《资产质量分析》PPT课件.ppt

第三章资产质量分析,引言：,1976年，阿兰伍德钢铁公司的账面价值为3200万美元，40美元一股，但6个月后却破产了。该公司更新了一套炼钢设备，设备的账面价值3000万美元，但该设备却毫无用处。为了偿还部分债务，该公司以约500万美元的价格把压钢板机卖给了路肯斯公司，公司的其他资产几乎没有卖得多少钱。,引言：,在资产负债表右面的负债很多的情况下，左面的账面资产就更不可靠。例：假如一家公司的资产4亿元，负债3亿元，账面价值为1亿元。但谁能保证负债和资产是实实在在的呢？如果4亿元的资产在破产拍卖中只卖得2亿元，实际价值就是-1亿元。,引言：,账面价值常常超出实际价值，同样，也常常低于实际价值，这正是投资者要挖掘的隐蔽性资产。,第一节资产负债表的作用,一、会计计量属性1、历史成本：指取得或制造某项财产物资时所实际支付的现金或者其他等价物。2、重置成本：指按照当前市场条件，重新取得同样一项资产需支付的现金或现金等价物金额。,第一节资产负债表的作用,3、可变现净值：指在正常生产经营过程中以预计售价减去进一步加工成本和销售所必需的预计税金、费用后的净值。4、现值：指对未来现金流量以恰当的折现率进行折现后的价值，是考虑货币时间价值因素等的一种计量属性。5、公允价值：指在公平交易中，熟悉情况的交易双方自愿进行资产交换或者债务清偿的金额。,第一节资产负债表的作用,二、资产负债表的作用1、资产负债表向人们揭示了企业拥有或控制的能用货币表现的经济资源的总体规模及具有的分布形态。2、把流动资产、速动资产、流动负债联系起来分析，可以评价企业的短期偿债能力。3、通过对企业债务规模、债务结构及其所有者权益的对比，可以对企业的长期偿债能力及举债能力做出评价。,第一节资产负债表的作用,二、资产负债表的作用4、通过对企业不同时点资产负债表的比较，可以对企业财务状况的发展趋势作出判断。5、通过对资产负债表与利润表有关项目的比较，可以对企业各种资源的利用情况以及盈利能力做出评价。6、通过将资产负债表与利润表、现金流量表联系起来进行分析，可以对企业的财务状况和经营成果做出整体评价。,某公司2006年度简化的资产负债表如下：单位万元,其他财务指标：（1）长期负债与所有者权益之比：0.5（2）销售毛利率：10%（3）存货周转率（存货按年末数计算）：9次（4）平均收现期（应收账款按年末数计算，一年按360天计算）：18天（5）总资产周转率（总资产按年末数计算）：2.5次。要求：填充该公司资产负债表。,所有者权益=100+100=200万元（1）长期负债=200*0.5=100万元（2）负债和所有者权益合计=200+（100+100）=400万元（3）资产合计=负债+所有者权益=400万元（4）销售收入/资产总额=2.5销售收入=400*2.5=1000万元销售成本=（1-销售毛利率）*销售收入=（1-10%）*1000=900万元销售成本/存货周转率=9存货=900/9=100万元（5）应收账款*360/销售收入=18应收账款=1000*18/360=50万元（6）固定资产净值=资产合计-货币资金-应收账款-存货=400-50-50-100=200万元,第二节资产负债表的结构与披露要求,一、资产负债表的基本结构资产负债表包括：表头、基本内容和补充资料,第三节资产质量概述,一、资产质量的概念：是指资产在特定的经济组织中，实际所发挥的效用与其预期效用之间的吻合程度。资产质量特征包括资产的盈利性、变现性、周转性以及与其他资产组合的增值性。资产质量属性包括：资产质量的相对性、时效性及层次性。,二、资产按照质量分类：,1、按照帐面价值等金额实现的资产货币资金交易性金融资产可供出售金融资产,二、资产按照质量分类：,2、按照低于账面价值的金额贬值实现的资产指账面价值量较高，而其变现价值量或被进一步利用的潜在价值量较低的资产。