广州白云机场财务报表分析.doc

华中科技大学文华学院 毕业设计 论文 广州白云国际机场股份有限公司财务报表分析 学 生 姓 名 蒋丽丽 学号 080409071112 学 部 系 经济管理学部经济系 专 业 班 级 会计 7 班 指 导 教 师 孙 跃 职称或学位 讲师 2012 年 5 月 1 日 目录 摘 要 关键词 ABSTRACT KEY WORDS 前 言 一 论文研究背景及意义 一 论文研究的背景 二 论文研究的意义 三 研究的内容与方法 二 广州白云国际机场股份有限公司及行业分析 一 公司组织及股权结构简介 二 公司产品及市场分析 三 公司产品市场竞争态势分析 四 行业发展趋势分析 五 重要竞争对手分析 三 广州白云国际机场股份有限公司财务报表分析 一 资本结构分析 二 长短期流动性分析 三 偿债能力分析 四 盈利能力分析 五 营运能力分析 六 获现能力分析 七 杜邦分析 四 财务分析结论及改善对策 一 公司流动性及资本结构 二 偿债能力与盈利能力 三 营运能力与获现能力 四 综合财务能力评价 五 公司财务存在的问题 六 改进公司财务状况的对策 五 本次分析的局限与不足 一 本次分析的局限 二 本次分析的不足 三 财务分析展望 结束语 参考文献 致 谢 广州白云国际机场股份有限公司财务报表分析 摘要 财务报表反映一定时期内会计主体的经济活动和财务成果及整体财务状况变化的 信息载体 是揭示企业财务信息的主要手段 构成财务报告的中心 如何解剖报表信 息内涵 解读报表信息所传递的情况 财务报表 是企业财务报告的核心 是进行财 务分析与评价的基础 财务报表又是企业会计系统的产物 受到会计环境和企业会计 战略等因素的影响 使得财务报袁会扭曲企业的实际情况 随着资本市场的发展 财务报表的重要性更加突出 同时 其本身的不足之处也 越来越明显 通过对财务报表不足的分析 进而提出其改进的方法 使得财务报表更 好地有利于投资者进行投资决策 管理者加强经营管理和市场以及政府对社会资源的 有效配置 本文从不同的角度对报表分析的方式方法 分析指标的选取和指标含义等 进行了归纳和总结 以期带给不同报表使用人一些思路和方法 关键词 财务报表 财务分析 企业 分析方法 Guangzhou White cloud International Airport Company Limited Financial Statement Analysis Abstract Financial statements reflect the accounting period of time the main economic activities and financial results and overall financial condition changes in the information carrier is to reveal the primary means of corporate financial information constitute a financial reporting center How the information content of anatomical reports read the case report information delivery Financial statements is the core of corporate financial reporting financial analysis and evaluation is based It is also the product of corporate accounting system By the accounting environment and business strategy and other factors affecting accounting financial statements makes company Yuan will distort the actual situation With the development of capital markets the importance of the financial statements more prominent while the inadequacy of their own has become increasingly evident By the lack of analysis on the financial statements and then put forward its improved approach that makes better financial statements to help investors with investment decisions managers to strengthen management and market and government social efficient allocation of resources This report from a different perspective on the ways and means of analysis selection and analysis of indicators and other indicators of meaning were grouped and summarized It can bring different people statements with some ideas and methods Key words financial statements