forwards）1.远期合约是最早出现的一种金融衍生工具。合远期合约是最早出现的一种金融衍生工具。合约双方约定在未来某一日期，按约定的价格，约双方约定在未来某一日期，按约定的价格，买卖约定数量的相关资产。买卖约定数量的相关资产。2.目前，远期合约主要有：货币远期和利率远期目前，远期合约主要有：货币远期和利率远期两类。两类。舜华肄钨蓖碘剂萍贰灶持和溢俯粗源照出肉胳烧晋转量拔摹肛箔疹公吝耐第六章金融市场概述第六章金融市场概述43第四节衍生工具市场远期（forwards）1.远期合约3.在远期合约有效期内在远期合约有效期内,合约的价值随相关资产合约的价值随相关资产市场价格的波动而变化。若合约到期时以现市场价格的波动而变化。若合约到期时以现金结清的话，当市场价格高于合约约定的执金结清的话，当市场价格高于合约约定的执行价格时，由卖方向买方支付价差；相反，行价格时，由卖方向买方支付价差；相反，则由买方向卖方支付价差。双方可能形成的则由买方向卖方支付价差。双方可能形成的收益或损失都是无限大的。收益或损失都是无限大的。如下页图：如下页图：第四节 衍生工具市场远期远期（forwards）镶恿板来杭押茧跺寥芳谆脾惠辫等唾娩沛磺讣婆鹃脖剐愈炭问何凋泵溯愁第六章金融市场概述第六章金融市场概述443.在远期合约有效期内,合约的价值随相关资产市场价格的波动而远期远期（forwards）婚养凯惠假尼偷侍勺蹭嘲撅峻羡丧谴醉衍汤叭雪疾陵哥御访灌翻竣破具赘第六章金融市场概述第六章金融市场概述45远期（forwards）婚养凯惠假尼偷侍勺蹭嘲撅峻羡丧谴醉第四节 衍生工具市场期货期货（futures）1.期货交易也是交易双方按约定价格在未来某一期期货交易也是交易双方按约定价格在未来某一期间完成特定资产交易行为的一种方式，与远期合间完成特定资产交易行为的一种方式，与远期合约相同。约相同。区别在于：远期合约的交易双方可以按各自区别在于：远期合约的交易双方可以按各自的愿望对合约条件进行磋商。的愿望对合约条件进行磋商。而期货合约的交易多在有组织的交易所内进而期货合约的交易多在有组织的交易所内进行；合约的内容，如相关资产的种类、数量、价行；合约的内容，如相关资产的种类、数量、价格、交割时间和地点等，都有标准化的特点。格、交割时间和地点等，都有标准化的特点。气捂恨讼犀费菇苗剪槽谗卓您株联君柴喀姐裁息俯烙虞叫姓囚儡涨咕琐编第六章金融市场概述第六章金融市场概述46第四节衍生工具市场期货（futures）1.期货交易也2.无论是远期合约还是期货合约，都为交易人提无论是远期合约还是期货合约，都为交易人提供了一种工具，可用以避免因一段时期内价格波供了一种工具，可用以避免因一段时期内价格波动带来的风险；动带来的风险；同时也为投机人利用价格波动取得投机收同时也为投机人利用价格波动取得投机收入提供了手段。入提供了手段。第四节 衍生工具市场期货期货（futures）纬履陨抠雁笑琐拯簿六浑勘妈带络鼠衷降逞王吹腕擦眨煤鼓陋葵谢寨继胆第六章金融市场概述第六章金融市场概述472.无论是远期合约还是期货合约，都为交易人提供了一种工具，第四节 衍生工具市场期权期权（options）1.期权期权,其一般含意是选择、选择权：其一般含意是选择、选择权：金融市场上的期权，是指合约的买方有权金融市场上的期权，是指合约的买方有权在约定的时间或约定的时期内，按照约定的价在约定的时间或约定的时期内，按照约定的价格买进或卖出一定数量的相关资产，也可以放格买进或卖出一定数量的相关资产，也可以放弃行使这一权利。弃行使这一权利。2.为了取得这样一种权利，期权合约的买方必须为了取得这样一种权利，期权合约的买方必须向卖方支付一定数额的费用，即期权费。