3技术经济学_投资项目的评价指标

投资项目的评价指标n静态指标n投资收益率（R）n静态投资回收期（TP ）n动态指标n净现值（NPV）n净现值指数（NPVI）n净年值（NAV）n内部收益率（IRR）n动态投资回收期（TP*）n费用现值（PC）和费用年值（AC）n基准折现率的确定投资收益率（R）n概念：项目正常年份的净收益与投资总额的比值n公式：R=NB/K NB：正常年份的净收益 K：期初的投资nR=352/1260=0.278n评价标准：RRb 可以考虑接受 RRb 应该拒绝该项目n优点：计算简单，能够在某种程度上反映项目的盈利情况。n缺点：没有考虑到资金的时间价值静态投资回收期（TP ）n投资回收期是从投建之日起将指初始投资收回所需的时间，通常以年为单位。n经济含义：累计净现金流量为零的年份静态投资回收期（TP ）初始投资额期的净现金流量第静态投资回收期0000CtCTCCtTttPP静态投资回收期（TP ）n决策原则n设投资者的基准投资回收期为TPC在只有一个项目可供选择时：若TP=TPc，则选择该项目，反之则放弃该项目。在存在多个项目可供选择其一时：选择TP0接受 NPVI0接受 NAV0拒绝 对于多个项目要根据实际情况确定净年值（NAV）nNAV=NPV(A/P,10%,7)=311.32*0.20541=63.95n优点：对于寿命周期不等的可重复投资项目可以用净年值进行比选.n缺点：对于不可再生项目不适用.内部收益率(Internal Rate of Return,IRR)n概念n内部收益率是当项目未来收益的现值与项目初始投资额相等时的收益，即净现值等于0时的贴现率。内部收益率(Internal Rate of Return,IRR)n表达式0)1(0ntttIRRC0)1(01CIRRCnttt内部收益率(Internal Rate of Return,IRR)n假设某投资项目现在投资10000元，一年后可的现金11500元。如果贴现率为10%，则%15011150010000IRRIRR内部收益率(Internal Rate of Return,IRR)n决策原则?在单一项目评价时 若IRRr，项目可以接受若IRRr，项目应该被拒绝在互斥项目评价时，选择IRRr，且IRR最大的项目内部收益率(Internal Rate of Return,IRR)n内部收益率的计算试插法NPV0IRRr1r2NPV1NPV2)(122111rrNPVNPVNPVrIRR内部收益率(Internal Rate of Return,IRR)例：投资项目C、D的净现金流量如下表所示。项目项目0123NCFC-10,0005,0005,0005,000NCFD-15,0007,8007,8007,800假设基准收益率为10%，分别计算项目C、D的内部收益率，并选择项目。内部收益率(Internal Rate of Return,IRR)项目C的内部收益率IRRC%4.23%50.2404.5324.532%200.240)3%,25,/(500010000%254.532)3%,20,/(500010000%201211CIRRAPNPVrAPNPVr内部收益率(Internal Rate of Return,IRR)项目D的内部收益率IRRD%1.26%53.8346.2256.225%253.834)3%,30,/(780015000%306.225)3%,25,/(780015000%251211DIRRAPNPVrAPNPVr内部收益率(Internal Rate of Return,IRR)IRRC=23.4%IRRD=26.1%项目C和项目D的内部收益率均大于基准收益率，故两项目均经济可行。若项目C和项目D是互斥的，则应该选择项目D。内部收益率与净现值比较n内部收益率指标是一个相对指标，未考虑投资规模对投资决策的影响，因此有时会做出错误的选择。n投资期内项目净现金流入多次改变符号时n投资项目初始投资额不等时n投资项目现金流量发生的时间不同时内部收益率与净现值比较由于不同时间的现金流量对贴现率变化的敏感性不同，后期的现金流量对贴现率变化的反应比前期的现金流量大，当互斥项目现金流量发生的时间不同时，按照IRR最大原则可能作出错误决策，而按净现值最大原则总能给出正确的选择。