financial analysis enterprise analysis 前 言 随着我国市场体制的逐步完善 财务制度的管理越来越趋于规范化 企业的生产经 营活动面临市场经济的多重考验 财务分析对于企业经营管理和银行信贷管理来说 更加 重了管理的重要性和现实性 财务报表是为众多财务信息的使用者而编制的 这些使用者一般包括公司经理 股东 债权人 证券分析家 供应商 租赁机构 雇员 工会 主管部门以及公众等 他们需要利用财务报表提供的信息进行各种决策 但是 要进一步了解企业在经营活 动中所取得的成绩和存在的问题 进行有效的经济决策 仅仅根据财务报表提供的资 料是远远不够的 还需要对财务报表所提供的数据进一步的加工 进行分析 比较 来得到经营管理和经营决策所需要的经济信息 本文从一个财务报表外部使用者的角度 通过理论结合实际的分析方法 以 广州 白云国际机场股份有限公司 对外公布的最近三年的财务报表和年度报告为分析对象 并以海南航空 南方航空 上海机场等三家公司为参照公司进行比较 依据财务报表分析 相关理论 对广州白云国际机场股份有限公司的各种经济关系及财务活动结果进行分 析 评价 为财务决策 财务诊断 咨询 评估 监督 控制提供所需财务信息 阐述 公司的经营状况 并提出一些自己的思考 一 论文研究背景及意义 一 论文研究的背景 随着经济全球化和资本市场的快速发展 财务分析在社会经济活动中的地位和重 要性日益明显 财务分析作为一项专业管理技术 不仅能为现代企业的经营管理提供 一种更加实用的决策支持 以增强企业的竞争能力和发展潜力 而且也充分考虑了企 业利益关系人 投资者 债权人 中介等 的各种目的的需要 近年来 上市公司的 财务分析问题越来越受到人们的关注 如何读懂财务报表所传递的各种信息并准确进 行分析 是财务分析者面临的现时要求 社会的经济发展要求财务分析理论和方法不 断完善与创新 可以预见 未来的分析将有更广阔的发展前景 在经济生活中发挥更 重要的作用 鉴于此对广州白云国际机场股份有限公司财务状况和经营成果作出合理的 正确 的分析和判断 不仅能有助于集团管理层分析过去这些情况产生的原因 发现经营管 理中的存在的问题 以便在新的预算年度采取相应对策 也有助于投资者 债权人了 解集团运作 预测其未来的发展趋势 作出相应的对策 以获得最佳经济利益 二 论文研究的意义 财务分析是企图了解一个企业经营业绩和财务状况的真实面目 从晦涩的会计程 序中将会计数据背后的经济涵义挖掘出来 为投资者和债权人提供决策基础 由于会 计系统只是有选择地反映经济活动 而且它对一项经济活动的确认会有一段时间的滞 后 再加上会计准则自身的不完善性 以及管理者有选择会计方法的自由 使得财务 报告不可避免地会有许多不恰当的地方 虽然审计可以在一定程度上改善这一状况 但审计师并不能绝对保证财务报表的真实性和恰当性 他们的工作只是为报表的使用 者作出正确的决策提供一个合理的基础 所以即使是经过审计 并获得无保留意见审 计报告的财务报表 也不能完全避免这种不恰当性 这使得财务分析变得尤为重要 三 论文研究的内容与方法 1 研究内容 财务分析的内容相当广泛 主要包括资产负债表 利润表 现金流量表 企业 偿债能力 营运能力 盈利能力 发展能力分析等 1 资产负债表分析 资产负债表分析 是指基于资产负债表而进行的财务分析 资产负债表反映了公 司在特定时点的财务状况 是公司的经营管理活动的集中体现 通过分析公司的资产 负债表 能够揭示出公司偿还短期债务的能力 公司经营稳健与否或经营风险的大小 以及公司经营管理总体水平的高低等 2 利润表分析 利润表分析也称损益表分析 是以利润表为对象进行的财务分析 在分析企业的 盈利状况和经营成果时 必须要从利润表中获取财务资料 而且 即使分析企业偿债 能力 也应结合利润表 因为一个企业的偿债能力同其获利能力密切相关 3 现金流量表分析 企业的现金流量由经营活动产生的现金流量 投资活动产生的现金流量和筹资活 动产生的现金流量三部分构成 分析现金流量及其结构 可以了解企业现金的来龙去 脉和现金收支构成 评价企业经营状况 创现能力 筹资能力和资金实力 4 企业偿债能力分析 偿债能力分析时指对企业偿还各种短期负债和长期负债的能力和保障程度所作的 分析与评价 它主要是通过研究企业资产负债表中各项目的结构关系及其变动情况 来确定企业财务状况是否健康 短期偿还能力和长期偿债能力是强还是弱等 企业的 短期负债需要用企业的流动资产来偿还 同样 企业到期的长期债务 一般也要用流 动资产来偿还 因此 对短期偿债能力的分析主要着重于研究企业流动资产和流动负 债的关系及有关项目的变动情况 分析和评价企业短期偿债能力的财务指标主要有流 动比率 速动比率等 对于企业的长期偿债能力 主要评价的是企业偿还本金和支付 利息的能力 5 企业营运能力分析 企业营运能力分析与评价也就是分析与评价企业的资金周转状况 其目的在于揭 示企业经营水平和管理水平的高低 营运能力分析主要是对企业所运用的资产进行全 面分析 实际上就是对各项资产的周转使用以及结构比例进行分析 分析各项资产的 使用效果 资金周转的快慢 挖掘资金的潜力 提高资金的使用效果 企业的各种资 产运用效率的高低 周转速度的快慢 直接关系到企业的偿债能力 体现了企业的经 营绩效 分析和评价营运能力是通过对一系列周转率指标的分析来实现的 主要包括 应收账款周转率 存货周转率 流动资产周转率 总资产周转率等 6 企业盈利能力分析 盈利能力就是企业赚取利润的能力 企业盈利能力分析与评价主要是通过将资 产 负债 股东权益与经营结果相结合 来分析企业的各项营业收入 成本费用以及 报酬率指标 从而不同角度判断企业的盈利能力 获取经营利润是企业的最终目标 也是企业能否生存与发展的前提 这不仅关系投资者的利益 也关系到债权人以及企 业经营管理者的切身利益 因此 