财务管理基本价值观念练习-答案.doc

第二章 财务管理基本价值观念 练习参考答案一、单项选择题1.答案：A 分析：这实际是年资本回收额的计算问题。A=P1/（P/A，i ，n ） =50 000（1/5.6502） 8 849（元） 2.答案：D 分析：即付年金终值系数通常记作（F/A，i ， n+1）-1 举一反三（判断题）即付年金终值系数是在普通年金终值系数的基础上，期数减1，系数加1所得的结果。 答案：3.答案：C 分析：永续年金是指无限期等额收（付）的特种年金，由于永续年金持续期无限，没有终止时间，因此没有终值，只有现值。举一反三（判断题）永续年金即有现值，也有终值。答案：4.答案：A 分析：即付年金是指一定时期内每期期初等额收付的系列款项。 举一反三（判断题）一定时期内每期期末等额收付的系列款项是即付年金。答案：5.答案：A 分析：单利的现值公式为：P=F/（1+i n）=34500/(1+5%*3)=30000(元)。 6.答案：D 分析：风险报酬的表现形式是风险报酬率，就是指投资者因冒风险进行投资而要求的，超过资金时间价值的那部分额外报酬率。 7.答案：C 分析：此题是复利终值的计算。F=10000（F/P，10%，5）=16105（元）。8.答案：A 分析：只有购买国库券等政府债券时几乎没有风险。 9.答案：D 分析：在风险反感普遍存在的情况下，诱使投资者进行风险投资的，是超过时间价值的那部分额外报酬，即风险报酬。 10.答案：A 分析：此题实际是单利现值的计算。P=F/（1+i n）=1000/(1+5%5)=800（元） 11.答案：D 分析：此题是复利现值的计算。P=20000（P/F，12%，5）=20000*0.5674=11348（元）。12.答案：A 分析：永续年金是指无限期等额收付的特种年金，可视为普通年金的特殊形式，即期限趋于无穷的普通年金。 13.答案：D 分析：偿债基金的计算实际上是年金终值的逆运算，“偿债基金系数”为（A/F，i ,n）是年金终值系数的倒数。 14.答案：D 分析：n期即付年金现值比n期普通年金少折现一期。“即付年金现值系数”是以普通年金现值系数的基础上，期数减1，系数加1所得的结果。 15.答案：C 分析：一年分为四季，即每年复利次数为4，实际利率为：（1+10%/4）4-1=10.38%16.答案：D 分析：因为计算期为一期，复利终值和单利终值都是：F=P（1+i ）,故在利息率i 和现值P相同的情况下，二者相等。17.答案：B 分析：由复利终值计算公式：F=P（1+i ）n 可知当复利终值F和计息期n确定的情况下，贴现率i越高，则（1+i ）n越大，从而复利现值P越小。18. 【答案】A【解析】财务风险是指由于举债而给企业目标带来不利影响的可能性。19.【答案】C【解析】A属于规避风险的对策；BD属于减少风险的对策，只有C是正确的。此知识点以单选或多选的提醒前面掌握。二、多项选择题1.答案：CD 分析：从个别理财主体的角度看，风险分为市场风险和企业特别风险两类。市场风险又称不可分散风险或系统风险；企业特别风险又称可分散风险或非系统风险。 2.答案：AD 分析：方差是用来表示随机变量与期望值之间的离散程度的一个数值，标准离差是方差的平方根，二者作为绝对数，只适用于期望值相同的决策方案风险程度的比较。当期望值相同时，方差或标准离差最小的方案为最优方案。标准离差率是反映随机变量离散程度的指标之一，是标准离差同期望值之比，而风险报酬率是风险报酬的表现形式，是指投资者因冒风险进行投资而要求的超过资金时间价值的那部分额外报酬率。 3.答案：CBA 分析：正确理解方差的计算公式。 4.答案：ABC 分析：方差、平均差和标准离差离都是反映随机变量离散程度的指标，即是用来衡量风险大小的指标。而国库券利率几乎没有风险，它不能用来衡量风险的大小。 5.答案：AD 分析： B要利用年金现值系数表；C利用系数表无法求出。6.答案：BC 分析：即付年金是指从第一期起，在一定时期内每期期初等额收付的系列款项，又称先付年金。 7.答案：ACD分析：“普通年金终值系数 ”记作（F/A，i ，n）=，“普通年金现值系数”记作（P/A，i ，n）=,由此可见,二者并不互为倒数. 8.【答案】AB【解析】只与特定企业或特定行业有关，与政治、经济和其他影响无关的非系统风险才可以通过组合投资分散。9. 【答案】B,C,D在财务管理中，衡量风险大小的有标准离差、标准离差率、方差、三个杠杆系数以及贝他系数。10. 【答案】A,B,C【解析】期望的投资报酬率由无风险报酬率和风险报酬率两部分组成，所以选项D是错误的。