证券投资课件证券投资技术分析

第四节第四节 形态分析形态分析一、形态分析的概念与股价形态的基本类型一、形态分析的概念与股价形态的基本类型1、形态分析的概念：、形态分析的概念：根据股价曲线所显示的某些典型形态，对股价的未来走势进行研判、预测2、股价形态的基本类型：、股价形态的基本类型：、持续整理形态持续整理形态：是一种相对平衡的形态，其特征是股价在波澜不惊中维持着原有趋势，或在平行的箱体内保持着方向不明朗的窄幅波动。、突破形态突破形态：是打破原有平衡的形态，其特征是造成股价原有运行趋势的改变，具体又分为两种：一是仍保持原来的运行方向，但运行的空间已经改变，即类似上（下）台阶的突破，这是一种量变型突破；二是改变原有运行方向的突破，由升转降或由降转升，即反转形态，反转形态，它是一种质变型突破。价格形态示意图价格形态示意图反转形态反转形态巩固形态巩固形态二、持续整理形态二、持续整理形态（一）矩形整理（箱形整理）（一）矩形整理（箱形整理）1、形态特征：股价在两条平行、横向的直线之间上下波动，上行到上端直线位置就回落，下降到下端直线位置就回升。2、形态说明：矩形整理一般发生在某种趋势运行的进程之中，带有中途休整和蓄势的性质。在上升过程中，多方将股价拉升到一定位置，其进攻能量会有所下降，不得不暂时中断大幅拉升过程，但由于多方尚无退出之意，也不会让股价大幅滑落；与此同时，空方尚无力改变多方控制的上升趋势，由此形成这种股价上不去也下不来的局面。利用这种箱形整理，多方即可以积蓄力量发动新的攻势，又可以逐步消化在前期上涨中积累的获利盘。反之，情形相反。因此，在矩形整理之后，股价一般会按原趋势方向进行突破，再度上升或下落。3、形态应用：中长线投资者在上升趋势没有改变迹象而出现矩形整理时，一般可以放心持股；反之，对下降趋势中的矩形整理，可耐心等待更低的买点。短线投资者可以利用箱体特征，低买高卖，反复快速进出。图7-14 矩形整理的两种形态矩形整理实例（二）三角形整理形态（二）三角形整理形态是最常见的持续整理形态，可分为对称三角形对称三角形、上升三角形上升三角形和下降三角形下降三角形1、对称三角形整理对称三角形整理：保持原趋势不变，波动幅度逐渐缩小，波动高点依次下降，低点渐次上抬的整理形态。形态说明：通常不会改变原有趋势，反而是原有趋势的中途休整过程；整理结束后，股价还会按原趋势继续运行。形态要点：a、一般会出现6个左右的转折点，至少要包括4个转折点。b、整理通常在对称三角形的一半或2/3位置结束。c、对称三角形整理的时间越短，保持原有运行趋势的能力越强。d、对称三角形被突破后期进一步上升或下降的幅度一般不会低于对称三角形的底边长度，即a点到b点的距离。ab转折点图例：对称三角形对称三角形实例2、上升三角形整理：、上升三角形整理：是一种以上升为趋势的整理形态 上升三角形整理的图形是一个横置的直角三角形，其上端阻力线大致上是一条水平直线，而支撑线则是向右上倾斜的直线，这意味着股价波动幅度越来越小，虽然高点位置相对固定，但底部逐渐抬高，即下跌空间越来越小，所以最终突破的方向必然是向上的。3、下降三角形整理：、下降三角形整理：在形态和意义上与上升三角形相反，是一种显示下降趋势的整理。上升三角形 下降三角形上升三角形实例（三）旗形整理：（三）旗形整理：上升旗形ab 下降旗形ab从图中可以看出，在旗形整理开始之前，都曾经有一个力度相当强的上升或下跌过程，表现为斜度陡峭、近乎竖直的直线，我们称之为旗杆（从a至b点部分）。而旗形整理则体现为股价在一个与旗杆方向相反的平行四边形中的波动。在旗形整理结束后，股价会突破四边形恢复原来的快速上升或下降趋势。但是：旗形整理通常不能持续太长时间，同时其整理的反向位移量也不能过大，否则，其保持由旗杆方向所决定的大趋势的能力将会下降。旗形整理实例（四）楔形整理：（四）楔形整理：楔形整理可以看作是旗形整理的变形，从图中可以看出，只要八旗形整理中的平行四边形换成楔形，它们就变成了楔形整理。