（1）短期债权应收账款应收票据其他应收款,原因：(1)短期债权,由于存在发生坏账的可能，短期债权往往以低于账面的价值量回收。,对短期债权进行质量分析应注意：,按比例计提坏账准备忽略了决定债权质量的首要方面特定债务人的偿债能力。必须在坏账准备披露数字的基础上结合债务人的情况做进一步分析。,（2）部分存货,存货：存货计价规则：成本与可变现净值孰低。存货成本高于其可变现净值的，应当计提存货跌价准备,成本：外部购入：较为客观自制：易受人为影响出现波动可变现净值预计售价预计至完工时估计将要发生的成本预计的销售费用相关税费-易受主观因素影响跌价准备反应了企业对其存货贬值程度的认识水平和企业可以接受的贬值水平。,信息使用者分析时应结合的其他因素：,企业存货的构成存货的周转率“销售商品、提供劳务收到的现金”、“营业收入”金额的对比（判断存货变现能力或带来收入的能力）。,（3）部分持有到期投资和长期股权投资,分析时应结合的其他因素：投资方向与构成附注：减值准备计提说明利润表中投资收益与资产负债表中投资规模的联系“取得投资收益所收到的现金”与“投资收益”金额的对比。,该类资产的质量特征：,1、企业的“长期股权投资”和“持有至到期投资”项目的金额，在很大程度上代表企业长期不能直接控制的资产流出。2、企业的“长期股权投资”和“持有至到期投资”项目，代表的是企业高风险的资产区域。3、长期股权投资收益和持有至到期投资收益的增加往往是引起企业货币状况恶化的因素。,（4）部分固定资产,其质量主要体现在被企业进一步利用的价值上。账面折余价值实际价值分析时应结合的其他因素：资产构成已使用年限折旧政策,（5）摊销的“资产”：无形资产、长期待摊费用该类资产的风险在于以后期间收益的不确定性。尤其是长期待摊费用，其实际价值可能远远低于其账面价值。（6）商誉不摊销，每年进行减值测试,3、按高于账面价值的金额增值实现的资产,指账面价值量较低，而其变现价值量或被进一步利用的潜在价值量较高的资产。主要包括：（1）大部分存货（2）部分金融资产（长期股权投资、持有至到期投资）（3）部分固定资产和生产性生物资产-历史成本与稳健性原则要求以较低的历史成本对外披露,（4）账面上未体现净值，但可以增值实现的“表外资产”已经提足折旧，但企业仍继续使用的固定资产。企业正在使用，但已经作为低值易耗品一次摊销到费用中去，资产负债表中未体现价值的资产。已经成功的研究和部分已列入费用的开发项目成果人力资源。,第四节流动资产项目质量分析,一、流动资产的含义及构成流动资产一般是指企业可以或准备在一年内或者超过一年的一个营业周期内转化为货币，或被销售或被好用的资产。资产负债表按各流动资产变现能力的强弱列示。,关于流动资产，有下列几点说明：1、营业周期：指企业从支付货币购买商品或劳务开始，到这些商品或劳务转化为企业的货币为止的时间。2、流动资产与特定资产的物理特性3、流动资产的实际构成与管理要求。,第四节流动资产项目质量分析,二、货币资金质量分析货币资金的运用质量货币资金的构成质量,货币资金质量分析,在对企业的货币资金质量进行分析时，应注意下列问题：1、国家对使用库存现金有较为严格的具体规定2、国家对银行存款使用以及结算方式的有关规定3、企业应建立并严格执行货币资金内部控制制度,1、日常货币资金规模是否适当,日常货币资金规模的影响因素：资产规模、业务收支规模行业特点：金融企业、工业企业、零售企业对货币资金的运用能力：如果企业囤积大量货币资金，可能意味着企业正在丧失潜在的投资机会，也表明了企业的管理人员经营能力不佳、生财无道。