上市公司投资者关系管理研究

南京财经大学本科毕业论文南 京 财 经 大 学本科毕业论文姓 名: 张敏敏 学 号： 20150048 院 （系）： 会计学院 专 业： 会计信息技术 指导教师： 陈华 2017年5月目 录一 引言1二 我国投资者关系现状及问题1（一）关系现状1（二）目前我国上市公司IRM的地位2三 我国上市公司投资者关系管理滞后原因3（一）制定投资者关系管理战略步骤51.考察公司的总体战略52.市场研究53.分析公司的产业、财务、经营等具体情况65.制定有效的投资者关系管理战略6（二）投资者关系战略沟通内容71.产业发展方向72.企业文化73.企业外部环境及其他信息7（三）上市公司股东大会8五 总结8参考文献10辞谢11上市公司投资者关系管理研究摘要：随着经济的不断地发展，我国的上市的公司通过把自己的公司的信息进行对外公布，再和金融和市场营销的专业知识连接起来，更好的能让股东和想要投资的人去加入他们，从而是他们的公司的利益达到最大化。其核心和精髓乃是上市公司与投资者之间的真诚沟通。加强投资者关系管理对于提升公司的价值、保护投资者的利益，以及完善公司治理结构意义重大。随着资本市场上投资性资本竟争的日益激烈，我国上市公司逐渐意识到投资者关系管理的重要性;而信息网络的普及恰又为投资者关系管理在上市公司中的应用和推广提供了强大的技术支持。2003年初中国证监会提出在上市公司中全面推进和建立投资者关系管理制度的要求。之后，沪深两市的证交所也先后发布上市公司投资者关系管理自律公约和上市公司投资者关系管理指引，对上市公司的投资者关系管理工作进行规范，本文通过对上市公司投资者关系管理的研究，更加有助于我国上市公司更好的发展。关键词：上市公司 投资者 关系管理一 引言通过国内大量的数据的研究，可以得出：IRM对于上市公司是非常的重要的，有利于上市的公司更好的发展。第一可以让外界知道公司的实力，更好的去吸引投资者，第二可以让上市公司的实力得到认可，有利于长时间的发展，第三可以让外界的公司相信上市公司，大大扩大知名度，得到外界的认可，第四是减少了上市公司的日常的成本，第五证明上市公司是非常有实力的，可以更好的吸引外资的注入。在中国证券市场的不断的完善，上市公司正在进行股权的分配正在进行中， 中国证券市场经过16年的发展,现在正处在一个崭新的起点,上市公司的股新的证券法和公司法相继出台投资者队伍日益壮大且不断成熟就在这个时候,证券市场的市场化国际化进程正在不断推进这些变化,正在推动我国证券市场进入一个新的发展阶段。上市公司和投资者更好的去推动证券市场更好的良性的发展，所以去使上市公司和投资者更好的发展是非常的重要的，基于这种形式，IRM可以利用专业的手段把与本公司相关的信息准确及时主动地与投资者双向交流,对于积极适应市场投融资环境的变化完善公司治理结构提升公司价值实现公司与投资者之间的信息对称实现投资价值的最大化改善市场投融资环境推动理性投资观念的形成形成以诚信为基础的股权文化,无疑都将起到十分重要的作用投资者关系管理在我国证券市场还处于萌芽和起步阶段,相信随着市场的发展,投资者关系管理终将得到投资者的广泛认同及各上市公司的普遍实施二 我国投资者关系现状及问题（一）关系现状 随着我国证券市场的逐渐成熟，我国部分上市公司已开始重视投资者关系管理，也纷纷开展了投资者关系活动，运用种种方式加强同投资者的沟通，在二级市场上得到了投资者的认同。但同国外发达国家资本市场的工IRM相比，我国的IRM不过只有4, 5年的时间，IRM在各个方面还表现出很大的差距。