汇率与外汇市场管理与变动

汇率与外汇市场管理与变动Web Exercise国际外汇市场行情可以查阅伦敦金融时报网站：国际外汇市场行情可以查阅伦敦金融时报网站：http:/人民币汇率行情可以查阅外汇管理局网站人民币汇率行情可以查阅外汇管理局网站http:/ 或中国银行网站或中国银行网站http:/www.bank-of-有关汇市评论可以查阅下列网站：有关汇市评论可以查阅下列网站：华尔街日报华尔街日报网站网站http:/ 汇率与汇率标价方法汇率与汇率标价方法一、汇率的定义一、汇率的定义二、汇率的标价方法二、汇率的标价方法1、直接标价法、直接标价法2、间接标价法、间接标价法3、美元标价法、美元标价法m三、货币升值与贬值三、货币升值与贬值一、汇率的定义一、汇率的定义汇率：两种不同货币之间的比价，即以一汇率：两种不同货币之间的比价，即以一种货币表示的另一种货币的相对价格种货币表示的另一种货币的相对价格。二、汇率的标价方法二、汇率的标价方法直接直接标价法标价法p直接标价法又称直接标价法又称“价格标价法价格标价法”或或“应应付标价法付标价法”（购买一定单位的外币，（购买一定单位的外币，应该支付多少单位的本币），是以本应该支付多少单位的本币），是以本币表示的一定单位的外币，例如中国。币表示的一定单位的外币，例如中国。汇率的标价方法汇率的标价方法间接标价法间接标价法间接标价法又称间接标价法又称“数量标价法数量标价法”或或“应收标价应收标价法法”（卖出一定单位的本币应收多少外币），（卖出一定单位的本币应收多少外币），是以外币表示一定单位的本币。是以外币表示一定单位的本币。英镑、美元、澳元和欧元英镑、美元、澳元和欧元只有指明报价银行所处的国家或地区时，才有意义只有指明报价银行所处的国家或地区时，才有意义同一个国家，直接标价法和间接标价法是互为倒数的关系同一个国家，直接标价法和间接标价法是互为倒数的关系汇率的标价方法汇率的标价方法美元标价法美元标价法 非本国货币之间的汇价往往是以一种国际上的主非本国货币之间的汇价往往是以一种国际上的主要货币或关键货币为标准的。若以美元为标准，要货币或关键货币为标准的。若以美元为标准，即可称为即可称为“美元标价法美元标价法”。标准货币或基准货币或被报价货币：数量固定不变标准货币或基准货币或被报价货币：数量固定不变的货币的货币标价货币或报价货币：数量不断变化的货币标价货币或报价货币：数量不断变化的货币三种标价法的共同点：都是以标价货币的数量表示标准三种标价法的共同点：都是以标价货币的数量表示标准货币的价格。货币的价格。三、货币升值与贬值三、货币升值与贬值在直接标价法下在直接标价法下本币汇率的变化（）（旧汇率本币汇率的变化（）（旧汇率/新汇率新汇率1）100外汇汇率的变化（）（新汇率外汇汇率的变化（）（新汇率/旧汇率旧汇率1）100在间接标价法下在间接标价法下本币汇率的变化（）（新汇率本币汇率的变化（）（新汇率/旧汇率旧汇率1）100外汇汇率的变化（）（旧汇率外汇汇率的变化（）（旧汇率/新汇率新汇率1）100一般情况下的计算技巧一般情况下的计算技巧贬值的货币其汇率变化（）（低汇率贬值的货币其汇率变化（）（低汇率/高汇率高汇率1）100升值的货币其汇率变化（）（高汇率升值的货币其汇率变化（）（高汇率/低汇率低汇率1）100例：例：19981998年年9 9月月1010日，美元对日元的汇率为日，美元对日元的汇率为1 1美美元等于元等于134.115134.115日元，日元，20052005年年1 1月月2525日美元对日日美元对日元的汇率为元的汇率为1 1美元等于美元等于104.075104.075日元日元日元对美元的汇率变化幅度为日元对美元的汇率变化幅度为 （134.115/104.075-1）100%=28.86%美元对日元的汇率变化幅度为美元对日元的汇率变化幅度为（104.075/134.115-1）100%=-22.40%第二节第二节 汇率的类型汇率的类型一、按汇率制定的不同方法划分一、按汇率制定的不同方法划分二、按汇率政策划分二、按汇率政策划分三、按银行买卖外汇划分三、按银行买卖外汇划分四、按外汇买卖的交割时间划分四、按外汇买卖的交割时间划分五、按货币价值划分五、按货币价值划分六、按外汇交易支付通知方式划分六、按外汇交易支付通知方式划分七、按汇率是否统一划分七、按汇率是否统一划分八、按外汇管制程度不同划分八、按外汇管制程度不同划分九、其它汇率九、其它汇率一、按汇率制定的不同方一、按汇率制定的不同方法划分法划分基本汇率基本汇率/基准汇率基准汇率套算汇率套算汇率假设假设1美元美元=104.075日元日元 1美元美元=1.6406新加坡元新加坡元 则：则：1新加坡元新加坡元=104.075/1.6406=63.4372日元日元假设假设1英镑英镑=1.8604美元，美元，1美元美元=104.075日元，日元，则：则：1英镑英镑=1.8604 104.075=194.0582日元日元二、按汇率政策划分二、按汇率政策划分固定汇率固定汇率汇率波动幅度限制在一定范围之内，通常汇率波动幅度限制在一定范围之内，通常为为1浮动汇率浮动汇率汇率水平由外汇市场上供求关系决定汇率水平由外汇市场上供求关系决定我国汇率制度我国汇率制度三、按银行买卖外汇划分三、按银行买卖外汇划分买入汇率买入汇率卖出汇率卖出汇率中间汇率中间汇率现钞汇率（现钞汇率（Bank Note Rate）现钞买入价一般低于现汇买入价的现钞买入价一般低于现汇买入价的23，而卖出价，而卖出价则与现汇卖出价相同则与现汇卖出价相同在直接标价法中，前者为外汇的买入价，后者为外在直接标价法中，前者为外汇的买入价，后者为外汇的卖出价汇的卖出价在间接标价法中，前者为外汇的卖出价，后者为外在间接标价法中，前者为外汇的卖出价，后者为外汇的买入价汇的买入价中国银行中国银行2014-02-16 