全国会计专业技术资格统一考试中级《财务管理》全真模拟测试卷

2015年度全国会计专业技术资格统一考试中级财务管理全真模拟试题（一）一、单项选择题（本类题共25小题，每小题1分，共25分，每小题备选答案中，只有一个符合题意的正确答案。请将选定的答案，按答题卡要求，用2B铅笔填涂答题卡中题号1至25信息点。多选、错选、不选均不得分。）1.下列各项中，不属于速动资产的是（）。A应收账款B货币资金C预付账款D交易性金融资产答案C解析预付账款是预付的购货款，不能直接变现，需要先转化为存货，变现速度比存货还差。所以，不属于速动资产。2.某企业需要借入资金60万元，由于贷款银行要求将贷款金额的20%作为补偿性余额，故企业需要向银行申请的贷款数额为（）万元。A75B72C60D50答案A解析因为借款金额=申请贷款的数额（1-补偿性余额比率），所以，本题中需要向银行申请的贷款数额=60/（1-20%）=75（万元），选项A是正确答案。3.下列各项中，属于商业信用筹资方式的是（）。A发行短期融资券B应付账款筹资C短期借款D融资租赁答案B解析商业信用是指企业在商品或劳务交易中，由于延期付款或预收货款方式进行购销活动而形成的借贷关系，是企业之间的直接信用行为，也是企业短期资金的重要来源。商业信用的形式包括：应付账款、应付票据、预收货款和应计未付款，所以选项B为正确答案。4.股利的支付可减少管理层可支配的自由现金流量，在一定程度上可以抑制管理层的过度投资或在职消费行为。这种观点体现的股利理论是（）。A股利无关理论B信号传递理论C“手中鸟”理论D代理理论答案D解析代理理论认为，股利政策有助于缓解管理者与股东之间的代理冲突。股利的支付能够有效地降低代理成本。首先，股利的支付减少了管理者对自由现金流量的支配权，这在一定程度上可以抑制公司管理者的过度投资或在职消费行为（所以选项D的说法正确），从而保护外部投资者的利益；其次，较多的现金股利发放，减少了内部融资，导致公司进入资本市场寻求外部融资，从而公司将接受资本市场上更多的、更严格的监督，这样便通过资本市场的监督减少了代理成本。5.下列关于投资中心的相关表述中，不正确的是（）。A投资中心是指既能控制成本、收入和利润，又能对投入的资金进行控制的责任中心B投资中心的评价指标主要有投资报酬率和剩余收益C利用投资报酬率指标，可能导致经理人员为眼前利益而牺牲长远利益D剩余收益指标可以在不同规模的投资中心之间进行业绩比较答案D解析剩余收益指标弥补了投资报酬率指标会使局部利益与整体利益相冲突的这一不足之处，但由于其是一个绝对指标，故而难以在不同规模的投资中心之间进行业绩比较。所以，选项D的说法不正确。6.下列关于成本动因（又称成本驱动因素）的表述中，不正确的是（）。A成本动因可作为作业成本法中成本分配的依据B成本动因可按作业活动耗费的资源进行度量C成本动因可分为资源动因和生产动因D成本动因可以导致成本的发生答案C解析在作业成本法下，成本动因是成本分配的依据，所以选项A的说法正确；成本动因通常以作业活动耗费的资源来进行度量，所以选项B的说法正确；成本动因亦称成本驱动因素，是指导致成本发生的因素，所以选项D的说法正确；成本动因又可以分为资源动因和作业动因，所以选项C的说法不正确。7.C企业2012年的现金流量净额为500万元，经营活动现金流量净额为420万元，2012年初该企业所有者权益为1200万元，年初资产负债率为40%。2012年末资产总额为2200万元，则该企业2012年的全部资产现金回收率为（）。A18%B23.81%C21%D20%答案D解析2012年初资产总额=1200/（1-40%）=2000（万元），平均资产总额=（2000+2200）/2=2100（万元），则全部资产现金回收率=经营活动现金流量净额/平均总资产100%=420/2100100%=20%。8.下列各项中，不属于债务筹资特点的是（）。A筹资速度较快B能够分散公司的控制权C筹资弹性较大D可以利用财务杠杆答案B解析债务筹资的优点：（1）筹资速度快；（2）筹资弹性大；（3）资本成本负担较轻；（4）可以利用财务杠杆；（5）稳定公司的控制权。因此选项B的说法是错误的。9.