《矿业权评估指南》

矿业权评估指南（2006修订）矿业权评估收益途径评估方法和参数目 录第一章收益途径评估方法1第一节现金流量法1第二节收益法5第三节收益权益法8第四节现金流量风险系数调整法11第五节约当投资一现金流量法14第二章收益途径评估方法的参数及选取16第一节资源储量和可采储量16第二节生产能力与服务年限20第三节产品方案与采选（冶）技术指标25第四节销售收入27第五节投资29第六节成本费用35第七节税金及附加41第八节折现率与折现系数43第九节采矿权权益系数44评估基准日选取45矿业权评估收益途径评估方法和参数矿业权（探矿权和采矿权，下同）评估收益途径评估方法是指通过估算被评估矿业权所包 括的矿产资源储量在未来开发预期收益的现值来确定被评估矿业权价值的一类评估方法。收 益途径是被较广泛采用的矿业权价值评估途径，易于为买卖双方所接受。该途径评估方法是 基于人们根据对矿业权价值的认识，通过将地质的、采矿的、选矿的和经济的等知识、经验 和实践的综合运用，对矿业权价值做出评价和估算。因此，合理地确定技术、经济等评估参 数，是该途径评估方法应用的关键。采用收益途径进行矿业权评估时，需要具备的前提条件和遵循的假设条件：一、前提条件1. 评估对象未来的预期收益可以预测并可以用货币衡量；2. 获得评估对象未来预期收益所承担的风险也可以预测并可以用货币衡量。3. 评估对象预期获利年限可以预测。二、假设条件1. 产销均衡原则，即生产的产品当期全部实现销售；2. 评估设定的市场条件固定在评估基准日时点上，即矿业权评估时的市场环境、价格 水平、矿山勘查和开发利用技术水平等以评估基准日的市场水平和设定的生产力为基点。设定的生产力水平（以下相同）与评估目的相关，对于以收取矿业权价款为目的的出让评 估以及以公平交易为目的的转让评估指社会平均生产力水平；对某些评估目的，如矿业权抵 押贷款、上市或一般卖方的出价决策咨询，可以指矿业权人真实、实际的生产力水平。本部分共包括两章，分别介绍收益途径的矿业权评估方法和各种方法涉及的技术、经济 参数。第一章收益途径评估方法第一节现金流量法现金流量法是任何目的下收益途径矿业权价值评估的首选评估方法。一、方法原理及特点（一）方法原理和思想基础现金流量法是折现现金流量法的简称，即DCF （Discounted Cash Flow）法，其基本原 理是，将矿业权所指向的矿产资源勘查、开发作为一个现金流量项目系统，从项目系统角度 看，凡是项目系统对外流入、流出的货币称为现金流量，同一时段年期）现金流入量与现金 流出量的差额称为净现金流量（Net Cash Flow），项目系统的净现金流量现值之和，即为矿 业权评估价值。计算净现金流量现值所用的折现率中包含了社会平均投资收益率，以此折现率计算的项 目净现金流量现值即为项目超出社会投资回报水平的“超额收益”也即矿业权评估价值。这种方法的思想基础是：1. 矿业权价值由其在未来给投资者所带来的收益决定；2. 无论谁占有该项矿业权资产，都能获得一定的期望净现金流量；3. 在矿业权交易中，无论是卖者或买者，所获得或支付的货币量都不会超过该项目的 期望净现金流量，矿业权交易价值是项目的期望净现金流量中的一部分，即超出社会投资回 报水平的“超额收益”；4. 为公平交易所做的未来收益预测应以社会平均生产力水平为基本尺度；5. 折现率由无风险报酬率、风险报酬率、通货膨胀率构成，其中的无风险报酬率和风 险报酬率中含有社会平均投资收益率。同时对矿业权出让评估，折现率也是政府部门宏观调 控矿业权出让市场的手段之一。（二）方法特点现金流量法主要特点是:现金流量只计算系统对外发生的现金的收和支即现金流出量和 现金流入量，折旧、摊销等只在系统内部循环的非现金流量不参与计算；只考虑现金，不考 虑借款利息。因此，现金流量反映了现金在某一个时期进入或离开这个独立“系统”的实际 情况。二、财务模型及计算公式（一）财务模型现金流量法的财务模型为：现金流入量（+ ）销售收入回收固定资产残（余）值回收流动资金现金流出量（一）后续地质勘查投资（指评估基准日后需补充地质勘查工作的地质勘查投资） 固定资产投资 更新改造资金 流动资金经营成本销售税金及附加企业所得税净现金流量（即现金流入量一现金流出量）折现系数净现金流量现值（净现金流量X折现系数）矿业权评估价值现金流量法矿业权评估价值估算表式参见表一。（二）计算公式根据现金流量法原理和财务模型，其计算公式如下：件-土i=1式中：*矿业权评估价值；a一年现金流入量；co一年现金流出量；r 折现率；i 一年序号（i=1,2,3,）;nn一计算年限。表一现金流量法矿业权评估价值估算表序 号项目名称合计勘查期建设期生产期20XX 年20XX 年20XX 年20XX 年一现金流入1销售收入2回收固定资产残（余）值3回收流动资金小计二现金流出1后续地质勘查投资2固定资产投资3更新改造资金4流动资金5经营成本6销售税金及附加7企业所得税小计三净现金流量四折现系数五净现金流量现值六矿业权评估价值进行现金流量计算时，在地质勘查和建设期内，由于矿山企业尚未有销售收入，净现金 流量是负值；在试生产期，由于产量尚未达到设计生产能力，矿山企业只能获得一部分销售 收入，在大多数情况下，这部分销售收入还不能全部抵偿当年的现金流出，继续出现负的净 现金流量，只有当销售收入大于当年支出的经营成本、销售税金和流动资金增加额时，才能 出现正值的净现金流量；进入正常生产期，产量已达到设计生产能力，在不需要支付更新改 造投资的年份，只支出经营成本和税费，此时一般为正的净现金流量。