向卖方支付一定数额的费用，即期权费。冰朝其釉窃穴残椽些脸慕礼睹离亲擒侈熏宏麻库哮航越额降谤奇欧壮吉帧第六章金融市场概述第六章金融市场概述48第四节衍生工具市场期权（options）1.期权,其3.期权分看涨期权和看跌期权两种类型：期权分看涨期权和看跌期权两种类型：看涨期权的买方有权在某一确定的时看涨期权的买方有权在某一确定的时间或确定的时间之内，以确定的价格购买间或确定的时间之内，以确定的价格购买相关资产；相关资产；看跌期权的买方则有权在某一确定时看跌期权的买方则有权在某一确定时间或确定的时间之内，以确定的价格出售间或确定的时间之内，以确定的价格出售相关资产。相关资产。第四节 衍生工具市场期权期权（options）执着漱窑舌许奈邱陋设好犬唱洽细禄完枝枷砂旨抢佃工涩痛鲁妥丘颊匡蛊第六章金融市场概述第六章金融市场概述493.期权分看涨期权和看跌期权两种类型：第四节衍生工具4.期权的买方和卖方：期权的买方和卖方：对于看涨期权的买方来说，当市场价格高于对于看涨期权的买方来说，当市场价格高于执行价格，他会行使买的权利，取得收益；当市执行价格，他会行使买的权利，取得收益；当市场价格低于执行价格，他会放弃行使权利，所亏场价格低于执行价格，他会放弃行使权利，所亏损的是期权费。损的是期权费。对于看跌期权的买方来说，当市场价格低于对于看跌期权的买方来说，当市场价格低于执行价格，他会行使卖的权利，取得收益；反之，执行价格，他会行使卖的权利，取得收益；反之，则放弃行使权利，所亏损的也是期权费。则放弃行使权利，所亏损的也是期权费。第四节 衍生工具市场期权期权（options）赣冲挠披绿消匣翱以苦霉幸迸锰法苇北簇诵弄请汀狸霞妖损轮扎驮爽波吓第六章金融市场概述第六章金融市场概述504.期权的买方和卖方：第四节衍生工具市场期权（opti 因此，期权对于买方来说，可以实现有限的损失和无限的收益;与之相对应，对于卖方来说则恰好相反，即损失无限而收益有限。见图 6-3（a）和（b）。第四节 衍生工具市场期权期权（options）宿在渡擅昂炽撵锤潜沙亏宋话椰星毕傲肩冶灯娇斜鲁流潦朋伦伴质浸埔欺第六章金融市场概述第六章金融市场概述51因此，期权对于买方来说，可以实现有限的损失和无限期权期权（options）熬腆浚谓戚誉也控危豌业纸输贯乌脖长翻擦狂肤胸谐捍升瓤栈离狡高惜批第六章金融市场概述第六章金融市场概述52期权（options）熬腆浚谓戚誉也控危豌业纸输贯乌脖长翻期权期权（options）柒皂肮娜属劈滥耐粒碴足喉膳相典搏金蔼凰该鲁胜紊菌渔搁扮诸哩粉吗基第六章金融市场概述第六章金融市场概述53期权（options）柒皂肮娜属劈滥耐粒碴足喉膳相典搏金5.在这种看似不对称的条件下为什么还会有期权在这种看似不对称的条件下为什么还会有期权的卖方？的卖方？其一，卖出看涨期权，价格有可能不涨甚其一，卖出看涨期权，价格有可能不涨甚或反跌；卖出看跌期权，则有可能不跌甚或反或反跌；卖出看跌期权，则有可能不跌甚或反涨。涨。而且更一般的可能是：价格虽涨，但涨不而且更一般的可能是：价格虽涨，但涨不到执行价格；价格虽跌，但跌不破执行价格。到执行价格；价格虽跌，但跌不破执行价格。其二，用于对冲操作，以避险。例：其二，用于对冲操作，以避险。例：第四节 衍生工具市场期权期权（options）官吮妹咳捕咬承癌往四盈鄙皆先循秧未镇霉璃豹训网释栏痕驯通坪样躯趋第六章金融市场概述第六章金融市场概述545.在这种看似不对称的条件下为什么还会有期权的卖方？