财务分析与评价教材

张瑞君讲课基本资料财财 务务 分分 析析 与与 评评 价价 中国人民大学商学院中国人民大学商学院张瑞君张瑞君 张瑞君讲课基本资料张瑞君讲课基本资料主题索引主题索引l财务报表的解读与一般评价财务报表的解读与一般评价l盈利能力分析盈利能力分析l营运能力分析营运能力分析l偿债能力分析偿债能力分析l综合分析综合分析l比较分析比较分析l建立模型方法建立模型方法张瑞君讲课基本资料借：银行存款 1000 贷：财务费用 1000银行账银行账资产负债表资产负债表货币资金货币资金费用账费用账损益表损益表财务费用财务费用现金流量表现金流量表经营活动现金经营活动现金+张瑞君讲课基本资料l资产负债表 反映企业在特定日期的资产、负债和所有者权益状况的会计报表。l损益表 反映企业在一定期间内取得的经营成果的会计报表。l利润分配表 反映企业全年实现利润总额的分配情况和年末未分配利润的结余情况。l现金流量表 反映权益一定会计期间内现金流入和流出的信息，以便报表使用者了解和评价企业获取现金的能力，并据以预测企业未来现金流量 现金流量的分类l经营活动生产的现金流量l投资活动生产的现金流量l筹资活动生产的现金流量。张瑞君讲课基本资料三张报表的关系：三张报表的关系：1 1 资产负债表资产负债表 资产负债所有者权益资产负债所有者权益2 2 资产负债表资产负债表 “年末货币资金年初货币资金年末货币资金年初货币资金”现金流量表的 “现金及现金等价物净增加额”3 3 资产负债表资产负债表 “未分配利润未分配利润”利润及利润分配表的利润及利润分配表的 “未分配利润未分配利润”见：蓝田股份报表张瑞君讲课基本资料l蓝田股份（2000）资产负债表 现金流量表 利润表及利润分配表张瑞君讲课基本资料反映企业在特定日期的资产、负债和所有者权益状况的会计报表。张瑞君讲课基本资料资产负债所有者权益张瑞君讲课基本资料l货币资金l应收帐款l存货l长期投资l固定资产l.注意：虚资产的存在和影响，虚资产即其价值 有水份的资产，其存在影响对企业的正 确判断：财务状况、经营成果 对策：通过分析和估值挤去水份张瑞君讲课基本资料张瑞君讲课基本资料银广夏银广夏张瑞君讲课基本资料关注l应收帐款的明细信息l异常的应收帐款真实吗？l应收帐款能收回吗？l应收帐款无法收回对利润的影响？张瑞君讲课基本资料？l疑点疑点银广夏应收帐款分析银广夏应收帐款分析?银广夏买给德国公司机械产品银广夏没有一家子公司或合营公司生产经营机械产品张瑞君讲课基本资料详细资料张瑞君讲课基本资料关注l存货的明细及结构l存货是否滞销？l是否变质？l市价和历史成本相差多少？l销售方式，销售能力？l对利润的影响？张瑞君讲课基本资料期初1000个每个10元入库1000个每个5元期末500个占资金？销售1500个销售成本？张瑞君讲课基本资料关注l如果按照某种计价方法l存货高估？l利润高估？l符合稳健原则？张瑞君讲课基本资料l关注关注折旧 折旧是抵税挡板，折旧是否计提，计提方法如何都对利润产生影响Excel第5章张瑞君讲课基本资料折旧计提对利润的影响？折旧计提对利润的影响？张瑞君讲课基本资料 重点关注股权投资 股权投资：指投资期限在一年以上的各种股权投资，包括购入的股票和其他股权投资 张瑞君讲课基本资料问题l股权投资50以上的明细信息l被投资公司盈利和亏损 对投资公司有影响？l投资公司的利润 资产真实吗？张瑞君讲课基本资料l 注意实物资产和非实物资产 实物资产包括货币资金、存货、长期投资（直接投资）、固定资产等，其特点是：未来创造价值并能保留现金流量，因此，在通货膨胀时持有较为有利l 非实物资产包括无形资产、递延资产、开办费、长期待摊费用等，其特点是：未来创造价值的能力很小（无形资产除外）。