公司理财-实训专题：财务报表分析(以万科为例).doc

丽水职业技术学院实训专题：财务报表分析（以万科为例） 编写：钭志斌实训一：万科（000002）财务报表的快速阅读2实训二：万科（000002）财务报表的结构分析7实训三：万科（000002）偿债能力指标计算与分析10实训四：万科（000002）营运能力指标计算与分析11实训五：万科（000002）成长能力指标计算与分析13实训六：万科（000002）盈利能力指标计算与分析14实训七：杜邦财务分析方法的应用以万科为例15实训八：因素分析法的应用以万科为例16实训一：万科（000002）财务报表的快速阅读一、 实训内容：在对各财务报表模型分析的基础上，结合万科（000002）近三年的资产负债表、利润表、现金流量表进行快速阅读，进行初步评价。（一）资产负债表报表日期2007-12-312006-12-312005-12-31流动资产：货币资金17,046,504,40010,743,695,4003,249,034,750交易性金融资产0应收票据000应收账款864,883,010364,609,664377,307,712预付款项8,284,197,9002,087,918,080702,577,920应收利息000应收股利000其他应收款2,764,056,830671,005,760704,969,730存货66,472,878,00030,805,028,90014,849,480,700一年内到期的长期债权投资000其他流动资产000流动资产合计95,432,516,00044,677,792,00019,884,927,000非流动资产： 可供出售金融资产 488,844,128持有至到期投资0长期应收款000长期股权投资 2,438,609,1503,252,548,3501,844,129,660投资性房地产277,090,560固定资产575,205,570507,019,040216,704,096在建工程271,270,2403,272,0230工程物资0019,699,698固定资产清理000生产性生物资产0油气资产0无形资产000开发支出0商誉0长期待摊费用6,871,651.5067,284,32826,932,476递延所得税资产604,057,41000非流动资产合计4,661,948,900资产总计100,094,468,00048,507,916,00021,992,392,700流动负债：短期借款1,104,850,0502,715,470,080900,000,000交易性金融负债20,957,112应付票据003,781,990.50应付账款11,103,797,2005,952,263,7003,318,834,940预收款项21,622,747,1008,836,351,0004,664,152,600应付职工薪酬729,790,78000应交税费795,716,61060,895,70443,491,656应付利息 00应付股利000其他应付款5,907,447,3002,611,077,1201,210,901,630一年内到期的非流动负债 7,488,676,9001,090,093,950662,979,970其他流动负债000流动负债合计48,773,984,00021,916,647,40010,883,741,700非流动负债：长期借款16,362,080,3009,510,879,2001,194,889,220应付债券00884,762,620长期应付款057,003,864428,573,856专项应付款000预计负债 37,962,952递延所得税负债 991,004,61000其他非流动负债 9,913,83117,391,62019,201,126非流动负债合计 17,400,961,0009,585,274,9002,527,426,820负债合计 66,174,943,00031,501,922,30013,411,169,300所有者权益（或股东权益）：实收资本(或股本)6,872,006,1004,369,898,5003,722,687,740资本公积12,830,466,0005,431,777,3001,075,553,920库存股0盈余公积5,395,470,3004,402,087,9002,893,840,380未分配利润4,032,906,240668,538,500613,894,460归属于母公司股东权益合计29,278,648,30014,882,371,6008,309,602,300少数股东权益4,640,874,500所有者权益(或股东权益)合计33,919,522,80014,882,371,6008,309,602,300负债和所有者权益(或股东权益)总计100,094,468,00048,507,916,00021,992,392,700（二）利润表报告日期2007-12-312006-12-312005-12-31一.