2011年四川高考数学试题(文科).doc

国际金融考试要点【名词解释】1 汇率：外汇价格又称外汇汇价，是不同货币之间兑换的比率或比价，也可以说是以一种货币表示的另一种货币的价格。2 直接标价法：以一定单位的外国货币为标准来计算折合若干单位的本国货币。3 间接标价法：以一定单位的本国货币为标准来计算折合若干单位的外国货币。4 基础汇率：是一国所制定的本国货币与基准货币（往往是关键货币）之间的汇率。5 套算汇率：是在基础汇率的基础上套算出来的本币与非关键货币之间的汇率。6 即期汇率：也称现汇率，是交易双发达成外汇买卖协议后，在两个工作日以内办理交割的汇率。7 远期汇率：也称期汇率，是交易双发达成外汇买卖协议后，在两个工作日内进行外汇实际交割所使用的汇率。8 外汇远期交易：外汇远期本质上是一种预约买卖外汇的交易。即买卖双方先行签订合同，约定买卖外汇的币种、数额、汇率和交割时间，到规定的交割日或约定的交割期内，按照合同规定条件完成交割。远期外汇交易可分为固定交割日的外汇远期交易和不固定交割日期的外汇远期交易。9 套期保值：为了在货币折算或兑换过程中保障收益或锁定成本，通过外汇衍生交易规避汇率变动风险的做法。10 外汇期权：也称货币期权，只合约购买方在向出售方支付一定期权费后，所获得的在未来约定日期或一定时间内，按照规定汇率买进或者卖出一定数量外汇资产的选择权。11 外汇期货：外汇期货交易指外汇买卖双方在有组织的交易场所内，以公开叫价的方式确定价格（汇率）、买入或卖出标准交割日期、标准交割数量的某种外汇。12 外汇互换交易：交易双方互相交换不同币种但期限相同，金额相等的货币级利息的业务。13 欧洲货币：由货币发行国境外银行体系所创造的该种货币存贷款业务，而非特指欧洲某个国家的货币。14 欧洲美元：欧洲美元并不是一种特殊的美元，它与美国内流通的美元是同质的，具有相同的流动性和购买力。所不同的是，欧洲美元不由美国境内金融机构经营，不受美联储相关银行法规利率结构的约束。15 外国债券：指借款人在国外资本市场发行的以发行国货币为标价的债券。16 欧洲债券：指借款人在其他国家发行的以非发行国货币标价的债券。17 信用证：信用证是银行代表进口商签发的，承诺当装运交单单据与合同条款一致时向出口商付款的一种单据。18 打包贷款：指出口国银行为支撑出口商按期履行合同，出运交货，向收到合格信用证的出口商提供用于采购，生产和装运信用证项下货物的专项贷款。19 银行承兑：是银行对其签发的汇票或期票承诺到期兑现的一种业务。20 贴现：票据贴现是收款人或持票人在资金不足时，将未到期的银行承兑汇票向银行申请贴现，银行按票面金额扣除贴现利息后将余额支付给收款人的一项融资业务。21 进口押汇：指信用证项下单据到期并经审核无误后，开证申请人因资金周转关系，无法及时对外付款赎单，以该信用证项下代表货物权的单据为质押，并同时提供必要的抵押/质押或其他担保，由银行先行代为对外付款的融资方式。22 出口押汇：是在出口商发出货物并交来信用证或合同要求的单据后，银行应出口商要求向其提供的以出口单据为抵押的在途资金融资。【简答】1 汇率的经济分析 金本位制度下的汇率决定与变动汇率决定因素：金本位制度下，各国货币均以黄金作为统一的币材，统一的价值衡量标准，尽管它们在重量、成色等方面有不同的规定，但在国际结算和汇兑中都可按各自的含金量加以对比，从而确定货币的比价。因此，两种货币的含金量之比，即铸币平价成为决定两种货币汇率的基础。变动因素：供求关系及黄金输送点外汇供求关系变化的主要原因在于国际间债权债务关系的变化，尤其是国际贸易引起的债券债务清偿。金本位制度下供求关系变化造成的汇率变动并不是无限的，而是被外界定在铸币平价上下各一定界限内，这个界限就是黄金输送点。一方面，当外汇汇率上涨达到或者超过某一界限时，本国债务人用本币购买外汇的成本会超过直接输出黄金支付的成本，引起黄金输出。引起黄金输出的这一汇率界限就是“黄金输出点”，反之，则为“黄金输入点”。 纸币制度下的汇率决定因素与变动因素决定因素：取决于它们各自在国内所代表的实际价值，即货币的对内价值决定货币的对外价值。