江淮股份的财务分析ppt

安徽江淮汽车股份有限公司安徽江淮汽车股份有限公司 财务分析财务分析辽宁科技大学辽宁科技大学工商管理学院工商管理学院财财务务09.2吴凤娟吴凤娟120093606040行业背景分析公司概况财务报表分析财务重要指标分析江淮股份财务分析提纲杜邦分析综合评价行业背景分析(一一)、汽车产业进入加速增长期：改革开放以来，特别是、汽车产业进入加速增长期：改革开放以来，特别是市场经济实施以后，国民的生活水平大幅提高，对汽车市场经济实施以后，国民的生活水平大幅提高，对汽车的需求量猛增。的需求量猛增。(二二)、汽车后市场蕴含巨大商机：所谓、汽车后市场蕴含巨大商机：所谓“汽车后市场汽车后市场”是是指汽车在售出之后维修和保养所使用的零配件和服务，指汽车在售出之后维修和保养所使用的零配件和服务，其涉及的企业主要包括汽车零配件制造商、汽车零配件其涉及的企业主要包括汽车零配件制造商、汽车零配件的销售商和汽车修理服务商三大类企业。的销售商和汽车修理服务商三大类企业。 (三三)、受进口汽车的冲击：中国加入、受进口汽车的冲击：中国加入WTO后，国际知名后，国际知名品牌汽车进入中国市场，由于国际品牌的绝对竞争优势品牌汽车进入中国市场，由于国际品牌的绝对竞争优势占据了一部分市场份额。占据了一部分市场份额。(四四)、江淮汽车在国内的最大竞争对手是比亚迪，长安，、江淮汽车在国内的最大竞争对手是比亚迪，长安，解放，长城等。解放，长城等。公司概况公司名称：公司名称： 安徽江淮汽车股份有限公司 股票代码股票代码 ：600418公司法定代表人：公司法定代表人： 安进总股本：总股本：128873.66 万股流通股流通股：107286.84 万股发行日期发行日期：IPO发行2001.7.26 增发2007.4.18所属行业所属行业：制造业 /交通运输设备制造业/ 汽车制造业安徽江淮汽车股份有限公司1999年9月30日成立，前身为合肥江淮汽车制造厂，始建于1964年。公司占地面积460多万平方米，总资产53亿元，员工总数17000余人 。公司拥有国家级企业技术中心，是国家火炬计划高新技术企业，拥有员工17000余人。公司现占地面 积460多万平方米，具有年产70万辆整车、50万台发动机的生产能力。 目前公司主导产品有：612米客车底盘，0.550吨重、中、轻、微卡车，星锐多功能商用车，612座瑞风商务车（MPV），瑞鹰越野车（SRV），C级宾悦、B级和悦及和悦RS、A级同悦及同悦RS、A0级悦悦轿车。 公司长期坚持走质量效益型道路，持续深入推进精益生产，积极构筑民族汽车的品质和品牌优势，并于2010年10月21日荣获中国质量领域最高奖全国质量奖。 公司坚持创建学习型组织，每周组织一次全员的学习活动并已坚持多年，员工素质得到极大提升，公司系统创新能力强、发展潜力巨大，被“学习型组织”理论创始人彼得圣吉称为最接近学习型组织的企业。 江淮汽车报表分析偿债能力分析发展能力分析盈利能力分析营运能力分析杜邦分析江淮汽车财务分析江淮股份财务报表分析资产负债表利润表现金流量表资产负债表分析（一）（1）由资产负债表摘要可得知，）由资产负债表摘要可得知，2010年江淮股份的总资产最高，年江淮股份的总资产最高，其中主要的贡献部分来自于交易性金融资产和流动负债，交易性金其中主要的贡献部分来自于交易性金融资产和流动负债，交易性金融资产的市场溢价和流动负债的增加是其总资产增长的一个主要力融资产的市场溢价和流动负债的增加是其总资产增长的一个主要力量，而量，而2011,2009年则没有这部分的增长。年则没有这部分的增长。（2）由资产负债表的明细可知，货币资金和应收账款也是）由资产负债表的明细可知，货币资金和应收账款也是2010年年最高，最高，2011年略微下滑，初步分析得出年略微下滑，初步分析得出2010年江淮的市场坏境最年江淮的市场坏境最好，销售收入和利润增长最快。好，销售收入和利润增长最快。资产负债表分析（二）分析分析2011年各项资产规模、质量年各项资产规模、质量资产项目一般一般 比比例例江淮股份分析与评价金额（万元比例货币资金占流动资产占流动资产10%31839846.8%货币资金所占比例较大，说明企业的短期偿债能力较强，但过重的比例造成资金闲置，资源浪费，未能发挥企业价值的最大化。