营业收入35,526,611,00017,848,209,40010,558,852,100减：营业成本20,607,338,50011,201,866,8006,884,920,800营业税金及附加4,115,772,9301,573,596,800641,346,750销售费用1,194,543,740625,716,860466,289,312管理费用1,763,765,760851,962,880519,869,216财务费用359,500,064140,151,58416,197,148资产减值损失18,570,156加：公允价值变动收益-22,252,784投资收益208,030,704-64,553,152-84,428,400其中:对联营企业和合营企业的投资收益128,643,368二.营业利润7,652,897,3003,453,483,5202,042,799,490加：营业外收入31,457,80021,307,39028,255,030减：营业外支出42,749,61613,719,55010,444,440其中：非流动资产处置损失675,525.30三.利润总额7,641,605,6003,396,518,1401,976,181,630减：所得税费用2,324,104,9601,088,077,700542,755,970四.净利润5,317,500,9002,308,440,4401,433,425,660归属于母公司所有者的净利润4,844,235,3002,154,639,3601,350,362,880少数股东损益473,265,312153,801,16883,062,896六.每股收益0.73（一）基本每股收益0.73（二）稀释每股收益0.73（三）现金流量表报表日期2007-12-312006-12-312005-12-31一.经营活动产生的现金流量：销售商品、提供劳务收到的现金44,712,800,00019,063,302,10012,700,259,300收到的税费返还000收到的其他与经营活动有关的现金1,251,115,780477,318,080128,679,648经营活动现金流入小计45,963,915,00019,540,621,30012,828,938,200购买商品、接受劳务支付的现金46,171,070,00017,453,844,5008,428,090,400支付给职工以及为职工支付的现金1,107,412,990749,263,230452,287,232支付的各项税费 4,864,722,9001,992,112,5101,329,180,420支付的其他与经营活动有关的现金4,258,426,1102,369,522,6901,775,941,500经营活动现金流出小计56,401,629,00022,564,743,20011,985,499,100经营活动产生的现金流量净额-10,437,716,000-3,024,121,600843,439,100二.投资活动产生的现金流量： 收回投资所收到的现金131,430,168347,988,32098,717,568取得投资收益所收到的现金 88,698,83278,150,85684,384,152处置固定资产、无形资产和其他长期资产收回现金净额011,450,25510,184,689处置子公司及其他营业单位收到的现金净额70,715,8966,895,65598,717,568收到的其他与投资活动有关的现金167,527,34400投资活动现金流入小计388,664,928437,589,440193,286,416购建固定资产、无形资产和其他长期资产所支付的现金257,897,792136,018,24047,439,552投资所支付的现金4,734,802,4001,853,392,000523,604,096取得子公司及其他营业单位支付的现金净额4,198,635,2601,472,251,900112,483,248支付的其他与投资活动有关的现金000投资活动现金流出小计4,992,699,9001,989,410,300571,043,650投资活动产生的现金流量净额-4,604,035,100-1,551,820,800-377,757,216三.