中央银行学第八章--中央银行的宏观经济分析课件

第第八八章章 央央行行的的宏宏观观经经济济分分析析第一节第一节 宏观经济分析框架宏观经济分析框架研究对象：状况、水平、趋势；研究对象：状况、水平、趋势；分析指标：产出、就业、价格、利率、分析指标：产出、就业、价格、利率、M、对外贸易、国际收支、税收、政府支出；对外贸易、国际收支、税收、政府支出；分析重点：变动情况及相互间变动关系；分析重点：变动情况及相互间变动关系；分析逻辑：从经济变量的传导机制分析成因，分析逻辑：从经济变量的传导机制分析成因，作为决策和评价依据；作为决策和评价依据；分析框架：国民收入与产品、国际收支、政分析框架：国民收入与产品、国际收支、政府财政、货币四大账户府财政、货币四大账户第八章 央行的宏观经济分析第一节 宏观经济分析框架一、国民账户一、国民账户一、国民账户一、国民账户（一）基本内容（一）基本内容（一）基本内容（一）基本内容1.1.是衡量与分析一国在一定时期内发生的宏观经济是衡量与分析一国在一定时期内发生的宏观经济是衡量与分析一国在一定时期内发生的宏观经济是衡量与分析一国在一定时期内发生的宏观经济活动总价值和本国居民在一定时期内经济活动的活动总价值和本国居民在一定时期内经济活动的活动总价值和本国居民在一定时期内经济活动的活动总价值和本国居民在一定时期内经济活动的总体水平的核心账户；总体水平的核心账户；总体水平的核心账户；总体水平的核心账户；2.2.三种统计方法：生产法三种统计方法：生产法三种统计方法：生产法三种统计方法：生产法-产品生产部门的产量产品生产部门的产量产品生产部门的产量产品生产部门的产量收入法收入法收入法收入法-提供生提供生提供生提供生产要素所获收入产要素所获收入产要素所获收入产要素所获收入支出法支出法支出法支出法-为获得为获得为获得为获得产品所需的支出产品所需的支出产品所需的支出产品所需的支出其中支出法是主要分析工具，着重研究总需求的形其中支出法是主要分析工具，着重研究总需求的形其中支出法是主要分析工具，着重研究总需求的形其中支出法是主要分析工具，着重研究总需求的形成及不同部门之间的需求结构，有利于货币政策成及不同部门之间的需求结构，有利于货币政策成及不同部门之间的需求结构，有利于货币政策成及不同部门之间的需求结构，有利于货币政策和财政政策的制定和财政政策的制定和财政政策的制定和财政政策的制定一、国民账户3.3.编制国民账户时需明确的基本概念：编制国民账户时需明确的基本概念：编制国民账户时需明确的基本概念：编制国民账户时需明确的基本概念：（1 1）GDPGDP与与与与GNPGNPGDPGDP依据的是国土原则，依据的是国土原则，依据的是国土原则，依据的是国土原则，GNPGNP依据的是国民原则，依据的是国民原则，依据的是国民原则，依据的是国民原则，GNP=GDP+GNP=GDP+要素净收入；要素净收入；要素净收入；要素净收入；（2 2）居民与非居民）居民与非居民）居民与非居民）居民与非居民居民：指那些与本国经济领土的联系比其他任何国居民：指那些与本国经济领土的联系比其他任何国居民：指那些与本国经济领土的联系比其他任何国居民：指那些与本国经济领土的联系比其他任何国家的联系更为紧密的经济单位。包括一国中央和家的联系更为紧密的经济单位。包括一国中央和家的联系更为紧密的经济单位。包括一国中央和家的联系更为紧密的经济单位。包括一国中央和地方政府、在该国领土内的工商企业、非营利性地方政府、在该国领土内的工商企业、非营利性地方政府、在该国领土内的工商企业、非营利性地方政府、在该国领土内的工商企业、非营利性机构、在该国领土内居住时间超过一年的个人；机构、在该国领土内居住时间超过一年的个人；机构、在该国领土内居住时间超过一年的个人；机构、在该国领土内居住时间超过一年的个人；3.编制国民账户时需明确的基本概念：3.流流量量与与存存量量国国民民账账户户记记录录一一段段时时间间所所发发生生的的经经济济活活动动量量，各各变变量量均均用用流流量量核核算算；4.总总值值与与净净值值净净值值=总总值值折折旧旧5.名名义义值值与与实实际际值值名名义义值值扣扣除除物物价价变变动动影影响响后后即即为为实实际际值值3.流量与存量（二二二二）国国国国民民民民账账账账户户户户的的的的分分分分析析析析框框框框架架架架G G G GD D D DP P P PC C C CI I I I（X X X XM M M M）G G G GN N N NI I I IG G G GD D D DP P P PY Y Y YF F F FC C C CI I I I（X X X XM M M MY Y Y YF F F F）G G G GN N N ND D D DI I I IG G G GN N N NI I I IT T T TR R R RC C C CI I I I（X X X XM M M MY Y Y YF F F FT T T TR R R R）其其其其中中中中：C C C C私私私私人人人人和和和和政政政政府府府府部部部部门门门门的的的的消消消消费费费费支支支支出出出出；I I I I私私私私人人人人和和和和政政政政府府府府部部部部门门门门的的的的投投投投资资资资支支支支出出出出（包包包包括括括括存存存存货货货货变变变变化化化化）；X X X X商商商商品品品品和和和和非非非非要要要要素素素素服服服服务务务务出出出出口口口口；M M M M商商商商品品品品和和和和非非非非要要要要素素素素服服服服务务务务进进进进口口口口；Y Y Y YF F F F要要要要素素素素净净净净收收收收入入入入；T T T TR R R R净净净净转转转转移移移移。