应收款项周转天数周转天数30-60天天175603.7325.8%应收款项周转速度快，所占比例大，坏账比例小，由于汽车制造销售周期较长，技术复杂，价格昂贵等行业特点所致。存货占流动资产占流动资产50%144.35021.23%汽车销量的增长速度变化很快，不宜有过多存货。固定资产占总资产占总资产10%57220438.8%汽车制造业的生产线复杂，价格高，折旧快，固定资产所占比例大短期借款占流动负债比例417635.3%短期借款占流动负债比列适中，与企业的日常经营相适应，利息负担基本符合合适的资本结构比例。 纵观江淮经三年的对比发现，流动资产，总资产，负债都是2010年为历史新高。由于08年经济危机过后，汽车行业发展迅速，经过09年的调整过度，10年的总体发展态势俱佳。但10年以后，受物价上涨，通货膨胀等宏观环境的影响，11年江淮的发展趋势明显下滑，但所有者权益2011年最高，主要是由于10年的留存收益较多而致。利润表分析（一）纵三年利润表摘要比较，2010年利润总额最高，相比于2009年增长了高于200个百分点2011年利润总额大幅度回落，但较2009年仍有大幅增长。利润表分析（二）(一)净利润分析：净利润是企业所有者最终取得的财务成果。江淮2010年实现净利润增长83421.8万元，增长率为243%。2011年净利润下降55144.4万元，下降率为46.9%。从利润表上看，近两年的利润表变化主要是利润总额和所得税变化之间相抵所得的。（二）利润总额分析：利润总额是反映企业全部财务成果的指标。2010年实现利润总额增长93904.7万元，增长率为222%。2011年利润总额下降65646.1万元，下降率为48.2%。从利润表上看近两年的利润总额变化主要由于主营业务收入和毛利的变化所致。主营业务收入 由图可以看出，近由图可以看出，近三年的主营收入总体趋三年的主营收入总体趋势是在波动中增长，与势是在波动中增长，与长安汽车主营业务波动长安汽车主营业务波动趋势总体相当，说明国趋势总体相当，说明国产汽车行业的销售量和产汽车行业的销售量和价格变化波动幅度较大。价格变化波动幅度较大。 有净利润分析可得有净利润分析可得知，知，2011年的净利润低年的净利润低于于2010年的年的46.7%，但，但主营业务收入却高于主营业务收入却高于10年的，此情况主要是因年的，此情况主要是因为受通货膨胀和企业财为受通货膨胀和企业财务管理和销售水平不高，务管理和销售水平不高，导致导致11年的财务费用和年的财务费用和销售费用很高销售费用很高江淮汽车江淮汽车长安汽车长安汽车现金流量表分析（一） 现金流量的横向对比分析由上表可以看出，由上表可以看出，2009年的现金流量主要来自于经营现金流，投资活动不年的现金流量主要来自于经营现金流，投资活动不佳。佳。2010年的现金流量低于年的现金流量低于2009年一半以上，但净利润高于年一半以上，但净利润高于2009年年83421.8万元，主要由于万元，主要由于2010年的现金流出远大于年的现金流出远大于2009年。年。2010年的现金年的现金流入不足，直接结果是流入不足，直接结果是2011年的现金流如主要依靠筹资活动，企业的负债年的现金流如主要依靠筹资活动，企业的负债经营，很容易导致资金供应不足。资金链是企业赖以生存的最重要基础，经营，很容易导致资金供应不足。资金链是企业赖以生存的最重要基础，所以把握好现金流量的正常运转是关键。江淮应及时改善其资本结构，扩所以把握好现金流量的正常运转是关键。江淮应及时改善其资本结构，扩大销售已获得充足的现金流入量。大销售已获得充足的现金流入量。现金流量表分析（二）2011年现金流量的纵向结构分析经营活动：经营活动现金流入为经营活动：经营活动现金流入为1,592,580.00万元，现万元，现金流出为金流出为1,665,430.00万元万元 ，经营活动现金流入流，经营活动现金流入流出比为：出比为：0.956。表示经营活动中投入。表示经营活动中投入1元换来元换来0.956元的产出。