公司理财(第9版) 第2章 会计报表与现金流量

第二章 会计报表与现金流量2.1 资产负债表2.2 现金和现金流量分析2.1 资产负债表资产负债表是企业会计价值的一张快照。资产负债所有者权益在分析资产负债表时，要注意三个问题：流动性债务与权益市价与成本2.1.1 流动性流动性是指在不引起价值大幅损失的情况下，资产变现的方便与快捷程度。资产按照流动性强弱，分为：流动资产现金应收账款存货固定资产资产的流动性越强，企业的短期偿债能力就越强，财务困境出现的可能性就越小。资产的流动性越强，其收益率也就相对越低，比如现金就没有任何收益。2.1.2 负债与权益负债（liabilities）：企业所承担的在规定的期限内偿付现金的责任，大多涉及在一定的期限内偿还约定本息的合同义务。所有者权益（stock holders equity）：对企业剩余资产的索取权。2.1.3 市价与成本企业财务报表对资产一般按照成本计价，称为会计的账面价值。市场价值：有意愿的买者与卖者在资产交易中达成的价格。但是许多报表读者误以为财务报表中的资产是按照市价记录的。许多财务报表的使用者，包括管理者与投资者所关心的是企业的市价，而不是它的成本，但这在资产负债表上是无法满足的。例2-1资产账面价值市场价值净营运资本400600固定资产净值700100011001600负债与所有者权益账面价值市场价值长期负债500500所有者权益6001100110016002.2 现金和现金流量分析在公司金融中，现金流量分析具有重要意义。特别是在现金流概念基础上形成的自由现金流量理论，是公司资本预算和价值评估体系中最为重要的环节之一。一、现金与现金流量（一）现金的概念1.库存现金2.随时用于支付的存款3.现金等价物 现金等价物是指企业持有的期限短、流动性强、易于转换为已知金额现金、价值变动风险很小的投资。(二)现金流量(Cash Flow)现金流量是企业现金流动的金额数量，即企业一定时期内现金流入量和现金流出量的总称。企业现金形式的转换不会产生现金的流入流出。银行存款 现金现金 现金等价物1.现金流量的分类经营活动现金流量投资活动现金流量筹资活动现金流量2.现金净流量 现金净流量=现金流入量-现金流出量现金净流量反映了企业各类活动形成的现金流量的最终结果，即企业在一定时期内，现金流入大于现金流出，还是现金流出大于现金流入。现金净流量=经营活动现金净流量+投资活动现金净流量+筹资活动现金净流量二、会计现金流量和财务现金流量（一）企业的会计现金流量来自于现金流量表=经营活动现金流量+投资活动现金流量+筹资活动现金流量。（二）财务现金流量从财务的角度来说，企业的价值在于其产生现金流量的能力。企业资产的价值=负债的价值 +权益的价值。资产的现金流量 =负债产生的现金流量+所有者权益的现金流量 CF（Asset）=CF（Debt)+CF（Equity）1.资产的现金流量 资产的现金流量=营业活动现金流量-资本性支出-净营运资本增量（1）营业活动现金流量（operating cash flow，OCF）等于企业息税前利润加上折旧减去支付的所得税，该值反映了企业通过营业活动得到的现金净流入量。（2）资本性支出（capital expenditure）形成的现金流量等于企业进行各项长期性资本投资发生的现金流出与回收投资产生的现金流入之间的净额（即投资净变动）。净营运资本企业的净营运资本：广义的营运资本又称总营运资本，是指一个企业投放在流动资产上的资金，具体包括应收账款、存货、其他应收款、应付票据、预收票据、预提费用、其他应付款等占用的资金。狭义的营运资本是指某时点内企业的流动资产与流动负债的差额。净营运资本=流动资产-流动负债净营运资本=流动资产-流动负债=（总资产-固定资产）-（总资产-股东权益-非流动负债）=（股东权益+非流动负债）-固定资产=长期资本 固定资产净营运资本也可以称为用长期资本购买的短期流动资产。根据上述公式可以看出，净营运资本既不是现金流流入也不是流出，而是余额，余额越多则偿债越有保障。企业能否偿还短期债务，要看有多少债务，以及有多少可以变现偿债的流动资产。当流动资产大于流动负债时，净营运资本为正，说明净营运资本出现溢余。此时，与净营运资本对应的流动资产是以一定数额的长期资本（非流动负债或所有者权益）作为资金来源的，说明不能偿债的风险较小。当流动资产小于流动负债时，净营运资本为负，说明净营运资本出现短缺，企业不能偿债的风险很大。此时，企业部分固定资产以流动负债作为资金来源。（3）净营运资本增加量净营运资本增加量（net working capital，NWC）是企业本期净营运资本减去上期净营运资本后的余额。净营运资本增加量大于零，表明企业对营运资本增加了现金投资，表现为现金流出；净营运资本增加量小于零，表明企业减少营运资本投资以回收现金，表现为现金流入。2.负债的现金流量负债的现金流量是企业的总现金流中支付给债权人的现金流出量并扣减了从债权人获得的现金流入量。债权人提供的债务资金企业偿付给债权人的债务本金利息3.所有者权益的现金流量所有者权益的现金流量是企业支付给股东（权益所有者）的现金流出量，并扣减了股东获得的现金流入量，包括股东提供的权益资金，企业回购股票流向股东的现金和企业对股东的现金股利分配三部分。