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万科A综合评价一.杜邦分析原理介绍杜邦分析法，又称杜邦财务分析体系，简称杜邦体系，是利用各主要财务比率 指标间的内在联系，对企业财务状况及经济利益进行综合系统分析评价的方法。 该体系以净资产收益率为龙头，以资产净利率和权益乘数为核心，重点揭示企业 获利能力，资产投资收益能力及权益乘数对净资产收益率的影响，以及各相关指标间的相互影响作用关系。杜邦分析法中涉及的几种主要财务指标关系为：净资产收益率=资产净利率*权益乘数资产净利率=销售净利率*资产周转率净资产收益率=销售净利率*资产周转率*权益乘数 二杜邦分析数据。杜邦分析法中涉及的几种主要财务指标关系为:净资产收益率=资产净利率*权益乘数资产净利率=销售净利率*资产周转率净资产收益率=销售净利率*资产周转率*权益乘数杜邦分析r*r=资产总额/股东权益总资产收益率X权益乘数=1/ （1-资产负债率）0.7878%1/(1-0.68)=1/ （1-负债总额/资产总额）X100 %净资产收益率2.94%=主营业务收入/平均 资产总额=主营业务收入/（期总资产周转率末资产总额+0.0525%期初资产总额）/2期末:148,395,955,757期初:137,507,653,940净利润/1,126,579,449主营业务收入7,504,969,755主营业务收入资产总额/7,504,969,755148,395,955,757主营业务收入全部成本其他利润所得税7,504,969,75-6,202,756,89+200,022,26-375,655,685391流动资产长期资产140,886,939,32+7,383,409,0106主营业务成本5,494,621,235营业费用293,290,365管理费用309,252,999财务费用105,592,294货币资金17,917,618,442短期投资40应收账款406,782,083存货-103,511,656,967其他流动资产19,050,881,8281、净资产收益率二投资报酬率*平均权益成数 权益成数=1/1 资产负债率间2010.03.312009.03.31备注权益乘数3.1253.125实际操作中用权 益成数替代平均 权益乘数投资报酬率（%7.86.301净资产收益率（%24.37519.69062投资报酬率时间2010.03.312009.12.312009.09.302009.06.30销售净利率（%15.66913.154410.010914.2156总资产周转率（%0.05250.38060.23750.1789投资报酬率（%1.861.721.681.813资金结构分析项2010.03.312009.12.312009.09.302009.06.30资产负债率、（%68.062867.001767.28766.4271股东权益比率（%31.937232.998326.982333.5729数据分析结果：（1 ）净资产收益率是一个综合性很强的与公司财务管理目标相关性最 大的指标，而净资产收益率由公司的销售净利率、总资产周转率和权益乘 数所决定。从上面数据可以看出万科房地产的净资产收益率较高，而且从 2009年-2010年的增幅较大，说明了企业的财务风险小。（2）权益乘数主要受资产负债率影响。负债比率越大，权益乘数越高，说 明企业有较高的负债程度，给企业带来较多地杠杆利益，同时也给企业带来了较 多地风险。该公司权益乘数大，说明万科地产的负债程度较高，企业风险较大。（3）销售净利率反映了企业利润总额与销售收入的关系，从这个意义上看提高销售净利率是提高企业盈利能力的关键所在。万科房地产的销售净利率在这 两年间有所提升，说明了该企业的盈利能力有所提升。
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