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资产资产 托管部市场处托管部市场处黄金黄金 白银白银 贵金属贵金属20092009年年 7 7月月兴业银行总行资金营运中心兴业银行总行资金营运中心 资产资产 托管部市场处托管部市场处 大大 纲纲黄金交易基础知识黄金交易基础知识白银市场基础知识白银市场基础知识投资心态及技巧投资心态及技巧资产资产 托管部市场处托管部市场处新系统和新产品介绍新系统和新产品介绍兴业银行行贵金属业务概述兴业银行行贵金属业务概述20052005年成为上海黄金交易所金融类会员年成为上海黄金交易所金融类会员20052005年开始黄金自营业务，年开始黄金自营业务，20062006年开始代理机构客户黄金交易业务年开始代理机构客户黄金交易业务20062006年年8 8月成为上海黄金交易所指定清算银行月成为上海黄金交易所指定清算银行20072007年年3 3月黄金清算系统和黄金交易管理系统上线月黄金清算系统和黄金交易管理系统上线20072007年年4 4月全面铺开代理交易所机构和个人黄金交易业务月全面铺开代理交易所机构和个人黄金交易业务20082008年开始黄金交易管理系统升级改造，年开始黄金交易管理系统升级改造，20092009年年1 1月份升级完成月份升级完成20092009年向个人客户开放延期交收产品；机构和个人客户可交易品种年向个人客户开放延期交收产品；机构和个人客户可交易品种增加增加 20092009年向客户开放白银延期交收产品年向客户开放白银延期交收产品资产资产 托管部市场处托管部市场处黄金、白银现货延期交收产品黄金、白银现货延期交收产品l交易所正式定义：交易所正式定义：现货延期市场采用双向保证金交易方式，客户以保证金买入或现货延期市场采用双向保证金交易方式，客户以保证金买入或卖出延期合约后，可以选择当日平仓了结或延期至下一交易日平卖出延期合约后，可以选择当日平仓了结或延期至下一交易日平仓了结，也可以选择当天申请实物交收或延期至下一个交易日进仓了结，也可以选择当天申请实物交收或延期至下一个交易日进行实物交收；实物交收申请在规定时段进行，多头持仓可进行收行实物交收；实物交收申请在规定时段进行，多头持仓可进行收货申报、空头持仓可进行交货申报。同时，引入延期补偿费机制货申报、空头持仓可进行交货申报。同时，引入延期补偿费机制和中立仓机制平抑实物交收上的供求矛盾。和中立仓机制平抑实物交收上的供求矛盾。l实际上是一种准远期保证金交易产品实际上是一种准远期保证金交易产品l交易标的：现货延期交收合约交易标的：现货延期交收合约 AUAU（T+D)T+D)、AUAU（T+N1)T+N1)、AUAU（T+N2T+N2）、）、AG AG（T+D)T+D)l交易机制：交易机制：保证金交易、逐日盯市保证金交易、逐日盯市 通过交收申报使延期市场与现货市场产生联系通过交收申报使延期市场与现货市场产生联系 通过中立仓申报和延期补偿费平衡交割产生的供需矛盾通过中立仓申报和延期补偿费平衡交割产生的供需矛盾资产资产 托管部市场处托管部市场处基本概念基本概念客户第一次交易称为开仓，按照保证金率冻结保证金客户第一次交易称为开仓，按照保证金率冻结保证金客户开仓之后便有持仓，买入合约称为多头持仓，卖出合约称为客户开仓之后便有持仓，买入合约称为多头持仓，卖出合约称为空头持仓空头持仓客户持仓有三种处理方式：持有、平仓、交割客户持仓有三种处理方式：持有、平仓、交割客户持仓采取逐日盯市结算盈亏客户持仓采取逐日盯市结算盈亏平仓：多头持仓平仓：多头持仓vsvs卖出平仓；空头持仓卖出平仓；空头持仓vsvs买入平仓买入平仓交割：持有多头仓可以收货；持有空头仓可以交货交割：持有多头仓可以收货；持有空头仓可以交货提货：现货延期交收产品多头交割收货后才有库存，才能提货提货：现货延期交收产品多头交割收货后才有库存，才能提货多头交割申报前必须有足够资金，空头交割申报必须有足够库存多头交割申报前必须有足够资金，空头交割申报必须有足够库存黄金、白银现货延期交收产品黄金、白银现货延期交收产品资产资产 托管部市场处托管部市场处交收申报供需不平衡怎么办？