不论是投资人 债权人还是企业经理人员 都日益 重视和关心企业的盈利能力 分析和评价企业盈利能力的指标主要有总资产报酬率 成本费用利润率等 7 企业发展能力分析 企业为了生存和竞争 需要不断发展 企业增加营运资本 更新改造工艺设备 扩大生产规模和应付市场竞争风险 都需要企业有能力投资 有投资才能有较大发展 企业的生产经营如同逆水行舟 不进则退 现代科技突飞猛进 市场变化莫测 为了 在激烈的市场竞争中保持优势 企业管理人员必须树立现代理财意识 改变传统那种 只顾量的增长而忽视企业长远发展的理财理念 分析和评价企业发展能力的指标主要 有营业收入增长率 营业利润增张率 总资产增长率等 2 研究方法 1 比较分析法 即将财务报表中的某一重要项目的数据作为 100 然后将报表中其余项目金额都 以这个项目的百分率的形式作纵向排列 从而揭示出各个项目的数据在企业财务中的 相对意义 2 趋势分析法 趋势分析又称动态分析 是指不同时期财务报表间相同项目变化的比较分析 即 将企业连续两年 或多年 的财务报表的相同项目并行排列在一起 并计算相同项目 增减的绝对额和增减的百分比 编制出比较财务报表 以揭示各会计项目在这段时间 内所发生的绝对金额变化和百分率变化情况 是为了揭示财务状况和经营成果的变化 及其原因 性质 帮助预测未来 用于进行趋势分析的数据既可以是绝对值 也可以 是比率或百分比数据 3 因数分析 因数分析是利用各种因数之间的数量依存关系 通过因素替换 从数量上测定各 要素变动对某项综合性经济指标的影响程度的一种方法 具体包括差额分析法 指标 分解法 连环替代法和定基替代法等 4 比率分析法 财务比率是相互联系的指标项目之间的比值 用以反映各项财务数据之间的相互关 系 从而揭示企业的财务状况和经营结果 是财务分析中最重要的部分 财务比率包 括同一张报表中不同项目之间的比较和不同财务报表的相关项目之间的比较 其比值 有的是用系数表示的 有的是用百分数表示的 为了说明财务信息之间的数量关系与 数量差异 为进一步的分析指明方向 通过对财务比率的分析 了解企业的财务状况 和 经营成果 往往要借助于比较分析和趋势分析方法 二 广州白云国际机场股份有限公司及行业分析 一 公司的组织及股权结构简介 1 公司信息 公司的法定中文名称 广州白云国际机场股份有限公司 公司的法定中文名称缩写 白云机场 公司的法定英文名称 GUANGZHOU BAIYUN INTERNATIONAL AIRPORT COMPANY LIMITED 公司法定代表人 卢光霖先生 2 联系人和联系方式 董事会秘书 证券事务代表 姓名 徐光玉 董新玲 联系地址 广州白云国际机场南区股份公司机关办公大楼 电话 020 36063595 020 36063593 传真 020 36063416 020 36063416 电子信箱 sh600004 sh600004 3 基本情况简介 注册地址 广州市机场路282 号 注册地址的邮政编码 510403 办公地址 广州白云国际机场南区股份公司机关办公大楼 办公地址的邮政编码 510470 公司国际互联网网址 电子信箱 sh600004 4 信息披露及备置地点 公司选定的信息披露报纸名称 中国证券报 上海证券报 证 券时报 登载年度报告的中国证监会指定网站的网址 公司年度报告备置地点 公司董事会秘书室 5 公司股票简况 公司股票简况 股票种类 股票上市交易所股票简称 股票代码 变更前股票简称 A 股 上海证券交易所 白云机场 600004 无 6 其他有关资料 公司首次注册登记日期 2000 年9 月19 日 公司首次注册登记地点 广东省工商行政管理局 首次变更 公司变更注册登记日期 2001 年7 月25 日 企业法人营业执照注册号440000000003852 税务登记号码 440101725066955 组织机构代码 72506695 5 最近一次变更 公司变更注册登记日期 2008 年7 月3 日 企业法人营业执照注册号440000000003852 税务登记号码 440101725066955 组织机构代码 72506695 5 公司聘请的会计师事务所名称 广东正中珠江会计师事务所有限公司 公司聘请的会计师事务所办公地址 广州市东风东路 555 号粤海大厦 10 楼 股本结构 年 份 万股 2010 12 31 2009 12 31 2008 12 31 总股本 115000 115000 115000 流通 A 股 115000 115000 115000 实际流通 A 股 115000 101500 101500 限售流通 A 股 13500 13500 历次股本变更状况 变更时间 总股本 流通 A 股 实际 A 股 变更原因 2010 12 14 115000 115000 115000 增发 A 股法人配售上市 2008 12 29 115000 115000 101500 增发 A 股法人配售上市 2008 12 22 115000 115000 100000 有限售条件的流通股上 市 2007 12 27 115000 115000 49696 增发 2007 12 14 113500 113500 49696 增发 2006 12 20 100000 100000 49696 有限售条件的流通股上 市 2005 12 20 100000 100000 47600 股权分置改革方案实施 2004 12 31 100000 40000 40000 新股上市 2003 4 28 100000 40000 40000 新股上市 2002 12 31 60000 二 公司的服务及市场分析 1 公司的服务 公司经营范围包括 主营航空器起降服务 旅客过港服务 安全检查服务 应急救援服务 航空地面服务 客货销售代理 航空保险销售代理服务 停车场 仓储 