非财务经理财务管理

非财务经理财务管理1 财务报告概述51.1 联系方式51.2 参考书51.3 财务与会计的研究领域51.4 财务报告的构成51.5 上市公司财务报告及其信息披露51.6 财务报告分析的逻辑步骤62 摸清家底：阅读资产负债表，看企业财富积累72.1 资产负债表是怎样形成的?72.1.1 成立一家钢铁公司72.1.2 神奇而美丽的平衡72.2 讨论几个有趣的问题82.2.1 资本结构和财务杠杆82.2.2 资不抵债、不能清偿到期债务和破产之间的关系82.2.3 关于资产负债率的人为调整82.2.4 所有者权益=股东权益=净资产=公司账面价值，并购与商誉92.3 企业运作形式及组织结构92.3.1 企业的运作形式92.3.2 组织结构：三会92.3.3 以上市公司为核心的典型的集团管理模式如何影响财务信息92.3.4 贷款保证92.4 会计的两个基本原则：权责发生制原则&收付实现制原则92.4.1 权责发生制原则（accrual basis，应计会计）92.4.2 收入和费用的配比原则（matching）92.5 解读唐钢股份资产负债表92.5.1 应收帐款、坏账、贴现accounts receivables92.5.2 其他应收款92.5.3 应付款项、存货和应收账款(或销售)之间的关系102.5.4 固定资产与商业模式102.5.5 预计负债102.5.6 存货和应付款（采购）之间的关系112.6 筹资规模与资本结构优化112.7 比较三年以上的财务报表（指数趋势分析法）123 装饰面子：阅读利润表，透视利润质量123.1 利润的分层分析，辨析泡沫123.2 解读唐钢股份利润表123.2.1 营业税金及附加123.2.2 资产减值损失123.2.3 公允价值变动损益123.2.4 营业外收入133.2.5 投资收益133.2.6 营业外支出133.2.7 销售费用133.2.8 管理费用133.2.9 财务费用133.3 毛利率133.4 连续两年的利润表比较143.5 连续三年以上的利润表比较153.6 共同比利润表153.7 扭亏为盈的常见手法183.7.1 先抑后扬：前述*ST新天国际183.7.2 长虹倪润峰：储备能量，伺机计提183.7.3 广宇发展：计提坏账准备造成2008年亏损183.7.4 万科 2008年计提坏账准备184 过好日子：阅读现金流量表，评价幸福指数184.1 现金流量的分类184.2 现金流量结构分析184.3 增加现金流量的方法194.4 现金流量表常见舞弊的识别205 谁动了我的奶酪：股东权益变动表206 四大报表整合分析216.1 资产负债表和利润表之间的关系216.2 财务指标大集合216.3 “资源-周转率-利润-现金”链条分析237 利润的来源：虚增或隐藏收入的手段评析237.1 收的确认标准和时点（确认的金额和确认时间）247.2 【案例】配合做流量247.3 服务收入的激进确认257.4 堵塞渠道与放松信用政策等258 利润的黑洞：虚列或低估成本和费用258.1 费用的确认标准和时点258.2 虚列费用258.3 低估成本和费用259 数字游戏：盈余管理与信息操纵259.1 盈余管理的动机259.2 盈余管理的模式259.3 具体的手法2610 财务报告分析总结2610.1 资产负债表分析总结2610.2 利润表分析总结2710.3 现金流量表分析总结2710.4 股东权益变动表的分析总结2711 财务知识小帖士2711.1 结算手段的选择2711.1.1 应收票据2711.1.2 地下银行（钱庄）2811.2 利益输送2811.3 烫手的山芋：小金库2811.4 企业的姿态：如何看待税收29“非财务经理财务管理”讲座 1 财务报告概述1.1 联系方式l 任课教师：李晓静(Ala)，管理学博士，副教授，中国注册会计师，注册税务师，注册资产评估师l Mobile：135 2266 4989 Email: 3399wl 班长或者课代表：1.2 参考书l 黄世忠主编，财务报表分析：理论、框架、方法与案例，中国财政经济出版社1.3 财务与会计的研究领域Accounting 会计财务 Finance时空界限操作原则历史性观点前瞻性观点研究领域真实、完整地记录经济业务，进行信息汇总，编制四大报表利用会计及非会计信息，进行融资决策、投资决策、股利分配决策等具体的实务描述合并会计报表，盈余管理，虚假会计信息资本运作，兼并和收购，投资组合，财务战略，企业价值评估1.4 财务报告的构成财务报告=会计报表+附注会计报表（又称财务报表）至少应当包括：资产负债表；利润表；所有者权益(或股东权益)变动表；现金流量表；附注。1.5 上市公司财务报告及其信息披露(1)招股说明书；发行公司债券或可转换公司债券前，要公告募集说明书(2)上市公告书；申请证券上市交易(3)定期报告：季度报告，半年度报告，年度报告；(4)临时报告：重大事件公告和收购与合并公告。年度报告应当在每个会计年度结束之日起4个月内，中期报告应当在每个会计年度的上半年结束之日起2个月内，季度报告应当在每个会计年度第3个月、第9个月结束后的1个月内编制完成并披露。