交收申报供需不平衡怎么办？引入延期补偿费和中立仓的机制来解决供需矛盾引入延期补偿费和中立仓的机制来解决供需矛盾当市场实物交收供求不平衡时，引入中立仓来吸引场外资金和库当市场实物交收供求不平衡时，引入中立仓来吸引场外资金和库存，使交收申报供求平衡；存，使交收申报供求平衡；延期费的支付方向根据交收申报数量对比确定延期费的支付方向根据交收申报数量对比确定：当交货申报量小：当交货申报量小于收货申报量时，空头持仓向多头持仓支付延期费；当交货申报于收货申报量时，空头持仓向多头持仓支付延期费；当交货申报量大于收货申报量时，多头持仓向空头持仓付延期费；当交货申量大于收货申报量时，多头持仓向空头持仓付延期费；当交货申报量等于收货申报量时，不发生延期费支付。报量等于收货申报量时，不发生延期费支付。中立仓进入市场是因为可以不涉及价格风险的情况下，获得延期中立仓进入市场是因为可以不涉及价格风险的情况下，获得延期费的收益；当交货申报小于收货申报时，可以申请中立仓收货；费的收益；当交货申报小于收货申报时，可以申请中立仓收货；当交货申报大于收货申报时，可以申请中立仓交货。当交货申报大于收货申报时，可以申请中立仓交货。中立仓申报者必须有闲散资金或库存；当中立仓交货成功后，交中立仓申报者必须有闲散资金或库存；当中立仓交货成功后，交易所系统自动为中立仓申报者生成对应数量的多头头寸；中立仓易所系统自动为中立仓申报者生成对应数量的多头头寸；中立仓收货成功后，交易所系统为中立仓申报者生成对应数量的空头头收货成功后，交易所系统为中立仓申报者生成对应数量的空头头寸寸按不同合约的规定，延期费可逐日支付或定期支付按不同合约的规定，延期费可逐日支付或定期支付 。(T+D(T+D和和T+NT+N的区别的区别)黄金、白银现货延期交收产品黄金、白银现货延期交收产品资产资产 托管部市场处托管部市场处黄金、白银现货延期交收产品黄金、白银现货延期交收产品交割交割申报前申报前多头多头10001000手手空头空头10001000手手交割交割申报后申报后交割交割申报申报多头收货多头收货300300手手多头剩余多头剩余700700手手收货收货300300200200手手空头交货空头交货500500手手空头剩余空头剩余500500手手交货交货500500手手交收和剩余交收和剩余都不平衡都不平衡第三方申报第三方申报中立仓中立仓200200手手（收现货（收现货200200手，手，付付200200手现金，手现金，生成空头持仓生成空头持仓200200手）手）多头剩余多头剩余700700手手空头剩余空头剩余500500200200手手资产资产 托管部市场处托管部市场处黄金、白银现货延期交收产品黄金、白银现货延期交收产品一、递延费是市场中的交易者之间发生的费用，而非由交易所或者银行收取二、递延费对于持仓不变的投资者来说，可能不同交易日收付方向会发生改变，因此是或有收益或有收益或者是或有成本或有成本。三、由于中立仓申报采取时间、价格、数量优先的原则，一般投资者（尤其是个人投资者）申报成功的机率很小，可以不予考虑。资产资产 托管部市场处托管部市场处新系统和新产品介绍新系统和新产品介绍 黄金现货延期交收产品之六黄金现货延期交收产品之六AU（T+D）AU（T+N1）AU（T+N2）交易单位交易单位1手起 1手1000克报价单位报价单位元/克，精确到分交割单位交割单位1手起交割品种交割品种AU9995（标准重量3千克、成色不低于99.95%的金锭）AU9999可替代交割（标准重量1千 克、成色不低于99.99%的金锭）交割申报时间交割申报时间每日15:0015:30中立仓申报时中立仓申报时间间每日15:3115:40递延费支付频递延费支付频率率每日两月两月递延费决定形递延费决定形式式根据每日交割申报的供需平衡方向决定递延费支付方向根据单月末交割申报的供需平衡方向决定递延费支付方向根据双月末交割申报的供需平衡方向决定递延费支付方向资产资产 