西方经济学_宏观部分课件

回顾回顾 ISIS曲线：曲线：影响移动：消费信心、投资信心、政府影响移动：消费信心、投资信心、政府财政收支财政收支 LMLM曲线：曲线：L:L:货币需求货币需求L L1 1=hy:=hy:交易需求交易需求+ +预防需求预防需求L L2 2=-kr=-kr：投机需求：投机需求流动性陷阱流动性陷阱 YdKdArG10利率债券收益债券价格西方经济学_宏观部分 某公司发行某公司发行100万股票，每股收益万股票，每股收益2.5元，元，市场利率市场利率10%。企业的重置成本为。企业的重置成本为1250万万元。求：元。求： （1）每股市场价格）每股市场价格 （2）公司该年的公司市值和）公司该年的公司市值和q值值 （3）企业应否增加投资）企业应否增加投资练习练习西方经济学_宏观部分2 2、流动性偏好理论的发展、流动性偏好理论的发展对对交易动机交易动机的发展：的发展：Baumol-Tobin，交易，交易动机同样受利率影响；动机同样受利率影响；平方根公式平方根公式：tc：现金与债券之间的转换成本；：现金与债券之间的转换成本；Y：消：消费者的月收入；费者的月收入；r：存款利率：存款利率货币需求对货币需求对Y和和r的弹性分别为的弹性分别为1/2和和-1/2 Q11：凯恩斯认为利率影响货币需求吗，如凯恩斯认为利率影响货币需求吗，如何影响？何影响？*/2dMtc Yr西方经济学_宏观部分2 2、流动性偏好理论的发展、流动性偏好理论的发展对对预防动机预防动机的发展：的发展： WhalenWhalen等等，预防动机，预防动机同样受利率影响；同样受利率影响；惠伦（惠伦（Whalen）同样利用存货模型推导了）同样利用存货模型推导了预防性需求与收入、债券交易成本以及利预防性需求与收入、债券交易成本以及利率之间的关系并得到率之间的关系并得到立方根公式立方根公式，货币需，货币需求关于收入和利率的弹性分别为求关于收入和利率的弹性分别为1/3和和-1/3 西方经济学_宏观部分2 2、流动性偏好理论的发展、流动性偏好理论的发展对对投机动机投机动机的发展：的发展： TobinTobin等等，投机动机投机动机同样受收入影响同样受收入影响；托宾认为多数投资者是风险规避者，他们托宾认为多数投资者是风险规避者，他们不会只购买一种金融资产，以避免单种资不会只购买一种金融资产，以避免单种资产价格下跌带来的重大损失。人们选择货产价格下跌带来的重大损失。人们选择货币需求或是金融资产的依据主要是收入、币需求或是金融资产的依据主要是收入、成本与风险。成本与风险。Q12：凯恩斯认为收入影响货币需求吗，凯恩斯认为收入影响货币需求吗，如何影响？如何影响？西方经济学_宏观部分二、货币总供给二、货币总供给 定义：指一个国家在某个时点上所提供的定义：指一个国家在某个时点上所提供的货币数量，又称为货币存量。货币数量，又称为货币存量。 分类：分类：M1M1、M2M2、M3M3 Q13Q13：政府和银行持有的货币量是否属于货政府和银行持有的货币量是否属于货币供给量？币供给量？ Q14Q14：何谓何谓M1M1、M2M2、M3?M3?二、货币总供给二、货币总供给 狭义货币：狭义货币：= =现金现金+ +活期存款活期存款 广义货币：广义货币：= M1+= M1+定期存款定期存款 更广义的货币：更广义的货币：=M2+=M2+大额定期存单大额定期存单 宏观经济学中的货币供给宏观经济学中的货币供给：一个国家在某时：一个国家在某时点上所保持的不属于政府和银行所有的狭义点上所保持的不属于政府和银行所有的狭义货币。货币。是是概念；概念；由国家用货币政策调节，是由国家用货币政策调节，是变量；变量；是是量值，而非主观量值。量值，而非主观量值。 