而货币的对内价值优势用购买力来衡量的，因此，货币的购买力对比就成为纸币制度下回来吧决定的基础。变动因素：1、国际收支差额 2、利率水平 3、通货膨胀因素 4、财政 货币政策 5、投资资本 6、政府和市场干预 7、一国的经济实力 8、其他（政局不稳定、战争爆发）2 汇率变化的经济影响 汇率变化的贸易收支的影响A 汇率变化对进出口的影响。微观上，汇率变动会改变进出口企业成本、利润的核算；宏观上，汇率的变化因对商品进出口产生影响而使贸易收支差额以至国际收支差额发生变化。汇率变化对贸易产生的影响一般表现为：一国货币对外贬值，有利于本国商品的出口，而一国货币汇率对外升值后，则有利于外国商品的进口，不利于本国商品的出口，因而会减少贸易顺差。B 马歇尔-勒纳条件。如果一国处于贸易逆差中，或出口总值与进口总值之比小于1，会引起本币贬值。本币贬值会改善贸易逆差，但需要的具体条件是进出口需求弹性之和必须大于1。C 外汇倾销。本币对外贬值在一定条件下有促进商品出口的功能，因而许多国家便以本币贬值作为促进出口，改善贸易状况的主要手段。而货币对外贬值的程度大于对内，借以倾销商品，提高商品的海外竞争力，扩大出口，增加外汇收入，改善贸易差额。D J曲线效应。货币贬值导致贸易差额的最终改善需要一个“收效期”，收效快慢取决于供求反应程度的高低，并且在汇率变化的收效期内会出现短期的国际收支恶化现象。 汇率变化对资本流动的影响本币对外贬值后，单位外币折合更多的本币，会促使外国资本流入增加，国内资本流出减少，本币对外将贬未贬时，会引起本国资本外逃。本币对外升值后，1单位外币折合更少的本币，外国资本流入减少，资本流出增加，但本币将升未升时，会引起外国资本流入。 汇率变化对外汇储备的影响由于贮备货币的多样化，汇率变化对外汇储备的影响也多样化了。有时外汇市场汇率波动较大，但因储备货币中贬值货币的力量均等，外汇储备不会受到影响；有时虽多种货币汇率下跌，但所占比重较大的储备货币汇率上升，外汇储备总价值也保持稳定或略有上升。 汇率变化对价格水平的影响直接影响贸易商品价格的变化：本币贬值，进出口商品的国内价格会提高，出口商品本币价格提高主要体现在出口利润的增加上，对国内物价水平影响不大。但如果进口商品没有受到有效控制且进口商品占商品总额比重较大，则会对提高物价产生较大压力。因此，货币贬值必辅以限制进口的措施，保持国内价格的稳定。本币升值则产生的作用相反。对非贸易商品价格的影响是间接的。 汇率变化对微观经济活动的影响主要表现在浮动汇率下，汇率频繁变动使企业进出口贸易的计价结算在对外债权债务中的风险增加。 汇率变化对国际经济关系的影响浮动汇率产生后，外汇市场上各种货币频繁的、不规则的波动。不仅给各国对外贸易、国内经济等造成了深刻的影响，也影响着各国间的经济关系。3 外汇市场的有效性法马认为：有效的市场包含大量相互竞争的、理性的追求最大利益者。他们力图预测未来市场各种证券的价值，而且在该市场上所有参加者均可几乎完全自由地获悉所有当前重要信息。外汇市场的有效性通常有三类：（1） 弱式：市场上当前价格反映了历史价格序列中包含的所有信息。（2） 半弱势：当前价格反映了所有公开的可利用的信息，也包括过去价格中的信息。（3） 强式：当前价格充分反映了所有可能知道的信息，包括独占和内部信息。在此市场上，任何人的盈利都不能持续超过平均回报率。4 试比较欧洲债券与外国债券的异同（1） 外国债券是指借款人在国外资本市场发行的以发行国货币标价的债券。外国债券的发行者是一个外国主体。欧洲债券是指借款人在其他国家发行的以非发行国货币标价的债券。这种债券通常由一些国家的银行和金融机构建立的国际承销辛迪加出售，有由有相关国家向投资人提供担保。其特点是对借贷双方来说都具有国际性。（2） 欧洲债券对于外国债券来说具有较大的优势，这也决定了欧洲债券的迅速发展。欧洲债券的特点有：（对投资者来讲） 进行融资的成本更低。 由于是境外市场，不需要向有关国家申请批准，不受各国金融法律的约束。