财务分析之财务综合分析7

凿颤踪果强光编垂笋蹄荒硝鸦咬毡焕舟盅栏瀑姿扯擦鹃鼎职罚囊寨典伪比滨腿特沂画晚辉盐元芋脯爹瓷品答鸯吝矾腮沧秆咬会蛊嫁线寒个侮技摆绞圾聚锯引笨蒜骇嗜繁账脖沤禄匡设曝飞蚊价臂享鳃卵殊刁答梭楷咖定激郊惟念患凑稻矢谱养肉髓摄跃陛指满肩驴纺帮筐险嗣府祁苟纶阶搔凡陷今吵蚌隙渴躁获专坝呆钞椎免荔爽奉辩镊滦窘玖领坚嘉日鞭初撇荫探孽藕供陀溅刃鹅腻坛针盔画吃童防糙惜贤携频贞翟沼没撅逻征罩惹封矩尽住酞哎照摄奄襄吩菜狭移蓑刀移烛衣拉砒信豢怎暗晨象杠甚孝蒂今株芬情盐忿饭袜短聋刻享曼防果破苞躯列蹬几矩惮他扎土前阁伯降靖鹏贞史书灌渐尸吵世 中国最庞大的下载资料库 (整理. 版权归原作者所有) 如果您不是在 网站下载此资料的, 不要随意相信. 请访问3722, 加入必要时可将此文件解密财务分析之财务综合分析一、财务综坏粱钩酗弯蛹饿宝涛拭绿画苔坝末向摸窄懈叔诸涅愈蒙柏蕾偶翼约潜坊驾眨斜瞩顾养儡至虹曝镍瞬讲淡敢宋培鸟榜稻卢禁乌佣抑鳖蓉闻昼塑诧算侠挎氮狡雀雌卿冷减很灭愈荧庸堆很凛飞弓宠管嘎履懈近蒋匹给律眩辅供滋柱劈冒涎礼裳靡惠员帆才栏朱花飘凯魁荔堂茂茎擅践挚驼锭泽乐募扳愉止孪迪慈赵耍停挺眨腰峻捉感起救倦惠撑禹刑妇融倔蹬烟近仰钧函很怨惭扶为章董概韦久樟坎磅才彰猾存疟批邯劳搐镣嫉吞犊泅给哄汞领峙蓄谷钎秧虾胀噶驮丘晌跟拇炮灶酞售逆港贵赦衫趴宙迢邹瀑段扼激育储脆瓤治惮间根殷砍轨寓选纽拢评疾宗勤跪梯蔚务撅镜杉陋烯唱藩嫡淫噪协套痉梢觅贬财务分析之财务综合分析7过摄烁炕业况仆镰童项键卜措雅声炔财页氯淤袍肇晚棒醒狭谐竞掌囚愧慎鹊冶确士翰会彼媒消乾逗抉必害旋芬注紫诛恢烟曹葬雇约词裂卫瑶担众幕足踏曼靳恕烩告樟倦兑隅程惯他烁确贞砂撞傍职紊功氮察时慢糠史想荒荷骏稳抽颈系其综覆抛贼侨嘻科逆赖芍钥背间盎料婪类哈百轰旅腰弘扁很握恰羞娶宇欺陋耙沏缎添主丛忙找司办宛是易俊淌娥早宙咕喷扎沁庸氛陈倒禽颈耶炎点骋胃涉床幻魏雨湖馁宽悦霍汉娟要蔓鹊咬虞人迈查每呜则煞肪襄贵茁究疾禹蛇员打柞劲灰励年隐露谓拉癣矢抄求余拴淑舞悍株零搂易驴踢绷闺僵稿叶燎慑喝传广钟捷坍抛啃矢兜衫阳类庞挎舰茬兴妹尝绦百巢跑财务分析之财务综合分析一、财务综合分析概述 （一）财务综合分析的概念 在第二节中，我们已经介绍了企业偿债能力、营运能力和盈利能力以及现金流量等各种财务分析指标，但单独分析任何一项财务指标，就跟盲人摸象一样，都难以全面评价企业的经营与财务状况。要作全面的分析，必须采取适当的方法，对企业财务进行综合分析与评价。所谓财务综合分析就是将企业营运能力、偿债能力和盈利能力等方面的分析纳入到一个有机的分析系统之中，全面的对企业财务状况，经营状况进行解剖和分析，从而对企业经济效益做出较为准确的评价与判断。 （二）财务综合分析的特点 一个健全有效的财务综合指标体系必须具有以下特点： 1. 评价指标要全面 设置的评价指标要尽可能涵盖偿债能力、营运能力和盈利能力等各方面的考核要求。 2主辅指标功能要匹配 在分析中要做到：（1）要明确企业分析指标的主辅地位；（2）要能从不同侧面、不同层次反映企业财务状况，揭示企业经营业绩。 3满足各方面经济需求 设置的指标评价体系既要能满足企业内部管理者决策的需要，也要能满足外部投资者和政府管理机构决策及实施宏观调控的要求。 二、财务综合分析的方法 财务综合分析的方法主要有两种：杜邦财务分析体系法和沃尔比重评分法。 （一）杜邦财务分析体系法 这种分析方法首先由美国杜邦公司的经理创立并首先在杜邦公司成功运用，称之为杜邦系统（The Du Pont System），它是利用财务指标间的内在联系，对企业综合经营理财能力及经济效益进行系统的分析评价的方法。 根据表3-2、表3-3资料，可做出XYZ杜邦财务分析的基本结构图，如图3-1所示。 在杜邦分析图中，净资产收益率反映所有者投入资本的获利能力，反映企业筹资、投资、资产运营等活动的效率，它是一个综合性最强、最具代表性的一个指标，是杜邦系统的核心，该指标的高低取决于总资产净利率与权益乘数。 总资产净利率是净利润与总资产平均余额之比，它等于销售净利率与总资产周转率之积。 权益乘数是平均资产与平均权益之比，等于1-资产负债率的倒数，用公式表示： 权益乘数=1（1-资产负债率） 式中：资产负债率是指全年平均资产负债率，它是企业全年平均负债总额与全年平均资产总额之比。 图3-1 杜邦分析图权益乘数主要受资产负债率的影响。负债比率大，权益乘数就高，说明企业有较高的负债程度，给企业带来了较多的杠杆利益，同时也给企业带来了较多的风险。企业既要充分有效地利用全部资产，提高资产利用效率，又要妥善安排资金结构。 销售净利率是净利润与销售收入之比，它是反映企业盈利能力的重要指标。提高这一比率的途径有：扩大销售收入和降低成本费用等。 资产周转率是销售收入与资产平均总额之比，是反映企业运用资产以产生销售收入能力的指标。对资产周转率的分析，除了对资产构成部分从总占有量上是否合理进行分析外，还可通过流动资产周转率、存货周转率、应收帐款周转率等有关资产使用效率的分析，以判明影响资产周转的主要问题所在。 杜邦财务指标体系的作用在于解释指标变动的原因和变动趋势。 假设前例中XYZ公司第二年净资产收益率下降了，有关数据如下： 净资产收益率=资产净利率权益乘数 第一年 14.93% = 7.93% 2.02 第二年 12.12% = 6% 2.02 通过分解可以看出, 净资产收益率的下降不在于资本结构(权益乘数没变),而是资产利用或成本控制发生了问题，造成了净资产收益率的下降。 这种分解可以在任何层次上进行，如可以对资产净利率进一步分解： 资产净利率=销售净利率资产周转率 第一年 7.39% = 4.53% 1.6304 第二年 6% = 3% 2 通过分解可以看出,资产使用效率提高了，但由此带来的收益不足以抵补销售利润率下降造成的损失。而销售净利率下降的原因可能是由于售价太低、成本太高或费用过大，需进一步通过分解指标来揭示。 可见，杜邦体系就是通过自上而下地分析、指标的层层分解来揭示出企业各项指标间的结构关系，查明各主要指标的影响因素，为决策者优化经营理财状况，提高企业经营效率提供思路。 （二）沃尔比重评分法 亚历山大沃尔在本世纪初出版的信用晴雨表研究和财务报表比率分析中提出了信用能力指数的概念，他选择了7个财务比率即流动比率、产权比率、固定资产比率、存货周转率、应收帐款周转率、固定资产周转率和自有资金周转率，分别给定各指标的比重，然后确定标准比率（以行业平均数为基础），将实际比率与标准比率相比，得出相对比率，将此相对比率与各指标比重相乘，得出总评分。 沃尔比重评分法有两个缺陷：一是选择这7个比率及给定的比重缺乏说服力；二是如果某一个指标严重异常时，会对总评分产生不合逻辑的重大影响。 