第七、八章 衍生金融市场

第七章第七章 衍生金融工具衍生金融工具第一节 金融远期市场第二节 金融期货市场第三节 金融互换市场本章主要内容：第四节 金融期权市场一一、衍生金融工具的定义及种类、衍生金融工具的定义及种类定义：衍生金融工具是由金融基础工具衍生出定义：衍生金融工具是由金融基础工具衍生出来的各种金融合约及其各种组合形式的总称。来的各种金融合约及其各种组合形式的总称。种类：种类： 远期金融工具、期货、互换、期权等远期金融工具、期货、互换、期权等二、衍生金融工具的特点和功能二、衍生金融工具的特点和功能“零和游戏零和游戏”; ;杠杆效应杠杆效应; ;第一节第一节 金融远期市场金融远期市场一、金融远期合约的定义：一、金融远期合约的定义：双方约定在未来的某一确定时间，按确定的价格双方约定在未来的某一确定时间，按确定的价格买卖一定数量的某种金融资产的合约。买卖一定数量的某种金融资产的合约。多方；空方；交割价格多方；空方；交割价格二、远期合约的优缺点：二、远期合约的优缺点：优点优点: :灵活性；灵活性；缺点：缺点：没有集中交易场所没有集中交易场所; ; 流动性较差流动性较差; ;违约风险较高违约风险较高; ;三、远期利率协议运用1、定义：买卖双方同意从未来某一商定的时期开始在某一、定义：买卖双方同意从未来某一商定的时期开始在某一特定时期内按协议利率借贷一笔数额确定、以具体货币表特定时期内按协议利率借贷一笔数额确定、以具体货币表示的名义本金的协议。示的名义本金的协议。2、术语：合同金额、合同货币、交易日、结算日、确定、术语：合同金额、合同货币、交易日、结算日、确定日、到期日、合同期、合同利率、参照利率、结算金日、到期日、合同期、合同利率、参照利率、结算金3、交易流程、交易流程(5.1)1DrkBDrBrrAr结 算 金参照利率超过合同利率，卖方要支付买方一笔结算金，以参照利率超过合同利率，卖方要支付买方一笔结算金，以补偿买方在实际借款中因利率上升而造成的损失；补偿买方在实际借款中因利率上升而造成的损失；反之买方要支付卖方一笔结算金反之买方要支付卖方一笔结算金4、远期利率的计算、远期利率的计算5 5、远期利率协议功能：、远期利率协议功能：避免利率变动风险避免利率变动风险提供管理利率风险的有效工具提供管理利率风险的有效工具第二节第二节 金融期货市场金融期货市场一、期货合约一、期货合约1.1.期货合约期货合约标准化合约标准化合约2 2、相关概念：买空、卖空、开仓、持仓、平仓、相关概念：买空、卖空、开仓、持仓、平仓3 3、合约特征：、合约特征：交易双方不直接接触；交易双方不直接接触；无须进行实物交割；无须进行实物交割；合约标准化；合约标准化；每天进行结算；每天进行结算；开立专门的保证金账户；开立专门的保证金账户；期货合约与远期合约比较期货合约与远期合约比较：P177P177灵活；流动性差灵活；流动性差标准化；流动性强标准化；流动性强无固定场所无固定场所在交易所内交易在交易所内交易较高较高几乎为零几乎为零双方协商双方协商公开竞价公开竞价到期实物交割到期实物交割平仓了结平仓了结了解对方信誉了解对方信誉对交易对手不了解对交易对手不了解到期交割清算到期交割清算每天结算每天结算4.4.期货合约类型：期货合约类型：根据交易品种根据交易品种商品期货商品期货金融期货金融期货农产品期货：农产品期货：小麦、玉米小麦、玉米 有色金属期货：有色金属期货：铜、铝铜、铝能源期货：能源期货：原油原油利率期货利率期货 股价指数期货股价指数期货外汇期货外汇期货5.5.期货市场的功能期货市场的功能风险转移风险转移; ;价格发现价格发现二、期货市场策略1.1.套期保值套期保值2.2.期货投机期货投机三、金融期货三、金融期货其合约标的物不是实物商品，而是传统的金融商品，如其合约标的物不是实物商品，而是传统的金融商品，如证券；货币、汇率，利率等证券；货币、汇率，利率等1 1、股指期货、股指期货交易双方签订的，约定在将来某一特定时间和地点交收交易双方签订的，约定在将来某一特定时间和地点交收“一定点数的股价指数一定点数的股价指数”的标准化期货合约的标准化期货合约（1 1）特殊的交易形式。）特殊的交易形式。（2 2）特殊的避险功能。）特殊的避险功能。（3 3）特殊的合约规模）特殊的合约规模（4 4）特殊的结算方式和交易结果）特殊的结算方式和交易结果2 2、股价指数期货交易的特点、股价指数期货交易的特点 3 3、股指期货市场的风险、股指期货市场的风险4.4.股指期货的运用股指期货的运用（1 1）投机）投机（2 2）套期保值）套期保值第三节 金融互换互换市场 （1 1）双方对对方的资产或负债均有需求；双方对对方的资产或负债均有需求； （2 2）双方在两种资产或负债上存在比较优势双方在两种资产或负债上存在比较优势含义、功能含义、功能条件：条件：互换原理：互换原理：利率互换利率互换货币互换货币互换一、期权的定义与基本概念一、期权的定义与基本概念1.1.期权的定义、特点期权的定义、特点第四节第四节 金融期权金融期权2.2.期权购买方和期权出售方期权购买方和期权出售方3.3.期权费或期权价格期权费或期权价格4.4.执行价格执行价格二、期权的分类二、期权的分类1.1.看涨期权和看跌期权看涨期权和看跌期权2.2.欧式期权和美式期权欧式期权和美式期权3.3.实值、虚值和平价期权实值、虚值和平价期权5.5.期权报价期权报价6.6.期权交易与期货交易的区别期权交易与期货交易的区别四、期权的盈亏及盈亏图四、期权的盈亏及盈亏图1. 1. 看涨期权：看涨期权：2. 2. 看跌期权看跌期权