下列各项财务指标中，能够综合反映企业成长性和投资风险的是（）。A市盈率B每股收益C销售净利率D每股净资产答案A解析一方面，市盈率越高，意味着投资者对股票的收益预期越看好，投资价值越大，企业的成长性越好；反之，投资者对该股票评价越低。另一方面，市盈率越高，也说明获得一定的预期利润投资者需要支付更高的价格，因此投资于该股票的风险也越大；市盈率越低，说明投资于该股票的风险越小。所以选项A为正确答案。10.下列各项中，不会稀释公司每股收益的是（）。A发行认股权证B发行短期融资券C发行可转换公司债券D授予管理层股份期权答案B解析企业存在稀释性潜在普通股的，应当计算稀释每股收益。潜在普通股包括：可转换公司债券、认股权证和股份期权等。因此选项B是本题的正确答案。11.下列各项中，符合企业相关者利益最大化财务管理目标要求的是（）。A强调股东的首要地位B强调债权人的首要地位C强调员工的首要地位D强调经营者的首要地位答案A解析相关者利益最大化目标强调股东的首要地位，并强调企业与股东之间的协调关系，所以本题的正确答案为选项A。12.下列属于企业的社会责任中企业对员工责任的是（）。A完善工会、职工董事和职工监事制度，培育良好的企业文化B诚实守信，不滥用公司人格C确保产品质量，保障消费安全D招聘残疾人到企业工作答案A解析B是对债权人的责任；C是对消费者的责任；D是对社会公益的责任。13.企业价值最大化财务管理目标中的企业价值，可以理解为（）。A企业所能创造的预计未来现金流量的现值B企业所能创造的预计未来现金流量C企业所能创造的未来股权现金流量D企业所创造的过去的现金流量的终值答案A解析企业价值可以理解为企业所有者权益和债权人权益的市场价值，或者是企业所能创造的预计未来现金流量的现值，所以选项A的说法正确。14.不受现有费用项目和开支水平限制，并能够克服增量预算法缺点的是（）。A弹性预算法B固定预算法C零基预算法D滚动预算法答案C解析零基预算法的全称为“以零为基础的编制计划和预算的方法”，它不考虑以往会计期间所发生的费用项目或费用数额，而是一切以零为出发点，根据实际需要逐项审议预算期内各项费用的内容及开支标准是否合理，在综合平衡的基础上编制费用预算。它可以克服增量预算法可能导致无效费用开支项目无法得到控制的缺点。15.下列有关预算的编制方法的表述中，不正确的是（）。A零基预算不考虑以往会计期间所发生的费用项目或费用数额，一切以零为出发点B预算期内正常、可实现的某一固定的业务量水平是编制固定预算的唯一基础C成本性态分析是编制弹性预算的基础D滚动预算按照滚动的时间单位不同可以分为逐月滚动和逐季滚动两类答案D解析滚动预算按照滚动的时间单位不同可以分为逐月滚动、逐季滚动和混合滚动。16.甲公司按照2012年的边际贡献和固定成本计算得出的经营杠杆系数为3，由此可知，2012年甲公司的安全边际率为（）。A30%B33%C35%D无法计算答案B解析安全边际率=（实际或预计销售额-保本点销售额）/实际或预计销售额，分子、分母同时乘以边际贡献率，得到：安全边际率=（边际贡献-保本点销售额边际贡献率）/边际贡献，由于保本点销售额=固定成本/边际贡献率，所以，保本点销售额边际贡献率=固定成本，即安全边际率=（边际贡献-固定成本）/边际贡献。由于经营杠杆系数=边际贡献/（边际贡献-固定成本），所以，本题中边际贡献/（边际贡献-固定成本）=3，即安全边际率=1/经营杠杆系数=1/3=33%。17.甲公司某笔长期借款的筹资费用为筹资总额的5%，年利率为4%，所得税税率为25%。假设用一般模式计算，则该长期借款的资本成本为（）。A3%B3.16%C4%D4.21%答案B解析长期借款的资本成本=4%（l-25%）/（l-5%）=3.16%。18.在不考虑筹资总额限制的前提下，下列筹资方式中个别资本成本最高的通常是（）。A发行普通股B留存收益筹资C长期借款筹资D发行公司债券答案A解析整体来说，权益资金的资本成本高于负债资金的资本成本，对于权益资金来说，由于普通股筹资方式在计算资本成本时还需要考虑筹资费用，所以其资本成本高于留存收益的资本成本，所以选项A为正确答案。19.下列有关经营杠杆和经营风险的说法中，正确的是（）。