,2、分析企业在货币资金收支过程的内部控制制度的完善程度以及实际执行质量,与货币资金收入有关的内部控制制度主要包括：（1）对客户的选择（2）对特定客户销售特定商品种类的确定（3）对特定客户销售特定商品数量的确定（4）销售数量与折扣等级的确定（5）收款条件的确定（6）商品或产品出库数量和质量的确定（7）债权催收工作部门的确定（8）具体收款环节以及会计处理,2、分析企业在货币资金收支过程的内部控制制度的完善程度以及实际执行质量,与货币资金支出有关的内部控制制度主要包括：（1）对采购需求的确定（2）对采购时机的确定（3）对供应商的选择（4）从特定供应商采购特定商品种类的确定（5）对特定供应商采购特定商品数量的确定（6）采购数量与折扣等级的谈判与确定（7）付款条件的确定（8）采购商品或产品入库数量和质量的确定（9）具体付款环节以及会计处理,3.分析企业对国家有关货币资金管理规定的遵守质量,1、由于没有遵守国家的现金管理制度而保留了过多货币资金的条件下，企业可能遭受失窃、白条抵库的损失2、在违反国家结算政策的条件下，企业有可能遭受有关部门的处罚3、在对国家有关货币资金管理规定的遵守质量较差的条件下，企业的进一步融资也将发生困难。,4、分析企业货币资金构成质量,1、企业银行存款和其他货币资金中有些是不能随意支付的存款。不能随时支取的一年期以上的定期存款有特定用途的信用证存款、商业汇票存款等2、由于不同货币币值有不同的未来走向，不同货币币值的走向决定了相应货币的质量。,上市公司四大现金陷阱,高现金陷阱受限现金陷阱流水陷阱筹资资金使用陷阱,案例1：金花股份现金舞弊,数据：2005年半年报及前几年年报的货币资金一直保持在3.5亿元左右。疑点：金额巨大，明显超出其经营规模，且占资产总额比例过高；几年来几无变化。推测：货币资金很可能被质押或被占用。,性质：高现金舞弊&受限现金舞弊,真相：2004年11月，金花股份将28500万元以存单质押的方式为控股股东金花投资及其关联公司提供全额银行承兑保证。2005年10月质押期满，金花投资及其关联公司无力偿还，28500万元被银行强制划走。金花股份以公司名义借贷的10笔银行借款共计31700万元也被金花投资占用。金花股份从未披露上述事实。,【案例分析：宝山钢铁】,根据宝山钢铁有限公司资产负债表2-1，对该公司货币资金规模、结构及其变动情况分析如下：表4-1货币资金变动情况单位：亿元项目2007年2006年变动额变动率（）货币资金112.4181.74（69.34）（38.15）资产总计1883.351648.46234.8914.25结构比5.97%11.02%5.05%,从规模上变动看，2007年该公司货币资金112.4亿元，较2006年的181.74亿元减少了69.34亿元，降低幅度为38.15。从结构来看，2007年货币资金占资产总额的比重为5.97（112.40/1883.35），较2006年的11.02（181.74/1648.46）降低了5个百分点。其货币资金总体规模基本合适，但是无论从变动量、变动率还是占总资产的结构来看，该公司货币资金均发生了较大规模的变化。,为进一步对其存量恰当性进行判断，可以结合下列因素：,企业年末短期借款状况。在企业货币资金不足的情况下，企业往往采用短期融资的方式进行补充。企业年末的短期借款比年初短期借款增加了15.36亿元，增长幅度为8.11，远低于货币资金减少幅度。这说明，企业现金存量尽管下降，还没有下降到周转困难、需要大量贷款支持的程度。,企业经营活动产生的现金净流量。如果企业的投资活动不活跃，则经营活动现金净流量就形成了支持或者消耗企业现金存量的主要因素。宝山钢铁07年经营活动带来的现金流入量不够充分。这应当是导致企业当年货币资金存量减少的一个主要原因。,现金流量表中投资活动、筹资活动现金流量状况。