本文在考察我国上市公司IRM工作情况时，主要从上市公司网站中的“投资者关系栏目”的角度进行分析，之所以选择从上市公司网站角度考察IRM，主要是因为网站是沟通主体进行信息沟通的重要渠道，IRM大部分信息内容都能在其中有所体现。（二）目前我国上市公司IRM的地位我国开展IRM的上市公司数量相对较少，主要源于我国上市公司对IRM的意识非常淡薄;上市公司还没有形成完整的IRM概念，尊重投资者尤其是中小投资者的意识不强。目前大多数上市公司IRM是被动的，往往迫于法律法规的压力而进行，还没有主动做好IRM的内在动力。IRM是战略管理的基本内容，对提高公司的核心竞争力有着非常重要的作用，IRM的对公司良好的作用效果是一个漫长的过程，需要长期坚持，但大部分上市公司尚没有意识到这一点，很多公司考虑更多的是如何推销自己的产品和提高市场占有率，从而忽视了IRM工作。 图1 2013与2016年上市公司IRM调查情况2013年和2016年，天相投资顾问有限公司分别对1500家上市公司利用网站开展投资者关系管理进行了类似工作进行了调查。如图表1所示：从数据统计表中可以看出：2016年的建立投资关系的公司是2013年的两倍，这说明，在最近的这个新时代，随着我国资本市场的发展，越来越多的上市公司已开始重视IRM工作。但总体来说，我国绝大多数上市公司还不不重视IRM工作，尚未建立起自己的投资者关系网站。（三）我国目前上市公司IRM的形式目前我国的上市公司的IRM是非常的不健康的，主要的原因是上市公司对外介绍自己的公司的情况不健全，种类是非常的单一的，所对外公开的信息也是质量不高的，造假成分很高，没有进行合法的进行信息的纰漏。对于投资者来说，上市公司的股价是非常的重要的，对于上市公司股票的信息纰漏在国外通常是在网络上公布的，并且对上市公司的股票的价格为什么会发生变化，进行了详细的分析，体制是非常的健全的，但是在中国这一方面做的没有国外完善，应该值得去向国外去学习。（四）我国上市公司的IRM活动具有很强的短期性我国很多上市公司进行投资者关系管理带有一定的功利性或短期行为，进行投资者关系管理的目的是为了公司的融资活动，而一旦上市公司的融资活动完成后，上市公司的投资者关系管理也就告一段落，并没有一个长期持续实施的计划。在我国的上市公司IRM方面，网络纰漏是不够健全的，没有更好的去反应上市公司的基本的情况，没有更好的在意投资者的利益，这样做上市公司是不能更好的发展的。三 我国上市公司投资者关系管理滞后原因通过以上分析，可以看出我国只有小部分上市公司开展了IRM活动，但多数上市公司的IRM工作明显滞后，表现为上市公司IRM是被动的、单向的，是上市公司迫于法律法规的压力，被强制性的进行信息披露，信息披露质量不高。 我国IRM滞后，主要有三大原因:(1)IRM是资本市场下的产物，随着资本市场的成熟而产生和发展的。资本市场成熟主要表现在两个方面:一是有着浓厚的股权文化;二是投资渠道宽和投资品种的数量多，投资者投资选择的空间大。而我国资本市场作为发展中市场，还没有形成真正的股权文化，投资渠道过窄、投资品种数量过少，造成股票在某种程度上是一种稀缺资源，上市公司没有认识到要像产品市场中的营销那样去争取投资者的资金，因而IRM的产生、发展尚缺乏成熟的市场基础。(2)我国资本市场是一个以上市公司股权分置为主要特征的市场，不合理的股权结构使得流通股与非流通股利益不一致，使得上市公司缺少开展IRM利益动力。(3)我国不合理的投资者结构，使得机构投资者对上市公司施加影响的作用无法发挥，上市公司缺少了开展IRM的压力。四 如何构建有效的投资者关系管理IRM在发达资本市场中己经成为一种潮流，美国的投资者关系协会自1969年成立后，已吸引了5000多家上市公司成为会员，大部分蓝筹公司或大型上市公司纷纷加入，并进一步向中小型上市公司扩散。