A引起企业经营风险的主要原因是经营杠杆系数，经营杠杆系数大则经营风险大B在息税前利润为正的前提下，经营杠杆系数总是大于1C当不存在固定性经营成本时，息税前利润变动率与产销业务量的变动率完全一致D只要企业存在固定性经营成本，就存在经营风险答案C解析引起企业经营风险的主要原因是市场需求和生产成本等因素的不确定性，经营杠杆本身并不是资产报酬不确定的根源，只是资产报酬波动的表现，选项A不正确。在息税前利润为正的前提下，经营杠杆系数最低为1，不会为负数；只要有固定性经营成本存在，经营杠杆系数总是大于1，选项B不正确。只要企业存在固定性经营成本，就存在经营杠杆效应，但是固定性经营成本不是经营风险产生的根源，所以选项D不正确。20.某企业于年初存入银行10000元，假定年利息率为12%，每年复利两次，已知（F/P，6%，5）=1.3382，（F/P，6%，10）=1.7908，（F/P，12%，5）=1.7623，（F/P，12%，10）=3.1058，则第五年末的本利和为（）元。A13382B17623C17908D31058答案C解析年利息率为12%，一年复利两次，则半年期利率为12%/2=6%，总的期数=52=10，第五年末的本利和=10000（F/P，6%，10）=17908（元）。21.下列吸收直接投资的筹资方式中，潜在风险最大的是（）。A吸收货币资产B吸收实物资产C吸收专有技术D吸收土地使用权答案C解析吸收工业产权等无形资产出资的风险较大。因为以工业产权投资，实际上是把技术转化为资本，使技术的价值固定化了。而技术具有强烈的时效性，会因其不断老化落后而导致实际价值不断减少甚至完全丧失。工业产权通常是指专有技术、商标权、专利权、非专利技术等无形资产。所以本题选C。22.如何合理配置资源，使有限的资金发挥最大的效用，是投资管理中资金投放所面临的重要问题，其体现的投资管理原则是（）。A可行性分析原则B结构平衡原则C动态监控原则D收益最佳原则答案B解析如何合理配置资源，使有限的资金发挥最大的效用，是投资管理中资金投放所面临的重要问题，其体现的投资管理原则是结构平衡原则。23.下列有关资本资产定价模型的表述中，错误的是（）。A资本资产定价模型中的资本资产，主要是指股票资产B证券市场线对任何公司、任何资产都是适合的C证券市场线的一个暗示是，全部风险都需要补偿DRm-Rf称为市场风险溢酬答案C解析证券市场线的一个暗示是，只有系统风险才有资格要求补偿，因此选项C的表述不正确。24.股票上市的目的不包括（）。A便于筹措新资金B促进股权流通和转让C便于确定公司价值D降低企业资本成本答案D解析股票上市的目的包括：（1）便于筹措新资金；（2）促进股权流通和转让；（3）便于确定公司价值。所以本题的正确答案是选项D。25.下列各种风险中，不会影响系数的是（）。A变现风险B价格风险C再投资风险D购买力风险答案A解析系数衡量的是系统风险，而变现风险属于非系统风险，因此不会影响系数。二、多项选择题（本类题共10小题，每小题2分，共20分。每小题备选答案中，有两个或两个以上符合题意的正确答案。请将选定的答案，按答题卡要求，用2B铅笔填涂答题卡中题号1至10信息点。多选、少选、错选、不选均不得分。）1.关于利润分配顺序，下列说法中正确的有（）。A企业在提取法定公积金之前，应先用当年利润弥补以前年度亏损B根据公司法的规定，当年法定公积金的累积额已达注册资本的50%时，可以不再提取C税后利润弥补亏损只能使用当年实现的净利润D提取法定公积金的主要目的是为了增加企业内部积累，以利于企业扩大再生产答案ABD解析税后利润弥补亏损可以用当年实现的净利润，也可以用盈余公积转入。所以，选项C的说法不正确。2.某企业生产一种产品，单价12元，单位变动成本8元，固定成本300万元，销量100万件，所得税税率25%，欲实现税后目标利润120万元。假设利息费用为20万元，则可采取的措施有（）。A单价提高到12.8元B固定成本降低到240万元C单位变动成本降低到7.2元D单位变动成本降低到7.4元答案AC解析目标息税前利润=120/（1-25%）+20=180（万元），单价=（180+300）/l00+8=12.8（元），单位变动成本=12-（180+300）/100=7.2（元），固定成本=（12-8）100-180=220（万元）。