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交易细则及风险管理办法讲座 主讲人 交易部肖俊喜 主要内容 交易细则风险管理办法一点要求 一 交易细则 1 1交易编码1 2交易席位1 3交易指令1 4竞价原则1 5行情信息1 6出市代表 1 1 1基本作用1 1 2交易编码申请1 1 3交易编码管理 1 1交易编码 1 1 1基本作用 用来标识客户在交易所进行交易 结算 交割的身份 即客户在交易所的 身份证 1 1 2交易编码申请 申请交易编码客户资质如何申请交易编码 1 1 2交易编码申请 申请交易编码客户资质必须具有中华人民共和国国籍的自然人和在中华人民共和国境内登记注册的法人或其他经济组织 1 1 2交易编码申请 如何申请交易编码 1 1 3交易编码管理 客户开户资料修改客户销户 1 1 3交易编码管理 客户开户资料修改 1 1 3交易编码管理 投资者销户 1 2交易席位 1 2 1基本作用1 2 2交易席位类型1 2 3交易席位增加或撤销申请1 2 4交易席位使用费1 2 5交易席位风险管理功能 1 2 1基本作用 会员将交易指令输入交易所计算机交易系统参与交易的通道 1 2 2交易席位类型 交易席位分为 场内交易席位和远程交易席位 1 2 3交易席位增加或撤销申请 交易席位增加 申请表 协议书 一式四份 增加远程交易席位申请 须提交营业场内营业执照复印件 远程交易系统软硬环境综合情况 计算机技术人员组成 计算机软件配置情况 计算机硬件配置情况 增加交易所所内远程交易席位申请 须提交营业场所租用合同交易席位撤销 申请表 1 2 4交易席位使用费 场内交易席位会员在取得会员资格后所取得的一个场内交易席位免费 场内交易席位每增加一个 年使用费2万元远程交易席位前两个远程交易席位免费 从第三个远程交易席位起每增加一个 年使用费1万元 所内远程交易席位每增加一个 年使用费0 5万元注 收费时间为每年的3月31日 1 2 5交易席位风险管理功能 会员可向交易所申请对某席位每日初始可用资金 信用额度 进行管理 席位可用资金不得超过会员实际可用资金 如果不设置信用额度 其可用资金为会员全部可用资金 设置信用额度的席位可用资金 Min 信用额度 该席位开仓占用保证金 该席位平仓返还保证金 该席位平仓盈亏 会员实际可用资金 信用额度设置后下一交易日生效 举例说明 甲会员有席位2个 A和B 2007年4月1日结算后 会员结算准备金余额200万 4月1日席位A信用额度设置为100万 席位B未设置信用额度 4月2日初始化后该设置生效 席位A新开仓可用资金为100万 席位B新开仓可用资金为200万 假设席位A开仓占用10万 平仓返还5万 平仓盈利1万 席位A可用资金额度为96万 即 100万 10万 5万 1万 96万 席位B可使用资金额度为196万 即 200万 10万 5万 1万 196万 4月3日初始化后 席位A新开仓可用资金依旧恢复为100万 依此类推 直至会员撤销或修改席位A信用额度 1 3交易指令 1 3 1基本交易指令1 3 2套利交易指令1 3 3注意事项 1 3 1基本交易指令 1 3 1 1基本交易指令种类1 3 1 2基本交易指令属性1 3 1 3基本交易指令每笔有效委托数量1 3 1 4基本交易指令有效委托时间 1 3 1 1基本交易指令种类 限价指令 指执行时必须按限定价格或更好价格成交的指令 市价指令 指执行时自动以同方向停板价格参与交易的指令 市价止损 盈 指令 指当市场价格触及客户预先设定触发价格时 指令立即转为市价指令 限价止损 盈 指令 指当市场价格触及客户预先设定触发价格时 指令立即转为限价指令 1 3 1 2基本交易指令属性 限价指令和市价指令可以附加立即全部成交否则自动撤销 FOK 和立即成交剩余指令自动撤销 FAK 两种指令属性 1 3 1 3基本交易指令每笔有效委托数量 豆一 豆二 豆粕 豆油 线型低密度聚乙烯 棕榈油基本交易指令每笔有效委托数量为1手的整数倍数 最大不可超过1000手 玉米基本交易指令每笔有效委托数量为1手的整数倍数 最大不可超过2000手 1 3 1 4基本交易指令有效委托时间 集合竞价阶段 支持 