我国上市公司自2001年引入IRM后，尽管尚处于起步阶段，但发展十分迅速，己有几十家大中型上市公司通过网络、媒体等形式进行了多方面的尝试。同时，由于IRM对证券市场和上市公司的巨大作用和显著效果，这一系统工程越来越受到证券监管部门和上市公司管理层的关注和重视，随着我国证券市场的不断完善，可以预期，将会有越来越多的上市公司参与进来。 随着越来越多的上市公司运用各种方式进行投资者关系管理，吸引投资者的关注或对投资者的争夺将在上市公司之间展开激烈的竞争，各上市公司在竞争中将不得不以更高的成本、消耗更多的精力来提升投资者对公司的认同感和忠诚度。相比之下，若上市公司越早认识到投资者关系的重要性，越早实施投资者关系管理这一系统工程并持续不断地加以维护，便会以较低的成本迅速提升自身的市场形象，形成良好的信誉和投资者关系，从而拥有更多的忠实投资者，在竞争中处于优势，达到事半功倍的效果。（一）制定投资者关系管理战略步骤公司确定投资者关系管理战略大致可以分为以下五个步骤：1.考察公司的总体战略 作为公司整体战略的重要组成部分，投资者关系管理战略必须与其他职能战略协调统一，只有这样投资者关系战略才能为公司战略的成功实施发挥自身的作用。制定一个理想的投资者关系管理战略包含两方面的内容:一是明确公司战略的意图，领会公司定位和未来发展的思路。具体说就是明确公司的性质、公司的行业地位、公司的优势、公司未来的发展方向。只有对以上方面理解后，投资者关系管理战略的制定才会有制定的基础;二是确保投资者关系管理战略与公司其他部门战略协调性，因为，投资者关系管理是公司内部各部门相互协作的过程，是一个各部门信息汇总的过程，在制定投资者关系管理战略时，投资者关系部门要和其他职能部门接触，如果投资者关系部门只顾独立的制定自己范围内的战略，而不顾及其他部门的话，那么制订的投资者关系战略可能会与公司的总体战略，或者产品、市场营销、人才、财务等战略相冲突。制定与其他职能战略协调一致、彼此支持、互相加强的投资者关系管理战略具有非常重要的意义，因为这样可以使投资者关系管理战略取得最大效应。2.市场研究 市场研究的主要目的是获得证券市场的基本信息，以识别市场的需求和愿望。市场研究不仅仅在于知道证券市场的基本数据和特点，还要能够识别市场的需求和愿望，在满足市场需求和愿望的过程中使企业获益。由于资本市场变化莫测，因此，上市公司应随时调整战略沟通策略，以获得投资者的理解和认可。3.分析公司的产业、财务、经营等具体情况在考察公司的战略和分析市场的基础上，需要进一步分析公司的产业、财务和经营情况，以便有针对性的向投资者介绍公司的特点和发展战略思路。在对公进行分析时，要对公司过去、现在和将来进行连续分析，这样能对公司经营发展有个很清醒的认识，以便制订切合公司实际的投资者关系战略。4.考察公司的投资者关系现状 公司当前的投资者关系状况是今后实施投资者关系管理的基础和起点，在系统实施投资者关系管理或改变投资者关系战略前，公司应当对投资者关系的现状进行分析。常用的分析方式有:面向投资者(包括机构投资者和中小投资者)的调查;对财经记者的调查，或者搜集、分析媒体报道;对分析师的调查;对成交量、换手率、股价走势、股价的相对走势、对估价指标(如，市盈率或相对市盈率)、机构或中小投资者持股、分析师报告数量、分析师建议等数据进行分析。通过上述调查和分析，投资者关系部门负责人应当形成公司当前投资者关系现状的报告。对于一家持续实施投资者关系管理的上市公司，投资者关系部门负责人应当定期(每年或半年)或不定期对公司的投资者关系状况进行分析，形成分析报告，供决策层参考。5.