3.某公司生产销售A、B、C三种产品，销售单价分别为20元、30元、40元；预计销售量分别为3万件、2万件、1万件；预计各产品的单位变动成本分别为12元、24元、28元；预计固定成本总额为18万元。按加权平均法确定各产品的保本销售量和保本销售额。下列说法中正确的有（）。A加权平均边际贡献率为30%B综合保本销售额为60万元CB产品保本销售额为22.5万元DA产品的保本销售量为11250件答案ABCD解析总的边际贡献=3（20-12）+2（30-24）+1（40-28）=48（万元）；总的销售收入=320+230+140=160（万元）；加权平均边际贡献率=48/160100%=30%。综合保本销售额=18/30%=60（万元），B产品的保本销售额=60（230/160）=22.5（万元），A产品的保本销售额=60（320/160）=22.5（万元），A产品的保本销售量=22.5/20=1.125（万件）=11250（件）。4.如果企业在股利分配上认真遵循了“分配与积累并重”的原则，那么企业将会（）。A增强抵抗风险的能力B维护各利益相关者的合法权益C提高经营的稳定性D体现分配中的公开、公平和公正答案AC解析恰当处理分配与积累之间的关系，留存一部分净利润，能够增强企业抵抗风险的能力，也可以提高企业经营的稳定性和安全性，这是分配与积累并重原则的体现。选项B体现了兼顾各方利益原则，选项D体现了投资与收入对等原则。5.在一定时期内，应收账款周转次数多、周转天数少表明（）。A收账速度快B信用管理政策宽松C应收账款流动性强D应收账款管理效率高答案ACD解析通常，应收账款周转率越高、周转天数越少表明应收账款管理效率越高。在一定时期内应收账款周转次数多、周转天数少表明：（1）企业收账迅速，信用销售管理严格；（2）应收账款流动性强，从而增强企业短期偿债能力；（3）可以减少收账费用和坏账损失，相对增加企业流动资产的投资收益；（4）通过比较应收账款周转天数及企业信用期限，可评价客户的信用程度，调整企业信用政策。因此本题答案为选项A、C、D。6.在一定程度上能避免企业追求短期行为的财务管理目标包括（）。A利润最大化B企业价值最大化C股东财富最大化D相关者利益最大化答案BCD解析在利润最大化目标下，由于利润指标通常按年计算，因此，企业决策往往会服务于年度指标的完成或实现，从而可能导致企业短期财务决策倾向，影响企业长远发展，而其他三个目标能不同程度地避免企业的短期行为。7.企业在调整预算时，应遵循的要求包括（）。A调整的全面性，只要出现不符合常规的地方，都需要调整B调整方案应当在经济上能够实现最优化C调整重点应放在预算执行中出现的重要的、非正常的、不符合常规的关键性差异方面D调整事项不能偏离企业发展战略答案BCD解析对于预算执行单位提出的预算调整事项，企业进行决策时，一般应遵循以下要求：（1）预算调整事项不能偏离企业发展战略；（2）预算调整方案应当在经济上能够实现最优化；（3）预算调整重点应当放在预算执行中出现的重要的、非正常的、不符合常规的关键性差异方面。8.金融工具的特征包括（）。A流动性B风险性C收益性D稳定性答案ABC解析一般认为，金融工具具有流动性、风险性和收益性的特征。所以，正确答案为选项A、B、C。9.发行普通股股票筹资的特点包括（）。A资本成本较高A不利于公司自主管理、自主经营C不易及时形成生产能力D能增强公司的社会声誉，促进股权流通和转让答案ACD解析发行普通股筹资的特点：（1）两权分离，有利于公司自主经营管理；（2）资本成本较高；（3）能增强公司的社会声誉，促进股权流通和转让；（4）不易及时形成生产能力。所以，选项B的说法不正确。10.下列关于系数和标准差的说法中，正确的有（）。A如果一项资产的=0.5，表明它的系统风险是市场组合系统风险的0.5倍B无风险资产的=0C无风险资产的标准差=0D投资组合的系数等于组合中各证券系数之和答案ABC解析系数表示的含义是相对于市场组合的平均风险而言，单项资产所含的系统风险的大小。市场组合中的非系统风险已经被消除，所以市场组合的风险就是市场风险或系统风险，由此可知，选项A的说法正确。