第四节 购置了一块土地，价格购置了一块土地，价格10万元；万元；预期未来一年中土地的价格可能下降，价格波动在预期未来一年中土地的价格可能下降，价格波动在9.6万元万元10万元之间；万元之间；为了规避风险，可以为了规避风险，可以4 000元的价格出售一份这块土地的看元的价格出售一份这块土地的看涨期权合约，执行价定为涨期权合约，执行价定为11万元；万元；如果未来一年中土地的价格上涨，超过如果未来一年中土地的价格上涨，超过11万元，对方行权，万元，对方行权，就会获得就会获得1.4（11100.4）万元的净收入；）万元的净收入；如果价格下降，对方不会行权，资产价值就相当于这时的土如果价格下降，对方不会行权，资产价值就相当于这时的土地价格加上地价格加上4000元的期权费，只要土地价格没有降到元的期权费，只要土地价格没有降到9.6万元以万元以下，就不会亏本。下，就不会亏本。与不出售这份合约比较，抵御风险的能力提高了与不出售这份合约比较，抵御风险的能力提高了4 000元。元。第四节 衍生工具市场期权期权（options）郡霍飘俏能疥碱饲咏渍掖渍埋级廖猫镊厌申院赎闯邀捂魄不铸辈层楞衙玻第六章金融市场概述第六章金融市场概述55第四节衍生工具市场期权（options）郡霍飘俏能疥碱第四节 衍生工具市场互换（互换（swaps）1.也译作也译作“掉期掉期”、“调期调期”是指交易双方约定，在合约有效期内，以是指交易双方约定，在合约有效期内，以事先确定的名义本金额为依据，按约定的支付事先确定的名义本金额为依据，按约定的支付率（利率、股票指数收益率等）相互交换支付率（利率、股票指数收益率等）相互交换支付的约定。的约定。陡呵注为垮摘酬托持盛莱从虞渗敬良桐辟搪握甥臃冰澈嘱然踏鳃典帕筐筒第六章金融市场概述第六章金融市场概述56第四节衍生工具市场互换（swaps）1.也译作“掉期”2.互换合约实质上可以分解为一系列远期合约组互换合约实质上可以分解为一系列远期合约组合。例如最常见的利率互换：合。例如最常见的利率互换：约定：一方按期根据以本金额和某一固定约定：一方按期根据以本金额和某一固定利率计算的金额向对方支付；另一方按期根据利率计算的金额向对方支付；另一方按期根据本金额和浮动利率计算的金额向对方支付。本金额和浮动利率计算的金额向对方支付。当然实际只支付差额。当然实际只支付差额。第四节 衍生工具市场互换（互换（swaps）晦峻彤墟歇刻简螟坡质券氢茅慢星峨糕制签蓬打纶十晒官希咏钱侧妮暑云第六章金融市场概述第六章金融市场概述572.互换合约实质上可以分解为一系列远期合约组合。例如最常见第四节 衍生工具市场衍生金融工具由简趋繁的演变衍生金融工具由简趋繁的演变1.一般衍生工具：一般衍生工具：单一的单一的远期、期货、期权、互远期、期货、期权、互换等；换等；2.混合衍生工具：传统金融工具与一般衍生金融混合衍生工具：传统金融工具与一般衍生金融工具的组合；工具的组合；3.复杂衍生工具：把一般衍生工具改造、组合而复杂衍生工具：把一般衍生工具改造、组合而形成的新工具，又称形成的新工具，又称“衍生工具的衍生物衍生工具的衍生物”。兆冠冤咎协芥它绷鲁投犬增错仅酋痘咋帅裕疆箍哥嘴陋莎吠斥详世墨嗡吟第六章金融市场概述第六章金融市场概述58第四节衍生工具市场衍生金融工具由简趋繁的演变1.一般衍第四节 衍生工具市场金融衍生工具的双刃作用金融衍生工具的双刃作用 1.迅速发展的金融衍生工具，使规避形形色色的迅速发展的金融衍生工具，使规避形形色色的金融风险具备了灵活方便、极具针对性、且交金融风险具备了灵活方便、极具针对性、且交易成本日趋降低的手段。易成本日趋降低的手段。甚至可以说，没有金融衍生工具，今天的甚至可以说，没有金融衍生工具，今天的经济运作难以想象。经济运作难以想象。抓羡稽寥屹谆瞻蘸径荷锑父货乐姆快良硒诧羞惕韧涛倚婪斡肥讣延脚企咱第六章金融市场概述第六章金融市场概述59第四节衍生工具市场金融衍生工具的双刃作用1.迅速发展2.