筹资活动产生的现金流量：吸收投资收到的现金11,949,768,7005,501,690,9009,000,000取得借款收到的现金18,558,699,50011,422,040,1002,551,425,790收到其他与筹资活动有关的现金000筹资活动现金流入小计30,508,468,20016,923,730,9002,560,425,730偿还债务支付的现金7,156,929,5003,681,697,0202,313,449,980分配股利、利润或偿付利息所支付的现金1,990,536,7001,177,873,660600,297,660支付其他与筹资活动有关的现金000筹资活动现金流出小计9,147,466,8004,859,570,7002,913,747,710筹资活动产生的现金流量净额21,361,002,50012,064,160,800-353,321,952四.汇率变动对现金及现金等价物的影响-16,441,4036,442,5174,675,211.50五.现金及现金等价物净增加额6,302,809,6007,494,660,600117,035,192加：期初现金及现金等价物余额10,743,695,400六.期末现金及现金等价物余额17,046,504,400补充资料： 1.将净利润调节为经营活动现金流量： 净利润4,844,235,3002,154,639,3601,350,362,880加：资产减值准备18,570,15615,428,01819,868,670固定资产折旧、油气资产折耗、生产性物资折旧108,228,05651,678,32838,351,772无形资产摊销000长期待摊费用摊销2,410,6431,179,550.501,023,398.75处置固定资产、无形资产和其他长期资产的损失675,525.30785,011.80-129,837.76固定资产报废损失000公允价值变动损失 22,252,784财务费用359,500,064140,151,58416,197,148投资损失-208,030,70464,553,15284,428,400递延所得税资产减少-370,525,408递延所得税负债增加99,888,080存货的减少-32,392,687,600-7,856,661,500-2,414,224,900经营性应收项目的减少-8,563,686,900-871,043,010-403,658,464经营性应付项目的增加25,168,189,4002,502,606,8502,050,072,060其他080,570,0000经营活动产生现金流量净额-10,437,716,000-3,024,121,600843,439,1002.不涉及现金收支的重大投资和筹资活动：债务转为资本000一年内到期的可转换公司债券 000融资租入固定资产0003.现金及现金等价物净变动情况：现金的期末余额17,046,504,40010,743,695,4003,249,034,750减：现金的期初余额 10,743,695,40003,131,999,490加：现金等价物的期末余额000减：现金等价物的期初余额03,249,034,7500现金及现金等价物的净增加额6,302,809,6007,494,660,600117,035,192二、实训目的掌握财务报表快速阅读技巧；能对企业的财务状况、盈利能力、现金流量情况做出初步的分析评价；三、工作步骤1、简化资产负债表格式，转变为报表模型；2、简化利润表格式，转变为报表模型；3、简化现金流量表格式，转变为报表模型；四、考核要点1、经营风险、财务风险评价；2、盈利质量、发展能力评价；3、现金流、资金流转情况评价；五、实训提示1、经营风险、财务风险评价；2、盈利质量、发展能力评价；3、现金流、资金流转情况评价；具体略。实训二：万科（000002）财务报表的结构分析一、实训内容：利用结构百分比法对万科（000002）进行结构分析，利用EXCEL中的条件格式，将比重大于10%有数据用底纹的格式显现出来，并对报表所反映出来的财务状况特征（财务风险、经营风险）、盈利质量等方面进行分析评价。二、实训目的掌握结构百分比法在报表分析中的应用；掌握EXCEL在报表分析中的应用；能对报表所反映出来的财务状况特征（财务风险、经营风险）、盈利质量等分析评价。三、工作步骤1、确定资产负债表中的“总体”是“总资产”；利润表的“总体”是“收入”。 