《利息与利率》PPT课件.ppt

_ 第三章 信用、利 息与利息率 _ _ 令人不可小觑的利率功能 362年前，白人移民用 24美元的物品，从印 第安人手中买下了相当于现在曼哈顿的那 块土地，现在这块地皮值 281亿美元，与 本金差额整整有 11亿倍之巨。如果把这 24 美元存进银行，以年息 8厘计算，今天的 本息就是 30万亿美元，可以买下 1067个曼 哈顿； 6厘计算，现值为 347亿美元，可以 买下 1.23个曼哈顿。 摘自 上海金融报 93.2.8 _ 结构： 利息 利息率 利率的决定 _ 利息 一、利息的含义及其本质 要理解利息，可以从债权人的角度看，也可以从 债务人的角度看，它都能表明利息实际上是 租用 资金的价格。 利息是在借贷关系中由借入方支付给贷出方的 报酬。 利息的本质：剩余价值的特殊转换形式 _ 二、形形色色的利息 利息报酬理论，配第、洛克认为利息是因暂时 放弃货币的使用权（而给贷方带来不方便）而 获得的报酬。 资本生产力论，萨伊（庸俗经济学家推崇）认 为资本具有生产力，利息是资本生产力的产物。 资本租金论 ： 达德利 .诺思提出，把 放 出货币 所收取的利息看成是地主所收取的租金。 _ 二、形形色色的利息 亚当 .斯密提出了利息剩余价值说，他认为利息 具有双重来源，其一当借贷的资本用于生产时， 利息来源于利润，其二，当借贷的资本用于消 费时，利息来源于别的收入，比如地租。 西尼尔认为 ,利息是资本家节欲行为（牺牲眼前 的消费欲望）的补偿。 _ 时差论：庞巴维克认为现在的物品的价值通常高 于未来的同一类和同一数量的物品的价值。（满 足即期需要，已经控制在手，能投入生产创造利 润），其间产生一个差额，利息就是来弥补整个 价值差额的。 从需求角度讲，“现在物品通常比未来物品 更有价值”，此两者的差额就是利息的来源。 从供给角度讲， “迂回生产”比直接生产时 间长，效率高，两者的差额也是利息的来源。 二、形形色色的利息 _ 流动偏好论：凯恩斯认为 ,利息是在特定时期内， 人们放弃货币周转灵活性的报酬。 马克思指出，利息不是产生于货币的自行增值。 而 是产生于它作为资本的使用。首先，利息以货 币转化为资本为前提；其次，利息和利润一样， 都是剩余价值的转化形式；再次，利息是职能资 本家让渡给借贷资本家的那一部分剩余价值，体 现着资本家全体共同剥削雇用工人的关系。 二、形形色色的利息 _ 三、收益资本化 通过收益与利率的对比而倒过来算出它相当于多大 的资本金额。即是收益的资本化。 B P r P B/r 1、有些本身不存在一种内在规律可以决定其相当 于多大资本的实物，也可取得一定的资本价格， 如土地 2、本来不是资本的东西也因此可以视为资本。如 人力资本 工资 3、在有价证券价格形成中更突出的发挥作用。 _ 利息率 一、利息率的概念 利息率简称利率，是一定时期内利息额同其 相应本金的比率。 利息率是一种重要的经济杠杆，它对宏观经 济运行和微观经济运行都有重要作用。 利息率 =利息额 /本金 _ 二 、 利息率分类 根据不同的标准或分类方法 ， 可将利率划 分为不同种类： 市场利率和官定利率 名义利率和实际利率 固定利率和浮动利率 存款利率和贷款利率 一般利率和优惠利率 短期利率和长期利率 基准利率和金融机构利率 _ 市场利率与官定利率 依据利率是否按 市场规律自由变动 的标准来划 分。 市场利率 是在借贷资金市场上，由资金供求 变化形成的竞争性利率。 官定利率 又称为法定利率，是由一国中央银 行或金融管理局按照货币政策要求制定的要 求强制实施的利率。 _ 名义利率和实际利率 依据是否考虑 通货膨胀 因素划分。 名义利率 是指不考虑物价上涨对利息收入影响 时的利率。 实际利率 是指剔除通货膨胀因素下的利率，即 货币购买力不变条件下的利息率。 _ 名义利率和实际利率 背景 假设 100公斤的玉米种子撒在田中，在无人照管 的情况下，一年中产出 105公斤玉米。 投资的预期收益率是 5% 如果玉米价格由种植时每公斤 1元上涨至 1.1元， 那么最初 100元的投资将获得 115.5元。 观察 玉米的实际利率没有变化，但名义利率中已经包 含了 10%的通货膨胀因素。 %)5.151(100 %)5.0%10%51(100%)101% ) (51(100 _ 名义利率和实际利率 物价变动率实际利率 物价变动率实际利率 物价变动率实际利率 物价变动率实际利率 名义利率 1 1 )1)(1( 1 _ 两种计算方法的比较 以 r代表名义利率，以 i代表实际利率，以 p 代表物价变动率，那么就有： pir 1)1)(1( pir _ 固定利率和浮动利率 是根据在 借贷期内是否调整 划分。 固定利率 是指借贷期限内不作调整的利率。 浮动利率 是一种在借贷期内随资金供求状况和物 价变化而定期调整的利率。 _ 存款利率和贷款利率 商业银行等金融机构在 存款业务 和 贷款业务 中分别实行的利率。 贷款利率与存款利率之间的利率差简称为利 差。 中国降息并免利息税 中国人民银行决定：从 2008年 10月 9日起下 调一年期人民币存贷款基准利率各 0.27个 百分点，其他期限档次存贷款基准利率作 相应调整 . _ 一般利率与优惠利率 根据利率是否带有 优惠性质 划分。 一般利率就是按照正常标准执行的利率。 优惠利率是指银行等金融机构发放贷款时对某 些客户所收取的比一般贷款利率低的利率。 在国际借贷市场上，人们普遍地将低于伦敦同 业拆借利率（ LIBOR）的利率视为优惠利率。 _ 基准利率和市场其它利率 根据中央银行制度下，中央银行的利率和金融机 构的利率在利率体系中的作用不同而划分的 基准利率 是指在利率体系中带动和影响其他利率 的利率。 市场其它利率 是指商业银行等金融机构在存贷款 等信用活动中所执行的利率。 利率 =机会成本补偿水平 +风险溢价水平 _ 基准利率和市场其它利率 基准利率对金融机构利率的传导作用，使中央 银行能够将其作为货币政策的重要手段加以运 用。 2007年 1月 4日上午 11时 30分，上海银行间同 业拆放利率（简称 Shibor）正式亮相。这标志 着中国货币市场开始拥有真正意义上的基准利 率。 _ （一）单利与复利 单利是在存贷期的各期均只以其本金乘以利率计 算的利息。计算单利的方法称为单利法。 用单利法计算利息时只计算本金的利息而不计算 利息的利息。 计算公式为： S = I + P = Pin +P = P （ 1 + in） 式中： S为本利和； I为利息和； P为本金； i为利率； n为计息时期数。 三、利率的计算 _ 复利 复利是以前一期的利息与本金之和乘以利率计 算的利息。该种计算利息的方法称为复利计息。 复利计息不仅本金需计算利息，而且前期获得 的利息也要计算利息。 假设数额 P以利率 r投资了 n年 。 如果利息按每一 年计一次复利 ， 则上述投资的本利和 （ 终值 ） 为： S = P (1+i)n _ 复利法举例： 年 期初余额 （本金） 新增利息 （本金 利率） 期末金额 （本利和） 1 100.00 4.80 104.80 2 104.80 5.03 109.83 3 109.83 5.27 115.10 4 115.10 5.52 120.63 5 120.63 5.79 126.42 _ （二）现值与终值 现值 是指未来金额的现在价值，把未来价值 折算成现值的过程称为贴现。 终值 反映了按复利计息的资金的未来价值， 即本利和。 通常，用现值去推导终值的过程叫复利过程， 把终值换算成现值的过程叫做折现过程。 _ 现值公式 : PVn = FVn /(1+i)n 终值 公式 : FVn = PV (1+i)n 其中： FV = future value未来价值 , PV = present value 现在价值 i = 合适的利率 n = 收益年限 _ 计算： 某人年后有资金，元，假如利 率是，现在应有的本金即现值是多少？ 某人有存款 ， 元 ， 银行年利率为 ， 年后的终值是多少 ？ 计算年支付 30万元，四年付清，在市场利率 为 10%时的复利现值为： 0 93.95 )1( 304 1 t tr PV _ 复利计息与现值 例：某企业投资 30000美元购买一台机器，这 台机器的使用期限是 3年， 3年后全部损耗。再 假定把人工、原材料一切其它成本扣除后，各 年的预期收益是 11000、 12000、 13100美元， 3年合计为 36400美元。 如果贴现率为 10%，那么 3年内全部预期收益 36400的现值为 R= + + = 30000 11000 1 1 10% 12100 1 (1 10%)2 13310 1 (1 10%)3 _ 第三节 利率的决定 一 、 影响利率变动的因素 社会平均利润率 借贷资金的供求状况 物价水平 国家经济政策 国际利率水平 银行成本 微观因素：借贷期限 、 风险程度 、 担保品 、 借款人的信用等级 、 放款方式以及社会经济 主体的预期行为等 。 _ 古典利率理论：利率由储蓄和投资的均衡点所决 定。 E 储蓄投资的利率决定 S=I D r 特点：由实物资本的供求所决定；利率具有自动调节 的作用。 S 二、西方利率决定理论 _ 凯恩斯利率理论：利息是一种货币现象 ， 利率高 低由货币供求所决定 。 MS E r E r 利 率 L1+L 2 货币供 求 MS 二、西方利率决定理论 新古典学派的可贷资金理论： 以古典学派的 储蓄投资理论的基础，将利率定义为取得借 款权或可贷资金使用权而支付的价格 二、西方利率决定理论 二、西方利率决定理论 _ IS-LM分析的利率理论：利率由货币市场和商品 市场的总均衡所决定 。 特点：利率决定取决于储蓄供给、投资需求、货币 供给和货币需求这四个因素，并与收入水平同时决 定。 r 利率 E LM IS Y 收入 均衡利率的决定 二、西方利率决定理论 _ 三、利率的经济功能 （一）利率对资金的影响 一般情况下，资金供给与利率成正比，资金 需求与利率成反比。 对 资金供给 者来说，存款利率提高，会刺激 他们供给资金的动机，使部分流通性货币转化 为储蓄性货币；反之则相反。 对 资金需求 者来说，贷款利率增加，会抑制 他们资金需求动机，促使现实购买力缩减；反 之则相反。 _ 三、利率的经济功能 （二）利率对消费和储蓄的影响 利率直接影响个人收入在消费和储蓄之间的 分配。 在收入一定的情况下，利率提高促使人们减 少当前消费，增加储蓄；利率降低，则促使人 们增加当前消费，降低储蓄。 储蓄是利率的递增函数，消费是利率的递减 函数。 _ 三、利率的经济功能 （三）利率对投资的影响 降低利率可使厂商投资成本下降，提高利率 则使厂商投资成本增加。 _ 三、利率的经济功能 （四）利率对国际收支的影响 一国提高利率，会促使外国资本流入，可改善 该国国际收支逆差或加大国际收支顺差。 提高利率产生的资本流入会带来国内基础货币 投放增加，货币供应量上升的效应，这会减弱提 高利率紧缩银根的效果。 _ 四 、 利率作用发挥的环境与条件 利率管制程度 市场开放程度 利率弹性 由此可见其应具备的条件：市场化的利率决 定机制；灵活的利率联动机制；适当的利率 水平；合理的利率结构 。 _ 总结 要理解利息，可以从债权人的角度看，也可以从 债务人的角度看，它都能表明利息实际上是租用 资金的价格。 通过收益与利率的对比而倒过来算出它相当于多 大的资本金额。即是收益的资本化。 B P r 按利率是否考虑了通货膨胀的因素，即真实水平 利率分为名义利率和实际利率。 影响利率变动的因素：社会平均利润率、借贷资 金的供求状况、物价水平、国家经济政策、国际 利率水平、银行成本、利率管制；微观因素：借 贷期限、风险程度、担保品、借款人的信用等级、 放款方式以及社会经济主体的预期行为等。 _ 习题 当名义利率高于通货膨胀率时，实际利率则表现 为负数，我们称为负利率。 浮动利率避免了在借贷期间由于市场利率的波动， 有利于降低借贷双方的风险。 固定利率在通货膨胀条件下，债务人要承担由于 通货膨胀给其造成金融资产损失的风险。 实际利率水平小于零意味着资金的供给者贷出资 金而产生实际价值的损失。 利率水平上升，抑制了社会资金需求的增加。 _ 单项选择题 利息率的合理区间是（ ）。 A等于平均利润率 B大于零 C大于零而小于平均利润率 D无法确定 _ 多项选择题 我国利率的决定与影响因素有 ( )。 A.利润的平均水平 B.资金的供求状况 C.物价变动的幅度 D.国际经济的环境 E.政策性因素 _ 多项选择题 根据名义利率与实际利率的比较，实际利率呈现 三种情况 ( )。 A.名义利率高于通货膨胀率时，实际利率为 正利率 B.名义利率高于通货膨胀率时，实际利率为 负利率 C.名义利率等于通货膨胀率时，实际利率为 零 D.名义利率低于通货膨胀率时，实际利率为 正利率 E.名义利率低于通货膨胀率时，实际利率为 负利率 _ 问题与思考： 在利率为 20%和 10%的情况下 ,明天的一元钱 在那种情况下今天值得更多 . 为什么分期付款时 ,总和会大于现在的应缴现 金总额 . 经常听说债券投资 (特别是国债投资 )十分安全 , 真的吗 ? 我国利率水平是上升了还是下降了 ， 为什么 ？ 查我国利率统计数据 。