托管部市场处托管部市场处目前个人投资者可交易品种目前个人投资者可交易品种AU100gAU9999AU9995AU（T+D）AU（T+N）AG（T+D）交易单交易单位位1手手100克克1手手100克克1手手1000克克1手手1000克克1手手1000克克1手手1000克克交割品交割品种种100克克金条金条标准重标准重量一公量一公斤，纯斤，纯度大于度大于等于等于99.99标准重标准重量三公量三公斤，纯斤，纯度大于度大于等于等于99.95AU9995（AU9999可替代交可替代交割）割）AU9995（AU9999可替代交可替代交割）割）标准重量标准重量15公斤公斤银锭银锭提货重提货重量量100克克1000克克3000克克15000克克提货金提货金库库京沪深京沪深全国全国全国全国上海上海其它其它个人客户个人客户无交割、无交割、中立仓中立仓资产资产 托管部市场处托管部市场处用好结算单查询功能用好结算单查询功能资产资产 托管部市场处托管部市场处白银白银-平凡的贵金属平凡的贵金属历史上一定时期银价历史上一定时期银价甚至高过金价甚至高过金价基本推出货币市场，基本推出货币市场，以大宗商品角色出现以大宗商品角色出现40004000多年前，白银既被多年前，白银既被人类发现开采和使用人类发现开采和使用银本位制度和复本位制度银本位制度和复本位制度的兴衰的兴衰资产资产 托管部市场处托管部市场处白银的需求及用途白银的需求及用途 白银的需求及用途白银的需求及用途 白银在许多年前就已经基本丧失了货币职能，而仅是一种工业金属，主要用于工业、摄影以及首饰和银制品三个方面。在90年代套期交易仅在需求方出现过两次，而且数量都不大。制造业需求量基本上就等于了全部的市场需求量，其中70%的需求都是来自工业和照片方面的用途。唯一还保留有货币时代痕迹的是银币，1998年银币只占总需求的3%，剩下的就是首饰和银器需求。欧盟、美国、日本和印度是世界上用银量最大的地区，而在欧盟中意大利的消费量又是最大的。资产资产 托管部市场处托管部市场处白银的需求及用途白银的需求及用途 1.工业用银工业用银 银在所有金属中是最好的电和热的导体，白银的特性主要表现在它的强度、延展性、导热性和导电性，以及它对光反射的灵敏性，尽管白银被视为一种贵金属，但其基本的作用是用于催化剂和照片。而它集多种优点于一身的特性决定了在其绝大多数的应用中，很难找到其它的替代品，特别是在那些可靠性、精确性和安全性压倒一切的高科技领域。其中在电气需求中所占的比例最大,在电子工业,电镀工艺,汽车和飞机工业,照片业以及医学上也存在广泛的应用2.首饰和银器首饰和银器 银和金有相似的特点，拥有极好的反射性和最好的抛旋旋光性。因此银匠的目的就是将已经很亮的银的表面打磨得更加明亮。纯银(999)不容易失去光泽，但为了增加耐用性，在制作首饰时通常加入少量的铜。此外银还被大量用于金银合金。自14世纪开始纯度为925的先令银就成为了银器的标准。3.银币银币（少见的货币属性）（少见的货币属性）历史上，银比金更广泛地用于制币，由于银的价值低、供应量大，适用于每日支付。直到19世纪后期绝大多数国家一直用银本位。但随着金的崛起，银本位逐渐让位于金本位。现在在美国、澳大利亚、加拿大和墨西哥，银币仍然是一种流通货币，主要在投资者手中流动。资产资产 托管部市场处托管部市场处影响白银价格的主要因素影响白银价格的主要因素 1.工业国的经济变化工业国的经济变化白银70%的需求都是来自工业和照片方面的用途,而工业生产往往被全球利率去向及经济的变化所影响.因此白银价格与全球经济有着密切的关系.2.白银与其它金属价格之间的关系白银与其它金属价格之间的关系由于白银主要是在开采铜,铅及钾等金属时所附带的金属,因此上述金属这价格变化能影响白银的开采供应量.从而影响白银的价格.3.美元走势美元走势白银是以美元为买卖计价单位.若美元走强,相对白银价格会回落4.产银国的汇率变化产银国的汇率变化墨西哥为全球主要产银国,其年产量约占全球总产量的16%,故其抛售白银的数量倍受市场关注.