西方经济学_宏观部分三、供求均衡三、供求均衡 MsMs：货币名义供给：货币名义供给 M M：实际货币供给：实际货币供给 供求均衡时，如图：供求均衡时，如图：P PM MM Ms sLL=kY-hrr rMsr r0 0三、供求均衡三、供求均衡 当当MLML购买债券购买债券利率水平下降利率水平下降 当当ML ML 卖出债券卖出债券利率水平上升利率水平上升L=kY-hrr rMr rr rM Lr r3 3M1M2r r0 0货币供给增加货币供给增加货币需货币需求增加求增加rRP M,LM4M3MM西方经济学_宏观部分四、四、LMLM曲线曲线 L=ML=M时，货币市场处于均衡状态。此时时，货币市场处于均衡状态。此时r r与与Y Y的一一对应关系以的一一对应关系以L L和和M M为桥梁，体现为桥梁，体现为为LMLM曲线。曲线。使得货币市场出清的（收入，利使得货币市场出清的（收入，利率）的组合曲线。率）的组合曲线。1 1、LMLM曲线的含义曲线的含义 反映反映r r与与Y Y之间关系的曲线；之间关系的曲线； 分析分析L=ML=M时的时的r r与与Y Y组合；组合； 表明货币市场的均衡。表明货币市场的均衡。 注意注意：LMLM曲线所表示的利率与国民曲线所表示的利率与国民收入之间的关系并不是因果关系。收入之间的关系并不是因果关系。它只表明当利息率和国民收入存在它只表明当利息率和国民收入存在着这样一种反方向变动关系时，货着这样一种反方向变动关系时，货币需求和货币供给保持相等，货币币需求和货币供给保持相等，货币市场均衡的条件得到了满足。市场均衡的条件得到了满足。 2 2、LMLM曲线的方程曲线的方程 货币市场的均衡条件：货币市场的均衡条件： 即：即： 解之，得到解之，得到LMLM曲线方程：曲线方程： 或或M/kM/k为横轴截距，为横轴截距，-M/h-M/h为纵轴截距，为纵轴截距，k/hk/h为斜率为斜率rkhkMYYhkhMrhrkYLPMMMLShrkYM例题例题 已知货币供应量已知货币供应量M=300M=300，货币需求量，货币需求量L=0.2y L=0.2y -5r-5r；求；求LMLM曲线的方程。曲线的方程。 解：解： 或或 M=LM=L LMLM曲线的方程为：曲线的方程为： 即：即：r= -60+0.04Yr= -60+0.04YhkYhMr52 . 05300Yr西方经济学_宏观部分3 3、LMLM曲线的图形曲线的图形L2M2L2M2YL1,M1L1,M1rrY投机需求投机需求M M2=L=L2(r)(r)交易需求交易需求M=L1=kY货币供给货币供给M=M1 +M2货币市场均衡货币市场均衡M=L1+L2 推导：推导： 利率利率投机投机需求量需求量 货币供给货币供给投机需求投机需求交易需求交易需求 交易需求量交易需求量国民收入国民收入 国民收入和国民收入和利率之间的利率之间的关系关系LMLM曲曲线线rL1L2M1M2YrL1L2M1M2Y西方经济学_宏观部分 1 1）凯恩斯（萧条）区域（）凯恩斯（萧条）区域（0-Y0-Y1 1） 2 2）古典区域（）古典区域（Y Y2 2） 3 3）中间区域）中间区域r rY1Y2LM0r r0 03 3、LMLM曲线的图形曲线的图形西方经济学_宏观部分 M2M2YM1M1rrY投机需求投机需求M M2=L=L2(r)(r)交易需求交易需求M=L1=kY货币供给货币供给M=M1 +M2货币市场均衡货币市场均衡M=L1+L2 三区域原理：三区域原理： 由于交易需求由于交易需求较稳定，因此较稳定，因此LMLM主要取决于主要取决于投机需求，即投机需求，即利率。利率。 利率极低时，利率极低时，存在流动性陷存在流动性陷阱。阱。 利率极高时，利率极高时，投机需求为投机需求为0 0，此时只有交易此时只有交易需求。需求。