（二）国民账户的分析框架由于由于S SGNDIGNDIC C，可得：，可得：S SI IX XM MYFYFTR TR 该公式表明，任何外部的不平衡，都会反映该公式表明，任何外部的不平衡，都会反映在内部（国内）的不平衡上。在内部（国内）的不平衡上。国内储蓄国内储蓄国内储蓄国内储蓄国内投资国内投资国内投资国内投资-差额部分满足国外需要差额部分满足国外需要差额部分满足国外需要差额部分满足国外需要国内储蓄国内储蓄国内储蓄国内储蓄国内投资国内投资国内投资国内投资-差额部分由国外产出满足差额部分由国外产出满足差额部分由国外产出满足差额部分由国外产出满足2012201220122012年国内生产总值年国内生产总值年国内生产总值年国内生产总值51.951.951.951.9万亿，按可比价格计算，万亿，按可比价格计算，万亿，按可比价格计算，万亿，按可比价格计算，比上年增长比上年增长比上年增长比上年增长7.8%7.8%7.8%7.8%；2013201320132013年年年年GDPGDPGDPGDP为为为为56.956.956.956.9万亿，增速为万亿，增速为万亿，增速为万亿，增速为7.7%7.7%7.7%7.7%；2014201420142014年年年年GDPGDPGDPGDP为为为为63.663.663.663.6万亿，增速为万亿，增速为万亿，增速为万亿，增速为7.4%7.4%7.4%7.4%由于SGNDIC，可得：2 20 00 09 9-2 20 01 13 3支支支支出出出出法法法法国国国国内内内内生生生生产产产产总总总总值值值值 资资资资料料料料来来来来源源源源：国国国国家家家家统统统统计计计计局局局局网网网网站站站站h ht tt tp p:/wwwwww.s st ta at ts s.g go ov v.c cn n/t tj js sj j/2009-2013支出法国内生产总值资料来源：国家统计局网n n支出法国内生产总值构成n nhttp:/ nhttp:/ CA AF F R R0 0 其其其其中中中中：C CA A为为为为经经经经常常常常项项项项目目目目 F F为为为为资资资资本本本本和和和和金金金金融融融融项项项项目目目目 R R为为为为官官官官方方方方净净净净储储储储备备备备 二、国际收支账户（二二二二）分分分分析析析析框框框框架架架架是是是是开开开开放放放放经经经经济济济济条条条条件件件件下下下下，分分分分析析析析判判判判断断断断经经经经济济济济是是是是否否否否存存存存在在在在对对对对外外外外失失失失衡衡衡衡，以以以以及及及及分分分分析析析析在在在在失失失失衡衡衡衡下下下下如如如如何何何何改改改改善善善善失失失失衡衡衡衡的的的的核核核核心心心心账账账账户户户户，根根根根据据据据不不不不同同同同的的的的依依依依据据据据划划划划线线线线，有有有有多多多多种种种种差差差差额额额额概概概概念念念念：1 1 1 1.贸贸贸贸易易易易差差差差额额额额：反反反反映映映映了了了了一一一一国国国国一一一一二二二二产产产产业业业业竞竞竞竞争争争争力力力力；2 2 2 2.经经经经常常常常项项项项目目目目差差差差额额额额：综综综综合合合合反反反反映映映映一一一一国国国国的的的的进进进进出出出出口口口口状状状状况况况况；3 3 3 3.基基基基本本本本差差差差额额额额：分分分分析析析析国国国国际际际际收收收收支支支支的的的的长长长长期期期期状状状状况况况况；4 4 4 4.总总总总差差差差额额额额：全全全全面面面面反反反反映映映映和和和和衡衡衡衡量量量量自自自自主主主主性性性性国国国国际际际际收收收收支支支支状状状状况况况况。（二）分析框架三三三三、财财财财政政政政账账账账户户户户（一一一一）基基基基本本本本内内内内容容容容1 1.体体体体现现现现政政政政府府府府预预预预算算算算总总总总量量量量、预预预预算算算算资资资资金金金金的的的的来来来来源源源源及及及及去去去去向向向向，是是是是分分分分析析析析财财财财政政政政政政政政策策策策的的的的核核核核心心心心账账账账户户户户，财财财财政政政政分分分分析析析析的的的的主主主主要要要要内内内内容容容容是是是是分分分分析析析析财财财财政政政政收收收收支支支支平平平平衡衡衡衡、盈盈盈盈余余余余或或或或赤赤赤赤字字字字状状状状态态态态。2 2.