2、利用EXCEL计算功能，计算各项目的比重；3、利用EXCEL中的条件格式功能，分析各项目在企业经营中的重要性； 4、将分析其各项目的比重与前期同项目比重对比；四、考核要点1、EXCEL计算功能的应用；2、EXCEL条件格式的应用；3、结构百分比法的应用4、报表所反映出来的财务状况特征（财务风险、经营风险）、盈利质量等分析评价； 五、实训提示（一）资产负债表结构百分比示例：报表日期2007-12-312006-12-312005-12-312004-12-31流动资产：货币资金17.03%22.15%14.77%20.16%交易性金融资产0.00%0.00%0.00%0.00%应收票据0.00%0.00%0.00%0.00%应收账款0.86%0.75%1.72%2.41%预付款项8.28%4.30%3.19%4.18%应收利息0.00%0.00%0.00%0.00%应收股利0.00%0.00%0.00%0.00%其他应收款2.76%1.38%3.21%2.98%存货66.41%63.51%67.52%67.89%一年内到期的长期债权投资0.00%0.00%0.00%0.00%其他流动资产0.00%0.00%0.00%0.00%流动资产合计95.34%92.10%90.42%97.63%非流动资产： 可供出售金融资产 0.49%0.00%0.00%0.00%持有至到期投资0.00%0.00%0.00%0.00%长期应收款0.00%0.00%0.00%0.00%长期股权投资 2.44%6.71%8.39%0.61%投资性房地产0.28%0.00%0.00%0.00%固定资产0.57%1.05%0.99%1.49%在建工程0.27%0.01%0.00%0.00%工程物资0.00%0.00%0.09%0.00%固定资产清理0.00%0.00%0.00%0.00%生产性生物资产0.00%0.00%0.00%0.00%油气资产0.00%0.00%0.00%0.00%无形资产0.00%0.00%0.00%0.00%开发支出0.00%0.00%0.00%0.00%商誉0.00%0.00%0.00%0.00%长期待摊费用0.01%0.14%0.12%0.27%递延所得税资产0.60%0.00%0.00%0.00%非流动资产合计4.66%0.00%0.00%0.00%资产总计100.00%100.00%100.00%100.00%流动负债：短期借款1.10%5.60%4.09%5.12%交易性金融负债0.02%0.00%0.00%0.00%应付票据0.00%0.00%0.02%0.00%应付账款11.09%12.27%15.09%15.60%预收款项21.60%18.22%21.21%13.95%应付职工薪酬0.73%0.00%0.00%0.00%应交税费0.79%0.13%0.20%1.06%应付利息 0.00%0.00%0.00%0.00%应付股利0.00%0.00%0.00%0.00%其他应付款5.90%5.38%5.51%2.33%一年内到期的非流动负债 7.48%2.25%3.01%2.06%其他流动负债0.00%0.00%0.00%0.00%流动负债合计48.73%45.18%49.49%40.57%非流动负债：0.00%0.00%0.00%0.00%长期借款16.35%19.61%5.43%5.79%应付债券0.00%0.00%4.02%12.85%长期应付款0.00%0.12%1.95%0.00%专项应付款0.00%0.00%0.00%0.00%预计负债 0.04%0.00%0.00%0.00%递延所得税负债 0.99%0.00%0.00%0.00%其他非流动负债 0.01%0.04%0.09%0.21%非流动负债合计 17.38%19.76%11.49%18.84%负债合计 66.11%64.94%60.98%59.42%所有者权益（或股东权益）：实收资本(或股本)6.87%9.01%16.93%14.64%资本公积12.82%11.20%4.89%9.21%库存股0.00%0.00%0.00%0.00%盈余公积5.39%9.07%13.16%13.41%未分配利润4.03%1.38%2.79%2.67%归属于母公司股东权益合计29.25%30.68%37.78%39.93%少数股东权益4.64%0.00%0.00%0.00%所有者权益(或股东权益)合计33.89%30.68%37.78%39.93%负债和所有者权益(或股东权益)总计100.00%100.00%100.00%100.00%（二）利润表结构百分比示例报告日期2007-12-312006-12-312005-12-312004-12-31一.