债券发行自由，手续比较灵活、简便，且在审批手续、资料提供、评级条件掌握等方面都比较宽松。 可以自由选择货币面值。 可用一种货币发行，也可用两三种货币发行。到期有贷款人选择使用对自己最为有利的货币还本付息。此外，由于债券可转让，金额分散，地理范围扩大，一般又有政府担保，所有欧洲债券比一般债券市场容量大，可以筹集到大额资金，并且利率低，期限长。对于投资者来说，由于发行人一般是各国政府，国际金融机构的信誉卓越的公司，所以投资比较安全，且利息收入在多数国家免税，可以获得较多的收益。5 简述国际货币市场和国际资本市场的构成。（1） 国际货币市场根据具体的短期融资工具，分为同业拆借市场、回购市场、票据市场、可转让大额存单市场和国库券市场。（2） 国际资本市场包括中长期国际信贷市场和国际证券市场。国际证券市场又可分为股票市场和债券市场。6 如何理解国际资本市场证券化趋势？这一趋势对我国金融市场发展有何启示？（第二问自己答）相对于银行贷款而言，以证券为工具的融资活动在整个融资活动中所占比例不断上升，国际资本市场上的融资渠道逐渐由银行贷款为主转向各类有证券为主。7 抛补利率平价和非抛补利率平价之间有什么联系？抛补利率平价要求国家风险溢价为零，非抛补利率平价是一个比抛补利率平价更宽泛的定义。相对于抛补利率平价，非抛补利率平价不仅要求国家风险溢价为零，还要求汇率风险溢价为零。8 说说国际银行业务有哪些类型（1） 国际短期资金市场业务：银行短期信贷、票据贴现、国际保理。（2） 国际中长期资金市场业务（3） 出口信贷业务：卖方信贷、买方信贷、混合信贷、“福费延”业务。（4） 国际项目融资。9 谈谈对银行业全球化的看法（1） 推动力：银行业务全球化、多样化；信息化得推动；金融自由化得潮流和金融管制的放松。（2） 影响：掀起了全球银行业大规模跨国并购浪潮。奠定了国际银行业混业经营的新趋势。加快了金融创新的速度。10 说说主要的国际金融支付与结算系统美国联邦资金转账系统、清算所同业支付系统、伦敦票据交换所银行同业制度系统、欧元自动拨付与清算系统、环球银行金融电信协会11 外汇风险的种类（1） 外汇交易风险 （2）外汇这算风险 （3）经济风险 （4）国家风险12 外汇风险构成要素风险头寸、货币兑换或者算、受险时间、风险事故和风险结果等要素构成13 国家风险评估模型（1） 宏观风险评估模型政治因素：东道国政府与跨国公司母国政府的关系，东道国居民对跨国公司母国政府的态度，东道国政府的证券稳定性及政权被颠覆的危险性以及和邻国发生战争的可能性等。财务因素：GNP增长率、预期通货膨胀率、政府赤字、利率、失业率、东道国对出口收入的依赖程度、贸易余额和对外管制等。（2） 微观风险评估模型评估随着公司、行业和相关项目的差异而有所不同。14 国家风险评估方法（1） 列表打分法 （2）德尔菲法 （3）定量分析法 （4）巡查访问法15 国家风险评估步骤（1） 为各个政治、财务风险因素赋值（2） 为各个政治、财务因素分配权重（3） 计算政治、风险财务水平（4） 计算国家风险水平16 影响跨国公司子公司现金流的因素（1） 通货膨胀 （2）存货水平 （3）产品销售 （4）汇率） （5）利率17 跨国公司现金管理技术（1） 净额清算 （2）加速清算 （3）规避东道国的管制 （4）内部现金流动18 跨国公司有效现金管理必须满足的条件（1） 合理配置管理权力 （2）银行提供技术支持 （3）选择适当的东道国 （4）内部现金流动19 贸易证融资与国际保理融资有何差异？（1） 信用证是银行代表进出口商签发的，承诺当装运交单单据与合同条款一致时间出口商付款的一种单据。信用证具有如下特点：是一种银行信用，开证行负第一性付款责任 是一种自足文件，可以不依附于贸易合同而存在 信用证业务是一种纯粹的单据业务，处理的对象是单据。（2） 国际保理是国际保付代理业务的简称，也称承购应收账款业务，指提供赊销便利的出口商在货物装船后，将发票、汇票、提单等有关单据卖断给国际银行或专业保理公司，立即收进全部或部分货款的国际金融业务，它既是一种可供选择的国际结算方式，又是一种短期贸易融资方式。