风险投资0708-2B答案

山东轻工业学院 07/第二学期风险投资与风险管理I期末考试试卷B卷参照答案与评分原则 一、单选题（本题满分20分，每题1分）在每题列出的四个备选项中只有一种是对的的，请将其代码填写在下面相应的答题框中。错选、多选或未选均无分。题号12345678910答案AAABBCBCDD题号11121314151617181920答案BBCDBCDDAC二、填空题（本题满分20分，每空1分）1. 风险投资主体大体可分为如下四类：风险资本家、风险投资公司、产业附属投资公司、天使投资人。2. 判断是不是风险资本的原则重要有两个基本领实资金的投向、资金的性质。3. 风险投资家的作用重要有监督作用、为风险公司的增值服务和吸引大量的投资者。4. 风险投资基金的发行方式一般涉及 公募发行 和 私募发行 。5. 风险公司获得风险投资需要具有某些基本条件之外，要必须通过寻找阶段、准备商业筹划书、谈判、签订文献四个环节。6. 风险投资中面临的重要风险为逆向选择风险 、 道德风险 、技术风险 、 市场风险 、管理风险和再融资风险。7. 政府对风险投资监管的最后目的为 发展本国高科技产业水平，提高社会福利；监管内容涉及针对规模和垄断的监管、针对外部性的监管和针对信息不对称的监管。三、简答题（每题4分，共32分）1、 风险投资的四大因素是什么？（1）风险资本：是指由专业投资人提供的投向迅速成长并且具有很大升值潜力的新兴公司的一种资本（2）风险投资主体：是风险资本的运作者，它是风险投资流程的中心环节。涉及风险资本家、风险投资公司、产业附属投资公司、天使投资人。（3）风险公司：风险公司的职能是价值发明。风险公司家是一种新技术、新发明、新思路的发明者或拥有者。（4）资我市场：资我市场是风险投资实现增值变现的必经之路，没有发达完善的资我市场，就不也许使风险投资获得超额回报，从而使风险投资人丧失了进行风险投资的源动力。评分要点：以上各条要点每条1分，如果只答了要点，未作解释，扣2分。2、 政府资本难以成为风险投资重要资金来源的因素是什么？（1）从政府的资金数量来看，政府的资金重要来自税收。这些自己除了用于政府的平常开支和必要的基本设施投资外，不太也许大量投向高风险的风险投资是市场。（2）风险投资是一种专业性的投资，而政府官员中能胜任这一工作的专家不是诸多。（3）如果政府资本充当风险投资的重要资金来源，就意味着政府官员必须同步兼任风险投资公司的负责人，由此也许产生机会主义行为往往会影响到投资决策的对的选择。（4）在政府为投资主体的风险投资公司中，资金的运作者必须对上级政府负责。因此行政干预行为必然浮现，进而影响到对投资项目的决策。评分要点：以上各条要点每条1分3、 为什么有限合伙制能成为风险投资的重要形式？有限合伙制能之因此成为风险投资的重要形式，其因素重要在于：（1）具有高效的鼓励机制。风险投资家一般收取每年2%左右的管理费，作为劳动补偿。有限合伙人虽然投入99的资金，但只能分得80左右的利润，经理人作为一般合伙人虽然只投入1的资金，但能分得20左右的利润。（2）有效减少道德风险。一般合伙人作为基金经理人对合伙债务承当无限责任，有助于强化对基金经理人的责任约束机制，有效减少道德风险。（3）具有税收规避优势。有限合伙制风险投资基金是非独立主体资格的营业组织，合用于合伙制的税收规定，在税收上享有流转税的待遇，不需缴纳公司所得税。此外，有限合伙制还可以延迟纳税。（4）具有制度比较优势。重要表目前：责任约束机制、投资约束机制、基金存续期约束机制、信息披露约束机制、分派约束机制、财务约束机制、“无过离婚”约束机制、市场信誉约束机制。评分要点：以上各条要点每条1分，如果只答了要点，未作解释，扣1分。如果回答如下三条：具有减少运营成本的优势、具有提高运营效率的优势、具有减轻道德风险的优势，未作解释给2分，如果解释较为全面，则给满分。4、 风险投资基金的运营管理重要涉及哪些内容？（1）基金的上市与交易：基金发行结束一段时间后，需安排受益凭证的交易事宜，对于开放式基金，风险投资者采用向基金经理人出卖受益凭证进行交易；对于封闭式基金，则采用上市交易。（2）财务管理与投资运作：财务管理涉及基金的收益与分派、基金的税收、基金的年报和财务账目；投资运作涉及拟定目的与方略、投资的期限、方式和条件、投资过程。（3）基金的变更：涉及基金的合并、基金的分立。（4）终结与退出：风险投资基金在经营期满或投资契约及其存续届满，或其她状况被终结。评分要点：以上各条要点每条1分，如果只答了要点，未作解释，扣2分5、 风险公司要想获得风险投资应具有什么必要的条件？（1）具有较高素质的公司家和管理人员（1.5分）风险公司家必须有献身精神，有决策能力，有信心，有勇气，思路清晰，待人诚恳，有杰出的领导水平，并能鼓励下属为同一目的而努力工作；有经营管理的经验和能力，有技术和营销人员配备均衡的管理队伍，有能高效运转的组织机构。 （2）有既有远见又符合实际的公司经营筹划（1.5分）这个筹划要阐明开办公司的价值，明确公司的发展目的和发展趋势，明确公司的市场和顾客，明确公司的优势和劣势，同步指明开办或发展公司所缺少的资金。 （3）有市场需求或有潜在市场需求的新技术、新产品。（1分）有需求，就会有顾客；有顾客，就会有市场；有市场，就有了公司生存发展的空间。