倘若墨西哥的货币汇率对美元下跌,将会诱使当地产银商抛售白银以换取美元,从而导致白银价格回软 资产资产 托管部市场处托管部市场处网上银行新增的白银交易网上银行新增的白银交易资产资产 托管部市场处托管部市场处网上银行新增的白银交易网上银行新增的白银交易资产资产 托管部市场处托管部市场处网上银行新增的白银交易网上银行新增的白银交易资产资产 托管部市场处托管部市场处白银的价格波动率远高于黄金白银的价格波动率远高于黄金 国际白银价格1980年到达上一个大牛市的高点41.50美元/盎司后，进入持续20年左右的大熊市。目前这波涨势开始于2001年年底，与当时银价最低位4美元/盎司左右相比，目前国际银价已经涨到了13.37美元/盎司，涨幅达到233%。国际黄金价格08年从最高的1032跌至680美元/盎司附近的时候，国内白银价格从最高的5000元/千克跌至2200元/克，其下跌幅度远高于黄金。资产资产 托管部市场处托管部市场处国际白银国际白银2008/092008/09的高低价位的高低价位资产资产 托管部市场处托管部市场处国际白银和国际白银和AG(T+D)AG(T+D)走势对比走势对比资产资产 托管部市场处托管部市场处国内与国际白银价格的相关性国内与国际白银价格的相关性 相比于黄金交易的免税政策，白银由于在进出口交易时存在退税政策，因此国内白银的价格相比国际白银的价格要高大致高大致200200元元/千克千克左右。左右。尽管国内白银价格在走势上和国际白银价格的走势相近，但不能简单地用国际银价折算成国内银价，这点相对于国内黄金价格和国际黄金价格的一致性有所区别。也正因为这样，国内白银价格的走势国内白银价格的走势比国内黄金价格的走势更为自主，比国内黄金价格的走势更为自主，国内白银在交易的时候有可能出现比较明显庄家控盘交易，这主要出现在价格连续走出单边行情的时候；所以投资者需要有一定的心理准备。资产资产 托管部市场处托管部市场处白银延期和黄金延期之间的白银延期和黄金延期之间的套利机会套利机会 近30年以来的经验来看，白银价格与黄金价格之间存在一定的比例关系，一般来说这个比例大致是55：1；也就是说：黄金的价格与白银价格之比一般会维持在1：55这个比例上下波动。当金价与银价之比远高于上述比例时，可以做空黄金，做多白银，当金价与银价之比远高于上述比例时，可以做空黄金，做多白银，以获取利润。以获取利润。当金价与银价之比远低于上述比例时，可以做空白银，做多黄金当金价与银价之比远低于上述比例时，可以做空白银，做多黄金以获取利润。以获取利润。资产资产 托管部市场处托管部市场处黄金和白银的简单风险对冲黄金和白银的简单风险对冲 2008/3/22黄金价格1032白银价格21.24两者的比值为 48.58资产资产 托管部市场处托管部市场处黄金和白银的简单风险对冲黄金和白银的简单风险对冲2008/10/26黄金价格681白银价格8.45两者的比值为 80.59资产资产 托管部市场处托管部市场处白银延期和黄金延期之间的白银延期和黄金延期之间的套利机会套利机会背景：背景：2008年10月24日，国际金价跌至680美元/盎司时，国际银价为8.45美元/盎司，金银价格比例达到1：80，明显偏离1：55方案：方案：做空黄金1手，时价158元/克，做多白银延期80手，时价2200元/克结果：结果：2009年7月 30日，金价930美元/盎司，国内价格204元/克，银价13.5美元/盎司，国内价格3200元/克，金银价格比例跌至1：70 时，做空黄金亏损做空黄金亏损4.74.7万；做多白银盈利万；做多白银盈利8 8万，综合盈利万，综合盈利3.33.3万。万。资产资产 托管部市场处托管部市场处道（琼斯）理论：趋势的把握道（琼斯）理论：趋势的把握一般来说道氏理论把市场趋势分为三类：一般来说道氏理论把市场趋势分为三类：一、基本趋势：一、基本趋势：即从大的角度长期来看的上涨和下跌的变动。只要下一个上涨的即从大的角度长期来看的上涨和下跌的变动。只要下一个上涨的水准超过前一个高点。而每一个次级的下跌其波底都较前一个下水准超过前一个高点。而每一个次级的下跌其波底都较前一个下跌的波底高，那么，主要趋势是上升的，即多头市场。