,投资活动方面，2007年投资活动现金净流出228.1亿元，较2006年投资活动现金净流出167.9亿元增加60.2亿元，主要是2007年“十一五”规划项目固定资产投资增加，导致购建固定资产、无形资产和其他长期资产支出较2006年增加54.4亿元。,筹资活动方面，借款收到的现金较上年增加141.6亿元，偿还债务支付的现金较上年增加96.0亿元，2007年全年借款收到的现金净额较上年增加45.7亿元。,结论：,投资活动现金净流出增加额大于筹资活动现金净流入增加额，同时经营活动带来的现金净流量不够充分，造成了改公司07年度货币资金存量大幅度减少，可能导致企业资金供应紧张。,三、交易性金融资产质量分析,金融资产：交易性金融资产、持有至到期投资、贷款和应收款项以及可供出售金融资产交易金融资产：为了近期内出售而持有的金融资产。以公允价值计量且其变动计入当期损益包括为交易目的所持有的债券投资、股票投资、基金投资、权证投资等和直接指定为以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产。,交易性金融资产的质量：,应从如下两方面进行分析：1、分析同期利润表中的“公允价值变动损益”及其在会计报表附注中对该项目的详细说明，通过把握因交易性金融资产投资而产生的投资收益为正还是为负，来确定该项资产的盈利能力。2、分析同期利润表中的“投资收益”及其在会计报表附注中对该项目的详细说明，通过把握因交易性金融资产投资而产生的投资收益为正还是为负，来确定该项资产的盈利能力。,交易性资产质量分析要点：,1、关注交易性金融资产的目地性与报表金额的特点交易性金融资产VS可供出售金融资产企业可能利用金融资产的分类以“改善”其流动比率；操纵利润；如：交易性金融资产公允价值变动计入当前损益，而可供出售金融资产公允价值变动计入资本公积；达到其他目的。,企业可能进行这种操纵的行为信号：,交易性金融资产金额较为“整齐”；企业流动比率良好但现金支付能力差；,2、关注交易性金融资产的计量金融市场相关变量的变化对其价值的影响3、关注交易性金融资产对当期损益的影响波动可能较大4、关注与交易性金融资产有关的股利、利息。收益性如何,四、应收票据质量分析,我国目前多采用银行承兑汇票，质量较高。商业承兑汇票可收回性完全取决于债务企业的短期支付能力，其质量分析同应收账款。已经贴现的应收票据属于或有负债（有追索权的贴现）,五、应收账款质量分析,（1）分析应收账款规模企业经营方式及行业特点：零售、批发、工业企业企业的信用政策企业的销售规模,（2）分析坏账损失风险,a.账龄分析b.债务人构成分析区域构成行业构成所有权性质关联状况：债务人稳定程度C.内部经手人构成分析d.应收账款周转速度分析E对坏账准备政策进行分析。,（3）、坏账准备处理的恰当性分析,对坏账准备提取方法、提取比例的分析。部分企业利用坏账准备的不恰当计提调节年度间的盈亏状况。关注审计报告中相关措辞。对企业前后会计期坏账准备提取方法变更的分析。,六、预付账款、应收补贴款、其他应收款、待摊费用、应收股利、应收利息质量分析,其他应收款要借助报表附注仔细分析其具体构成项目的内容和发生时间，特别是金额较大、时间较长、来自关联方的其他应收款。要警惕企业利用该项目粉饰利润、大股东抽逃或无偿占用资金及转移销售收入偷逃税款等行为。在这些情况下，其他应收款中的主要内容就成了无直接效益的资源占用，无论是从盈利性，还是从变现性及周转性来看，其质量均较低。,预付账款,预付账款的增加说明有一部分资金没有形成企业存货或生产能力，反而被搁置在其他企业中，因此，尽管该资产的基本质量不高。这类资产的账龄不宜过长。如果其账龄不长，且供货商较为稳定，未来能及时收回存货，其对企业的不利影响就可以控制在较低水平。