中葡股份有限公司财务报告分析

中葡股份有限公司财务分析报告专业 班级 学号 姓名 2013年1月2日目录一、中葡股份公司简介二、行业分析三、中葡股份公司偿债能力分析1、短期偿债能力分析 2、长期偿债能力分析四、中葡股份公司营运能力分析五、中葡股份公司盈利能力分析 1、销售毛利率 2、营业利润率3、销售净利率4、净资产收益率5、总资产利润率六、中葡股份公司杜邦财务分析1、净资产收益率（ROE）2、营业净利率3、总资产周转率七、同行业对比1、同行业偿债能力对比分析 2、同行业营运能力对比分析 3、同行业盈利能力对比分析 4、同行业杜邦分析对比八、中葡股份公司筹资/投资/股利分配情况分析九、总结中葡股份财务报表分析报告【摘要】本文以中葡股份公司为研究对象，对中葡股份公司2007年2011年的财务报表进行财务分析，结合其经营状况对其进行综合的评价。中葡股份公司在近几年里经营状况比较惨淡，在20072011年之间，除了2010年出现了一次大反弹，一直处于低糜状态。本文主要运用比较分析法等各种财务分析方法，仔细分析各项财务指标，深入了解中葡股份公司的财务状况，发掘出公司经营的主要问题。【关键字】财务分析 中葡股份 经营状况一、中葡股份有限公司简介证券代码：600084证券简称：中葡股份公司名称：中信国安葡萄酒业股份有限公司公司英文名称：Citic Guoan Wine CO.,LTD交易所：上海证券交易所证券简称更名历史：G新天 新天国际 *ST新天 ST新天 ST中葡 *ST中葡 ST中葡 中葡股份工商登记号：6500001000095注册地址：新疆乌鲁木齐市红山路39号办公地址：新疆乌鲁木齐市红山路39号注册资本：80991.9万元邮政编码：830002联系电话： 0991-8881238公司传真：0991-8882439法人代表：孙亚雷董事会秘书：张荣亮董事会秘书电话：0991-8881238成立日期：1997-07-07公司网址： 电子信箱：600084所属板块：新疆 食品、饮料发行日期： 1997-06-18发行价格： 7.84元上市日期： 1997-07-11主承销商：申银万国证券股份有限公司上市推荐人：海南省国际信托投资公司 申银万国证券股份有限公司公司前身系新天国际技术合作公司，1997年7月始进行股份改组，由四家发起人以净资产及现金投入折为国有法人股5600万股，经1997年7月18日发行后，上市时总股本达8600万股，其内部职工股300万将于公众股2700万股1997年7月11日在上交所上市交易期满半年后上市。目前自营和代理国家组织统一经营的16种出口商品和国家实行核定公司经营的14种进口商品以外的其他商品及技术的出口任务，经营来料。在中信国安集团控股公司大股东新天集团后，公司加快产业结构调整，全力发展葡萄酒产业，目前已拥有15万亩亚洲最大的酿酒葡萄基地，且全套引进世界先进工艺和设备，投资建设了年产6万吨的亚洲最大的单体酒厂，年产葡萄酒11万吨，在销售体系上完成了对全国市场的布局。公司产品获得“国家绿色食品证书”，并荣获“新疆名牌”，“中国名牌” 等称号，在国际评酒大赛中屡次摘金夺银，至今已获得十四金十三银。二、行业分析我国是一个以白酒消费为主的国家，葡萄酒的生产和消费一直处在很低的水平。目前的消费群体主要是高收入阶层和年轻人，消费区域集中在广东、上海、北京等沿海地区和大中城市，消费者对进口葡萄酒的认知度总体而言并不高。但近几年来，中国巨大的市场潜力吸引越来越多的进口葡萄酒进入，我国葡萄酒工业也发展迅速。从目前葡萄酒的行业结构看，企业小、生产分散是最突出的特点。我国葡萄酒市场有待进一步开发，未来几年内，中国葡萄酒产业将迎来的是挑战和机遇并存的时代，同时发展潜力巨大。三、中葡股份有限公司偿债能力分析偿债能力是指企业到期还本付息的能力。偿债能力是企业持续经营的基础，是反映企业财务状况和经营能力的重要标志，企业如果不能偿付到期债务就会面临被宣告破产的危机。由于偿债能力分析的核心是企业负债与资产的对称程度，因此偿债能力取决于双方各自数量、质量及两者间的对比。