物流配送 货邮处理 客货地面运输等服务 园林绿化 保洁服务 兼营房地产开发 租赁 物业管理 工程设计与建设 装修装 饰 软件开发与销售 网络通信 机电设备维修 房屋和线路管道维修 酒店管理 汽车运输 汽车维修 国内贸易 旅游业 餐饮业 广告业 2 市场分析 受益于世界经济的一体化趋势和我国经济的持续增长 我国航空运输 业自九十年代以来迅速发展 白云机场作为我国三大航空枢纽之一 我国 联接世界各地特别是东南亚各国和地区的重要交通枢纽 凭借珠江三角洲 雄厚的工业和贸易基础 广州不可替代的中心地位 华南地区航空中心的 战略优势取得了良好的经营实绩 1993 年以来 白云机场年货邮行和旅 客吞吐量一直稳居国内机场的前 3 位 目前 广州白云国际机场股份有限 公司把握白云机场迁建的良机 在国内率先引入了中枢概念 确立了把新 机场建设为东南亚和太平洋地区具有重要地位的综合性中枢机场和物流中 心的战略目标 并将继续深化改革 不断进行结构调整和资产重组 完善 现代企业制度 提高经营效率和核心竞争能力 在新机场建成以前 白云 机场将充分利用现有设备设施 最大限度开发停机位 力争使白云机场的 主营业务持续稳定增长 在新机场建成投入使用后 随着白云机场航空中 枢地位的确立 中国经济持续发展和加入 WTO 对航空运输需求的强大推动 新白云机场的客货吞吐量将不断突破 未来发展空间广阔 三 公司的服务市场竞争态势分析 目前 白云机场可以提供从订票 订仓到办理乘机手续直至送上飞机 的一条龙服务 是唯一具有完全自主权的服务单位 同时 白云机场也是唯 一可以提供包括场地出租 安检 监护 引导 机位安排等全套服务项目 的单位 四 行业发展趋势分析 建国以来 中国民航机场系统建设得到长足发展 我国目前拥有运输 机场 142 个 对外开放的机场接近 40 个 机场客货吞吐能力和现代化水 平大大提高 我国民航业起步较晚 但发展较快 特别是 1980 年以来 由于经济的快 速增长和人民生活水平的提高 国内航空运输需求强劲增长 也推动了机场 业的迅猛发展 近两年 在我国交通运输业主要运输方式运量的增长中 航空运输是 客货运增长率最高的 因而也将是在经济增长下各种运输方式中最大的受 益者 至 2010 年 世界航空货运年均增长率预计将达 6 43 大大高于航 空客运的增长速度 其中 亚太地区将是货运增长最快的地区 我国航空 运输业的发展也呈现了货运加速发展的趋势 随着全球经济一体化进程的加快 我国经济的持续发展 国内外快递 服务的不断拓展 我国航空货运将进一步繁荣和发展 从而带动机场物流 业的市场需求 与世界民航业的特点一致 我国机场收益的周期性和波动性较航空运 输公司弱 但我国机场业存在突出的发展不平衡问题 因此 未来我国机 场业也可能向合并重组 走集团化经营之路的方向发展 实现资源重新配 置 发挥各自优势 机场业的发展不平衡主要与该机场的地理位置 辐射地区的经济状 况 邻近机场的竞争能力有关 那些地理位置优越 所处区域经济活跃 得到地方政的强力支持 有先进管理机制的机场均处于快速的增长之中 比如上海机场 白云机场等 而另外的一些可能发展平缓甚至不得不关 闭 五 重要竞争对手分析 我国机场行业枢纽化趋势日益明显 白云机场周边国家和地区的机场都 在努力争夺枢纽地位 一是华南区域的机场发展迅速 白云机场位于珠江 三角洲 该地区 200 公里范围内有深圳 珠海等机场 同时临近香港 澳门 机场 上述机场均对白云机场构成一定程度的竞争 二是来自北京首都国际 机场和上海国际机场在国际航线和转机航线方面的竞争 同时 我国高速 铁路发展迅速 直接对与高铁重合的航线造成冲击 市场竞争可能对发行 人的业务产生分流 从而影响发行人的盈利能力 三 广州白云国际机场股份有限公司财务报表分析 一 资本结构分析 1 货币资金占总资产比率 是指现金类资产占总资产的比重 计算公式为 货币资金占总资产比率 货币资金 资产总额 100 对货币资金比率的分析 主要是分析现金拥有量是否合理 货币资金占总资产比率的比较表 时间 2008 年 2009 年 2010 年 白云机场 2 49 7 26 4 37 行业水平 4 95 8 24 11 05 0 00 2 00 4 00 6 00 8 00 10 00 12 00 2008年 2009年 2010年 白 云 机 场 行 业 水 平 2 应收账款比率 是指应收账款在流动资产中所占的比重 计算公式为 应收账款比率 应收账款净额 流动资产合计 100 对应收账款比率的分析 主要是分析在应收账款在流动资产的比 重是否合理 应收账款比率的比较表 0 00 20 00 40 00 60 00 80 00 2008年 2009年 2010年 白 云 机 场 行 业 水 平 3 存货资产比率 是指存货在流动资产中所占的比重 计算公式为 存货资产比率 存货 流动资产合计 100 存货资产比率的分析 也主要是分析其在流动资产的比重是否合 理 存货资产比率的比较表 0 00 1 00 2 00 3 00 4 00 5 00 6 00 7 00 2008年 2009年 2010年 白 云 机 场 行 业 水 平 时间 2008 年 2009 年 2010 年 白云机场 70 49 47 22 48 20 行业水平 32 63 27 08 19 90 时间 2008 年 2009 年 2010 年 白云机场 1 57 0 95 1 48 行业水平 6 63 5 70 3 32 4 流动资产比率 是指流动资产占总资产的比重 计算公式为 流动资产比率 流动资产合计 资产总额 100 对流动资产比率合理性的分析 与同行业的平均水平进行比较 了解流动资产比率的增长是否超过销售的增长 就能更好地说明流动 资产比率的变动情况 流动资产比率的比较表 0 00 5 00 10 00 15 00 20 00 