《货币供需》PPT课件

第15章 货币供需与均衡,第一节 货币需求 第二节 货币供给 第三节 货币市场均衡,第一节 货币需求,一、货币需求含义 （一）货币需求 货币需求：在某一时点上，社会各阶层（个人、企业单位、政府）愿意以货币形式持有财产的需求，或社会各阶层对执行流通手段、支付手段和贮藏手段职能的货币的需求。,（二）微观货币需求与宏观货币需求 从货币需求主体的角度来划分： 微观货币需求：企业、家庭、个人等微观经济主体，在既定的收入水平、利率水平和其他经济条件下，把自己财富（或收入）中的多大比例以货币形式持有。从微观主体的心理、动机入手，研究每一个微观经济主体持有多少货币最为合算。个人手持现金或企业库存现金以及各自在银行保留存款的必要量。 宏观货币需求：一国经济合理协调运转或者要达到当局制定的某些经济目标在总体上需要多少货币供给量。从市场总供给、货币流通速度等宏观变量入手，探讨一国经济发展客观上所需要的货币量。,（三）名义货币需求与实际货币需求 从货币需求与物价的关系的角度来划分： 名义货币需求：一个国家或一个经济部门考虑物价变动情况下的货币需求，一般用Md表示。 实际货币需求：剔除物价变动因素之后的货币需求，也就是以某一不变价格为基础计算的商品和劳务量对货币的需求。记作Md/P。 GDP平减指数名义GDP/实际GDP当期价格/基期价格价格指数（P） 信用货币流通条件下，价格水平经常发生大幅度、复杂的变动，区分名义和实际货币需求尤为重要。有助于更准确地判断宏观经济形势，正确选择宏观经济金融政策。,二、货币需求的决定因素 1.收入水平（）。交易性、预防性。 2.利率（）。凯恩斯，假定以两种形式持有资产：货币或生息资产（长期政府债券）。人们会根据利率的高低在这二者之间进行选择。 利率债券价格买进债券投机性Md； 利率债券价格卖出债券投机性Md。 利率极高债券价格极低全部买进债券投机性Md0； 利率极低债券价格极高全部卖出债券投机性Md非常大，即使货币供给增加，利率也不会进一步下降：“流动性陷阱”。,3.预期物价变动率（）。预期物价上涨，持有货币的机会成本上升（100元不能买到原来价值100元的实物），买进实物，货币需求减少。 4.其他因素。包括主观偏好、客观技术、制度等。,三、货币需求理论 （一）传统货币数量论 货币数量论：货币数量的变化决定物价水平变化的理论。发展历史最长、影响最深远。 20世纪初，（美）欧文费雪(Irving Fisher)和（英）马歇尔(A.Marshall)及庇古(A.E.Pigou)分别提出了现金交易说和现金余额说，货币数量论系统化，并初步建立了货币数量理论的基本模型。,1现金交易说交易方程式 （美）欧文费雪，1911年货币的购买力，对传统货币数量论观点作了最清楚的表述。 费雪十分重视货币的交易媒介功能,认为人们需要货币并不是货币本身,而是因为货币可以用来交换商品和劳务,满足人们的欲望。人们手中的货币，最终都将用于购买。因此，在一定时期内，社会的货币支出总量与商品、劳务的交易量的总值一定相等。交易方程式： MV=PT （1） P=MV/T （2） M=PT/V （3）,2现金余额说剑桥方程式 英国剑桥大学，庇古，1917年货币的价值；马歇尔，1923年货币、信用与商业。从另一个角度研究货币数量和物价水平之间的关系。 认为现金交易说只注意了货币的交易媒介职能，忽视了储藏手段职能。考察货币需求必须考察公众愿意以货币形态来保持其财富和收入的数额。影响因素：（1）个人的财富总额。（2）持有货币的机会成本。（3）货币持有者对未来收入、支出和物价等的预期。 断定人们的货币需求同财富的名义价值成比例，财富又同国民收入成比例，所以货币需求就同名义国民收入成比例。剑桥方程式： MdkPY （4）,相同之处：两者都将货币数量作为物价变动的原因，并且所得结论是相同的。 差异： 1、现金交易说看重货币的交易媒介功能，强调货币的支出，而现金余额说则看重货币的储藏手段职能，强调货币的持有。 2、现金交易注重货币的流通速度以及支付制度等技术因素，现金余额说重视人们持有货币的动机，强调个人选择。 3、现金交易说的研究对象为货币流量，即某一时期的货币支出总额，而现金余额说的研究对象为货币存量，即某一时点上人们手中货币持有总额。,（二）凯恩斯的货币需求理论 1凯恩斯货币需求理论的主要内容 继承剑桥学派的分析方法，从资产选择的角度来考察货币需求。 首先批判了传统货币数量论关于产量T或实际收入Y、以及货币流通速度V和货币持有比例K都为不变常数的假设。 认为人们在心理上具有对流动性的偏好，而货币具有完全的流动性，因而人们总是偏好将一定量的货币保持在手中，以应付日常的、临时的和投机的需求。