营业收入100.00%100.00%100.00%100.00%减：营业成本58.01%62.76%65.21%69.09%营业税金及附加11.59%8.82%6.07%5.68%销售费用3.36%3.51%4.42%4.29%管理费用4.96%4.77%4.92%4.75%财务费用1.01%0.79%0.15%-0.06%资产减值损失0.05%0.00%0.00%0.00%加：公允价值变动收益-0.06%0.00%0.00%0.00%投资收益0.59%-0.36%-0.80%-0.16%其中:对联营企业和合营企业的投资收益0.36%0.00%0.00%0.00%二.营业利润21.54%19.35%19.35%16.58%加：营业外收入0.09%0.12%0.27%0.28%减：营业外支出0.12%0.08%0.10%0.27%其中：非流动资产处置损失0.00%0.00%0.00%0.00%三.利润总额21.51%19.03%18.72%16.44%减：所得税费用6.54%6.10%5.14%4.53%四.净利润14.97%12.93%13.58%11.90%归属于母公司所有者的净利润13.64%12.07%12.79%11.45%（三）简要评价实训三：万科（000002）偿债能力指标计算与分析一、实训内容：以万科（000002）20052007年的财务报表为资料，进行偿债能力分析。填制下表：年度2007-12-312006-12-312005-12-312004-12-31流动比率(2偏低)1.83 2.41 速动比率(1偏低)0.46 0.73 利息保障倍数123.01 资产负债率60.98%59.42%经营现金流动负债比(%)0.08 0.17 现金比率0.30 0.50 流动负债率(%)=流动负债/负债总额81.15%68.29%产权比率60.98%59.42%权益乘数二、实训目的掌握偿债能力指标的计算与分析；掌握比较分析法在财务分析中的应用；培养学生总结归纳分析能力；三、工作步骤1、搜集整理相关年度的财务报表；2、了解行业特征；3、确定计算的财务指标、计算比较分析；4、利用EXCEL计算功能求解；四、考核要点1、是否结合行业情况进行分析；2、指标设计是否合理，计算是否正确；3、比较分析法的应用；4、总结、归纳能力五、实训提示（一）计算结果示例：年度2007-12-312006-12-312005-12-312004-12-31流动比率(2偏低)1.96 2.04 1.83 2.41 速动比率(1偏低)0.59 0.63 0.46 0.73 利息保障倍数22.26 25.23 123.01 资产负债率66.11%64.94%60.98%59.42%经营现金流动负债比(%)-0.21 -0.14 0.08 0.17 现金比率0.35 0.49 0.30 0.50 流动负债率(%)=流动负债/负债总额73.70%69.57%81.15%68.29%产权比率66.11%64.94%60.98%59.42%权益乘数（二）分析略实训四：万科（000002）营运能力指标计算与分析一、实训内容：以万科（000002）20052007年的财务报表为资料，进行营运能力分析。填制下表：年度2007-12-312006-12-312005-12-312004-12-31应收帐款周转率(倍)28.07 23.79 应收帐款周转天数(天)13 15 存货周转率(倍)0.54 0.55 存货周转天(天)673 662 流动资产周转率(倍)0.60 0.60 流动资产周转天数(天)606 604 固定资产周转率(倍)47.12 30.70 总资产周转率(倍)0.56 0.59 净资产周转率1.46 1.41 主营成本比例(%)65.21%69.09%营业费用比例(%)4.42%4.29%管理费用比例(%)4.92%4.75%财务费用比例(%)0.15%-0.06%二、实训目的掌握营运能力指标的计算与分析；掌握比较分析法、因素分析法在财务分析中的应用；培养学生总结归纳分析能力；三、工作步骤1、搜集整理相关年度的财务报表；2、确定计算的财务指标、计算比较分析；3、因素分析法的应用；4、利用EXCEL计算功能求解；四、考核要点1、是否结合行业情况进行分析，如应收帐款的周转天数；2、指标设计是否合理，计算是否正确；3、比较分析法、因素分析法的应用；4、总结、归纳能力五、实训提示（一）计算结果示例：年度2007-12-312006-12-312005-12-312004-12-31应收帐款周转率(倍)57.79 48.11 28.07 23.79 应收帐款周转天数(天)6 