2008年 2009年 2010年 白 云 机 场 行 业 水 平 5 固 定 资 产 比 率 是 指 固 定 资 产 占 总 资 产 的 比 重 计 算 计 算 公 式 固 定 资 产 比 率 固 定 资 产 合 计 资 产 总 额 100 公 司 合 理 地 使 用 固 定 资 产 提 高 固 定 资 产 使 用 效 率 可 以 在 不 增 加 投 资 的 情 况 下 提 高 生 产 能 力 用 现 有 的 固 定 资 产 生 产 更 多 更 好 的 产 品 节 约 资 源 消 耗 降 低 产 品 成 本 时间 2008 年 2009 年 2010 年 白云机场 14 49 16 94 14 17 行业水平 10 41 13 94 16 92 固 定 资 产 比 率 的 比 较 表 时间 2008 年 2009 年 2010 年 白云机场 80 81 79 19 80 91 行业水平 62 61 64 02 62 21 0 00 20 00 40 00 60 00 80 00 100 00 2008年 2009年 2010年 白 云 机 场 行 业 水 平 二 长短期流动性分析 长短期流动性即长短期偿债能力分析 详见偿债能力分析 三 偿债能力分析 偿债能力分析的内容包括短期偿债能力和长期偿债能力分析两部分 短期偿债能力分析是指企业偿还流动负债的能力 或者是指企业在短 期债务到期时资产可以变现为现金用于偿还流动负债的能力 主要分析速 动比率 流动比率 现金比率 1 流动比率 是指流动资产对流动负债的比率 用来衡量企业流动资 产在短期债务到期以前 可以变为现金用于偿还负债的能力 是衡量短 期债 务清偿能力最常用的比率 是衡量企业短期风险的指标 计算公式 流动比率 流动资产 流动负债 从该指标的计算可见 流动比率越高 说明资产的流动性越大 短期偿 债能力越强 不过 由于各行业的经营性质不同 对资产的流动性的要 求也不同 一般认为流动比率不宜过高也不宜过低 应维持在 2 1 左右 因而也称之为 2 与 1 比率 过高的流动比率 说明企业有较多的资金滞留 在流动资产上未加以更好的运用 如出现存货超储积压 存在大量应收账 款 拥有过分充裕的现金等 资金周转可能减慢从而影响其获利能力 有 时 尽管企业现金流量出现红字 但是企业可能仍然拥有一个较高的流动 比率 流动比率的比较表 时间 2008 年 2009 年 2010 年 白云机场 0 47 0 39 0 37 行业水平 0 36 0 61 1 34 0 0 5 1 1 5 2008年 2009年 2010年 白 云 机 场 行 业 水 平 2 速 动 比 率 Quick Ratio 简 称 QR 是 企 业 速 动 资 产 与 流 动 负 债 的 比 率 速 动 资 产 包 括 货 币 资 金 短 期 投 资 应 收 票 据 应 收 账 款 其 他 应 收 款 项 等 可 以 在 较 短 时 间 内 变 现 而 流 动 资 产 中 存 货 1 年 内 到 期 的 非 流 动 资 产 及 其 他 流 动 资 产 等 则 不 应 计 入 计 算 公 式 速 动 比 率 速 动 资 产 流 动 负 债 流 动 资 产 存 货 预 付 账 款 待 摊 费 用 流 动 负 债 速 动 比 率 的 比 较 表 0 0 2 0 4 0 6 0 8 1 1 2 1 4 2008年 2009年 2010年 白 云 机 场 行 业 水 平 速 动 比 率 的 高 低 能 直 接 反 映 企 业 的 短 期 偿 债 能 力 强 弱 它 是 对 流 动 比 率 的 补 充 并 且 比 流 动 比 率 反 映 得 更 加 直 观 可 信 如 果 流 动 比 率 较 高 但 流 动 资 产 的 流 动 性 却 很 低 则 企 业 的 短 期 偿 债 能 力 仍 然 不 高 速 动 比 率 一 般 应 保 持 在 100 以 上 一 般 来 说 速 动 比 率 与 流 动 比 率 的 比 值 在 1 比 1 5 左 右 最 为 合 适 3 现金比率 是 速 动 资 产 扣 除 应 收 帐 款 后 的 余 额 与 流 动 负 债 的 比 率 速 动 资 产 扣 除 应 收 帐 款 后 计 算 出 来 的 金 额 最 能 反 映 企 业 直 接 偿 付 流 动 负 债 的 能 力 现 金 比 率 一 般 认 为 20 以 上 为 好 但 这 一 比 率 过 高 就 意 味 着 企 业 流 动 负 债 未 能 得 到 合 理 运 用 而 现 金 类 资 产 获 利 能 力 低 这 类 资 产 金 额 太 高 会 导 致 企 业 机 会 成 本 增 加 现 金 比 率 能 够 反 映 企 业 即 时 付 现 能 力 计 算 公 式 为 现金比率 货币资金 交易性金融资产 流动负债 现 金 比 率 的 比 较 表 时间 2008 年 2009 年 2010 年 白云机场 0 45 0 38 0 36 行业水平 0 34 0 58 1 3 时间 2008 年 2009 年 2010 年 0 0 2 0 4 0 6 0 8 2008年 2009年 2010年 白 云 机 场 行 业 水 平 长期偿债能力分析是指企业偿还长期负债的能力 是指长期债务到期 时 企业盈利或资产可用于偿还长期负债的能力 长期偿债能力指标反映 了公司偿还长期债务的能力 负债率越高 偿债压力越大 长期偿债能力要从企业的资本结构来分析 主以计算以下比率 资产负债比率 所有者权益比率 权益乘数 产权比率 1 资 产 负 债 比 率 是负债总额除以资产总额的百分比 也就是负债总额 与资产总 额的比例关系 资产负债率反映在总资产中有多大比例是通过 借债来筹资的 也可以衡量企业在清算时保护债权人利益的程度 计算公式 资 产 负 债 率 负 债 总 额 资 产 总 额 100 