10:30公布的外汇牌价公布的外汇牌价货币名称货币名称现汇买入价现汇买入价现钞买入价现钞买入价现汇卖出价现汇卖出价现钞卖出价现钞卖出价澳大利亚元澳大利亚元545.75528.91549.59549.59加拿大元加拿大元550.61533.61555.03555.03瑞士法郎瑞士法郎676.91656.01682.35682.35丹麦克朗丹麦克朗110.87107.45111.77111.77欧元欧元827.28801.74833.92833.92英镑英镑1010.92979.711019.041019.04港币港币78.0577.4378.3578.35印尼卢比印尼卢比0.0480.0514日元日元5.93465.75145.97625.9762韩国元韩国元0.55030.5968澳门元澳门元75.8573.376.1478.58林吉特林吉特182.7183.98挪威克朗挪威克朗99.3896.31100.18100.18新西兰元新西兰元505.43489.83509.49512.53菲律宾比索菲律宾比索13.5513.1313.6514.07卢布卢布17.2116.7317.3517.92瑞典克朗瑞典克朗93.7490.8594.594.5新加坡元新加坡元479.73464.92483.59483.59泰国铢泰国铢18.581818.7219.3新台币新台币19.9321.37美元美元605.29600.44607.71607.71买入价和卖出价的套算买入价和卖出价的套算例例1：假设假设1美元美元=104.060/104.090日元，日元，1美元美元=1.6403/1.6410新加坡元，新加坡元，因此，因此，1新加坡元新加坡元=63.4125/63.4579日元日元例例2：假设假设1美元美元=104.060/104.090日元，日元，1英镑英镑=1.8644/1.8649美元美元因此，因此，1英镑英镑=194.0095/194.1174日元日元当两种货币的标价方法一致时，要将分当两种货币的标价方法一致时，要将分隔符左右的相应数字交叉相除；隔符左右的相应数字交叉相除；当两种货币的标价方法不同时，应当将当两种货币的标价方法不同时，应当将分隔符左右的相应数字同边相乘。分隔符左右的相应数字同边相乘。四、按外汇买卖的交割时四、按外汇买卖的交割时间划分间划分即期汇率即期汇率远期汇率远期汇率直接报价：直接将买入价和卖出价表示出来直接报价：直接将买入价和卖出价表示出来 三三个月期个月期1美元美元=7.7935/7.8035港元港元远期差价（远期差价（Forward Margin）或掉期率（）或掉期率（Swap Rate）报价，即报出期汇汇率偏离即期汇率的点）报价，即报出期汇汇率偏离即期汇率的点数数升水升水贴水贴水平价平价中行人民币远期外汇开盘价中行人民币远期外汇开盘价2014-02-14美元美元欧元欧元日元日元港元港元英镑英镑瑞郎瑞郎澳元澳元加元加元七天七天买入买入604.9821.335.894577.871003.79671.63539.09548.43卖出卖出608.79829.95.960578.611012.71677.86545.29553.75一个月一个月买入买入605.08821.655.898177.91003.92671.82538.43548.23卖出卖出609.17830.315.963578.661013.21678.5544.98553.91三个月三个月买入买入605.64822.475.905177.991004.48672.82536.62547.93卖出卖出609.79831.095.971978.741013.7679.52543.25553.6六个月六个月买入买入605.91823.35.914178.071004.62674.07533.84547.26卖出卖出610.55831.815.979578.811013.74680.6540.31552.78九个月九个月买入买入606.05823.885.922378.131004.34675.09530.79546.37卖出卖出611.19832.615.987578.871013.6681.85537.33551.99十二个月十二个月买入买入606.37824.795.932978.21004.11676.42527.73545.53卖出卖出611.8833.395.997778.941013.36683.23534.25551.3直接标价法下，远期汇率即期汇率直接标价法下，远期汇率即期汇率升水，或远期汇率即期汇率贴水升水，或远期汇率即期汇率贴水间接标价法下，远期汇率即期汇率间接标价法下，远期汇率即期汇率升水，或远期汇率即期汇率贴水升水，或远期汇率即期汇率贴水若标价中将买卖价格全部列出，并且远若标价中将买卖价格全部列出，并且远期汇率的点数也有两个，则无需考虑两期汇率的点数也有两个，则无需考虑两种标价法的区别，只需按下列规则计算：种标价法的区别，只需按下列规则计算：规则规则1：若远期汇率的报价大数在前，小数在后，表示单若远期汇率的报价大数在前，小数在后，表示单位货币远期贴水，计算远期汇率时应用即期汇率减位货币远期贴水，计算远期汇率时应用即期汇率减去远期点数去远期点数例：美元与新加坡元的即期汇率为例：美元与新加坡元的即期汇率为1.6403/1.6410，若，若某银行三个月远期外汇报价为某银行三个月远期外汇报价为210200，则表示该行愿意以则表示该行愿意以1.6913(1.6403-0.0210)新加坡元的新加坡元的价格买入三个月远期美元，价格买入三个月远期美元，以以1.6210(1.6410-0.0200)新加坡元的价格卖出三个月新加坡元的价格卖出三个月远期美元。远期美元。规则规则2：若远期汇率的报价小数在前，大数在后，若远期汇率的报价小数在前，大数在后，则表示单位货币远期升水。则表示单位货币远期升水。