系数衡量的是系统风险，标准差衡量的是总体风险，对于无风险资产而言，既没有系统风险，也没有总体风险，因此，选项B、C的说法正确。投资组合的系数等于组合中各证券系数的加权平均数，所以选项D的说法错误。三、判断题（本类题共10小题，每小题1分，共10分，请判断每小题的表述是否正确，并按答题卡要求，用2B铅笔填涂答题卡中题号1至10信息点。认为表述正确的，填涂答题卡中信息点；认为表述错误的，填涂答题卡中信息点。每小题判断正确的得1分，答题错误的扣0.5分，不答题的不得分也不扣分。本类题最低得分为零分。）1.固定制造费用产量差异是根据预算产量下的标准工时与实际产量下的标准工时的差额，乘以固定制造费用标准分配率计算得出的。（）答案解析固定制造费用产量差异是根据预算产量下的标准工时与实际产量下的实际工时的差额，乘以固定制造费用标准分配率计算得出的，即：固定制造费用产量差异=（预算产量下标准工时-实际产量下实际工时）标准分配率。2.某产品发生直接人工成本100万元，直接材料费用200万元，没有发生间接制造费用，则作业成本法和传统成本计算法下计算的产品成本是一致的。（）答案解析直接人工和直接材料都属于直接费用，对于直接费用的确认和分配，作业成本法与传统的成本计算方法一样。3.增值作业产生的成本都是增值成本，非增值作业产生的成本都是非增值成本。（）答案解析增值成本即是那些以完美效率执行增值作业所发生的成本，或者说，是高效增值作业产生的成本。而那些增值作业中因为低效率所发生的成本则属于非增值成本。执行非增值作业发生的成本全部是非增值成本。4.如果一个公司投资机会较少，它很可能采取低股利政策。（）答案解析如果公司的投资机会少，对资金的需求量小，那么它很可能采取高股利政策。5.产品寿命周期分析法属于销售预测的定量分析法，是利用产品销售量在不同寿命周期阶段上的变化趋势，进行销售预测的一种定量分析方法，是对其他方法的有效补充。（）答案解析产品寿命周期分析法属于销售预测的定性分析法。6.在经济衰退阶段，企业一般应当出售多余设备，压缩管理费用。（）答案解析压缩管理费用是企业在经济萧条阶段应该采取的财务管理战略，所以本题说法不正确。7.财务预算能够综合反映各项业务预算和各项专门决策预算，因此称为总预算。（）答案解析财务预算作为全面预算体系的最后环节，它是从价值方面总括地反映企业业务预算与专门决策预算的结果，也就是说，业务预算和专门决策预算中的资料都可以用货币金额反映在财务预算内，这样一来，财务预算就成为了各项业务预算和专门决策预算的整体计划，故亦称为总预算，其他预算则相应称为辅助预算或分预算。8.编制预算的方法按其业务量基础的数量特征不同，可分为固定预算法和弹性预算法。其中，固定预算法的适应性和可比性都较强。（）答案解析固定预算法又称静态预算法，是指在编制预算时，只根据预算期内正常、可实现的某一固定的业务量（如生产量、销售量等）水平作为唯一基础来编制预算的方法。固定预算法的缺点表现在两个方面：一是适应性差；二是可比性差。9.对于互斥方案进行决策时，选择净现值大的方案。（）答案解析对于互斥方案进行决策时，如果寿命期相同，则选择净现值大的方案；如果寿命期不同，则选择年金净流量大的方案，所以题干的表述不正确。10.要想降低约束性固定成本，只有厉行节约、精打细算，编制出积极可行的费用预算并严格执行，防止浪费和过度投资等。（）答案解析要降低酌量性固定成本，只有厉行节约、精打细算，编制出积极可行的费用预算并严格执行，防止浪费和过度投资等。降低约束性固定成本的基本途径，只能是合理利用企业现有的生产能力，提高生产效率，以取得更大的经济效益。本题将降低两种成本的途径混淆了。四、计算分析题（本类题共4小题，每小题5分，共20分。凡要求计算的项目，均须列出计算过程；计算结果有计量单位的，应予标明，标明的计量单位应与题中所给计量单位相同；计算结果出现小数的，除特殊要求外，均保留小数点后两位小数，百分比指标保留百分号前两位小数。凡要求解释、分析、说明理由的内容，必须有相应的文字阐述。）1.乙公司上年的销售收入为1000万元，利息费用60万元，实现净利润105万元，上年发行在外普通股加权平均股数为200万股，不存在优先股。