该 指 标 数 值 较 大 说 明 公 司 扩 展 经 营 的 能 力 较 强 股 东 权 益 的 运 用 越 充 分 但 债 务 太 多 会 影 响 债 务 的 偿 还 能 力 资产负债率的比较表 时间 2008 年 2009 年 2010 年 白云机场 32 62 43 64 40 53 行业水平 67 92 66 14 57 37 白云机场 0 08 0 17 0 12 行业水平 0 13 0 22 0 76 0 00 20 00 40 00 60 00 80 00 2008年 2009年 2010年 白 云 机 场 行 业 水 平 1 所有者权益比率与资产负债率之和按同口径计算应等于 1 所有者权益 比率越大 负债比率就越小 企业的财务风险也就越小 所有者权益 比率是从另一个侧面来反映企业长期财务状况和长期偿债能力的 所 有者权益比率是表示长期偿债能力保证程度的重要指标 从偿债能力 来看 该指标越高 说明企业资产中由投资人投资所形成的资产越多 债权人的利益也越有保障 该比率越高 说明企业的融资结构和所有 者对企业的控制越稳固 但是 对于一个利润稳定增长或经营状况好 的企业 该比率过高 必然使企业融资成本提高 所有者不能充分利 用债务的杠杆作用 因此 所有者权益 或股东权益 比率也应适度 计算公式 所有者权益比率 所有者权益 资产总额 所有者权益比率的比较表 时间 2008 年 2009 年 2010 年 白云机场 67 38 56 36 59 45 行业水平 32 08 33 86 42 63 0 00 20 00 40 00 60 00 80 00 2008年 2009年 2010年 白 云 机 场 行 业 水 平 3 权 益 乘 数 又 称 股 本 乘 数 是 指 资 产 总 额 相 当 于 股 东 权 益 的 倍 数 表 示 企 业 的 负 债 程 度 权 益 乘 数 越 大 企 业 负 债 程 度 越 高 权 益 乘 数 较 大 表 明 企 业 负 债 较 多 一 般 会 导 致 企 业 财 务 杠 杆 率 较 高 财 务 风 险 较 大 在 企 业 管 理 中 就 必 须 寻 求 一 个 最 优 资 本 结 构 以 获 取 适 当 的 EPS CEPS 从 而 实 现 企 业 价 值 最 大 化 再 如 在 借 入 资 本 成 本 率 小 于 企 业 的 资 产 报 酬 单 时 借 入 资 金 首 先 会 产 生 避 税 效 应 债 务 利 息 税 前 扣 除 提 高 EPS CEPS 同 时 杠 杆 扩 大 使 企 业 价 值 随 债 务 增 加 而 增 加 但 杠 杆 扩 大 也 使 企 业 的 破 产 可 能 性 上 升 而 破 产 风 险 又 会 使 企 业 价 值 下 降 等 等 权 益 乘 数 代 表 公 司 所 有 可 供 运 用 的 总 资 产 是 业 主 权 益 的 几 倍 权 益 乘 数 越 大 代 表 公 司 向 外 融 资 的 财 务 杠 杆 倍 数 也 越 大 公 司 将 承 担 较 大 的 风 险 但 是 若 公 司 营 运 状 况 刚 好 处 于 向 上 趋 势 中 较 高 的 权 益 乘 数 反 而 可 以 创 造 更 高 的 公 司 获 利 透 过 提 高 公 司 的 股 东 权 益 报 酬 率 对 公 司 的 股 票 价 值 产 生 正 面 激 励 效 果 计 算 公 式 权 益 乘 数 资 产 总 额 股 东 权 益 总 额 即 1 1 资 产 负 债 率 权 益 乘 数 的 比 较 表 0 0 51 1 5 2 2 53 3 5 2008年 2009年 2010年 白 云 机 场 行 业 水 平 2 产权比率 产权比率是负债总额与所有者权益总额的比率 是为评估资金结构合 理性的一种指标 一 般 说 来 产 权 比 率 高 是 高 风 险 高 报 酬 的 财 务 结 构 产 权 比 率 低 是 低 风 险 低 报 酬 的 财 务 结 构 计 算 公 式 产 权 比 率 负 债 总 额 股 东 权 益 100 产权比率的比较表 时间 2008 年 2009 年 2010 年 白云机场 0 48 0 77 0 68 行业水平 5 9 4 87 2 26 四 盈利能力分析 反 映 公 司 盈 利 能 力 的 指 标 很 多 通 常 使 用 的 主 要 有 销 售 净 利 率 销 时间 2008 年 2009 年 2010 年 白云机场 1 48 1 77 1 68 行业水平 3 12 2 95 2 35 01 23 45 67 2008年 2009年 2010年 白 云 机 场 行 业 水 平 售 毛 利 率 资 产 净 利 率 净 资 产 收 益 率 等 1 主 营 业 务 净 利 润 率 是 企 业 净 利 润 与 主 营 业 务 收 入 净 额 的 比 率 是 反 映 企 业 盈 利 能 力 的 一 项 重 要 指 标 这 项 指 标 越 高 说 明 企 业 从 主 营 业 务 收 入 中 获 取 的 利 润 的 能 力 越 强 影 响 该 指 标 的 因 素 较 多 主 要 有 商 品 质 量 成 本 价 格 销 售 数 量 期 间 费 用 及 税 金 等 计 算 公 式 为 主 营 业 务 净 利 润 率 净 利 润 主 营 业 务 收 入 净 额 100 净 利 润 利 润 总 额 所 得 税 额 主 营 业 务 净 利 润 率 的 比 较 表 时间 2008 年 2009 年 2010 年 白云机场 20 16 20 86 18 37 行业水平 1 13 7 19 18 39 0 00 5 00 10 00 15 00 20 00 25 00 2008年 2009年 2010年 白 云 机 场 行 业 水 平 2 资 本 收 益 率 return on capital