江淮元的产出。江淮2011年的经营活动不佳，可年的经营活动不佳，可能是由于在报告期仍粗存在大量的应收账款所致能是由于在报告期仍粗存在大量的应收账款所致。投资活动：投资活动现金流入为投资活动：投资活动现金流入为49,231.50万元，现金万元，现金流出为流出为52,639.30万元万元 ，经营活动现金流入流出比，经营活动现金流入流出比为：为：0.935。表示投资活动中投入。表示投资活动中投入1元换来元换来0.935元元的产出。由于投资活动中存在很大部分交易性金的产出。由于投资活动中存在很大部分交易性金融资产，交易性金融资产市场的溢价不产生现金融资产，交易性金融资产市场的溢价不产生现金流。流。筹资活动：筹资活动现金流入为筹资活动：筹资活动现金流入为197,861.00万元，现万元，现金流出为金流出为183,047.00万元万元 ，经营活动现金流入流出，经营活动现金流入流出比为：比为：1.081。表示投资活动中投入。表示投资活动中投入1元换来元换来1.081元。明显借款大于还款。元。明显借款大于还款。综合以上，江淮综合以上，江淮2011年的现金流量不合理，企业应提年的现金流量不合理，企业应提高资金管理水平。高资金管理水平。报告期2011-12-31经营活动现金流入小计 1,592,580.00万元 经营活动现金流出小计 1,665,430.00万元 经营活动产生的现金流量净额 -72,844.40万元 投资活动现金流入小计 49,231.50万元 投资活动现金流出小计 52,639.30万元 投资活动产生的现金流量净额 -3,407.84万元 筹资活动现金流入小计 197,861.00万元 筹资活动现金流出小计 183,047.00万元 筹资活动产生的现金流量净额 14,813.90万元 现金及现金等价物净增加额现金及现金等价物净增加额 -59,799.00万元 江淮股份重要指标分析盈利能力盈利能力发展能力发展能力营运能力营运能力偿债能力偿债能力盈利能力分析（一）报告日期2011-12-312010-12-312009-12-31净利润448,164,459.58 1,047,357,586.05 299,108,760.65 息税前利润率 1.50 4.14 1.87 营业利润率1.79 4.24 1.89 销售毛利率13.23 15.42 14.50 销售净利率2.05 3.96 1.70 成本费用利润率2.36 4.80 2.17 盈利能力重要指标横向对比盈利能力重要指标横向对比盈利能力分析（二）三项费用率9.08 8.26 8.89 净资产收益率 11.21 24.13 8.07 总资产报酬率 4.24 7.57 2.77 息税前利润 45,861.56 123,068.95 37,675.55 基本每股收益(元）0.48 0.90 0.26 总资产报酬率 1、总资产报酬率、总资产报酬率=（利润总额（利润总额+利息支利息支出）出）/平均资产总额平均资产总额X100% 2、总资产报酬率表示企业全部资产获、总资产报酬率表示企业全部资产获取收益的水平，全面反映了企业的获利能取收益的水平，全面反映了企业的获利能力和投入产出状况。通过对该指标的深入力和投入产出状况。通过对该指标的深入分析，可以增强各方面对企业资产经营的分析，可以增强各方面对企业资产经营的关注，促进企业提高单位资产的收益水平。关注，促进企业提高单位资产的收益水平。 一般情况下，企业可据此指标与市场一般情况下，企业可据此指标与市场资本利率进行比较，如果该指标大于市场资本利率进行比较，如果该指标大于市场利率，则表明企业可以充分利用财务杠杆，利率，则表明企业可以充分利用财务杠杆，进行负债经营，获取尽可能多的收益。进行负债经营，获取尽可能多的收益。 该指标越高，表明企业投入产出的水该指标越高，表明企业投入产出的水平越好，企业的资产运营越有效平越好，企业的资产运营越有效 3、江淮的资产报酬率同样在、江淮的资产报酬率同样在2010年最年最高，高，11年下降。总体来说波动较大，但高年下降。总体来说波动较大，但高于行业水平。于行业水平。