评分要点：本小题如果只回答要点，未作解释，扣1分6、 风险投资的管理机制应当在哪些方面有所创新？财务管理、技术管理、决策管理、约束机制、鼓励机制、薪酬制度、业绩评估体系、期权制、职工持股制度评分要点：本小题只回答要点即可，每两个要点1分7、 从各国立法来看，重要建立了哪些法律制度来支持风险投资的发展？（1）风险投资公司组织法律制度（2）风险投资基金法律制度（3）风险投资税收优惠法律制度（4）风险投资政府采购法律制度（5）风险投资政府担保法律制度（6）风险投资鼓励法律制度（7）知识产权、技术转让的法律制度（8）对投资者的管制制度评分要点：本小题只回答要点即可，每两个要点1分8、 为什么需要对风险投资进行监管？（1）风险投资市场中的规模经济及垄断问题（1.5分）大量的个体投资者不具有投资风险公司的信息规模优势，就会盲从大资金所有者，潜伏着危机大公司、大公司为了赚钱也许进行技术垄断，组织技术创新的发展（2）风险投资的外部性（1.5分）经济外部性是经济主体（涉及厂商或个人）的经济活动对她人和社会导致的非市场化的影响。分为正外部性和负外部性。正外部性是某个经济行为个体的活动使她人或社会受益，而受益者不必耗费代价，负外部性是某个经济行为个体的活动使她人或社会受损，而导致外部不经济的人却没有为此承当成本。（3）风险投资的信息不对称（1分）事前信息不对称会导致逆向选择的风险；而事后信息不对称容易发生道德风险。评分要点：本小题如果只回答要点，未作解释，扣2分四、论述题（本题满分20分，每题10分）1、试论述风险投资项目的选择机制。（1）风险投资项目的获取。（如下每条1分，共3分）重要途径为：中介推荐投资项目；风险投资家寻找投资项目；风险公司的创业家自荐投资项目。（2）风险投资项目的筛选。（每两点得1分，全对得3分）筛选原则为：项目的产业性质；项目的地理区域；风险公司的成长阶段；项目的投资规模；投资风险与预期报酬（3）风险投资项目的评估（共5分）投资方案通过初次筛选，即进入投资评估的阶段。评估涉及初步评估和进一步评估。I.初步评估，从如下几种方面进行：商业筹划书的可行性；经营团队的背景与能力；市场规模与潜力；产品与技术能力；财务筹划与投资报酬(2分)II.进一步评估（每点1分）通过初步评估，投资公司对此项目具有投资的意愿，再进行进一步评估，以拟定投资决策无误。一方面是针对筹划书的内容继续分析评估；另一方面是对受资公司的内外部经营环境，进行信息收集、访谈与查证。进行进一步评估所采用的调查手段: 与风险公司的创业家会谈、对风险公司进行实地考察、对风险公司的创业家及其管理团队进行综合测评对创新产品与市场进行调查。（4）投资合同阶段。（如下每点1分，全对3分）重要针对如下问题，达到合同：股权形式、价格、数量；股权保障方式； 资金撤回时机与方式；参与经营管理的方式。2、比较与分析风险投资的几种退出机制。（1）(二板市场)公开上市（共4分）二板市场是专门面向中小高科技公司和新兴公司而设立的，因而有着不同于主板市场而又适于此类公司群体的新的特点。（1分）公开上市的优缺陷（1分）长处：为风险公司的发展筹集了大量的资金；为创业家和风险投资家提供退出途径；创业家和风险投资家获得巨额的投资回报；有助于提高风险公司的出名度；有助于投资者分散风险。缺陷：市公司因经营的透明度提高，自主性下降；不利于风险公司原有大股东把持公司控制权；上市后股价波动会影响公司形象；上市会延迟风险投资的退出时间；公开上市会耗费公司大量的精力和财力上市风险公司的责任和义务：发布财务报告；提供季度业绩报告；遵守上市规则；股东代表大会决定重大事务；向股票交易所和证监会提供报告（1分）。公开发行股票的一般程序：选择合适的投资银行和股票承销商；与承销商谈判；签订承销意向书和合同；注册和股票销售（1分）。（2）股权回购（共4分）含义：股权回购是指风险投资机构所投资的公司从风险投资机构手中购回其在本公司所持有的股权的行为（1分）。方式：风险公司股份回购与创业家股份回购（1分）。条件：事前有回购合同；回购主体有能力回购（1分）。股权回购的股价拟定：回购价格事先已经拟定好；定价重要还是采用相对定价法（1分）。（3）兼并收购（共3分）含义：兼并是指一家实力较强的公司与另一家或几家独立的公司合并构成新的公司，实力较强的公司占主导地位；收购是指公司通过证券市场购买目的公司的股份或者购买目的公司的产权从而达到控制目的公司的行为（1分）。收购有三种方式：直接受购、杠杆收购和管理层收购（1分）。收购最核心的是被并购风险公司的价值评估，重要措施有：贴现法（将来赚钱还原法） 、市场比较法、资产价值法（会计评价法）、加和法（1分）。（4）破产清算（共3分）风险公司进行清算存在三个条件，一是风险公司在筹划经营期内的经营状况与估计目的相差较大，或发展方向背离了业务筹划及投资合同中商定的目的，风险公司家决定放弃风险公司；二是风险公司无法归还到期债务，同步又无法得到新的融资；三是由于风险公司经营状况太差，或是由于资我市场不景气，无法以合理的价格发售且风险公司家无法或不肯进行股票回购（1分）。清算组织：清算中的公司，由清算组主持清算事务，应当在公司解散后十五日内成立清算组（1分）。清算环节：成立清算组、展开清算工作、告知债权人申报债权、提出清算方案、分派剩余财产、终结清算工作（1分）。