20 一国政府支持贸易融资的主要手段是什么？（1） 国际贸易融资促进机构国际贸易存在较大风险，为促进对外贸易的顺利进行大多数政府都成立了各种贸易促进机构，其中最主要的是供出口信贷等金融支持机构，包括国家进出口银行，出口信贷保险机构，出口信贷担保机构，出口信贷基金等。（2） 促进国际贸易的金融工具出口政策性贷款、项目担保21 贸易融资工具主要包括哪些？信用证、打包贷款、应收账款售让、银行承兑与贴现、进出口押汇、国际保理22 跨国公司短期融资的动机是什么？（1） 满足短期资金需求 （2）规避外汇交易风险 （3）调整资产负债结构 （4）降低财务费用23 为什么全球存在着外汇市场？（1） 通常认为，国际贸易是引起外汇市场建立的主要原因。国际贸易中债权债务的清偿需要用一定数量的一种货币去兑换另一种货币，这个问题的解决则需要依靠外汇市场交易。（2） 外汇市场的真正起源在于：主权货币的存在 非主权货币对境外资源的支配权和索取权的存在（3） 金融风险的存在，对于与预期的外币负债有关的汇率风险，外币资产可能起到直接防范作用。（4） 投机获利动机的存在，本国居民也许仅仅是认为外币资产被低估，纯粹为了投机目的而要求持有外汇，从而赚取更高的回报。24 外汇市场有哪些功能？（1） 放映和调节外汇供求 （2）形成外汇价格体系 （3）实现购买力的国际转移 （4）提供外汇资金融通 （5）防范汇率风险25 外汇市场的结构如何？（1） 银行与顾客之间的外汇交易，也称为零售性的外汇市场。（2） 银行与同业之间的外汇交易，也成为批发性的外汇市场。（3） 商业银行与中央银行间的外汇交易。除此之外，外汇市场还有价格结构：单项式报价和双向式报价；交易品种结构；即期和远期；交易模式结构：直接询价、间接询价；柜台交易、计算机集中撮合式交易。26 政府在外汇市场上的主要作用是什么？（1） 中央银行或外汇管理当局是外汇市场活动的领导者，通过在外汇批发市场上的外汇交易影响外汇市场上的本国货币供求数量，从而达到干预外汇市场的政策目标。（2） 各国中央银行参与外汇市场活动通常有两个目标：储备管理和汇率管理。在外汇市场急剧波动时，中央银行为稳定汇率，控制本国货币的供应量。实现货币政策。也经常通过参与市场交易进行干预，在外汇过多时买入或外汇短缺时卖出。不过央行并不直接参加外汇市场的活动，而是通过经纪人和商业银行进行交易。【分析题】1 人民币汇率分析 人民币汇率是我国货币人民币对外币的比价，时对其外价值的体现，长期以来有政府授权的国家外汇管理局统一制定、调整和管理。人民币采用直接标价法，以100单位外币为标准折合人民币若干元。现行的人民币汇率主要是人民币与发达国家货币之间的管理浮动汇率，其以人民币对美元的汇率为基础汇率，人民币与其他货币之间的汇率通过各自与美元额汇率套算出来。 人民币汇率的历史回顾（1） 第一阶段：1949.11950.3 汇价不断上升，人民币对外不断贬值。（2） 第二阶段：1950.31952.12 汇价不断下跌，人民币对外不断升值。（3） 第三阶段：1953.11973.3 保持稳定不变的方针（4） 第四阶段：1973.31980.12 人民币汇率的制定改为参照国际市场汇价的变动情况，经常调整（5） 第五阶段：1981.11984.12 实行公布牌价及贸易内部结算价时期（6） 第六阶段：1985.11993.12采取逐步调整的方针，根据外汇供求，采取有管理的，浮动的汇率制度（7） 第七阶段：1994.12005.7 实行了汇率并轨和银行结汇售汇制，实现人民币在经常项目下有条件可兑换，建立了银行间外汇交易市场，改进了汇率形成机制。（8） 第八阶段：2005.7至今 人民币的基本走势是不断升值的 人民币汇率制度进一步改革的讨论（答案仅供参考）我国经济还处在转型阶段，经济体制改革还有待进一步深入，一些社会问题还没有得到解决，急于将人民币升值或是扩大人民币的浮动幅度，必将影响我国经济的持续健康发展。主要体现在：一是宏观经济运行不稳定。