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乐考无忧为您的考研之路保驾护航！,学习要求： 1.了解基本财务报表的编制 2.掌握财务报表分析的方法,第二章 财务报表分析, 乐考无忧为您的考研之路保驾护航！,一、财务报表分析的目的,（一）债权人 关心企业是否具有偿还债务的能力。 公司为什么需要额外筹集资金？ 公司还本付息所需要资金的可能来源是什么？ 公司对于以前的短期和长期借款是否按期偿还？ 公司将来在哪些方面还需要借款？, 乐考无忧为您的考研之路保驾护航！,（二）投资人 关心是否能增加自己的财富。 公司当前和长期的收益水平高低，以及公司收益是否容易受重大变动的影响？ 目前的财务状况如何？公司资本结构决定的风险和报酬如何？ 与其他竞争者相比，公司出于何种地位？, 乐考无忧为您的考研之路保驾护航！,（三）政府机构 目的是为了履行政府各部门的监督管理职责。 （四）经理人员 关心公司的财务状况、盈利能力和持续发展的能力。其目的是发现公司管理当中的问题，为公司经营提供决策参考。, 乐考无忧为您的考研之路保驾护航！,（一）资产负债表（the Balance Sheet） （二）损益表（the Income Statement） （三）现金流量表（Statement of Cash Flows）,二、基本财务报表, 乐考无忧为您的考研之路保驾护航！,资产=负债+所有者权益,（一）资产负债表,1.流动资产,2.固定资产,3.其他资产,就资产负债表的左方（资金的运用）而言, 乐考无忧为您的考研之路保驾护航！,就资产负债表的右方（资金的来源）而言,1. 流动负债,2. 长期负债,3. 所有者权益, 乐考无忧为您的考研之路保驾护航！,资产负债表, 乐考无忧为您的考研之路保驾护航！,分析资产负债表应注意的几个问题,资产的流动性,企业避免财务困境的可能性与其资产流动性有关,企业投资于流动性强的资产以牺牲盈利性为代价,资产的计价,企业资产的会计价值是指其账面价值,企业资产的账面价值按照历史成本计价, 乐考无忧为您的考研之路保驾护航！,收入- 费用=盈利 营业收入+营业外收入-费用-所得税=盈利,（二）损益表(也称为利润表）,通常有以下几个部分组成：,1. 经营活动部分,2. 融资活动部分,3. 对利润课征的所得税部分,4. 净利润部分（通常以每股收益表示）, 乐考无忧为您的考研之路保驾护航！,损益表一般格式, 乐考无忧为您的考研之路保驾护航！,公认会计准则,分析损益表应注意的几个问题 ：,时间和成本,非现金项目,销售收入不等于现金流入,折旧及递延税款不是现金流出,从短期来看，费用分为固定费用和变动费用,从长期来看，费用分为产品成本和期间费用, 乐考无忧为您的考研之路保驾护航！,Midland公司从事黄金提炼和贸易。在2001年底，公司销售黄金2500盎司，收入达100万美元。在同年初，该公司支付了90万美元的现金购买这些黄金。但公司没有收到购买黄金的客户的现金。, 乐考无忧为您的考研之路保驾护航！,该公司01年的财务会计状况： 损益表（会计角度）01年12月31日 销售收入 1000000美元 成 本 900000美元 利 润 100000美元, 乐考无忧为您的考研之路保驾护航！,（三）现金流量表,现金持有量变化=现金流入-现金流出,现金流量表通常将现金流变化归纳为以下三类 企业活动：经营活动、投资活动和融资活动。 相应的，现金流按来源可以划分为,经营活动中产生的现金流 投资活动中产生的现金流 融资活动中产生的现金流, 乐考无忧为您的考研之路保驾护航！,经营活动中 产生的现金流,1.现金流量表编制的直接法,+从客户处收取的现金 -支付给供应商的货款 -经营性现金费用支出 -现金纳税支出,投资活动中 产生的现金流,+资产出售收入 -投资支出,融资活动中 产生的现金流,+发行新股所得资金 +新发行债券或贷款 -偿债支出（包括利息支出） -支付股东红利, 乐考无忧为您的考研之路保驾护航！,2.现金流量表编制的间接法,经营活动中 产生的现金流,+净利润 +折旧和摊销 -净营运资本变动额 （NWC不包括现金）,需要做出相应调整, 乐考无忧为您的考研之路保驾护航！,3.财务现金流量,法定会计报表中的现金流量表说明了现金 及其等价物是如何发生变动的。这里我们 从理财（即财务）的角度来讨论现金流量。,首先需要明确两点,现金流量不同于净营运资本,现金流量不同于净利润, 乐考无忧为您的考研之路保驾护航！,资产价值(A)=负债价值(B)+权益价值(S),CF(A)CF(B)+CF(S),CF(A)资产的现金流（企业从经营活动中得到的现金流）,CF(B)负债的现金流（流向企业债权人的现金流量）,CF(S)权益的现金流（流向权益投资者的现金流量）, 乐考无忧为您的考研之路保驾护航！,财务现金流量的一般格式,企业现金流量CF(A),经营性现金流量（息税前利润折旧当期税款）,资本性支出（固定资产的取得固定资产的出售）,净营运资本的增加, 乐考无忧为您的考研之路保驾护航！