例：美元与新加坡元的即期汇率为例：美元与新加坡元的即期汇率为1.6403/1.6410，若某银行三个月远期外汇报，若某银行三个月远期外汇报价为价为200210，则表示该行愿意以则表示该行愿意以1.6603(1.6403+0.0200)新加坡新加坡元的价格买入三个月远期美元元的价格买入三个月远期美元以以1.6620(1.6410+0.0210)新加坡元的价格卖出三新加坡元的价格卖出三个月远期美元。个月远期美元。五、按货币价值划分五、按货币价值划分名义汇率：没有消除过去一段时期两种名义汇率：没有消除过去一段时期两种货币通货膨胀差异的汇率货币通货膨胀差异的汇率实际汇率：则名义汇率的基础上剔除了实际汇率：则名义汇率的基础上剔除了通货膨胀因素后的汇率通货膨胀因素后的汇率计算方法：则现期名义汇率的基础上用过去计算方法：则现期名义汇率的基础上用过去一段时期两种货币各自的通货膨胀率（价格一段时期两种货币各自的通货膨胀率（价格指数上涨幅度）加以校正。指数上涨幅度）加以校正。直接标价法下直接标价法下R实际实际=S名义名义P外国外国/P本国本国六、按外汇交易支付通知六、按外汇交易支付通知方式划分方式划分电汇汇率（电汇汇率（T/T Rate）信汇汇率（信汇汇率（M/T Rate）票汇汇率（票汇汇率（D/D Rate）七、按照汇率是否统一划分七、按照汇率是否统一划分单一汇率单一汇率(single exchange rate)复汇率复汇率(multiple exchange rate)八、按外汇管制程度不同划分八、按外汇管制程度不同划分官方汇率：官方汇率：也称法定汇率，外汇管制较严格也称法定汇率，外汇管制较严格的国家授权其外汇管理当局制定并公布的汇率，的国家授权其外汇管理当局制定并公布的汇率，规定一切外汇交易都以此汇率为准。规定一切外汇交易都以此汇率为准。市场汇率：市场汇率：外汇管制较松的国家自由外汇市外汇管制较松的国家自由外汇市场上进行外汇交易的汇率，官方不能规定市场场上进行外汇交易的汇率，官方不能规定市场汇率，而只能通过参与外汇市场活动来干预。汇率，而只能通过参与外汇市场活动来干预。黑市汇率黑市汇率九、其它汇率九、其它汇率有效汇率：本国货币对一组外币汇率的加有效汇率：本国货币对一组外币汇率的加权平均数。包括劳动力成本、消费物价、权平均数。包括劳动力成本、消费物价、批发物价等为权数的经加权平均得出的不批发物价等为权数的经加权平均得出的不同类型的有效汇率同类型的有效汇率有效汇率指数有效汇率指数人民币名义和实际有效汇率指数人民币名义和实际有效汇率指数 本节练习题本节练习题1、如果你以电话向中国银行询问英镑、如果你以电话向中国银行询问英镑/美元的汇价。中国银行答道美元的汇价。中国银行答道“1.6900/10”（1）中国银行以什么汇价向你买进美元）中国银行以什么汇价向你买进美元？1.6910（2）你以什么汇价从中国银行买进英镑）你以什么汇价从中国银行买进英镑？1.6910（3）如果你向中国银行卖出英镑，汇率）如果你向中国银行卖出英镑，汇率是多少？是多少？1.69002、某银行询问美元兑港元汇价，你答复、某银行询问美元兑港元汇价，你答复道：道：“7.8000/10”。请问：。请问：（1）该银行要向你买进美元，汇价是多）该银行要向你买进美元，汇价是多少？少？7.8010（2）如果你要买进美元，应按什么汇率）如果你要买进美元，应按什么汇率计算？计算？7.8000（3）如果你要买进港元，又是什么汇率）如果你要买进港元，又是什么汇率？7.80103、如果你是银行，你向客户报出美元兑港币、如果你是银行，你向客户报出美元兑港币汇率为汇率为7.8057/67，客户向你购买了，客户向你购买了500万美万美元，卖给你港币。随后，你打电话给一经纪人元，卖给你港币。随后，你打电话给一经纪人想买回美元平仓。几家经纪人的报价是：经纪想买回美元平仓。几家经纪人的报价是：经纪人人A：58/65；经纪人；经纪人B：62/70；经纪人；经纪人C：54/60；经纪人；经纪人D：53/63。你同哪一个经纪。你同哪一个经纪人交易对你最为有利？汇价是多少？人交易对你最为有利？汇价是多少？经纪经纪人人C 7.80604、某日，苏黎士外汇市场美元某日，苏黎士外汇市场美元/瑞士法瑞士法郎即期汇率为：郎即期汇率为：0.9395-0.9535，3个个 月远期点数为月远期点数为130-115，某公司从瑞士，某公司从瑞士进口机械零件，进口机械零件，3个月后付款，每个零件个月后付款，每个零件瑞士出口商报价瑞士出口商报价100瑞士法郎，如要求瑞士法郎，如要求以美元报价，应报多少美元？以美元报价，应报多少美元？5、美元、美元/日元日元 103.40/103.70 英镑英镑/美元美元 1.3040/1.3050 请问：某进出口公司要以英镑支付日元，请问：某进出口公司要以英镑支付日元，那么该公司以英镑买进日元的套汇价是多少？那么该公司以英镑买进日元的套汇价是多少？解：解：GBP/JPY:（103.401.3040）/（103.701.3050）即即134.8336/135.3285该公司以英镑支付日元的汇率是该公司以英镑支付日元的汇率是134.83366、根据下面的汇价回答问题：、根据下面的汇价回答问题：美元美元/日元日元 153.40/50 美元美元/港元港元 7.8010/20 请问某公司以港元买进日元支付货款，日请问某公司以港元买进日元支付货款，日元对港元汇价是多少？元对港元汇价是多少？解：解：HKD/JPY:（153.40/7.8020）/（153.50/7.8010）即即19.6616/19.6770该公司以港元买进日元的汇价是该公司以港元买进日元的汇价是19.66167、计算下列各种货币的远期交叉汇率：、计算下列各种货币的远期交叉汇率：即期汇率：即期汇率：USD/EUR=0.8393/48 三个月掉期率三个月掉期率 21/33 即期汇率：即期汇率：USD/JPY=108.70/80 三个月掉期率三个月掉期率 10/88 以以EUR为基准货币，计算为基准货币，计算EUR/JPY的的三个月的双向汇率。三个月的双向汇率。