偿债能力包括企业短期偿债能力和企业长期偿债能力。长期偿债能力是由企业的全部资产与负债及所有者权益的结构关系决定的，而短期偿债能力只是针对流动资产与流动负债的结构关系而言的。1、短期偿债能力分析短期偿债能力是企业偿还流动负债的能力，它表明企业偿还日常到期债务的能力。短期偿债能力的强弱取决于流动资产的流动性，即资产转换成现金的速度。企业流动资产的流动性强，相应的短期偿债能力也强。因此，通常使用流动比率、速动比率和现金比率衡量短期偿债能力。中葡股份2007年至2011年的短期偿债能力指标数值如下表所示：项目2007年2008年2009年2010年2011年流动比率0.63620.5271.33841.45341.2819速动比率0.24090.15280.70.78280.4212现金比率（%）13.57434.394757.135863.562324.6459下面对中葡股份的短期偿债能力的各个指标进行分析：（1）流动比率流动比率是企业流动资产与流动负债的比值，其计算公式为：流动比率=流动资产流动负债。流动比率是衡量企业短期偿债能力的一个重要财务指标。这个比率越高，说明企业偿还流动负债的能力越强，流动负债得到偿还的保障越大。但是，过高的流动比率也并非好现象。因为流动比率越高，可能是企业滞留在流动资产上的资金过多，未能有效加以利用，可能会影响企业的获得能力。经验表明，流动比率在2：1左右比较合适。由图可见，中葡股份有限公司这五年的流动比率从09年开始比07年增长了一倍多，往后三年还算比较平稳，波动不是很大，但是离2：1的比率还有些距离，这说明了企业偿还流动负债的能力稍弱，流动负债得到偿还的保障不大。也由于近年来的连续亏损，使得中葡冠上了ST的“帽子”。（2）速动比率速动比率是企业速动资产与流动负债的比率。流动比率在评价企业短期偿债能力时，存在一定的局限性，如果流动比率较高，但流动资产的流动性较差，则企业的短期偿债能力仍然不强。在流动资产中，存货需经过销售，才能转变为现金，若存货滞销，则其变现就成问题。一般来说，流动资产扣除存货后称为速动资产。速动比率的计算公式为：速动比率=速动资产流动负债 =（流动资产存货）流动负债。通常认为正常的速动比率为1，低于1的速动比率被认为是短期偿债能力偏低。重要标志。因此企由图可知，中葡股份有限公司这五年的速动比率有了很大的提升，但还没有达到公认的正常速动比率1，同样说明了中葡的偿债能力低。中葡的致力于酿造葡萄酒，已经成为亚洲最大的酿酒基地，又因为它名气不高，销售不善，导致存货过多，使得速动资产比较小，从而导致速动比率比较低。2、长期偿债能力长期偿债能力是企业偿还长期债务的能力，它表明企业对债务的承担能力和对偿还债务的保障能力。长期偿债能力的强弱是反映企业财务安全与稳定程度的业的偿债能力不仅受企业资本结构的重要影响，还取决于企业未来的盈利能力。通常使用资产负债率、产权比率、权益乘数和已获利息倍数来衡量企业的长期偿债能力。中葡2007年及2011年的长期偿债能力指标数值及变动趋势如下表所示：项目2007年2008年2009年2010年2011年资产负债率1.13571.28140.68090.65870.6823产权比率-8.3219-4.51992.11321.90892.1252权益乘数-7.37-3.553.132.933.15已获利息倍数1.0207-0.25120.00271.7666-1.3911下面对中葡股份的长期偿债能力的各个指标进行分析：（1）资产负债率资产负债率是负债总额和资产总额之比值，表明债权人所提供的资金占企业全部资产的比重，揭示企业出资者对债权人债务的保障程度，因此该指标是分析企业长期偿债能力的重要指标。该指标越低，企业举债越容易，该指标越高，表明举债越困难。当资产负债率高到一定程度，由于财务风险过大，债权人往往就不再对企业贷款了。这也就意味着企业的举债能力已经用尽了。国际上通常认为，企业将资产负债率控制在30%左右比较稳妥。