销售毛利率分析 1、销售毛利率、销售毛利率=（销售净收入产品（销售净收入产品成本）成本）/销售净收入销售净收入100% 2、销售毛利率，表示每一元销售收、销售毛利率，表示每一元销售收入扣除销售成本后，有多少钱可以用于入扣除销售成本后，有多少钱可以用于各项期间费用和形成盈利。销售毛利率各项期间费用和形成盈利。销售毛利率是企业销售净利率的最初基础，没有足是企业销售净利率的最初基础，没有足够大的毛利率便不能盈利。够大的毛利率便不能盈利。 财务报表集中反映了企业某一会财务报表集中反映了企业某一会计期间的财务状况和经营成果的全貌。计期间的财务状况和经营成果的全貌。销售毛利率指标主要根据企业的利润表销售毛利率指标主要根据企业的利润表项目计算得出，投资者、审计人员或公项目计算得出，投资者、审计人员或公司经理等报表使用者可从中分析得出自司经理等报表使用者可从中分析得出自己所需要的企业信息。己所需要的企业信息。 3、江淮、江淮2011年的销售毛利率下降速年的销售毛利率下降速度很快，主要由于市场供求的变化，以度很快，主要由于市场供求的变化，以及产品成本结构不合理，江淮应寻求适及产品成本结构不合理，江淮应寻求适当的营销方法，推广新技术降低成本，当的营销方法，推广新技术降低成本，提高销售毛利率，从而更好的发展。提高销售毛利率，从而更好的发展。基本每股收益 1、基本每股收益、基本每股收益=(净利润净利润-优先股股息优先股股息)/发行在外的普发行在外的普通股加权平均股数通股加权平均股数 2、每股收益的基本含义、每股收益的基本含义是指每股发行在外的普通股是指每股发行在外的普通股所能分摊到的净收益额。所能分摊到的净收益额。 3、江淮的基本每股收益、江淮的基本每股收益与行业平相当。与行业平相当。营运能力分析报告日期2011-12-312010-12-312009-12-31应收账款周转率 104.60 97.31 56.09 应收账款周转天数(天) 3.44 3.70 6.42 存货周转率(%) 15.35 15.32 16.59 存货周转天数(天) 23.45 23.51 21.70 固定资产周转率(%) 5.15 5.23 3.96 营运能力分析横向比较营运能力分析横向比较 营运能力分析流动资产周转率(%) 4.02 4.31 5.14 流动资产周转天数(天) 89.55 83.55 69.99 总资产周转率(%) 2.01 2.13 1.90 总资产周转天数(天) 178.81 169.11 189.87 存货资产构成率(%) 21.23 23.93 23.58 基本上可以看出2010年江淮的盈利能力最强，09年其次。总资产周转率1、总资产周转率（次）、总资产周转率（次）=营业收营业收入净额入净额/平均资产总额平均资产总额 2、总资产周转率是考察企业资、总资产周转率是考察企业资产运营效率的一项重要指标，体现产运营效率的一项重要指标，体现了企业经营期间全部资产从投入到了企业经营期间全部资产从投入到产出的流转速度，反映了企业全部产出的流转速度，反映了企业全部资产的管理质量和利用效率。通过资产的管理质量和利用效率。通过该指标的对比分析，可以反映企业该指标的对比分析，可以反映企业本年度以及以前年度总资产的运营本年度以及以前年度总资产的运营效率和变化，发现企业与同类企业效率和变化，发现企业与同类企业在资产利用上的差距，促进企业挖在资产利用上的差距，促进企业挖掘潜力、积极创收、提高产品市场掘潜力、积极创收、提高产品市场占有率、提高资产利用效率、一般占有率、提高资产利用效率、一般情况情况 下，该数值越高，表明企业下，该数值越高，表明企业总资产周转速度越快。销售能力越总资产周转速度越快。销售能力越强，资产利用效率越高。强，资产利用效率越高。 3、江淮、江淮2010年总资产周转率最年总资产周转率最高，高，2011年其次，可以成功分比较，年其次，可以成功分比较，从而找出企业价值增长点。从而找出企业价值增长点。应收账款周转率 1、应收帐款周转率、应收帐款周转率= 当期销售当期销售净收入净收入 （期初应收帐款余额（期初应收帐款余额 + 期期末应收帐款余额）末应收帐款余额）/ 2 2、一般来说，应收账款周转率、一般来说，应收账款周转率越高越好越高越好,表明公司收账速度快，表明公司收账速度快，平均收账期短，坏账损失少，资平均收账期短，坏账损失少，资产流动快，偿债能力强。