三、参数构成现金流量法涉及的主要参数：资源储量、可采储量、生产能力、矿山服务年限和评估计 算年限、后续地质勘查投资、固定资产投资、更新改造资金、流动资金、总成本费用和经营 成本、采选（冶）技术指标、产品销售收入、销售税金及附加、企业所得税、折现率等。四、适用范围现金流量法适用于详查及以上勘查阶段的探矿权评估和赋存稳定的沉积型矿种的大、中 型矿床中普查勘查区的探矿权评估；拟建（新建）和在建矿山的采矿权评估，以及具备现金流 量法适用条件的（具备或可类比确定评估参数的）生产矿山采矿权评估。对拟建（新建）和在建矿山的采矿权评估，应具备由符合资质条件单位完成并经审批的矿 产资源开发利用方案，或符合资质条件单位完成的（预）可行性研究报告或初步设计等资料。“符合资质条件单位”是指取得符合建设主管部门颁发的“工程设计资质分级标准”所规 定的设计资格的单位。五、应用矿业活动是从地质勘查工作开始，经预查、普查、详查、勘探等工作阶段，到矿山设计， 进入矿山建设、生产阶段、最后直至闭坑结束。矿业权交易活动可以发生在各个阶段，现金 流量法适用于矿业活动全过程大部分阶段的探矿权和采矿权评估，由于评估对象所处的矿业 活动阶段不同，现金流量表的内容也会有一定变化。1. 一般情况下，完成普查、详查工作的探矿权，矿床地质工作程度还不能完全满足矿 山开发的要求，需要进一步做地质工作，现金流量表要考虑评估基准日之后的地质勘查投资 和适当的地质勘查工作期限，这时在现金流量表中除基建期、生产期外，要设置“勘查期”2. 一般情况下，完成勘探工作的探矿权以及采矿权，其矿床地质勘探工作已结束，矿 床勘查程度能够满足矿山开发要求，评估基准日之后无需补充地质勘查投资，此时现金流量 表中只有“建设期”和“生产期”。六、应注意的问题1 .评估基准日之前发生的地质勘查投资不计入现金流出中。2. 在安排后续地质勘查投资现金流出时，应根据下一步勘查方案或施工设计设计的工 作进度或类比类似矿床勘查周期在现金流量表中列示。在安排固定资产投资额现金流出时， 各年的现金流出额和流出时间应按矿产资源开发利用方案或（预）可行性研究报告或初步设 计等资料设计的基建工期及工程进度在现金流量表中列示。房屋建筑物和设备采用不变价原 则考虑其更新资金投入，即设备、房屋建筑物在其计提完折旧后的下一时点（下一月）投入 等额初始投资。3. 评估利用的资源储量应与矿山开发规模、生产能力、采矿许可证有效期限相匹配。4. 固定资产的残值在各类固定资产折旧年限结束年回收，评估计算期末回收固定资产 的余值。5. 流动资金按生产负荷分段投入。评估计算期末回收全部流动资金。6. 应分清项目系统的现金流量流入、流出的内容。如折旧和摊销等是系统内部的现金 转移，未流向系统之外；作为现金流出项的是经营成本而不是总成本费用。七、应用程序1 .核实产权、确定评估基准日；2. 核实矿产资源储量，计算可采储量；可采储量是收益途径评估矿业权的基础数据，对评估结论公正性、合理性的影响十分显 著。完成一个高质量的评估项目，评估小组应由地质工程师、采矿工程师、选矿工程师、会 计师等专业人员组成，对地质（储量）报告中的资源储量进行分析利用。具体分析利用要求 详见下一章。3. 合理确定假设条件，拟定或确定开发方案，确定合理的评估技术、经济参数评估人员拟定或确定的开发方案是用于特定评估目的的一种假设条件，它应从市场、行 业的角度合理设定有关参数，不应受当事人利益和经济实力的影响。矿业权评估中，评估人员根据评估对象的资源禀赋以及矿床开发条件等实际情况，在有 关信息资料充分收集和分析研究基础上，合理确定假设条件下，采用设定的生产力水平和在 当前经济技术条件下最合理有效利用资源和最佳用途开发为原则，确定或模拟建立最佳矿产 资源开发方案，确定有关经济、技术、管理参数。对评估中所参考的矿产资源开发利用方案 或（预）可行性研究报告或初步设计或矿山建设生产的实际指标等有关资料应该在评估报告 中做出详细分析和评价，即对基本上采用（预）可行性研究、矿山设计或开发利用方案参数 作为评估参数的，必须首先对（预）可行性研究、矿山设计或开发利用方案做出详细、负责的 合规性、合理性及相应的社会生产力水平等方面的评述；对没有编制，预）可行性研究、矿山 设计或开发利用方案的，或者评估参数选取时对（预）可行性研究、矿山设计或开发利用方案 主要参数进行了调整并对评价指标和结论有重大影响的，需要进行项目经济合理性评价，在 评估报告中对经济评价结果和社会生产力水平等有详细表述。4. 确定折现率；5. 列出现金流量表，进行具体的评定估算工作；6. 得出矿业权评估结论。第二节收益法收益法是现金流量法的补充，有限制地使用。一、方法原理及特点（一）方法原理收益法评估资产价值的原理是根据预期收益原则和贡献原则。资产之所以有价值，是因 为它能为资产所有者或占有者带来未来收益，未来收益的大小决定了资产价值的高低，同时， 某单项资产价值也取决于其对未来收益的贡献份额。因此，采用收益法评估采矿权，是按照 将利求本的思路，通过估算待评估采矿权实施后的未来预期收益一净利润现值之和，即为采 矿权评估价值。收益法中的折现率与现金流量法的折现率内涵和取值相同。需要说明的是，收益法评估的原理与现金流量法基本相同，均遵循预期收益和贡献的原 则，都是通过预测未来收益的方式来估算当前资产的价值。