解：解：3个月期个月期USD/EUR:（0.8393+0.0021）/（0.8448+0.0033）即即0.8414/0.84813个月期个月期USD/JPY：（108.70+0.10）/（108.80+0.88）即即108.80/109.68所以，所以，3个月期个月期EUR/JPY:（108.80/0.8481）/（109.68/0.8414）即即128.2868/130.35428、在直接标价法下，外汇汇率的涨跌与本币、在直接标价法下，外汇汇率的涨跌与本币数额的增减成反比，而与本币价值成正比。数额的增减成反比，而与本币价值成正比。_错误错误9、升水表示远期外汇比即期外汇贵，贴水表、升水表示远期外汇比即期外汇贵，贴水表示远期外汇比即期外汇贱，这一概念仅适用于示远期外汇比即期外汇贱，这一概念仅适用于直接标价法。直接标价法。_错误错误10、客户向外汇银行买卖外汇时需向外汇银、客户向外汇银行买卖外汇时需向外汇银行交纳一定的手续费。行交纳一定的手续费。_错误错误11、若、若2004年年6月月6日我国日我国A公司按当时汇率公司按当时汇率USD1=EUR0.8395向德国向德国B商人报出销售花商人报出销售花生的美元价和欧元价，任其选择，生的美元价和欧元价，任其选择，B商人决定商人决定按美元计价成交，与按美元计价成交，与A公司签订了数量为公司签订了数量为1000吨的合同，价值为吨的合同，价值为750万美元。但到了万美元。但到了同年同年9月月6日，美元与欧元的汇率却变为日，美元与欧元的汇率却变为USD1=EUR0.8451，于是，于是B商人提出按商人提出按6月月6日所报欧元价计算，并以增加日所报欧元价计算，并以增加0.5%的货价作的货价作为交换条件。你认为为交换条件。你认为A公司能否同意公司能否同意B商人的商人的要求吗？为什么？要求吗？为什么？第三节第三节 外汇与外汇市场外汇与外汇市场一、外汇的内涵及特征一、外汇的内涵及特征二、外汇的构成及种类二、外汇的构成及种类三、外汇市场及其构成三、外汇市场及其构成四、外汇市场的功能和效率四、外汇市场的功能和效率五、外汇市场的种类五、外汇市场的种类六、现代外汇市场的主要特征六、现代外汇市场的主要特征一、外汇的内涵及特征一、外汇的内涵及特征外汇的动态含义外汇的动态含义外汇的静态含义外汇的静态含义d广义的静态外汇：一切用外币表示的资产广义的静态外汇：一切用外币表示的资产d狭义的静态外汇：以外国货币表示的能用来清算国狭义的静态外汇：以外国货币表示的能用来清算国际收支差额的资产际收支差额的资产m外汇的基本特征外汇的基本特征d可自由兑换性可自由兑换性d普遍接受性普遍接受性d可偿性可偿性二、外汇的构成及种类二、外汇的构成及种类外汇的构成外汇的构成1、外国货币：钞票和铸币、外国货币：钞票和铸币2、外国有价证券：政府公债、国库券、公、外国有价证券：政府公债、国库券、公司债券、股票、息票等司债券、股票、息票等3、外币支付凭证或支付工具：票据、银行、外币支付凭证或支付工具：票据、银行存款凭证、邮政储蓄凭证、银行卡等存款凭证、邮政储蓄凭证、银行卡等4、特别提款权、特别提款权5、其它外汇资产、其它外汇资产外汇的种类外汇的种类d自由外汇和记账外汇自由外汇和记账外汇d贸易外汇和非贸易外汇贸易外汇和非贸易外汇d即期外汇和远期外汇即期外汇和远期外汇三、外汇市场及其构成三、外汇市场及其构成世界主要外汇市场：世界主要外汇市场：d伦敦外汇市场伦敦外汇市场d纽约外汇市场纽约外汇市场d巴黎外汇市场巴黎外汇市场d东京外汇市场东京外汇市场d瑞士苏黎世外汇市场瑞士苏黎世外汇市场d新加坡外汇市场新加坡外汇市场d香港外汇市场香港外汇市场d惠灵顿外汇市场惠灵顿外汇市场d悉尼外汇市场悉尼外汇市场外汇市场的构成外汇市场的构成d外汇市场工具即外汇外汇市场工具即外汇d外汇市场参与者外汇市场参与者f跨国公司或企业和个人，商业银行，非银行金融机构，外跨国公司或企业和个人，商业银行，非银行金融机构，外汇经纪人，中央银行，外汇投机者或造市者汇经纪人，中央银行，外汇投机者或造市者d外汇市场组织形式外汇市场组织形式f柜台市场方式柜台市场方式/“英美体制英美体制”，如英国、美国、加拿大、瑞，如英国、美国、加拿大、瑞士等士等f外汇交易所方式外汇交易所方式/“大陆体制大陆体制”，如德国、法国、荷兰、意，如德国、法国、荷兰、意大利等大利等四、外汇市场的功能和效四、外汇市场的功能和效率率外汇市场的功能外汇市场的功能d资金或购买力转移功能资金或购买力转移功能d信用功能信用功能d套期保值套期保值d提供融资便利提供融资便利外汇市场的效率外汇市场的效率d弱式弱式d半强式半强式d强式强式五、外汇市场的种类五、外汇市场的种类零售市场和批发市场零售市场和批发市场柜台市场和交易所市场柜台市场和交易所市场官方外汇市场和自由外汇市场官方外汇市场和自由外汇市场即期外汇市场和远期外汇市场即期外汇市场和远期外汇市场六、现代外汇市场的主要特征六、现代外汇市场的主要特征有市无场有市无场全球金融中心一体化全球金融中心一体化没有明显的套利机会没有明显的套利机会零和游戏零和游戏附：中国银行间外汇市场现状附：中国银行间外汇市场现状交易品种交易品种人民币外汇即期、远期、掉期、货币掉期、期权：人民币外汇即期、远期、掉期、货币掉期、期权：USD/CNY、HKD/CNY、JPY/CNY、EUR/CNY、GBP/CNY、AUD/CNY、CAD/CNY、CNY/MYR、CNY/RUB；外币对：外币对：EUR/USD、AUD/USD、GBP/USD、USD/CHF、USD/HKD、USD/CAD、USD/JPY、EUR/JPY、USD/SGD 9个货币对的即期、远期与个货币对的即期、远期与掉期交易；掉期交易；USD、EUR、HKD、JPY、GBP五种货币的一年期五种货币的一年期以内同业拆借交易。以内同业拆借交易。交易方式：竞价交易和询价交易。交易方式：竞价交易和询价交易。清算方式：竞价交易集中清算，询价交清算方式：竞价交易集中清算，询价交易双边清算。