其中，第一季度季度报告的披露时间不得早于上一年度年度报告的披露时间。1.5.1.1.1.1 小贴士：数字的快速阅读*Trillion，*Billion, *Million, *Thousand，*. *1.6 财务报告分析的逻辑步骤分 析 工 具经营战略分析:通过行业分析和企业竞争战略分析得出预期业绩会计分析通过了解会计政策，评估会计信息质量财务分析利用比率分析和现金流量分析评估业绩前景分析预测和评估企业价值财务报表管理者对内部经营信息的准确把握估计错误所致的会计信息扭曲行业和企业数据外部财务报表应用领域信用分析证券分析并购分析债务/股利分析业务全面分析2 摸清家底：阅读资产负债表，看企业财富积累2.1 资产负债表是怎样形成的?2.1.1 成立一家钢铁公司资产所有者权益负债现金银行存款交易性金融资产应收账款存货长期股权投资固定资产在建工程无形资产其他短期借款应付帐款长期借款应付债券股本资本公积盈余公积未分配利润2.1.2 神奇而美丽的平衡资产负债所有者权益 第一恒等式形成了资产负债表利润收入费用 第二恒等式,形成利润表利 润 表编制单位： 年 单位：元项 目金 额收入类：主营业务收入 其他业务收入 营业外收入 投资收益资产减值损失 公允价值变动损益费用类：主营业务成本 其他业务成本 营业税金及附加 销售费用 管理费用财务费用营业外支出所得税费用净利润（或净亏损）2.2 讨论几个有趣的问题2.2.1 资本结构和财务杠杆l 投资=筹资l 资产结构体现行业特征，资产结构与发展战略相符合l 广义的投资概念应收债权也是一种投资，投资回收期就是收账期l 负债的分类负债包括付利息的债务和不付利息的债务l 结构分析（杠杆结构，资本结构，偿债能力）流动资产+长期资产=流动负债+长期资本营运资本=流动资产-流动负债=长期资本-长期资产l 短借长投的资本结构风险一些企业为了追求低利息成本而依赖于短期借款；一些企业是得不到银行的长期借款；2.2.2 资不抵债、不能清偿到期债务和破产之间的关系2.2.3 关于资产负债率的人为调整n 魔术一：债权人转为股东n 魔术二：年底突击还债，次年重新借回n 魔术三：曲线融资2.2.4 所有者权益=股东权益=净资产=公司账面价值，并购与商誉2.3 企业运作形式及组织结构2.3.1 企业的运作形式l 营利组织的常见形式：企业（个人独资企业，合伙企业，公司制企业）2.3.2 组织结构：三会股东大会董事会【一系列委员会】监事会2.3.3 以上市公司为核心的典型的集团管理模式如何影响财务信息2.3.4 贷款保证贷款的抵押、质押、担保等集团内部担保，互保，单向担保2.4 会计的两个基本原则：权责发生制原则&收付实现制原则2.4.1 权责发生制原则（accrual basis，应计会计）l 思考：为什么利润表上有利润但手里没有现金还债?l 现金流动与经济活动的分离2.4.2 收入和费用的配比原则（matching）内容配比：根据收入与费用之间因果关系进行直接配比；时间配比：根据收入与费用项目之间存在的时间上的一致关系进行期间配比。2.5 解读唐钢股份资产负债表2.5.1 应收帐款、坏账、贴现accounts receivables2.5.2 其他应收款观察其他应收款中是否存在非法拆借资金、抽逃资本金、担保代偿款和挂账费用等，尤其应关注与关联方发生的其他应收款。2.5.3 应付款项、存货和应收账款(或销售)之间的关系一般说来，销售增加会拉动应收账款、存货、应付账款增加，不会引起周转率的明显变化。但是，当企业接受一个大的订单时，先要增加采购，然后依次推动存货和应收账款增加，最后才引起收入上升。因此，在该订单没有实现销售以前先表现为存货等周转天数增加。这种周转天数增加，没有什么不好。与此相反，预见到销售会萎缩时，先行减少采购，依次引起存货周转天数等下降，这种周转天数下降不是什么好事，并非资产管理的改善。因此，任何财务分析都以认识经营活动的本来面目为目的，不可根据数据的高低作简单结论。启示：财务分析时，要格外注意11、12月份接到的大订单是否真正符合收入的确认条件，以及跨年的大订单何时会实现收入；涉及出口的订单，如果产品享有出口退税政策，一定要配合出口退税的数额进行复合审查，来验证收入的真实性；应关注构成存货的产成品、自制半成品、原材料、在产品和低值易耗品之间的比例关系。各类存货的明细资料以及存货重大变动的解释，在报表附注中应有披露。正常的情况下，它们之间存在某种比例关系，如果产成品大量增加，其他项目减少，很可能是销售不畅，放慢了生产节奏。此时，总的存货金额可能并没有显著变动，甚至尚未引起存货周转率的显著变化。因此，在分析时既要重点关注变化大的项目，也不能完全忽视变化不大的项目，其内部可能隐藏着重要问题。2.5.4 固定资产与商业模式模式一：小马拉大车资产周转速度较快，战略调整灵活性高模式二：大马拉小车固定资产闲置；没有协同效应的失败并购；2.5.5 预计负债本科目核算企业根据或有事项等相关准则确认的各项预计负债，包括对外提供担保、未决诉讼、产品质量保证、重组义务以及固定资产和矿区权益弃置义务等产生的预计负债。预计负债是可以预先估计，企业必定有经济资源流出的负债，原则上要在报表中反映：而或有相对的是或无，它可能会形成负债但没法预先估计，经济资源也不一定流出。