3 3、LMLM曲线的图形曲线的图形西方经济学_宏观部分4 4、图形上的点、图形上的点 图形上的点：图形上的点：L=ML=M 图形外的点：图形外的点：LMLM上方（上方（A A点），点），LMLMLM。Q17Q17：为什么？如何变动？为什么？如何变动？ y r LMLM 曲线曲线 r1 r2 y1 y2 A B E2 E1 西方经济学_宏观部分YLr rr rr r1 1MY1LMr r1 1 MQ18Q18：有何政策含义？有何政策含义？Q19Q19：通货膨胀如何影响通货膨胀如何影响LMLM移动？移动？5 5、LMLM曲线的移动曲线的移动YhkhMr1 1）K K ,h,h不变不变,M M (M(M ) )LMLM曲线右移曲线右移( (左移左移) )西方经济学_宏观部分Yr r-M/hM/kLMh降低h提高5 5、LMLM曲线的移动曲线的移动YhkhMr 2 2）M,kM,k不变不变,h,h (h(h ) )LMLM曲线陡曲线陡( (平坦平坦) )M/k为横轴截距为横轴截距-M/h为纵轴截距为纵轴截距k/h为斜率为斜率西方经济学_宏观部分Yr rM/k-M/hLMk增加k降低5 5、LMLM曲线的移动曲线的移动YhkhMr 3 3）M,hM,h不变不变,k,k (k(k ) )LMLM左移且陡峭左移且陡峭( (右移右移且平坦且平坦) )M/k为横轴截距为横轴截距-M/h为纵轴截距为纵轴截距k/h为斜率为斜率西方经济学_宏观部分 14.4 IS-LM 14.4 IS-LM分析分析 一、模型一、模型 二、均衡二、均衡 三、失衡三、失衡 四、均衡的变动四、均衡的变动西方经济学_宏观部分一、一、IS-LMIS-LM模型模型 思想：存在一组（思想：存在一组（Y Y，r r），使得产品市场），使得产品市场与货币市场同时出与货币市场同时出清。清。 LM IS y r 产品市场和货币市场的一般均衡产品市场和货币市场的一般均衡 E y0 r0 一、一、IS-LMIS-LM模型模型 LM IS y r 产品市场和货币市场的一般均衡产品市场和货币市场的一般均衡 E y0 r0 YdKdArG1IS0方程YhkhMrLM方程MhkdKdKAhkdKhKGGGG0YQ20Q20：在简单国民收入和扩大国民收入下，政在简单国民收入和扩大国民收入下，政府支出乘数是否一样大？府支出乘数是否一样大？西方经济学_宏观部分u例例: :已知：已知：I=1250-250rI=1250-250r，S=-500+0.5YS=-500+0.5Y，M=1250M=1250，L=0.5Y+1000-250r .L=0.5Y+1000-250r .求均衡收入求均衡收入和利率。和利率。ISIS曲线、曲线、LMLM曲线已知。由于曲线已知。由于货币供给量货币供给量M M假定为既定，在这个二元方程假定为既定，在这个二元方程组中，变量只有利率组中，变量只有利率r r和收入和收入Y,Y,解方程组就解方程组就可得到可得到r r和和Y.Y.例题例题西方经济学_宏观部分u例例: :已知：已知：I=1250-250rI=1250-250r，S=-500+0.5YS=-500+0.5Y，M=1250M=1250，L=0.5Y+1000-250r .L=0.5Y+1000-250r .求均衡收入求均衡收入和利率。和利率。解：解：I=SI=S时，时，Y=3500-500r (ISY=3500-500r (IS曲线曲线) ) L=M L=M时，时，Y=500+500rY=500+500r（LMLM曲线）曲线） 两个市场同时均衡。解方程得两个市场同时均衡。解方程得Y=2000Y=2000，r=3r=3例题例题西方经济学_宏观部分二、一般均衡的稳定性二、一般均衡的稳定性LMLMISISy yr rIS-LMIS-LM模型一般均衡的稳定性模型一般均衡的稳定性E Ey y0 0r r0 0A Ay y1 1r r2 2r r1 1 失衡点失衡点A A： LMLM均衡，均衡，ISIS不均衡。