财财财财政政政政账账账账户户户户分分分分为为为为：（1 1）收收收收入入入入-包包包包括括括括经经经经常常常常性性性性收收收收入入入入和和和和资资资资本本本本性性性性收收收收入入入入；（2 2）支支支支出出出出-包包包包括括括括经经经经常常常常性性性性支支支支出出出出和和和和资资资资本本本本性性性性支支支支出出出出；（3 3）融融融融资资资资-收收收收入入入入与与与与支支支支出出出出的的的的差差差差额额额额。三、财政账户（二二）分分析析框框架架从从财财政政账账户户的的预预算算总总量量以以及及各各项项账账户户差差额额可可以以分分析析财财政政政政策策情情况况。1.政政府府定定义义与与构构成成：中中央央政政府府、地地方方政政府府、非非营营利利性性机机构构（不不包包括括央央行行等等）；2.政政府府交交易易衡衡量量：为为避避免免估估算算，按按现现金金法法记记录录；扣扣除除政政府府内内部部之之间间的的交交易易。（二）分析框架3.3.政府交易分类：政府交易分类：政府交易分类：政府交易分类：（1 1）收入与支付）收入与支付）收入与支付）收入与支付资金来源资金来源资金来源资金来源-收入收入收入收入资金运用资金运用资金运用资金运用-支出支出支出支出（2 2）非偿还交易（线上项目）与应偿还交易（线下项目）；）非偿还交易（线上项目）与应偿还交易（线下项目）；）非偿还交易（线上项目）与应偿还交易（线下项目）；）非偿还交易（线上项目）与应偿还交易（线下项目）；非偿还交易非偿还交易非偿还交易非偿还交易-产生赤字或盈余的交易产生赤字或盈余的交易产生赤字或盈余的交易产生赤字或盈余的交易应偿还交易应偿还交易应偿还交易应偿还交易-为赤字融资的交易为赤字融资的交易为赤字融资的交易为赤字融资的交易（3 3）有偿与无偿交易：仅适用于非偿还交易；）有偿与无偿交易：仅适用于非偿还交易；）有偿与无偿交易：仅适用于非偿还交易；）有偿与无偿交易：仅适用于非偿还交易；有偿有偿有偿有偿-支出以获得为条件，收入以提供为条件支出以获得为条件，收入以提供为条件支出以获得为条件，收入以提供为条件支出以获得为条件，收入以提供为条件（4 4）经常性交易与资本性交易：均为非偿还交易；）经常性交易与资本性交易：均为非偿还交易；）经常性交易与资本性交易：均为非偿还交易；）经常性交易与资本性交易：均为非偿还交易；经常性交易经常性交易经常性交易经常性交易-政府的当期消费政府的当期消费政府的当期消费政府的当期消费资本性交易资本性交易资本性交易资本性交易-政府投资政府投资政府投资政府投资（5 5）融资交易：仅适用于应偿还交易。）融资交易：仅适用于应偿还交易。）融资交易：仅适用于应偿还交易。）融资交易：仅适用于应偿还交易。中央银行学第八章-中央银行的宏观经济分析课件（三三三三）两两两两种种种种差差差差额额额额分分分分析析析析法法法法：1 1.总总总总差差差差额额额额分分分分析析析析法法法法总总总总差差差差额额额额的的的的公公公公式式式式为为为为：（1 1 1 1）总总总总差差差差额额额额（G G G GF F F F）（A A A AB B B B）（C C C CD D D DE E E E）将将将将还还还还债债债债支支支支出出出出划划划划在在在在线线线线上上上上，当当当当年年年年收收收收入入入入减减减减当当当当年年年年支支支支出出出出，再再再再减减减减去去去去往往往往年年年年借借借借债债债债需需需需支支支支付付付付的的的的利利利利息息息息，反反反反映映映映了了了了财财财财政政政政历历历历年年年年累累累累积积积积下下下下来来来来的的的的赤赤赤赤字字字字或或或或盈盈盈盈余余余余（2 2 2 2）总总总总差差差差额额额额（G G G GE E E EF F F F）（A A A AB B B B）（C C C CD D D D）将将将将还还还还债债债债支支支支出出出出划划划划在在在在线线线线下下下下，当当当当年年年年收收收收入入入入减减减减去去去去当当当当年年年年支支支支出出出出，体体体体现现现现着着着着当当当当年年年年财财财财政政政政的的的的赤赤赤赤字字字字或或或或盈盈盈盈余余余余（三）两种差额分析法：总总差差额额负负值值为为赤赤字字，正正值值为为盈盈余余；总总预预算算差差额额经经常常被被作作为为衡衡量量财财政政政政策策的的指指标标：总总赤赤字字-扩扩张张性性财财政政政政策策总总盈盈余余-紧紧缩缩性性财财政政政政策策应应对对总总差差额额进进行行进进一一步步的的原原因因、结结构构分分析析中央银行学第八章-中央银行的宏观经济分析课件2.经经常常性性收收支支账账户户余余额额法法该该差差额额等等于于AC，正正值值为为盈盈余余、负负值值为为赤赤字字。该该差差额额可可用用来来衡衡量量政政府府的的储储蓄蓄水水平平。一一般般而而言言，政政府府储储蓄蓄水水平平高高，在在不不挤挤占占私私人人储储蓄蓄条条件件下下，能能促促进进经经济济的的增增长长。2.