,企业流向投资者的现金流量 CF(B) CF(S),债务（利息到期本金长期债务融资）,权益（股利股票回购新权益融资）, 乐考无忧为您的考研之路保驾护航！,自由现金流量,企业的总现金流量，是经营性现金 流量，经过资本性支出和净营运资 本支出调整后的现金流量。它也被 称为自由现金流量，即：为盈利项 目融资后剩余的现金流量。, 乐考无忧为您的考研之路保驾护航！,财务报表分析的核心思想是比较,二、财务报表分析,百分比分析（Percentage Analysis） 比率分析 （Ratios Analysis）, 乐考无忧为您的考研之路保驾护航！,（一）财务报表百分比分析方法,这是一种把常规的资产负债表和损益表项目 表示为百分比进行财务分析的方法。,结构百分比法（Common-size Analysis） 定基百分比法（Common-base-year Analysis）, 乐考无忧为您的考研之路保驾护航！,采用这种方法时将所有资产负债表项目都除以资产总额，而所有的损益表项目都除以销售净额或营业收入。,1. 结构百分比分析方法, 乐考无忧为您的考研之路保驾护航！,2. 定基百分比分析方法,采用这种方法将基期年份的资产 负债表和损益表的所有项目设为 100%，而以后年度财务报表项 目表示为其相当于基数额的百分 比。, 乐考无忧为您的考研之路保驾护航！,（二）财务报表比率分析,短期偿债能力比率(Liquidity Ratios) 营运能力比率 (Activity Ratios) 财务杠杆比率 (Leverage Ratios) 盈利能力比率 (Profitability Ratios) 市场价值比率 (Market Value Ratios), 乐考无忧为您的考研之路保驾护航！,1. 短期偿债能力比率,（1） 流动比率（Current Ratio）,（2） 速动比率（Acid Test/Quick Ratio）, 乐考无忧为您的考研之路保驾护航！,（1） 应收账款周转率 （Accounts Receivable Turnover Ratio）,2.营运能力比率,应收账款平均回收期 （Average Collection Period-ACP）, 乐考无忧为您的考研之路保驾护航！,（2） 存货周转率（Inventory Turnover Ratio）,存货周转天数（Days in Inventory ）, 乐考无忧为您的考研之路保驾护航！,（3）总资产周转率 （Total Assets Turnover Ratio）, 乐考无忧为您的考研之路保驾护航！,负债比率 （Debt Ratio）,3. 财务杠杆比率,负债-权益比 （Debt-Equity Ratio）,权益乘数 （Equity Multiplier）, 乐考无忧为您的考研之路保驾护航！,4. 盈利能力比率,（1）与销售额有关的盈利能力比率 （2）与投资额有关的盈利能力比率 （3）与净投资有关的盈利能力比率, 乐考无忧为您的考研之路保驾护航！,销售利润率反映了企业以较低的成本或 较高的价格提供产品和劳务的能力。,（1）销售利润率（Profit Margin-PM）, 乐考无忧为您的考研之路保驾护航！,资产收益率指标衡量的是企业的资产经营绩效。,（2）资产收益率（Return on Assets）, 乐考无忧为您的考研之路保驾护航！,销售收入,销售收入,ROA可以分解为两个比率的乘积,以零售业为例：比较超市和珠宝商店, 乐考无忧为您的考研之路保驾护航！,（3）权益资本收益率（Return on Equity）, 乐考无忧为您的考研之路保驾护航！,财务杠杆能 够扩大ROE,前提,ROA(EBIT)必须 大于债务利率, 乐考无忧为您的考研之路保驾护航！,当ROA=14%时， ROEa=14% ROEb=20%,当ROA=6%时， ROEa=6% ROEb=0%,举例说明这一问题, 乐考无忧为您的考研之路保驾护航！,1. 公司的ROA(EBIT)与债务利率之差； 2. 公司的债务资本与权益资本结构。,由此分析我们可以得出公司权益资本收益率 ROE的决定因素有两个,其中：ROA 资产总收益率 i 债务利率, 乐考无忧为您的考研之路保驾护航！,值得注意的问题,上述公式是在举例的基础上得出的，该公式 没有考虑所得税因素（即为简化起见假设所 得税为零），当考虑所得税因素时该公式可 以表示为, 乐考无忧为您的考研之路保驾护航！,小结 权益资本收益率的计算,公式一,公式二,公式三, 乐考无忧为您的考研之路保驾护航！,首先必须澄清以下几个概念： 每股市价 & 每股收益 每股股利 & 每股账面价值,5.市场价值比率,市盈率 （P/E Ratio）,市值面值比 （M/B Ratio）,股利收益率 （Dividend Yield）,
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