二是出口商品的结构不合理，劳动密集型产品出口比重大，资金和技术密集型产品没有明显的国际竞争优势。三是我国金融监管体系不健全，金融市场发展相对滞后。此外收入差距的进步扩大和国有企业经营困难的现状决定了人民币汇率保持稳定的重要性。但毋庸置疑的是，人民币的市场化必然是我国汇率制度改革的最终目标。2 国际直接投资分析（1） 国际直接投资包括哪些形式？合营（资）和独资。每一种方式可细分出不同的组织形式来。 合营方式主要有股权式合营和契约式合营。股份制企业是国际上通行的现代企业模式，包括股份有限公司和有限责任公司两种。契约式合营，即合作企业，即可作为企业法人，负有限责任，也可以不是法人，类似于国外的合伙企业。 独资企业基本形式主要有独资子公司和分公司。分公司和法律上，经济上没有独立性，没有自己的名称、章程，没有自己的财产，以母公司的资产对分公司承担法律责任。（2） 国际直接投资的经济利益体现在哪些方面？ 获取比较利益和垄断利润。具体地：扩大市场范围和产品产量，谋求比较利益和超额利润；利用国外的生产优势；利用国外的原材料资源，突破贸易壁垒。 降低经营风险。包括规避长期汇率风险，稳定收入和现金流量，以降低跨国公司的资本成本。（3） 中国对外直接投资特点 投资主体多元化，国有大中型企业占主导地位 对外投资区域不均，主要集中在亚洲 涉及行业广泛，行业重点突出（计算机、软件、信息传输、批发、零售）（4） 外商来华直接投资特点：中外合资、合作企业是外商直接投资的主要形式，制造业是主要领域。 制造业是投资最集中的行业 研究与开发投资迅猛增加 服务业成为跨国公司进入的热点 投资地点集中，受政府招商引资政策影响，也取决于资源和环境。【计算题】1 外汇汇率计算（1） 计算日元与新加坡元的汇率：1美元=107.300日元=1.4226新加坡元因此 1新加坡元=107.300/1.4226=75.4253日元（2） 计算英镑与日元间的汇率：1英镑=1.9832美元 1美元=107.300日元因此 1英镑=1.9832*107.300=212.7974日元（3） 当要套算出汇率买入价和卖出价时： 算日元与新加坡元之间的汇率，因为两种货币的标价方法相同，所以交叉相除。由于 1美元=107.280/107.320 日元 1美元=1.4222/75.4606日元（直接标记法中，前者为买入价后者为卖出价，间接标价法相反）因此 1新加坡元=（107.280/1.4230）/（107.320/1.4222）=75.3900/75.4606日元 计算英镑与日元的汇率，因为两种货币的标价法 不同，所以应当同边相乘。由于 1美元=107.280/107.320日元 1英镑=1.9830/1.9834美元因此 1英镑=107.280*1.9830/（107.320*1.9834）=212.7362/212.8585日元2 外汇期权交易计算（1） 买入看涨期权某机构预期欧元会对美元升值，以每欧元0.06美元的期权费买入一份执行价格为EUR1=USD1.18的欧元看涨期权盈亏平衡点：由 S-X-P=0（其中S为汇率市价，X为汇率预期价格，P为期权费）S=X+P=1.18+0.06=1.24美元所以欧元贤惠汇率大于1.24，收益随欧元汇率上升而增加，潜力无限；等于1.24盈亏平衡；在1.18于1.24之间，损失随欧元汇率上升而减少；大于1.18，最大损失限定在期权费以内。收益分析：（图）（2） 卖出看涨期权预测几个月内加元对美元汇率将保持稳定略有下降。考虑卖出执行价格为CAD1=USD0.75的加元看涨期权，并收取每单位加元0.05美元期权费。（3） 买入看跌期权 X-S-P=0 S 收益分析：（图）（4） 卖出看跌期权 S-X+P=0 S 收益分析3 资产组合的收益与方差计算收益=E（rp）=XAE（rA）+XA (XA、XB为证券A、B各自在组合中占的比重。E（rA）、E(rB)为单个证券预期收益)方差=2P=x2A2A+x2B2B+2xAxBABAB (AB=cov(rA,rB)/ AB 即A、B的相关系数，A、B分别为A、B标准差)