employed 又 称 资 本 利 润 率 是 指 企 业 净 利 润 即 税 后 利 润 与 所 有 者 权 益 即 资 产 总 额 减 负 债 总 额 后 的 净 资 产 的 比 率 用 以 反 映 企 业 运 用 资 本 获 得 收 益 的 能 力 也 是 财 政 部 对 企 业 经 济 效 益 的 一 项 评 价 指 标 资 本 收 益 率 也 是 资 产 收 益 率 资 本 收 益 率 越 高 说 明 企 业 自 有 投 资 的 经 济 效 益 越 好 投 资 者 的 风 险 越 少 值 得 投 资 和 继 续 投 资 计算公式 资本收益率 净利润 实收资本 或股本 100 资本收益率的比较表 时间 2008 年 2009 年 2010 年 白云机场 40 20 45 91 46 61 行业水平 18 72 13 29 61 71 40 00 20 00 0 00 20 00 40 00 60 00 80 00 2008年 2009年 2010年 白 云 机 场 行 业 水 平 3 销 售 净 利 率 Net profit percentage 是 指 净 利 与 销 售 收 入 的 百 分 比 通 过 分 析 销 售 净 利 率 的 升 降 变 动 可 以 促 使 公 司 在 扩 大 销 售 业 务 的 同 时 注 意 改 进 经 营 管 理 提 高 盈 利 水 平 计 算 公 式 为 销 售 净 利 率 净 利 润 销 售 收 入 100 销 售 净 利 润 的 比 较 表 时间 2008 年 2009 年 2010 年 白云机场 20 16 20 86 18 37 行业水平 1 13 7 19 18 39 0 00 5 00 10 00 15 00 20 00 25 00 2008年 2009年 2010年 白 云 机 场 行 业 水 平 4 销 售 毛 利 率 Gross profit percentage 是 毛 利 占 销 售 收 入 的 百 分 比 其 中 毛 利 是 销 售 收 入 与 销 售 成 本 的 差 销 售 毛 利 率 是 公 司 销 售 净 利 率 的 基 础 没 有 足 够 大 的 毛 利 率 便 不 能 盈 利 计 算 公 式 为 销 售 毛 利 率 销 售 收 入 销 售 成 本 销 售 收 入 100 销 售 毛 利 率 的 比 较 表 时间 2008 年 2009 年 2010 年 白云机场 43 69 44 68 36 56 行业水平 15 42 18 88 29 08 0 00 10 00 20 00 30 00 40 00 50 00 2008年 2009年 2010年 白 云 机 场 行 业 水 平 五 营运能力分析 营运能力分析是指通过计算企业资金周转的有关指标分析其资产利用 的效率 是对企业管理层管理水平和资产运用能力的分析 1 应收款项周转率 也称应收款项周转次数 是一定时期内商品或产 品主营业务收入净额与平均应收款项余额的比值 是反映应收款项周转速 度的一项指标 应收帐款周转率反映了企业应收帐款变现速度的快慢及管 理效率的高低 周转率越高表明 1 收帐迅速 账龄较短 2 资产流动 性强 短期偿债能力强 3 可以减少收帐费用和坏帐损失 从而相对增 加企业流动资产的投资收益 但是 在评价一个企业应收款项周转率是否 合理时 应与同行业的平均水平相比较而定 计算公式 应收款项周转率 次数 主营业务收入净额 平均应收帐款 平均应收帐款余额 应收款项年初数 应收款项年末数 2 应收款项周转率的比较表 时间 2008 年 2009 年 2010 年 白云机场 5 26 2 95 3 69 行业水平 19 12 21 29 26 51 0 5 10 15 20 25 30 2008年 2009年 2010年 白 云 机 场 行 业 水 平 2 存货周转率 也称存货周转次数 是企业一定时期内的主营业务成 本与存货平均余额的比率 它是反映企业的存货周转速度和销货能力的一 项指标 也是衡量企业生产经营中存货营运效率的一项综合性指标 一般 来说 存货周转率越高越好 存货周转率越高 表明其变现的速度越快 周转额越大 资金占用水平越低 存货占用水平低 存货积压的风险就越 小 企业的变现能力以及资金使用效率就越好 计算公式 存货周转率 次数 主营业务成本 存货平均余额 存货平均余额 存货年初数 存货年末数 2 存货周转率的比较表 0 20 40 60 80 100 2008年 2009年 2010年 白 云 机 场 行 业 水 平 时间 2008 年 2009 年 2010 年 白云机场 61 33 77 31 93 89 行业水平 66 07 68 62 88 9 3 总资产周转率 是企业主营业务收入净额与资产总额的比率 它可以用 来反映企业全部资产的利用效率 总资产周转率反映了企业全部资产的使 用效率 该周转率高 说明全部资产的经营效率高 取得的收入多 该周 转率低 说明全部资产的经营效率低 取得的收入少 最终会影响企业的 盈利能力 企业应采取各项措施来提高企业的资产利用程度 如提高销售 收入或处理多余的资产 计算公式 总资产周转率 主营业务收入净额 平均资产总额 平均资产总额 期初资产总额 期末资产总额 2 总资产周转率的比较表 时间 2008 年 2009 年 2010 年 白云机场 26 76 26 48 27 38 行业水平 35 78 32 55 38 09 0 00 10 00 20 00 30 00 40 00 2008年 2009年 2010年 白 云 机 场 行 业 水 平 4 固定资产周转率 是指企业年销售收入净额与固定资产平均净值的比率 它是反映企业固定资产周转情况 从而衡量固定资产利用效率的一项指标 固定资产周转率高 不仅表明了企业充分利用了固定资产 同时也表明企 业固定资产投资得当 