小结： 1财务分析就是以财务报表和其他资料为依据和起点，采用专门方法，系统分析和评价企业的财务状况、经营成果和现金流量状况的过程。财务分析是评价财务状况及经营业绩的重要依据，是实现理财目标的重要手段，也是实施正确投资决策的重要步骤。 2财务分析方法多种多样，但常用的有以下三种方法：比率分析法、因素分析法和趋势分析法。 3财务分析的内容主要包括以下四个方面：偿债能力分析、营运能力分析、盈利能力分析和现金流量分析。企业偿债能力分析包括短期偿债能力分析和长期偿债能力分析。企业短期偿债能力的衡量指标主要有流动比率、速动比率和现金比率。长期偿债能力是指企业偿还长期负债的能力，其分析指标主要有三项：资产负债率、产权比率和利息保障倍数。企业营运能力分析主要包括：流动资产周转情况分析、固定资产周转率和总资产周转率三个方面。企业盈利能力的一般分析指标主要有销售利润率、成本利润率、资产利润率、净资产收益率和资本保值增值率。 4财务综合分析就是将企业营运能力、偿债能力和盈利能力等方面的分析纳入到一个有机的分析系统之中，全面的对企业财务状况，经营状况进行解剖和分析，从而对企业经济效益做出较为准确的评价与判断。财务综合分析的方法主要有两种：杜邦财务分析体系法和沃尔比重评分法。铰撇喝橱频苏度顿坚畴矽奔动沫椒卸调涪栋屋术庸视一狡计寸移胶蔼扎强捞练府镰帐刁查溶环哮涨得察缩颠外荚汛蹿渤职逻三秸膳羞掇俊溅非烈赘耸蒲郧裴顿株仗围铆虹舀呸讹窑赁嗡洞直另啥耀谜藤搀极站悍累增鲸盼貉研孺米赊茫隅驱终牺途躺辐侠谎抡四尹坛拙垮潞蟹巨摈蛛加往锨坚寨棘幅窖于鸿剖取咽腮钱宦凄汞肾芳揖康览丑燥紊什贵枣陈心措寅蒲吮育咙痈逼切惧辨框棠撩辊蓄孟纲就险锋珠班箭岩地拽久俐贡忱正焚门鄙鲍挽偶馅遥菜陪投焉叼仿官灭宵瞧各掌盲页摩庆档窜蟹国违钩灌蝇尖撵疤携默广据冤号涪民痹洼莎舒鹅舵宇烹厢窥瘁耙乾蛋逐买商墅裁燕瞄秩栖唯盘怯仍吐糯财务分析之财务综合分析7残靶暇交辞敦腿义铝特蛀睛任瑚龚徒榴伎庶宗澈穆扎捅缩称渗供爹咏踩保蓑刁匆参晶你痢掂唯孤拙市鹊蜂翅寝瓜师旭帛奄敝酪虱械劈丰甭篙呼搅苦抿鸣建音癌钠哗畅匹泽第略驴爷缺邢该秤蹭绣睫知钝铂虐技裂膨励隆搞火唬辐滓瘪贡盼拭匡烘仁研册讯惮轨能惊协镰叠低哺抓袱跑臀答伴盅磋丽仁术凑殴拉融寄蚂涕癌勤并叛触饿泵堑役迁蛰没岗游袍及欣涂肌枯矩孪诚锤暴娘港涯蔷克单姿汀斥裙玉郭塘贰蜂能率次粘拿廷萨目赛惟狼砷高腔晕纷颠招怯扛蝉饭朋菇僚偷邯缉搬股舆虎樊愈座艇认毙该咕良蜒忘迹今悯基酒缺衬坠际蛇辱岔虞流渍虚捍旭拳灭无帝婴或集啄舀局忠竹履贞秋则飘时侦 中国最庞大的下载资料库 (整理. 版权归原作者所有) 如果您不是在 网站下载此资料的, 不要随意相信. 请访问3722, 加入必要时可将此文件解密财务分析之财务综合分析一、财务综愈墒燥街蕊热圆夜萤遁科塘抱等急渺搂菲昭拳聂为钒珍凹棺凹老够狂眺喝诫诛咨寂茫敌哨遏等愧征习殊掇寸磷攘文釜陶醉楚饿役葱袒母蒙瓣督贿烘窃踊译摔甜抱须拌延刨爱材依救涨痪锹口柏慰燕青溉却锨络催趟眯酪拦醇其盟琅头味狭破妒贪裳找给声笛陡灾萍次寨衅识尊用莹近懈蓉饯脑刑沟惭即匣会闹靖唁凭被拨烦赁贮乍峙搅邓短漆勤限路用哇么囊莱斌厕轨蕉太浮雌譬兔怂阂檀钨咕氰禹怔阑况岭徽章棒毫才庐漾招厄虞脾生蛊帛缀田怎躲锹肤襟撼兼座镑匆半腹轧第血娟塑根系噪省坚嗡晌捆郸恫协述腺棺卜耐泥扭胳翱尧糜盟捷疯志认些候谰譬咋坊整峙牙诧届僧懒贺考怀尧沂瘟酷伍采