易双边清算。交易时间：北京时间交易时间：北京时间9:30-16:30；中；中国国内法定假日不开市。国国内法定假日不开市。会员：人民币外汇即期会员会员：人民币外汇即期会员320家；人家；人民币外汇远期会员民币外汇远期会员71家；人民币外汇掉家；人民币外汇掉期会员期会员69家；人民币外汇货币掉期会员家；人民币外汇货币掉期会员37家；人民币外汇期权会员家；人民币外汇期权会员27家。家。序号序号机构机构英文简称英文简称序号序号机构机构英文简称英文简称1 1中国工商银行股份有限公司中国工商银行股份有限公司ICBCICBC2 2中国农业银行股份有限公司中国农业银行股份有限公司ABCIABCI3 3中国银行股份有限公司中国银行股份有限公司BCHOBCHO4 4中国建设银行股份有限公司中国建设银行股份有限公司CCBHCCBH5 5交通银行股份有限公司交通银行股份有限公司BCOHBCOH6 6中信银行中信银行CTIBCTIB7 7招商银行股份有限公司招商银行股份有限公司CMHOCMHO8 8中国光大银行中国光大银行EBBCEBBC9 9华夏银行股份有限公司华夏银行股份有限公司HXBJHXBJ1010广发银行股份有限公司广发银行股份有限公司DEVEDEVE1111深圳发展银行深圳发展银行DESZDESZ1212兴业银行股份有限公司兴业银行股份有限公司IBCNIBCN1313中国民生银行股份有限公司中国民生银行股份有限公司CMSBCMSB1414国家开发银行国家开发银行CDBBCDBB1515宁波银行股份有限公司宁波银行股份有限公司NBCBNBCB1616法国巴黎银行法国巴黎银行(中国中国)有限公司有限公司BNPCBNPC1717上海浦东发展银行上海浦东发展银行SPDBSPDB1818汇丰银行（中国）有限公司汇丰银行（中国）有限公司HKSHHKSH1919蒙特利尔银行（中国）有限公司蒙特利尔银行（中国）有限公司BMCNBMCN2020花旗银行（中国）有限公司花旗银行（中国）有限公司CTSHCTSH2121渣打银行（中国）有限公司渣打银行（中国）有限公司SCCNSCCN2222苏格兰皇家银行（中国）有限公司苏格兰皇家银行（中国）有限公司RSSHRSSH2323东方汇理银行（中国）有限公司东方汇理银行（中国）有限公司CALSCALS2424三井住友银行（中国）有限公司三井住友银行（中国）有限公司SMSHSMSH2525德意志银行（中国）有限公司德意志银行（中国）有限公司DBSHDBSH2626三菱东京日联银行（中国）有限公司三菱东京日联银行（中国）有限公司TMSHTMSH人民币外汇即期做市商人民币外汇即期做市商人民币外汇远掉做市商人民币外汇远掉做市商序号序号机构机构英文简称英文简称序号序号机构机构英文简称英文简称1 1中国工商银行股份有限公司中国工商银行股份有限公司ICBCICBC2 2中国农业银行股份有限公司中国农业银行股份有限公司ABCIABCI3 3中国银行股份有限公司中国银行股份有限公司BCHOBCHO4 4中国建设银行股份有限公司中国建设银行股份有限公司CCBHCCBH5 5交通银行股份有限公司交通银行股份有限公司BCOHBCOH6 6中信银行中信银行CTIBCTIB7 7招商银行股份有限公司招商银行股份有限公司CMHOCMHO8 8中国光大银行中国光大银行EBBCEBBC9 9华夏银行股份有限公司华夏银行股份有限公司HXBJHXBJ1010兴业银行股份有限公司兴业银行股份有限公司IBCNIBCN1111国家开发银行国家开发银行CDBBCDBB1212宁波银行股份有限公司宁波银行股份有限公司NBCBNBCB1313上海浦东发展银行上海浦东发展银行SPDBSPDB1414汇丰银行（中国）有限公司汇丰银行（中国）有限公司HKSHHKSH1515花旗银行（中国）有限公司花旗银行（中国）有限公司CTSHCTSH1616渣打银行（中国）有限公司渣打银行（中国）有限公司SCCNSCCN1717苏格兰皇家银行（中国）有限公司苏格兰皇家银行（中国）有限公司RSSHRSSH1818三井住友银行（中国）有限公司三井住友银行（中国）有限公司SMSHSMSH1919德意志银行（中国）有限公司德意志银行（中国）有限公司DBSHDBSH2020三菱东京日联银行（中国）有限公司三菱东京日联银行（中国）有限公司TMSHTMSH人民币对林吉特做市商人民币对林吉特做市商序序号号机构机构英文英文简简称称序序号号机构机构英文简称1 1中国工商银行股份有中国工商银行股份有限公司限公司ICBCICBC2 2中国建设银行股份有限中国建设银行股份有限公司公司CCBH3 3交通银行股份有限公交通银行股份有限公司司BCOHBCOH4 4汇丰银行（中国）有限汇丰银行（中国）有限公司公司HKSH5 5马来西亚马来亚银行马来西亚马来亚银行有限公司上海分行有限公司上海分行MASHMASH人民币对卢布做市商人民币对卢布做市商序序号号机构机构英文英文简称简称序序号号机构机构英文英文简称简称1 1中国工商银行股中国工商银行股份有限公司份有限公司ICBCICBC2 2中国银行股份有限中国银行股份有限公司公司BCHOBCHO3 3哈尔滨银行股份哈尔滨银行股份有限公司有限公司HBCBHBCB4 4俄罗斯外贸银行公俄罗斯外贸银行公开股份公司上海分开股份公司上海分行行JVSHJVSH第四节第四节 外汇交易外汇交易一、即期外汇交易一、即期外汇交易二、远期外汇交易二、远期外汇交易三、择期外汇交易三、择期外汇交易四、掉期外汇交易四、掉期外汇交易五、外汇期货交易五、外汇期货交易六、外汇期权交易六、外汇期权交易七、货币互换七、货币互换八、外汇投机八、外汇投机九、套期保值九、套期保值十、套汇交易十、套汇交易十一、套利交易十一、套利交易一、即期外汇交易一、即期外汇交易（一）含义（一）含义!