相反地，跌的波底高，那么，主要趋势是上升的，即多头市场。相反地，当每一个中级下跌将价位带至更低的水准，而接着的弹升不能将当每一个中级下跌将价位带至更低的水准，而接着的弹升不能将价位带至前面弹升的高点，主要趋势是下跌的，即为空头市场。价位带至前面弹升的高点，主要趋势是下跌的，即为空头市场。-长期投资者所考虑的唯一目标长期投资者所考虑的唯一目标资产资产 托管部市场处托管部市场处道（琼斯）理论：趋势的把握道（琼斯）理论：趋势的把握 二、次级趋势：二、次级趋势：主要趋势运动方向相反的逆动行情，是中级的主要趋势运动方向相反的逆动行情，是中级的“调整调整”或或“反弹反弹”行情。通常，在多头市场里，它会跌落主要涨幅的三分之一至三分之行情。通常，在多头市场里，它会跌落主要涨幅的三分之一至三分之二，在空头行情中则会回落原先主要涨幅的二，在空头行情中则会回落原先主要涨幅的50%50%。判断一个次级趋势。判断一个次级趋势的标准，通常情况下至少持续三个星期左右；回落主要趋势涨升的的标准，通常情况下至少持续三个星期左右；回落主要趋势涨升的1/3-50%1/3-50%。-这是趋势操作中最难判断的部分这是趋势操作中最难判断的部分资产资产 托管部市场处托管部市场处道（琼斯）理论：趋势的把握道（琼斯）理论：趋势的把握 三、短期变动：三、短期变动：短暂的波动。很少超过三个星期，通常少于六天。它们本身尽管短暂的波动。很少超过三个星期，通常少于六天。它们本身尽管是没有什么意义，但是使得主要趋势的发展全过程富于了神秘多变的是没有什么意义，但是使得主要趋势的发展全过程富于了神秘多变的色彩。通常，不管是次级趋势或两个次级趋势所夹的主要趋势部分都色彩。通常，不管是次级趋势或两个次级趋势所夹的主要趋势部分都是由一连串的三个或更多可区分的短期变动所组成。由这些短期变化是由一连串的三个或更多可区分的短期变动所组成。由这些短期变化所得出的推论很容易导至错误的方向。在一个无论成熟与否的股市中，所得出的推论很容易导至错误的方向。在一个无论成熟与否的股市中，短期变动都是唯一可以被短期变动都是唯一可以被“操纵操纵”的。而主要趋势和次要趋势却是无的。而主要趋势和次要趋势却是无法被操纵的。法被操纵的。-神秘莫测，变化多端神秘莫测，变化多端 资产资产 托管部市场处托管部市场处资产资产 托管部市场处托管部市场处 MACD 是根据移动平均线的优点所发展出来的技术工具,主要是利用长短期二条平滑平均线，计算两者之间的差离值。该指标可以去除掉简单移动平均线经常出现的假信号，又保留了移动平均线的优点。但由于 MACD 指标对价格变动的灵敏度不高，属于中长线指标，因此在盘整行情中的使用效果较差。资产资产 托管部市场处托管部市场处MACD MACD 指标由正负差指标由正负差 (DIFF)(DIFF)和异同平均数和异同平均数 (DEA)(DEA)两部分组成，两部分组成，DIFFDIFF是指标的核心，是指标的核心，DEADEA是辅助。是辅助。DIFFDIFF是是快速平滑移动平均线快速平滑移动平均线与慢速平滑移动平均线的差与慢速平滑移动平均线的差，其正负差的名称由此而来。快速和，其正负差的名称由此而来。快速和慢速的区别是进行指数平滑时采用的参数大小不同，快速是短期慢速的区别是进行指数平滑时采用的参数大小不同，快速是短期的，慢速是长期的的，慢速是长期的 。（1 1）快速平滑移动移动线（）快速平滑移动移动线（EMAEMA）是）是1212日的，计算公式为：日的，计算公式为：EMA(12)EMA(12)=2/(12+1)=2/(12+1)今日收盘价今日收盘价 +11/(12+1)+11/(12+1)昨日昨日EMA(12)EMA(12)（2 2）慢速平滑移动平均线（）慢速平滑移动平均线（EMAEMA）是）是2626日的，计算公式为：日的，计算公式为：EMA(26)EMA(26)=2/(26+1)=2/(26+1)今日收盘价今日收盘价 +25/(26+1)+25/(26+1)昨日昨日EMA(26)EMA(26)DIFF=EMA(12)EMA(26)DIFF=EMA(12)EMA(26)（以（以1212天和天和2626天的常用指标为例）天的常用指标为例）资产资产 托管部市场处托管部市场处 1.MACD 1.MACD 金叉：金叉：DIFF DIFF 由下向上突破由下向上突破 DEADEA，为买入信号。