所不同的是现金流量法通过净现 金流量进行估算，收益法通过净利润进行估算。由于通过净利润的估算存在一定的问题，因 此只在某些特殊情况下作为替代方法可以选用收益法，即限制使用收益法。（二）方法特点收益法的特点是相对于现金流量法而言，其特点如下：1 .评估对象的矿山生产稳定，持续经营；2. 评估对象的矿山已完成基本建设，其流动资金和已形成的固定资产在企业中正常运行，评估计算中没有建设期，一般情况下也没有试产期；3. 固定资产投资、更新改造资金以折旧形式列入总成本费用（由于“连续折旧”更新改造资金也以折旧形式列入总成本费用），以总成本费用代替现金流量法中的经营成本；4. 不考虑流动资金投资，流动资金借款利息以财务费用形式列入总成本费用。二、财务模型和计算公式（一）财务模型收益法的财务模型为：销售收入（+ ）总成本费用（一）销售税金及附加（一）企业所得税（一）净利润折现系数净利润现值（净利润X折现系数）采矿权评估价值收益法采矿权评估价值估算表式参见表二。表二收益法采矿权评估价值估算表序 号项目名称合计生产期20XX 年20XX 年20XX 年1销售收入2总成本费用3销售税金及附加4企业所得税5净利润6折现系数7净利润现值8采矿权评估价值（二）计算公式根据收益法原理和财务模型，其计算公式如下:1(1+ r) i-1n w = wi=1pai式中：Wp一采矿权评估价值；wai -年净利润（净利润=销售收入一总成本费用一销售税金及附加一企业所得税）r 折现率；i 一年序号（i=1,2,3,）;nn计算年限。三、参数构成收益法评估涉及的主要参数包括：保有资源储量、可采储量、生产能力、矿山服务年限 和评估计算年限、采选（冶）技术指标、固定资产、流动资金、产品销售收入、总成本费用、 销售税金及附加、企业所得税、折现率等。采用收益法评估参数的来源和依据主要是生产矿山基于评估基准日的地质储量核实报 告、生产和财务报表或其他统计数据。四、适用范围收益法适用于正常生产矿山的采矿权评估。由于矿山经营管理等原因导致矿山亏损，其矿山实际生产技术和经济参数常常难以反映 行业平均技术和管理水平，因此，原则上，经营性亏损矿山的采矿权评估不能采用本矿山企 业的技术经济参数采用收益法评估，而应采用代表设定的生产力水平的技术经济参数采用现 金流量法评估。基于前叙的收益法的特点，收益法在计算矿业权未来收益时，未考虑流动资金投入，将 固定资产投资等以折旧形式进入总成本，实际上未能真正反映现金流的时间价值，当折旧时 间越长、折现率越高时，采用该方法计算的矿业权价值的偏差越大。这也是该方法存在的主 要问题，因此，收益途径评估中应谨慎采用收益法。由于收益法和现金流量法评估经济参数 基本类同，收益途径评估时应首选现金流量法，只有在特殊情况下选择收益法。五、应注意的问题1. 在使用收益法时，应特别重视区分和甄别企业所提供资料的真实性、可靠性、完整 性，要重视应用矿业权评估原则和规范对企业提供的资料进行研究分析，要注意矿山实际生 产统计数据与行业平均技术、管理水平的比较利用。2. 资源储量核实。生产矿山的资源储量已有变化。变化的原因主要有三类，一是因采出矿 石消耗了原地质勘查探明储量，二是矿山生产勘探增加或减少了资源储量，三是技术经济条件 变化引起的资源储量变化。所以，必须进行资源储量核实，计算评估基准日保有资源储量。同时，计算可采储量选用参数指标时，要剔除矿山企业因技术水平或管理水平不同所造 成的差异。如，采矿回采率或采矿损失率指标，矿山历史统计数据或现实数据可能随企业的 技术水平或管理水平而变化，采矿权评估时，应采用反映行业平均水平的相应指标。3. 固定资产及折旧。采用收益法评估采矿权，固定资产投资额应以企业评估基准日的 资产负债表、固定资产明细表列示的固定资产净值和在建工程账面值作为取值依据，但应当 剥离与采矿权评估无关的矿山企业办社会资产和不良资产。正确区分不同类型的固定资产。 对于计提折旧的固定资产，应根据不同类型的固定资产的原值，采用不同的折旧年限，进行 折旧计算。固定资产计提完折旧后，以不变价原则投入等额初始投资的更新资金，采用连续 折旧方法计算固定资产折旧。第三节收益权益法收益权益法限制在特定条件下使用。收益权益法是在特定条件下采用收益途径评估采矿权可以考虑的一种评估方法。我国矿 山企业的现状是大中型矿山企业少、小型矿山企业多，小型矿山企业具有开采方法比较落后， 技术和财务管理不规范，占用资源储量小，产品初级化的特点。采矿权评估中，某些小型矿 山企业所能披露或提供的技术和财务经济资料不够充分也不规范，不具备采用现金流量法和 收益法的条件；对某些矿山服务年限较短的采矿权，采用现金流量法等其他收益途径评估方 法可能存在评估结果失真问题。因此，根据这些矿山企业的实际情况，在收益途径评估原理 基础上设计了收益权益法，以满足现阶段某些采矿权评估的需要。一、方法原理及特点（一）方法原理收益权益法是在收益途径评估原理基础上，把收益途径评估的财务模型的计算程序简 化，通过采矿权权益系数调整销售收入现值，计算采矿权价值的一种评估方法。采矿权权益系数是通过统计现金流量法和收益法评估的采矿权评估结果而测算出来的， 实质是评估价值与销售收入现值之比，它包含着收益途径的全部内涵。在销售收入一定的情 况下，采矿权权益系数与净利润或净现金流量呈正相关关系，与矿山总成本费用呈负相关关 系。