今年公司为了使销售收入达到1500万元，需要增加资金300万元。这些资金有两种筹集方案：方案1：通过增加借款取得，利息率为10%；方案2：通过增发普通股取得，预计发行价格为10元/股。假设固定生产经营成本可以维持在上年200万元的水平，变动成本率也可以维持上年的水平，如果不增加借款，则今年的利息费用为70万元，该公司所得税税率为25%，不考虑筹资费用。要求：计算每股收益无差别点的销售收入并据此确定筹资方案。答案上年的税前利润=净利润/（1-所得税税率）=105/（1-25%）=140（万元）息税前利润=税前利润+利息费用=140+60=200（万元）息税前利润=销售收入（1-变动成本率）-固定生产经营成本200=1000（1-变动成本率）-200解得：变动成本率=60%增发普通股股数=300/10=30（万股）增加借款产生的利息=30010%=30（万元）设每股收益无差别点的销售收入为S：则：S（1-60%）-200-70-30）（1-25%）/200=S（1-60%）-200-70（l-25%）/（200+30）解方程得：每股收益无差别点的销售收入=1250（万元）由于预计的销售收入1500万元大于每股收益无差别点的销售收入1250万元，所以，应该选择增加借款的筹资方案，即选择方案1。2.某企业拟进行一项固定资产投资，投资期为1年，营业期为5年，寿命期为6年，该项目的现金流量表（部分）如下：现金流量表（部分）单位：万元项目投资期营业期0123456现金净流量-1 000-1 0001001 000（B）1 0001 000累计现金净流量-1 000-2 000（A）-9009001 9002 900折现现金净流量-1 000-943.4（C）839.61 425.8747.3705累计折现现金净流量-1 000-1943.4（D）-1014.84111 158.31 863.3其他资料：终结期的现金净流量现值为100万元。要求：（1）计算上表中用英文字母表示的项目的数值（C的结果四舍五入保留整数）。（2）计算或确定下列指标：包括投资期和不包括投资期的静态投资回收期和动态投资回收期；净现值；现值指数。答案（1）计算表中用英文字母表示的项目：A=-2000+100=-1900B=900-（-900）=1800C=1000.94340.9434=89D=-1943.4+89=-1854.4（2）计算或确定下列指标：包括投资期的静态投资回收期=3+900/1800=3.5（年）包括投资期的动态投资回收期=3+1014.8/1425.8=3.71（年）不包括投资期的静态投资回收期=3.5-1=2.5（年）不包括投资期的动态投资回收期=3.71-1=2.71（年）净现值=1863.3+100=1963.3（万元）现值指数=（1963.3+1943.4）/1943.4=2.013.市场上现有A、B两种股票，市价分别为15元/股和10元/股，系数分别为0.8和1.5，目前股票市场的风险收益率为8%，无风险收益率为3%，市场组合收益率的标准差为15%。要求：（1）如果分别购买100股组成一个组合，计算资产组合的系数以及目前投资组合的必要报酬率；（2）确定目前证券市场线的斜率和截距；（3）如果该资产组合收益率与市场组合收益率的相关系数为0.9，A、B收益率的标准差分别为16%和25%，确定A、B收益率的相关系数和组合的协方差；（4）如果证券市场线的斜率提高到10%，确定市场组合的收益率。答案（1）对A的投资比例=10015/100（15+10）=0.6对B的投资比例=1-0.6=0.4投资组合的系数=0.60.8+0.41.5=1.08投资组合的必要报酬率=3%+l.088%=11.64%（2）证券市场线的斜率=市场风险溢价=股票市场的风险收益率=8%证券市场线的截距=无风险收益率=3%（3）该资产组合收益率的标准差=1.0815%/0.9=18%18%18%=0.60.616%16%+20.60.4r16%25%+0.40.425%25%即：324=92.16+192r+100解得：r=0.69协方差=0.6916%25%=2.76%（4）市场组合的收益率（Rm）=证券市场线的斜率（Rm-Rf）+无风险收益率Rf=10%+3%=13%4.