从上表可以看出，中葡的资产负债率出奇的高而且一直居高不下，对债权人而言很不利，因为公司的所有者一般只承担有限责任，而一旦公司破产清算时，资产变现所得很可能低于其账面价值，债权人可能遭受损失。但另一方面，资产负债率越高意味着企业对外举债经营高，那么举债所要支付的利息也越高，因该利息可在税前扣除，所以，对企业盈利有抵税效用。（2）产权比率产权比率，也称负债与股东权益比率或资本负债率，是企业的全部债务与股东权益之间的比率。其计算公式为：产权比率=负债总额股东权益总额产权比率反映了企业所有者权益对债权人权益的保障程度，产权比率越低，表明企业的长期偿债能力越强，债权人承担的风险越小，债权人也就愿意向企业增加借款。但当着这一比率过低时，所有者权益比重过大，虽然企业拥有很强的偿还长期债务的能力，但却不能充分发挥负债的财务杠杆作用。该指标也反映由债权人提高的负债与股东提高的资本的相对关系，反映企业基本财务结构是否稳定。产权比率高，是高风险、高报酬的财务结构；产权比率低，是低风险、低报酬的财务结构。从表中可以看出，产权比率在前两年是为负的，这说明投资人当初投资的资金和资产已经进入亏损状态，资不抵债，负债大于资产，所以净资产为负了，使得股东权益总额为负，导致产权比率为负，后在09年的第一个交易日，中信对中葡增资10亿，力挽狂澜，产权比率也转为正，但依然偏小，不利于发挥负债的财务杠杆作用。（3）权益乘数权益乘数即权益总资产率，是指资产总额与所有者权益的比率。它说明企业资产总额与所有者权益的倍数关系。其计算公式为：权益乘数=资产总额所有者权益权益乘数越大，表明所有者投入企业的资本所占的比重越小，企业对负债经营利用得越充分；反之，该比率越小，表明所有者投入企业的资本额在资产总额中所占比重越大，债权人权益的保障程度越高，企业偿债能力也就越强。由图可见，权益乘数也是从负值转为正值，同样说明中葡在前两年资不抵债，财务亏损严重。（4）已获利息倍数已获利息倍数又称利息保障倍数，是指企业每期获得的息税前利润与所支付的固定费用的倍数关系。其计算公式为：已获利息倍数=息税前利润利息费用 （其中：息税前利润=净利润所得税利息费用）企业已获利息倍数越高，说明企业支付利息费用的能力越强，企业对到期债务偿还的保障程度也就越高。一般来说，该指标越大，企业的长期偿债能力越强，从长期来看至少要大于1。从图表可以看出，07年和10年的数据为正值，但离国际通认的指标3还有很大的差距，说明中葡偿债能力较弱，11年直接从正的一点多跌为了负的一点多，说明中葡11年仍然亏损严重。四、中葡股份公司营运能力分析企业营运能力分析就是要通过对反映企业资产营运效率与效益的指标进行计算与分析，评价企业的营运能力，为企业提高经济效益指明方向。一般来说，企业营运能力越强，资产的变现能力越强，企业遭遇现金拮据的可能性越小，企业到期不能偿债的可能性越小，风险也就越小。营运能力分析包括全部资产英语能力分析、流动资产营运能力分析和固定资产营运能力分析，其中流动资产营运能力分析是企业营运能力分析的重点。通常使用总资产周转率、营业周期、存货周转率、存货周转天数、应收账款周转率、应收账款周转天数、流动资产周转率和流动资产周转天数来衡量企业的营运能力。中葡股份2007年至2011年的营运能力的各项指标如下表所示：项目2007年2008年2009年2010年2011年总资产周转率0.23350.18590.12020.15130.1823营业周期(天)1541.75591936.5252995.00832379.37871974.7669存货周转率0.52370.3930.23060.29480.2655存货周转天数（天）687.4165916.03051561.14481221.16691355.9322应收账款周转率6.60423.76212.70986.17658.4412应收账款周转天数（天）54.510895.6912132.851158.285442.648流动资产周转率0.42680.33910.19360.21540.2673流动资产周转天数（天）843.48641061.63371859.50411671.30921346.8013应收账款周转率就是反映公司应收账款周转速度的比率。