楔形整理与旗形整理的趋势意义十分相近。但需要注意的是，如果楔形整理产生一种趋势已经持续了相当长时间，涨跌幅度已很大的时候，即产生一种趋势的顶部或底部时，就可能会转变为反转形态。这时，前面拉出的旗杆实际上已是一次竭尽性的大幅度上升或下跌过程上升楔形 下降楔形三、反转突破形态三、反转突破形态（一）头肩形（一）头肩形头头左肩左肩右肩右肩颈颈 线线突破点突破点1、头肩顶：左肩+头+右肩颈线的画法收盘价在突破点的3%以下时，称为头肩顶形态完成。该形态被跌破后，行情转为下跌趋势。头肩顶形态说明 股价运行在完成左肩和头部后再度上升，但上升的高度不能超过头部，大致在左肩的高度便反身下落，表明股价进一步上升乏力，走势仍然偏弱。应注意：如果右肩形成后在颈线位置止跌，或者瞬间突破并迅速反弹向上，则并不形成真正的头肩形；只有右肩并未在颈线位置止跌且继续下滑，有效突破支撑后，才能认为头肩顶形成。有效突破的标志：、对颈线位的突破有相当幅度（如3%以上）；、突破后相当一段时间（如三个交易日）不能再回到支撑线以上，快速下跌后的调整性反抽最多只能接近原来的支撑线；、伴随成交量的放大。当股价出现头肩顶形态时，股价下跌的幅度将至少达到原支撑线到头部的高度，因而短线投资者影尽快卖出股票。头肩底与头肩顶形态相反，其指示意义也完全相反。图7-23 头肩底颈线右肩头左肩头肩顶（注）头肩顶（注）据美国股市统计资料，在头肩顶形态中，大约有超据美国股市统计资料，在头肩顶形态中，大约有超过过1/31/3以上的头肩顶形态，左肩的成交量最大；也有以上的头肩顶形态，左肩的成交量最大；也有大约大约1/31/3头肩顶形态，头部的成交量最大；头肩顶形态，头部的成交量最大；1/31/3头肩顶头肩顶的左肩与头部的成交量水平相当。的左肩与头部的成交量水平相当。道氏理论以收盘价跌破突破点的道氏理论以收盘价跌破突破点的3%3%，才能称为有效，才能称为有效突破。但是在证券市场的突破。但是在证券市场的短线操作短线操作的时候，根据经验，的时候，根据经验，涨跌幅度较大的小盘投机股，只要高于或低于突破点涨跌幅度较大的小盘投机股，只要高于或低于突破点的的2%2%；而一般投资股和指数，只要高于或低于突破点；而一般投资股和指数，只要高于或低于突破点的的1.5%1.5%即可视为有效突破。即可视为有效突破。头肩顶形态实例：头肩顶形态实例：美元兑瑞士法郎月线图美元兑瑞士法郎月线图接上图复合头肩顶之后，果然美接上图复合头肩顶之后，果然美元出现了大幅下跌元出现了大幅下跌头肩底实例头肩形持续形态的成交量与反转头肩头肩形持续形态的成交量与反转头肩形不同，在其形成过程中成交量是减形不同，在其形成过程中成交量是减少的，且形态通常很少的，且形态通常很“扁平扁平”，形态，形态后的预测值也不如反转头肩形可靠。后的预测值也不如反转头肩形可靠。头肩形巩固形态头肩形巩固形态（二）双重顶（二）双重顶（M头）与双重底（头）与双重底（W底）底）图7-24 双重顶颈线 双重顶作为反转形态，是因为股价上升过程中存在相当大的阻力，如图7-24，股价上升到第一个顶部，遇到阻力回落，在颈线位置获得支撑，再度上行，但运行到第二个底部后，又遇到阻力下跌，并且在原来的颈线位置不能得到支撑，进而跌破颈线，继续下滑，理论下跌幅度至少等于顶部至颈线位的高度。注意事项：如果第二次下跌在原来的颈线位置遇到支撑，则不能认为是双重顶形态，因为此时股价可能再度走出第三波上攻行情，从而形成箱型运动形态。换言之，双重顶的确立，必须使队原有支撑线的有效突破。双重底在理解上与双重顶恰好相反。如图7-25。双重顶、双重底之外，还可以延伸出所谓三重顶、三重底。第一个底部 第二个底部图7-25 双重底（三）圆弧顶与圆弧底（三）圆弧顶与圆弧底图7-26 圆弧顶如图7-26，圆弧顶是股价在上升到高位后持续小幅度波动，然后突然大幅度下跌的形态。之所以称之为圆弧顶，是因为在股价小幅度波动时，将其波动的各个顶点连接起来，形成的是一跳开口向下的圆弧线。