也就是说生产总成本高的矿山，其净利润或净现金流量少，采矿权权益系数低；反之， 生产总成本低的矿山，其净利润或净现金流量多，采矿权权益系数高。（二）方法特点1. 收益权益法是在收益途径评估原理基础上，将净利润或净现金流量的计算过程简化、 用采矿权权益系数代替。2. 收益权益法评估采矿权所需的信息资料比其他评估方法少。3. 由于采矿权权益系数是在其他采矿权评估价值基础上的统计结果，对评估对象自身 的地质、采选（冶）条件及经营状况的反映是不够充分的。二、财务模型及计算公式（一）财务模型收益权益法的财务模型为:销售收入折现系数销售收入现值（销售收入乂折现系数）销售收入现值累计（上年销售收入现值累计+本年销售收入现值）采矿权权益系数采矿权评估价值（销售收入现值累计X采矿权权益系数）收益权益法采矿权评估价值估算表式参见表三。表三收益权益法采矿权评估价值估算表序 号项目名称合计生产期20XX 年20XX 年20XX 年1销售收入2折现系数3销售收入现值4销售收入现值累计5采矿权权益系数6采矿权评估价值注：可将销售收入计算表合并到本表中。（二）计算公式根据收益权益法原理和财务模型，其计算公式为:式中：* 一采矿权评估价值；Ep. 年销售收入；L采矿权权益系数；r 折现率；i 一年序号（i=1,2,3,.,n）；n 计算年限。三、参数构成收益权益法评估涉及的主要参数包括：资源储量、可采储量、生产能力、矿山服务年限 和评估计算年限、采选（冶）技术指标、产品方案、销售收入、折现率及采矿权权益系数。采矿权权益系数是收益权益法所特有的，详见表四：表四采矿权权益系数一览表矿产采矿权权益系数（%）原矿精矿金属黑色金属矿产4.0 5.02.5 3.0有色金属矿产3.5 4.53.0 4.0贵金属、稀有、稀散、稀土矿产6.0 8.05.0 6.5煤炭3.5 4.52.5 3.5化工矿产4.0 5.02.5 3.5建筑材料矿产3.5 4.5其他非金属矿产4.0 5.0注：上表原矿、精矿、金属分别表示以原矿、精矿、金属销售并计价的采矿权权益系数。四、适用范围1 .收益权益法适用于矿产资源储量规模和矿山生产建设规模均为小型的采矿权评估， 但生产规模应符合矿山生产规模、矿山服务年限与储量规模相匹配的原则（参见下一章参数 及选取中“一般矿山合理服务年限参考表”）。矿产资源储量规模和矿山生产建设规模划分标准依据国土资源部国土资发2000133号 关于印发矿产资源储量规模划分标准的通知和国土资发2004208号关于调整部分 矿种矿山生产建设规模标准的通知，详见矿业权评估指南附录。2. 对于资源接近枯竭的矿山，其剩余服务年限小于5年的采矿权评估可以采用收益权 益法。基于前叙的收益权益法对评估对象自身的地质、采选冶）条件及经营状况的反映不够充 分等问题，因此，收益途径评估时，对具备现金流量法、收益法等适用条件的（具备或可类 比确定评估参数的），不应使用收益权益法，应首选现金流量法，只有在特殊情况下选择使 用收益权益法。五、应注意的问题1. 收益权益法的适用范围是有限制的，在使用时应注意不要超范围使用。2. 确定生产能力时，应遵循矿山生产规模、矿山服务年限与储量规模相匹配原则。如 果矿山生产规模、矿山服务年限与储量规模明显不匹配时，评估人员应按照确定生产能力的 原则和影响因素，对生产能力进行调整。但资源接近枯竭的矿山除外。3. 评估时要注意采用的销售价格是原矿价、精矿价还是金属价，不同类型的产品方案 对应不同的采矿权权益系数。4. 采矿权权益系数主要反映矿山成本因素，其取值应根据地质构造复杂程度、矿体埋 深、开采技术条件、矿石选冶（洗选）难易程度等定性分析后选取。5. 收益权益法的计算模型中不考虑建设期。第四节现金流量风险系数调整法一、基本原理现金流量风险系数调整法的适用的评估对象具有以下特点:地质勘查程度较低的稳定分 布的沉积型矿产；毗邻区有同类型矿产勘查开发背景；与毗邻区已开发矿产有相同地质成矿 环境或者是毗邻区矿床的延续部分。现金流量风险系数调整法的基本原理是：首先根据毗邻区矿产勘查开发的一般情况，采 用收益途径评估方法现金流量法测算出具有上述特点的评估对象的净现金流量作为其 价值评估的基础值（基础价值），然后由一组系数进行修正，从而得到评估对象的价值。这 组系数是对一些能反映因地质勘查工作程度不足所存在的地质可靠性低、开发风险高的地 质、采矿、选矿因素进行主观半定量化构成的，这组系数统称矿产开发地质风险系数。该方 法类似澳大利亚的“期望值法”（Expected Value，简称EV）。地质勘查是一种风险工作，不同勘查程度地质工作形成的地质成果所蕴涵的地质信息不 同，地质信息的不确定性带来了资源开发的风险，矿种不同风险性也不尽相同。一般地讲， 随着矿产勘查工作程度的提高，工作对象的地质和开发风险降低，即矿产勘查的过程是降低 未来开发风险的过程。也有一些沉积型矿产，根据所处的区域地质环境，根据地质理论和勘 查经验，它们的成矿地质条件好、矿层层位和厚度比较稳定、赋存状况变化较小，通过进一 步勘查，资源储量、矿石品质、开采技术条件等地质要素可能有一定变化，但变化不会很大。 有理由认为这类矿产的探矿权可以采用收益途径估算其价值。但对于矿产勘查开发来讲，稳 定是相对的，本着尊重地质矿产勘查规律和资源开发经济规律的原则，进一步勘查的风险是 必须考虑的。因此，在矿产地质信息基本成立的假设条件下采用现金流量法计算探矿权基础 价值，然后将可估计的因矿产开发地质风险因素所不能达到的价值量从基础价值中扣除。