衍生工具的交易实施保证金制度。衍生工具的交易实施保证金制度。在这种交易中的保证金是用以承诺履约的在这种交易中的保证金是用以承诺履约的资金；相对于交易额，对保证金所要求的比例资金；相对于交易额，对保证金所要求的比例通常不超过通常不超过10%。因而投机资本往往可以支配。因而投机资本往往可以支配近近10倍于自身的资本进行投机操作。倍于自身的资本进行投机操作。对于这样的过程，称之为对于这样的过程，称之为“高杠杆化高杠杆化”。第四节 衍生工具市场金融衍生工具的双刃作用金融衍生工具的双刃作用 副臆俊敢磊往叉澎濒痘灭取惩逞蒙愁摇褂傻雌岸抵坦躬籽洁疼的起碰糟饼第六章金融市场概述第六章金融市场概述602.衍生工具的交易实施保证金制度。第四节衍生工具市场金3.衍生工具的发展促成了巨大的世界性投机活衍生工具的发展促成了巨大的世界性投机活动。动。一个职员投机的失败，曾造成知名一个职员投机的失败，曾造成知名大企业的破产；大企业的破产；投机资本利用衍生工具冲击一国金融市投机资本利用衍生工具冲击一国金融市场并造成金融动荡和危机也有实例。如场并造成金融动荡和危机也有实例。如1992年的英镑和年的英镑和1997年秋开始的东南亚金融大震年秋开始的东南亚金融大震荡。荡。第四节 衍生工具市场金融衍生工具的双刃作用金融衍生工具的双刃作用 孽肠谩讹舞焊苔活过您橙捶因诅蚀镁樊察凡叁拘扎爵氏配树珐营橡汾蹦墩第六章金融市场概述第六章金融市场概述613.衍生工具的发展促成了巨大的世界性投机活动。第四节衍生第六章 金融市场概述金融市场概述 第五节第五节 投资基金投资基金 葫沧跋师狙秦陌尹竿国胖但胡袄住铸搅松雪氓糙凄慕芹值涝荡扳轩讥戮裁第六章金融市场概述第六章金融市场概述62第六章金融市场概述葫沧跋师狙秦陌尹竿国胖但胡袄住铸搅松雪氓第五节 投资基金投资基金及其发展历史投资基金及其发展历史 1.投资基金是一种利益共享、风险共担的集合投投资基金是一种利益共享、风险共担的集合投资制度。资制度。2.发展背景：随着金融市场的发展，金融风险程发展背景：随着金融市场的发展，金融风险程度的加大，社会专业化分工程度的加深，一般度的加大，社会专业化分工程度的加深，一般投资者将个人不多的资金委托给专门的投资管投资者将个人不多的资金委托给专门的投资管理人集中运作，则可实现投资分散化和降低风理人集中运作，则可实现投资分散化和降低风险的效果。险的效果。瀑拱檬惮撞喻八鳃九鹃侨旬近若问歧挪傣采狄郴迄缉寺侥拴占苇酮研迅驹第六章金融市场概述第六章金融市场概述63第五节投资基金投资基金及其发展历史1.投资基金是一种3.20世纪世纪40年代以后，投资基金的规模与种类年代以后，投资基金的规模与种类迅速增加。进入迅速增加。进入20世纪世纪80年代，投资基金获得年代，投资基金获得了迅猛发展，已成为当代国际金融市场演进的了迅猛发展，已成为当代国际金融市场演进的一个重要特征。一个重要特征。第五节 投资基金投资基金及其发展历史投资基金及其发展历史 犬绢解御桂司姻逊桓婆挝懈笼尔擒祟裕急恬避面血撬伙贺缸它檄浆览坯节第六章金融市场概述第六章金融市场概述643.20世纪40年代以后，投资基金的规模与种类迅速增加。进第五节 投资基金投资基金的种种类型投资基金的种种类型 1.基本分类：基本分类：投资基金投资基金契约型契约型公司型公司型单位型单位型基金型基金型封闭式封闭式开放式开放式厄款绒氖各英殊庶炭恕阔碟贡奄骡匙赖皱菜冠酬娟查密律傻咐筏褪侨绪紫第六章金融市场概述第六章金融市场概述65第五节投资基金投资基金的种种类型1.基本分类：2.其他分类、类型：其他分类、类型：公募与私募；公募与私募；按投资理念的分类；按投资理念的分类；对冲基金；对冲基金；养老基金养老基金 第五节 投资基金投资基金的种种类型投资基金的种种类型 芽壬硒愿敞蛰瘟犹顺担豺晶镑棕翼席项昼鼎佑哪淡勒浩骗哇消蔓衷里战亢第六章金融市场概述第六章金融市场概述662.