《证券投资与股票》PPT课件

引 言,2013.03.26,内容提要,一、证券投资 二、股份制度及其功能与作用 三、股份制公司的种类与形式,一、证券与证券投资,证券：各类记载并代表一定权力的法律凭证或证书，以证明其持有人有权依其所持有凭证记载的内容取得应有的权益。 证券投资:投资者购买有价证券及衍生工具以期获得未来收益的一种投资行为。 什么是直接投资、间接投资？,二、股份公司制度及其功能,股份公司制度亦称股份制度，它是指以集资入股、共享受益、共担风险为特点的企业组织制度。 股份公司制度产生的原因 根本原因：商品经济和社会化大生产的发展 经济根源：私人资本积累的有限性与社会化大生产要求巨额资本之间的缺口,有限责任公司：由少数股东组成，各股东对公司所负责认仅以出资额为限，不得发行股票 股份有限公司：通过向公众发行股票筹集资本，按照法定程序组织建立的股份公司 股份有限公司的基本特点 股票可公开发行、买卖或转让；有限责任制；所有权与经营权相分离,三、股份制公司的种类与形式,股份有限公司的组织结构,股份公司制度的功能与作用,股份制度的功能 (1) 筹集社会资金 (2) 改善和强化企业的经营管理 股份制度的作用 (1) 股份制是实现资金筹集的一种有效形式 (2) 实现了个人资本所有权与经营权的分离 (3) 有利于资源的合理配置 (4) 实现了有限责任的承担,第一章 股 票,2013.03.29,内容提要,一、股票的特性与种类 重点：普通股与优先股的区别 二、我国现行的股票类型 重点：境内上市外资股与境外上市外资股,一、股票的特性与种类,含义:股票是股份公司发行的，表示其股东按其持有的股份享受权益和承担义务的可转让的书面凭证。 股票的特性 (P29) 不可返还性 参与决策性 收益性 流动性 价格波动性 风险性 投机性(与投资的区别) 责任有限性,股利发放的种类,现金股利：（派现），是股份公司以货币形式发放给股东的股利 三一重工：2011年度利润分配实施公告 每 10 股派发现金红利 3 元（含税），每股派发现金红利 0.3 元 （含税），税后每股派发现金红利 0.27 元。 股票股利：（送红股），是指股份公司以增发本公司股票的方式来代替现金向股东派息，通常是按持股比例分发给股东，实质是向公司增加投资（新建或正在扩展中的公司） 2010年半年度利润分配方案为每10股送11股派1.3元(含税)。,股利发放的种类,财产股利：是股份公司以实物或有价证券的形式向股东发放的股利。 建业股利：是公司将部分股本作为股利还给股东(铁路、港口、水电、机场等由于其建设周期长）,二、股票的种类,1.按股东权益划分: P31 (重点) 普通股 优先股 2. 其他分类,享有基本权利和义务,股息随利润大小增减。是构成股份公司资本基础的股份,是股票的一种基本形式，也是发行量最大，最重要的股票。 权利： P31 （1）投票表决权(参与经营权) （2）盈余分配权 （3）资产分配权 （4）优先认股权(即配股)(与股票股利的区别),股票普通股(Common Stock),平时作业,1. 区分资本公积金与盈余公积金(法定与任意之分) 2. 区分公积金转增股、送股、配股 注意：需手写，下周上课提交， 也鼓励同学们制作PPT，并做报告。,报表关系,资产负债表,流动资产,非流动资产,负债,所有者权益,货币资金,现金流量表,所有者权益变动表,未分配利润,利润表,资产=负债+所有者权益,股东权益变动表,股东权益：,股本 (实收资本),资本公积,盈余公积,未分配利润,减：库存股,投入资本,留存收益,股票优先股,优先股是在股份公司中对于公司利润、公司清理剩余资产享有优先分配权的股份，是介于普通股与债券之间的折中型证券。 