丙公司下年度设定的每季末预算现金余额的额定范围为5060万元。假定当前银行约定的单笔短期借款必须为10万元的整倍数，年利息率为8%，借款发生在相关季度的期初，每季末计算并支付借款利息，还款发生在相关季度的期末。下年该公司无其他融资计划，全年资金筹措及运用等于0。丙公司编制的下年度现金预算的部分数据如下表所示：单位：万元项目第一季度第二季度第三季度第四季度全年期初现金余额*（H）经营现金收入1 010*（I）可供支配现金合计1 0501 3961 549*经营现金支出800*1 302（J）资本性现金支出*300400300（K）现金支出合计1 0001 365*1 602*现金余缺（A）31-37172*资金筹措及运用5（C）（F）（M）0加：短期借款0（D）0-10*减：支付短期借款利息0（E）*（N）*购买有价证券-50-90（G）*期末现金余额（B）*（L）说明：表中用表示省略的数据。要求：计算上表中用字母“AJ”表示的项目数值（必须列出各项的计算过程）。答案A=1050-1000=50（万元）B=50+5=55（万元）E=D8%3/12=0.02DC=D-E=0.98D根据5031+C60，得19C29，190.98D29，由于D为10万元的整数倍，所以，D=20（万元），E=200.02=0.4（万元），C=20-0.4=19.6（万元）F=0-0.4-（-90）=89.6（万元）H=全年的期初现金余额=第一季度期初的现金余额=1050-1010=40（万元）第二季度期初的现金余额=第一季度期末的现金余额=55（万元）第二季度的经营现金收入=1396-55=1341（万元）第三季度期初的现金余额=第二季度期末的现金余额=31+19.6=50.6（万元）第三季度的经营现金收入=1549-50.6=1498.4（万元）第四季度期初的现金余额=第三季度期末的现金余额=89.6-37=52.6（万元）第四季度可供支配现金合计=1602+172=1774（万元）第四季度的经营现金收入=1774-52.6=1721.4（万元）I=1010+1341+1498.4+1721.4=5570.8（万元）K=（1000-800）+300+400+300=1200（万元）J=800+（1365-300）+（1549+37-400）+1302=4353（万元）L=40+5570.8-1200-4353=57.8（万元）第四季度期末的现金余额=全年的期末现金余额=57.8（万元）M=57.8-172=-142（万元）N=200.02=0.4（万元）G=114.2-10-0.4=103.8（万元）五、综合题（本类题共2小题，第1小题10分，第2小题15分，共25分。凡要求计算的项目，均须列出计算过程；计算结果有计量单位的，应予标明，标明的计算单位应与题中所给计量单位相同；计算结果出现小数的，除特殊要求外，均保留小数点后两位小数，百分比指标保留百分号前两位小数，凡要求解释、分析、说明理由的内容，必须有相应的文字阐述。）1.甲公司上年实现净利润4760万元，发放现金股利190万元，上年年末的每股市价为20元。公司适用的所得税税率为25%。其他资料如下：资料1：上年年初股东权益合计为10000万元，其中股本4000万元（全部是普通股，每股面值2元，全部发行在外）；资料2：上年3月1日新发行2400万股普通股，发行价格为5元，不考虑发行费用；资料3：上年12月1日按照4元的价格回购600万股普通股；资料4：上年年初按面值的110%发行总额为880万元的可转换公司债券，票面利率为4%，债券面值为100元，转换比率为90。要求：（1）计算上年的基本每股收益；（2）计算上年的稀释每股收益；（3）计算上年的每股股利；（4）计算上年末每股净资产；（5）按照上年末的每股市价计算市盈率和市净率。