它说明一定期间内公司应收账款转为现金的平均次数。用时间表示的应收账款周转速度为应收账款周转天数，也称平均应收账款回收期或平均收现期。它表示公司从获得应收账款的权利到收回款项、变成现金所需要的时间。从上图可以看出，中葡股份的应收账款周转率 自2007年开始一路下跌，知道2009年又有了回升，2011年成为这五年中应收账款周转率最高的一年。这说明09年以前中葡股份公司的应收账款回收慢，坏账准备多，后一路上升说明公司的应收账款能及时收回，公司的资金使用效率大幅提高。存货周转率（次数）是指一定时期内企业销售成本与存货平均资金占用额的比率，是衡量和评价企业购入存货、投入生产、销售收回等各环节管理效率的综合性指标.，其意义可以理解为一个财务周期内，存货周转的次数。一般来讲，存货周转速度越快（即存货周转率或存货周转次数越大、存货周转天数越短），存货占用水平越低，流动性越强，存货转化为现金或应收账款的速度就越快，这样会增强企业的短期偿债能力及获利能力。从上图可看出，中葡的存货周转率一直比较平稳，且非常小，说明它的存货占用水平高，流动性弱，存货转化为现金的速度较慢，企业的偿债能力较弱，这都是因为中葡销售不利，存量大导致的。流动资产周转率指企业一定时期内主营业务收入净额同平均流动资产总额的比率。一般情况下，该指标越高，表明企业流动资产周转速度越快，利用越好。在较快的周转速度下，流动资产会相对节约，相当于流动资产投入的增加，在一定程度上增强了企业的盈利能力；而周转速度慢，则需要补充流动资金参加周转，会形成资金浪费，降低企业盈利能力。由上图可以看出，中葡股份公司的流动资产周转率低而平稳，这说明其流动资产周转率较慢，资金不能得到很好的利用，企业盈利能力较低。总资产周转率是企业一定时期营业收入与平均资产总额的比值。该指标反映资产总额的周转速度，周转越快，销售能力越强。由上图可知，中葡股份公司的总资产周转率同样低而平稳，这是由于存货周转率和流动资产周转率低导致的。综上几个指标分析可知，中葡股份公司的营运能力并不好，资产使用率不高，存货占用高，应收账款回收慢，收款风险高。公司应该加强对资产的使用率，加强对存货和应收账款的管理，尤其重视由于按揭、融资租赁等营销金融工具带来的应收账款管理。五、中葡股份公司盈利能力分析盈利能力就是公司赚取利润的能力。企业的经验目标就是在既定投入下取得最大产出，因此，盈利能力分析是企业财务分析的重点。反映公司盈利能力的指标很多，通常使用的主要有：销售毛利率、主营业务净利润率、净资产报酬率、每股收益率等。中葡股份2007年至2011年的盈利能力指标数值如下表所示：项目2007年2008年2009年2010年2011年销售毛利率%17.614923.243133.078235.792745.0355营业利润率%-50.242-69.194-95.4913-52.9664-48.7463销售净利率%0.7577-65.5398-67.269918.5383-34.3968净资产收益率%-1.92-44.59-21.296.88-19.81总资产利润率%0.1769-12.1819-8.08522.804-6.2715下面对中葡股份的盈利债能力的各个指标进行分析：1、 销售毛利率销售毛利是销售净额与销售成本的差额，如果销售毛利率很低，表明企业没有足够多的毛利额，补偿期间费用后的盈利水平就不会高；也可能无法弥补期间费用，出现亏损局面。销售毛利率，表示每一元销售收入扣除销售成本后，有多少钱可以用于各项期间费用和形成盈利。销售毛利率是企业销售净利率的最初基础，没有足够大的毛利率便不能盈利。其计算公式为：销售毛利率=（销售收入销售成本）/销售收入100%2、营业利润率营业利润率是指企业的营业利润与营业收入的比率。它是衡量企业经营效率的指标，反映了在不考虑非营业成本的情况下，企业管理者通过经营获取利润的能力。其计算公式为：营业利润率=营业利润/全部业务收入100% 其中营业利润取自利润表，全部业务收入包括主营业务收入（营业收入）和其他业务收入（营业外收入。