P33 优先权: (1) 领取股息优先：顺序优先、股息率确定 (2) 分配剩余资产优先：但在债权人之后 缺点: (1) 无法分享因公利润大增的额外收益 (2) 没有对公司经营决策的表决权 (3) 没有优先认购权,优先股的分类,累积优先股与非累积优先股 P34 可转换优先股与不可转换优先股 可赎回优先股与不可赎回优先股 可调整股息率优先股与固定股息率优先股,按照股票的面额形态划分,（1）记名股票 无记名股票 P36 （2）面额股票 无面额股票 P36 （3）实体股票 记账股票 P37,按照股票的收益能力和风险特征划分,概念性股,防守性股,收益性股,投机性股,篮筹股,成长股,周期性股,三、我国现行的股票分类,国有股 法人股 社会公众股 外资股,国企改制后的股权结构,国有股,国有股：有代表国家投资的部门或机构，以国有资产向公司投资形成的股份，包括公司现有国有资产折算的股份（折价入股）。 国有股的资金来源: P39 一是国企整体改组时所拥有的净资产； 二是有权代表国家投资的政府部门向新组建的股份公司的投资； 三是经授权代表国家投资的机构(投资公司、资产经营公司、经济实体性公司等)向新组建的股份公司的投资；,法人股,法人股：企业法人或具有法人资格的事业单位和社会团体，以其依法可支配的资产，向股份有限公司非上市流通股权部分投资所形成的股份。 国有法人股: P39 投资主体：有法人资格的国有企业、事业及其他单位 国有股和国有法人股组成了国有股权。,公众股与外资股,公众股：也称个人股，它是指社会个人或股份公司内部职工以个人合法财产投入公司形成的股份。 基本形式： 公司职工股 (与内部职工股的区别)P40 社会公众股 外资股：指股份公司向外国和我国香港、澳门、台湾地区投资者发行的股票。 按上市地域划分为： 境内上市外资股 境外上市外资股,公众股与外资股,A股：以人民币标明面值，境内上市，用RMB认购或交易，也称人民币普通股 P41 B股：为境内上市外资股. 它是指股份有限公司 向境外投资者募集 并在我国境内上市的股份。以人民币标明面值，也称人民币特种股票， 现如今，B股由外资股逐渐演变为内资股，丧失了吸引外资的功能。,境外上市外资股,境外上市外资股，指股份有限公司向境外投资者募集并在境外上市的股份，以RMB标识。 H股：注册地在境内、上市地在香港( Hong Kong )的外资股 N股：在纽约( New York )上市的外资股 S股：在新加坡( Singapore )上市的外资股 L股：在伦敦( London )上市的外资股,国企改制后的股权结构,QDII与QFII,QFII (合格的境外机构投资者)基金 ：QFII (Qualified foreign institutional investor)机制是指外国专业投资机构到境内投资的资格认定制度。 P17 它是指经核准的合格境外机构投资者，在一定规定和限制下汇入一定额度的外汇资金，并转换为当地货币，通过严格监管的专门帐户投资当地证券市场。其资本利得、股息等经核准后可转为外汇会汇出的一种资本市场开放模式。 它是一国在货币没有实现完全可自由兑换、资本项目尚未开放的情况下，有限度地引进外资、开放资本市场的一项过渡性的制度。,QDII与QFII,QDII (合格的境内机构投资者) 基金：QDII( Qualified domestic institutional investor )是允许内地投资者到海外资本市场进行投资的资格认定制度。 它是在一国境内设立，经该国有关部门批准从事境外有价证券投资业务的证券投资基金。 和QFII一样，它也是在货币没有实现完全可自由兑换、资本项目尚未开放的情况下，有限度地允许境内投资者投资境外证券市场的一项过渡性的制度安排。,QDII与QFII,QDII和QFII的最大区别在于：投资主体和参与资金. 