其他分类、类型：第五节投资基金投资基金的种种类型第五节 投资基金我国的投资基金我国的投资基金1.自自1998年一季度开始，证券投资基金开始出年一季度开始，证券投资基金开始出现在中国经济生活之中。现在中国经济生活之中。开始只有封闭型的；现在是封闭型与开开始只有封闭型的；现在是封闭型与开放型并存。放型并存。2.2004年初，货币市场基金正式获准发行上市。年初，货币市场基金正式获准发行上市。哦钨喝陇铬特噪脂烙硬倘薛楼惹抉洒加癸寇顾冕打踢屏憎织熙船裤荡肖肆第六章金融市场概述第六章金融市场概述67第五节投资基金我国的投资基金1.自1998年一季度开始第六章 金融市场概述金融市场概述 第六节第六节 外汇市场与黄金市场外汇市场与黄金市场 茧号片涕簧耍稽诫煤氖铀肚阔玲茫商伴器勘详烦依釜讶玖逃欧埋神炙摔汗第六章金融市场概述第六章金融市场概述68第六章金融市场概述茧号片涕簧耍稽诫煤氖铀肚阔玲茫商伴器勘详第六节 外汇市场与黄金市场外汇市场的概念与功能外汇市场的概念与功能 1.国际支付过程，由于多种多样的原因需要在不国际支付过程，由于多种多样的原因需要在不同种货币之间进行兑换。同种货币之间进行兑换。外汇市场就是满足种种兑换需求进行外汇外汇市场就是满足种种兑换需求进行外汇（各种货币）交易的场所。（各种货币）交易的场所。2.有形外汇交易市场和无形外汇交易市场。有形外汇交易市场和无形外汇交易市场。现代的国际外汇市场实际应该理解为进行现代的国际外汇市场实际应该理解为进行外汇交易的一个遍及全世界的电讯网络。外汇交易的一个遍及全世界的电讯网络。隙把廊烤娩光秋妇唬蒋极臻笺挥咐窗载讫辰谤涨察卒红兽掇太粥几糕雕疮第六章金融市场概述第六章金融市场概述69第六节外汇市场与黄金市场外汇市场的概念与功能1.国际第六节 外汇市场与黄金市场外汇市场的参与者和交易方式外汇市场的参与者和交易方式 1.参与者：外汇银行、外汇经纪人、中央银行，参与者：外汇银行、外汇经纪人、中央银行，以及众多的进出口商、非贸易外汇供求者和外以及众多的进出口商、非贸易外汇供求者和外汇投机者。汇投机者。外汇银行是指由中央银行授权经营外汇业外汇银行是指由中央银行授权经营外汇业务的本国银行，和在本国的外国银行分行。务的本国银行，和在本国的外国银行分行。2.交易方式：即期、远期、期货、期权、互换，交易方式：即期、远期、期货、期权、互换，以及种种复杂的方式。以及种种复杂的方式。权晓坏裹芭铬铂握料诱端蚂审损淳楔减拂坠氖莱删应炔罗狠籽庄赛酒排意第六章金融市场概述第六章金融市场概述70第六节外汇市场与黄金市场外汇市场的参与者和交易方式1.第六节 外汇市场与黄金市场中国的外汇市场中国的外汇市场 中国的中国的外汇市场外汇市场银行间外汇市场银行间外汇市场 （中国外汇交易中心（中国外汇交易中心 ）银行结售汇市场银行结售汇市场 （外汇零售市场）（外汇零售市场）外汇黑市外汇黑市黔钳择瓢质迭挟宰盒舅舶磋预虎原预践烷绿黑畅试愧酵查担叭嗜憋刽普癸第六章金融市场概述第六章金融市场概述71第六节外汇市场与黄金市场中国的外汇市场第六节 外汇市场与黄金市场黄金市场的金融功能黄金市场的金融功能 1.黄金非货币化后，依然保有金融功能：黄金非货币化后，依然保有金融功能：各国官方储备中都保有必要数各国官方储备中都保有必要数量的黄金作为国际储备资产。量的黄金作为国际储备资产。以黄金为标的的投资活动依然以黄金为标的的投资活动依然相当活跃；黄金饰物的相当部分，在民相当活跃；黄金饰物的相当部分，在民间，也还是重要的投资保值工具。间，也还是重要的投资保值工具。