281197%)10(20080,1700100200,123100500000,1200,1(%)Project3210NPVHGIRRCCCC内部收益率与净现值比较-400-200020040060080000.10.20.30.4rNPV内部收益率n10%NPV=311.32 15%NPV1=-660-600*0.8696+352*3.784*0.8696+240*0.3759 =66.74 20%NPV2=-660-600*0.8333+352*3.326*0.8333+240*0.2791 =-117.41nIRR=15%+66.74/(66.74+117.41)*(20%-15%)=16.81%内部收益率n第一年未回收投资-660*（1+IRR）-600n第二年未回收投资 =-660*（1+IRR）-600*（1+IRR）+352 =-660*（1+IRR）2-600*（1+IRR）+352n第三年未回收投资 =-660*（1+IRR）2-600*（1+IRR）+352*（1+IRR）+352 =-660*（1+IRR）3-600*（1+IRR）2+352（1+IRR）+352n类推第四年、第五年、第六年未回收投资内部收益率n第七年未回收投资 =-660*（1+IRR）7-600*（1+IRR）6+352（1+IRR）5+352（1+IRR）4+352（1+IRR）3+352（1+IRR）2+352（1+IRR）+592=0nNPV =-660*（1+IRR）7-600*（1+IRR）6+352（1+IRR）5+352（1+IRR）4+352（1+IRR）3+352（1+IRR）2+352（1+IRR）+592/（1+IRR）7=0动态投资回收期（TP*）n概念：从项目投建之日起，将项目投资全部全部收回的年份。n经济含义：累计的净现金流量折现值为零的年份n计算公式：TP*=N-1+累计的净现金流量的折现值的绝对值/第N年的净现金流量动态投资回收期（TP*）n判别标准：n设投资者的基准投资回收期为TPC*在只有一个项目可供选择时：若TP=TPc*，则选择该项目，反之则放弃该项目。在存在多个项目可供选择其一时：选择TP=TPc*，且TP最短的项目?动态投资回收期（TP*）nTP*=6-1+191.13/198.70=5.9601234567NCF-660-600352352352352352592NCF-660-1260-908-556-2041485001092DNCF-660-545.46290.89264.46240.42218.56198.70318.81DNCF-660-1205,46-914,57-650.11-409.69-191.137.57311.38动态投资回收期（TP*）n优点。n在一定程度上较好反映了投资项目的风险状况。n存在的问题n未考虑回收期后的现金流量n缺乏客观的决策基准指标费用现值（PC）和费用年值（AC）n概念：在多个方案中能够满足相同的需要或者销售收入完全相等时可以不考虑项目的销售收入，仅考虑项目的现金流出。n公式：Ct：每年的现金流出，包括期初投资 AC=PC(A/P，I，N)n判别标准：对于寿命周期相等的互斥方案选择PC或AC最小的ntttrCPC0)1(基准折现率的确定n机会成本、企业的借贷资金成本、企业的加权资金成本中最大的。n项目的风险补偿n通货膨胀评价指标nR=350/1260=0.278nTP=5-1+204/352=4.58nNPV=-660-600(P/F,10%,1)+352(P/A,10%,6)(P/F,10%,1)+240(P/F,10%,7)=-660+600*0.9091+352*4.355*0.9091 +240*0.5132 =311.32评价指标nNPVI=NPV/KP =311.12/660+600(P/F,10%,1)=311.32/1205.46=0.258nNAV=NPV(A/P,10%,7)=311.32*0.20541=63.95 评价指标nTP*=6-1+191.13/198.70=5.9601234567NCF-660-600352352352352352592NCF-660-1260-908-556-2041485001092DNCF-660-545.46290.89264.46240.42218.56198.70318.81DNCF-660-1205,46-914,57-650.11-409.69-191.137.57311.38评价指标n10%NPV=311.32 15%NPV1=-660-600*0.8696+352*3.784*0.8696+240*0.3759 =66.74 20%NPV2=-660-600*0.8333+352*3.326*0.8333+240*0.2791 =-117.41nIRR=15%+66.74/(66.74+117.41)*(20%-15%)=16.81%评价指标01234567NCF-660-600352352352352352592-660-770.95-1601.40-1459.43-1293.58-1099.87-873.59593累计未回收投资-660-1370.95-1249,40-1107.43-941.58-747.87-521.590评价指标n第一年未回收投资-660*（1+IRR）-600n第二年未回收投资 =-660*（1+IRR）-600*（1+IRR）+352 =-660*（1+IRR）2-600*（1+IRR）+352n第三年未回收投资 =-660*（1+IRR）2-600*（1+IRR）+352*（1+IRR）+352 =-660*（1+IRR）3-600*（1+IRR）2+352（1+IRR）+352n类推第四年、第五年、第六年未回收投资评价指标n第七年未回收投资 =-660*（1+IRR）7-600*（1+IRR）6+352（1+IRR）5+352（1+IRR）4+352（1+IRR）3+352（1+IRR）2+352（1+IRR）+592=0nNPV =-660*（1+IRR）7-600*（1+IRR）6+352（1+IRR）5+352（1+IRR）4+352（1+IRR）3+352（1+IRR）2+352（1+IRR）+592/（1+IRR）7=09、静夜四无邻，荒居旧业贫。