而图7-27所显示的圆弧顶形态情形则相反）圆弧顶出现在股价已处于相对高位时。这时，股价进一步上升已无动力，因而经过长时期的盘整后，只能选择下跌作为突破方向；又由于股价下跌前蓄势时间较为充分，故一旦突然摆脱盘整局面快速下跌，就会引起恐慌型抛售，从而导致下跌幅度很深。图7-27 圆弧底圆弧底实例第五节第五节 波浪理论波浪理论一、艾略特与波浪理论一、艾略特与波浪理论波浪理论已成为众多技术分析流派中最具综合性的经典理论。波浪理论已成为众多技术分析流派中最具综合性的经典理论。在在19351935年美国股市一片低迷，投资者丧失信心之际，艾略特本年美国股市一片低迷，投资者丧失信心之际，艾略特本人曾运用波浪理论，以道人曾运用波浪理论，以道琼斯工业平均指数作为研判对象，指琼斯工业平均指数作为研判对象，指出熊市已结束，牛市将来临并会持续相当长时间，出熊市已结束，牛市将来临并会持续相当长时间，19291929年所创下年所创下的高点将不会成为阻力。后来的事实与艾略特的预言相符。的高点将不会成为阻力。后来的事实与艾略特的预言相符。19911991年间，波浪理论分析师曾多次准确地预测了港股涨落，从年间，波浪理论分析师曾多次准确地预测了港股涨落，从而在港台市场声名崛起。而在港台市场声名崛起。拉尔夫拉尔夫.纳尔逊纳尔逊.艾略特（艾略特（Ralph Nelaon Elliot Ralph Nelaon Elliot 1871-19481871-1948）：）：18961896年艾略特开始从事会计工作，年艾略特开始从事会计工作，19271927年退休回老家养病，在漫长的疗养期内摸索出年退休回老家养病，在漫长的疗养期内摸索出股市的规律，创立了股市的规律，创立了“波浪理论波浪理论”。19461946年完成其年完成其理论的集大成之作理论的集大成之作自然法则自然法则宇宙的秘密宇宙的秘密。二、波浪理论的分析依据二、波浪理论的分析依据价格的波动，如同潮汐一样，一波跟着一波，而且价格的波动，如同潮汐一样，一波跟着一波，而且周而复始，展现出周期循环的必然性，任何的波动，周而复始，展现出周期循环的必然性，任何的波动，均是有迹可循的。因此，均是有迹可循的。因此，可以根据这些规律性的波动，可以根据这些规律性的波动，来预测价格未来的走势。来预测价格未来的走势。波浪理论的三个方面：形态、比例、时间波浪理论的三个方面：形态、比例、时间v价格走势所形成的形态价格走势所形成的形态v价格走势图中各个高点和低点所处的相对位置价格走势图中各个高点和低点所处的相对位置v完成某个形态所经历的时间长短完成某个形态所经历的时间长短三、波浪理论的基本原理三、波浪理论的基本原理（一）（一）波浪的基本形态波浪的基本形态波浪的基本形态波浪的基本形态12345ABC驱动阶段调整阶段12345ABC驱动阶段调整阶段上升周期和下降周期中波浪的基本形态上升周期和下降周期中波浪的基本形态（二）八浪结构各自的特点（上升周期为例）（二）八浪结构各自的特点（上升周期为例）1 1浪浪：通常是各上升子浪中：通常是各上升子浪中涨幅最小涨幅最小的。的。2 2浪浪：调整幅度往往较深，但一般不会跌破第一子浪：调整幅度往往较深，但一般不会跌破第一子浪的起点，该浪即将结束时，成交量会逐渐萎缩，股价的起点，该浪即将结束时，成交量会逐渐萎缩，股价止跌，并在一定价位区间进行盘整。止跌，并在一定价位区间进行盘整。3 3浪浪 (俗称主升浪俗称主升浪)：往往会出现：往往会出现跳空缺口跳空缺口，并伴，并伴随随着相当大的成交量着相当大的成交量，这一子浪的，这一子浪的升幅升幅在整个上升周期在整个上升周期中中通常是最大的通常是最大的，势头也是最为强劲的。（绝不会是，势头也是最为强劲的。（绝不会是三浪中最短的一浪）三浪中最短的一浪）4 4浪浪：一般：一般4 4浪的最低点会明显的高于浪的最低点会明显的高于1 1浪的高点。浪的高点。