，为买入信号。2.MACD 2.MACD 死叉：死叉：DIFF DIFF 由上向下突破由上向下突破 DEADEA，为卖出信号。，为卖出信号。3.MACD 3.MACD 绿转红：绿转红：MACD MACD 值由负变正，市场由空转为多。值由负变正，市场由空转为多。4.MACD 4.MACD 红转绿：红转绿：MACD MACD 值由正变负，市场由多转为空。值由正变负，市场由多转为空。5.DIFF 5.DIFF 与与 DEA DEA 均为正值，即都在零轴线以上时，大势属多头市场，均为正值，即都在零轴线以上时，大势属多头市场，DIFF DIFF 向上突破向上突破 DEADEA，可买。，可买。6.DIFF 6.DIFF 与与 DEA DEA 均为负值，即都在零轴线以下时，大势属空头市场，均为负值，即都在零轴线以下时，大势属空头市场，DIFF DIFF 向下跌破向下跌破 DEADEA，可卖。，可卖。7.7.当当 DEA DEA 线与线与 K K 线趋势发生背离时为反转信号。线趋势发生背离时为反转信号。8.DEA 8.DEA 在盘整局面时失误率较高，但如果配合在盘整局面时失误率较高，但如果配合 RSI RSI 及及 KD KD 指标可适指标可适当弥补缺点。当弥补缺点。资产资产 托管部市场处托管部市场处资产资产 托管部市场处托管部市场处 线根据计算单位的不同，一般分为：日线、周线、月线与分钟线。它的形成取决于每一计算单位中的四个数据，即：开盘价、最高价、最低价、收盘价。当开盘价低于收盘价时，线为阳线（一般用红色表示）；当开盘价高于收盘价时，线为阴线；当开盘价等于收盘价时，线称为十字星。当线为阳线时，最高价与收盘价之间的细线部分称为上影线，最低价与开盘价之间的细线部分称为下影线，开盘价与收盘价之间的柱状称为实体。资产资产 托管部市场处托管部市场处资产资产 托管部市场处托管部市场处资产资产 托管部市场处托管部市场处资产资产 托管部市场处托管部市场处资产资产 托管部市场处托管部市场处RSI RSI 是指固定期间内价格上涨总幅度平均数占总幅度平均值的比例，是指固定期间内价格上涨总幅度平均数占总幅度平均值的比例，从而探测出市场买、卖的意向和实力，进而做出未来市场的走势判断。从而探测出市场买、卖的意向和实力，进而做出未来市场的走势判断。RSI RSI 的原理是假设收盘价是买卖双方力量的最终体现，将收盘上涨视的原理是假设收盘价是买卖双方力量的最终体现，将收盘上涨视为买方力量占优，将下跌视为卖方力量占优。简单来说就是以数字计为买方力量占优，将下跌视为卖方力量占优。简单来说就是以数字计算的方法求出买卖双方的力量对比，比如有算的方法求出买卖双方的力量对比，比如有100100个人面对一件商品，个人面对一件商品，如果如果5050个人以上要买，则商品价格必然上涨。反之，如果半数以上的个人以上要买，则商品价格必然上涨。反之，如果半数以上的人卖出，则价格自然下跌。人卖出，则价格自然下跌。计算公式：计算公式：RSI=100-100/(1+RS)RSI=100-100/(1+RS)其中其中 RS=n RS=n 日内收盘涨幅合计日内收盘涨幅合计/n/n 日内收盘跌幅合计日内收盘跌幅合计 常用的常用的 RSI RSI 计算期间长度为计算期间长度为 9 9 日和日和 14 14 日日资产资产 托管部市场处托管部市场处资产资产 托管部市场处托管部市场处资产资产 托管部市场处托管部市场处 在一个时间段内，价格是在一定的区间内波动的，区间的宽度代表价 格的变动幅度，越宽表示价格变动幅度越大，越窄表示价格变动幅度 越小。布林带由支撑线(LOWER)下轨、阻力线(UPER）上轨 和中线 (MID)中轨三者组成，当价格突破阻力线（或支撑线）时，表示卖 出（或买入）时机。