站在中国的立场来说，在中国以外国家发行，并以合法的渠道参与投资中国资本、债券或外汇等市场的资金管理人就是QFII。 而在中国发行，并以合法的渠道参与投资中国以外的资本、债券或外汇等市场的资金管理人就是QDII。,截止2012年02月23日，我国共有52支QDII基金。 截止2012年09月19日，外汇局累计核准157家QFII机构共计308.18亿投资额度。 今年以来，上证综指和深证成指累计跌幅均接近8%，熊冠全球。为吸引QFII，证监会今年7月出台新规，简化QFII资格的审批程序，并降低资格要求。 9月13日,三大交易所(上海证券交易所、深圳证券交易所、中国金融期货交易所) 启动全球路演，游说海外基金通过QFII渠道进入中国股市。,蓝筹股与红筹股,蓝筹股在本行业内占有重要支配性地位、业绩优良，成交活跃、红利优厚的大公司股票称为蓝筹股.P37 红筹股中资控股的、在港注册、在港上市的公司所发行的股票. P41 红筹股与H股的区别在于：注册地不同 红筹股已经成为内资企业进入国际资本市场筹资的一条重要渠道，但红筹股不属于外资股,股票市场制度改革的进程,目标：全流通 国有股减持 (2001.06.12 2002.06.23) 股权分置改革 (2005.04.292006年底) 上述三者的区别与联系 国有股转持政策 (2009.06.19),目标 全流通,全流通：使非流通股份的流通起来，使不能在股票市场上上市交易的非流通股份获得流通权，让全部的股份都可以流通，实现两类股票“同股同权同价”。 股权分置问题是导致我国A股市场上的上市公司股份被区分为流通股和非流通股的主要原因。 其中，非流通股主要为国有股和法人股(不仅仅是国家法人股)，约占2/3，流通股即为社会公众股。,异同点：除持股成本的巨大差异和流通权不同之外，赋于每份股份其它的权利均相同。 2009年6月29日，沪深两市总市值20.26万亿元市值中，流通市值只有9.15亿元(占45%)，国有股等不可流通市值达11.11万亿元(占55%) 。 2012年7月16日，沪深两市总市值为21.85万亿，流通市值为16.79万亿(占77%) ，非流通市值5.06万亿(占23%),非流通股未上市流通的原因,1. 国家股的代表人尚未确定，其上市转让难以操作. 2. 在发行股票时，部分法人股的募集和社会公众股条件有所不同. 3. 国家股和法人股在上市公司的总股本中所占比例高达2/3，其上市流通会对现在的二级市场形成较大的冲击.,股权分置存在的问题,存在的问题： 1. 大股东损害中小股东的利益。这种制度安排使得大股东(一般都是非流通股)不关心股价的涨跌(反正不能卖)，甚至做出对自己有利但对全体股东(公司)不利的事而不必担心股价会跌。 2. 扭曲股市配置资源的有效性。影响上市公司通过股权交易进行兼并达到资产市场化配置的目的，妨碍了中国经济改革的深化。,措施一、国有股减持-解决 “一股独大”,国有股权的组成：国有股和国有法人股。 国有股减持：指通过证券市场将国有股份变现，从而国有资本从相关企业中退出的行为； “一股独大” 国有股份变现方式：按市价转让,国有股减持政策回顾,2001年6月12日 2245点 公布 减持国有股筹集社会保障资金管理暂行办法 2001年10月22日 1520点 暂停减持国有股筹集社会保障资金管理暂行办法 2002年6月23日1563点 停止减持国有股筹集社会保障资金管理暂行办法 2002年6月24日（星期一） 沪市：1707点 涨144点 +9.25% 532亿 深市：3478点 涨297点 +9.34% 530亿,插图上证综指,措施二、股权分置改革 P42,股权分置也称股权分裂，按照2005年4月29日公布的关于上市公司股权分置改革的指导意见，它是指中国A股市场上的上市公司股份按照能否在证券交易所上市交易，被区分为流通股和非流通股。 