2011年世界贸易形势分析及2012年展望

2011年世界贸易形势分析及2012年展望 伴随着世界经济复苏乏力，世界贸易增长放缓。IMF预计2011年和2012年世界经济将出现缓慢复苏的形势，世界贸易增长前景不容乐观，尤其是一些发达经济体的贸易将受到较大的冲击。 /213084539 一、2011年全球贸易增速放缓 伴随着全球经济下滑，贸易也呈现回落的态势。通常情况是，世界经济增长与世界贸易存在正向的关系，而且贸易的增速要快于经济增长。由于金融危机的影响，2009年世界贸易增长率大幅跌至-10.7%，创下了二战以来的最大跌幅。2010年伴随着全球经济增长复苏，世界贸易增长率大幅回升至12.8%，是自1980年以来最高的年度增长率。鉴于全球经济前景的黯淡，IMF预计2011年世界贸易增速将放缓至7.5%，接近2007年的增速，基本维持在金融危机之前的水平。 （一）从年度数据看，发达国家和发展中国家贸易增速将出现“双降” 根据IMF最新预测，从出口来看，发达国家的出口增长率将从2010年的12.3%下降到2011年的6.2%，将下降6.1个百分点。而发展中国家从2010年的13.6%下降到2011年的9.4%，降幅为4.2个百分点。很明显，与发展中国家相比，发达国家的出口增速下降幅度较大。从进口来看，2011年发达国家进口增速大幅下降，从2010年增长11.7%下降到5.9%，而发展中国家进口增长率从2010年的14.9%降至11.1%。同样，发展中国家将维持更加强劲进口增长。这主要是因为发展中国家的经济将维持相对高的增长率，市场需求大幅增加，从而带动进口增加（表1）。IMF预计2011年发达经济体和发展中国家经济增长将分别达到1.6%和6.4%。 （二）从月度数据看，全球贸易显示增速出现放缓迹象 2011年8月份荷兰经济分析局发布的贸易监测数据指出，继6月份世界贸易量环比下降2.0%之后，7月和8月连续两个月贸易量环比小幅上升1.0%和1.3%（见图1）。从进口来看，5月份之后，大部分经济体的进口均出现增速下滑的态势。其中，美国和欧盟进口增长出现持续的回落，尤其是欧盟出现大幅回落，而日本进口则一直持续小幅增加；从出口来看，三大经济体均出现增速上涨的态势。与美国和欧盟相比，日本的出口增长幅度较大。 由于单月的贸易数据波动性很大，所以，我们通常更关注3个月移动平均增长率的变化。从图2中可以看出，继7月份小幅上涨至0.2%之后，8月份的平均增长率再次下降0.2%，该指标自2011年1月达到峰值2.9%之后，已经连续7个月下降。所以，自从2011年二季度之后，全球贸易增长就已经失去了动能，这主要有两方面的原因：一方面，日本的大地震和海啸造成全球供应链的中断；另一方面，发达经济体的消费需求减弱。因此，月度数据显示全球贸易增速出现了放缓的趋势。 二、2012年全球贸易展望 对于2012年的全球贸易走势，我们认为伴随着全球经济的放缓，全球贸易增长将维持在一个相对较低的增速上。 （一）先行指标变化显示国际贸易增长回落 虽然近期国际航运市场小幅走高，但仍然处于低位。波罗的海干散货指数是国际贸易中的重要先行指标，该指标的变动通常能提前反映未来国际贸易走势的变化。从图3中可以看出，波罗的海干散货指数（BDI）自2010年5月份达到3838高点之后一直处于下降的通道。虽然2011年9月和10月出现小幅的反弹，分别达到1840点和2036点，但也只有2008年历史最高点11612点的1/6，而且也远远低于历史的平均水平。另外，从集装箱运输市场（HRCI）来看，国际集装箱指数自从2010年3月达到916点之后，也一直处于回落的态势，特别是7月大幅下跌到792点。所以，国际航运和集装箱市场走势不支持贸易强劲增长。 香港贸发局出口商信心指数持续下滑。香港作为重要的国际贸易中转城市，其出口商的信心直接反应了未来贸易走势变化的走势。香港贸发局通过调查出口商从而编制季度出口商信心指数，该指数显示从2010年2月份达到顶峰59.1后持续回落，尤其是2011年三季度的出口商信心指数只有49.5。这是自2009年4月突破50后，时隔7个季度后，再一次回落到50以下。该指数的分水岭是50，如果高于50意味着信心扩张，低于50意味着信心收缩。因此，出口商信心指数的收缩意味着明年世界贸易的增速将会放缓。 （二）2012年全球需求疲软将抑制贸易增长 虽然国际组织对2011年全球经济预测不同，但都一致认为2012年将基本维持2011年的低速经济增长（见表2）。其中，2011年9月IMF预计2011年全球经济将实现4.0%的增长，发达国家增长1.6%，发展中国家增长6.4%。与IMF 6月的预测相比，这一次分别下调了全球、发达和发展中国家的增长。可见全球经济增长下行风险加大。另外，OECD最新的领先指标显示，除日本以外，所有国家的领先指标大幅下滑，暗示全球主要经济体的前景继续趋于黯淡。OECD 8月综合领先指标（CLI）从前月的101.4降至100.8，为连续第6个月回落，表明经济活动减缓。所以，预计疲软的全球需求将对贸易增长形成制约。 （三）2012年贸易融资风险上升 全球贸易融资成本上升。作为反映国际金融市场最重要的风险衡量指标泰德利差，从2011年8月到10月上涨了2.5倍，一般来讲，当泰德利差上行时，则显示市场风险扩大，市场资金趋紧，银行借贷成本提高，也连带提高贸易企业的借贷成本。由欧债危机引发的银行业危机开始影响贸易融资。WTO总干事表示，由于贷款短缺以及银行监管较紧，贸易融资已经深感压力。当前的经济形势正在不断恶化，特别是在中东、南欧、东欧和非洲地区可能首先受到冲击。一些大型商业银行业认为，在当前流动性趋紧的大背景下，再加上银行业监管收紧，他们已经开始权衡是否有必要关闭非洲贸易金融业务。 （四）高位徘徊的失业率导致贸易保护会进一步加剧 经济增长下滑和失业率上升诱发了新一轮的贸易保护主义。2010年由于经济下滑导致三大经济体的失业率居高不下。失业率是一个滞后指标，历史经验表明，在经济衰退结束之后两年甚至更长时间里，失业率仍将处于较高水平，所以2012年各国的失业率会继续攀升。据IMF预测，2011年和2012年发达国家的失业率将会分别达到9.2%和9.1%，2012年美国和欧元区将分别达到9.0%和9.9%。鉴于各国失业率往往是出台更具保护性贸易政策的重要催化剂之一，所以2012年各国一定会出台更多的保护本国就业和产业的政策。 综上，鉴于先行指标变化、需求因素、融资条件和贸易保护的不利影响，预计2012年的贸易仍将维持缓慢的增长；预计2012年全球贸易增长率为6.2%，略高于IMF5.8%的预测，但低于世界银行7.7%和联合国6.5%的预测。 （作者单位：国家信息中心经济预测部）