2.5.6 存货和应付款（采购）之间的关系正常情况下，营业利润应低于经营活动现金流量，例如不付现费用的影响可以结合CCC指标的计算综合分析2.6 筹资规模与资本结构优化短借长投与财务风险：长期不合理的资本结构导致较高财务风险短借长投是依靠短期借债支撑长期资产，一旦短期融资青黄不接，就可能面临处置长期资产、损害企业生产能力的事件发生，为了维持长期资产的持续拥有，企业总是要到处借钱，日子难受一点。例如，400万的房产，其中100万付现金，300万向三个伙伴企业借的钱，承诺一年后偿付本息，那么一年后，企业就要依赖当年产生的收入偿还300万元本息，如果当年收入不足以偿还这部分债务，就要借新债还旧债了；如果无法借到新债，就要面临处置房产（存在低价出售的隐性成本）；如果房产处置也不足以还清债务，就会面临违约风险，甚至被债权人起诉破产。但是，只要短期融资渠道畅通，短借长投的比例也不是畸高，这也不是天要塌下来的资本结构缺陷，作为投资者或者债权人也是可以接受的。例如，戴尔的现金流就非常的充足，销售环节基本没有应收账款，只有预收账款；采购环节大量的短期应付账款；因此，相当于免费用供应商的资金用来经营。2.7 比较三年以上的财务报表（指数趋势分析法） 报告期2002绝对数2002百分比20032004200520062007应收账款274,812 100%164%164%64%142%86%存货245,010 100%117%370%633%366%516%固定资产1,093,529 100%100%123%155%144%134%短期借款569,520 100%56%179%253%214%281%长期借款35,500 100%0%1296%1296%423%789%长期应付款24,869 100%8%24%32%18%0%负债合计1,160,756 100%102%197%245%241%234%所有者权益合计1,569,596 100%118%122%100%102%96%资产总计2,730,352 100%111%154%162%161%155%资产负债率42.51%-39.12%54.36%64.46%63.63%64.23%3 装饰面子：阅读利润表，透视利润质量3.1 利润的分层分析，辨析泡沫一心一意还是多元经营：诸多的学术实证研究证明，多元化经营与企业绩效负相关3.2 解读唐钢股份利润表3.2.1 营业税金及附加指企业主要经营业务应负担的营业税、消费税、城市维护建设税和教育费附加等；也包括出口的关税；3.2.2 资产减值损失期末进行减值测试的资产，如果减值需要计提准备，对应的就是利润表中的“资产减值损失”。无论是长期还是流动资产减值，或者债务重组，或者盘亏，应该是允许所得税前扣除的，只不过要在当地税务局进行审批，必要的时候要进行专项审计，税务局认为资产损失已经是事实的情况下，是可以税前扣除的。因为这些资产按照历史成本，当时也是支付对价了的。例如，当坏账真正发生，当存货真正减值，进入生产成本，并销售出去。只要减损称为事实，而且将来不再恢复，应该是可以税前扣除的。也包括公允价值变动收益，当最终实现的时候，会影响企业所得税。再例如投资收益，收回来的部分就影响企业所得税，权益法就不影响。思考：资产评估增值是否调整报表？是否影响企业所得税？3.2.3 公允价值变动损益与公允价值计价的资产减损有关，主要指交易性金融资产。3.2.4 营业外收入营业外收入：非流动资产处置利得、非货币性资产交换利得、债务重组利得、政府补助、盘盈利得和捐赠利得等。无法支付的应付款项也是一种特殊的捐赠货币性资产，是指企业持有的货币资金和将以固定或可确定的金额收取的资产，包括现金、银行存款、应收帐款和应收票据以及准备持有至到期的债券投资等。3.2.5 投资收益对外投资收回或者按照权益法确认的利息或者股利。形成投资泡沫的重灾区。3.2.6 营业外支出营业外支出：豁免债务人债务、债务重组损失、非流动资产处置损失（处置固定资产损失，出售无形资产损失）、捐赠支出、罚款、滞纳金支出，非常损失和盘亏损失（如固定资产盘亏）等。3.2.7 销售费用与销售有关的费用，广告费、展览费、运输费3.2.8 管理费用工资、福利、折旧、业务招待费、咨询费、坏帐、公司经费、印花税等。3.2.9 财务费用支付利息、债券利息、现金折扣，汇兑损失、金融机构手续费。通常，营业费用和管理费用的公开披露信息十分有限，外部分析人很难将其深入下去。财务费用、资产公允价值变动损益、资产减值损失、投资收益和营业外收入的明细资料，在报表附注中均有较详细的披露，为进一步分析提供了信息。3.3 毛利率这个比率用来计量管理者根据产品成本进行产品定价的能力，也就是企业的产品还有多大的降价空间。但是要注意由于各个企业所处行业和会计处理方式的不同，产品成本的组成有很大的差别，所以在用这个指标比较两个企业时要注意分析具体情况。