22.9.2922.9.29Thursday,September 29,202210、雨中黄叶树，灯下白头人。19:36:0619:36:0619:369/29/2022 7:36:06 PM11、以我独沈久，愧君相见频。22.9.2919:36:0619:36Sep-2229-Sep-2212、故人江海别，几度隔山川。19:36:0619:36:0619:36Thursday,September 29,202213、乍见翻疑梦，相悲各问年。22.9.2922.9.2919:36:0619:36:06September 29,202214、他乡生白发，旧国见青山。2022年9月29日星期四下午7时36分6秒19:36:0622.9.2915、比不了得就不比，得不到的就不要。2022年9月下午7时36分22.9.2919:36September 29,202216、行动出成果，工作出财富。2022年9月29日星期四19时36分6秒19:36:0629 September 202217、做前，能够环视四周；做时，你只能或者最好沿着以脚为起点的射线向前。下午7时36分6秒下午7时36分19:36:0622.9.299、没有失败，只有暂时停止成功！。22.9.2922.9.29Thursday,September 29,202210、很多事情努力了未必有结果，但是不努力却什么改变也没有。19:36:0619:36:0619:369/29/2022 7:36:06 PM11、成功就是日复一日那一点点小小努力的积累。22.9.2919:36:0619:36Sep-2229-Sep-2212、世间成事，不求其绝对圆满，留一份不足，可得无限完美。19:36:0619:36:0619:36Thursday,September 29,202213、不知香积寺，数里入云峰。22.9.2922.9.2919:36:0619:36:06September 29,202214、意志坚强的人能把世界放在手中像泥块一样任意揉捏。2022年9月29日星期四下午7时36分6秒19:36:0622.9.2915、楚塞三湘接，荆门九派通。2022年9月下午7时36分22.9.2919:36September 29,202216、少年十五二十时，步行夺得胡马骑。2022年9月29日星期四19时36分6秒19:36:0629 September 202217、空山新雨后，天气晚来秋。下午7时36分6秒下午7时36分19:36:0622.9.299、杨柳散和风，青山澹吾虑。22.9.2922.9.29Thursday,September 29,202210、阅读一切好书如同和过去最杰出的人谈话。19:36:0619:36:0619:369/29/2022 7:36:06 PM11、越是没有本领的就越加自命不凡。22.9.2919:36:0619:36Sep-2229-Sep-2212、越是无能的人，越喜欢挑剔别人的错儿。19:36:0619:36:0619:36Thursday,September 29,202213、知人者智，自知者明。胜人者有力，自胜者强。22.9.2922.9.2919:36:0619:36:06September 29,202214、意志坚强的人能把世界放在手中像泥块一样任意揉捏。2022年9月29日星期四下午7时36分6秒19:36:0622.9.2915、最具挑战性的挑战莫过于提升自我。2022年9月下午7时36分22.9.2919:36September 29,202216、业余生活要有意义，不要越轨。2022年9月29日星期四19时36分6秒19:36:0629 September 202217、一个人即使已登上顶峰，也仍要自强不息。下午7时36分6秒下午7时36分19:36:0622.9.29MOMODA POWERPOINTLorem ipsum dolor sit,eleifend nulla ac,fringilla purus.Nulla iaculis tempor felis amet,consectetur adipiscing elit.Fusce id urna blanditut cursus.感 谢 您 的 下 载 观 看感 谢 您 的 下 载 观 看专家告诉