三、判断题1.答案： 分析：一定时期内各期期末等额的系列收付款项是普通年金或后付年金；一定时期内各期期初等额的系列收付款项叫即付年金或先付年金。 2.答案： 分析：由于付款时间不同，n期即付年金现值（先付年金）比n期普通年金（后付年金）现值少折现一期。 3.答案： 分析：永续年金是指无限期等额收付的特种年金，可视为普通年金的特殊形式，即期限趋于无穷的普通年金。 4.答案： 分析：风险不仅能带来超出预期的损失，呈现其不利的一面，而且还可能带来超出预期的收益，呈现其有利的一面。 5.答案： 分析：由年金现值系数的表达式为：可知，当利率大于零、计息期为1时，年金现值系数可变形为：却小于1。6. 7. 8. 9. 10.某企业拟投资A、B两项资产，其预期收益率分别为12%和15%，标准差分别为6%和7%，则B资产风险高于A资产（ ）。【答案】错【解析】因为A、B资产的预期收益不同，不能直接比较其标准差，而应计算标准离差率，虽然B资产标准差7%大于A资产6%的水平，但B资产的标准离差率0.47略低于A资产的标准离差率0.5,所以, A资产的投资风险略高。11.所有的投资人出于风险反感，都会同时比较风险与收益，在二者间权衡并追求高收益。【答案】错【解析】风险中立者选择资产的惟一标准只看预期收益的大小，不管风险状况如何。12.风险报酬就是投资者因冒风险进行投资而实际获得的超过资金时间价值的那部分额外报酬【答案】错风险报酬就是投资者因冒风险进行投资而实际获得的超过无风险报酬率(包括资金时间价值和通货膨胀附加率)，而不是资金时间价值的那部分额外报酬。四、计算题1、某企业购入国债2500手，每手面值1000元，买入价格1008元，该国债期限为5年，年利率为6.5%(单利)，则到期企业可获得本利和共为多少元?答：f =p(1+in) =25001000(1+6.5%5)=25000001.3250=3312500元2、某债券还有3年到期，到期的本利和为153.76元，该债券的年利率为8%(单利)，则目前的价格为多少元?答：p = f/(1+ i n)=153.76 / (1+8%3)=153.76 / 1.24=124元3、企业投资某基金项目，投入金额为1，280，000元，该基金项目的投资年收益率为12%，投资的年限为8年，如果企业一次性在最后一年收回投资额及收益，则企业最终可收回多少资金?答：f =p(f/p，i,n)=1280000(f/p,12%,8)=12800002.4760=3169280元4、某企业需要在4年后有1，500，000元的现金，现在有某投资基金的年收益率为18%，如果投资，现在企业投资该基金应投入多少元?答：p =f(p/f，i ,n)=1500000(p/f,18%,4)=15000000.5158=773700元5、企业准备投资某项目，计划项目经营五年，预计每年分别可获得投资收益为200，000元、250，000元、300，000元、280，000元、260，000元、在保证项目的投资收益率为12%的条件下，企业目前投资额应在多少元之内?答: p =200000(p/f，12%，1)+250000(p/f，12%，2)+300000(p/f，12%，3)+280000(p/f，12%，4)+260000(p/f，12%，5)=2000000.8929+2500000.7972+3000000.7118+2800000.6355+2600000.5674=916884元6、某人参加保险，每年投保金额为2，400元，投保年限为25年，则在投保收益率为8%的条件下，(1)如果每年年末支付保险金25年后可得到多少现金?(2)如果每年年初支付保险金25年后可得到多少现金?答：(1)f =a(f/a，i ,n)=2400( f/a, 8%, 25)=240073.106=175454.40元(2)f =a(f/a，i ,n+1)-1=2400(f/a，8%，25+1)-1=2400(79.954-1)=189489.60元7、企业向租赁公司融资租入设备一台，租赁期限为8年，该设备的买价为320，000元，租赁公司的综合率为16%，则企业在每年的年末等额支付的租金为多少?如果企业在每年的年初支付租金有为多少?答：(1)每年年末支付租金=p1/(p/a ，16%，8)=3200001 /( p/a，16%，8)=320000 1 / 4.3436=73671.61元(2) 每年年初支付租金=p 1/(p/a，i ,n-1)+1=3200001/(p/a ,16%,8-1)+1=3200001/(4.0386+1)=63509.71元8、某校计划建立教学奖学金，计划年支付奖学金240000元，在市场资金收益率为8%的条件下，目前应投入多少资金?