营业利润率越高，说明企业百元商品销售额提供的营业利润越多，企业的盈利能力越强；反之，此比率越低，说明企业盈利能力越弱。3、销售净利率销售净利率，又称销售净利润率，是净利润占销售收入的百分比。该指标反映每一元销售收入带来的净利润的多少，表示销售收入的收益水平。它与净利润成正比关系，与销售收入成反比关系，企业在增加销售收入额的同时，必须相应地获得更多的净利润，才能使销售净利率保持不变或有所提高。 销售净利率的计算公式为：销售净利率=(净利润/销售收入)100%4、净资产收益率净资产收益率又称股东权益收益率，是净利润与平均股东权益的百分比，是公司税后利润除以净资产得到的百分比率，该指标反映股东权益的收益水平，用以衡量公司运用自有资本的效率。指标值越高，说明投资带来的收益越高。5、总资产利润率总资产利润率也称为总资产报酬或总资产收益率，是指利润与资产总额的对比关系，它从整体上反映了企业资产的利用效果，可用来说明企业运用其全部资产获取利润的能力。其计算公式为：总资产利润率=利润总量/资产平均总额100% 由以上图表可以得出，中葡从07年开始各项指标就一直在下跌，再遇上08年的金融危机，中葡毫无招架之力，终于在09年母公司对其注入了新资后，情况有了点好转，销售毛利润率稳步向上攀升，但它的销售仍然不是很理想，使公司转亏为盈还有很长一段路要走。六、中葡股份公司杜邦财务分析1、净资产收益率净资产收益率=权益乘数营业净利率总资产周转率净资产收益率反映的是企业所有者投入资本的获利能力，不断提高净资产收益率是使企业价值，所有者权益最大化的基本保证。2、营业净利率营业净利率=净利润/营业收入净利润=营业收入-成本费用总额成本费用总额=营业成本+销售费用+财务费用+管理费用+税金+资产减值损失3、 总资产周转率总资产利润率也称为总资产报酬或总资产收益率，是指利润与资产总额的对比关系，它从整体上反映了企业资产的利用效果，可用来说明企业运用其全部资产获取利润的能力。其计算公式为：总资产利润率=利润总量/资产平均总额100% 从整体上看，中葡的各项指标都较弱，这都是拜它经营不善、连年亏损所赐，各项支出比重都较大，但销售利润却很少，资不抵债已很多年，换作别的公司早已经倒闭了，但得益于央企母公司的支持，在各项指标都不达标的情况下仍然苟延残喘，期待它完善营销渠道，增加销售量。七、同行业对比1、同行业2011年偿债能力对比分析简称中葡股份泸州老窖张裕A青青稞酒洋河股份贵州茅台流动比率1.28191.68762.28358.03211.63492.9354速动比率0.42121.28081.41946.5151.19792.1773现金比率（%）24.645960.0386124.6419631.483781.7707192.5454资产负债率0.68230.42100.29410.12670.47530.2721产权比率2.125272.593939.460414.076387.605837.3207权益乘数3.151.731.421.151.911.37已获利息倍数-1.3911- - - 111.97 - - - -从以上图表可以看出，中葡跟其他几个酒业中名气较大的企业相比，各项指标都相差甚远，流动比率跟速动比率都比较低说明它偿债能力低，但如青青稞酒一样流动速动比率过高，也不是好事，说明企业因拥有过多的货币性资产，而可能失去一些有利的投资和获利机会。2、同行业2011年营运能力对比分析简称中葡股份泸州老窖张裕A青青稞酒洋河股份贵州茅台总资产周转率0.18230.82210.90780.67210.83920.6085存货周转率0.26551.57290.94381.08151.88180.2431应收账款周转率8.4412158.017653.1015547.5403373.479210576.0772流动资产周转率0.26731.25421.39020.80151.09550.7647由表可得中葡各项指标都偏小，其中总资产周转率小说明了周转慢，销售能力弱；存货周转率小说明了存货占用水平高，流动性弱，存货转化为现金或应收账款的速度慢，这样会削弱企业的短期偿债能力及获利能力；应收账款周转率小说明了表明公司收账速度慢，平均收账期长，坏账损失多，资产流动慢，偿债能力弱；流动资产周转率小说明了流动资产周转次数少，表明以相同的流动资产完成的周转额少，流动资产利用的效果差。