经常性收支账户余额法四、货币账户四、货币账户四、货币账户四、货币账户（一）基本内容（一）基本内容（一）基本内容（一）基本内容一国金融机构可分为三个层次：货币当局、存款货一国金融机构可分为三个层次：货币当局、存款货一国金融机构可分为三个层次：货币当局、存款货一国金融机构可分为三个层次：货币当局、存款货币银行、其他金融机构，相应地，货币账户也分币银行、其他金融机构，相应地，货币账户也分币银行、其他金融机构，相应地，货币账户也分币银行、其他金融机构，相应地，货币账户也分为三个层次：为三个层次：为三个层次：为三个层次：1.1.货币当局资产负债表；货币当局资产负债表；货币当局资产负债表；货币当局资产负债表；2.2.货币概览（存款性公司概览）：货币概览（存款性公司概览）：货币概览（存款性公司概览）：货币概览（存款性公司概览）：货币当局资产负债表与其他存款性公司的资产负债货币当局资产负债表与其他存款性公司的资产负债货币当局资产负债表与其他存款性公司的资产负债货币当局资产负债表与其他存款性公司的资产负债表合并而得，体现货币、信贷等变动情况；表合并而得，体现货币、信贷等变动情况；表合并而得，体现货币、信贷等变动情况；表合并而得，体现货币、信贷等变动情况；3.3.金融概览：金融概览：金融概览：金融概览：存款性公司概览与其他金融机构的资产负债表合并存款性公司概览与其他金融机构的资产负债表合并存款性公司概览与其他金融机构的资产负债表合并存款性公司概览与其他金融机构的资产负债表合并而得而得而得而得四、货币账户（二）货币账户的分析框架（二）货币账户的分析框架（二）货币账户的分析框架（二）货币账户的分析框架货币账户是分析货币政策的核心账户货币账户是分析货币政策的核心账户货币账户是分析货币政策的核心账户货币账户是分析货币政策的核心账户1.1.货币当局资产负债表货币当局资产负债表货币当局资产负债表货币当局资产负债表资产方反映央行投放基础货币的渠道，负债方反映基础货币资产方反映央行投放基础货币的渠道，负债方反映基础货币资产方反映央行投放基础货币的渠道，负债方反映基础货币资产方反映央行投放基础货币的渠道，负债方反映基础货币存量。货币当局资产负债表提供了基础货币的变动情况。存量。货币当局资产负债表提供了基础货币的变动情况。存量。货币当局资产负债表提供了基础货币的变动情况。存量。货币当局资产负债表提供了基础货币的变动情况。基础货币基础货币基础货币基础货币=商业银行的存款准备金商业银行的存款准备金商业银行的存款准备金商业银行的存款准备金+流通中现金流通中现金流通中现金流通中现金2.2.存款性公司概览存款性公司概览存款性公司概览存款性公司概览对应项目抵消对应项目抵消对应项目抵消对应项目抵消-如央行对商行债权与商行对央行负债；如央行对商行债权与商行对央行负债；如央行对商行债权与商行对央行负债；如央行对商行债权与商行对央行负债；相同项目相加相同项目相加相同项目相加相同项目相加-如央行和商行对中央政府的债权、国外资产如央行和商行对中央政府的债权、国外资产如央行和商行对中央政府的债权、国外资产如央行和商行对中央政府的债权、国外资产与负债；与负债；与负债；与负债；不同项目分列不同项目分列不同项目分列不同项目分列-央行发行货币、吸收政府存款，商行吸收存央行发行货币、吸收政府存款，商行吸收存央行发行货币、吸收政府存款，商行吸收存央行发行货币、吸收政府存款，商行吸收存款；款；款；款；货币概览下的主要负债项目即两个重要指标货币概览下的主要负债项目即两个重要指标货币概览下的主要负债项目即两个重要指标货币概览下的主要负债项目即两个重要指标-货币与准货币。货币与准货币。货币与准货币。货币与准货币。（二）货币账户的分析框架第二节第二节 经济与金融运行状况分析经济与金融运行状况分析一、宏观经济账户之间关系的分析框架一、宏观经济账户之间关系的分析框架四大宏观账户构成整个宏观经济体系，虽然四大宏观账户构成整个宏观经济体系，虽然各有其特点，但相互联系。为政策制定者各有其特点，但相互联系。为政策制定者提供分析框架和决策依据。提供分析框架和决策依据。四大宏观账户及其之间的关系记载和体现两四大宏观账户及其之间的关系记载和体现两类经济交易：类经济交易：1.商品、劳务与金融资产之间的交换以及不商品、劳务与金融资产之间的交换以及不同金融资产之间的交换；同金融资产之间的交换；2.转移支付或单方转移，如税收、赈灾、捐转移支付或单方转移，如税收、赈灾、捐赠等。赠等。第二节 经济与金融运行状况分析（一一）国国民民账账户户与与国国际际收收支支账账户户的的关关系系反反映映出出一一国国在在一一定定时时期期内内储储蓄蓄与与投投资资的的均均衡衡关关系系。1.国国民民账账户户 Sn=GNPDTRfC =CIXMYFDTRfC （一）国民账户与国际收支账户的关系2 2.国国国国际际际际收收收收支支支支账账账账户户户户 C CA AB B=X XMMY YF FT TR Rf f3 3.