5 5浪浪：股价涨势不再强劲，上升趋于缓慢，整个子浪完股价涨势不再强劲，上升趋于缓慢，整个子浪完成的成的时间也较长时间也较长。从涨幅看，这一子浪一般会小于从涨幅看，这一子浪一般会小于3 3浪浪（甚至其高点可能低于第三子浪的高点，即形成所谓（甚至其高点可能低于第三子浪的高点，即形成所谓的的失败浪失败浪）。）。a a浪浪：A A子浪的开始实际上就是上升趋势的结束。子浪的开始实际上就是上升趋势的结束。b b浪浪：B B子浪的上升力度不会很强，一般在子浪的上升力度不会很强，一般在A A子浪的高点子浪的高点以下即停止反弹。以下即停止反弹。c c浪：浪：是最后一个子浪，同时也是是最后一个子浪，同时也是跌势最凶，跌幅最大、跌势最凶，跌幅最大、持续时间最长、从而最具杀伤力的子浪持续时间最长、从而最具杀伤力的子浪，一般伴随着，一般伴随着巨大的成交量，意味着恐慌性抛盘伴随着对行情发展巨大的成交量，意味着恐慌性抛盘伴随着对行情发展普遍的失望情绪而大规模的涌出。普遍的失望情绪而大规模的涌出。F这是五浪结构吗这是五浪结构吗（三）波浪的层次性（三）波浪的层次性波浪是有层次性的。层次波浪是有层次性的。层次较低的几个浪可以合成一较低的几个浪可以合成一个层次较高的大浪，层次个层次较高的大浪，层次较高的一个大浪可以分成较高的一个大浪可以分成较低层次的几个小浪。较低层次的几个小浪。拆分规律：拆分规律：如果浪的方向与其如果浪的方向与其上一层次的浪的方上一层次的浪的方向相同，拆分成向相同，拆分成5浪；相反，则分为浪；相反，则分为3浪。浪。每一浪都可以向下一层次划分成小浪。反之，每一浪本身也是上一层次的波浪的一个组成部分。能不能辨认五浪和三浪结构具有决定性的重要意义，能不能辨认五浪和三浪结构具有决定性的重要意义，因为其各自有不同的预测意义。因为其各自有不同的预测意义。一组五浪结构通常意味着更大一层次的波浪仅仅完一组五浪结构通常意味着更大一层次的波浪仅仅完成了一部分（除非这是第成了一部分（除非这是第5 5浪的五个小浪）。浪的五个小浪）。调整绝对不会以五浪的形式出现调整绝对不会以五浪的形式出现：在牛市中，如果：在牛市中，如果看到一组五浪式的下跌，那么可能意味着这只是更大看到一组五浪式的下跌，那么可能意味着这只是更大一组三浪调整的第一浪，市场的下跌还将继续。在熊一组三浪调整的第一浪，市场的下跌还将继续。在熊市中，一组三浪结构的上涨过后，是下降趋势的恢复，市中，一组三浪结构的上涨过后，是下降趋势的恢复，而五浪结构的上涨则说明将会出现更可靠的向上运动，而五浪结构的上涨则说明将会出现更可靠的向上运动，其本身甚至可能构成了新的牛市的第一浪。其本身甚至可能构成了新的牛市的第一浪。1 11 1浪：一小部浪：一小部分交易者参与分交易者参与的微弱波动的微弱波动2 22浪：凶狠的卖出并开始启动下一浪波动浪：凶狠的卖出并开始启动下一浪波动1 1浪的顶部是重要浪的顶部是重要的阻力位置，被突的阻力位置，被突破后破后3 3浪的波动将浪的波动将引起交易者的注意引起交易者的注意3 33 3浪：大多数浪：大多数交易者断定行交易者断定行情是上升的情是上升的买进疯狂，随后买进疯狂，随后进入停滞，获利进入停滞，获利回吐开始蔓延，回吐开始蔓延，导致股价下跌导致股价下跌4 44 4浪：获利回吐的过浪：获利回吐的过程中，大多数投资程中，大多数投资者相信行情还会上者相信行情还会上升，借回吐买入，升，借回吐买入，推动股价再次上升推动股价再次上升5 55 5浪：缺乏浪：缺乏3 3浪时浪时的巨大热情和能的巨大热情和能量，当突破量，当突破3 3浪高浪高点后，成交量相点后，成交量相对于对于3 3浪明显缩小浪明显缩小第第5 5浪缺乏浪缺乏3 3浪时浪时的巨大热情和能的巨大热情和能量，当突破量，当突破3 3浪高浪高点后，成交量相点后，成交量相对于对于3 3浪明显缩小浪明显缩小推动浪的延伸推动浪的延伸理想的上升趋势具有五浪结构，但某个主浪延长理想的上升趋势具有五浪结构，但某个主浪延长(5(5小浪结构）的情况也常见。