不均衡。r r2 2r 储蓄储蓄 生产和收入增加生产和收入增加 对货币的交易需求对货币的交易需求增加，投机需求下降增加，投机需求下降利率上升利率上升 A AE E。西方经济学_宏观部分二、一般均衡的稳定性二、一般均衡的稳定性LMLMISISy yr rIS-LMIS-LM模型一般均衡的稳定性模型一般均衡的稳定性E Ey y0 0r r0 0B Br r2 2 失衡点失衡点B B： ISIS均衡，均衡，LMLM不均衡。不均衡。Y Y2 2YY1 1, ,交易货币需求交易货币需求增加增加 利率上升利率上升 投资减少，投资减少，Y Y下降下降 B BE E。y y1 1y y2 2西方经济学_宏观部分三、失衡的区域三、失衡的区域ISLMYer re eEIIIIIIIVISLMIMISLMISLM供给：收入的去向（供给：收入的去向（S S和和M M）需求：总产品的支出（需求：总产品的支出（I I和和L L）FBA西方经济学_宏观部分三、失衡的区域三、失衡的区域ISLMYer re eEISLMIMISLMISLM供给：收入的去向（供给：收入的去向（S S和和M M）需求：总产品的支出（需求：总产品的支出（I I和和L L）西方经济学_宏观部分四、一般均衡的变动四、一般均衡的变动 由由ISIS、LMLM移动导致移动导致 1 1）LMLM不变，不变，ISIS移动移动ISIS右移，右移，Y Y和和r r上上升。反之亦然。升。反之亦然。 Q22Q22：哪些因素会引哪些因素会引起起ISIS曲线右移？曲线右移？ Q23Q23：政府财政政策政府财政政策的作用机制是什么？的作用机制是什么？LMISyr产品市场和货币市场的均衡产品市场和货币市场的均衡EE EISISyErE西方经济学_宏观部分四、一般均衡的变动四、一般均衡的变动 1 1）LMLM不变，不变，ISIS移动移动ISIS平坦，财政政策平坦，财政政策效果差；效果差；ISIS陡峭，财政政策陡峭，财政政策效果好。效果好。CrYLMIS1AIS2BDrYLMIS1AIS2BCD西方经济学_宏观部分四、一般均衡的变动四、一般均衡的变动 1 1）LMLM不变，不变，ISIS移动移动LMLM越平坦，财政政越平坦，财政政策效果越大。策效果越大。LMLM越陡峭，财政政越陡峭，财政政策效果越小。策效果越小。 重温：重温：LMLM何时平坦何时平坦（水平）？何时陡（水平）？何时陡峭（垂直）？峭（垂直）？r r4 4r r1 1y y1 1r r2 2r r3 3r r5 5y y2 2y y3 3y y4 4y y5 5y yLMLMISIS5 5ISIS6 6r rLM曲线三个区域的IS效果ISIS1 1ISIS2 2ISIS3 3ISIS4 4西方经济学_宏观部分 2 2）ISIS不变，不变，LMLM移移动动LMLM右移，右移，Y Y上升、上升、r r下降。反之亦下降。反之亦然。然。 Q25Q25：哪些因素会哪些因素会引起引起LMLM曲线右移？曲线右移？ Q26Q26：货币政策的货币政策的作用机制是什么？作用机制是什么？LMISyr产品市场和货币市场的非均衡产品市场和货币市场的非均衡EE ELMLMyErE四、一般均衡的变动四、一般均衡的变动西方经济学_宏观部分 2 2）ISIS不变，不变，LMLM移移动动ISIS平坦，货币政策平坦，货币政策效果好；效果好；ISIS陡峭，货币政策陡峭，货币政策效果差。效果差。四、一般均衡的变动四、一般均衡的变动rYLM1IS1ABCDLM2ArYLM1IS1BCDLM2西方经济学_宏观部分 2 2）ISIS不变，不变，LMLM移移动动LMLM平坦，货币政策平坦，货币政策效果差；效果差；LMLM陡峭，货币政策陡峭，货币政策效果好。