张瑞君讲课基本资料1、负债与所有者权益之比2、流动负债与长期负债之比3、所有者权益项目构成分析张瑞君讲课基本资料项 目1998年度1999年度一、主营业务收入(销售收入)346,181,812.25416,308,609.86 减：销售折扣与折让 主营业务收入净额346,181,812.25416,308,609.86 减：主营业务成本281,559,734.66312,468,230.77 主营业务税金及附加2,047,977.853,745,443.29二、主营业务利润(毛利)62,574,099.74100,094,935.80 加：其他业务利润0.00647,406.17 减：存货跌价损失276,496.15696,200.48 营业费用17,430,579.5027,380,861.60 管理费用6,144,937.319,650,077.19 财务费用3,457,974.371,557,354.45三、营业利润35,264,112.4161,457,848.25 加：投资收益13,794,915.80920,094.24 营业外收入87,822.672,302,480.35 减：营业外支出20,899.18104,606.83四、利润总额49,125,951.7064,575,816.01 减：所得税5,431,817.918,841,789.49五、净利润43,694,133.7955,734,026.52简要损益表简要损益表:反映企业在一定期间内取得的经营成果的会计报表。张瑞君讲课基本资料损益表的特点损益表的特点反映一定期间经营成果 利润=收入-成本费用按权责发生制填列反映损益的构成及实现分析要点分析要点损益的构成及变动损益变动的原因：收入收益性变动-经营方向等是否改变 成本费用性变动-经营业绩等的变化张瑞君讲课基本资料 项目项目 行次行次 金额金额一、经营活动产生的现金流量一、经营活动产生的现金流量销售商品、提供劳务收到的现金收到的租金收到的其他与经营活动有关的现金现金流入小计现金流入小计购买商品、接受劳务支付的现金经营租赁支付的现金支付税款工资其他与经营活动有关的现金现金流出小计现金流出小计经营活动产生的现金净流量经营活动产生的现金净流量张瑞君讲课基本资料（续）项目项目 行次行次 金额金额二、投资活动产生的现金流量二、投资活动产生的现金流量收回投资所收到的现金分得股利或利润收到的现金债券利息收入收到的现金收到的其他与投资活动有关的现金现金流入小计现金流入小计购建固定资产、无形资产等支付现金股票、债券投资支付的现金其他与投资活动有关的现金现金流出小计现金流出小计投资活动产生的现金净流量投资活动产生的现金净流量张瑞君讲课基本资料 项目项目 行次行次 金额金额三、筹资活动产生的现金流量三、筹资活动产生的现金流量发行股票收到的现金发行债券与借款收到的现金债券利息收入收到的现金收到的其他与筹资活动有关的现金现金流入小计现金流入小计偿还债务等支付现金分配股利、支付利息支出的现金其他与筹资活动有关的现金支出现金流出小计现金流出小计筹资活动产生的现金净流量筹资活动产生的现金净流量四、现金的净增加额四、现金的净增加额张瑞君讲课基本资料l按收付实现制编制l现金净增加额=现金流入-现金流出 =(经营活动现金流入-经营活动现金流出)+(投资活动现金流入-投资活动现金流出)+(筹资活动现金流入-筹资活动现金流出)张瑞君讲课基本资料 第一：一定期间净现金流量变动（并与损益表的损益额比较，分析差额产生的可能情况）l本期现金从哪来l本期现金用到哪l现金余额有什么变化张瑞君讲课基本资料主营业务收入 当期销售商品或提供劳务收到的现金收入 当期应收帐款 当期应收票据 其他收入当期销售商品或提供劳务收到的现金收入 主营业务收入 当期应收帐款 当期应收票据 其他收入从损益表看从现金流量表张瑞君讲课基本资料l损益表 主营业务收入18亿l现金流量表 当期销售商品或提供劳务收到的现金20亿出现异常！