二、方法的基本假设1 .勘查区范围属于大中型沉积矿床的一部分，其周边已进行过较高程度的勘查或进行 开发，假定在收集相关地质信息、通过类比估算得出的资源储量大致可靠。2. 假定根据勘查区已知地质情况所拟定的总体规划或开发利用初步方案，与未来勘查 结束后的开发方案没有较大偏差。3. 假定根据所拟定的总体规划或开发利用初步方案，通过类比测算出的未来收益大致 可靠。三、适用范围该方法主要适用于赋存稳定的沉积型矿种的大中型矿床中勘查程度较低的预查及普查 区且采用成本途径等不能体现探矿权真实价值的探矿权评估。需要说明的是，本方法提出时间较晚，目前实际应用较少，方法理论和参数选取可能存 在不完善处，且上述适用范围的普查区探矿权可以采用现金流量法评估、预查区探矿权可以 采用其他途径的评估方法评估，因此，实际应用中应在全面衡量各种方法可用性后采用现金 流量风险系数调整法。四、使用条件1. 区域内矿层层位和厚度基本稳定，赋存状况好，其周边已进行过较高程度的勘查或 已进行开发，相关地质信息可以收集到，通过类比和推断可以预测出评估对象的资源储量、 矿层赋存情况和开采条件等开发利用所必须的参数。2. 根据上述地质资料可以拟定出矿山建设总体规划或开发利用初步方案；通过对本地 区生产的矿山企业的类比，对评估对象未来矿山建成后的收益可以预测。3. 本区域勘查程度低、地质信息不确定，因矿产开发地质风险因素所不能达到的价值 量可以通过对风险要素的分析、类比可以初步预测、量化。五、“现金流量风险系数调整法”计算方法计算公式：Pa = W p （1 - R ）式中：Pa探矿权价值；W采用现金流量法估算的探矿权基础价值；R矿产开发地质风险系数；（1R）调整系数。六、“现金流量风险系数调整法”评估所需要的基础资料1. 在勘查区范围确定之后，应在原有地质资料或结合周边生产矿井地质资料基础上估 算资源储量。资源储量估算工作可以由评估人员完成，也可以委托具备资质条件的地质勘查 单位或专业人员完成，资源储量估算报告编制及评审由评估委托人决定。评估机构应对地质 资料和资源量估算的规范性、可靠性、可用性进行独立的、负责任的评述。2. 应拟定或确定下一步地质勘查设计（或施工方案）。3 .应通过类比，编制矿山开发建设项目可行性研究报告或预可行性研究报告。在地质 资料不能满足项目可行性研究报告或预可行性研究报告编制要求时，可考虑编制矿山开发建 设项目意见书（应包含投资估算及经济评价内容）。编制矿山开发建设项目可行性研究报告或预可行性研究报告或矿山开发建设项目意见 书可以由评估人员完成，也可以委托具备资质条件的设计单位完成，具体由评估委托人决定。七、评估参数选取1. 探矿权基础价值（W）探矿权基础价值计算时所需要的参数有：资源储量及可采储量、生产规模、矿山服务年 限和评估计算年限、后续地质勘查投资、固定资产投资及更新改造资金、流动资金、总成本 费用和经营成本、采选（冶）技术指标、产品销售收入、销售税金及附加、企业所得税、折 现率等。参数选取与现金流量法基本相同。2. 矿产开发地质风险系数（R）矿产开发地质风险主要指由于勘查工作程度不足，地质矿产信息的不确定或可靠程度低 所带来的矿山开发投资风险。矿产开发地质风险系数是将这种风险的半定量化，据以计算因 地质风险因素所不能达到的价值量。属于矿产开发地质风险的要素主要有：区域成矿地质条件、地质构造复杂程度、矿床变 化规律与矿层稳定性、矿石品质及选冶性能、开采技术条件等。不同地区、不同矿种的地质 要素差异较大，应根据各评估项目的具体情况，确定其相应的风险系数。不同类型矿种的矿产开发地质风险系数的测算和测算方法有待研究，本指南仅提供了适 合我国北方地区分布面积广、稳定性较好的大的煤产区（尤其是晋、陕、蒙、新等主要产煤 区）探矿权价值评估的矿产开发地质风险系数。我国其他地区煤矿、其他非煤矿种可按照本 地区、本矿种的特点，制定适合本地区、本矿种的风险要素和矿产开发地质风险系数。鉴于：我国北方主要煤田（尤其是晋、陕、蒙、新等主要产煤区）地质工作程度高， 成矿地质条件好；目前煤层稳定、埋藏浅、煤质好、交通便利的地域，大都已进行过较高 程度的勘查或已进行开发，其周边需要进一步勘查的区域，一般情况下埋藏深，构造、水文 地质及开采技术条件相对复杂，交通困难，勘查难度相对较大等情况。因此，对我国北方地 区煤矿开发地质风险系数暂作如下规定：预查（概查或找煤）阶段取0.350.58,基数值（平 均值）0.46；普查阶段取0.240.36，基数值（平均值）0.30。不同情况下的煤矿开发地质风险系数取值详见表五。表五矿产开发地质风险系数表（北方地区煤矿）地质风险要素风险要素指标煤矿开发地质风险系数（R）预查（a）普查（b）1区域成矿地质条件好0.0400.030中等0.0500.040较差差0.0700.0502地质构造复杂程度简单0.0800.060中等0.1000.070复杂0.1300.0803煤层稳定性稳定0.0600.030较稳定0.0700.035不稳定0.0800.0404煤质及选矿性能易选0.0500.040中等0.0600.050难选0.0800.0605水文地质条件简单0.0700.045中等0.0900.055复杂0.1200.0656其他开采技术条件（开采深度、顶底板条 件、瓦斯、煤尘爆炸性和煤的自燃倾向）好0.0500.035中等0.0700.050较差差0.1000.065矿产开发地质风险系数预查R=a1+a2+a3+a4+a5+a6普查R = bt + b2 + b3 + b4 + bs + b6注：表中风险系数参考了原地矿部定额队编制的地质勘查工作矿产普查风险系数;表中风险系数为一般取值但不是固定唯一值，实际取值可在区间内确定。