财务分析ch8盈利能力分析

2020/9/14,第八章 企业盈利能力分析,1,第三编 财务效率分析,第七章 企业盈利能力分析 第八章 企业营运能力分析 第九章 企业偿债能力分析,2020/9/14,第八章 企业盈利能力分析,2,第8章企业盈利能力分析,第一节 盈利能力分析的目的与内容 第二节 资本与资产经营盈利能力分析 第三节 商品经营盈利能力分析 第四节 上市公司盈利能力分析 第五节 盈利质量分析,2020/9/14,第八章 企业盈利能力分析,3,第一节 企业盈利能力分析目的与内容,一、盈利能力分析的内涵与目的 二、盈利能力分析的内容 三、盈利能力分析指标体系,2020/9/14,第八章 企业盈利能力分析,4,盈利能力的内涵,利润与投入之间的比率 经济效率,2020/9/14,第八章 企业盈利能力分析,5,盈利能力分析的目的,2020/9/14,第八章 企业盈利能力分析,6,盈利能力分析的内容,资本经营盈利能力分析 资产经营盈利能力分析 商品经营盈利能力分析 上市公司盈利能力分析,2020/9/14,第八章 企业盈利能力分析,7,盈利能力分析指标体系,现代企业根本目标：资本增值 现代企业直接目标：经济利润 现代企业核心目标：经济效益 资本经营核心目标：净资产收益率 资产经营核心目标：总资产报酬率 商品经营核心目标：销售利润率,2020/9/14,第八章 企业盈利能力分析,8,第二节 资本与资产经营盈利能力分析,一、资本经营与资产经营的内涵 二、资本经营盈利能力分析 三、资产经营盈利能力分析,2020/9/14,第八章 企业盈利能力分析,9,一、资本经营与资产经营的内涵,（一）资本经营的内涵 资本经营型企业经营方式的特点 资本经营的内涵 （二）资产经营的内涵 资产经营型企业经营方式的特点 资产经营的基本内涵 （三）资产经营与资本经营的关系,2020/9/14,第八章 企业盈利能力分析,10,资本经营与资产经营的内涵,资本经营的内涵 企业以资本为基础，通过优化配置来提高资本经营效益的经营活动，在资本增值的领域，使企业以一定的资本投入，取得尽可能多的资本收益 资产经营的内涵 合理配置与使用资产，以一定的资产投入，取得尽可能多的收益,2020/9/14,第八章 企业盈利能力分析,11,资本经营与资产经营的区别,经营内容不同 资产经营强调资产的配置、重组及有效使用 资本经营强调资本流动、收购、重组、参股和控股等。 经营出发点不同 资产经营从整个企业出发，强调全部资源的运营，不考虑资源的产权问题； 资本经营在产权清晰基础上从企业所有者出发，强调资本的运营,把资产经营看作是资本经营的环节或组成部分。,2020/9/14,第八章 企业盈利能力分析,12,资本经营与资产经营的联系,资本经营要以资产经营为依托，资本经营不能离开资产经营而孤立存在； 资本经营是企业经营的最高层次，商品经营是对产品经营的进步，资产经营是对商品经营的进步，而资本经营是对资产经营的进步。,2020/9/14,第八章 企业盈利能力分析,13,资产经营与资本经营的关系,2020/9/14,第八章 企业盈利能力分析,14,二、资本经营盈利能力分析,（一）资本经营盈利能力内涵与指标计算 1内涵 2指标计算,2020/9/14,第八章 企业盈利能力分析,15,（二）影响资本经营盈利能力的因素,1. 总资产报酬率 2. 负债利率 3. 资本结构 4. 所得税率,2020/9/14,第八章 企业盈利能力分析,16,资本经营盈利能力分析案例,分析资料 分析方法 评价,2020/9/14,第八章 企业盈利能力分析,17,三、资产经营盈利能力分析,（一）资产经营盈利能力内涵与指标计算 1内涵 2指标计算,2020/9/14,第八章 企业盈利能力分析,18,（二）影响总资产报酬率的因素,1总资产的周转率 2销售息税前利润率,2020/9/14,第八章 企业盈利能力分析,19,资产经营盈利能力分析案例,分析资料 分析方法 评价,2020/9/14,第八章 企业盈利能力分析,20,第三节 商品经营盈利能力分析,一、商品经营的内涵 二、商品经营盈利能力内涵与指标,2020/9/14,第八章 企业盈利能力分析,21,商品经营的内涵,商品经营的基本内涵 企业以市场为导向,组织供产销活动,以一定的人力、物力消耗生产与销售尽可能多的社会需要的商品。 产品经营的基本内涵 在国家计划指导下,企业组织产品生产，以一定的人力、物力消耗按时、保质、保量生产出一定的产品。