张瑞君讲课基本资料 第二：现金的流量分三部分评价l 经营活动产生的现金流量l 筹资活动产生的现金流量l 投资活动产生的现金流量三部分间的关系 一般讲，经营现金净流量为正、投资活动现金净流量为负、筹资活动现金净流量随前两部分比较的结果而定张瑞君讲课基本资料张瑞君讲课基本资料l资产负债表原理 资产=负债+所有者权益l利润表原理 利润=收入-成本费用l现金流量表原理 现金净增加额=现金流入-现金流出 =(经营活动现金流入-经营活动现金流出)+(投资活动现金流入-投资活动现金流出)+(筹资活动现金流入-筹资活动现金流出)张瑞君讲课基本资料1、审计报告2、报表附表、附注和说明3、相关行业、企业的资料张瑞君讲课基本资料 1.不符合会计核算基本前提的说明；2.重要会计政策和会计估计的说明；3.重要会计政策和会计估计变更的说明，以及重大会计差错更正的说明，主要包括；（1）会计政策变更的内容和理由；（2）会计政策变更的影响数；（3）累积影响数不能合理确定的理由；（4）会计估计变更的内容和理由；（5）会计估计变更的影响数；（6）会计估计变更的影响数不能合理确定的理由；（7）重大会计差错的内容；（8）重大会计差错的更正金额。张瑞君讲课基本资料 4.或有事项的说明；（1）或有负债的类型及其影响；（2）如果或有资产很可能会给企业带来经济利益时，则应说明其形成的原因及其产生的财务影响。5.资产负债表日后事项的说明；应说明股票和债券的发行、对一个企业的巨额投资、自然灾害导致的资产损失以及外汇汇率发生较大变动等非调整事项的内容，估计对财务状况、经营成果的影响；如无法作出估计，应说明其原因。6.关联方关系及其交易的披露；7.重要资产转让及其出售的说明；张瑞君讲课基本资料8.企业合并、分立的说明；9.会计报表中重要项目的明细资料；（1）应收款项(不包括应收票据)及计提坏账准备的方法;（2）存货核算方法;（3）投资核算方法;（4）固定资产计价和折旧方法;（5）无形资产的计价和摊销方法;（6）长期待摊费用的摊销方法;10.收入11.所得税的会计处理方法;12.合并会计报表的说明13.有助于理解和分析会计报表需要说明的其他事项。张瑞君讲课基本资料l（十一）其他重要事项会计估计变更：2000年以前蓝田股份没有执行农业企业财务制度，执行工业企业财务制度过长的固定资产折旧年限增大了蓝田股份的利润。调整减少本期利润4800万。必须考虑会计处理方法变更对利润的影响。张瑞君讲课基本资料主题索引主题索引l财务报表的解读与一般评价财务报表的解读与一般评价l盈利能力分析盈利能力分析l营运能力分析营运能力分析l偿债能力分析偿债能力分析l综合分析综合分析l比较分析比较分析l建立模型方法建立模型方法比率分析张瑞君讲课基本资料张瑞君讲课基本资料l 盈利能力 是指企业获取利润的能力，也称为企业资金增值能力，通常表现为一定时期内企业收益数额的多少及其水平的高低。盈利能力比率有两类：利润与销售收入的比率 利润与投资的的比率这些比率反映了企业经营的效率。张瑞君讲课基本资料l销售毛利率（毛利/主营业务收入）*100%l销售净利率（税后净利润/销售收入）*100%请计算蓝田股份的盈利能力主要指标！张瑞君讲课基本资料l如果企业的毛利率在几年内没有重大变化，而在同期内销售净利率却有所下降推测l？l如果毛利率有所下降推测l？问题与推测损益表和结构损益表张瑞君讲课基本资料l折旧方法和折旧年限l存货计价l无形资产递延资产摊销l外币折算l坏账张瑞君讲课基本资料l投资报酬率（ROI)=税后净利/资产总额l权益报酬率（ROE)=税后净利/股东权益张瑞君讲课基本资料盈利能力分析指标l每股收益（盈余）税后净利/普通股股数l市盈率每股市价/每股收益张瑞君讲课基本资料主题索引主题索引l财务报表的解读与一般评价财务报表的解读与一般评价l盈利能力分析盈利能力分析l营运能力分析营运能力分析l偿债能力分析偿债能力分析l综合分析综合分析l比较分析比较分析l建立模型方法建立模型方法张瑞君讲课基本资料l 营运能力 指通过企业资产周转速度的有关指标,反映资产利用的效率,它表明管理人员经营、管理和运用资产的能力。