资源描述
会计学1excel在财务管理中的运用投资分析与决在财务管理中的运用投资分析与决策策第1页/共49页第2页/共49页第3页/共49页相关概念相关概念（一）项目投资：（一）项目投资：是一种以特定项目为对象，直接与新建项目或更新改造项目有关的长期投资行为。（二）项目投资主体：（二）项目投资主体：投资主体是各种投资人的统称，是具体投资行为的主体，这里主要从企业投资主体的角度研究项目投资问题。（三）项目计算期：（三）项目计算期：是指投资项目从投资建设开始到最终清理结束整个过程的全部时间，包括建设期和生产经营期。（四）原始总投资：（四）原始总投资：是反映项目所需现实资金的价值指标，从项目投资的角度看，等于企业为使项目完全达到设计生产能力，开展正常经营而投入的全部现实资金。（五）投资总额：（五）投资总额：是反映项目投资总体规模的价值指标，等于原始总投资与建设期资本化利息之和。第4页/共49页（六）资金投入方式：（六）资金投入方式：一次投入和分次投入。 （七）全投资假设：（七）全投资假设：假设在确定项目的现金流量时，只考虑全部投资的运动情况，而不具体区分自有资金和借入资金等具体形式的现金流量。即使实际存在借入资金也将其作为自有资金对待。（八）时点指标假设：（八）时点指标假设：不论现金流量具体内容所涉及的价值指标实际上是时点指标还是时期指标，均假设按照年初或年末的时点指标处理。财务管理财务管理“收益收益”界定：现金流量界定：现金流量（一）现金流量概念：（一）现金流量概念：指一个项目引起的企业现金流出和现金流入增加的数额。（二）现金流量分类：（二）现金流量分类：现金流出量、现金流入量、现金净流量。在实务中更重视按期间划分现金流量：1期初现金流：购买价、运费、安装费等购置总支出；旧设备出售收入纳税；追加流动资金；旧设备出售收入。第5页/共49页2寿命期内现金流：税后增量现金流入；费用节约带来现金流入；纳税的影响。3期末现金流：残值收入现金流；残值的纳税影响；间接清理费；减少流动资金。（三）确定现金流量要注意的问题1要考虑从现有产品中转移的现金流。2要考虑新项目的连带现金流入效果。3要考虑营运资金的需要。4要考虑增量费用。5在决策时已经发生的现金流出（沉没成本），不包括在现金流之内。6不要忽视机会成本。7不要将融资的实际成本作为现金流出处理。（四）现金流量和利润收入 付现成本（经营成本） 不付现成本=利润（包括利息）现金净流量 = 利润（包括利息）+ 不付现成本 = 利润+（不付现成本+ 利息） = 利润+“不付现成本”第6页/共49页评价方法评价方法对投资项目评价对使用的指标分为两类：一类是贴现指标，即考虑了时间价值因素的指标，主要包括净现值、现值指数、内含报酬率等；另一类是非贴现指标，即没有考虑时间价值因素的指标，主要包括回收期、会计收益率等。第7页/共49页1）回收期：是指投资引起的现金流入累计到与投资额相等所需要的时间。它是反映投资项目财务上偿还的真实能力和资金周转速度的重要指标，一般情况下越短越好。投资回收期法的判别准则是设定一个基准投资回收期它是反映投资项目财务上偿还的真实能力和资金周转速度的重要指标，一般情况下越短越好。投资回收期法的判别准则是设定一个基准投资回收期N N，当，当nNnN，该方案可以考虑；当，该方案可以考虑；当n nN N时，该方案不可行。时，该方案不可行。回收期是指投资引起的现金流入累计到投资额相等所需要的时间。它代表收回投资所需要的年限。回收期越短，方案越有利。(1)原始投资一次支出，每年现金净流入量相等时： 回收期原始投资额/每年现金净流入量(2)每年的现金流量不等时投资回收期第8页/共49页投资额原始投资额或平均原始现金净流量年平均净收益或年平均第9页/共49页第10页/共49页第11页/共49页-100 -100 -100 50 50 500 1 2 3 12 138%. . .第12页/共49页 例012-200001180013240 项目价值=11800(P/F,10%,1)+13240(P/F,10%,2)=21669（元） 投资现值=20000（元） 净现值=2166920000=1669（元）决策标准：净现值大于或等于零，项目财务上可行。运用净现值法进行互斥选择投资决策时，净现值越大的方案相对优越；运用净现值法进行选择是否投资决策时，若NVP0，则项目应予接受；若NVP0，则项目应予拒绝。