答：p=a/i=240000/8%=3000000元9、某人购买商品房，有三种付款方式。a：每年年初支付购房款80，000元，连续支付8年。b：从第三年的年开始，在每年的年末支付房款132，000元，连续支付5年。c：现在支付房款100，000元，以后在每年年末支付房款90，000元，连续支付6年。在市场资金收益率为14%的条件下，应该选择何种付款方式?答：a付款方式：p =80000(p/a，14%，8-1)+ 1 =80000 4.2882 + 1 =423056元b付款方式：p =132000(p/a，14% ，7)(p/a，14%，2)=1320004.28821.6467=348678元c付款方式：p =100000 + 90000(p/a，14%，6)=100000 + 900003.888=449983元应选择b付款方式。10、某投资项目每年有2万元的投资收益,投资期限为10年,最后一年一次回收资金36万元,则该投资项目的回报率为多少?答: f/a=36/2=18 用内插法计算,列出等比例式:(i-12%)/(18-17.549)=(14%-12%)/(19.337-17.549)i=12.50%11、某投资项目目前投入资金20万元，每年有4万元的投资收益，投资年限为8年，则该项目的投资报酬率为多少?答： p/a=20/4=5 用内插法计算,列出等比例式:(i-10%)/(5-5.3349)=(12%-10%)/(4.9676-5.3349)i=11.82%12、某投资项目每年有10万元的投资收益,在投资收益率在10%的条件下,企业希望最后一次回收资金100万元,则该投资项目投资年限不得少于多少年?答: f/a=100/10=10 用内插法计算,列出等比例式:(n-7)/(10-9.4872)=(8-7)/(11.436-9.4872)n=7.26(年)13、某投资项目目前投资40万元,计划每年有8万元的收益,在资金成本率为8%的条件下,投资回收期为多少年?答: p/a=40/8=5 用内插法计算,列出等比例式:(n-6)/(5-4.6229)=(7-6)/(5.2064-4.6229)n=6.65(年)14、某投资项目，项目的投资收益率为14%，平均每年可获得400000元的投资收益，就下列条件计算则项目的目前投资额应控制在多少元内?(1)无建设期,经营期8年(2)无建设期,经营期8年,最后一年另有250000元的回收额(3)建设期2年,经营期8年(4)建设期2年,经营期8年,最后一年另有回收额250000元答: (1)p =400000(p/a,14%,8)=4000004.6389 =1855560元(2)p =400000(p/a,14%,8)+250000(p/f,14%,8)=4000004.6389+2500000.3506=1943210元(3)p =400000(p/a,14%,10) - (p/a,14%,2)=400000(5.2161-1.6467)=1427760元(4)p =400000(p/a,14% ,10)- (p/a,14% , 2 )+250000(p/f ,14% ,10 )=400000(5.2161-1.6467)+2500000.2697=1495185元15、企业向银行借入一笔款项480，000元，期限2年，年利率为8%，但银行要求每季复利一次，则企业该笔借款的实际利率为多少?2年后的本利和为多少?答: 实际利率=(1+8%/4)4-1=8.24%本利和=480000(1+8%/4) 42 = 480000(f/p,2% , 8 )=562416(元)16、某公司准备发行面值为500元的企业债券，年利率为8%，期限为5年。就下列条件分别计算债券的发行价。(1)每年计息一次请分别计算市场利率在6%、8%、10%的条件下的企业债券发行价。(2)到期一次还本付息(单利)分别计算市场利率在6%、8%、10%的条件下的企业债券发行价。(3)到期一次还本付息分别计算市场利率在6%、8%、10%的条件下的企业债券发行价。(4)无息折价债券分别计算市场利率在6%、8%、10%的条件下的企业债券发行价。