8 13 15 存货周转率(倍)0.42 0.49 0.54 0.55 存货周转天(天)861 744 673 662 流动资产周转率(倍)0.51 0.55 0.60 0.60 流动资产周转天数(天)720 660 606 604 固定资产周转率(倍)65.65 49.32 47.12 30.70 总资产周转率(倍)0.48 0.51 0.56 0.59 净资产周转率1.46 1.54 1.46 1.41 主营成本比例(%)58.01%62.76%65.21%69.09%营业费用比例(%)3.36%3.51%4.42%4.29%管理费用比例(%)4.96%4.77%4.92%4.75%财务费用比例(%)1.01%0.79%0.15%-0.06%（二）分析略实训五：万科（000002）成长能力指标计算与分析一、实训内容：以万科（000002）20052007年的财务报表为资料，进行成长能力分析。填制下表：年度2007-12-312006-12-312005-12-312004-12-31主营收入增长率(%)37.71%20.17%营业利润增长率(%)60.66%54.42%净利润增长率(%)57.06%61.28%总资产增长率(%)41.57%47.09%税息前利润增长率(%)58.62%51.42%股东权益增长率(%)33.98%31.92%每股收益增长率(%)每股红利增长率(%)二、实训目的掌握成长能力指标的计算与分析；掌握比较分析法、因素分析法在财务分析中的应用；培养学生总结归纳分析能力；三、工作步骤1、搜集整理相关年度的财务报表；2、了解行业特征；3、确定计算的财务指标、计算比较分析；4、利用EXCEL计算功能求解；四、考核要点1、是否结合行业情况进行分析；2、指标设计是否合理，计算是否正确；3、比较分析法的应用；4、总结、归纳能力五、实训提示（一）计算结果示例：年度2007-12-312006-12-312005-12-312004-12-31主营收入增长率(%)99.05%69.04%37.71%20.17%营业利润增长率(%)121.60%69.06%60.66%54.42%净利润增长率(%)130.35%61.04%57.06%61.28%总资产增长率(%)106.35%120.57%41.57%47.09%税息前利润增长率(%)126.23%77.51%58.62%51.42%股东权益增长率(%)127.92%79.10%33.98%31.92%每股收益增长率(%)每股红利增长率(%)（二）分析略实训六：万科（000002）盈利能力指标计算与分析一、实训内容：以万科（000002）20052007年的财务报表为资料，进行盈利能力分析。填制下表：年度2007-12-312006-12-312005-12-312004-12-31经营净利率(%)13.58%11.90%经营毛利率(%)34.79%30.91%资产报酬率(%)10.62%9.63%资产净利率(%)7.64%6.99%每股收益每股净资产净资产收益率(%)19.76%16.74%税前利润增长率(%)56.80%51.78%净资产收益率增长率(%)二、实训目的掌握盈利能力指标的计算与分析；掌握比较分析法在财务分析中的应用；培养学生总结归纳分析能力；三、工作步骤1、搜集整理相关年度的财务报表；2、了解行业特征；3、确定计算的财务指标、计算比较分析；4、利用EXCEL计算功能求解；四、考核要点1、是否结合行业情况进行分析；2、指标设计是否合理，计算是否正确；3、比较分析法的应用；4、总结、归纳能力五、实训提示（一）计算结果示例：年度2007-12-312006-12-312005-12-312004-12-31经营净利率(%)14.97%12.93%13.58%11.90%经营毛利率(%)41.99%37.24%34.79%30.91%资产报酬率(%)10.77%10.03%10.62%9.63%资产净利率(%)7.16%6.55%7.64%6.99%每股收益每股净资产净资产收益率(%)21.79%19.91%19.76%16.74%税前利润增长率(%)124.98%71.87%56.80%51.78%净资产收益率增长率(%)（二）分析略实训七：杜邦财务分析方法的应用以万科为例一、实训要求：以万科的20062007年度的财务比率和相关报表的资料为基础，采用杜邦财务分析方法，提出2008年度公司如何提高净资产报酬率的若干建议。【资料】2008年3月伊始,万科东莞房价优惠再创新高,银行购房团得到了7折的优惠价格,这是万科掀起降价风潮以来,在二线城市降价幅度最大的一次。