小浪结构）的情况也常见。1 12 23 34 45 51 12 23 34 45 5最不常见的最不常见的第第1 1浪延长浪延长5 51 12 23 34 45 51 12 23 34 4股市中最常股市中最常见第见第3 3浪延长浪延长1 12 23 34 45 51 12 23 34 45 5商品市场中最常商品市场中最常见的第见的第5 5浪延伸浪延伸推动浪的失败（衰竭形态）推动浪的失败（衰竭形态）第第5 5浪的运动未能突破第浪的运动未能突破第3 3浪终点的价格水平时，市场可能出现大的转折。浪终点的价格水平时，市场可能出现大的转折。123牛市衰竭形态牛市衰竭形态在实战应用中一定要注意第浪中的次一级个小浪清晰出现后才可确认此在实战应用中一定要注意第浪中的次一级个小浪清晰出现后才可确认此“失败浪失败浪”。“失败的第浪失败的第浪”的出现，大多数情况下是由于基本面出现的出现，大多数情况下是由于基本面出现突然的重大变化而造成的。例如，利率变动、战争、政变等。突然的重大变化而造成的。例如，利率变动、战争、政变等。4512345熊市衰竭形态熊市衰竭形态倾斜三角形（楔形）倾斜三角形（楔形）斜三角形常出现在第斜三角形常出现在第5 5浪，上升的斜三角形是看跌的，而下降的斜三角形是浪，上升的斜三角形是看跌的，而下降的斜三角形是看涨的，斜三角形都具有看涨的，斜三角形都具有5 5浪结构，浪结构，其中每一浪都细分成三浪结构其中每一浪都细分成三浪结构。（五）调整浪形态及其变异形态（五）调整浪形态及其变异形态简单的锯齿形调整锯齿形调整中各浪的比例关系 锯齿形属于三浪结构的调整浪形态，可以进一步细分为锯齿形属于三浪结构的调整浪形态，可以进一步细分为5-5-3-53-5的波浪序列的波浪序列。浪。浪B B的幅度通常为浪的幅度通常为浪A A的的50%50%75%75%；浪；浪C C的幅度的幅度为浪为浪A A的的1 1或者或者倍。或者或者倍。菲波纳奇数列（神奇数字序列）菲波纳奇数列（神奇数字序列）v任意两个相邻的数字之和，等于两者之后的那个数字。任意两个相邻的数字之和，等于两者之后的那个数字。eg:3+5=8,5+8=13.eg:3+5=8,5+8=13.v除了开始的四个数字外，任何一个数字与相邻的后一个数字除了开始的四个数字外，任何一个数字与相邻的后一个数字之比，均趋向于。之比，均趋向于。eg:5/8=0.625,8/13=0.615,13/21=0.619.eg:5/8=0.625,8/13=0.615,13/21=0.619.v任意一个数字与相邻的前一个数字的比值约为（即的倒数）任意一个数字与相邻的前一个数字的比值约为（即的倒数）egeg：v隔一个数字相邻的两个数之比趋向于隔一个数字相邻的两个数之比趋向于2.618(2.618(即的倒数即的倒数)1 1，2 2，3 3，5 5，8 8，1313，2121，3434，5555，8989，144144，233233，377377，610610，987987，15971597直至无限。该数列具有以下性质直至无限。该数列具有以下性质五、五、波浪理论的缺陷波浪理论的缺陷v千人千浪千人千浪：波浪理论家对现象的看法并不统一，然而：波浪理论家对现象的看法并不统一，然而失之毫厘，谬以千里。失之毫厘，谬以千里。v波浪理论适合于整体的分析，波浪理论适合于整体的分析，不适合于个股的选择不适合于个股的选择。v怎样才算是一个完整的浪，并无明确定义，在股票市怎样才算是一个完整的浪，并无明确定义，在股票市场的升跌次数绝大多数不按五升三跌这个机械模式出现，场的升跌次数绝大多数不按五升三跌这个机械模式出现，数浪（数浪（Wave CountWave Count）因而是随意主观的）因而是随意主观的。v应用中的奇怪现象应用中的奇怪现象：波浪理论可以比较完美地分析已：波浪理论可以比较完美地分析已经走过的图形，形成途中却很难把握。经走过的图形，形成途中却很难把握。