答: (1)每年计息一次:市场利率6%的发行价=500(p/f，6%，5)+5008%(p/a，6%，5) =5000.7473+5008%4.2124=542.15(元)市场利率8%的发行价=500(p/f，8%，5)+5008%(p/a，8%，5) =5000.6806+5008%3.9927=500.00(元)市场利率10%的发行价=500(p/f，10%，5)+5008%(p/a，10%，5) =5000.6209+5008%3.7908=462.37(元)(2)到期一次还本付息(单利):市场利率6%的发行价=500(1+8%5)(p/f，6%，5) =500(1+8%5)0.7473 =523.11(元)市场利率8%的发行价=500(1+8%5)(p/f，8%，5) =500(1+8%5)0.6806 =476.42(元)市场利率10%的发行价=500(1+8%5)(p/f，10%，5) =500(1+8%5)0.6209 =434.63(元)(3)到期一次还本付息:市场利率6%的发行价=500(P/F,8%,5) (P/F,6%,5) =5001.46930.7473 =549.00(元)市场利率6%的发行价=500(P/F,8%,5) (P/F,8%,5) =5001.46930.6806 =500.00(元)市场利率10%的发行价=500(P/F,8%,5) (P/F,10%,5) =5001.46930.6209 =456.14(元)(4)零息发行到期还本:市场利率6%的发行价=500(P/F,6%,5)=5000.7473=373.65(元)市场利率8%的发行价=500(P/F,8%,5)=5000.6806=340.30(元)市场利率10%的发行价=500(P/F,10%,5)=5000.6209=310.45(元)17、某公司融资租入设备一台，该设备的买价为480，000元，租赁期限为10年，租赁公司考虑融资成本、融资收益极其相关手续费后的折现率为16%，请分别计算租赁公司要求企业在每年年末或年初等额支付的年租金。答:年末支付的租金=4800001/(p/a,16%,10)=99313.08元 年初支付的租金=4800001/(p/a,16%,10-1)+1=85614.91元18.某人拟于明年年初借款42 000元，从明年年末开始，每年年末还本付息额均为6 000元，连续10年还清。假设预期最低借款利率为8%，问此人是否能按其利率借到款项？已知：(P/A,6%,10)=7.3601;（P/A，7%，10）=7.0236；（P/A，8%，10）=6.710118.答案：根据题意，已知P=42 000，A=6 000，n=10，则：P/A=42 000/6 000=7=a 即a=7=(P/A, i,10)查n=10的1元年金现值系数表。在n=10一列上找不到恰好为a的系数值，于是到期临界值，分别为：1=7.02367 2=6.71017 同时找出临界利率，分别为：i1=7%i2=8% 则： =7%+0.075%=7.075%8% 可见此人的计划借款利率低于预期最低利率，不能按原计划借到款项。19.设甲租赁公司将原价125 000元的设备以融资租赁方式租给乙公司，共租5年，每半年末付租金1.4万元，满5年后设备所有权归属于乙公司。要求：(1)如乙公司自行向银行借款购此设备，银行贷款利率为6%，试判断乙公司是租好还是借款买好。(2)若中介人要向甲索取佣金6448元，其余条件不变，甲本身筹资成本为6%，每期初租金不能超过1.2万元，租期至少要多少期甲公司才肯出租（期数取整）？已知：（P/A，6%，10）=8.5302；（P/A，6%，5）=4.2124；（P/A，6%，12）=9.9540;(P/A,6%,5)=4.5797答案：(1)14000（P/A，3 %，10）=119422.80(元)125000元 故以租为好(2)甲租赁公司原始投资为125000+6 448=131 448（元）12000（P/A，6%,n-1）+1=131448(元) （P/A，6%，n-1）=9.954查表得 n-1=12期，n=13期， 则甲应至少出租7年。20.某公司拟购置一处房产，房产提出两种付款方案：(1)、从现在起，每年年初支付20万元，连续支付10次，共200万元；(2)、从第5年开始，每年年初支付25万元，连续支付10次，共250万元。假设该公司的资金成本率（即最低报酬率）为10%，你认为该公司应选择哪个方案？已知：（P/A，10%，9）=5.7590；(P/A,10%,10)=6.1446；(P/F,10%,4)=0.6830；(P/A,10%,5)=0.620920.答案：(1)P=20（P/A，10%，9）+1=20（5.7590+1）=135.18（万元）(2)P=25（P/A，10%，10）（P/F，10%，4）=256.14460.683=104.92（万元）该公司应选择第二方案。