财务管理概论ppt课件

财务管理 -概论,课程特点 思维训练 西方理论的本土化 课本知识联系实际 为中国金融改革作基本的知识储备,课程公共邮箱 kuafu20142015 finance,1. 公司财务的实质,3 Industrial Wonders of China,Great Wall,The Grand Canal,Railroad,秦 Qin,隋 Sui,清 Qing,汉 Han,唐 Tang,2rd biggest country（ranked by GDP),Gains and losses,The future is much better! -汉唐盛世 The incentive is weak. -孟姜女哭长城 Resources are very scarce.,基于未来价值的资源动员,公众,金融市场,公司,股利,财务管理技术方法 财务分析,筹资、资本结构 并购、破产 资产管理,期权 风险和收益,断裂意味着财富增长的停止和危机!,人物篇： 政治家 企业家 银行家 我们大家,理论篇： 专业分工 委托代理 信托责任 公司治理,项目投资决策、成本管理,1. 财务管理的内容,资产：,负债及所有者权益:,长期投资（资本预算）决策,识别投资机会、选择投资时机、确定合适的投资方式和投资组合,筹措企业长期投资所需的资金： 确定企业最佳资本结构； 合理规划长期筹资的最佳来源和筹资方式。,长期筹资决策,确定企业短期资金的最佳持有量、以及如何获取所需的短期资金。,营运资金管理,营 运 资 金,总结：财务管理的内容,财务管理：是指公司对长期投资、长期筹资和营运资金投资与筹资活动的管理 包括四项基本内容： 1.长期投资（资本预算）决策 2.长期筹资决策 3.营运资金管理决策 4.分配资金管理（股利）,小案例：CRFD公司的财务问题,CRDF公司成立于2000年，专门向大学和科研机构提供研究用财经数据库。（有好的创意） 在公司建立初期，以房产向银行抵押获得借款30万元。（有冒险的精神） 随着大学对科研的重视和专业数据需求的增加，到2008年公司收入已经达到300万元。（努力就会有回报） 公司的财务经理发现在每年上市公司披露年度报告时，公司需要进行原始数据的积累时，从而短期的现金支出负担非常大。（困难总是存在的） 除去短期的现金支出负担，财务经理决定将公司未来战略定位成，向中国各类科研型大学提供通用和定制型研究数据的专业服务商。（有远大的理想）,四个财务问题,长期实业投资：成为专业服务商，获取稳定的客户和收入。 长期筹资决策：期初的小规模抵押贷款无法支撑长期投资的巨大投入 营运资金管理决策：为了避免产品起始生产阶段的现金流负担，必须采用新的现金管理策略。 资金分配：如何回报投资者，是继续投资，还是返还现金,公司理财 “Corporate finance” 主流财务管理教材 股东利益至上 西方的金融理论 西方的案例,推荐书目,十六世纪明代中国之财政与税收 “Taxation and Governmental Finance in Sixteenth-Century Ming China” 西方的理论 有效的本土化 理解中国的金融起源,推荐书目,投资银行:估值、杠杆收购、兼并与收购 具体的估值技术 从课本知识到实际运用 CFA阅读,推荐书目,基础知识：金融创新三要素,时间价值:利息,或有权利:保险,可转让性:市场,有了这三个要素，我们能够做些什么？,金融市场,Primary Market：一级市场 When a corporation issues securities, cash flows from investors to the firm. Usually an underwriter is involved Secondary Markets：二级市场 Involve the sale of “used” securities from one investor to another. Securities may be exchange traded or trade over-the-counter in a dealer market.,金融市场的种类,按交易期限分：短期与长期资金市场（货币市场与资本市场） 按交割时间分：现货与期货市场 按交易性质分：发行与流通市场（一级与二级市场） 按交易对象分：股票市场、债券市场、 外汇市场、黄金市场、保险市场、租赁市场 期货市场、基金市场、信托市场、贷款市场 贴现市场、票据市场、抵押市场、信用市场、 拆借市场、典当市场、产权交易市场、 各类衍生品市场等等,2.财务管理的目标,财务目标和代理理论 他们在替我们掌管不属于他们的财产，还会像我们自己一样小心翼翼吗？ 两权分离下的代理问题： 专业分工形成公司制收益 信息不对称和道德风险形成损失 解决途径：信息充分传递条件下的治理机制,代理的源起：公司兴起,独资企业：个人拥有全部资产和负债的决策权，对债务承担无限责任。 合伙企业：普通合伙和有限合伙，常见于律师和会计师事务所。 公司：有限责任、永续经营、法人地位和两权分离，融资规模较大。,三种组织模式的比较,无所不在的代理成本,房屋经济人有专业的房产知识，他们能够评估真实的房产价值，综合考虑房屋的构造、布局和所处环境等因素。他们熟知市场中的供求关系，并且，深谙广告、接洽、谈判等论价之道。按佣金制度，美国的房屋经济人一般按卖价的1%收取佣金。,财务管理目标：指标选取,利润最大化？ -公司经理应该关注的重要目标，但不是最重要的。 股东财富最大化？ -在美国的公司财务教科书中，这是最重要的目标。 利益相关者价值最大化？ -在欧洲和亚洲的经济体中，和公司有关的各团体的价值都需要经理人员去考虑,利润最大化的问题,没有考虑资金时间价值； 没有考虑利润及其期望现金流量的风险； 没有考虑获得利润与投入之间的比例，可比性差； 没有考虑企业现金流量状况，利润大并不意味企业现金状况良好； 不能体现企业短期利润与长期利润的均衡，会造成短期行为，影响企业长远发展;,股东财富最大化和股价的运用,股票价格最高化充分权衡了股东期望收益的时间和风险。 股票价格最大化是评价实际财务决策可行性的重要标准 股票价格最高化反映了市场对公司的客观评价。 机理：如果市场是有效的，那么会及时吸纳投资项目的相关信息，并通过未来现金流量对证券价格进行评价。 证据：相对于利润，股票价格和高管薪酬的关联度更强,为什么股东财富很重要,资本稀缺假设成立，股东地位重要。 股东承担更高的风险 收益分配顺序依次为员工、债权人、股东。 清算顺序依次为债权人、股东,