两两两两个个个个账账账账户户户户的的的的关关关关系系系系 S SI I=C CA AB B若若若若投投投投资资资资大大大大于于于于储储储储蓄蓄蓄蓄，其其其其差差差差额额额额必必必必然然然然体体体体现现现现为为为为经经经经常常常常项项项项目目目目逆逆逆逆差差差差；如如如如果果果果进进进进一一一一步步步步区区区区分分分分私私私私人人人人部部部部门门门门和和和和政政政政府府府府部部部部门门门门则则则则 （S SI I）p p（S SI I）g g=C CA AB B上上上上式式式式显显显显示示示示了了了了私私私私人人人人部部部部门门门门和和和和政政政政府府府府部部部部门门门门对对对对总总总总储储储储蓄蓄蓄蓄水水水水平平平平各各各各自自自自的的的的贡贡贡贡献献献献，说说说说明明明明了了了了国国国国内内内内储储储储蓄蓄蓄蓄、投投投投资资资资变变变变化化化化与与与与国国国国际际际际收收收收支支支支经经经经常常常常项项项项目目目目差差差差额额额额之之之之间间间间的的的的关关关关系系系系 2.国际收支账户（三三三三）财财财财政政政政账账账账户户户户与与与与国国国国民民民民账账账账户户户户的的的的关关关关系系系系1 1.国国国国民民民民账账账账户户户户衡衡衡衡量量量量整整整整个个个个经经经经济济济济体体体体的的的的交交交交易易易易活活活活动动动动，财财财财政政政政账账账账户户户户衡衡衡衡量量量量政政政政府府府府对对对对经经经经济济济济体体体体其其其其他他他他部部部部门门门门的的的的影影影影响响响响；对对对对政政政政府府府府在在在在收收收收入入入入、支支支支出出出出、资资资资本本本本积积积积累累累累和和和和融融融融资资资资等等等等方方方方面面面面的的的的交交交交易易易易进进进进行行行行分分分分析析析析2 2.国国国国民民民民账账账账户户户户中中中中有有有有专专专专门门门门记记记记录录录录政政政政府府府府收收收收入入入入、支支支支出出出出、资资资资本本本本积积积积累累累累和和和和融融融融资资资资交交交交易易易易活活活活动动动动的的的的项项项项目目目目，对对对对应应应应于于于于财财财财政政政政账账账账户户户户的的的的经经经经常常常常性性性性支支支支出出出出和和和和资资资资本本本本性性性性支支支支出出出出等等等等项项项项目目目目；如如如如：经经经经常常常常性性性性支支支支出出出出公公公公共共共共部部部部门门门门消消消消费费费费 资资资资本本本本性性性性支支支支出出出出公公公公共共共共部部部部门门门门投投投投资资资资（三）财政账户与国民账户的关系3.对对于于折折旧旧的的处处理理不不同同，财财政政账账户户中中的的经经常常性性支支出出不不包包括括折折旧旧，而而国国民民账账户户中中的的政政府府消消费费则则包包括括折折旧旧；4.记记账账方方式式不不同同，财财政政账账户户用用现现金金支支付付制制，国国民民账账户户用用权权责责发发生生制制，及及非非本本期期交交易易的的资资金金，未未统统计计在在当当期期财财政政账账户户中中；5.国国民民账账户户则则包包括括政政府府所所属属金金融融机机构构，财财政政账账户户不不包包括括，以以区区别别并并协协调调财财政政政政策策与与货货币币政政策策。3.对于折旧的处理不同，财政账户中的经常性支出不包括折旧，而（四四四四）财财财财政政政政账账账账户户户户与与与与国国国国际际际际收收收收支支支支账账账账户户户户的的的的关关关关系系系系1 1.财财财财政政政政账账账账户户户户将将将将中中中中央央央央政政政政府府府府与与与与其其其其他他他他层层层层次次次次的的的的政政政政府府府府、公公公公共共共共企企企企业业业业等等等等分分分分列列列列，也也也也将将将将国国国国际际际际机机机机构构构构与与与与本本本本国国国国之之之之间间间间的的的的经经经经济济济济交交交交易易易易专专专专项项项项列列列列出出出出，而而而而国国国国际际际际收收收收支支支支账账账账户户户户不不不不区区区区别别别别不不不不同同同同级级级级别别别别政政政政府府府府，并并并并将将将将政政政政府府府府与与与与公公公公共共共共企企企企业业业业（包包包包括括括括政政政政府府府府所所所所属属属属金金金金融融融融机机机机构构构构）归归归归为为为为一一一一类类类类，也也也也不不不不区区区区分分分分国国国国际际际际机机机机构构构构的的的的交交交交易易易易与与与与其其其其他他他他对对对对外外外外交交交交易易易易；2 2.财财财财政政政政账账账账户户户户主主主主要要要要采采采采用用用用现现现现金金金金支支支支付付付付制制制制，国国国国际际际际收收收收支支支支账账账账户户户户用用用用权权权权责责责责发发发发生生生生制制制制 如如如如：财财财财政政政政收收收收入入入入向向向向政政政政府府府府的的的的单单单单方方方方转转转转移移移移 外外外外部部部部融融融融资资资资中中中中长长长长期期期期资资资资本本本本流流流流动动动动 （四）财政账户与国际收支账户的关系（五）货币账户与其他宏观经济账户的关系（五）货币账户与其他宏观经济账户的关系1.货币账户是存量数据，其余账户是流量数货币账户是存量数据，其余账户是流量数据据2.货币账户与国际收支账户的联系货币账户与国际收支账户的联系如：国外资产如：国外资产官方储备资产官方储备资产国外负债国外负债长中短期资本流长中短期资本流动动3.