无属性的限价指令和市价指令 市价止损 盈 指令 限价止损 盈 指令不支持 附加FOK FAK的限价指令和市价指令 1 3 1 4基本交易指令有效委托时间 连续交易阶段 支持 限价指令 无属性 FOK FAK 市价指令 无属性 FOK FAK 市价止损 盈 指令 无属性 限价止损 盈 指令 无属性 1 3 2套利交易指令 适用套利交易指令的合约可使用套利交易指令的合约由交易所指定 成分合约比例关系为1 1 投资者不能自定义套利交易合约 套利交易指令类型跨期套利交易指令 跨品种套利交易指令套利交易指令有效报价范围 第一个成分合约跌停板价 第二个成分合约涨停板价 第一个成分合约涨停板价 第二个成分合约跌停板价 套利交易指令报入形式 1 套利交易指令必须以价差形式报入交易所系统 不必对套利交易指令各成分合约单独进行委托报价 2 套利交易指令既可用于开仓 也可用于平仓 若投资者在任一成分合约无持仓 则不能申报套利交易平仓指令 1 3 2套利交易指令 套利交易指令每笔有效委托数量套利交易指令每笔有效委托数量与每笔最大有效委托数量较小的成分合约相同 豆一 豆粕 豆油跨期交易指令 以及豆一与豆粕 豆油与棕榈油跨品种套利交易指令每笔有效委托数量为1手的整数倍数 最大不可超过1000手 玉米跨期套利交易指令每笔有效委托数量为1手的整数倍数 最大不可超过2000手 套利交易指令成交形式 1 套利交易指令各成分合约按规定比例同时成交 2 各成分合约成交价之差不劣于报入的价差 3 成交结果计入各成分合约持仓量和成交量 套利交易指令有效委托时间套利交易指令只能在连续交易期间申报 开盘集合竞价阶段不能申报套利交易指令 1 3 3注意事项 不同交易指令适合不同类型投资者止损 盈 指令触发的条件各种交易指令有效委托时间 1 4竞价原则 1 4 1竞价原则1 4 2集合竞价原则1 4 3连续竞价原则1 4 4平仓原则 1 4 1竞价原则 价格优先 时间优先 1 4 2集合竞价原则 集合竞价采用最大成交量原则 即以此价格成交能够得到最大成交量 高于集合竞价产生的价格的买入申报全部成交 低于集合竞价产生的价格的卖出申报全部成交 等于集合竞价产生的价格的买入或卖出申报 根据买入申报量和卖出申报量的多少 按少的一方的申报量成交 若有多个价位满足最大成交量原则 则开盘价取与前一交易日结算价最近的价格 开盘集合竞价在某品种某月份合约每一交易日开市前5分钟内进行 其中前4分钟为期货合约买 卖指令申报时间 后1分钟为集合竞价撮合时间 1 4 3连续竞价原则 连续交易定价原则 交易所计算机自动撮合系统按价格优先 时间优先 将买卖申报指令进行排序 当买入价大于 等于卖出价时 则自动撮合成交 撮合成交价等于买入价 bp 卖出价 sp 和前一成交价 cp 三者中居中的一个价格 即 当bp sp cp 则最新成交价 sp 当bp cp sp 则最新成交价 cp 当cp bp sp 则最新成交价 bp 价格为涨跌停板时 强平 平仓和开仓三者优先级依次为 强平 平仓 开仓 1 4 4平仓原则 先开先平注意 影响客户持仓均价及盈亏计算 1 5行情信息 开盘价 收盘价 最高价 最低价 最新价 涨跌 最高买价 最低卖价 申买量 申卖量 结算价 成交量 持仓量 1 6出市代表 出市代表定义出市代表是受会员委派并代表会员在交易大厅接受本会员的交易指令进行期货交易的人员 其在交易大厅与交易有关的行为由会员负责 出市代表增加或撤销申请通过会员服务系统网上办理 二 风险管理办法 保证金制度涨跌停板制度限仓制度强行平仓制度大户报告制度风险警示制度 2 1保证金制度 2 1 1最低交易保证金2 1 2时间梯度交易保证金2 1 3持仓梯度交易保证金2 1 4涨跌停板交易保证金2 1 5累积增长幅度交易保证金2 1 6节假日交易保证金 根据市场情况 2 1 1最低交易保证金 黄大豆1号 豆粕 豆油 棕榈油期货合约的最低交易保证金为合约价值的7 黄大豆2号 玉米 线型低密度聚乙烯期货合约的最低交易保证金为合约价值的5 注意 当前交易保证金标准 2 1 2时间梯度交易保证金 随着合约临近交割月份 一般认为市场风险逐渐加剧 为防范市场风险 交易所逐渐加收交易保证金 为防客户交割违约 填补竞购或竞卖资金的缺口 