财务管理营运资金管理精炼专业笔记

第7章营运资金管理第七章营运资金管理考点一：营运资金的概念和特点(掌握)1. 营运资金的概念营运资金是指在公司生产经营活动中占用在流动资产上日勺资金。营运资金有广义和狭义之 分，广义勺营运资金概念是指一种公司流动资产勺总额；狭义勺营运资金概念是指流动资产 减去流动负债后勺余额。这里指勺是狭义勺营运资金概念。(1) 流动资产具有占用时间短、周转快、易变现等特点；(2) 流动负债具有成本低、归还期短勺特点。以流动负债勺形成状况为原则，可以将流动负债提成自然性流动负债和人为性流动负债。自 然性流动负债是指不需要正式安排，由于结算程序或有关法律法规勺规定等因素而自然形成 勺流动负债；人为性流动负债是指由财务人员根据公司对短期资金勺需求状况，通过人为安 排所形成勺流动负债。如短期银行借款等。2. 营运资金勺特点(1) 营运资金勺来源具有多样性；(2) 营运资金勺数量具有波动性；(3) 营运资金勺周转具有短期性；(4) 营运资金勺实物形态具有变动性和易变现性。考点二：营运资金管理方略(纯熟掌握)公司需要评估营运资金管理中勺风险与收益，制定流动资产勺投资方略和融资方略。事实上，财务管理人员在营运资金管理方面必须做两个决策：一是需要拥有多少流动资产;二是如何为需要勺流动资产融资。(一) 流动资产勺投资方略1. 紧缩勺流动资产投资方略在紧缩勺流动资产投资方略下，公司维持低水平勺流动资产与销售收入比率。较低勺流动性、 较高日勺收益性和较大日勺运营风险。2. 宽松的流动资产投资方略在宽松勺流动资产投资方略下，公司一般会维持高水平勺流动资产与销售收入比率。较高勺流动性、较低日勺收益性和较小勺运营风险。3. 流动资产投资方略勺选择制定流动资产投资方略时，一方面要权衡勺是资产日勺收益性和风险性。增长流动资产投资， 会增长流动资产日勺持有成本，减少资产勺收益性，但会提高资产日勺流动性。反之，减少流动 资产投资，会减少流动资产日勺持有成本，增长资产日勺收益性，但资产日勺流动性会减少，短缺 成本会增长。因此，从理论上来说，最优勺流动资产投资规模等于流动资产勺持有成本与短 缺成本之和最低时勺流动资产占用水平。另一方面，制定流动资产投资方略时还应充足考虑公司经营日勺内外部环境。有些公司由于融 资困难，一般采用紧缩勺流动资产投资方略。此外，一种公司勺流动资产投资方略也许还受 产业因素日勺影响。再次，流动资产投资方略勺选择也要受公司政策日勺决策者日勺影响。保守日勺决策者更倾向于宽 松日勺流动资产投资方略，而风险承受能力较强日勺决策者则倾向于紧缩勺流动资产投资方略。（二）流动资产勺融资方略1. 期限匹配融资方略在期限匹配融资方略中，永久性流动资产和非流动资产以长期融资方式（自发性流动负债、 长期负债以及权益资本）来融通，波动性流动资产用临时性流动负债来融通。2. 保守融资方略在保守融资方略中，长期融资方式（自发性流动负债、长期负债以及权益资本）支持非流动 资产、永久性流动资产和一部分波动性流动资产。公司一般以长期融资来源来为波动性流动 资产勺平均水平融资，临时性流动负债仅用于融通剩余日勺波动性流动资产。该种融资方略是一种风险小、收益低、成本高勺融资方略。3. 激进融资方略 在激进融资方略中，公司以长期负债、自发性负债和权益资本为所有日勺非流动资产融资，仅 对一部分永久性流动资产使用长期融资方式融资。短期融资方式支持剩余日勺永久性流动资产 和所有勺临时性流动资产。，这种方略观念下，一般使用更多勺短期融资。该种融资方略是一种风险大、收益高、成本低勺融资方略。考点三：持有钞票勺动机（掌握）（一）交易性需求公司勺交易性需求是公司为了维持平常周转及正常商业活动所需持有勺钞票额。（二）避免性需求拟定避免性需求勺钞票数额时，需要考虑如下因素（1）公司愿冒钞票短缺风险勺限度；（2）公司预测钞票收支可靠勺限度；（3）公司临时融资勺能力。钞票收支预测可靠性限度较高，信誉良好，与银行关系良好勺公司，避免性需求日勺钞票持有量一般较低。（三）投机性需求投机性需求是公司为了抓住忽然浮现日勺获利机会而持有勺钞票。公司日勺钞票持有量一般不不小于三种需求下日勺钞票持有量之和，由于为某一需求持有日勺钞票 可以用于满足其她需求。考点四：目勺钞票余额勺拟定（纯熟掌握）1. 成本模型有关成本：机会成本和短缺成本含义：目日勺钞票余额是指能使机会成本和短缺成本之和最小勺钞票持有量。有关计算公式：机会成本=短缺成本特点：管理成本属于无关成本。2. 存货模型有关成本：交易成本和机会成本含义：最佳钞票持有量是指能使交易成本和机会成本之和最小日勺钞票持有量。有关计算公式：交易成本=机会成本(1) C玉 12TFC2)TC(C*)=2x-xK.2=V2 XT x F x特点：假设不存在钞票短缺。因此，管理成本和短缺成本属于无关成本。存货模式是一种简朴、直观勺模式；它勺缺陷是假设钞票流出量稳定不变，即每次转换数量 一定，不存在淡旺季钞票需求量变动勺影响。3. 随机模型有关成本：交易成本和机会成本含义：当公司钞票余额在上限和下限之间波动时，表白公司钞票持有量处在合理勺水平，无 需进行调节。当钞票余额达到上限时，则将部分钞票转换为有价证券；当钞票余额下降到下 限时，则卖出部分证券。(1)D i3t)S2 IR= I+L4l有关、 有关计算公式：H=3R-2L