货币账户与财政账户的联系货币账户与财政账户的联系如：对政府债权如：对政府债权银行部门融资银行部门融资4.货币账户通过国际收支账户、财政账户的货币账户通过国际收支账户、财政账户的对应成分与国民账户间接联系对应成分与国民账户间接联系（五）货币账户与其他宏观经济账户的关系二二、资资金金流流量量分分析析四四大大宏宏观观账账户户之之间间的的关关系系，可可用用资资金金流流量量来来分分析析。在在一一个个统统计计期期间间发发生生的的经经济济交交易易被被称称为为流流量量。为为便便于于分分析析，将将流流量量分分为为：非非金金融融流流量量（实实物物交交易易）：包包括括商商品品、劳劳务务和和单单方方转转移移金金融融流流量量（金金融融交交易易）：包包括括金金融融资资产产与与负负债债的的变变动动二、资金流量分析是是分分析析宏宏观观经经济济账账户户之之间间的的联联系系的的一一种种有有效效方方法法，以以现现代代宏宏观观经经济济学学为为理理论论基基础础，运运用用复复式式记记账账原原理理，对对社社会会各各经经济济部部门门的的资资金金来来源源与与用用途途分分类类记记录录，从从而而对对全全社社会会货货币币资资金金运运动动进进行行统统计计、分分析析和和预预测测。是分析宏观经济账户之间的联系的一种有效方法，以现代宏观经济学G G G GN N N NP P P P：国国国国民民民民总总总总产产产产品品品品，强强强强调调调调用用用用途途途途，不不不不是是是是用用用用于于于于消消消消费费费费就就就就是是是是用用用用于于于于投投投投资资资资，即即即即G G G GN N N NP P P P=C C C C+I I I IG G G GN N N NI I I I：国国国国民民民民收收收收入入入入，强强强强调调调调收收收收入入入入，收收收收入入入入用用用用于于于于消消消消费费费费后后后后余余余余下下下下为为为为储储储储蓄蓄蓄蓄，即即即即G G G GN N N NI I I I=C C C C+S S S S按按按按现现现现价价价价计计计计算算算算，G G G GN N N NP P P P=G G G GN N N NI I I I，可可可可推推推推出出出出S S S S=I I I IS S S S=I I I I为为为为事事事事后后后后的的的的统统统统计计计计，事事事事前前前前S S S S不不不不一一一一定定定定能能能能全全全全部部部部转转转转化化化化为为为为投投投投资资资资，即即即即储储储储蓄蓄蓄蓄是是是是否否否否通通通通过过过过各各各各种种种种渠渠渠渠道道道道进进进进入入入入到到到到投投投投资资资资领领领领域域域域。若若若若I I I IS S S S，产产产产出出出出会会会会下下下下降降降降；若若若若S S S S I I I I，则则则则物物物物价价价价将将将将上上上上涨涨涨涨宏宏宏宏观观观观政政政政策策策策的的的的核核核核心心心心：使使使使投投投投资资资资与与与与储储储储蓄蓄蓄蓄相相相相适适适适应应应应GNP：国民总产品，强调用途，不是用于消费就是用于投资，即G基基本本思思路路：1.将将国国民民经经济济分分为为若若干干部部门门后后进进行行C、I、S分分析析；2.一一个个部部门门的的储储蓄蓄往往往往由由其其他他部部门门当当做做投投资资来来使使用用，投投资资往往往往以以金金融融活活动动为为媒媒介介；3.一一国国与与其其他他国国的的经经济济交交往往，对对本本国国的的C、I、S有有影影响响。基本思路：国民账户、国际收支账户与财政账户既记录国民账户、国际收支账户与财政账户既记录非金融交易，也记录金融交易；非金融交易，也记录金融交易；货币账户仅记录金融交易。货币账户仅记录金融交易。把国民账户按部门分解，则每个部门的非金把国民账户按部门分解，则每个部门的非金融交易差额就是该部门的储蓄与投资的差融交易差额就是该部门的储蓄与投资的差额即为各部门的投资（盈余）或融资（缺额即为各部门的投资（盈余）或融资（缺口），应等于该部门对国内部门和国外部口），应等于该部门对国内部门和国外部门的金融资产与负债的变化，将该过程编门的金融资产与负债的变化，将该过程编制成一个账户进行分析，即为制成一个账户进行分析，即为“资金流量资金流量分析分析”国民账户、国际收支账户与财政账户既记录非金融交易，也记录金融n n研究分析经济社会各部门之间货币流入与研究分析经济社会各部门之间货币流入与货币流出之间关系货币流出之间关系n n一个经济单位的支出同时就是其他单位的一个经济单位的支出同时就是其他单位的收入，每一项金融负债都是其他单位的资收入，每一项金融负债都是其他单位的资产产n n反映了各部门之间金融关系的全部状况，反映了各部门之间金融关系的全部状况，表现出经济扩张和经济收缩的过程表现出经济扩张和经济收缩的过程n n广泛用于预测信贷市场动态，是制定货币广泛用于预测信贷市场动态，是制定货币政策和财政政策的重要依据政策和财政政策的重要依据研究分析经济社会各部门之间货币流入与货币流出之间关系主要分析内容：主要分析内容：1.