因此人们的货币需求就取决于人们心理上的“流动性偏好”（Liquidity Preference）。流动性偏好论。,人们心理上的“流动性偏好”或人们的货币需求是由三个动机所决定的：即交易动机、预防动机和投机动机。相应地，货币需求也被分为三部分：交易性需求、预防性需求和投机性需求。 1）交易性需求：人们为了应付日常的交易需要而持有一部分货币的愿望。取决于收入的大小，并与收入的大小成正比。 2）预防性需求：企业或个人为了应付意外、临时的或紧急需要的支出而持有货币的动机。同收入成正比。 3）投机性需求：人们根据对市场利率变化的预测，需要持有货币以满足从中获利的动机。取决于利率的高低，同利率成反比。,2、凯恩斯货币需求函数式 L1=L1(Y), dL1/Dy0 （5） L2=L2(r), dL2/dr0 （6） L=L1(Y)+L2(r) （7） r L1 L2 0 L,r LL1+L2 0 L 重大突破：提出了投机动机的货币需求。认为短期内收入是相当稳定的决定货币需求量的主要因素是利率的变动。由于利率的变动是经常的，所以经济社会对货币的需求量是不稳定的。 利率变动货币流通速度变动货币需求变动在货币需求函数中引入利率变量。,3凯恩斯货币需求理论的政策含义 为其解决失业问题的政策措施提供理论基础。因为凯恩斯的整个经济理论体系是将货币通过利率同投资、就业同国民收入等实际经济因素联系起来的。 失业有效需求不足； ADC(Y)+I(r)（货币政策）G（财政政策） Md（流动性偏好） r Ms（货币政策） 扩张性货币政策Ms增加r下降I需求增加YD增加Y增加实现充分就业。 扩张性货币政策。,通过变动货币供应量而控制利率的做法在产业周期的特殊阶段也是无效的。 1）当利率降至某一不能再低的水平时，货币需求的利率弹性为无限大。这时无论货币供应量增加多少，都只能被“流动性陷阱”所吸收，而无法使利率下降，结果也就无法刺激投资需求。 r R A B L,2）由于资本家悲观情绪严重，对资本边际收益率的预期极低，这就导致投资对利率缺乏弹性，即使降低利率，资本家也不增加投资或者少投资。,（三）弗里德曼的货币需求理论 1956年，弗里德曼名作货币数量论一种新解说标志着现代货币数量论的诞生。 从货币需求入手对货币数量论重新表述。 1货币需求函数式 从资产选择角度来考察对货币的需求。但把资产选择的范围扩大到债券、股票，以及各种实物资产等。认为人们对货币的需求受三类因素的影响：财富总量、各种资产的预期收益率及财富所有者的偏好。 M/P=fY,w；rm，rb，re；(1/P)(dp/dt)；u,2货币需求影响因素分析 1）财富总量（）。用“恒久收入”来作为财富的代表。恒久收入：过去、现在和将来收入的平均数。 总财富包括人力财富和非人力财富两类。人力财富是指个人获得收入的能力，非人力财富即得自财产的收入。W非人力财富/人力财富（）。 2）货币（）及其他各种资产（）的预期收益率。 3）财富所有者的偏好（）。 简化的货币需求函数： M/P=fY,i,3政策含义 凯恩斯主义的扩张性货币和财政政策货币供应量增加稳定的货币需求消费支出（C）投资支出（I）增加AD增加充分就业的AS通货膨胀。 “单一规则”货币政策。,第二节 货币供给,一、货币供给和货币供给量 货币供给：从动态来看，指一国经济中货币的投入、创造和扩张（收缩）的过程，即一国银行体系通过其自身的业务活动向社会生产生活领域提供货币的全过程。从静态来看，货币供给必然会产生一定的货币量，即货币供给量。 货币供给量：一国银行系统通过其业务活动为一国的政府、企事业单位及居民个人所提供的现金和银行存款货币的总和。,二、商业银行存款货币创造 （一）原始存款和派生存款 原始存款：客户以现金形式存入银行形成的存款。 派生存款：银行用转帐方式发放贷款时创造的存款。 （二）存款创造的条件 1.实行部分准备金制度。 2.实行转帐结算制度。,（三）多倍存款扩张的过程 假设： 1、e0； 2、c0； 则： DR1+(1-r)+(1-r)2+(1-r)3+(1-r)n R1/1-(1-r) R/r K=D/R=1/r派生系数，货币乘数 （四）存款多倍收缩过程,（五）派生倍数的推导 1超额准备率的影响 K1/（re） 2现金漏损率的影响 K1/（rec） 3活期存款转为定期存款的影响 K1/（rectrt）,三、货币供给的理论模型 （一）由存款派生引出的货币供给模型 Ms(C+R)mBmHm 变动存款准备金率主要是通过影响货币乘数m影响货币供应量； 变动再贴现利率主要是通过影响借款需求影响货币乘数m从而影响货币供应量； 再贷款、再贴现、公开市场操作及黄金、外汇买卖主要是通过影响存款准备金数额R影响货币供应量。