制定有效的投资者关系管理战略 通过以上步骤，上市公司开始制定投资者关系战略，在制定过程中应注意以下两种情况:第一，战略沟通必须以事实求实为基础。投资者在进行沟通时，必须讲求诚信、公正。不能过分追逐市场热点，不宜公布不符实际的战略规划，否则，投资者将会对公司失去信心。坚持实事求是还要求在制定投资者关系战略时，也应将有关公司不好的消息公布出来，和投资者进行充分的沟通交流，以取得投资者的理解和支持。第二，配合公司总体战略。投资者关系战略在一定时间内要突出重点。比如，公司在融资阶段应当突出融资背景和融资意义，以及融资对公司盈利的影响等。在公司进行重大战略调整时，投资者关系的重点是让投资者明白公司通过战略调整的所希望达到的目标，是投资者能够理解公司为达到这些目标所进的努力，以及这种战略调整对公司未来经营的影响。（二）投资者关系战略沟通内容 投资者关系管理无论是采取何种渠道进行战略沟通，其主要目的都是向投资者展示公司的经营状况，以便使投资者了解公司投资决策的有关信息，而这些信息覆盖面应涉及到公司的各个方面.企业文化是企业所处的环境或个性，具体包括:企业员工所共有的观念、价值取向以及行为等外在表现形式;由管理作风和管理观念构成的管理氛围;由企业的管理制度和管理程序构成的管理氛围;书面和非书面形式的标准和程序。 1.产业发展方向 产业的发展方向是投资者判断公司战略是否可行的基础，产业发展方向包括现有的市场容量和市场成长率，该产业技术变革的速度和方向，卖者及买者的数量和规模，规模经济对成本的影响程度等。2.企业文化公司的企业文化对于投资者是非常的重要的，他可以让投资者知道这个上市公司的发展前景，更好的了解上市公司的内部的情况，更好的有利于投资者和上市公司更好的去交流。投资者选择投资公司时，某种程度上也是选择公司的企业文化，是对某种文化的认同。好的企业文化可以在企业内部形成一股凝聚力，在企业对外形象以及与投资者交流的过程中得以彰显，这必将有助于投资者的认可，从而赢得竞争。3.企业外部环境及其他信息 企业的各个发展阶段都会受到所处的外部环境的影响。随着外部环境的变化，公司的经营也会受到影响，这些变化对公司或许有利，或许不利。因此，环境变化也是投资者关系管理应考虑的内容。环境变化主要有:政治环境变化 (国内、国际环境的变化)、法律环境变化(包括产业政策、政府订货、补贴政策等的变化)、经济环境变化(包括宏观经济的总体运行、财政政策、税收政策等的变化)、社会环境变化(包括社会文化、社会习俗、公众价值标准)等。外部环境信息对公司投资者关系人员的信息敏感度提出了更高的要求，一些看起来似乎联系不大或不被公司重视的信息，有可能正是投资者感兴趣的话题，因此，只有持续不间断地与投资者沟通，才能促进双方的了解。（三）上市公司股东大会股东大会的召开是非常的重要的，股东大会的召开是符合法律规定的也符合公司的章程，所以在一年之内上市公司必须最少举办一次股东大会，这样也是让投资者更好的了解公司的盈利的情况，有利于投资者提出更好的建议，有利于公司的更好的发展。五 总结目前，我国资本市场正经历着一件大事，上市公司“股权分置改革”工作正如火如茶的进行着，在股改过程中如何保护投资者的权益是本次股改的核心问题，股改方案能否顺利通过取决于是否能获得三分之二的流通股的同意，第一批股改试点的“清华同方”股改失败的原因之一是没能好IRM工作，没得到流通股股东的认可。这使得上市公司IRM再次引起人的重视。虽然，国外的IRM无论是在理论还是在实践操作上己经比较成熟，相比之下，IRM对中国的资本市场来说还显得比较陌生，我国虽有一些具有海外上市背景的公司迫于国外发达证券市场的严格监管开展过IRM工作，但在国内，我国上市公司的IRM发展明显滞后，表现为上市公司普遍不尊重股东尤其是中小股东的利益、信息披露机制不健全、不能主动的与投资者进行相互沟通。