张瑞君讲课基本资料总资产（资本）周转率 =主营业务收入/资产平均额 应收帐款周转率 主营业务收入/平均应收帐款净额存货周转率 主营业务成本/平均存货 张瑞君讲课基本资料张瑞君讲课基本资料张瑞君讲课基本资料l注重80/20客户分析张瑞君讲课基本资料l公司做了这么多宣传广告，为何反应不大？公司做了这么多宣传广告，为何反应不大？l如何了解顾客对公司产品的看法？如何了解顾客对公司产品的看法？l收集了大量名片，如何利用才好？收集了大量名片，如何利用才好？l怎样分析，才知道谁是真正的潜在购买者？怎样分析，才知道谁是真正的潜在购买者？l用哪些方式，才能和那些潜在的顾客多多接触？用哪些方式，才能和那些潜在的顾客多多接触？l怎样知道其它部门（同事）与顾客的联系情况？怎样知道其它部门（同事）与顾客的联系情况？l所有的客户线索都需要我花大量时间去找吗？所有的客户线索都需要我花大量时间去找吗？l每年开销了大笔的营销费用，回报率有多大？每年开销了大笔的营销费用，回报率有多大？张瑞君讲课基本资料客户关系客户关系管理管理CRM这是我们制胜这是我们制胜的法宝的法宝张瑞君讲课基本资料张瑞君讲课基本资料主题索引主题索引l财务报表的解读与一般评价财务报表的解读与一般评价l盈利能力分析盈利能力分析l营运能力分析营运能力分析l偿债能力分析偿债能力分析l综合分析综合分析l比较分析比较分析l建立模型方法建立模型方法张瑞君讲课基本资料l偿债能力分析偿债能力分析 是指企业偿还到期债务的能力，它是贷是指企业偿还到期债务的能力，它是贷 款风险分类中财务分析的重点。款风险分类中财务分析的重点。按照债务偿还期限的不同，企业偿债能力按照债务偿还期限的不同，企业偿债能力的分析分为：的分析分为：长期偿债能力分析长期偿债能力分析 短期偿债能力分析短期偿债能力分析张瑞君讲课基本资料l 长期偿债能力 长期偿债能力是指企业偿还长期负债的能力。它表明企业对债务的承受能力和偿还债务的保障能力。长期偿债能力的强弱，是反映企业财务状况稳定与安全程度的重要标志。张瑞君讲课基本资料资产负债率 负债总额/资产总额 负债比率 反映企业全部资产中有多大的比例是通过借债而筹集的，因此，该指标反映资产对负债的保障程度张瑞君讲课基本资料资产负债率 负债总额/资产总额 张瑞君讲课基本资料资产负债率 负债总额/资产总额 张瑞君讲课基本资料资产负债率 负债总额/资产总额 张瑞君讲课基本资料l利息保障倍数 =（利润总额+利息费用）/利息费用 息税前利润（EBIT)/利息费用张瑞君讲课基本资料 中国企业资本结构现状l 国有企业资本结构现状资产负债率从1994年的69%，上升到1997年的71%，又上升到1999年的75%。l上市公司资本结构现状平均水平基本在50%左右，1998年为 49.69%，1999为52.49%，当然，也有资不抵债者和资产负债率特别低者。张瑞君讲课基本资料l 1999年资产负债率最低的公司公司名称 资产负债率 每股收益 净资产收益率汕电力 1.84%0.02 0.68%东方宾馆 2.11%0.09 3.14%龙发股份 2.27%0.14 6.39%浙江东日 3.50%0.20 6.39%燕京啤酒 4.41%0.53 12.25%红桥机场 5.55%0.44 15.19%张瑞君讲课基本资料l 短期偿债能力 是企业以流动资产偿还流动负债的能力，它反映企业偿还日常到期债务的实力。短期偿债能力的强弱是反映企业财务状况好坏的重要标志。张瑞君讲课基本资料l短期偿债能力的指标 流动比率=流动资产/流动负债 (2比较好)速动比率=速动资产/流动负债(1比较好)张瑞君讲课基本资料l在财务报表编制之前，采取措施对期进行修饰，使其看起来比实际情况要好很多张瑞君讲课基本资料l当流动比率和速度比率较优于行业平均水平后，并未说明公司的应收帐款应收帐款和存货存货水平。