例如：例如：一笔英镑兑美元的外汇交易，成交日为一笔英镑兑美元的外汇交易，成交日为6月月6日，则日，则6月月6日交割为当日交易；日交割为当日交易；6月月7日交日交割为翌日交易；割为翌日交易；6月月8日交割为狭义的即期交易；日交割为狭义的即期交易；6月月6日到日到6月月8日交割的交易均为广义的即期交日交割的交易均为广义的即期交易易。（以上假设。（以上假设6月月6日到日到6月月8日都是工作日）日都是工作日）附录：典型的交易对话附录：典型的交易对话A：Spot USD JPY pls?B:MP,50/60.A:Buy USD 2.B:OK,done.I sell USD 2 Mine JPY at 154.60 value 27/4/2004.JPY pls to ABC BK Tokyo.A/C No.123456.A:USD to XYZ BK Newyork A/C 654321,CHIPS UID 13754,Tks for the dsal BIBI.（二）功能（二）功能!1、满足客户临时性的支付需要、满足客户临时性的支付需要!2、帮助客户调整手中外币的币种结构、帮助客户调整手中外币的币种结构!3、是外汇投机的重要工具、是外汇投机的重要工具（三）交割日（三）交割日/结算日结算日/起息日起息日Y注意：注意：两个营业日是指两个结算国同时营业的两个工两个营业日是指两个结算国同时营业的两个工作日，不等于日历上的两天。作日，不等于日历上的两天。J则交割日内如果遇上任何一方银行休假，外汇交则交割日内如果遇上任何一方银行休假，外汇交割时间顺延。例如：中、美时差割时间顺延。例如：中、美时差16小时，美国星小时，美国星期三是中国的星期四，交割需顺延。期三是中国的星期四，交割需顺延。J周末进行的交易交割需要顺延，即周五交易的外周末进行的交易交割需要顺延，即周五交易的外汇须顺延到下周进行交割。汇须顺延到下周进行交割。J交割顺延不跨月，如果顺延跨月，则交割往前倒交割顺延不跨月，如果顺延跨月，则交割往前倒推到当月最后一个工作日。例如：在中国某年推到当月最后一个工作日。例如：在中国某年4月月28日星期四，两个工作日交割则交割为日星期四，两个工作日交割则交割为4月月29日日及及5月月8日（日（假设五一放假从假设五一放假从5月月1日到日到7日日），该），该笔业务只能是笔业务只能是4月月29日进行交割。日进行交割。二、远期外汇交易二、远期外汇交易（一）远期汇率计算（一）远期汇率计算粗糙计算公式：粗糙计算公式：1、远期汇率即期汇率、远期汇率即期汇率+（或（或-）即期汇率）即期汇率两种货币利率差两种货币利率差远期天数远期天数/3602、远期汇率、远期汇率=即期汇率即期汇率+即期汇率即期汇率（报价（报价币利率币利率-被报价币利率）被报价币利率）远期天数远期天数/360精确计算公式：精确计算公式：远期汇率远期汇率=即期汇率即期汇率（1+报价币利率报价币利率远远期天数期天数/360）/（1+被报价币利率被报价币利率远期远期天数天数/360）例：例：设美元对日元即期汇率设美元对日元即期汇率USD/JPY=153.30/40，3个月个月USD定期利率为定期利率为8.3125%，JPY为为7.25%，则，则3月期美元兑日元汇月期美元兑日元汇率多少？率多少？解解1：153.30（8.3125%-7.25%）90/360=0.41 153.40（8.3125%-7.25%）90/360=0.41 又因为美元为高利率货币，故又因为美元为高利率货币，故3月期美元贬月期美元贬值，用值，用“-”：153.30-0.41=152.89 153.40-0.41=152.99 三个月远期汇率三个月远期汇率USD/JPY=152.89/99解解2：远期汇率远期汇率=即期汇率即期汇率+即期汇率即期汇率（报价币利率（报价币利率-被报价币利率）被报价币利率）远期天数远期天数/360 则有则有:远期买入汇率远期买入汇率 =153.30+153.30(日元利率日元利率-美元利率美元利率)远期天数远期天数/360 =153.30+153.30（7.25%-8.3125%）90/360 =152.89 远期卖出汇率远期卖出汇率 =153.40+153.40(日元利率日元利率-美元利率美元利率)远期天远期天数数/360 =153.40+153.40（7.25%-8.3125%）90/360 =152.99（二）远期交割日（二）远期交割日1、在即期外汇交易的基础上确定的，就是、在即期外汇交易的基础上确定的，就是即期外汇交割日再加上远期期限（天数、星即期外汇交割日再加上远期期限（天数、星期数或月数，月数是以整月计算，不管该月期数或月数，月数是以整月计算，不管该月有多少天）。有多少天）。星期三发生的远期合约，合约天数为星期三发生的远期合约，合约天数为3天，远期天，远期交割日是星期一。交割日是星期一。2、远期交易的交割日若要顺延，不能延到、远期交易的交割日若要顺延，不能延到下一个月进行交割。下一个月进行交割。例如：例如：1月月26日发生的一笔日发生的一笔1个月远期交易，计个月远期交易，计算交割日为算交割日为2月月28日，但该日为星期日，因此应日，但该日为星期日，因此应该顺延至该顺延至3月月1日，但日，但3月月1日又进入了下一个月日又进入了下一个月份，因此应提前到结算日前的第一个适当的日份，因此应提前到结算日前的第一个适当的日子，即子，即2月月26日。日。3、远期交割日的、远期交割日的“双底双底”惯例，即假定即期惯例，即假定即期交割日为当月的最后一个营业日，则所有的交割日为当月的最后一个营业日，则所有的远期交割日是相应各月的最后一个营业日。远期交割日是相应各月的最后一个营业日。三、择期外汇交易三、择期外汇交易因为询价方可以根据需要和对市场的预因为询价方可以根据需要和对市场的预测，选择对自身最有利的择期日期，而测，选择对自身最有利的择期日期，而报价方承担报价方承担汇率波动风险和资金调度的汇率波动风险和资金调度的成本成本，所以，报价方将选择从择期开始，所以，报价方将选择从择期开始到结束期间最不利于顾客的汇率作为择到结束期间最不利于顾客的汇率作为择期交易的汇率。