国际金融复习重点.doc

1、 国际收支（15）国际收支是一种统计报表，它系统地记载了在特定时期内一经济体与世界其它地方的各项经济交易。大部分交易是在居民和非居民之间进行，包括货物、服务、收入、对世界其它地方的金融债权和债务的交易以及转移项目(如礼赠)。二、国际收支失衡的类型（55） 结构性失衡。由一国经济结构（产品供求结构和要素价格结构）失调引发。若一国产品供求结构无法适应国际市场产品供求结构变化，该国国际收支将会面临长期性结构性失衡。若一国要素价格变动使出口产品在国际市场上的比较优势渐弱甚至消失，也会导致赤字长期存在。 收入性失衡。指国家间收入平均增速差异所引起的国际收支不平衡。 其他条件不变时，一国收入平均增速越高，进口也会增长的越快，易出现国际收支逆差，而收入增长较慢国易出现国际收支顺差。当然还要考虑到引起收入增长快慢的因素。 周期性失衡。指由各国经济循环波动的不一致所导致的国际收支不平衡。尤其体现在西方发达国家与发展中国家之间。如：当西方工业国经济处于衰退期，它们对发展中国家的出口产品需求就会降低，使后者国际收支恶化。 货币性失衡。指一国货币供应量与货币对内价值的变化所引起的国际收支不平衡。一国货币供应量增加，使该国物价水平和成本上升，导致出口减少、进口增加，引起或加剧国际收支逆差。还会使本国实际利率下降，资本流出增加，流入减少，资本外逃导致资本项目逆差。 临时性失衡。指短期的、由非确定性因素或偶然性因素引起的国际收支失衡。 冲击性失衡。指由游资流动引起的国际收支不平衡。 19942010年，总体上 “双顺差”结构不断强化。 经常账户：17年间连续顺差，且规模不断扩大，2005、2006年，经常项目顺差额为1608和2499亿美元，2010年则为3062亿美元。 资本账户：除1998年逆差外，其余也都顺差。三、失衡对我国经济的不利影响（62） 1）贸易收支持续顺差恶化了经济发展的外部环境。 2）出口导向型发展策略使经济对外依存度过高。 3）双顺差意味着对实际资源的让渡，其背后的粗放的贸易增长方式及体制、 结构问题更为堪忧。 4）外汇储备持续累积，导致流动性过剩，货币政策调控难度加大。 5）外资持续流入与内资持续流出，不仅造成了我国国际投资低收益，而且牺牲了对经济的控制权。 四、国际储备（34）国际储备:一国货币当局能随时用来干预外汇市场、支付国际收支差额的资产。狭义:自有储备。广义:即所谓的国际清偿力，含自有储备和借入储备，是一国货币金融当局平衡国际收支逆差和维持其汇率水平能力的重要依据。五、自有储备的构成（35）自有储备：（1）黄金储备（Gold Reserve）政府持有的货币性黄金，不含非货币用途的黄金。（2）外汇储备（Foreign Exchange Reserve）一国政府持有的可自由兑换外汇资产。充当国际储备资产的货币必须具备： 能自由兑换成其它储备资产； 在国际货币体系中占据重要地位； 其购买力必须具有稳定性。（3）在IMF的储备头寸也称普通提款权（General Drawing Rights）是一国在IMF的自动提款权。 （4）特别提款权(Special Drawing Rights，SDRs)SDR最初与美元等值，1974改用一篮子16种货币作为定值标准，1980年后由美、德、英、法、日五货币定值。目前用欧元、日元、英镑和美元四货币定值。六、国际储备的规模取决于哪些因素（42）储备需求的规模管理1国际收支状况国际收支逆差额与储备需求额呈正相关2汇率和外汇管制国际储备需求与汇率制度的灵活性呈负相关3融资能力国际储备的需求与一国融资能力呈负相关4持有储备的机会成本持有储备的机会成本与储备需求呈负相关国际储备规模适度量参考指标：1国际储备/进口额特里芬认为：一国国际储备的合理数量，约为该国进口总额的2050。