l还需要分析这些比率背后存在的问题，进一步分析这两大重要流动资产项目的规模、组成、质量l最后对流动性作出评判张瑞君讲课基本资料l流动比率0.77l速动比率0.35 异常？蓝田现金流量表与损益表模型张瑞君讲课基本资料张瑞君讲课基本资料：问题：1哪个公司财务状况稳定、安全程度高？2深入分析哪个公司偿债能力强？偿债能力强？张瑞君讲课基本资料主题索引主题索引l财务报表的解读与一般评价财务报表的解读与一般评价l盈利能力分析盈利能力分析l营运能力分析营运能力分析l偿债能力分析偿债能力分析l综合分析综合分析l比较分析比较分析l建立模型方法建立模型方法张瑞君讲课基本资料 为了全面地了解和评价为了全面地了解和评价企业的财务状况和经营成企业的财务状况和经营成果，需要利用若干相互关果，需要利用若干相互关联的指标对营运能力、偿联的指标对营运能力、偿债能力及盈利能力等进行债能力及盈利能力等进行综合性的分析和评价。综合性的分析和评价。张瑞君讲课基本资料 该体系以净资产收益率为主体指标，分该体系以净资产收益率为主体指标，分别反映营运能力、偿债能力及盈利能力，并别反映营运能力、偿债能力及盈利能力，并按其内在联系有机结合起来，从而形成一个按其内在联系有机结合起来，从而形成一个将资产负债表、利润表的数据综合在一起的将资产负债表、利润表的数据综合在一起的指标分析体系。指标分析体系。各指标的内在联系见下图：各指标的内在联系见下图：张瑞君讲课基本资料 杜邦财务分析体系反映的主要财务杜邦财务分析体系反映的主要财务比率及其相互关系：比率及其相互关系：1、净资产收益率与总资产净利润净资产收益率与总资产净利润率及权益乘数之间的关系，这种关系可率及权益乘数之间的关系，这种关系可以表述如下：以表述如下：净资产收益率净资产收益率=总资产净利润率总资产净利润率权权益乘数益乘数 2、总资产净利润率与销售净利率总资产净利润率与销售净利率及总资产周转率之间的关系，这种关系及总资产周转率之间的关系，这种关系可以表述如下：可以表述如下：总资产净利润率总资产净利润率=销售净利率销售净利率总资总资产周转率产周转率 张瑞君讲课基本资料 3、销售净利率与净利润及销售净额、销售净利率与净利润及销售净额之间的关系，这种关系可以表述如之间的关系，这种关系可以表述如下：下：销售净利率销售净利率=净利润净利润销售净额销售净额 4、总资产周转率与销售净额及资产、总资产周转率与销售净额及资产总额之间的关系，这种关系可以表总额之间的关系，这种关系可以表述如下：述如下：总资产周转率总资产周转率=销售净额销售净额资产平资产平均总额均总额 张瑞君讲课基本资料5、权益乘数与资产负债率之间的、权益乘数与资产负债率之间的关系，这种关系可以表述如下：关系，这种关系可以表述如下：权益乘数权益乘数=1(1资产负债率资产负债率)杜邦财务分析体系在揭示上述杜邦财务分析体系在揭示上述几种财务比率之间关系的基础上几种财务比率之间关系的基础上，再将净利润、总资产进行层层，再将净利润、总资产进行层层分解，就可以全面、系统地揭示分解，就可以全面、系统地揭示出企业的财务状况以及财务系统出企业的财务状况以及财务系统内部各个因素之间的相互关系。内部各个因素之间的相互关系。张瑞君讲课基本资料获利能力 销售获利能力 资产管理效率 资产净利率 投资报酬率 税后净利 平均资产 用以衡量利用现有资产获取利润的能力 销售净利率税后净利 销售收入 用 以 衡 量销 售 收 入产 生 利 润的能力 总资产周转率 销售收入 平均资产 用以衡量企业 利 用 资 产产 生 收 入 的能力张瑞君讲课基本资料 杜邦分析法将ROE比率分解：权益报酬率ROE=销售净利率销售净利率 总资产周转率总资产周转率 权益乘数权益乘数税后净利销售净额销售净额资产总额资产总额股东权益EXCEL杜邦分析体系张瑞君讲课基本资料1、净资产收益率反映所有者投入资本的、净资产收益率反映所有者投入资本的获利能力，它取决于企业的总资产净利获利能力，它取决于企业的总资产净利润率和权益乘数。