万科集团执行副总裁肖莉接受记者的专访,表示：“快速开发,快速销售,这是万科一贯坚持的策略”；“在利润率和周转率之间,万科一直偏重的是后者。过去的经营业绩已经证明这一发展模式的合理性”；“基于快速周转的开发和销售模式,仍然具有强有力的刚性需求支撑。”“对投资者来说,真正重要的指标是净资产收益率。万科的策略一向是追求尽可能快的周转速度,以及在此基础上合理的利润率。我们目前的定价策略也是基于这一原则,在合理的利润率和周转率之间寻求平衡,对股东们来说,这也是最符合他们利益的选择。”来源：果然不简单：万科首次回应全线降价背后的策略【要求】请根据杜邦财务分析体系，分析万科集团执行副总裁肖莉观点的合理性。二、实训目的掌握杜邦财务分析方法在工作中应用。三、工作步骤1、采用 “平均资产平均净资产”公式重新计算权益乘数，以消除尾数差异；2、根据权益乘数=1（1资产负债率）倒挤出平均资产负债率，作为财务杠杆水平分析；3、利用EXCEL链接功能制作分析模型；4、层层分解，对于不利的指标要层层深入，细细分析，从而提出有针对性的管理建议；5、撰写分析报告；四、考核要点1、杜邦财务分析体系的应用；2、杜邦财务分析指标的平衡；3、各指标的分解、对恶化的指标，深入分解分析；五、实训提示（一）杜邦财务分析体系图（二）权益净利率分解示例：年份股东（所有者）权益报酬率总资产净利润率权益乘数200619.91%6.55%303.99%200721.79%7.16%304.50%通过分解可以明显地看出，该公司权益净利率的变动在于资本结构（权益乘数）变动和资产利用效果（资产净利率）变动两方面共同作用的结果。而该公司的资产净利率提高，同时，又充分利用财务杠杆从而进一步提高了2007年的权益净利率。（三）资产净利率分解示例：年份总资产净利润率销售净利率资产周转率20066.55%12.93%0.51 20077.16%14.97%0.48 通过分解可以看出2007年的总资产周转率有所下降，表明该公司利用其总资产产生销售收入的效率在下降。总资产周转率下降的同时销售净利率的增加扭转了总资产净利率下降。因此，要重点分析资产周转率（四）资产周转率分解示例：年度2007-12-312006-12-31应收帐款周转率(倍)57.79 48.11 应收帐款周转天数(天)6 8 存货周转率(倍)0.42 0.49 存货周转天(天)861 744 流动资产周转率(倍)0.51 0.55 流动资产周转天数(天)720 660 固定资产周转率(倍)65.65 49.32 总资产周转率(倍)0.48 0.51 还可以分解到收入、成本、固定资产、存货等指标；从表中可以看出，主要是由于销售未能有效提高而导致存货周转率下降，这将是2008年需要扭转的工作重点。所以，提出“快速开发,快速销售,这是万科一贯坚持的策略”；实训八：因素分析法的应用以万科为例一、实训要求：以万科的20062007年度的财务比率和相关报表的资料为基础，采用因素分析法中的连环替代法，对影响净资产报酬率的因素进行分解，从数量上确定各因素对净资产收益率指标影响方向和影响程度。二、实训目的掌握因素分析法在财务分析中的应用，从数量上确定各因素对净资产收益率指标影响方向和影响程度。三、工作步骤1、分解净资产收益率，排好各因素指标次序2、采用连环替代法进行替代，求出各因素对净资产收益率指标影响方向和影响程度；3、采用差额替代法进行替代，求出各因素对净资产收益率指标影响方向和影响程度，与连环替代法结果进行比较，是否一致。4、分析结论。四、考核要点1、连环替代法的应用；2、差额替代法的应用；五、实训提示（一）连环替代法应用示例：年份股东（所有者）权益报酬率销售净利率资产周转率权益乘数影响程度200619.91%12.93%0.51 303.99%第一次替换23.04%14.97%0.51 303.99%3.13%第二次替换21.76%14.97%0.48 303.99%-1.28%第三次替换21.79%14.97%0.48 304.50%0.04%合计1.88%明确下一步的改进方向为提高资产周转率和适用地加大财务杠杆的作用来提高净资产收益率。（二）差额替代法应用示例：年份股东（所有者）权益报酬率销售净利率资产周转率权益乘数影响程度200619.91%12.93%0.51 303.99%第一次替换销售净利率差额2.03%0.51 303.99%3.13%第二次替换资产周转率差额14.97%-0.03 303.99%-1.28%第三次替换权益乘数差额14.97%0.48 0.52%0.04%合计1.88%明确下一步的改进方向为提高资产周转率和适用地加大财务杠杆的作用来提高净资产收益率。