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1 第 3章 企业筹资方式 学习要点： 企业筹资的目的和种类 ； 企业筹资的渠道和方式 ； 企业权益资本筹集方式特点及优缺点 ； 企业负债资金筹集方式的特点及优缺点 。 2 3.1 企业筹资概述 3.1.1 企业筹资的目的 3.1.2 企业筹资的种类 1.按权益性质分 吸收直接投资 、 发行股 票 、 内部积累 发行债券 、 银行借款 融资租赁 、 商业信用 债务性 筹资 权益性 筹资 按权 益性 质分 成本低 风险高 成本高 风险低 3 2.按资金使用期限分 吸收直接投资、发行股票、 发行债券、银行借款、融 资租赁 、 临时借款、 商业信用 短期资 金 长期资 金 按使 用期 限分 成本低 风险高 成本高 风险低 3按所筹资金的取得方向不同分类（见教材） 4按筹资是否以金融机构为媒介分类（见教材） 4 3.1.3 企业筹资渠道和方式 筹资方式 筹资渠道 吸收直 接投资 发行 股票 利用 留存 收益 向银 行借 款 发行 公司 债券 利用 商业 信用 融资 租赁 国家财政资金 银行信贷资金 非银行金融机构 资金 其他企业资金 居民个人资金 企业自留资金 境外资金 5 3.1.4 企业筹资的原则（见教材） 6 3 2 权益资本筹集 3.2.1 企业资本金制度（见教材） 3.2.2 企业资本金的筹集原则 资 本 筹 集 原 则 资本确定原则 资本充实原则 资本保全原则 7 3.2.3 吸收直接投资 1.出资方式 出 资 方 式 实物出资 现金出资 土地使用权出资 工业产权出资 8 2.吸收直接投资的评价 缺点： 优点： 利于降低财务风险 资金成本较高 资金属于自有资金 尽快形成生产能力 容易分散控制权 9 3.2.3 发行普通股 (1.分类 2.权利 3.评价 ) 优 点 资金的永久 性 财务风险小 资金使用限 制较少 财务负担轻 缺 点 容易分散控制 权 股价可能下跌 资金成本较高 10 3.2.4 发行优先股 1优先股的性质 股票特征 属于公司权益资本 剩余财产求偿权 股息来自税后利润 债券特征 求偿权在普通股前 无权参与经营管理 优先股票股息固定 2.优先股的权利、种类（见教材） 11 4优先股筹资的评价 优 点 增强公司资本信誉 获得财务杠杆收益 保持普通股控制权 股利支付有弹性 缺 点 筹资限制多 财务负担重 筹资成本高 可能有杠杆负作用 12 3.2.5 企业留存收益 1.企业留存收益的来源 2.留存收益的评价 优点 不发生筹资费用 增加企业信用 股东可有税收优惠 缺点 影响企业的声誉 受到股东的限制 13 3.3负债资金筹集 3.3.1 银行借款筹资 1.银行借款的种类（ 3种类划分） 2.企业申请贷款的条件（ 6项条件） 3.银行借款筹资的步骤（ 5个步骤） 4银行借款的信用条件（ 4种信用条件） 5借款利息的支付方式（ 2种方式） 14 6银行借款筹资的评价 优 点 利用财务杠杆效应 借款弹性好 筹资成本低 筹资速度快 财务风险较大 缺 点 筹资数额有限 限制条款较多 15 3 3 2 发行企业债券 1.债券的种类（ 4种类划分） 2.公司债券的发行资格和发行条件 资 格 股份有限公司 有限责任公司 国有独资公司 具备 相应 发行 条件 可以 申请 发行 16 3.债券的发行价格 （ 1）决定债券发行价格的因素 影 响 因 素 债券面值 债券期限 市场利率 票面利率 发行 价格 面值发行 折价发行 溢价发行 17 （ 2）债券发行价格的确定方法 分期付息、到期一次还本债券的发行价格 ),/(),/( )1(1 11 1 1 niAPIniFPM i I i M n t tn n t tn ）（ 市场利率）（ 票面利率债券面值 市场利率）（ 债券面值 行价格 债券发 例题见教材例 3.4 18 到期一次还本付息、单利计息债券 ）， 复利现值系数债券发行价格到期值 nKFPInM ,/)( 例题见教材例 3.5 19 4债券筹资的评价 优 点 资金成本 较低 利用财务 杠杆效应 保证股东 控制权 缺 点 限制条件多 限制条件多 筹资风险高 20 3 3 3 融 资 租 赁 1融资租赁的含义及特点 (5个特点 ) 2融资租赁的种类（ 3种） 3融资租赁的租金 （ 1）平均分摊法 租金支付次数 手续费利息费用预计残值）（购置成本每期租金 例题见 教材例 3.6 21 （ 2）等额年金法 n）i,（P / A , P 年金现值系数 购置成本现值每期租金 22 3 3 4 利用商业信用 1.商业信用的类型 2.应付账款的信用条件 3.应付账款的信用形式 （ 1）免费信用 免费信用筹资额应付账款总额 （ 1现金折扣率） 例题见教材例 3.7 23 （ 2）有代价信用 折扣期信用期 360 折扣率1 折扣率放弃现金折扣的成本 例题见教材例 3.8 （ 3）展期信用 折扣期实际付款期 360 折扣率1 折扣率展期信用资金成本 例题见教材例 3.9 24 某公司拟采购一批零件，供应商规定付款条件 是： 10天内付款 98万元； 20天之内付款 99万元； 30天之内付款 100万元。要求：对以下互不相 关的两问题进行回答： 假设银行短期贷款利率为 15，计算放弃现金折扣 的成本比率，并确定对该公司最有利的付款日期和 价格。 若目前短期投资收益率为 40，确定对该公司最有 利的付款日期和价格。 25 信用期限折扣期限现金折扣的百分比 现金折扣的百分比 天付款折扣成本率）放弃第解：（ 7.36100 1030 360 21 2 360 1 101 所以最有利的付款日期为 10天付款，价格为 98万元 （ 2）最有利的付款日期为 30天付款，价格为 100万 元 信用期限折扣期限现金折扣的百分比 现金折扣的百分比 天付款折扣成本率放弃第 4.36100 2030 360 11 1 360 1 20 26 某公司拟发行面值为 10万元的债券，票面利 率为 8，期限为 3年，每年末付息一次，要 求计算市场利率分别为 8、 12时的债券 发行价格。 解：市场利率为 8时：发行价格 10（ P F ,8% ,3） +10 8%（ P A ,8% ,3） =10 0.7938 0.8 2.5771=10万元 市场利率为 12时： 发行价格 10（ P F ,12% ,3） +10 8%（ P A ,12% ,3） =10 0.7118 0.8 2.4018=9.04万元 27 4.应付账款的决策原则 5.商业信用筹资的评价 优 点 筹资便利 筹资成本低 缺 点 放弃折扣资金 成本高 筹资风险高 28 第 3章 思考题 1什么是企业筹资？筹资渠道和筹资方式有哪些？ 2什么是权益资本？权益资本与负债资金各有什么 特点？ 3简述银行借款筹资的优点、缺点。 4简述发行企业债券融资筹资的优点、缺点。 5什么是商业信用？应付账款信用形式有哪些
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