八、应用中需注意的问题1 .评估对象的勘查工作程度主要考虑其勘查类型、已完成勘查工程的工程间距及对矿 体控制程度，并比照现行地质勘查规范综合确定。2. 计算可采储量时，对于各种资源量应在项目经济合理性分析后分类处理，属技术经 济可行的各种资源量（包括333、（334）?）全部参加评估计算，不再使用“可信度系数”进 行折算。3. 当勘查区范围较小，区内资源储量较少，规划生产能力为小型，难以采用现金流量 法计算探矿权基础价值时，也可采用收益权益法等其他方法计算探矿权基础价值。4. 矿产开发地质风险系数（R）的确定，应由专业技术人员在充分分析“资源储量估 算地质报告”中所反映的各风险要素标志的基础上，通过论证、评判后归类取值。也可采用 35名地质和采矿专家组成的专家组评判赋值、求其平均值方式确定。第五节约当投资一现金流量法约当投资一现金流量法适用于多方出资勘查形成的矿业权（探矿权或采矿权）评估价值 分割，它是在现金流量法评估计算出的矿业权评估价值基础上，根据各方勘查约当投资比例 分割矿业权评估价值，以确定各方矿业权投资价值。因此，从上述原理上讲，该方法并不是 一个独立的矿业权评估方法，而是一种矿业权评估价值分割的方法。需要明确的是，矿业权 评估价值分割的方式不是仅此一种。由于管理机关确认的是矿业权评估结果，而不是矿业权 价值分割结果，因此，需要确认评估结果的矿业权评估，不能使用该方法。约当投资一现金流量法的计算步骤如下：1 .首先采用现金流量法的计算公式，计算矿业权评估价值K。与现金流量法一样，评估基准日之前发生的各方勘查投资不列入现金流出项中。2.计算各方勘查投资现值，计算公式为：对各方的地质勘查投资，采用重置成本方法计算地质勘查投资，即：Pb f “+E）1=1式中：Pb勘查投资现值Ubi各类勘查技术方法完成的实物工作量；Pui各类勘查实物工作量相对应的现行市价； 其他地质工作、岩矿实验测试、综合研究和报告编写等“四项费用”分摊 系数，30%；i勘查实物工作量项目序号；n勘查实物工作量项数。3 .计算各方勘查约当投资现值及其比例，即:Tbi = Pb.+ Rbi)RpitbiP +R、i)pbi G+Rbi)式中：Tb.某方的勘查约当投资现值biPbi一某方的勘查投资现值;Rbi一某方的勘查投资收益率。Rpi一某方的勘查约当投资现值所占比率。如果设定各方勘查投资风险相同、即相同的投资收益率，则各方勘查约当投资现值比例即为各方勘查投资现值比例，即：Rpi = 丈Pbii = 14. 分割矿业权评估价值，计算各方出资勘查形成的矿业权权益，即：Rpi Wp第二章收益途径评估方法的参数及选取收益途径评估矿业权涉及的参数主要包括：资源储量、可采储量、生产能力、矿山服务 年限和评估计算年限、产品方案、采（选、冶）技术指标、后续地质勘查投资、固定资产投资、 更新改造资金、流动资金、销售收入、总成本费用、经营成本、销售税金及附加、企业所得 税、采矿权权益系数和折现率等。这些参数的取值依据主要有三大类：一是技术、经济基础 资料，如地质勘查报告、矿产资源开发利用方案、（预）可行性研究报告、矿山初步设计、 矿山企业生产报表和财务会计资料、审计报告等；二是有关的技术规范、规程和财税规定， 如地质勘查规范、资源储量分类标准、矿山开采、选冶设计规范和规程、税费标准等；三是 相关的各类统计信息资料，如统计年鉴、行业统计数据、价格信息资料等。矿业权评估中，评估人员要根据评估对象的资源禀赋以及矿床开发条件等实际情况，在 有关信息资料充分收集和分析研究基础上，采用设定的生产力水平和在当前经济技术条件下 最合理有效利用资源和最佳用途开发为原则合理确定有关技术、经济参数。对评估中所参考 或依据的地质储量报告、矿产资源开发利用方案或（预）可行性研究报告或初步设计或矿山建 设生产的实际指标等有关资料应该在评估报告中做出详细分析和评述，对基本上采用上述报 告资料中的参数或矿山实际指标作为评估参数的，必须首先对参考或依据的报告资料等做出 详细、负责的合规性、合理性及相应的社会生产力水平等方面的评述；对没有编制（预）可行 性研究、矿山设计或开发利用方案的，或者评估参数选取时对（预）可行性研究、矿山设计或 开发利用方案主要参数进行了调整并对评价指标和结论有重大影响的，需要进行项目经济合 理性评价，在评估报告中对经济评价结果和社会生产力水平等有详细表述。在特殊情况下，如果转让评估的矿业权以受让方委托完成的开发利用方案或预）可行性 研究报告或初步设计为依据时，必须经评估委托人（转让方）同意，并在评估报告中披露， 同时还需评述该开发利用方案或（预）可行性研究报告或初步设计所反映的社会生产力水平。无论评估对象是否已经经过储量评审评估人员都应该根据评估基准日计价矿产品的价格、 矿产资源开发技术水平等，对评估基准日的资源储量情况按照现行资源储量分类标准和勘查规 范独立地进行经济分析、划分类别或估算，计算和确定评估中采用的可采储量参数。第一节资源储量和可采储量一、保有资源储量矿产资源储量是收益途径矿业权评估的基础，是十分重要的参数，它关系到生产规模和 服务年限的确定。