效果好。四、一般均衡的变动四、一般均衡的变动BrYLM1IS1ACDLM2BrYLM1IS1ACDLM2西方经济学_宏观部分小结小结 ISIS、LMLM曲线的曲线的交点交点决定了一般均衡时的决定了一般均衡时的Y Y和和r r； ISIS、LMLM曲线的曲线的移动移动会引起均衡会引起均衡Y Y和和r r发生变发生变化；化； ISIS、LMLM曲线的曲线的斜率斜率影响曲线移动的效果，影响曲线移动的效果，即财政政策和货币政策的作用。即财政政策和货币政策的作用。 Q27Q27：在我国，：在我国，ISIS曲线是陡峭还是平坦？曲线是陡峭还是平坦？ Q28Q28：在我国，货币政策效果显著，还是财在我国，货币政策效果显著，还是财政政策效果显著？政政策效果显著？西方经济学_宏观部分我国我国2000200020052005年支出法年支出法GDPGDP年份年份GDP消费消费投资投资净出口净出口投资率投资率(%)(%)消费率消费率(%)(%)2000200098749.061516.0 34842.82390.235.362.320012001108972.466878.3 39769.42324.736.561.420022002120350.371691.2 45565.03094.137.959.620032003136398.877449.5 55963.02986.341.056.820042004160280.487032.9 69168.44079.143.254.320052005186700.996918.1 79559.810223.042.651.9世界平均消费率：世界平均消费率：78787979西方经济学_宏观部分38例题例题 某一宏观经济模型：某一宏观经济模型：C=200+0.8Y , C=200+0.8Y , I=300-5r , L=0.2Y-5r , M=300(I=300-5r , L=0.2Y-5r , M=300(单位：单位：亿元亿元) )试求：试求： 1 1）IS-LMIS-LM模型和均衡条件下的产出水平模型和均衡条件下的产出水平及利率水平，并作图进行分析。及利率水平，并作图进行分析。 2 2）若充分就业的有效需求水平为若充分就业的有效需求水平为20202020亿亿元，政府为了实现充分就业，运用扩张的元，政府为了实现充分就业，运用扩张的财政政策或货币政策，追加的投资或货币财政政策或货币政策，追加的投资或货币供应分别为多少？请作出新的供应分别为多少？请作出新的ISISLMLM模型。模型。西方经济学_宏观部分39例题例题 某一宏观经济模型：某一宏观经济模型：C=200+0.8Y , C=200+0.8Y , I=300-5r , L=0.2Y-5r , M=300(I=300-5r , L=0.2Y-5r , M=300(单位：单位：亿元亿元) )试求：试求： 1 1）IS-LMIS-LM模型和均衡条件下的产出水平模型和均衡条件下的产出水平及利率水平，并作图进行分析。及利率水平，并作图进行分析。 解：解：IS-LMIS-LM模型为模型为: : r=100-0.04Y, r=-60+0.04Yr=100-0.04Y, r=-60+0.04Y y=2000, r=20y=2000, r=20西方经济学_宏观部分40例题例题 2 2）若充分就业的有效需求水平为若充分就业的有效需求水平为20202020亿元，亿元，政府为了实现充分就业，运用扩张的财政政府为了实现充分就业，运用扩张的财政政策或货币政策，追加的投资或货币供应政策或货币政策，追加的投资或货币供应分别为多少？请作出新的分别为多少？请作出新的ISISLMLM模型。