05ch131外汇与汇率2学生

日期：日期：2008年年11月月05日日 星期三星期三单位：人民币单位：人民币/100外币外币币种币种汇买、汇卖汇买、汇卖中间价中间价现汇买现汇买入价入价现钞买现钞买入价入价卖出价卖出价 发布时间发布时间美元美元(USD)683.34681.97676.51684.7111:09:35港币港币(HKD)88.1687.9887.2888.3411:09:35日元日元(JPY)6.84926.82186.60266.876611:09:35欧元欧元(EUR)884.24880.70852.41887.7811:09:35英镑英镑(GBP)1089.721085.361050.491094.0811:09:35瑞士法郎瑞士法郎(CHF)585.60583.26564.52587.9411:09:35加拿大元加拿大元(CAD)591.53589.16570.23593.9011:09:35澳大利亚元澳大利亚元(AUD)473.28471.39456.24475.1711:09:35新加坡元新加坡元(SGD)465.02463.16448.28466.8811:09:35丹麦克朗丹麦克朗(DKK)118.80118.32114.52119.2811:09:35挪威克朗挪威克朗(NOK)103.16102.7599.45103.5711:09:35瑞典克朗瑞典克朗(SEK)89.4489.0886.2289.8011:09:35澳门元澳门元(MOP)85.5385.3684.6785.7011:09:35新西兰元新西兰元(NZD)413.08411.43398.21414.7311:09:35韩元韩元(KRW)0.5332-0.50550.560911:09:35汇卖价汇卖价 829.11 827.87汇买价汇买价 826.63钞买价钞买价 807.17中间价中间价1%-5%差额收益：￥差额收益：￥4.35 银行收益银行收益￥4.35 n直接标价法下，较低的价格为外汇买入价，直接标价法下，较低的价格为外汇买入价，较高的价格为卖出价。较高的价格为卖出价。n间接标价法下，情况相反，较低的价格为外间接标价法下，情况相反，较低的价格为外汇卖出价，较高的价格为买入价。汇卖出价，较高的价格为买入价。注意注意:一般而言一般而言,银行报出买价、卖价都是针对银行报出买价、卖价都是针对银行和外汇银行和外汇而言的。而言的。国际金融市场汇率国际金融市场汇率标价方法和银行同标价方法和银行同业报价的国际惯例业报价的国际惯例 国内银行国内银行国外银行国外银行国内客户国内客户要向国外客户要向国外客户支付支付100美元美元美美元元 100的汇款通知书，的汇款通知书，委托国外行付款委托国外行付款用用830.20人民币向人民币向银行买入银行买入100美元对美元对外支付外支付付付 款款国外客户国外客户n 在如上外汇买卖中，在如上外汇买卖中，银行买入英镑价银行买入英镑价1.8311，银行卖出价，银行卖出价1.8343，这家美国公司这家美国公司以以917.15购买了购买了500万英镑，即万英镑，即用用1.8343美美元购买元购买1英镑英镑，这实际就是客户购买英镑，这实际就是客户购买英镑的价格。的价格。类型类型标价方法标价方法基准货币基准货币双向报价方式双向报价方式 前面较小数字前面较小数字/后面较大数字后面较大数字同业银同业银行国行国际惯际惯例例单位美元单位美元美元美元买入美元买入美元/卖出美元卖出美元站在报价方站在报价方立场都统立场都统一为：一为：买入基准买入基准/卖卖出基准货出基准货币价格币价格单位镑单位镑英镑等英镑等买入英镑买入英镑/卖出英镑卖出英镑各地外各地外汇市汇市场场直接标价直接标价外币外币买入外币买入外币/卖出外币卖出外币间接标价间接标价本币本币买入本币买入本币/卖出本币卖出本币Based on the key currency and calculate other rates.It is a triangle relationship.Contract dateVa l u e dateV a l u e