3、同行业2011年盈利能力对比分析简称中葡股份泸州老窖张裕A青青稞酒洋河股份贵州茅台销售毛利率%45.035566.231176.119469.873858.171391.5705营业利润率%-48.746347.839241.773132.06343.361167.0358销售净利率%-34.396836.255731.641525.142632.467150.2671净资产收益率%-19.8140.5238.0413.4840.6535.06总资产利润率%-6.271524.489426.140711.775721.906326.5046从表中一眼就看出，中葡的销售很差劲，除了毛利率为正以外，其他都是负值，亏损相当严重，公司应该加紧改革，制作新的销售计划，提高销售量。4、 同行业2011年杜邦分析对比排名代码简称ROE（%）净利率（%）总资产周转率（%）权益 乘数3年平均11A3年平均11A3年平均11A3年平均11A2360084中葡股份-11.41-19.81-27.98-34.190.150.183.073.15行业平均17.8218.6516.6318.000.740.741.631.62 行业中值12.9513.4811.8413.520.720.671.601.591000568泸州老窖39.9640.5237.9434.470.790.821.521.732000869张裕A37.5038.0420.0931.640.890.911.531.423002646青青稞酒35.6913.4824.8025.141.120.671.481.154002304洋河股份32.4140.6630.6131.560.870.841.581.915600519贵州茅台30.7835.0745.2147.620.560.611.371.37从表中可以看出中葡股份公司的营业增长率低于平均值和中值，中葡市场占有率非常低，且是唯一一个净利润为负的企业，与同行业相比竞争力很弱，可能存在被吞并的危险（对于这个公司来说，我认为被吞并的可能性比较小，因为他的母公司是央企，而且那块种植葡萄园的有升值空间），但另一方面却又显示了它具有很大的上升空间，他与前几名同行之间的差距正是他、它未来可以发展的空间，所以危机并存，但其本身负债率较高，又有销售瓶颈，扭亏为盈的任务十分艰巨，因此高管的领导以及葡萄酒的销售是这个企业扭亏为盈的重要环节。八、中葡股份公司筹资、投资、股利分配情况分析十大股东：股东名称持股数(万股)比例股份性质中信国安集团有限公司34545.7442.65%流通A股新疆生产建设兵团投资有限责任公司5803.527.17%流通A股顾梦俊605.380.75流通A股李爱琴531.770.66流通A股高志洪431.160.57流通A股国泰君安证券股份有限公司客户信用交易担保证券账户287.490.53流通A股于桂枝259.100.35流通A股叶茂杨251.420.32流通A股侯洋250.980.31流通A股顾鹏243.950.31流通A股资产负债表：资产负债表11-12-3110-12-3109-12-3108-12-3107-12-31资产：货币资金（元）3.39亿9.87亿9.70亿1.09亿3.24亿应收账款（元）7933万4793万1.10亿1.45亿1.09亿其他应收款（元）3812万5931万5115万8288万9480万存货（元）11.8亿10.4亿10.8亿9.24亿9.44亿流动资产合计（元）17.6亿22.6亿22.7亿13.0亿15.2亿长期股权投资（元）5086万1.06亿1595万841万1491万累计折