通常分成五个经济部门通常分成五个经济部门统计出各部门的资金余额或差额统计出各部门的资金余额或差额各部门的资金余额和差额加总为零各部门的资金余额和差额加总为零2.某部门若为差额，必须从其他部门筹措，某部门若为差额，必须从其他部门筹措，即债务增加或债权减少；某部门若为余额，即债务增加或债权减少；某部门若为余额，必须借给其他部门，即债权增加或债务减必须借给其他部门，即债权增加或债务减少少3.上述各部门的债权债务的变化，都通过其上述各部门的债权债务的变化，都通过其金融资产或负债的增减反映出来。金融资产或负债的增减反映出来。主要分析内容：三三、资资金金流流量量分分析析对对宏宏观观管管理理的的作作用用（一一）资资金金流流量量分分析析与与货货币币政政策策1.资资金金流流量量分分析析反反映映各各部部门门的的消消费费储储蓄蓄状状况况，以以及及与与此此相相关关的的资资金金供供求求状状况况，为为央央行行确确定定货货币币供供给给总总量量提提供供依依据据；2.资资金金流流量量分分析析反反映映出出直直接接与与间间接接信信用用比比例例与与结结构构，为为央央行行信信贷贷规规模模管管理理、利利率率调调节节和和公公开开市市场场操操作作等等提提供供依依据据；三、资金流量分析对宏观管理的作用（二）资金流量分析与财政政策（二）资金流量分析与财政政策（二）资金流量分析与财政政策（二）资金流量分析与财政政策记录了财政收入与支出的流向与过程、规模的变化，记录了财政收入与支出的流向与过程、规模的变化，记录了财政收入与支出的流向与过程、规模的变化，记录了财政收入与支出的流向与过程、规模的变化，以及对全社会资金运行的影响，为财政政策提供以及对全社会资金运行的影响，为财政政策提供以及对全社会资金运行的影响，为财政政策提供以及对全社会资金运行的影响，为财政政策提供依据；依据；依据；依据；（三）资金流量分析与投资政策（三）资金流量分析与投资政策（三）资金流量分析与投资政策（三）资金流量分析与投资政策资金流量分析反映出各部门投资需求的大小、结构资金流量分析反映出各部门投资需求的大小、结构资金流量分析反映出各部门投资需求的大小、结构资金流量分析反映出各部门投资需求的大小、结构及变化，为有关部门从需求角度调节投资活动提及变化，为有关部门从需求角度调节投资活动提及变化，为有关部门从需求角度调节投资活动提及变化，为有关部门从需求角度调节投资活动提供依据；供依据；供依据；供依据；（四）资金流量分析与收入分配政策（四）资金流量分析与收入分配政策（四）资金流量分析与收入分配政策（四）资金流量分析与收入分配政策资金流量分析包括了收入初次分配和再次分配的全资金流量分析包括了收入初次分配和再次分配的全资金流量分析包括了收入初次分配和再次分配的全资金流量分析包括了收入初次分配和再次分配的全过程，为制定合理的分配政策提供依据。过程，为制定合理的分配政策提供依据。过程，为制定合理的分配政策提供依据。过程，为制定合理的分配政策提供依据。（二）资金流量分析与财政政策三三三三、货货货货币币币币部部部部门门门门的的的的分分分分析析析析和和和和预预预预测测测测（一一一一）货货货货币币币币总总总总量量量量分分分分析析析析（广广广广义义义义货货货货币币币币）1 1.原原原原理理理理宏宏宏宏观观观观目目目目标标标标变变变变量量量量难难难难以以以以直直直直接接接接控控控控制制制制，央央央央行行行行能能能能调调调调控控控控的的的的是是是是货货货货币币币币量量量量等等等等中中中中介介介介变变变变量量量量，能能能能直直直直接接接接控控控控制制制制操操操操作作作作目目目目标标标标；货货货货币币币币总总总总量量量量对对对对宏宏宏宏观观观观目目目目标标标标起起起起重重重重要要要要作作作作用用用用；央央央央行行行行必必必必须须须须明明明明确确确确经经经经济济济济变变变变量量量量之之之之间间间间的的的的关关关关系系系系中中中中介介介介目目目目标标标标与与与与目目目目标标标标变变变变量量量量之之之之间间间间的的的的关关关关系系系系，操操操操作作作作目目目目标标标标与与与与中中中中介介介介目目目目标标标标之之之之间间间间的的的的关关关关系系系系；区区区区分分分分真真真真实实实实货货货货币币币币总总总总量量量量和和和和名名名名义义义义货货货货币币币币总总总总量量量量真真真真实实实实货货货货币币币币总总总总量量量量即即即即以以以以不不不不变变变变价价价价格格格格计计计计算算算算的的的的货货货货币币币币需需需需求求求求总总总总量量量量MMd d，名名名名义义义义货货货货币币币币总总总总量量量量为为为为可可可可变变变变价价价价格格格格计计计计算算算算的的的的实实实实际际际际货货货货币币币币供供供供给给给给量量量量MMs s。经经经经济济济济中中中中各各各各个个个个主主主主体体体体和和和和部部部部门门门门都都都都对对对对货货货货币币币币需需需需求求求求有有有有影影影影响响响响，央央央央行行行行的的的的货货货货币币币币供供供供给给给给必必必必须须须须考考考考虑虑虑虑货货货货币币币币需需需需求求求求。三、货币部门的分析和预测2.2.