00(1)(1)nnkkkkkkIOii净 现 值 第13页/共49页类似于净现值法，是未来现金流入现值与现金流出现值的比率（类似于净现值法，是未来现金流入现值与现金流出现值的比率（B/A）若现值指数若现值指数，则投资项目，则投资项目 若现值指数若现值指数，则投资项目，则投资项目00(1)(1)nnkkkkkkIOii现值指数第14页/共49页第15页/共49页第16页/共49页第17页/共49页第18页/共49页0)1 ()1 (00ntttntttrIrNCFNPV第19页/共49页第20页/共49页第21页/共49页第22页/共49页第23页/共49页第24页/共49页用投资额大的方案与投资额小的方案进行对比，购建一个差额方案，计算差额方案的净现值与现值指数法，对差量方案进行评价。差量方案净现值大于0，现值指数大于1，选择投资额大的方案。否则，投资额小的方案。第25页/共49页第26页/共49页第27页/共49页税后现金流量 根据现金流量的定义计算 营业现金流量=营业收入付现成本所得税 根据年末营业结果计算 营业现金流量=税后净利+折旧 根据所得税对收入和折旧的影响计算 营业现金流量=收入（1税率）付现成本（1税率）+折旧税率平均年成本法的假设前提是将来设备再更换时，可以按原来的平均年成本找到可代替的设备。平均年成本法是把继续使用旧设备和购买新设备看成是两个互斥的方案，而不是一个更换设备的特定方案。第28页/共49页第29页/共49页 年份 项目1 2 3 4 5甲方案销售收入（1）付现成本（2）折旧（3）税前净利(4)=(1)-(2)-(3)所得税（5）（4）*40%税后净利（6)=(4)-(5)现金流量（7)=(3)+(6)8000 8000 8000 8000 80003000 3000 3000 3000 30002000 2000 2000 2000 20003000 3000 3000 3000 30001200 1200 1200 1200 12001800 1800 1800 1800 18003800 3800 3800 3800 3800第30页/共49页年份 项目1 2 3 4 5乙方案销售收入（1）付现成本（2）折旧（3）税前净利(4)=(1)-(2)-(3)所得税（5）（4）*40%税后净利（6)=(4)-(5)现金流量（7)=(3)+(6)10000 10000 10000 10000 100004000 4400 4800 5200 56002000 2000 2000 2000 20004000 3600 3200 2800 24001600 1440 1280 1120 9602400 2160 1920 1680 14404400 4160 3920 3680 3440第31页/共49页 年份项目 0 1 2 3 4 5甲方案 固定资产投资 营业现金流量10000 3800 3800 3800 3800 3800现金流量合计10000 3800 3800 3800 3800 3800乙方案 固定资产投资 营运资金垫支 营业现金流量 固定资产残值 营运资金回收120003000 4400 4160 3920 3680 3440 2000 3000现金流量合计15000 4400 4160 3920 3680 8440第32页/共49页第33页/共49页第34页/共49页第35页/共49页2022-6-1037经济情况发生概率（P）A方案预期报酬率B方案预期报酬率繁荣0.360%20%正常0.415%15%衰退0.3-30%10%第36页/共49页2022-6-1038经济情况发生概率（Pi）A方案预期报酬率（KA）B方案预期报酬率（KA）繁荣0.360%20%正常0.415%15%衰退0.3-30%10%in1iiPKK%15%)30(3 . 0%154 . 0%603 . 0KA%15%103 . 0%154 . 020%3 . 0KB第37页/共49页2022-6-1039经济情况预期报酬率A方案预期报酬率（KA）B方案预期报酬率（KA）繁荣1560%20%正常1515%15%衰退15-30%10%n1ii2iP)KK(%86.343 . 0%)15%30(4 . 0%)15%15(3 . 0%)15%60(222A%87. 33 . 0%)15%10(4 . 0%)15%15(3 . 0%)15%20(222B标准差反映各种可能的报酬率和预期报酬量之间的差异。标标准差反映各种可能的报酬率和预期报酬量之间的差异。标准差越大，代表风险越大，标准差越小，代表风险越小。准差越大，代表风险越大，标准差越小，代表风险越小。第38页/共49页2022-6-1040第39页/共49页第40页/共49页第41页/共49页第42页/共49页第43页/共49页第44页/共49页第45页/共49页第46页/共49页第47页/共49页第48页/共49页
展开阅读全文