（1） 毛利率的比较例如，毛利率是20%，要有感觉，要有比较和历史比较：看趋势和同行业同战略企业比较：看高低， 和同行业不同战略企业比较：低成本和差异化战略，看战略吻合度，如果目标分析企业实施的是差异化战略，但毛利率偏低，说明差异化带来的超额利润不足；同行业平均水平的比较：注册会计师很多时候会从毛利率测试开始，以确定审计重点；如果毛利率是99.9%，感觉就是暴利行业，无本生意；如果毛利率是-12.3%，感觉就是赔本甩卖，陷入困境；对话：卖油的70%和零售的8%（2） 毛利率的变动原因可以分部门、分产品、分顾客群、分销售区域或分推销员进行分析，视分析的目的以及可以取得的资料而定。3.4 连续两年的利润表比较【例】某企业连续两年的绝对数比较利润表如下，思考净利润大幅下滑的原因是什么。3.5 连续三年以上的利润表比较【案例】广钢股份趋势利润表广钢股份趋势利润表2002年金额20032004200520062007一、营业收入2,579,429255%378%250%180%217%减：营业成本2,354,351262%399%274%187%226%销售费用28,504178%216%209%251%224%管理费用108,08942%41%41%48%66%财务费用65,82748%43%162%176%174%投资收益28,01299%118%78%102%99%二、营业利润50,670613%526%-391%41%68%加：营业外收入2,94923%96%62%94%304%减：营业外支出1,761111%114%91%76%41%三、利润总额51,858597%515%-381%43%83%减：所得税费用7,622441%373%四、净利润44,236623%540%-447%51%97%表4列示了以2002年为基期，利润表项目的变化趋势。虽然一直坚持控制成本提高效率，但是广钢从2003年起成本的增长速度都高于收入的增长速度。由此发现成本控制是广钢提高利润的关键环节；而成本控制又与存货数量及方法、原材料的选购及使用、以及各个环节成本的分配有关，环环相扣不容遗漏。表4中显示了2004年营业收入的畸高增幅，在产能一定、2003年的存货库存也没有明显的变化的情况下，年报中也无法找到合理的解释。3.6 共同比利润表收入与成本之间的关系是否正常营业收入和净利润增长率说明发展速度【例】*ST新天国际股份有限公司的共同比利润表如下：分析：2007年新天国际的净利润占营业收入的比例较2006年增长了232.42%，对扭亏为盈做出突出贡献的是营业成本、销售费用、管理费用、财务费用占营业收入的比例分别降低了10.51%、76.61%、28.74%、23.96%，除了营业收入巨额增长的贡献外，营业外收入占到营业收入的51.01%。该公司2005-2006年已经连续两年亏损，根据我国有关规定，上市公司出现两年连续亏损情形的，交易所对其股票交易实行退市风险警示，在公司股票简称前冠以“*ST”字样，如果2007会计年度审计结果表明公司继续亏损的话，就会面临暂停上市风险。根据新天国际公开披露的信息，我们得知相对于2005年而言，“2006年营业费用为3.28亿元，同比增加153.53%，主要是因公司业务调整，销售管理总部搬迁、机构调整、产品、渠道清理导致的费用增加；管理费用为2.34亿元，同比增加93.85%，增加原因是本公司计提坏帐准备增加所致；财务费用为2.35亿元，同比增加了8.28%，增加原因主要是银行贷款利率增加和罚息增加所致。公司对历史包袱采取了彻底清除的解决办法。对各个中转库盘库清理出的因不符合存储条件导致质量问题的葡萄酒予以报损处理，金额4736万元。对部分因农户管理不善，公司可能无法收回所垫付的葡萄苗木款4129.81万元全额计提坏帐损失。公司并购西域酒业时，该公司原大股东新中基承诺清收的6803万元应收款项，根据目前清收情况，可能无法收回，全额计提坏帐损失。”因此，为了避免暂停上市的厄运，新天国际在2006年做了一系列的铺垫，销售费用和管理费用很高，2007年轻装上阵，同时借助于销售收入的大幅提升和营业外收入的贡献，实现了扭亏为盈的目标。接下来的分析重点我们可以确定为，在葡萄酒国内外市场比较稳定的环境下：2007年营业收入为什么会从3.7亿元飙升到6.5亿元？营业外收入增加的内容是什么？增加了固定资产投资还是销售了大量的库存？（关于固定资产和存货的数据在2007年年报P30）两年的销售费用和管理费用占营业收入的比例为什么变化如此之大？财务费用的负担为何如此严重？等等。上述分析的深入需要更详细的资料。相对数比较报表分析能显示出企业报表各项目在整体中的相对位置，帮助信息使用者揭示主要矛盾，为将来进一步的分析指明方向。对于内部管理人员，则可以检查是否有不好的趋势和引起这种变化的原因可能是什么。对于外部的报表使用者，可以了解公司的一些经营策略和可能存在的问题。政府对上市公司这种补贴往往有三大类，一类就是对高科技上市公司进行补贴，一种是环保方面的补贴，还有一方面就是地方政府为了保壳，或者为了重组，因为他本身是上市公司的最大股东，所以他把最大股东的利益最大化，暂时给他补贴。