date 2个营业日即即 期期 远远 期期XX 天一般而言，期汇的买卖差价要大于现汇的买卖差价一般而言，期汇的买卖差价要大于现汇的买卖差价伦敦金融时报公布伦敦金融时报公布2005年年1月月25日外汇市场汇率日外汇市场汇率(1)名义汇率名义汇率(Nominal Rates,):是指官方公布的汇率是指官方公布的汇率,(2)实际汇率实际汇率 实际汇率实际汇率(RER)=名义汇率名义汇率-通货膨胀率通货膨胀率 实际汇率反映了以同种货币表示的两国商品的相实际汇率反映了以同种货币表示的两国商品的相对价格水平，从而反映了本国商品的国际竞争力。对价格水平，从而反映了本国商品的国际竞争力。Een In the above example,the dollar depreciated by more than is warranted by PPP,strengthening the competitiveness of U.S.industries in the world market.If the dollar depreciates by less than the inflation rate differential,the real exchange rate will be greater than unity,weakening the competitiveness of U.S.industries.n To summarize,nq=1:Competitiveness of the domestic country unaltered.nq 1:Competitiveness of the domestic country deteriorates.不知道人民币实际升值多少不知道人民币实际升值多少n2006-09-16 来源：财经时报来源：财经时报 n9月月15日，中央五部委宣布出口退税率的调整通知，日，中央五部委宣布出口退税率的调整通知，总体看降多升少，而这意味着人民币的实际汇率再总体看降多升少，而这意味着人民币的实际汇率再次升值。升了多少？不知道。原因是，官方没有向次升值。升了多少？不知道。原因是，官方没有向外界公布调整后的外界公布调整后的“出口退税平均税率出口退税平均税率”。n在亚洲金融危机后，中国为坚持人民币不贬值，而在亚洲金融危机后，中国为坚持人民币不贬值，而大幅上调了出口退税率，目的是为出口企业减轻压大幅上调了出口退税率，目的是为出口企业减轻压力；力；3年前，中国下调了出口退税率，当时也是为年前，中国下调了出口退税率，当时也是为了缓和人民币升值的压力。即平均出口退税率从了缓和人民币升值的压力。即平均出口退税率从15.11%下降到下降到12.11%。因此，。因此，2003年人们年人们可以清晰地做出判断，因出口退税税率的下调，人可以清晰地做出判断，因出口退税税率的下调，人民币实际升值了民币实际升值了3%。Effective Exchange rate,TodayYear Ago$C1.441.52P9.5610.190.620.61(六六)名义与实际有效汇率名义与实际有效汇率n名义有效汇率名义有效汇率Nominal Effective Exchange Rates:其货币与所有贸易伙伴国货币双边名义其货币与所有贸易伙伴国货币双边名义汇率的加权汇率的加权.n实际有效汇率实际有效汇率Real Effective Exchange Rates:nominal effective exchange rates corrected by relative price levels.nNote:by construction,a rising real effective exchange rate index usually means real appreciation.人民币：升还是贬？人民币：升还是贬？n目前人民币对美元升值目前人民币对美元升值4%，而美元相对于其他，而美元相对于其他6种货币种货币(欧元、日元、加元、英镑、瑞士法郎、欧元、日元、加元、英镑、瑞士法郎、瑞典克洛那瑞典克洛那)贬值，美元兑欧元贬值贬值，美元兑欧元贬值10%左右，左右，美元兑日元也有不小的贬值，其幅度都远远大于美元兑日元也有不小的贬值，其幅度都远远大于美元兑人民币贬值的幅度。