模型。 解：解：若用扩张的若用扩张的财政政策财政政策，政府追加的投，政府追加的投资为资为G G，则新，则新ISIS方程为方程为 -200+0.2Y=300+G-200+0.2Y=300+G-5r5r，即，即r=100+0.2G-0.04Yr=100+0.2G-0.04Y 求联立方程求联立方程r=100+0.2G-0.04Y r=100+0.2G-0.04Y r=-60+0.04Y r=-60+0.04Y 得得Y=2000+2.5GY=2000+2.5G，当，当Y=2020Y=2020时，时，G=8G=8。西方经济学_宏观部分41例题例题 2 2）若充分就业的有效需求水平为若充分就业的有效需求水平为20202020亿元，亿元，政府为了实现充分就业，运用扩张的财政政府为了实现充分就业，运用扩张的财政政策或货币政策，追加的投资或货币供应政策或货币政策，追加的投资或货币供应分别为多少？请作出新的分别为多少？请作出新的ISISLMLM模型。模型。 解：解：若用扩张的若用扩张的货币政策货币政策，政府追加货币，政府追加货币供应供应M M，则新，则新LMLM方程为方程为0.2Y-5r=300+M0.2Y-5r=300+M，即，即r=-60-0.2M+0.04Y. r=-60-0.2M+0.04Y. 求联立方程求联立方程r=100-0.04Y,r=-60-M+0.04Yr=100-0.04Y,r=-60-M+0.04Y 得得Y=2000+2.5MY=2000+2.5M，当，当Y=2020Y=2020时，时，M=8M=8。西方经济学_宏观部分14.5 14.5 凯恩斯有效需求理论的基本框架凯恩斯有效需求理论的基本框架平 均 消 费 倾 向 边 际 消 费 倾 向消 费 倾 向收 入 水 平消 费 流 动 偏 好货 币 数 量利 率预 期 收 益重 置 成 本资 本 边 际 效 率投 资凯 恩 斯 的 国 民 收 入 决 定 论（ 总 需 求 ）西方经济学_宏观部分14.5 14.5 凯恩斯有效需求理论的基本框架凯恩斯有效需求理论的基本框架 1）有效需求决定就业水平）有效需求决定就业水平总供给价格与总需求价格达到总供给价格与总需求价格达到均衡时的社会产出总量和需求总量。均衡时的社会产出总量和需求总量。指该社会全体厂商销售其产指该社会全体厂商销售其产品时期望得到的最低价格总额。品时期望得到的最低价格总额。指该社会全体居民购买消费指该社会全体居民购买消费品时愿意支付的最高价格总额。品时愿意支付的最高价格总额。西方经济学_宏观部分14.5 14.5 凯恩斯有效需求理论的基本框架凯恩斯有效需求理论的基本框架1）有效需求决定就业水平）有效需求决定就业水平2）有效需求不足）有效需求不足原因：原因：造成消费需求不足；造成消费需求不足；（在长期内）。造成（在长期内）。造成投资引诱下降，投资需求不足；投资引诱下降，投资需求不足；导致人们把货币导致人们把货币保存在手边，利率下降到一定水平便不再保存在手边，利率下降到一定水平便不再下降。下降。西方经济学_宏观部分14.5 14.5 凯恩斯有效需求理论的基本框架凯恩斯有效需求理论的基本框架1 1）有效需求决定就业水平）有效需求决定就业水平2 2）有效需求不足）有效需求不足3）借助政府干预解决有效需求不足）借助政府干预解决有效需求不足 财政政策财政政策政府增加支出或减少税收，政府增加支出或减少税收，以增加总需求，通过乘数原理引起收入多以增加总需求，通过乘数原理引起收入多倍增加。倍增加。 货币政策货币政策增加货币供给量以降低利率，增加货币供给量以降低利率，刺激投资从而增加收入。刺激投资从而增加收入。 由于存在由于存在“流动性陷阱流动性陷阱”，因此，货币政，因此，货币政策效果有限，增加收入策效果有限，增加收入。