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节能减排概念向实质的历史转折,平安证券综合研究所,目录,平安证券“节能减排” 研究回顾 渐近渐强的转折信号 节能:看好四大领域 减排:关注三个子行业 投资要点及重点公司,相关研究回顾,2005年10月 新能源专题,长期胜于短期,概念大于实质 2006年12月 节能环保专题,“约束指标”开启节能、环保产业大门,相关研究回顾,2005年10月,新能源专题,长期胜于短期,概念大于实质 主要观点: 全球范围,新能源和节能产品正面临历史性机遇 。 我国传统能源储备低,新能源是大势所趋 。 考虑国情,由于成本高,短期概念成分居多。 风电和太阳能有实质内容,机会集中于设备企业,但上市公司不多。,相关研究回顾,2005年10月,新能源专题,长期胜于短期,概念大于实质 重点推荐公司: 天威保变,最高涨幅560% 华光股份,最高涨幅370% 航天机电,最高涨幅520% 金山股份,最高涨幅410% 结论: 很难说上述公司股价上涨完全得宜于新能源,并且在牛市中,涨幅并不出众,2年过后,我们当初对新能源概念大于实质的判断得以印证。,相关研究回顾,2006年12月,节能环保专题,“约束指标”开启节能、环保产业大门 主要观点: “约束指标” 把节能、环保提到了前所未有的高度。 环保、节能产业已经处于快车道的大门口。 环保、节能产业可能成为“十一五” 经济增长新亮点。 我们挖掘到72家涉及环保、节能产业的公司,对其中15家受益程度较高的公司给出业绩预测并评级,建议长期关注。,*相关研究回顾,启示: 结合以往研究成果,我们认为,“节能减排”经历并正在经历三个阶段。,渐近渐强的转折信号,2007年以来,观察三个层面的信息,可以得到一样的结论,这有别于以往雷声大雨点小,政策与行业公司现实相分离的历史。 来自政策面 来自行业面 来自上市公司的指标 注:由于难以面面俱到,我们搜集了三个层面较为有代表性的一些信息示列在下文。,渐近渐强的转折信号,来自政策面 进入2007年,特别是下半年以来,节能减排政策得到了持续、深入的推进。 可再生能源中长期发展规划 8月31日,发改委 节能减排全民行动实施方案8月 28日,发改委等 关于加快节能减排投资项目环境影响评价审批工作的通知 8月28日,环保总局等 煤炭工业节能减排工作意见,7月3日,发改委等 国务院关于印发节能减排综合性工作方案的通知 5月23日,国务院 国务院批转发展改革委、能源办关于加快关停小火电机组若干意见的通知 4月2日,发改委,渐近渐强的转折信号,来自行业面 二氧化硫上半年同比下降0.8% 新增装机80%以上安装脱硫设施 更重要的是,存量机组新增脱硫设施以及脱硫设备利用率的提升。 能耗上半年同比下降2.78% 污水(COD)上半年同比增长0.24%,但增幅回落 小机组关停上半年关停551万千瓦,完成全年任务的55%,各发电集团由于有上大的需求,关停小机组积极踊跃。,渐近渐强的转折信号,来自上市公司的指标 脱硫企业毛利率回升,政策推进加速行业整合,龙头优势凸显,节能,看好四大领域,工业设备节能更新改造 建筑节能 节油及石油替代 可再生能源设备、材料制造 注:对此部分的分析,这里不再赘述,有兴趣的读者可参阅平安证券06年12月发布的节能环保专题“约束指标”开启节能、环保产业大门。,减排,关注三个子行业,大气(脱硫,CDM) 污水 固废,注:对此部分的分析,这里不再赘述,有兴趣的读者可参阅平安证券06年12月发布的节能环保专题“约束指标”开启节能、环保产业大门。,投资要点,宏观层面的判断: 节能、减排至少贯穿“十一五”,将得到政府有力的推进。 对应05、06、07年,节能减排已经完成了从概念到实质的转变,07年后,实质将进一步得到放大。 07年以来,政策面,行业面,公司面反映的信息实现了少有的统一,表明政策得到了空前的落实。 节能、环保产业将呈现蓬勃生机,持续高成长值得期待。 投资机会方面: 风电产业已经是唾手可得的投资机会,并将持续较长时间。 潜在投资机会中,我们看好太阳能,我们认为其有可能成为下一个全面开花的子行业。 此外,污水处理,脱硫在经历行业整合后,龙头企业将脱颖而出,成为值得投资的标的,也值得重点关注。,重点公司推荐,Thank you!,
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