答案（1）上年年初发行在外的普通股股数=4000/2=2000（万股）上年发行在外的普通股加权平均数=2000+240010/12-6001/12=3950（万股）基本每股收益=4760/3950=1.21（元/股）（2）稀释每股收益：可转换债券的总面值=880/110%=800（万元）转股增加的普通股股数=800/10090=720（万股）转股应该调增的净利润=8004%（1-25%）=24（万元）普通股加权平均数=3950+720=4670（万股）稀释每股收益=（4760+24）/4670=1.02（元/股）（3）上年年末的普通股股数=2000+2400-600=3800（万股）上年每股股利=190/3800=0.05（元/股）（4）上年年末的股东权益=10000+24005-4600+（4760-190）=24170（万元）上年年末的每股净资产=24170/3800=6.36（元/股）（5）市盈率=20/1.21=16.53；市净率=20/6.36=3.142.A公司是一个生产和销售通讯器材的股份公司。假设该公司适用的所得税税率为25%。对于明年的预算出现三种意见：方案一：维持目前的生产和财务政策。预计销售45000件，售价为240元/件，单位变动成本为200元，固定成本为120万元。公司的资本结构为负债400万元（利息率5%），普通股20万股。方案二：更新设备并用负债筹资。预计更新设备需投资600万元，生产和销售量不会变化，但单位变动成本将降低至180元/件，固定成本将增加至150万元。借款筹资600万元，预计新增借款的年利率为6.25%。方案三：更新设备并用股权筹资。更新设备的情况与方案二相同，不同的只是用发行新的普通股筹资。预计新股发行价为每股30元，需要发行20万股，以筹集600万元资金。要求：（1）计算三个方案下的每股收益、经营杠杆系数、财务杠杆系数和总杠杆系数；（2）计算方案二和方案三每股收益相等的销售量；（3）计算三个方案下，每股收益为零的销售量；（4）根据上述结果分析：哪个方案的风险最大？哪个方案的报酬最高？如果公司销售量下降至30000件，方案二和方案三哪一个更好些？请分别说明理由。答案（1）方案一：边际贡献=4.5（240-200）=180（万元）息税前利润=180-120=60（万元）税前利润=60-4005%=40（万元）税后利润=40（1-25%）=30（万元）每股收益=30/20=1.5（元/股）经营杠杆系数=180/60=3财务杠杆系数=60/40=1.5总杠杆系数=31.5=4.5方案二：边际贡献=4.5（240-180）=270（万元）息税前利润=270-150=120（万元）税前利润=120-4005%-6006.25%=62.5（万元）税后利润=62.5（1-25%）=46.88（万元）每股收益=46.88/20=2.34（元/股）经营杠杆系数=270/120=2.25财务杠杆系数=120/62.5=1.92总杠杆系数=2.251.92=4.32方案三：.边际贡献=4.5（240-180）=270（万元）息税前利润=270-150=120（万元）税前利润=120-4005%=100（万元）税后利润=100（1-25%）=75（万元）每股收益=75/（20+20）=1.88（元/股）经营杠杆系数=270/120=2.25财务杠杆系数=120/100=1.2总杠杆系数=2.251.2=2.7（2）（EBIT-6006.25%-4005%）（l-25%）/20=（EBIT-4005%）（l-25%）/（20+20）解得：EBIT=95（万元）每股收益相等的销售量=（150+95）/（240-180）=4.08（万件）（3）设销售量为Q：方案一的每股收益为EPS1=（240-200）Q-120-4005%（l-25%）/20令EPS1=1，解得Q=3.5（万件）方案二的每股收益为EPS2=（240-180）Q-150-6006.25%-4005%（1-25%）/20令EPS2=0，解得Q=3.46（万件）方案三的每股收益为EPS3=（240-180）Q-150-4005%（l-25%）/（20+20）令EPS3=0，解得Q=2.83（万件）（4）方案的风险和报酬分析：根据（1）的分析可知，方案一的总杠杆系数最大，所以，其风险最大；方案二的每股收益最大，所以，其收益最大。如果销售量为3万件，小于方案二和方案三每股收益无差别点的销售量4.08万件，则方案三（即权益筹资）更好。