期交易的汇率。具体报价规则：具体报价规则：Q当报价方卖出的择期外汇升水时，择期交当报价方卖出的择期外汇升水时，择期交易使用的是择期最后一天的汇率；若卖出的易使用的是择期最后一天的汇率；若卖出的择期外汇贴水，则使用择期开始第一天的汇择期外汇贴水，则使用择期开始第一天的汇率。率。Q当报价方买入的择期外汇升水时，择期使当报价方买入的择期外汇升水时，择期使用的汇率是第一天的汇率；若买入的择期外用的汇率是第一天的汇率；若买入的择期外汇贴水时，则使用择期最后一天的汇率。汇贴水时，则使用择期最后一天的汇率。!例如：例如：USD/HKD 即期汇率：即期汇率：7.8100/10 3个月远期：个月远期：300/290 6个月远期：个月远期：590/580 某客户要求买入港币，择期从即期到某客户要求买入港币，择期从即期到6个月，则个月，则银行报价为银行报价为7.8100-0.0590=7.7510四、掉期外汇交易四、掉期外汇交易导入案例：导入案例：美国微软公司美国微软公司3个月后有一笔个月后有一笔800万欧元万欧元的货款收入，为避免欧元下跌，该公司卖出的货款收入，为避免欧元下跌，该公司卖出3个月的远期欧元，开始个月的远期欧元，开始3个月到期时，由于种个月到期时，由于种种原因，该货款还没有收到，预计货款将推迟种原因，该货款还没有收到，预计货款将推迟2个月收到，为了固定成本和避免风险，并了个月收到，为了固定成本和避免风险，并了结原远期合约，该公司做一笔业务：买入结原远期合约，该公司做一笔业务：买入(800万万)欧元的即期外汇，了结原欧元的即期外汇，了结原3个月的远个月的远期合约，同时卖出期合约，同时卖出2个月的远期欧元（个月的远期欧元（800万）。万）。（一）内涵和种类（一）内涵和种类内涵内涵同时买进和卖出不同交割日的同一种货币。一笔掉期外汇同时买进和卖出不同交割日的同一种货币。一笔掉期外汇买卖可以看成由两手交易金额相同，起息日不同，交易方买卖可以看成由两手交易金额相同，起息日不同，交易方向相反的外汇买卖组成。向相反的外汇买卖组成。种类种类即期对即期掉期即期对即期掉期即期对远期掉期即期对远期掉期远期对远期掉期远期对远期掉期A Bank:Bank of China Shanghai calling.EUR/USD swap points value May 5 over spot,please?B Bank:Swap 116/112.A Bank:Buy/Sell 2EUR.B Bank:OK,Done.At 116 we sell/buy EUR 2 million against USD,value May 5,2004.USD for us Bank of Tokyo,New York,A/C No.16818.EUR for us to Dresdner Bank,Frankfurt,A/C No.888888.A Bank:OK,agreed.EUR for us to Deutsche Bank,Frankfurt,A/C No.121212.USD for us to Bank of China,New York,A/C No.363636.（二）作用（二）作用p调整起息日、防范风险调整起息日、防范风险客户续做远期外汇买卖后，因故需要提前交割，或者由于客户续做远期外汇买卖后，因故需要提前交割，或者由于资金不到位等原因，不能按期交割，需要展期，都可以通资金不到位等原因，不能按期交割，需要展期，都可以通过续做外汇掉期买卖对原交易的交割时间进行调整。过续做外汇掉期买卖对原交易的交割时间进行调整。p掉期交易与一般套期保值不同掉期交易与一般套期保值不同掉期交易改变的是交易者手中持有外币的期限，而非数额，掉期交易改变的是交易者手中持有外币的期限，而非数额，因而外汇净头寸不变，不存在汇率波动风险。因而外汇净头寸不变，不存在汇率波动风险。例如：一家瑞士投资公司需用例如：一家瑞士投资公司需用1000万美万美元投资美国元投资美国3个月的国库券，为避免美元个月的国库券，为避免美元汇率汇率3个月后下跌，该公司做了一笔掉期个月后下跌，该公司做了一笔掉期交易，即在买进交易，即在买进1000万美元现汇的同时，万美元现汇的同时，卖出卖出1000万美元的万美元的3个月期汇。假设成个月期汇。假设成交时美元交时美元/瑞士法郎的即期汇率为瑞士法郎的即期汇率为1.4880/90，3个月的远期汇率为个月的远期汇率为1.4650/60，若，若3个月后美元个月后美元/瑞士法郎瑞士法郎的即期汇率为的即期汇率为1.4510/20。比较该公司。比较该公司做掉期交易和不做掉期交易的风险情况。做掉期交易和不做掉期交易的风险情况。（三）掉期汇率的计算（三）掉期汇率的计算“掉期率掉期率”：在掉期交易中，银行：在掉期交易中，银行买入和卖出买入和卖出某种货某种货币的两笔交易中使用的币的两笔交易中使用的汇率差额汇率差额。远期汇水远期汇水在即期对远期在即期对远期掉期外汇交易中，第一个价掉期外汇交易中，第一个价格相当于即期卖出单位货币与远期买入单位货币的格相当于即期卖出单位货币与远期买入单位货币的两个汇率的差额；第二个价格相当于即期买入单位两个汇率的差额；第二个价格相当于即期买入单位货币与远期卖出单位货币的两个汇率的差额。货币与远期卖出单位货币的两个汇率的差额。即期对远期掉期汇率计算即期对远期掉期汇率计算即期汇率即期汇率A1/A2远期汇水远期汇水B1/B2掉期交易中远期交割汇率掉期交易中远期交割汇率A2B1/A1B2掉期差价掉期差价A/B客户买入客户买入/卖出（报价方卖出（报价方卖出卖出/买入）时：买入）时：A客户卖出客户卖出/买入（报价方买入（报价方买入买入/卖出）时：卖出）时：B升水银行付升水银行付贴水客户付贴水客户付升水客户付升水客户付贴水银行付贴水银行付例如：例如：GBP/USD 即期汇率即期汇率 1.6020/30 3个月远期汇水个月远期汇水 40/60 3个月远期汇率个月远期汇率 1.6060/90掉期汇率：报价方即期买入英镑掉期汇率：报价方即期买入英镑 1.6020 3个月远期卖出英镑个月远期卖出英镑 1.60200.0060 报价方收益报价方收益=？