,2020/9/14,第八章 企业盈利能力分析,22,商品经营与产品经营的关系,产品经营是商品经营一个最基本的环节；商品经营是产品经营的扩展 产品经营侧重于产品实物经营，不强调投入品与产出品的价格；商品经营重视产品实物经营，而且强调价值经营，即考虑投入品与产出品的价格 商品经营目标比产品经营目标更综合,2020/9/14,第八章 企业盈利能力分析,23,商品经营与资产经营的关系,资产经营不能离开商品经营而独立存在 资产经营是对商品经营的进一步发展，它不仅考虑商品本身的消耗与收益，而且将资产的投入与产出及周转速度做为经营的核心 资产经营目标比商品经营目标更综合,2020/9/14,第八章 企业盈利能力分析,24,二、商品经营盈利能力内涵与指标,（一）商品经营盈利能力内涵 （二）指标分析 可分为两类： 一类是收入利润率 另一类是成本利润率,2020/9/14,第八章 企业盈利能力分析,25,1收入利润率分析,反映收入利润率的指标主要有： （1）营业收入利润率 是其他利润率的基础 （2）营业收入毛利率 （3）总收入利润率 （4）销售净利润率 （5）销售息税前利润率,2020/9/14,第八章 企业盈利能力分析,26,2成本利润率分析,（1）营业成本利润率 （2）营业费用利润率 （3）全部成本费用利润率,2020/9/14,第八章 企业盈利能力分析,27,（1）营业成本利润率,2020/9/14,第八章 企业盈利能力分析,28,（2）营业费用利润率,2020/9/14,第八章 企业盈利能力分析,29,（3）全部成本费用利润率,2020/9/14,第八章 企业盈利能力分析,30,第四节 上市公司盈利能力分析,一、上市公司盈利能力分析的特点 二、上市公司盈利能力分析的指标 每股利润 普通股权益报酬率 股利发放率 市盈率,2020/9/14,第八章 企业盈利能力分析,31,每股利润分析,每股利润计算,每股收益因素分析,2020/9/14,第八章 企业盈利能力分析,32,稀释每股收益：,对归属于普通股股东的当期净利润的调整 对当期发行在外普通股的加权平均数的调整,2020/9/14,第八章 企业盈利能力分析,33,例题,假设L公司2005年1月1日发行100万份认股权证，行权价格3.5元，2005年度净利润200万，发行在外普通股加权平均数为500万股，普通股平均市场价格为4元，则： 基本每股收益=200/500=0.4元 调整增加的普通股股数=100-1003.5/4=12.5万股 稀释的每股收益=200/（500+12.5）=0.39元,2020/9/14,第八章 企业盈利能力分析,34,普通股权益报酬率分析,普通股权益报酬率计算,普通股权益报酬率分析,2020/9/14,第八章 企业盈利能力分析,35,股利发放率分析,股利发放率计算,股利发放率分析,2020/9/14,第八章 企业盈利能力分析,36,市盈率分析,市盈率计算 市盈率，是反映普通股的市场价格与当期每股收益之间的关系，可用来判断企业股票与其他企业股票相比较潜在的价值。其计算公式如下： 市盈率每股市价/每股收益 市盈率分析,2020/9/14,第八章 企业盈利能力分析,37,第五节 盈利质量分析,盈利质量分析是广义的盈利能力分析的一部分 盈利能力分析以权责发生制为基础 盈利质量分析以收付实现制为基础,2020/9/14,第八章 企业盈利能力分析,38,计算指标,净资产现金回收率 全部资产现金回收率 盈利现金比率 销售获现比率 现金分配率 每股经营现金流量,2020/9/14,第八章 企业盈利能力分析,39,一、净资产现金回收率计算与分析,该指标是对净资产收益率的有效补充 可将两个指标对比分析,2020/9/14,第八章 企业盈利能力分析,40,二、全部资产现金回收率的计算与分析,该指标可以作为对总资产报酬率的补充 反映企业利用资产或取现金的能力 可以衡量企业资产获现能力的强弱,2020/9/14,第八章 企业盈利能力分析,41,三、盈利现金比率,该比率反映公司本期经营活动产生的现金净流量与净利润之间的比率关系。 判断：一般情况下，该比率越大，公司盈利质量越高,2020/9/14,第八章 企业盈利能力分析,42,盈利现金比率分析,如果该比率1，说明本期经利润中存在尚未实现现金的收入。而在该情况下，即使公司盈利，也可能发生资金短缺。 若企业盈利现金比率一直小于1甚至为负数，说明企业盈利质量相当低下，严重时会导致公司破产,2020/9/14,第八章 企业盈利能力分析,43,应收帐款增加的原因可能有：,（1）为了扩大市场份额而导致赊销增加 （2）公司规模扩大（资产增加）而带来的应收帐款增加 （3）盈余管理促成虚列收入，应收帐款加大,2020/9/14,第八章 企业盈利能力分析,44,四、销售获现比率的计算与分析,该指标反映企业通过销售获取现金的能力 注意：使用该指标分析应当注意收到的预收帐款和收回前期的应收帐款的影响,2020/9/14,第八章 企业盈利能力分析,45,五、现金分配率的计算与分析,该指标反映经营活动取得的现金有多大比重用于现金股利,2020/9/14,第八章 企业盈利能力分析,46,六、每股经营现金流量的计算与分析,该指标反映每股方向在外的普通股所平均占用的经营净现金流量 该指标越大说明企业进行资本支出和支付股利的能力越强,2020/9/14,第八章 企业盈利能力分析,47,思考题,盈利能力指标分类的基础与作用 资本经营盈利能力与资产经营盈利能力的关系 上市公司盈利能力分析的特点,2020/9/14,第八章 企业盈利能力分析,48,作业题与练习题,分析资料：根据某上市公司年度报告 分析要求： 1.计算反映该公司盈利能力的指标 2.对净资产收益率和总资产报酬率进行因素分析 3.对主营业务利润进行因素分析,