3.7 扭亏为盈的常见手法3.7.1 先抑后扬：前述*ST新天国际3.7.2 长虹倪润峰：储备能量，伺机计提3.7.3 广宇发展：计提坏账准备造成2008年亏损3.7.4 万科 2008年计提坏账准备4 过好日子：阅读现金流量表，评价幸福指数【摘要】日子要过的宽松点，资金链条就不要绷得太紧，例如当金融危机来临的时候，东西方的现金流管理模式【保守与激进】的文化区别就显现出来了，对于企业是同样的道理现金是指广义概念上的现金，由库存现金、银行存款、其他货币资金和现金等价物几个部分组成。4.1 现金流量的分类经营活动投资活动筹资活动4.2 现金流量结构分析现金流量表和资产负债表及利润表结合分析，三类活动现金流量结果正负的预期： 经营活动产生的现金流量净额越大越好； 投资为负数，体现发展，流入体现投资收益的实现程度； 筹资取决于经营和投资的结果：判断筹资渠道的畅通性，不需要资金也要照顾银行关系进行贷款；借新债还旧债类型负债结构的判断；4.2.1.1.1.1 【案例】万科A的现金流量分析2007年以来，万科A斥巨资获得新项目54个，规划建筑面积总计约1142万平方米。这些都面临土地出让金及各种工程款项的支付问题，2008年以来日渐冷淡的房地产市场更让这些资金的迅速回笼雪上加霜。同时，万科在2006年以来同一些境外资金进行合作，这些高利息投资也已陆续进入兑现周期。此外，公司业绩快报显示，依靠“快速开发、快速销售”回笼资金的万科也与其他房地产企业一样，正在遭遇销售放缓的困境。2008年5月以来，万科开始调整销售策略，通过降价及力推中档房、限价房项目开发的方式维持资金流。万科现金流量净额情况 单位：元经营活动产生的现金流量2008200720062005经营活动产生的现金流量净额-34,151,830.40-10，437，715，816-3，024，121，482843，439，135投资活动所产生的现金流量净额-2,844,137,431.91-4，604，035，225-1，551，820，845-377，757，219筹资活动产生的现金流量净额5,866,340,622.0121，361，001，83012，064，160，297-353，321，9394.3 增加现金流量的方法 销售时，采用商业汇票进行结算，然后将汇票贴现给银行，例如唐钢股份2008年； 产品在市场上有一个非常好的销路，而且产品有非常好的知名度的话，可以让顾客预付款项 用现金折扣的方式来刺激企业和顾客用现金来支付货款 设立收账的部门，加速应收账款的回收过程 以下增加现金流的方法是不应被提倡，这种增加现金流量的方法可能会对企业产生致命的打击。比如裁员、减息、出售资产等，这些都是比较危险的举措。企业对人员的需求应该有一个早期的预测，不要到现金流量不足的时候再进行大规模裁员，借口战略调整等，这样会对企业人员士气有很大的打击。大量的例子证明，这种打击很可能使企业走向衰败，甚至灭亡。4.4 现金流量表常见舞弊的识别思考：如何判断一个企业一年所有的现金流入和流出？这个过程容易否？可验证性是否很强？如果企业对现金流量信息进行操纵，通过一定的方法是可以识别的。例如，分析银广夏的报表可以发现，公司利润增长与现金流量之间存在严重的脱节。1999年银广夏净利润增长43%，2000年更是达到277%，与此不相协调的是，经营活动产生的现金净流量1999年不增反而减少16.57%，2000年该指标仅比上年增加37%。这导致营业活动收益质量指标（经营活动产生的现金净流量/营业利润）持续低下，1999年为-0.048，2000年也仅为0.278。利润高速膨胀没有伴随着盈利质量的改善，不是表明公司存在造假的可能，就是说明公司的销售政策出现了严重问题。再例如，某上市公司某会计年度现金流量表中的“增加固定资产、无形资产支付的现金”为2亿元，而在资产负债表及其附注中的固定资产原值、在建工程以及无形资产等长期资产项目在年度内并没有明显变化。这说明，该上市公司将属于其他方面的现金流出错误地归入了“增加固定资产、无形资产支付的现金”，试图让信息使用者认为企业在为增加固定资产、无形资产而努力，以掩盖相关现金的真正流向。5 谁动了我的奶酪：股东权益变动表所有者权益（或股东权益）变动表（Stockholders Equity Statement）：它解释某一特定期间内，所有者权益如何因经营的盈亏、现金股利的发放等经济活动而发生变化。它是说明管理阶层是否公平对待股东的最重要信息。Walmart 股东权益变动表 2006年 单位：百万美元总额备注期初未分配利润余额（2005年1月31日）49 396经营净利润11 231成果优秀，数据来自于利润表现金股利（每股0.6美元）-2511现金流量丰厚回购股东股票-3580经营现金流远远超过投资所需现金（以现金回馈股东的一种方式）期权行权276高管行权，以低于市场价格发行500万股新股汇率损失等-16412006年1月31日余额53 171比年初增长7.64%6 四大报表整合分析6.1 资产负债表和利润表之间的关系时点与时期：snap-shot and car stream未分配利润是二者的连接点，举例说明留存收益=盈余公积+未分配利润6.2 财务指标大集合偿债能力比率杠杆比率共同比利润表以及相应的比率资产管理效率比率现金流量结构比率（1） 应收账款（包括应收票据）周转率(Accounts Receivable Turnover) 应收账款周转次数=销售收入平均应收账款=100/2=50次应收账款周转天数（收现期）=365(销售收入平均应收账款)=365/50次=7天应收账款与收入比=应收账款销售收入l 应收账款周转次数。