LLDPE弱势震荡与乙烯后市可能走弱密不可分

LDPE弱势震荡与乙烯后市可能走弱密不可分经易期货 高春民乙烯作为LLDPE的直接原料,其价格走势对DPE价格有重要影响.经济危机发生后，东南亚乙烯和东北亚乙烯价格在08年1月份触底,并走出震荡反弹行情.尤其是5月份以后,全球经济出现触底迹象，由于此前各国救市发行大量货币,通货膨胀预期因此增强,加上6月份来自伊朗的供应短缺冲击，乙烯走出一轮大幅上涨行情.从5月8日的66美元/吨，到7月日的10美元/吨,最多每吨上涨430美元，最大涨幅达65。5。尽管此时国内LLD需求处于一年消费的最弱时期,本应该进入调整的LP却逆势震荡走强，乙烯价格走高便是LLDE现货价格震荡走高的重要因素之一。7月中旬以后由于亚洲乙烯价格过高，导致大量北美套利船货流入东北亚市场，乙烯因此下跌调整.但由于目前来自伊朗的供应紧张还没消除，东南亚乙烯表现依然坚挺，从而导致东北亚乙烯货源流入东南亚，市场表现也相对坚挺.如此来分析，现在的乙烯行情支撑LD期货价格，这让目前处于弱势的LDP期货价格重拾信心。其实不然,乙烯的后市走势可能成为LDE期货价格走弱的重要利空因素。首先,从乙烯与原油的比值来看，目前乙烯比值明显偏高。经济危机之前乙烯与原油的比值在12附近波动是一种常态。尽管经济危机导致比值快速下降到6附近，但随后比值因原油持续下跌乙烯企稳而迅速变大.之后的时间里，乙烯与原油的比值基本上一直被高估。这也是经济危机后LLPE相对与原油价值被高估的重要原因。从图形上来看，乙烯与原油的比值回归1，并在1附近合理波动,是商品之间的内在要求。只要在一定时间里原油无法走强,乙烯的后市就不容乐观。反观原油,我们可以看到美元大幅走弱尚不能支撑油价走强，目前原油震荡而且有走弱迹象，那我们还能对原油走强抱多大希望呢？既然原油不能走强,乙烯后市走弱就合情合理。其次,从乙烯与石脑油的比值来看,乙烯价值被高估也是显而易见的。不管是经济危机前还是经济危机后，乙烯与石脑油的比值在14上方都是被高估的。不管经济危机后比值如何宽幅震荡,乙烯比值被高估后都会在较短时间内回归合理比值区间。而目前二者比值在15上方，曲线向下回归比值14、比值1,甚至比值都是合理的。这个过程就要求乙烯走势比石脑油弱。众所周知,石脑油是石化产业链中重要的石化产品，它的价格走势反映的是石化产业下游的需求状况。当前石脑油跟随原油被动震荡，丝毫看不出行业出现明显复苏。后市石脑油震荡或震荡走弱的概率较大，结合二者比值，我们就不难得出结论:乙烯后市很可能震荡走弱。最后,再结合乙烯的聚合利润走势图，我们可以发现，乙烯的聚合利润在大幅走低的时候尚不能支撑LDP走出弱势,而图形显示：在未来相当时间内,乙烯的聚合利润曲线将在较低的水平波动,那么当乙烯走弱的时候，LD也将跟随走弱。当然这也制约LLPE的下行空间，因为过低的聚合利润会抑制LLP的生产，市场供应调整的过程就是LDP行情震荡的过程。所以，后市维持弱势震荡判断。综合以上分析，我们不难得出结论：LLDP弱势震荡与乙烯后市可能走弱密不可分。文中如有不足，请您指教！3 / 3