固定资产结构合理 能够充分发挥其效率 反之 固定资产周转率低 表明固定资产使用效率不高 提供的生产成果不多 企业的营运能力欠佳 计算公式 固定资产周转率 主营业务收入净额 固定资产平均净值 固定资产平均净值 期初固定资产净值 期末固定资产净值 2 固定资产周转率的比较表 0 00 20 00 40 00 60 00 80 00 2008年 2009年 2010年 白 云 机 场 行 业 水 平 六 获现能力分析 通 常 用 经 营 现 金 净 流 入 与 投 资 资 本 的 比 值 来 反 映 企 业 获 取 现 金 时间 2008 年 2009 年 2010 年 白云机场 32 77 38 18 39 85 行业水平 62 67 57 71 70 13 的 能 力 获 现 能 力 指 标 弥 补 了 根 据 损 益 表 分 析 公 司 获 利 能 力 指 标 的 不 足 具 有 鲜 明 的 客 观 性 主 要 包 含 以 下 指 标 1 销 售 现 金 比 率 经 营 现 金 净 流 量 主 营 业 务 收 入 该 指 标 反 映 每 元 销 售 得 到 的 现 金 多 少 既 可 反 映 公 司 生 产 的 商 品 在 市 场 上 的 畅 销 程 度 又 从 另 一 个 侧 面 体 现 了 公 司 管 理 层 的 经 营 能 力 该 指 标 的 比 率 越 大 越 好 类 似 于 权 责 发 生 制 下 的 主 营 业 务 利 润 率 销 售 现 金 比 率 的 比 较 表 时间 2008 年 2009 年 2010 年 白云机 场 36 92 36 85 48 40 行业水 平 27 78 27 89 48 55 0 00 10 00 20 00 30 00 40 00 50 00 60 00 2008年 2009年 2010年 白 云 机 场 行 业 水 平 2 每 股 经 营 活 动 现 金 净 流 量 经 营 现 金 净 流 量 普 通 股 股 数 该 指 标 反 映 公 司 最 大 分 派 现 金 股 利 的 能 力 公 司 分 派 的 现 金 股 利 若 超 过 该 指 标 比 值 说 明 需 要 借 款 分 红 此 时 公 司 面 临 财 务 危 机 每 股 经 营 活 动 现 金 净 流 量 的 比 较 表 时间 2008 年 2009 年 2010 年 白云机 场 0 74 0 81 1 29 行业水 0 73 1 13 1 86 平 0 0 5 1 1 5 2 2008年 2009年 2010年 白 云 机 场 行 业 水 平 3 全 部 资 产 现 金 回 收 率 经 营 现 金 净 流 量 全 部 资 产 该 指 标 说 明 公 司 全 部 资 产 产 生 现 金 的 能 力 该 指 标 比 值 越 大 越 好 通 过 与 同 业 平 均 水 平 或 历 史 同 期 水 平 比 较 可 评 价 上 市 公 司 获 取 现 金 能 力 的 强 弱 和 公 司 可 持 续 发 展 的 潜 力 全 部 资 产 现 金 回 收 率 的 比 较 表 时间 2008 年 2009 年 2010 年 白云机 场 10 04 8 73 13 50 行业水 平 6 56 7 84 12 26 0 00 5 00 10 00 15 00 2008年 2009年 2010年 白 云 机 场 行 业 水 平 七 杜邦分析 杜邦分析法 又称杜邦财务分析体系 简称杜邦体系 是利用各主要 财务比率指标间的内在联系 对企业财务状况及经济利益进行综合系统分 析评价的方法 该体系以净资产收益率为龙头 以资产净利率和权益乘数 为核心 重点揭示企业获利能力 资产投资收益能力及权益乘数对净资产 收益率的影响 以及各相关指标间的相互影响作用关系 杜邦分析法中涉 及的几种主要财务指标关系为 净资产收益率 资产净利率 权益乘数 资产净利率 销售净利率 资产周转率 净资产收益率 销售净利率 资产周转率 权益乘数 白云机场的杜邦分析如下图所示 2008 年白云机场的杜邦分析图如下图 7 1 所示 净资产收益率 总资产净利率 权益乘数 销售净利率 总资产周转率 净利润 营业收入 总收入 总成本费用 营业收入 营业外收入 投资净收益 公允价值变动净收益 营业成本 所得税 营业外支出 资产减值损失 期间费用 营业税费 营业收入 资产总额 流动资产 非流动资产 货币资金 其他流动资产 存货 预付账款 应收账款 交易性金融资产 可供出售金融资产 其他非流动资产 开发支出 无形资产 在建工程 固定资产 长期股权投资 持有至到期资产 2009 年白云机场的杜邦分析图如下图 7 2 所示 净资产收益率 总资产净利率 权益乘数 销售净利率 总资产周转率 净利润 营业收入 总收入 总成本费用 营业收入 营业外收入 投资净收益 公允价值变动净收益 营业成本 所得税 营业外支出 资产减值损失 期间费用 营业税费 营业收入 资产总额 流动资产 非流动资产 货币资金 其他流动资产 存货 预付账款 应收账款 交易性金融资产 可供出售金融资产 其他非流动资产 开发支出 无形资产 在建工程 固定资产 长期股权投资 持有至到期资产 图 2010 年 白 云 机 场 的 杜 邦 分 析 图 如 下 图 7 3 所 示 四 财务分析结论及改善对策 净资产收益率 总资产净利率 权益乘数 销售净利率 总资产周转率 净利润 营业收入 总收入 总成本费用 营业收入 营业外收入 投资净收益 公允价值变动净收益 营业成本 所得税 营业外支出 资产减值损失 期间费用 营业税费 营业收入 资产总额 流动资产 非流动资产 货币资金 其他流动资产 存货 预付账款 应收账款 交易性金融资产 可供出售金融资产 其他非流动资产 开发支出 无形资产 在建工程 固定资产 长期股权投资 持有至到期资产 一 公司流动性及资本结构