表明应收账款一年中周转的次数，或者说明l元应收账款投资支持的销售收入。例如，1月份销售了三次，每次的销售收入都是100万，每次的货款收回期是10天，那么平均应收账款就是100万，应收账款周转次数=300100=3次；l 应收账款周转天数，也称为应收账款的收现期，表明从销售开始到回收现金平均需要的天数。接上例，假定以一个月为计算周期，那么应收账款周转天数（收现期）=303=10天l 应收账款与收入比，可以表明l元销售收入需要的应收账款投资，或者理解为得到1元的销售收入，就会产生多少应收账款。零售业这个比率很低。接上例，应收账款与收入比=100300=0.33 据周转天数”；（2） 存货周转率(Stock Turnover Ratio)存货周转次数=销售收入平均存货存货周转天数=365（销售收入平均存货）存货与收入比=存货销售收入企业经营周期=应收账款周转天数+存货周转天数存货周转次数如果是1次，那就意味着一年就周转了一批原材料和相应的产成品销售；存货周转天数如果是1天，那就意味着早上购进，晚上就卖出去了；（3） 应付账款周转率应付账款周转率=主营业务成本净额/平均应付账款余额100%. 相对来说，高一些比较好 合理的应付账款周转率来自于同行业对比和公司历史正常水平。 如公司应付账款周转率低于行业平均水平，说明公司较同行可以更多占用供应商的货款，显示其重要的市场地位，但同时也要承担较多的还款压力，反之亦然； 如果公司应付账款周转率较以前出现快速提高，说明公司占用供应商货款降低，可能反映上游供应商谈判实力增强，要求快速回款的情况，也有可能预示原材料供应紧俏甚至吃紧，反之亦然。（4） 现金转换周期（CCC）Cash conversion cycle 现金转换周期（CCC）=（应收账款平均周转天数+存货平均周转天数）-应付账款平均周转天数（5） 上市公司常用比率衡量上市公司市场价值的财务比率主要包括：每股收益、稀释(摊薄)每股收益、市盈率、每股股利、股利支付率、股利与市价比率、留存盈利比率、每股净资产、市净率、每股现金流量或者每股经营活动现金流量等。 每股收益(Earnings per Share，EPS) 每股盈余，每股盈利，每股获利每股收益=净利润年末发行在外的普通股股数这个指标是普通股股东最关心的指标之一，而且这个数值直接影响了公司支付普通股股利的多少，如果没有足够的收益就不能支付股利，当然股利的实际支付还要受公司现金状况的影响。 稀释(摊薄)每股收益（Dilute Earnings Per Share）更谨慎的指标 “稀释每股收益”是用来评价“潜在普通股”对每股收益的影响, 以避免该指标虚增可能带来的信息误导。 “潜在普通股”是指赋予其持有者在报告期或以后期间享有取得普通股权利的一种金融工具，目前我国企业发行的“潜在普通股”主要有可转换公司债券、认股权证、股票期权等。而假设当期转换为普通股会减少每股收益的“潜在普通股”，则被称为“稀释性潜在普通股”。因此，考虑稀释性潜在普通股的影响以计算和列报“稀释每股收益”，可以提供一个更可比、更有用的财务指标。6.3 “资源-周转率-利润-现金”链条分析例如，固定资产存货营业成本营业利润经营活动现金流量净额例如，投资投资收益投资活动现金流量流入对链条进行操纵的是其背后的控股股东，进一步的剖析应关注治理结构；总之，关键在于链条各个逻辑链接线段的均衡发展。【讨论】根据下列信息，讨论第一链条的传递情况。7 利润的来源：虚增或隐藏收入的手段评析【摘要】做流量，增加收入编故事，同时降低毛利率；堵塞销售渠道，透支未来；7.1 收的确认标准和时点（确认的金额和确认时间）新准则将收入定义为：收入，是指企业在日常活动中形成的、会导致所有者权益增加的、与所有者投入资本无关的经济利益的总流入。包括销售商品收入、提供劳务收入和让渡资产使用权收入。所有权的转移作为标志；【企业所得税法】除企业所得税法及实施条例另有规定外，企业销售收入的确认，必须遵循权责发生制原则和实质重于形式原则。（一）企业销售商品同时满足下列条件的，应确认收入的实现：1.商品销售合同已经签订，企业已将商品所有权相关的主要风险和报酬转移给购货方；2.企业对已售出的商品既没有保留通常与所有权相联系的继续管理权，也没有实施有效控制；3.收入的金额能够可靠地计量；4.已发生或将发生的销售方的成本能够可靠地核算。（二）符合上款收入确认条件，采取下列商品销售方式的，应按以下规定确认收入实现时间：1.销售商品采用托收承付方式的，在办妥托收手续时确认收入。2.销售商品采取预收款方式的，在发出商品时确认收入。3.销售商品需要安装和检验的，在购买方接受商品以及安装和检验完毕时确认收入。如果安装程序比较简单，可在发出商品时确认收入。4.销售商品采用支付手续费方式委托代销的，在收到代销清单时确认收入。7.2 【案例】配合做流量国内某生产销售电子产品的企业，毛利润率很高，约为30%以上，为了降低毛利率，同时做大流量，以利于讲故事，因此和国际一个知名公司在大陆的D分公司合作，D公司首先把产品卖给该企业，然后以很低幅度的加成后（约为千分之几个点），卖给客户，这些客户也是D公司提供的。