总资产净利润率反映润率和权益乘数。总资产净利润率反映企业在运用资产进行生产经营活动的效企业在运用资产进行生产经营活动的效率高低，而权益乘数则主要反映企业的率高低，而权益乘数则主要反映企业的筹资情况，即企业资金来源结构。筹资情况，即企业资金来源结构。张瑞君讲课基本资料 2、总资产净利润率是反映企业获利能力的、总资产净利润率是反映企业获利能力的一个重要财务比率，它揭示了企业生产经营一个重要财务比率，它揭示了企业生产经营活动的效率，综合性也极强。企业的销售收活动的效率，综合性也极强。企业的销售收入、成本费用、资产结构、资产周转速度以入、成本费用、资产结构、资产周转速度以及资金占用量等各种因素，都直接影响到总及资金占用量等各种因素，都直接影响到总资产净利润率的高低。总资产净利润率是销资产净利润率的高低。总资产净利润率是销售净利率与总资产周转率的乘积。因此，可售净利率与总资产周转率的乘积。因此，可以从企业的销售活动与资产管理两个方面来以从企业的销售活动与资产管理两个方面来进行分析。进行分析。张瑞君讲课基本资料3、销售净利率反映企业净利润与销售净、销售净利率反映企业净利润与销售净额之间的关系，一般来说，销售收入增额之间的关系，一般来说，销售收入增加，企业的净利会随之增加，但是，要加，企业的净利会随之增加，但是，要想提高销售净利率，必须一方面提高销想提高销售净利率，必须一方面提高销售收入，另一方面降低各种成本费用，售收入，另一方面降低各种成本费用，这样才能使净利润的增长高于销售收入这样才能使净利润的增长高于销售收入的增长，从而使销售净利率得到提高。的增长，从而使销售净利率得到提高。张瑞君讲课基本资料 4、分析企业的资产结构是否合理，即流、分析企业的资产结构是否合理，即流动资产与非流动资产的比例是否合理。动资产与非流动资产的比例是否合理。资产结构不仅影响到企业的偿债能力，资产结构不仅影响到企业的偿债能力，也影响企业的获利能力。一般来说，如也影响企业的获利能力。一般来说，如果企业流动资产中货币资金占的比重过果企业流动资产中货币资金占的比重过大，就应当分析企业现金持有量是否合大，就应当分析企业现金持有量是否合理，有无现金闲置现象，因为过量的现理，有无现金闲置现象，因为过量的现金会影响企业的获利能力；如果流动资金会影响企业的获利能力；如果流动资产中的存货与应收账款过多，就会占用产中的存货与应收账款过多，就会占用大量的资金，影响企业的资金周转。大量的资金，影响企业的资金周转。张瑞君讲课基本资料 5、结合销售收入分析企业的资产周转情、结合销售收入分析企业的资产周转情况。资产周转速度直接影响到企业的获况。资产周转速度直接影响到企业的获利能力，如果企业资产周转较慢，就会利能力，如果企业资产周转较慢，就会占用大量资金，增加资金成本，减少企占用大量资金，增加资金成本，减少企业的利润。资产周转情况的分析，不仅业的利润。资产周转情况的分析，不仅要分析企业总资产周转率，更要分析企要分析企业总资产周转率，更要分析企业的存货周转率与应收账款周转率，并业的存货周转率与应收账款周转率，并将其周转情况与资金占用情况结合分析将其周转情况与资金占用情况结合分析。张瑞君讲课基本资料主题索引主题索引l财务报表的解读与一般评价财务报表的解读与一般评价l盈利能力分析盈利能力分析l营运能力分析营运能力分析l偿债能力分析偿债能力分析l综合分析综合分析l比较分析比较分析l建立模型方法建立模型方法张瑞君讲课基本资料l多期比较分析l结构百分比分析l定基百分比分析l同行比较分析发展趋势分析张瑞君讲课基本资料张瑞君讲课基本资料 对连续几个会计年度的财务报表进行研究，对报表中各项目逐一比较。其目的是查明什么项目变化了，什么事件造成这种变化，这些事件对企业的未来有何种影响。张瑞君讲课基本资料 将常规的财务报表换算成结构百分比报表，然后将不同年度的报表项目进行比较，查明某一特定项目在不同年度间百分比的差额。