根据国家标准GB/T 17766-1999固体矿产资源/储量分类，固体矿产资源储量分为储 量、基础储量、资源量三大类十六种类型。收益途径矿业权评估中计算可采储量的基础是评 估基准日保有的基础储量和资源量，包括：1. 经济基础储量，即探明的（可研）经济基础储量（111b）、探明的（预可研）经济基 础储量（121b）、控制的经济基础储量（122b）。2. 边际经济基础储量，即探明的（可研）边际经济基础储量（2M11）、探明的（预可 研）边际经济基础储量（2M21）、控制的边际经济基础储量（2M22）。3次边际经济的资源量，即探明的（可研）次边际经济资源量2S11）、探明的（预可 研）次边际经济资源量（2S21）、控制的次边际经济资源量（2S22）。4. 内蕴经济资源量，即探明的内蕴经济资源量331）、控制的内蕴经济资源量（332）、 推断的内蕴经济资源量（333）以及预测的资源量（334）?。矿产资源储量不是静态和一成不变的，它是随着矿产市场条件和开发利用水平等改变而 变化的，因此，地质（储量）报告提交的资源储量不能不加分析而直接采用。对于国家出让矿业权、收取矿业权价款为目的的评估所依据的资源储量，应以代表社会 平均生产力水平的、由国土资源主管部门发布或勘查规范推荐的一般矿产工业指标估算资源 量和基础储量，经过资源储量评审，并在此基础上进行资源储量分类和估算。对于二级市场转让的矿业权评估所依据的资源储量，无论评估对象的矿产资源储量是否 经过储量评审，评估人员都应该根据评估基准日矿产品市场价格水平和矿产资源开发利用技 术水平等，独立地进行综合评述、经济分析，确定工业指标，估算资源量和基础储量，并在 此基础上按照现行资源储量分类标准进行储量分类和估算。评估人员也可利用矿业权交易双 方均认可的工业指标和开发利用方案进行资源储量分类和估算。对探矿权以及在建、拟建矿山采矿权评估，一般其提交的资源储量尚未动用，评估基准 日保有资源储量即为地质勘查提交并（或）经评审的资源储量。对生产矿山采矿权评估，保有资源储量指资源储量核实基准日经评审的保有资源储量扣 除资源储量核实基准日至评估基准日动用资源储量与生产勘探净减少资源储量之和，即：评估基准日保有资源储量=储量核实基准日保有资源储量一储量核实基准日至评估基准日动用资源储量+储量核实基准日至评估基准日生产勘探新增资源储量 一储量核实基准日至评估基准日生产勘探减少资源储量考虑到生产矿山储量核实基准日与评估基准日间隔时间较短，期内（3年以内）生产勘探资 源储量增减很小、可忽略，为简化计算，对生产矿山采矿权评估，保有资源储量指资源储量核 实基准日经评审的保有资源储量扣除资源储量核实基准日至评估基准日动用资源储量，即：评估基准日保有资源储量=储量核实基准日保有资源储量一储量核实基准日至评估基准日动用资源储量生产矿山动用资源储量的扣除应注意以下问题：1. 扣除动用资源储量的时段期间：对延续登记采矿权原则上应是资源储量核实基准日 至原采矿许可证有效期结束的期间；对于国土资源管理部门另又规定的，按其规定执行。2. 扣除动用资源储量的数量：对管理规范、生产报表齐全的矿山或国土资源管理部门 出具证明的，可根据其报表或证明列明的扣除时段期间的采出矿石量和采矿损失量计算；对 管理不规范、生产报表不齐全的矿山，可根据其采矿许可证核定生产能力确定采出矿石量） 以及批准的开发利用方案或（预）可行性研究或矿山初步设计或相关规范规程规定的采矿损 失率计算。动用资源储量计算公式如下：动用资源储量=采出矿石量X（1-矿石贫化率）：采矿回采率对煤矿及无需考虑废石混入问题的非金属矿，上式中不计矿石贫化率。需特别说明的是，对煤矿采矿回采率应采用国家规定的采区回采率（考虑时间不长，公 式中不需再乘备用系数）。二、评估利用的资源储量评估利用的资源储量指评估基准日保有资源储量中，用于作为评估计算可采储量的基础 数据参与评估计算的基础储量和资源量折算的基础储量。计算评估利用的资源储量时，对评估基准日保有资源储量应结合矿产资源开发利用方案 或（预）可行性研究或矿山设计进行项目经济合理性分析后分类处理：1. 经济基础储量，属技术经济可行的，全部参与评估计算；2. 内蕴经济资源量，属技术经济可行的，包括已通过（预）可行性研究、矿山设计或矿 产资源开发利用方案编制并审查通过、基建和生产矿山，以及经分析对比，有理由认为是经 济合理的项目，分类处理如下：（1）探明的或控制的内蕴经济资源量（331）、（332）对应于（111b）、（122b），全部参与 评估计算（不做可信度系数调整）（2）推断的内蕴经济资源量（333）可参考（预）可行性研究、矿山设计或矿产资源开发 利用方案取值。（预）可行性研究、矿山设计或矿产资源开发利用方案中未予设计利用，但资 源储量在矿业权有效期（或评估年限）开发范围内的，可信度系数在0.50.8范围中取值， 具体取值应按矿床（总体）地质工作程度、推断的内蕴经济资源量（333）与其周边探明的或控制 的资源储量关系、矿种及矿床勘探类型等确定。矿床地质工作程度高的，或（333）资源量的 周边有高级资源储量的，或矿床勘探类型简单的，可信度系数取高值；反之，取低值。（3）无需做更多地质工作即可供开发利用的地表出露矿产（建筑材料类矿产），估算的 资源储量均视为（111b）或（122b），全部参与评估计算（不做可信度系数调整）。3. 通过上述预可行性研究、可行性研究等项目经济合理性分析表明，应属边际经济和 次边际经济的，不进行收益途径矿业权评估。