操作的直接结果是降低了毛利率，同时大大做高了流量。7.3 服务收入的激进确认7.4 堵塞渠道与放松信用政策等8 利润的黑洞：虚列或低估成本和费用【摘要】多数企业的衰败都是缘于成本失控。8.1 费用的确认标准和时点费用与收入的配比原则8.2 虚列费用虚列雇员人数虚列会议虚假发票：发票产业链长途汽车票，自己打印出租汽车票8.3 低估成本和费用费用的支出实质：利用长期待摊费用、其他应收款等科目隐藏费用成本在在产品和产成品之间的分摊：期初库存+购入库存=领用库存+期末库存8.4 钢材成本构成分析铁水铁水合金料合金料钢水钢水转炉1转炉2连铸4连铸3连铸2连铸1热送进 料喷氧喷氧精炼1精炼2精炼3u 钢铁企业是原料和能源消耗大户，煤焦矿及水电气消耗占钢铁产品总成本的 70% 以上。u 成本项目分为原材料、辅助材料、燃料及动力、工资及福利、制造费用u 生产费用分配核算方法仍以产量分摊费用方式来分配所有的加工费用，脱离了不同产品的不同生产动因造成的成本差别。u 制造费用所含物料多，项目杂，无法分别核算，月末在各钢种之间粗略地除以产量分摊到各钢种制造费用中有相当大的一部分并不随着产量的变化而变化。u 产品成本未能在完工产品和在产品之间进行分配和归集u 工资中的奖金、大修等费用按照实际结算价计入每个月的成本。制造费用性态的划分成本项目变动成本固定成本混合成本可控成本不可控成本半可控成本间接工资间接福利费折旧费修理费办公费运输费机物料消耗备件消耗钢渣加工费劳动保护费差旅费高温费民工费制造费用分析项目1月2月3月管理工资福利金折旧2885822.94 2885822.82 2885823.01 修理费654373.00 811052.55 717357.37 其中：大修312500.00 312500.00 312500.00 办公费395.32 生产准备费取暖费用机务料消耗1246048.84 687976.41 1160483.48 备件消耗1080436.85 815755.56 1170170.24 低值易耗品劳保费用其他171280.50 -36573.13 260539.34 保健费3689.50 3534.30 3380.40 差旅费9543.00 40.00 运输费71319.22 3300.00 174218.15 劳务费83250.52 65197.92 69722.24 制造费用合计6037962.13 5164429.53 6194373.44 9 数字游戏：盈余管理与信息操纵9.1 盈余管理的动机讨论：盈余管理与会计信息失真一样么？根据你的从业经历，盈余管理的动机有哪些？根据你的体验，盈余管理的手段有哪些？9.2 盈余管理的模式1、除垢法(big bath) 2、收益最大化(income maximization)：bonus plan3、收益最小化(income minimization)：politics cost4、利润平滑(income smoothing)：growth tend5、类别调整9.3 具体的手法1、控制应计项目(controlling accruals) 2、会计政策变更(change of accounting policies)3、经济业务的控制10 财务报告分析总结10.1 资产负债表分析总结资产基本结构与战略的吻合度，看行业和主营业务；投资资产和经营资产的平均比重投资资产与投资收益是否匹配投资收益与营业利润的比较资产使用效率的高低经营资产规模和创造的经营利润是否匹配； 总资产规模变化主要资产和负债的变化方向及其含义固定资产和在建工程；应收债权的期初期末之差，看基本回款正常性；应付债务的期初期末之差，考察付款状况是否正常；主要不良资产区域在哪里，规模有多大；待摊费用流动资产和总资产对负债保证的有效性；资本的力量杠杆的运用10.2 利润表分析总结毛利率，费用率，关注毛利和费用之间的变化营业利润年度间的变化关注利润结构：利润总额中投资收益与经营利润之间的比例比较；经常损益和非经常损益的比较权责发生制和和收付实现制拟合程度经营利润和经营活动现金流量是否匹配；10.3 现金流量表分析总结营业利润和投资收益各自产生现金的能力；如果营业利润比较充分，可以暂时不分析上述对比；研究投资的流出量对外+对内，扩张对将来利润增长的含义，可以进行盈利预测评价筹资能力，关注筹资流入有何作为（投资还是发放工资、发放股利），关注是否存在借新债还旧债，这种情况存在暗示企业经营受阻。10.4 股东权益变动表的分析总结关注大股东变化关注年度间比较关注现金股利分配方案：关注资金从哪里来11 财务知识小帖士11.1 结算手段的选择11.1.1 应收票据三大票据：汇票，本票，支票商业汇票（商业承兑汇票和银行承兑汇票）和银行汇票从下游取得的票据，一般会背书转让给上游的原材料供应商，如此周转，最后结算时，一张商业汇票后面会粘有一连串的粘单。另外，在银行吸贷期间（贷款环境不好的情况下），许多企业会采用票据的形式，向银行进行票据借贷。