财务分析模型财务分析模型张瑞君讲课基本资料 首先选择一个基期，将基期报表上各种数额的指数均定为100，其他各年财务报表上的数字也均用指数表示，由此得出基期百分比的报表，可以查明各项目的变化趋势。财务分析模型财务分析模型张瑞君讲课基本资料l确定公司所属的行业l选择同行业相关指标l找出严重偏离同业平均水平的财务数据和指标l分析与平均张瑞君讲课基本资料l2000年蓝田股份的应收款周转天数位于“A07渔业”上市公司的同业最低水平，低于同业平均值大约31倍。l这说明，在“A07渔业”上市公司中，蓝田股份给予买主的赊销期是最短的、销售条件是最严格的。同为武昌鱼、洞庭渔业等渔业企业，其销售方式更优惠、对客户更有吸引力,但销售价值仅相当于蓝田股份水产品收入6%,4%。作为其另一主业的农副水产品也有类似问题。蓝田股份不可能以“钱货两清”和客户上门提货的销售方式，一年销售12.7亿元水产品。张瑞君讲课基本资料l现金流量短缺，短期偿债能力差l主营业务收入和应收帐款严重偏离同业平均水平l速动比率严重偏离同业平均水平张瑞君讲课基本资料1、从利润表和收入收益性变动分析表，你能得出哪些结论？2、如何才能对该企业利润变动情况作出正确的判断？张瑞君讲课基本资料 请结合以上分析，谈谈你的看法张瑞君讲课基本资料 请结合资产负债表分析和利润表分析，给该企业一个概括的说法张瑞君讲课基本资料 财务比率综合分析法，也称为沃尔评分法。这种方法是通过对选定的几项财务比率进行评分，然后计算出综合得分，并据此评价企业的综合财务状况。采用财务比率综合分析法进行企业财务状况的综合分析，一般要遵循如下程序：1、选定评价企业财务状况的财务比率。在选择财务比率时，一要具有全面性，要求反映企业的偿债能力、营运能力和获利能力的三大类财务比率都应当包括在内；二要具有代表性，即要选择能够说明问题的重要的财务比率；三要具有变化力向的一致性，即当财务比率增大时，表示财务状况的改善，反之，财务比率减小时，表示财务状况的恶化。张瑞君讲课基本资料2、根据各项财务比率的重要程度，确定其标准评分值，即重要性系数。各项财务比率的标准评分值之和应等于100分。各项财务比率评分值的确定是财务比率综合评分法的一个重要问题，它直接影响到对企业财务状况的评分多少。对各项财务比率的重要程度，不同的分析者会有截然不同的态度，但是，一般来说，应根据企业的经营活动的性质、企业的生产经营规模、市场形象和分析者的分析目的等因素来确定。3、规定各项财务比率评分值的上限和下限，即最高评分值和最低评分值。这主要是为了避免个别财务比率的异常给总分造成不合理的影响。张瑞君讲课基本资料4、确定各项财务比率的标准值。财务比率的标准值是指各项财务比率在本企业现时条件下最理想的数值，亦即最优值。财务比率的标准值，通常可以参照同行业的平均水平，并经过调整后确定。5、计算企业在一定时期各项财务比率的实际值。6、计算出各项财务比率实际值与标准值的比率，即关系比率。关系比率等于财务比率的实际值除以标准值。张瑞君讲课基本资料7、计算出各项财务比率的实际得分。各项财务比率的实际得分是关系比率和标准评分值的乘积，每项财务比率的得分都不得超过上限或下限，所有各项财务比率实际得分的合计数就是企业财务状况的综合得分。企业财务状况的综合得分反映企业综合财务状况是否良好：如果综合得分等于或接近于100分，说明企业的财务状况是良好的，达到了预先确定的标准；如果综合得分低于100分很多，就说明企业的财务状况较差，应当采取适当的措施加以改善；如果综合得分超过100很多，就说明企业的财务状况很理想。