第四章 汇率制度与外汇管制

第四章汇率制度与外汇管制第一节 汇率制度的类型 第二节 汇率制度的选择第三节 外汇市场的干预第四节 外汇管制政策第五节 外汇管制与货币自由兑换第六节 我国的外汇管制与人民币自由兑换的演进第一节 汇率制度的类型 汇率制度又称汇率安排(Exchange Rate Arrangement)，指一国货币当局对本国汇率变动的基本方式所作的一系列安排或规定。一、固定汇率制度：1、金本位制下的固定汇率制度 铸币平价是汇率决定的基础 2、纸币流通制下的固定汇率制度法定汇率二、浮动汇率制 1、按照政府是否干预，分为自由浮动、管理浮动 2、按汇率浮动的方式，分为单独浮动、联合浮动三、其他汇率制度 1、钉住汇率制 2、汇率目标区制度 3、货币局制度 4、美元化 第二节 汇率制度的选择一、固定汇率制度与浮动汇率制度的优劣争论二、汇率制度的选择三、关于发展中国家汇率制度选择问题的新解释四、人民币汇率制度的选择一、固定汇率制与浮动汇率制优劣的争论 关于两种货币汇率制度的争论，引发了两个反向的研究：一方面研究什么条件下更适宜固定汇率制或浮动汇率制，形成了最适度货币区理论；另一方面研究什么样的汇率安排能有机结合两种汇率制度的优点，产生了爬行钉住和汇率目标区等新的汇率制度的设计最适度货币区理论理论背景理论背景 固定汇率制与浮动汇率制孰优孰劣之争 罗伯特.蒙代尔（Robert Mundell）最早于1961年提出货币区（货币区（currency area）的定义）的定义 货币区所指的区域是，区内各成员国货币相互间保持钉住汇率制，对区外各种货币实行联合浮动。理论上，理论上，每个国家都面临最适货币区问题，即本国是适宜单独组成一个货币区，还是适宜与其他国家共同组成一个货币区。二、汇率制度的选择一国要选择适宜的汇率制度要考虑以下因素：1、本国经济的结构及特征 小国经济，选固定性较高的汇制；大国经济，选浮动性较高的汇制；2、在特定时期的政策趋向 长期面临通货膨胀，适宜固定汇率制度 本国币值稳定，国际通货膨胀严重，采用浮动汇率制3、区域经济合作情况合作紧密，实行固定汇率制度4、国际经济条约的制约 根据“三元悖论”理论，一国承诺实现资本项目的自由兑换，在对本国外汇市场干预不强的情况下，只能选择浮动汇率制度 三元悖论 金融发展模式的永恒三角形Impossible Trinity 三、汇率制度选择理论的新发展（一）原罪论（doctrine of the original sin）原罪指一种状况：一国的货币不能用于国际借贷，甚至在本国市场上，也不能用本币进行长期借贷。因此，一国的国内投资不是出现货币错配，便是出现期限错配。（二）害怕浮动论(fear of floating)（三）两级论（中间制度消失论）认为适合于发展中国家的汇率制度只有自由浮动汇率制和固定汇率制度（四）退出战略(exit strategy)指一国怎样退出现行汇率制度，改用合适的汇率制度。四、人民币汇率制度人民币汇率制度的历史演变：第一阶段（1949-1952），人民币实行管理浮动制 第二阶段（1953-1972），人民币实行固定汇率制 第三阶段（1973-1980），人民币汇率根据一篮子货币定值 第四阶段（1981-1984），人民币实行双重汇率制 第五阶段（1981-1984），人民币官方牌价与外汇调剂价并存 第六阶段（1994以后）：经历了一个由计划到市场的演变过程，直到1994年以后，才实行真正单一汇率制。1994年1月1日，改革汇率形成机制。实行以市场供求为基础的、单一的有管理的浮动汇率制。第三节 外汇市场的干预一、干预外汇市场的目的1、防止汇率在短期内过度波动 2、避免汇率水平在中长期内失调 3、进行政策搭配的需要 4、其他目的：国际收支、贸易出口二、干预外汇市场的类型1、直接干预与间接干预2、冲销式干预和非冲销式干预3、单边干预和联合干预4、其他类型 第四节第四节 外汇管制外汇管制一、外汇管制概述二、外汇管制内容三、外汇管制的方式三、我国的外汇管理一、外汇管制概述1、概念 外汇管制也称外汇管理，是指一国政府为了平衡收支、稳定本国货币汇率，通过法律、法规及制度等形式对外汇的收支、买卖及汇率等直接加以管制的政策措施。2、管制范围 包括对贸易收支、非贸易收支、资本收支、银行账户存款、汇率以及黄金和现钞等二、外汇管制内容（一）对贸易外汇的管制办法 1、对进口付汇的管制 2、对出口收汇制度（二）对非贸易外汇的管制办法（三）对资本输出入管制的办法 外汇短缺的国家对资本流入不加限制，限制资本（四）现钞、贵金属出入境管制（五）对汇率的管制 三、外汇管制的方式外汇管制的方式：直接外汇管制、间接外汇管制 直接外汇管制 指对外汇买卖和汇率实行直接干预和控制，分为行政管制和数量管制。间接外汇管制 通过控制外汇的交易价格，调节供求关系，间接控制外汇。四、我国的外汇管理 实行以市场供求为基础的、单一的、有管理的浮动汇率制 实现了人民币在经常项目的自由兑换 实行银行结售汇制度。提高居民用汇标准。第五节 外汇管制与货币自由兑换一、货币自由兑换的概念二、货币自由兑换的条件三、货币自由兑换后经济所面临的主要风险第五节 外汇管制与货币自由兑换一、货币自由兑换的概念货币自由兑换 指国内外居民能够自由地将其所持有的本国货币兑换为任何其它货币。包括：经常账户下的自由兑换 资本与金融账户下的自由兑换二、货币自由兑换的条件 1、适当的汇率 2、充足的国际清偿手段 3、健康的宏观经济状况和合理的宏观经济政策 4、健全的微观经济主体三、货币自由兑换后经济所面临主要风险1、货币替代 指微观经济主体在一定的利率、汇率、税率等差异的情况下，追求资本安全和收益最大化而采用的以外币代替本币的行为。2、资本外逃3、易受国际游资的攻击第六节 我国外汇管制与人民币自由兑换演进1、高度集中控制时期（1979年以前）国家对外汇实行全面的计划管理，统收统支。2、向市场化过渡时期（19791993）1979年，国务院决定实行外汇额度留成；创汇企业和用汇企业间形成了外汇调剂市场。3、经常账户下有条件自由兑换时期（19941996）1994.1.1，外汇体制改革，汇率并轨，取消人民币官方汇率，人民币汇率由银行间外汇市场的供求决定4、经常账户下完全自由兑换时期（1996年12月今）