旧（元）5789万1.07亿1.09亿1.08亿1.10亿固定资产（元）4.42亿4.37亿6.28亿7.03亿8.07亿无形资产（元）2.00亿1.73亿1.96亿1.72亿1.81亿资产总计（元）27.7亿31.2亿33.3亿24.3亿27.2亿负债：应付账款（元）8277万9497万1.43亿1.10亿1.75亿预收账款（元）7948万8577万5767万3035万6011万存货跌价准备（元）1020万965万955万588万579万流动负债合计（元）13.7亿15.5亿17.0亿24.7亿23.9亿长期负债合计（元）5.17亿5.02亿5.70亿6.39亿7.01亿负债合计（元）18.9亿20.6亿22.7亿31.1亿30.9亿权益：实收资本（元）8.10亿8.10亿8.10亿4.70亿4.70亿资本公积金（元）15.5亿15.5亿16.4亿556万556万盈余公积金（元）8358万8358万8358万8358万8358万股东权益合计（元）8.80亿10.6亿10.6亿-6.83亿-3.96亿流动比率（元）1.281.451.340.530.64利润表11-12-3110-12-3109-12-3108-12-3107-12-31营业收入（元）5.37亿4.88亿3.46亿4.78亿6.45亿营业成本（元）2.95亿3.13亿2.32亿3.67亿5.32亿销售费用（元）1.91亿1.48亿7178万6063万7099万财务费用（元）7680万1.24亿2.31亿2.50亿2.51亿管理费用（元）1.05亿9871万8950万8674万7664万资产减值损失（元）7975万865万1308万1205万304万投资收益（元）-32.9万-1096万438万218万-26.5万营业利润（元）-2.62亿-2.58亿-3.30亿-3.31亿-3.24亿利润总额（元）-1.84亿9511万-2.32亿-3.13亿519万所得税（元）111万467万62.6万35.2万30.4万归属母公司所有者净利润（元）-1.84亿7638万-2.26亿-3.07亿732万现金流量表11-12-3110-12-3109-12-3108-12-3107-12-31经营活动产生的现金流量净额（元）-2.64亿-1.43亿-4.52亿4.48亿4.61亿投资活动产生的现金流量净额（元）-2.18亿5.03亿-4192万-4377万-388万筹资活动产生的现金流量净额（元）-8923万-4.91亿13.6亿-6.20亿-3.65亿1、筹资情况分析筹资状况：融资方式发行日期发行数量发行价格募集资金发行方式上市日期增发-339565.89197800.52非公开发行2009-08-31配股1999-07-3113609.9013464.00配股1999-09-20发行1997-06-1827007.8422678.50上网定价1997-07-11数据成因分析：流动比率不高，速动比率较低，说明公司偿债能力较弱。这和中葡长期亏损、营销不够到位有关。且其固定资产所占比重过大，变现能力低，这会给公司带来很大的财务风险。2、投资情况分析近两年长期股权投资变动情况：项目 报告期末数上年期末数增减(%)长期股权投资 50,863,404.61105,813,404.61-51.93% 长期股权投资减少51.93%，主要是对参股公司新疆新天房地产开发有限公司计提减值准备所致。投资收益明细情况:本期发生额上期发生额权益法核算的长期股权投资收益412,441.36处置长期股权投资产生的投资收益-63,560.02-11,104,004.52处置交易性金融资产取得的投资收益-6,641.59其他-265,424.37-265,424.37合计-328,984.39-10,963,629.12公司投资情况： 单位：万元报告期内投资额1000被投资公司情况：被投资的公司名称主要经营活动占被投资公司权益的比例（%）备注中信国安葡萄酒业营销有限公司葡萄酒的销售等100注册资本：5000 万元人民币，上市公司持有其100%股权。