其中，非流通股主要为国有股和法人股(不仅仅是国家法人股)，约占2/3，流通股即为社会公众股。两类股票“同股不同权不同价”。,股权分置改革与全流通的关系,股权分置改革的本质是：要把不可流通的股份变为可流通的股份，真正实现同股同权。 但是，股权分置问题解决后，可流通的股份不一定就要实际进入流通，它与市场扩容没有必然联系。 而且证监会也规定，国有股在获得流通权后，前一、二年上市流通的比例一般不得超过5和10，第三年后，才能获得“全流通”的权利。,股改与对价,“股改”是股权分置改革的简称，是指通过非流通股股东与流通股股东之间的利益协商机制，消除A股市场股份转让制度性差异的过程，是为非流通股可上市交易做出的制度安排. 一般做法：上市公司的非流通股股东支付一定的对价给流通股东，以取得股票的流通权.,对价,对价：是指非流通股股东为了取得所持有的非流通股 流通的权利而向流通股股东 支付的相应的代价. 一般做法：是为流通股股东每10股获得多少股的补偿。对价越高，流通股股东所获得的补偿就越多，对流通股股东越有利.,2005年6月10日，三一重工(600031)成功实施股改，其股改对价方案是：每10股送3.5股和8元现金，以流通股股东93.44%的高赞成票顺利通过表决，开启了我国股改的破冰首航，也被市场誉为“中国股改第一股”。受其影响，当天上证综指暴涨超过8%。,股权分置改革进程,第一批试点: 2005年4月29日，关于上市公司股权分置改革试点有关问题的通知，启动了股权分置改革的试点工作，首批试点公司为4家（三一重工、紫江企业、清华同方和金牛能源）。 第二批试点：2005年6月20日，42家公司获准进行第二批股改试点，并不在进行第三批试点。 全面开花：2005年8月23日，六部委联合发布关于上市公司股权分置改革的指导意见；2005年9月4日，上市公司股权分置改革管理办法，我国的股权分置改革进入全面铺开阶段,全流通,新老划断：即划定一个时间点，对此时间点后，首次公开发行公司发行的股票不再区分上市和暂不流通的股份。 2006年10月，随着中石化完成股改，完成股权分置的公司还原原来名称，未完成股改的加上S，也就是股票之间完成新老划断。,上海证券交易所市场概况（截至20129月21日) 上 市 公 司：953家 上 市 证 券：1181只 上 市 股 票：908只 总股本：15284.61亿 总 流通股本：4732.42亿 总市值：92707.59亿 总 流通市值：27960.05亿 平均市盈率：14.22倍,深圳证券交易所市场总貌 （截至2008-11-07） 上市公司（家）740 上市证券（只）961 总 市 值（亿元）20,194.56 流通市值（亿元）10,165.78 平均市盈率（倍）13.84,ST股,沪深交易所在1998年4月22日宣布，将对财务状况或其它状况出现异常的上市公司股票交易进行特别处理(Special treatment)，由于“特别处理”，在简称前冠以“ST”，因此这类股票称为ST股票。 特别处理措施：(1)在公司股票及其衍生品种的证券简称前冠以“ST”字样；(2)股票报价的日涨跌幅限制为5%。(3)规则所规定的特别处理不属于对上市公司的处罚，上市公司在特别处理期间的权利和义务不变。,财务状况或其他状况异常,(1)最近两个会计年度的审计结果显示净利润均为负值； (2)最近一个会计年度的审计结果显示其股东权益低于注册资本， 即每股净资产低于股票面值； (3)最近一个会计年度的财务报告被注册会计师出具无法表示意见或否定意见的审计报告； (4)最近一个会计年度经审计的股东权益扣除注册会计师、有关部门不予确认的部分，低于注册资本； (5)最近一份经审计的财务报告对上年度利润进行调整，导致连续两个会计年度亏损。,