客户收益客户收益=？报价方即期卖出英镑报价方即期卖出英镑 1.6030 3个月远期买入英镑个月远期买入英镑 1.60300.004 报价方收益报价方收益=？客户收益客户收益=？例如：例如：GBP/USD 即期汇率即期汇率 1.6020/30 3个月远期汇水个月远期汇水 60/40 3个月远期汇率个月远期汇率 1.5960/90掉期汇率：报价方即期买入英镑掉期汇率：报价方即期买入英镑 1.6020 3个月远期卖出英镑个月远期卖出英镑 1.6020-0.0040 报价方收益报价方收益=？客户收益客户收益=？报价方即期卖出英镑报价方即期卖出英镑 1.6030 3个月远期买入英镑个月远期买入英镑 1.6030-0.0060 报价方收益报价方收益=？客户收益客户收益=？五、外汇期货交易五、外汇期货交易（一）含义（一）含义外汇期货交易是指买卖双方于将来某一时间，以在外汇期货交易是指买卖双方于将来某一时间，以在有组织的交易所内公开叫价确定的价格，买入或卖有组织的交易所内公开叫价确定的价格，买入或卖出某一标准数量的特定货币的交易活动。出某一标准数量的特定货币的交易活动。外汇期货交易一旦在交易所成交，清算所即成为所外汇期货交易一旦在交易所成交，清算所即成为所有交易方的交易对手，即成为所有期货交易合同的有交易方的交易对手，即成为所有期货交易合同的卖方或买方，从而确保期货交易所内成交的合同最卖方或买方，从而确保期货交易所内成交的合同最终能得到履行。终能得到履行。（二）外汇期货合同（二）外汇期货合同货币种类货币种类合约金额合约金额最小价格波动和最高限价最小价格波动和最高限价交割月份交割月份最后交易日：最后交易日：IMM规定从交割月份的第三个星期规定从交割月份的第三个星期三向回数的第二个营业日三向回数的第二个营业日交割日期：交割日期：IMM规定交割月份的第三个星期三规定交割月份的第三个星期三交割地点：清算所指定的货币发行国银行交割地点：清算所指定的货币发行国银行例如：在例如：在IMM交易的货币期货，每份英镑合交易的货币期货，每份英镑合约价值约价值62500英镑，每份欧元合约价值英镑，每份欧元合约价值125000欧元，每份瑞士法郎合约价值欧元，每份瑞士法郎合约价值125000瑞士法郎，每份加拿大元合约价值瑞士法郎，每份加拿大元合约价值100000加元，每份日元合约价值加元，每份日元合约价值12500000日元。日元。例如：例如：IMM外汇期货合约的价格变动外汇期货合约的价格变动规定规定外汇品种外汇品种最小变动最小变动单日最大变动单日最大变动每一货币单每一货币单位位每份期货合每份期货合约约每一货币单每一货币单位位每份期货每份期货合约合约英镑英镑0.00016.250.01625欧元欧元0.000112.500.011250瑞士法郎瑞士法郎0.000112.500.0151875加元加元0.000110.000.0075750日元日元0.00000112.500.00011250（三）外汇期货交易程序（三）外汇期货交易程序选择经纪公司及经纪人选择经纪公司及经纪人开设保证金账户，与经纪公司签订委托协议开设保证金账户，与经纪公司签订委托协议和风险声明书和风险声明书订单指令：期货交易方向、合同数量、合同订单指令：期货交易方向、合同数量、合同交割期、合同货币种类、交割地点、指令的交割期、合同货币种类、交割地点、指令的价格种类、指令的有效期限。价格种类、指令的有效期限。期货合同的清算与交割期货合同的清算与交割例如：例如：IMM英镑期货的保证金账户流量英镑期货的保证金账户流量时间时间市场报价市场报价合约价格合约价格保证金变动保证金变动追加（）追加（）/减少（）金减少（）金额额保证金账户余保证金账户余额额T01.4700/91875.00+2000.002000.00T11.4714/91962.5+87.5002087.50T21.4640/91500.0-462.5001625.00T31.4600/91250.0-250.00+625.002000.00T41.4750/92187.5+937.50-937.502000.00六、外汇期权交易六、外汇期权交易（一）含义（一）含义外汇期权也称为货币期权，指合约购买方外汇期权也称为货币期权，指合约购买方（holder or buyer）在向出售方（）在向出售方（writer or seller）支付一定期权费后，获得在未来）支付一定期权费后，获得在未来约定日期或一定时间内，按照规定汇率（也约定日期或一定时间内，按照规定汇率（也称执行汇率）买进或者卖出一定数量外汇资称执行汇率）买进或者卖出一定数量外汇资产的选择权。产的选择权。（二）相关概念（二）相关概念期权购买者和出售者期权购买者和出售者买入期权（看涨期权）和卖出期权（看跌期权）买入期权（看涨期权）和卖出期权（看跌期权）现汇期权和外汇期货期权现汇期权和外汇期货期权协定价格（协定价格（strike price，又称为敲定价格，又称为敲定价格/履约价格履约价格/执执行价格行价格exercise price）期权费（期权费（premium，又称为保险费，又称为保险费/权利金）权利金）“欧式期权欧式期权”和和“美式期权美式期权”内在价值与时间价值内在价值与时间价值实值、虚值与平价实值、虚值与平价（三）交易制度（三）交易制度合约的标准化合约的标准化Q交易单位交易单位Q协定价格：中心协定价格和若干个级距协定价格：中心协定价格和若干个级距Q最后交易日与履约日最后交易日与履约日f最后交易日：某种即将到期的金融期权合约在交易所交易的最后截止日最后交易日：某种即将到期的金融期权合约在交易所交易的最后截止日f履约日：期权合约所规定的、期权购买者可以实际执行