将交割月份交易保证金加收至30 注意 合约在某一交易时间段的交易保证金标准自该交易时间段起始日前一交易日结算时起执行 2 1 3持仓梯度交易保证金 一般认为 随着合约持仓规模扩大 市场潜在的风险可能加大 为防范市场风险 随着持仓规模加大加收交易保证金希望通过加大持仓资金成本 转移投资者争夺的焦点 促进其他月份合约活跃注意 不同品种提高交易保证金持仓规模门限值不相同 2 1 4涨跌停板交易保证金 经验证明 合约碰到涨停板或跌停板 价格具有连续性 为防范市场风险 合约碰到涨停板或跌停板 加收该合约交易保证金 2 1 5累积增长幅度交易保证金 当某期货合约连续三个交易日按结算价计算的涨 跌 幅之和达到合约规定的最大涨跌幅的2倍 连续四个交易日按结算价计算的涨 跌 幅之和达到合约规定的最大涨跌幅的2 5倍 连续五个交易日按结算价计算的涨 跌 幅之和达到合约规定的最大涨跌幅的3倍时 交易所有权根据市场情况 采取单边或双边 同比例或不同比例 部分会员或全部会员提高交易保证金的措施 提高交易保证金的幅度不高于合约规定交易保证金的1倍 2 1 6节假日交易保证金 如遇法定节假日休市时间较长 交易所可以根据市场情况在休市前调整合约交易保证金标准 2 1 7交易保证金收取原则 对同时满足本办法有关调整交易保证金规定的合约 其交易保证金按照规定交易保证金数值中的较大值收取 2 2涨跌停板制度 2 2 1涨跌停板制度意义2 2 2强制减仓 2 2 1涨跌停板制度意义 为防范合约价格过度波动 单个交易日市场风险过大 交易所规定了各期货合约的每日最大价格波动幅度 2 2 2强制减仓 强制减仓意义释放市场风险 避免巨额亏损客户弃仓走人 市场风险加剧 同时 也尽量让亏损客户亏损少的 保护了弱者 与上期所 郑商所制度安排差异性上期所 郑商所第四个交易暂停交易 并视市场情况是否进行强制减仓强制减仓前提条件强制减仓方法 2 3限仓制度 限仓意义为防范少数投资者或会员凭借大比例持仓的优势 操纵市场或价格 防止持仓过度集中于少数投资者 在价格出现不利变动时可能引发巨额损失风险 对会员或投资者的持仓实行限仓制度 限仓基本制度限仓原则持仓限额标准 注意 期货合约在某一交易时间段的持仓限额标准自该交易时间段起始日前一交易日结算时起执行 2 4强行平仓制度 强行平仓意义对会员和投资者违规行为 进行处置 化解市场风险 尤其资金不足会员风险 强行平仓执行情形强行平仓执行原则强行平仓盈亏归属 2 5大户报告制度 大户报告意义进行风险预警 有利于对特定客户或会员进行风险监管什么是大户报告当会员或客户某品种持仓合约的投机头寸达到交易所对其规定的投机头寸持仓限量80 以上 含本数 时 会员或客户应向交易所报告其资金情况 头寸情况 客户须通过经纪会员报告 交易所可根据市场风险状况 调整改变持仓报告水平 报告时间会员和客户的持仓达到交易所报告界限的 会员和客户应主动于下一交易日15 00时前向交易所报告 2 6风险警示制度 什么是风险警示风险警示的情形 2 6 1风险警示意义 期货价格出现异常变动等情形 警示和化解风险当交易所认为必要时 可以分别或同时采取要求报告情况 谈话提醒 发布风险提示函等措施中的一种或多种 以警示和化解风险 2 6 2风险警示的情形 期货价格出现异常变动会员或客户交易行为异常会员或客户持仓变化较大会员资金变化较大会员或客户涉嫌违规会员或客户被投诉会员涉及司法调查或诉讼案件交易所认定的其他情形 1 出现下列情形之一的 交易所可以要求会员或客户报告情况 或约见指定的会员高管人员或客户谈话提醒风险 2 6 2风险警示的情形 期货市场交易出现异常变化国内外期货或现货市场发生较大变化会员或客户涉嫌违规会员或客户交易存在较大风险交易所认定的其他异常情形 2 发生下列情形之一的 交易所可以向全体或部分会员和客户发出风险提示函 三 一点要求 熟悉规则 熟练应用规则 及时准确指导 提示客户阅读下列主要参考文献 大连商品交易所交易细则 大连商品交易所风险管理办法 大连商品交易所新交易指令使用说明 大连商品交易所跨品种套利交易指令使用说明 交易细则及风险管理办法讲座 课件 谢谢 欢迎批评指正 联系方式Email xiaojunxi Tel 0411 84808824