张瑞君讲课基本资料表表9-10 A公司公司2000年财务比率综合评分表年财务比率综合评分表-财务比率财务比率 评分值评分值 上上/下限下限 标准值标准值 实际值实际值 关系比率关系比率 实际得分实际得分 1 2 3 4 5=43 6=15-流动比率流动比率 10 20/5 2 2.01 1.005 10.05速动比率速动比率 10 20/5 1.2 0.71 0.592 5.92资产负债率资产负债率 12 20/5 2.10 0.38 0.181 2.172存货周转率存货周转率 10 20/5 6.50 2.97 0.457 4.57应收账款周转率应收账款周转率 8 20/4 13 20.95 1.612 12.896总资产周转率总资产周转率 10 20/5 2.10 0.95 0.452 4.52资产报酬率资产报酬率 15 30/7 31.50%27%0.857 12.855所有者权益报酬率所有者权益报酬率 15 30/7 58.33%36.65%0.628 9.42销售净利率销售净利率 10 20/5 15%19%1.267 12.67合合 计计 100 75.073-张瑞君讲课基本资料企业财务状况的综合得分反映企业综合财务状况是否良好：如果综合得分等于或接近于100分，说明企业的财务状况是良好的，达到了预先确定的标准；如果综合得分低于100分很多，就说明企业的财务状况较差，应当采取适当的措施加以改善；如果综合得分超过100很多，就说明企业的财务状况很理想。张瑞君讲课基本资料1.销售利润率(权重为15%)=销售利润/销售净收入;2.总资产报酬率(权重为15%)=净利润/总资产平均值;3.资本收益率(权重为15%)=净利润/总资本平均值;4.资本保值收益率(权重为10%)=期末净资产值/期初净资产值;5.资产负债率(权重为5%)=总负债/总资产;6.流动比率(权重为5%)=流动资产总值/流动负债总值;7.应收帐款周转率(权重为5%)=赊销净销售额/应收帐款平均值;8.存货周转率(权重为5%)=销货成本/存货平均值;9.社会贡献率(权重为10%)=社会贡献额/总资产平均值;注:社会贡献总额=工资+利息费用+劳保退休金及其他福利+税+净利润10.社会累计率(权重为15%)=上交财政总额/社会贡献总额张瑞君讲课基本资料1.资产负债率;2.流动比率;3.速动比率;4.应收帐款周转率;5.存货周转率;6.资本金利润率;7.营业收入利润率;8.成本费用利润率.张瑞君讲课基本资料1.总资产贡献率 总资产贡献=(利润总额+税金总额+利息支出)/平均资 产总额2.资本保值增值率 资本保值增值率=报告期期末所有者权益/上年同期期末所有者权益3.资产负债率 资产负债率=负债总额/资产总额4.流动资产周转率 流动资产周转率=销售收入/流动资产平均余额5.成本费用利润率 成本费用利润率=利润总额/成本费用总额张瑞君讲课基本资料6.全员劳动生产率 全员劳动生产率=工业增加值/全部职工平均人数7.产品销售率 产品销售率=工业销售产值/工业总产值(现价)权数是根据前述各项指标在综合经济效益中的重要程度由专家调查法确定的。其中:(1)总资产贡献率20;(2)资本保值增值率16;(3)资产负债率12;(4)流动资产周转率15;(5)成本费用利润率14;(6)全员劳动生产率10;(7)产品销售率13.张瑞君讲课基本资料 各项指标的标准值,是参照了我国近期工业经济指标的实际水平及一般标准确定的,其中:(1)总资产贡献率10.7%;(2)资本保值增值率120%;(3)资产负债率60%;(4)流动资产周转率1.52%;(5)成本费用利润率3.71%;(6)全员劳动生产率16500元/人;(7)产品销售率96%.张瑞君讲课基本资料张瑞君讲课基本资料张瑞君讲课基本资料张瑞君讲课基本资料l收集资料 同行两家企业 高新技术企业和传统企业对比 您所在企业或关心的企业l建立分析模型l编制财务分析报告word文档l编制演讲报告ppt张瑞君讲课基本资料l比率分析l比较分析l趋势分析l综合分析l问题与评价l对策张瑞君讲课基本资料Email:TEL:13801116094张瑞君讲课基本资料演讲完毕，谢谢观看！