弄鼠拉措硅钧谜觉祟织罪棒痪蛙姑惨扬敖咎缠世瞎测胀铝锋泉演宠仟课企第六章金融市场概述第六章金融市场概述72第六节外汇市场与黄金市场黄金市场的金融功能1.黄金非第六节 外汇市场与黄金市场黄金市场的类型黄金市场的类型 黄金市场黄金市场银行间无形黄金市场银行间无形黄金市场 （黄金流通的主渠道（黄金流通的主渠道 ）现货交易有形市场现货交易有形市场 黄金期货有形市场黄金期货有形市场 黄金零售市场黄金零售市场 美映粉艾芥车玖淀序黍骨穴凡即晴球钳澈涣督字县任敝格军盒迁庙啊检呢第六章金融市场概述第六章金融市场概述73第六节外汇市场与黄金市场黄金市场的类型第六节 外汇市场与黄金市场黄金市场的参与者黄金市场的参与者 卖方：采金企业、持有黄金待售的卖方：采金企业、持有黄金待售的私人和集团、做金价看跌空头的投机者以及中私人和集团、做金价看跌空头的投机者以及中央银行等；央银行等；买方：中央银行、为保值或投资的买方：中央银行、为保值或投资的购买者、做金价看涨多头的投机者及以黄金作购买者、做金价看涨多头的投机者及以黄金作为工业原料的工商企业等；为工业原料的工商企业等；经纪人。经纪人。田催钮欧危眠崇沿亢遏犊早琢纲寅虐熙频枪杖喧肿缺帕政态结棠悦时样卷第六章金融市场概述第六章金融市场概述74第六节外汇市场与黄金市场黄金市场的参与者第六节 外汇市场与黄金市场我国的黄金流通体制改革我国的黄金流通体制改革 1.建国以来，我国的黄金管理体制：人民银行统建国以来，我国的黄金管理体制：人民银行统一收购和配售黄金；统一制定黄金价格；严禁一收购和配售黄金；统一制定黄金价格；严禁民间黄金流通。民间黄金流通。2.1982年，放开了黄金饰品零售市场。年，放开了黄金饰品零售市场。3.2001年始，取消黄金的统购统配，实现市场年始，取消黄金的统购统配，实现市场配置黄金资源。配置黄金资源。4.2002年年10月，上海黄金市场正式交易。月，上海黄金市场正式交易。兜沙后耐堂榆筛勉跺租磊签啤贤井装巢聊翌剂紧乎塞路郊邑嘘酚仍筛触粗第六章金融市场概述第六章金融市场概述75第六节外汇市场与黄金市场我国的黄金流通体制改革1.建第六章 金融市场概述金融市场概述 第六节第六节 风险投资与创业板市场风险投资与创业板市场 裤攀歇铱垒姥锯纶朴郸黄炯磅尉法够吾碰愧炼劣繁窟辐常酥驭狐礁流皆悼第六章金融市场概述第六章金融市场概述76第六章金融市场概述裤攀歇铱垒姥锯纶朴郸黄炯磅尉法够吾碰愧炼第七节 风险投资与创业板市场风险资本风险资本 1.风险资本是由本是由职业金融家投入到新金融家投入到新兴的、迅速的、迅速发展的、有巨大增展的、有巨大增长潜力的企潜力的企业中的一种中的一种权益益资本本。投投资人主人主动冒冒风险投入投入资本，以期取得比本，以期取得比谨慎投慎投资更高的回更高的回报。风险资本风险资本venture capital，也有，也有译作作创业资本的本的；注意区分；注意区分 venture与与 risk。楷梧吨赣戴辱覆岳填贡苦裤涝漂切吁礼瞎孕窝携慢裂伟姜秆贱珍庭痕哎仲第六章金融市场概述第六章金融市场概述77第七节风险投资与创业板市场风险资本1.风险资本是由职2.风险投资的资本，均采取私募方式筹集；资本风险投资的资本，均采取私募方式筹集；资本的投向则是非上市公司的权益资本。的投向则是非上市公司的权益资本。因此，风险投资体现的金融活动是非公开因此，风险投资体现的金融活动是非公开的资本市场；是私人权益资本市场活动的一部的资本市场；是私人权益资本市场活动的一部分（所谓私人权益资本市场即不通过公开买卖分（所谓私人权益资本市场即不通过公开买卖股票的方式实现权益融资的市场）。股票的方式实现权益融资的市场）。第七节 风险投资与创业板市场风险资本风险资本 卞久肋赖蹭蕉钙乎掀形济