货币总量的预测货币总量的预测货币总量的预测货币总量的预测主要以货币需求函数为基础，运用回归技术进行预主要以货币需求函数为基础，运用回归技术进行预主要以货币需求函数为基础，运用回归技术进行预主要以货币需求函数为基础，运用回归技术进行预测。测。测。测。货币需求是收入、持有货币的机会成本的函数货币需求是收入、持有货币的机会成本的函数货币需求是收入、持有货币的机会成本的函数货币需求是收入、持有货币的机会成本的函数MMd d/P=a/P=a0 0+a+a1 1Y/P+aY/P+a2 2 (a (a1 1 0,a 0,a2 20)0)如果考虑到货币市场从失衡到均衡的时滞，需设定如果考虑到货币市场从失衡到均衡的时滞，需设定如果考虑到货币市场从失衡到均衡的时滞，需设定如果考虑到货币市场从失衡到均衡的时滞，需设定一个调整的理想水平一个调整的理想水平一个调整的理想水平一个调整的理想水平值值值值利用历史数据，运用回归方法对利用历史数据，运用回归方法对利用历史数据，运用回归方法对利用历史数据，运用回归方法对a a0 0、a a1 1、a a2 2、进进进进行估计即可预测出反映理想水平的货币供给量。行估计即可预测出反映理想水平的货币供给量。行估计即可预测出反映理想水平的货币供给量。行估计即可预测出反映理想水平的货币供给量。2.货币总量的预测（二）货币结构分析（二）货币结构分析（二）货币结构分析（二）货币结构分析由于不同层次的货币对于不同政策目标的作用机制和不同政由于不同层次的货币对于不同政策目标的作用机制和不同政由于不同层次的货币对于不同政策目标的作用机制和不同政由于不同层次的货币对于不同政策目标的作用机制和不同政策工具的适应程度具有差异，需要对不同层次货币之间的策工具的适应程度具有差异，需要对不同层次货币之间的策工具的适应程度具有差异，需要对不同层次货币之间的策工具的适应程度具有差异，需要对不同层次货币之间的比例结构进行分析比例结构进行分析比例结构进行分析比例结构进行分析 ，对确定货币政策中介目标、考察货币，对确定货币政策中介目标、考察货币，对确定货币政策中介目标、考察货币，对确定货币政策中介目标、考察货币政策实施效果具有重要意义。政策实施效果具有重要意义。政策实施效果具有重要意义。政策实施效果具有重要意义。1.M11.M1和和和和M2M2占名义占名义占名义占名义GDPGDP的比重，前者反映货币供给对实际经的比重，前者反映货币供给对实际经的比重，前者反映货币供给对实际经的比重，前者反映货币供给对实际经济过程的作用程度，后者反映一国的金融深化程度。而我济过程的作用程度，后者反映一国的金融深化程度。而我济过程的作用程度，后者反映一国的金融深化程度。而我济过程的作用程度，后者反映一国的金融深化程度。而我国对国对国对国对M0M0占占占占GDPGDP比重仍相当重视。比重仍相当重视。比重仍相当重视。比重仍相当重视。2.2.货币流动性分析货币流动性分析货币流动性分析货币流动性分析M1M1占占占占M2M2的比重体现了货币的流动性，我国的该比重不断下的比重体现了货币的流动性，我国的该比重不断下的比重体现了货币的流动性，我国的该比重不断下的比重体现了货币的流动性，我国的该比重不断下降，意味着货币流动性不足或未来通货膨胀的压力。降，意味着货币流动性不足或未来通货膨胀的压力。降，意味着货币流动性不足或未来通货膨胀的压力。降，意味着货币流动性不足或未来通货膨胀的压力。中央银行学第八章-中央银行的宏观经济分析课件（三三三三）综综综综合合合合因因因因素素素素分分分分析析析析经经经经济济济济运运运运行行行行是是是是由由由由多多多多种种种种因因因因素素素素交交交交织织织织影影影影响响响响和和和和决决决决定定定定的的的的，各各各各种种种种因因因因素素素素之之之之间间间间关关关关系系系系错错错错综综综综复复复复杂杂杂杂。大大大大都都都都非非非非直直直直接接接接函函函函数数数数关关关关系系系系，只只只只存存存存在在在在相相相相关关关关关关关关系系系系。货货货货币币币币政政政政策策策策的的的的制制制制定定定定还还还还需需需需对对对对这这这这些些些些因因因因素素素素进进进进行行行行全全全全方方方方位位位位的的的的分分分分析析析析。1 1.总总总总体体体体经经经经济济济济因因因因素素素素：经经经经济济济济总总总总量量量量、结结结结构构构构、增增增增长长长长率率率率；投投投投资资资资、收收收收入入入入、物物物物价价价价、就就就就业业业业、进进进进出出出出口口口口等等等等；2 2.金金金金融融融融因因因因素素素素：银银银银行行行行资资资资产产产产负负负负债债债债规规规规模模模模结结结结构构构构质质质质量量量量、同同同同业业业业拆拆拆拆借借借借规规规规模模模模利利利利率率率率，其其其其他他他他金金金金融融融融机机机机构构构构状状状状况况况况3 3.企企企企业业业业因因因因素素素素：企企企企业业业业的的的的各各各各项项项项财财财财务务务务指指指指标标标标，企企企企业业业业景景景景气气气气指指指指数数数数等等等等（三）综合因素分析