产流动快，偿债能力强。 应收账款周转率越高，说明其收应收账款周转率越高，说明其收回越快。反之，说明营运资金过回越快。反之，说明营运资金过多呆滞在应收账款上，影响正常多呆滞在应收账款上，影响正常资金周转及偿债能力。资金周转及偿债能力。 3、江淮的应收账款率很高，且、江淮的应收账款率很高，且逐年增高，有利于资金周转速度。逐年增高，有利于资金周转速度。在在11年大幅超过了长安汽车。年大幅超过了长安汽车。流动资产周转率 1、流动资产周转率（次）、流动资产周转率（次）=主营业务收入主营业务收入/平均平均流动资产总额流动资产总额X100% 2、流动资产周转率反映了企业流动资产的周转、流动资产周转率反映了企业流动资产的周转速度，是从企业全部资产中流动性最强的流动资速度，是从企业全部资产中流动性最强的流动资产角度对企业资产的利用效率进行分析，以进一产角度对企业资产的利用效率进行分析，以进一步揭示影响企业资产质量的主要因素。要实现该步揭示影响企业资产质量的主要因素。要实现该指标的良性变动，应以主营业务收入增幅高于流指标的良性变动，应以主营业务收入增幅高于流动资产增幅做保证。通过该指标的对比分析，可动资产增幅做保证。通过该指标的对比分析，可以促进企业加强内部管理，充分有效地利用流动以促进企业加强内部管理，充分有效地利用流动资产，如降低成本、调动暂时闲置的货币资金用资产，如降低成本、调动暂时闲置的货币资金用于短期投资创造收益等，还可以促进企业采取措于短期投资创造收益等，还可以促进企业采取措施扩大销售，提高流动资产的综合使用效率。一施扩大销售，提高流动资产的综合使用效率。一般情况下，该指标越高，表明企业流动资产周转般情况下，该指标越高，表明企业流动资产周转速度越快，利用越好。在较快的周转速度下，流速度越快，利用越好。在较快的周转速度下，流动资产会相对节约，相当于流动资产投入的增加，动资产会相对节约，相当于流动资产投入的增加，在一定程度上增强了企业的盈利能力；而周转速在一定程度上增强了企业的盈利能力；而周转速度慢，则需要补充流动资金参加周转，会形成资度慢，则需要补充流动资金参加周转，会形成资金浪费，降低企业盈利能力。金浪费，降低企业盈利能力。 3、江淮的流动资产周转率呈下降趋势，应引起、江淮的流动资产周转率呈下降趋势，应引起注意。但总体超过长安汽车。注意。但总体超过长安汽车。成长能力分析报告日期2011-12-312010-12-31 2009-13-31每股收益增长率(%) -46.87 246.33 488.03 每股现金流增长率(%) -222.52 -81.05 主营收入增长率(%) 2.58 47.84 36.45 营业利润增长率(%) -56.72 231.03 7,727.91 成长能力指标横向分析成长能力指标横向分析主营业务收入增长率 1、主营业务收入增长率、主营业务收入增长率=（本期主营业务收入（本期主营业务收入-上期主营业务收入）上期主营业务收入）/上期主营业务收入上期主营业务收入*100% 2、主营业务收入增长率可以用来衡量公司的产、主营业务收入增长率可以用来衡量公司的产品生命周期，判断公司发展所处的阶段。一般的说，品生命周期，判断公司发展所处的阶段。一般的说，如果主营业务收入增长率超过如果主营业务收入增长率超过10%，说明公司产品，说明公司产品处于成长期，将继续保持较好的增长势头，尚未面处于成长期，将继续保持较好的增长势头，尚未面临产品更新的风险，属于成长型公司。如果主营业临产品更新的风险，属于成长型公司。如果主营业务收入增长率在务收入增长率在5%10%之间，说明公司产品已之间，说明公司产品已进入稳定期，不久将进入衰退期，需要着手开发新进入稳定期，不久将进入衰退期，需要着手开发新产品。如果该比率低于产品。如果该比率低于5%，说明公司产品已进入，说明公司产品已进入衰退期，保持市场份额已经很困难，主营业务利润衰退期，保持市场份额已经很困难，主营业务利润开始滑坡，如果没有已开发好的新产品，将步入衰开始滑坡，如果没有已开发好的新产品，将步入衰落。