,（二）基础货币 1基础货币的含义 高能货币或强力货币，是指流通中的现金和商业银行存款准备金的总和。 BR+C （20） R商业银行存款准备金总额库存现金准备金存款（法定存款超额存款）。 基础货币直接表现为中央银行的负债。在基础货币的两项内容中，中央银行对两部分都具有直接的控制能力。但中央银行对R部分的控制能力较强，而对于C部分则控制力很小。,2.基础货币的决定因素 通过中央银行资产负债表就能考察影响基础货币变动的因素。 （1）国外净资产。它是由外汇、黄金占款和中央银行在国际金融机构的净资产构成。 （2）对政府债权净额。 （3）对商业银行债权。 （4）其他项目净额。主要指固定资产的增减变化以及中央银行在资金清算过程中应收应付的增减变化。,（三）货币乘数 1货币乘数的概念 货币乘数：货币供给量Ms同基础货币B的比率（m=Ms/B）。亦即每一元基础货币的增减所带来的货币供给量的变化。 m=Ms/B（C+D）/（C+R） 若MS为M1=C+D， 则m1MS/B（DC）/(RC)（DcD）/(rDrttDeDcD)（1c）/（recrtt） 若MS为M2C+D+TD， 则m2M2/B=(DC+TD）/（RC）=（D+tD+cD）/(rDrttDeDcD)=（1+c+t）/（recrtt）,2货币乘数的影响因素 （1）活期存款的法定准备率（）。 （2）定期存款的法定准备率（）。 （3）超额准备率（）。 （4）通货存款比（）。 （5）定期存款与活期存款的比率。与m1成反比，与m2成正比。,四、中国的货币供给（略） 五、货币供给外生论与内生论 （一）货币供给外生性与内生性的含义 货币供给的内生性：货币供给是由实体经济的变量因素和微观经济主体的行为决定，而不是由实体经济以外的因素所决定的。 内生变量，不可控，货币政策难以有效。 货币供给的外生性：货币供给是由货币当局的货币政策决定的，而非由消费、投资、储蓄等经济因素来决定。 外生变量，可控，货币政策有效。,（二）货币供给外生论的理论依据 凯恩斯和弗里德曼是典型代表。 1货币的生产（货币供应的来源）对私人企业来说是可望而不可及的。（1）商品货币（金货币），生产受自然力量（资源稀缺性）限制，货币生产能力的扩大和货币供给量的增加困难。（2）管理货币和法令货币，私人企业不能生产，依靠国家权利发行、强制流通。 2经济体系中的全部货币都是由央行资产负债业务决定的，只要控制住每年新增贷款（资产）的数量，货币供给的总闸门就可把牢。,（三）货币供给内生论的主要观点 新剑桥学派和新古典综合派是倡导者。 1从实质上看，货币供给并不完全由中央银行自主决定，在很大程度上是中央银行被动地适应公众货币需求的结果。 2货币供给量主要是一个受经济体系内诸多因素影响而自行变化的内生变量，它主要由银行和企业的行为所决定而不是由中央银行所决定。因此，货币供给量主要是内生的。 央行虽能控制货币供给，但控制能力和效果不是绝对的。,第三节 货币均衡,一、货币均衡与非均衡的含义 货币均衡：在一定时期内货币供给量与国民经济正常发展所必要的货币需求量基本相适应的货币流通状态。Md=Ms。相反，则货币失衡,或货币供求非均衡。,1货币均衡不能机械地理解为Md与Ms绝对相等。 “货币容纳量弹性”。 2货币均衡是一个动态的过程。 3货币均衡的实现具有相对性。 4货币均衡也不能简单地理解为Md与Ms自身相适应，还必须联系社会总供给与社会总需求来分析。 5、货币均衡还要求货币供给与需求在结构上的均衡。,二、货币均衡与社会总供求平衡 货币均衡是国民经济总供求均衡的必要条件，社会总供求均衡则是货币供求均衡在经济运行中的具体体现。 社会总供求均衡：社会总供给与社会总需求的平衡。 社会总供给：在一定时期内一国实际生产的可供生产消费和生活消费的生产成果的总和； 社会总需求：在同一时期内该国实际发生的具有支付能力的购买力的社会总需求。,AD既是内生变量（由AS决定）又是外生变量（由中央银行货币政策决定的Ms决定），具有相对独立性，因此，AS和AD往往并不一致。 AS决定Md；而Ms决定AD。 若MsMd，则ASAD。因此，货币供求平衡是总供求平衡的必要条件； 若AS=AD，则说明MsMd。因此，社会总供求平衡则表明货币供求平衡。,三、货币均衡实现的条件 健全的利率机制和发达的金融市场。 四、货币均衡的影响因素 1、中央银行或货币当局是否具有足够有效的调控手段。 2、国家财政收支是否保持基本平衡。 3、国际收支是否保持基本平衡。 五、货币均衡的理论模型,思考题： 我国目前货币投放和货币回笼的主渠道是什么？,