人民币也因此对一揽美元兑人民币贬值的幅度。人民币也因此对一揽子货币贬值，这不仅抵消了人民币对美元的升值子货币贬值，这不仅抵消了人民币对美元的升值效果，而且使人民币有效汇率可能有轻微的贬值。效果，而且使人民币有效汇率可能有轻微的贬值。根据国际清算银行计算的中国有效汇率显示，根据国际清算银行计算的中国有效汇率显示，2005年人民币出现一定幅度的升值，但进入年人民币出现一定幅度的升值，但进入2006年后，无论是名义还是实际汇率都呈现持年后，无论是名义还是实际汇率都呈现持续贬值的态势。这也在一定程度上可以解释中国续贬值的态势。这也在一定程度上可以解释中国近期贸易顺差屡创新高的现象。近期贸易顺差屡创新高的现象。2007人民币实际有效汇人民币实际有效汇升值升值5.13%n2008-01-04 中国证券报中国证券报n 国际清算银行昨日公布，国际清算银行昨日公布，2007年人民币实际有效汇率升值幅度达年人民币实际有效汇率升值幅度达5.13%，名义有效汇率升值，名义有效汇率升值1.63%。二者相差较大显示出二者相差较大显示出2007年中国国内年中国国内通胀水平较高通胀水平较高。专家认为，。专家认为，加快升值，尤其是名义有效汇率升值，有助于抑制加快升值，尤其是名义有效汇率升值，有助于抑制通胀。通胀。n 名义有效汇率是本币对一篮子货币的加权平均汇率。而实际有效汇率是在名义有效汇率是本币对一篮子货币的加权平均汇率。而实际有效汇率是在名义有效汇率基础上剔除通胀水平对货币购买力的影响，决定一国出口竞争力。名义有效汇率基础上剔除通胀水平对货币购买力的影响，决定一国出口竞争力。n 在国际清算银行公布的在国际清算银行公布的52个经济体中，个经济体中，2007年本币实际有效汇率升值幅年本币实际有效汇率升值幅度中国排在第度中国排在第15位。美元贬值位。美元贬值5.94%，英镑贬值，英镑贬值5.91%，欧元升值，欧元升值3.32%，日元贬值，日元贬值.22%。2007年人民币有效汇率升值幅度远大于以上货年人民币有效汇率升值幅度远大于以上货币。专家表示，由此来看，中国被认为是币。专家表示，由此来看，中国被认为是“货币操纵国货币操纵国”是不公正的。是不公正的。n 据国际清算银行测算，人民币据国际清算银行测算，人民币2007年底实际有效汇率指数为年底实际有效汇率指数为99，名义有，名义有效汇率指数为效汇率指数为98.78。从数据来看，。从数据来看，2007年有效汇率升值明显加快，人民币年有效汇率升值明显加快，人民币不仅对美元，而且对一篮子货币加快了升值步伐。不仅对美元，而且对一篮子货币加快了升值步伐。2007年人民币对美元升值年人民币对美元升值6.9%，与实际有效汇率升幅，与实际有效汇率升幅5.13%相差不大。相差不大。n 专家认为，实际有效汇率升值更快，背后有国内通货膨胀较高的因素推动。专家认为，实际有效汇率升值更快，背后有国内通货膨胀较高的因素推动。在在2007年下半年之前，实际有效汇率长期低于名义有效汇率。从年下半年之前，实际有效汇率长期低于名义有效汇率。从2007年年8月月开始，二者差距骤然缩小，开始，二者差距骤然缩小，9月、月、12月甚至出现反转。月甚至出现反转。实际有效汇率与名义有实际有效汇率与名义有效汇率反转，主要是因为效汇率反转，主要是因为2005、2006年中国物价状况表现为通货紧缩；而年中国物价状况表现为通货紧缩；而从从2007年下半年开始，通货膨胀水平大幅上升年下半年开始，通货膨胀水平大幅上升。n 社科院世界经济与政治研究所所长余永定认为，国内通胀水平提高，降低社科院世界经济与政治研究所所长余永定认为，国内通胀水平提高，降低了出口竞争力，导致实际汇率升值。但这样的做法损害了国内利益，因而是不了出口竞争力，导致实际汇率升值。但这样的做法损害了国内利益，因而是不可取的。应该利用名义汇率升值抑制通胀，从而减轻加息的压力。可取的。应该利用名义汇率升值抑制通胀，从而减轻加息的压力。