落。 3、江淮、江淮2011年的主营业务收入增长率极低，年的主营业务收入增长率极低，需高度重视，但需高度重视，但2011年有大量应收账款存在，情况年有大量应收账款存在，情况比表面看上去好。比表面看上去好。2012年其主营业务收入有逐步上年其主营业务收入有逐步上升。升。净利润增长率 1、净利润增长率、净利润增长率=(当期净利润当期净利润/基期净基期净利润利润)*100%-100% 2、净利润是指利润总额减所得税后、净利润是指利润总额减所得税后的余额，是当年实现的可供出资人（股的余额，是当年实现的可供出资人（股东）分配的净收益，也称为税后利润。东）分配的净收益，也称为税后利润。它是一个企业经营的最终成果，净利润它是一个企业经营的最终成果，净利润多，企业的经营效益就好；净利润少，多，企业的经营效益就好；净利润少，企业的经营效益就差，它是衡量一个企企业的经营效益就差，它是衡量一个企业经营效益的重要指标。业经营效益的重要指标。 3、2011年江淮净利润为负数，经营年江淮净利润为负数，经营结果很差。总体波动幅度不如长安汽车结果很差。总体波动幅度不如长安汽车大。大。总资产增长率 1、总资产增长率=本年总资产增长额/年初资产总额100% 2、总资产增长率越高，表明企业一定时期内资产经营规模扩张的速度越快。但在分析时，需要关注资产规模扩张的质和量的关系，以及企业的后续发展能力，避免盲目扩张。 3、由于江淮2011年的经营结果并不乐观，其总资产的增长为负数，及总资产的减少。总资产增长率明显低于长安。偿债及资本结构报告日期2011-12-312010-13-312009-13-31流动比率(%) 0.86 0.89 0.76 速动比率(%) 0.68 0.68 0.58 现金比率(%) 40.23 40.19 45.95 资产负债率(%) 60.08 64.64 64.18 产权比率(%) 143.04 177.49 174.74 长期债务与营运资金比率(%) -0.45 -0.32 -0.33 偿债能力指标横向分析偿债能力指标横向分析偿债及资本结构资本化比率(%) 7.83 5.83 11.51 固定资产净值率(%) 60.32 64.48 67.89 固定资产比率(%) 40.15 38.16 43.95 总资产(元) 14736039759.17 15534221139.50 12373158011.98 总体偿债能力逐年下降，资本结构趋于不合理。总体偿债能力逐年下降，资本结构趋于不合理。流动比率 1、流动比率、流动比率=流动资产合计流动资产合计/流动负债合计流动负债合计*100% 2、流动比率和速动比率都是、流动比率和速动比率都是用来表示资金流动性的，即企业用来表示资金流动性的，即企业短期债务偿还能力的数值，前者短期债务偿还能力的数值，前者的基准值是的基准值是2，后者为，后者为1。 3、江淮的流动比率严重低于、江淮的流动比率严重低于标准。表明企业的偿付能力弱，标准。表明企业的偿付能力弱，企业所面临的短期流动性风险大。企业所面临的短期流动性风险大。资产负债率1、资产负债率、资产负债率=负债总额负债总额/资产资产总额总额100% 2、资产负债率表示公司总资产、资产负债率表示公司总资产中有多少是通过负债筹集的，该指中有多少是通过负债筹集的，该指标是评价公司负债水平的综合指标。标是评价公司负债水平的综合指标。同时也是一项衡量公司利用债权人同时也是一项衡量公司利用债权人资金进行经营活动能力的指标，也资金进行经营活动能力的指标，也反映债权人发放贷款的安全程度。反映债权人发放贷款的安全程度。 3.江淮的资产负债率江淮的资产负债率2011年明年明显降低，对债权人来说是好的情况。显降低，对债权人来说是好的情况。但对江淮来说，是由于经营状况的但对江淮来说，是由于经营状况的下降，比例与利用财务杠杆来增大下降，比例与利用财务杠杆来增大风险。风险。 江淮股份综合分析杜邦分析杜邦分析综合分析杜邦分析杜邦模型最显著的特点是将若干个用以评价企业经营效率和财务状况的比率按其内在联系有机地结合起来，形成一个完整的指标体系，并最终通过权益收益率来综合反映。