本文通过了大量的实证说明了我国IRM现状及问题。我国资本市场的不成熟，股权文化尚未形成、投资渠道与投资品种数量过少是我国上市公司IRM滞后的客观原因;上市公司的股权分置和不合理的投资者结构是我国上市公司IRM滞后的内在原因。基于此，现阶段我国上市公司IRM滞后是一种必然现象。任何事物总是在不断向前发展的，在IRM滞后的客观原因尚未完全消除的情况下，我国上市公司应以国外尤其是美国上市公司成功的IRM经验为借鉴，不断改善IRM工作，建立一个上市公司与投资者良性互动、相互信任、共同发展的良性循环的资本市场环境。这对于恢复目前我国投资者的市场信心和推进我国证券市场向前发展有非常的深远的意义。参考文献1张凌云，上市公司应大力实施投资者关系管理，现代经营管理2016年4期2张欣亮，中国上市公司投资者关系管理浅析，中国建筑金属结构，2013年10期3朱福寿， I RM一一东风汽车腾飞的助推器，中外企业文化2014年4期4黄莲琴，投资者关系管理与上市公司价值的提升，价值工程，2013年5期5深圳证券交易所，深圳证券交易所上市公司投资者关系管理指引，2014年10月6上海证券交易所，上市公司投资者关系管理自律公约，2014年1月12日7国务院关于推进资本市场改革开放和稳定发展的若干意见，2015年2月8中国证监会、国家经贸委，上市公司治理准则，2015年1月9日9石本仁，公司治理与中国会计改革，广东人民出版社，2014年版10汝莹、干胜道我国的投资者关系管理发展及其实施路径，经济体制改革，2016年6期11朱瑜、凌文栓，投资者关系管理的概念与实践，求实2004年2期 辞谢通过自己独立的完成这一项对上市公司投资者关系管理研究的研究，我从里边得到了很多知识和体会，明白学习基础相当重要做事要细心科学容不得半点草率，特别是在我的导师身上学到了很多，并且他给了我很多帮助及精神上的帮助，他对做事情的一丝不苟精神值得我大力的学习，发现自己身上有太多的不好和缺点，在这次设计中我从我的导师身上学到了任何一件事不论小事和大事，态度一定要端正对事情负责，我时刻都会记住导师对我的敦敦教诲，并且我心中时时刻刻的告诉我做人不要骄傲，要谦虚，这会在即将走向社会的我有很大的帮助。时光如梭，转眼间大学四年即将过去，我也从一个懵懂的高中生成为了一个有能力有素质的大学生。从入学以来，老师和同学们给了我莫大的关怀和帮助，在这里，我对学校老师以及同学们表示由衷的感谢。尤其在这次论文写作中，我的论文老师对我进行了耐心的指导，对我的论文提出了许多宝贵的意见和建议，并且为我提供了诸多的相关资料供我查阅，使我能够顺利的完成我的毕业设计。同时在这次论文写作过程中，我学会了如何查阅资料，如何阅读文献，不仅让我重新复习了已学知识，还让我学到了不少新知识，更让我学会了如何做事。在此，我对老师表示最诚挚的感谢。同时，我要感谢我的父母，谢谢他们把我抚养长大，是他们的支持与呵护让我专心的致力于学业。此外，我还要告知我的爸爸或妈妈，给我的 的鼓励与激励，是他们在我的背后默默的支持我，每当我和困难接触时，当我退缩时想要逃跑时，是他们给我鼓励与支持，我也在心中默默告诉自己为了自己家人一定要坚持下去，是他们的支持打油加劲我才能成功完成这个设计研究。最终：我还要向我学院的各位领导致敬，是他们给了我这么一次难得机会，使我充分的展示自己的才华，来提升自己加固专业知识及领导、创新分析问题的能力。我一定不会辜负老师和父母对我的殷切期望，会用最好的成绩在回报学校和老师对我的教导，会用最美好的未来回报父母的养育之情。11