4. 地质储量报告、储量核实报告采用以往资源储量套改等原因出现的边际经济基础储 量和次边际经济资源量原则上不参与评估计算。但设计或实际利用的，或虽未设计或实际利 用，但评估时进行经济分析认为属经济可利用的，应视为（111b）、（122b）全部参与计算。5. 预测的资源量（334）?不参与评估计算。需要说明的是，采用现金流量风险系数调整法评估时，推断的内蕴经济资源量（333）和预测的资源量（334）?全部参与评估计算（不做可信度系数调整）。上述项目经济合理性分析的具体方法、步骤或原则，应依照国家发改委、建设部发布的 建设项目经济评价方法和参数执行。三、评估利用的可采储量（可采储量）评估利用的可采储量是指评估利用的资源储量扣除各种损失后可采出的储量。在矿床开采过程中，由于某些原因造成一部分矿产储量不能采出或采下的矿石未能完全 运出地表而损失地下。凡在开采过程中造成矿石在数量上的减少，叫做矿石损失。矿石损失 包括非开采损失（设计损失量）和开采损失（采矿损失量）（参见下图），其确定应依据矿产 资源开发利用方案或（预）可行性研究或矿山设计、地质储量报告或储量核实报告、矿山生产 报表以及有关技术规程规范规定等。米下损失广开采损失（米矿损失）L 矿石损失非开采损失（设计损失）未米下损失由地质条件和 水文地质条件 产生的损失r遗留在采场充填料中的损失V 遗留在采场内放不出来的损失I运输途中的损失 设计应当开采而未采下的损失 留下各种矿体不能采出的损失 在断层等地质构造带内，由于矿床受到破坏Y 而不能全部采出的损失 由于矿体边缘复杂不能全部采出的损失I由于地下水等技术和经济条件限制，致使个别或零星矿体或其部分不能采出所造成的损失留永久矿柱造成的损失一一为保护井筒、地面建筑物、铁 路、河床及村庄等需要留保安 矿柱而不能回米的损失（据采矿学（普通高等教育“九五”国家级重点教材2001）修改）矿业权评估中，设计损失量一般包括露天开采设计的最终边帮矿量；地下开采设计的由 地质条件和水文地质条件产生的损失，如断层和防水保护矿柱、技术和经济条件限制难以开 米的边缘或零星矿体或孤立矿块等，由留永久矿柱（指设计确定且以后不回收的矿柱）造成 的损失，如边界、工业广场、井筒保护矿柱及永久构筑物下需留设的永久矿柱的矿量。评估确定设计损失量时应注意的问题：1. 设计损失量未参与评估利用的资源储量计算时，此处对应的该设计损失量时也不计 算，避免计算可采储量时重复扣除设计损失量。2. 计算评估利用的资源储量时采用可信度系数对资源量进行折算的，计算设计损失量 时应对该资源量所涉及的设计损失按同口径采用可信度系数进行折算。例如，（333）矿石量 200万吨，设计永久矿柱损失60万吨，若可信度系数取值0.5，则评估利用的资源储量扣除 设计损失量应为200x0.560x0.5=70万吨，而不是200x0.560 =40万吨。3. 对设计确定的后期回收的矿柱，如某些大巷和工业广场矿柱，应属临时矿柱，不应 归为永久矿柱做设计损失量扣除。4. 注意区分永久矿柱和“三下”压矿(水体、建筑物和铁路下压覆矿)，两者不能混同。米矿损失量是指米矿过程中损失的储量，通常以米矿损失率表示(见后叙)。采矿损失量=(评估利用资源储量一设计损失量)x采矿损失率评估利用的可采储量计算公式为：评估利用的可采储量=评估利用资源储量一设计损失量一米矿损失量=(评估利用资源储量一设计损失量)x采矿回采率第二节生产能力与服务年限一、生产能力的基本概念矿山企业的生产能力(亦称生产规模)，是矿山企业正常生产时期，单位时间内能够采 出的矿石量。一般以年采出矿石量计算，叫做矿山企业年产量。如果矿山企业是由采选联合企业构成的，也可用企业年生产精矿量表示矿山企业生产能 力；如果是采选冶联合企业，也可用年生产的金属量表示矿山企业生产能力。矿山企业生产能力，是矿床开采的主要技术经济指标之一。它决定矿山企业的基建工程 量、主要生产设备的类型、构筑物和其它建筑物的规模和类型、辅助车间和选冶车间的规模、 职工人数等，从而影响基本建设投资和投资效益、企业的产品成本和生产经营效益。二、确定生产能力的原则和影响因素1. 确定矿山生产能力的原则(1) 匹配原则：矿山生产能力、矿山服务年限与储量规模相匹配原则。(2) 政策原则：必须符合国家的政策，符合国家、地区和区域总体发展规划的要求， 符合社会经济可持续发展和生态环境保护的要求。(3) 市场原则：必须符合国家经济和社会的需要，产品要有可靠的市场。(4) 技术先进可行原则：所确定的生产能力必须与现有技术相结合，在现有技术条件 下必须能够达到，同时也要体现技术的先进性。(5) 经济原则：经济合理，能获得良好的经济效益和社会效益。2. 确定生产能力的主要影响因素(1) 市场需求因素：国民经济和社会需要，产品市场范围、容量和销售条件，国内、 国外市场状况等。(2) 矿床地质条件和开采技术条件：这些条件决定着所采用的采矿方法及矿块(段)的 生产能力。(3) 矿床的勘探程度和资源储量：确定矿山企业生产能力，必须建立在可靠的地质勘 查资料和有足够的规定级别的资源储量的基础上。(4) 工艺技术和装备水平：必须充分考虑科技进步因素，在其他条件基本相同时，不 同工艺技术可能得到不同的规模。同时要考虑生产的可能条件，包括企业素质与规模、技术、 装备的适用性。(5) 外部建设条件：包括材料供应、供电、供水、交通运输等供给条件以