2国际储备/国民生产总值经济发展程度差异，使这一比例尚无统一标准，通常发达国家较低，发展中国家较高。3国际储备/外债总额经验表明，应为外债总额1/2为宜。七、货币自由兑换的经济体必须具备哪些条件（23）1健康的宏观经济状况 宏观经济形势是否稳定 市场调节机制是否有效 宏观调控能力是否成熟2健全的微观经济主体3充分的国际清算支付能力4合理的汇率水平八、外汇概念（3、4）IMF的解释为：外汇是货币行政当局（央行、货币机构、外汇平准基金和财政部）以银行存款、财政部库券、长短期政府证券等形式所保有的，在国际收支逆差时可以使用的债权。中华人民共和国外汇管理条例第三条：外汇，是指下列以外币表示的可以用作国际清偿的支付手段和资产：（1）外币现钞，包括纸币、铸币；（2）外币支付凭证或者支付工具，包括票据、银行存款凭证和银行卡等；（3）外币有价证券，包括债券、股票等；（4）特别提款权（SDR）；（5）其他外汇资产。 九、标价法：直接标价法、间接标价法和美元标价法1、直接标价法，是以1单位或100单位的外币为基准，折算成若干单位本币的标价法，如USD/CNY=6.8272。包括中国在内的绝大部分国家，直接标价法。2、间接标价法，是以1或100单位的本币为基准，折算成若干单位外币的标价法，即以外币表示本币的价格。如纽约外汇市场:USD/JPY=109.78.3、美元标价法，在纽约国际金融市场上，除了英镑、欧元用直接标价法，其他用间接标价法的标价法。10、 即期汇率的套算（参见PPT38-42）十一、远期汇率的计算（包括公式）（PPT51-56） 远期汇率计算公式的使用：十二、一国货币要成为外汇，该货币必须具备哪些条件？（5）1）可兑换性：能自由兑换成他国货币，或购买他国的信用工具，且跨国支付 或转移不受限制2）普通接受性：在国际经济交往中被普遍接受使用3）可偿还性：即这种外币资产在外国必须是能够得到补偿的债权，具可靠的物质偿付保证。十三、国际债券的分类（30）按债券面值币种的不同，国际债券分为：外国债券（Foreign Bonds）:在某外国债券市场上发行以市场所在国货币为面值的债券。由市场所在国机构发行、承销，筹措资金可自由运用，但发行须得到批准，并受当地管辖。 美国扬基债券（Yankee Bond）； 日本武士债券 (Samurai Bond )； 英国猛犬债券 (Bulldog Bond)等。欧洲债券（Euro Bonds）:在某外国债券市场上发行以市场所在国以外货币为面值的债券。十四、期货交易的基本方法（保证金的变化带计算器 PPT38-44)十五、期权交易的基本方法(PPT5-10,PPT38-53)十六、期货合约和远期合约的不同（期货19）1）交易场所不同。远期合约是在场外进行双边交易，通常在商业银行、投资银行间进行，且可通过计算机网络在全球范围内进行24小时的交易。期货合约须在有组织的交易场所进行集中交易，并且交易只能是在特定的交易时间内进行。2）标准化程度不同。远期合约是根据客户的要求专门制定的，可灵活地满足客户的偏好需求。远期合约双方可就交易的货币、金额、期限以及价格进行谈判。所以伸缩性较强，很好地制定出让双方都满意的合约。期货合约都是高标准化的，每份期货合约中的标的资产的质量、合约时间、合约规模、交割安排、交易时间、报价方式、价格波动限制、持仓限额、保证金水平等都由交易所明确规定。（因此期货合约在金融市场具有更强的流动性）3）交易对手与承担的风险不同。