11.1.2 地下银行（钱庄）“以信用和服务赢得顾客满意”11.2 利益输送（1） 长期股权投资（2） 转让呆账l A把3年没收回来的3000万应收款卖给资产管理公司B。（3） 形成坏账资产转移：B公司销售给A公司一批货物（可能仅仅是设计交易），5000万，B公司确认为应收帐款，然后A破产。很显然，A和B有着直接的或者间接的关联关系。（4） 行资金借贷之名A以预付款的形式支付给B3000万，四个月之后，合同执行失败，B将3000万返还给A，同时支付300万的违约金，那么A将得到300万的营业外收入（应该开发票，缴纳流转税），B得到了融资，同时扣除了300万的营业外支出（符合什么条件，允许B企业所得税前扣除？）实际上，300万就是利息。（5） 虚列费用支出项目（6） 高价采购（7） 低价销售（8） 废品销售（9） 资产盘亏11.3 烫手的山芋：小金库恶化表内资源（业绩，资产，现金流）报表反映的不完整性：异常高的资源消耗，例如虚报冒领，与内控比较报表和现实的反差，出现由盈利到亏损的跳跃：许多企业报表效益很差，但都干得挺欢的；会计是环节中断点：没有发票，只开具收据；11.4 企业的姿态：如何看待税收l 至2009年1月1日：我国税种四类，主要有18种：(一)流转税类。包括增值税、消费税、营业税和关税。(二) 所得税类，企业所得税和个人所得税(三) 对财产、行为课税。包括房产税、印花税等。主要是对财产的价值或某种行为课税。(四)对自然资源课税的税法。资源税、城镇土地使用税增值税、消费税、营业税、关税、企业所得税、个人所得税、资源税、城镇土地使用税、耕地占用税、土地增值税、房产税、车船税、城市维护建设税、车辆购置税、印花税、契税、烟叶税、船舶吨税l 目前我国税收的深度改革 增值税增值税由生产型转为消费型：固定资产进项税额可以抵扣 营业税 个人所得税：个人所得税的深层次改革 企业所得税As of Microsoft Internet Explorer 4.0, you can applmultimedia-style effects to your Web pages using visual filters and transitions. You can apply visual filters and transitions to standard HTML controls, such as text containers, images, and other windowless objects. Transitions are time-varying filters that create a transition from one visual state to another. By combining filters and transitions with basic scripting, you can create visually engaging and interactive documents.Internet Explorer 5.5 and later supports a rich variety of optimized filters. Click the following button to see a demonstration of many of these filters and how to usetheProcedural surfaces are colored surfaces that display between the content of an object and the objects background. Procedural surfaces define each pixels RGB color and alpha values dynamically. Only the procedure used to compute the surface is stored in memory. The content of an object with a procedural surface applied is not affected by the procedural surface.警告：此类已序列化的对象将不再与以后的 Swing 版本兼容。当前的序列化支持适合在运行相同 Swing 版本的应用程序之间短期存储或 RMI。从 1.4 版开始，已在 java.beans 包中加入对所有 JavaBeansTM 的长期存储支持。请参见 XMLEncoder。引用类型和原始类型的行为完全不同，并且它们具有不同的语义。引用类型和原始类型具有不同的特征和用法，它们包括：大小和速度问题，这种类型以哪种类型的数据结构存储，当引用类型和原始类型用作某个类的实例数据时所指定的缺省值。对象引用实例变量的缺省值为 null，而原始类型实例变量的缺省值与它们的类型有关。当JAVA程序违反了JAVA的语义规则时，JAVA虚拟机就会将发生的错误表示为一个异常。违反语义规则包括2种情况。一种是JAVA类库内置的语义检查。例如数组下标越界,会引发Index