计算公式：MID=MID=收盘价的收盘价的 n n 个周期简单移动平均值个周期简单移动平均值TMP=TMP=收盘价在收盘价在 m m 个周期内的标准差个周期内的标准差UPER=MID+PUPER=MID+PTMP TMP LOWER=MID-PLOWER=MID-PTMP TMP（注：（注：P P为变量）为变量）资产资产 托管部市场处托管部市场处 布林带的基本应用方法布林带的基本应用方法1.价格向上穿越阻力线时，将形成回档，为卖出时机。2.价格向下穿越支撑线时，将形成反弹，为买入时机。3.价格沿阻力线上升，虽未突破，但开始回头也是卖出时机。4.价格沿支撑线下降，虽未突破，但开始回头也是买入时机。5.布林带的带宽非常狭窄时，是行情即将选择突破方向的信号。在使用这一方法时务必谨慎，因为这时价格往往会出现假突破，投资者要等突破方向明确，布林带的带宽放大时再介入。资产资产 托管部市场处托管部市场处资产资产 托管部市场处托管部市场处 现货交易（实物黄金）以金字塔方式现货交易（实物黄金）以金字塔方式进行资金操作为上策。进行资金操作为上策。即下跌时建仓，可将资金等分为即下跌时建仓，可将资金等分为20等份，按等份，按2、3、5、10比例，逐步根据价比例，逐步根据价格由高到低建仓买进。格由高到低建仓买进。上涨时，按上涨时，按2、3、5、10比例，逐步比例，逐步根据价格由低到高分批平仓卖出。根据价格由低到高分批平仓卖出。优点：风险最小化、赢利最大化优点：风险最小化、赢利最大化资产资产 托管部市场处托管部市场处下跌买进建仓下跌买进建仓反弹卖出平仓反弹卖出平仓盈亏状况盈亏状况 价格价格 资金资金 平均平均 成本成本 179.3 199.25 +399资产资产 托管部市场处托管部市场处 现货延期交收交易（现货延期交收交易（AU（T+D）等）等）以顺势操作、短线操作为上策。以顺势操作、短线操作为上策。普通投资者易犯错误普通投资者易犯错误 犹豫不决、举棋不定犹豫不决、举棋不定盲目乐观、血战到底盲目乐观、血战到底 追涨杀跌、跟风操作追涨杀跌、跟风操作快进快出、过于频繁快进快出、过于频繁 有令不行、朝令夕改有令不行、朝令夕改资产资产 托管部市场处托管部市场处 根据资金状况订制合理的操作计划和方案根据资金状况订制合理的操作计划和方案 根据时间条件订制适宜的操作风格根据时间条件订制适宜的操作风格树立良好的投资心态树立良好的投资心态建立操作纪律并严格执行建立操作纪律并严格执行资产资产 托管部市场处托管部市场处近期市场分析展望近期市场分析展望 -基本面的观察（技术因素）基本面的观察（技术因素）年内年内最高价最高价1032.09 147.27 2290 21.24 年内年内最低价最低价 681.45 34.63 732.5 8.45 涨跌涨跌 幅度幅度-33.97%-70.56%-68.01%-60.22%比价关系比价关系 （高）（高）/7.008 2.2188 48.589比价关系比价关系 （低）（低）/19.69 1.074980.645资产资产 托管部市场处托管部市场处资产资产 托管部市场处托管部市场处 国内金价的计算方法人民币升值：人民币升值：减少金价上涨带来的收益 增加金价下跌带来的损失人民币贬值：人民币贬值：增加金价上涨带来的收益 减少金价下跌带来的损失 资产资产 托管部市场处托管部市场处资产资产 托管部市场处托管部市场处谢谢谢谢兴业银行资金营运中心兴业银行资金营运中心 邱峰邱峰Email：作者和作者所属单位不保证本报告引用数据之准确性；兴业银作者和作者所属单位不保证本报告引用数据之准确性；兴业银行股份有限公司及其关联单位目前正、将来亦可能从事本报告行股份有限公司及其关联单位目前正、将来亦可能从事本报告所涉及之产品和业务的投资或任何其它相关活动；本报告中的所涉及之产品和业务的投资或任何其它相关活动；本报告中的任何内容和全部内容均不构成任何投资建议任何内容和全部内容均不构成任何投资建议
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