采用这一方法，可使财务比率分析的层次更清晰、条理更突出，为报表分析者全面仔细地了解企业的经营和盈利状况提供方便。 权益净利率是一个综合性最强的财务比率，是杜邦分析系统的核心。它反映所有者投入资本的获利能力，同时反映企业筹资、投资、资产运营等活动的效率，它的高低取决于总资产利润率和权益总资产率的水平。决定权益净利率高低的因素有三个方面-权益乘数、销售净利率和总资产周转率。权益乘数、销售净利率和总资产周转率三个比率分别反映了企业的负债比率、盈利能力比率和资产管理比率。 2011年杜邦分析资产净利率资产净利率 4.07%净资产收益率净资产收益率 10.18%权益成数权益成数 2.50资产周转率 201.32%销售净利率 0.02%净利润62493.06销售收入304.71销售收入304.71平均资产总额 15135.521（1资产负债率）1（160.07%）负债总额88.53资产总额147.36杜邦分析 综上所述，杜邦分析法以权益净利率为主线，将企业在某一时期的销售成果以及资产营运状况全面联系在一起，层层分解，逐步深入，构成一个完整的分析体系。它能较好的帮助管理者发现企业财务和经营管理中存在的问题，能够为改善企业经营管理提供十分有价值的信息 。 江淮的权益净利率为10.18%，而长安汽车的权益净利率为7.20%，长城汽车的权益净利率为6.13%。综合比较，江淮的总体盈利水平，发展能力，偿债能力和营运能力在同行业中处于上游。股票行情分析 总的来说，总的来说，09年以来，股年以来，股票价格波动幅度不大，价格票价格波动幅度不大，价格位于行业中等水平，企业发位于行业中等水平，企业发展前景不错，买入大于卖出。展前景不错，买入大于卖出。江淮股票的投资亮点公司自公司自2001年上市以来年上市以来,公司业务规模逐步壮大公司业务规模逐步壮大,从单一的客车底盘制造商逐从单一的客车底盘制造商逐步发展成为商用车和乘用车齐头并进步发展成为商用车和乘用车齐头并进,主营主营MPV、轻卡和轿车业务的综合性汽、轻卡和轿车业务的综合性汽车企业车企业 。自主创新优势自主创新优势:2011年年,公司自主创新成果突出公司自主创新成果突出,自主研发的瑞风自主研发的瑞风II代和畅、和悦代和畅、和悦RS宜家系列、瑞鹰宜家系列、瑞鹰T动版成功上市销售动版成功上市销售;公司推出最新一代高端轻卡公司推出最新一代高端轻卡-帅铃帅铃,以以及威铃及威铃III、山地版、寒带版等区域适应性轻卡产品和部分增配升级车型、山地版、寒带版等区域适应性轻卡产品和部分增配升级车型,重卡重卡产品实现新款轻量化牵引车、格尔发中体载货车等新品的上市销售产品实现新款轻量化牵引车、格尔发中体载货车等新品的上市销售;公司通过公司通过技术创新技术创新,针对巴西市场作适应性改进的针对巴西市场作适应性改进的J3、J3TURIN及及J6乘用车产品乘用车产品,在巴西在巴西上市后获得巴西市场的高度认可上市后获得巴西市场的高度认可;公司高性能小排量发动机、自动变速箱、新公司高性能小排量发动机、自动变速箱、新能源汽车等新技术产品开发按计划取得阶段性成果能源汽车等新技术产品开发按计划取得阶段性成果,第二代同悦纯电动车按期第二代同悦纯电动车按期交付使用。交付使用。 风险提示风险提示:出口销量低于预期风险出口销量低于预期风险;乘用车市场持续低迷导致自主品牌车型销乘用车市场持续低迷导致自主品牌车型销售压力进一步加大风险售压力进一步加大风险;节能汽车补贴政策退出风险节能汽车补贴政策退出风险;原材料价格超预期上涨原材料价格超预期上涨风险等。风险等。综合评价 总的来说江淮具有成长潜力：公司规模不断扩大；自主创新优势明显；出口业务逐年增加；新能源汽车取得较大突破 ；与国外公司合作，加快战略调整及技术更新；具有广阔的市场潜力优势。 金融危机冲击，汽车行业市场不景气。 受钢铁等原材料订购价格大幅度上涨以及市场销售增幅明显放缓的双重挤压，汽车行业利润的增速明显下降。 加入WTO后受国际竞争更加激烈化。 江淮的经营管理水平有待提高。谢谢观赏 THANKS!