在远期市场上，交易是在一家银行与另一家银行之间。同时在交易过程中每一方都要承担交易对手的信用风险。期货合约是在交易所内进行的，交易者都是以结算所作为交易对手，这样期货交易者所面临的风险就是来自结算所。4）结算制度不同。远期合约在合约到期日进行最终结算，交易双方都按照合约规定的数量和汇率水平交付货币。期货合约，在合约到期日前就基本平仓，采用逐日盯盘的保证金制度，按照每日的结算价计算合约的盈亏，严控保证金数额，降低整个交易市场的违约风险。十七、期权和期货的不同（期权28）1）交易对象不同。期权交易以特定权利为交易对象，购买方向期权出售方支付一定的权利金后，拥有在规定的有效期内按事先约定的执行价格向期权卖出方买进或卖出一定标的的资产的权利。期货交易对象是具体形态的商品或金融资产等。2）交易双方的权利义务不同。期权买卖事先支付给卖方一定的权利金，因此买方拥有以合约规定的价格是否买入或卖出的期权合约的权利，而卖方则有被动履约的义务。一旦买方提出执行，卖方必须履行其期权义务。期货交易中，买卖双方具有合约规定的对等权利和义务。3）交易双方的风险与收益结构不同。期权交易中，由于期权买方事先仅支付一定的费用给卖方，因此买方亏损是有限的，最大损失就是购买期权所花的费用，而潜在盈利是不确定的；相反，卖方的收益是有限的，潜在的亏损却是不确定。4）保证金与权利金。期权交易中，买方支付权利金，但不交纳保证金。卖方收到权利金，其在交易过程中的所面临的损失是没有限度的，因此必须先缴纳一笔保证金表明其具有履约能力。十八、债务危机债务危机：在国际借贷领域中大量负债，超过了借款者自身的清偿能力，造成无力还债或必须延期还债的现象。十九、判断一国（地区）是否易爆发债务危机的标准有哪些？（17） 国际上对债务国偿债能力的衡量标准 (每个概念指什么，课本315页) 负债率，一般不高于10% 债务率，一般不超过100% 偿债率，一般参照系数为20% 短期外债比率，一般不超过25% 若超出以上参考线，就容易爆发债务危机 二十、贝克计划的内容（22） 贝克计划（1985年10月-1989年3月）： 提供新贷款及IMF的信托基金拨款 要求私人银行在三年内建立200亿美元的信贷基金资助债务国 债务国实行紧缩政策，降低通货膨胀率并实现国际收支平衡 债务国和债权国进行对话，以防形成新的抗债集团 二十一、布雷顿森林体系（15） 建立美元黄金的本位制度，美元与黄金挂钩，其他货币和美元挂钩，实行固定汇率制度 国际收支调节和取消外汇管制 美元与黄金获得了同等的国际储备资产的地位 建立一个永久性的国际金融机构IMF二十二、牙买加体系的主要特点（内容）（22） 以浮动汇率为主的多样化的汇率制度 多种国际收支的调节手段 以美元为主的多元化国际储备体系 IMF仍是最主要的国际货币合作机构，但其职能有所变化。G7首脑会议开始在国际货币合作领域发挥一定的协调作用。二十三、加入欧元区的条件；1) 预算赤字不超过GDP的3%2) 债务总额不超过GDP的60%3) 长期利率不高于3个通胀率最低国家平均水平的2%4) 消费物价上涨率不超过3个情况最佳国家平均值的1.5%5) 两年内本国货币汇率波动幅度不超过稳定汇率机制（ERM）规定二十四、英国不加入欧元区的原因；1） 对国家主权的警惕。2） 对风险的担忧。（财政政策协调；欧元汇率确定；预期的经济增长。）3） 强大的社会压力。二十五、财政政策的协调性为什么重要？二十六、欧元区当前的困境及其原因当前困境：欧洲区欧元的大幅度贬值、主要成员国以及一些小经济体的财务状况出现公共债务危机。此外，金融市场对庞大的预算赤字和巨额外债的过度反应更使欧元区雪上加霜。原因：