出资方式： 30%为现金出资，70%实物出资，首期出资1000 万元人民币。上海新天阳光葡萄酒业有限公司葡萄酒（加工灌装）、配制酒（果汁饮料酒）100公司拟向上海阳光增资3000 万元人民币，进一步充实上海阳光资本金，本次增资完成后，上海阳光的注册资本将增至5000万元人民币。长期股权投资情况：按成本法核算：公司对被投资单位不具有控制、共同控制或重大影响，并且在活跃市场中没有报价、公允价值不能可靠计量的长期股权投资，采用成本法核算。采用成本法核算的长期股权投资按照初始投资成本计价，追加或收回投资调整长期股权投资的成本。被投资单位宣告分派的现金股利或利润，确认为当期投资收益。对子公司的长期股权投资，采用成本法核算，在编制合并财务报表时按照权益法进行调整。公司对被投资单位具有共同控制或重大影响的长期股权投资，采用权益法核算。被投资单位投资成本新疆新天地房地产开发有限公司526,673,000.00四通信息技术有限公司15,000,000.00新疆新天约翰6,756,988.67迪尔农业机械开发有限公司500,600.00北京中世绢道贸易有限公司1,000,000.00重庆新天尼亚葡萄酒有限公司500,000.00深圳新天西域经贸有限公司450,000.00新疆新天系列葡萄酒销售有限公司150,000.00公司基于无法参与新疆新天房地产开发有限公司日常经营管理以及经营决策，已无法对其产生重大影响，核算方法由权益法改为成本法。2011年，公司参股公司深圳新天西域经贸有限公司进行清算，发生投资损失63,560.02元。3、股利分配情况分析公告日分红送股转股配股配股价配股缴款起止日期登记日除权日上市日2004.04.160.020.100.90 - -04.06.2804.06.2804.06.2904.06.302003.04.290.10 - - - -03.06.0503.06.0603.06.122002.06.080.06 - - -02.06.1202.06.13 -2001.04.100.10 -0.30 -01.04.1601.04.1701.04.172000.04.26- - 0.30 -98.08.1700.05.0800.05.0900.05.091999.07.31 - - -0.219.9098.08.3099.08.1699.08.1799.09.201999.06.070.040.160.30 - -99.06.0999.06.1099.06.10由于公司经常性亏损，导致可供投资者（股东）分配的利润为负数，因此好几个报告期内都未进行利润分配，也未进行公积金转增股本。九、总结从总体情况来看，中葡的经营可以说是很不好，偿债能力弱，营运能力不佳，盈利能力又弱，主要还是因为销路不佳，导致库存堆积，连年亏损，资不抵债，但有中信国安积极的为它减债并加强营销。从2008年中到2011年三季度，上市公司偿还了大量的债务，并和一些债主达成了免息或延期偿债的协议，这些是中信国安应用其信用和关系而达到的；09年以后销售费用开始增加，主要是开设体验店和做广告，但到目前为止，效果还不明显，但似乎在未来还有着希望。中国的消费者虽然接受了葡萄酒，但对葡萄酒的认识仍然较为初级，这意味着该产业还有很长时间的成长期。其次，中葡有着葡萄的产地优势，基地已经进入高品质产酒期；同时也在积极的打造品牌，如果新一届董事会能避免食品安全风险，紧紧抓住公司短板营销与渠道问题，全面树立以营销为核心的管理理念，重视各类团结和合作，逐步完善渠道建设，同时继续加大营销力度，通过多种渠道扩大产品知名度，不断为公司未来生产经营创造良好条件，中葡可能还会重返二线品牌的。在未来，中葡应该提高公司产品质量，降低生产成本，缩短生产周期，使资源得到合理利用；并提升库存周转率，缩短生产周期；公司应着重提高资金利用率，并合理运用财务杠杆，加强对资金流的管理，进一步优化资金结构；加强对存货的管理，不让库存占用公司太多的资源，并对资源进行合理整合和分配，使资源得到优化配置，让公司转亏为盈。18