如果数量较多，可能是向有关单位提供贷款的信号。,应收股利、应收利息可收回性、变现性均较强，质量较高。应收补贴款政策性极强，质量较高,七、存货质量分析,关注点：盈利性变现性周转性,具体分析：,对存货的物理质量分析对存货的时效状况分析保质期：食品内容：书籍、报刊技术：食品配方、电子技术品种构成分析：单一、多元毛利率走势跌价准备计提的恰当性。可根据审计报告及管理常识判断。周转率走势,（一）存货的构成分析,存货的构成在不同企业中是有差别的。在制造业企业，存货主要分为原材料、委托加工材料、周转材料、在产品、半成品、产成品等；在商品流通企业，存货主要分为商品存货、材料物资、周转材料等；在建筑安装企业，存货主要分为库存材料、周转材料、委托加工材料、在建工程以及所属工业企业的在产品、库存产成品等。,1、存货规模与变动情况分析,对存货规模与变动情况分析，主要是观察各类存货的变动趋势，分析各类存货的增减变动原因。,2、存货结构和变动情况分析,各类存货在企业再生产过程中的作用不同：材料存货是是保证再生产正常进行的必要条件，一般应控制在保证生产需求前提下的最少存量。如果材料存货比重过高，可能出于以下两种动机：一是企业对产品销售前景充满信心，提前大量采购原材料；二是企业预测材料市场价格将大幅度上扬而提前大量采购进行储备。,在产品存货是保证生产过程持续进行的存货，企业的生产规模和生产周期决定了在产品存货的存量，在企业正常经营条件下，在产品存货应保持一个稳定的比例。如果在产品存货比重变化较大时，分析人员就要注意企业生产规模或生产周期是否变化，否则也有可能是账实不符所造成。,产成品存货分析应当结合企业销售政策或销售条件的变化进行。关注不同品种的产品在盈利能力、技术状态、市场发展前景以及抗变能力等方面的状况与特征，全面地进行分析。,一个企业在正常情况下，其存货结构应保持相对稳定性。分析时，应特别注意对变动较大的项目进行重点分析，任何存货比重的剧烈变动，都表明企业生产经营过程中有异常情况发生。因此应深入分析其原因，以便最终能够判断存货结构的合理性。,（二）存货跌价准备计提的合理性分析,存货跌价准备计提的财务表现是：本期增量计提的跌价准备将增加当期的费用，减少当期的利润和资产。在实际当中，一些上市公司在特定会计期间对存货跌价准备的计提并不恰当，或者不按规定提取，或者提取不正确，在相当大的程度上起到了调节年度间企业盈亏的作用。,（三）存货周转率分析,企业存货周转加快的可能原因：销售增长存货下降营业的季节性存货估价方法选用等,存货周转率降低的可能原因：,为降低采购成本或利用商业折扣而大批量地采购因经营不善导致产品滞销因收紧信用政策导致产成品存货的积压因投机性目的而囤积存货以待有利时机出售获取高额利润等等。,存货周转率指标的局限性：,存货周转率指标的升降并不完全体现存货管理效率的变化。除存货管理效率因素外，存货的计价方法以及对存货的核算制度，都将会影响存货周转率指标。存货周转率指标有时会掩盖存货的结构性矛盾。因为存货的结构是复杂的，按全部存货计算周转率指标，其指标数值的高低及其变化有时很难分清是采购过量还是销售不足造成的。,（四）存货的时效状况分析,对存货的时效状况进行分析，是指对时效性较强的企业存货的时效性状况进行的分析。与时效性相关的企业存货，则是指那些利用价值和变现价值与时间联系较大的企业存货。,按照时效性对企业存货进行分类，可以将其分为：1、与保质期相联的存货。例如食品。2、与内容相联的存货。例如出版物。3、与技术相联的存货。这里的技术，除了我们熟悉的科学技术以外，还包括配方、诀窍等无形资产。同样是与技术相联，有的存货的支持技术进步较快（如电子计算机技术），有的存货的支持技术则进步较慢（如传统中药配方、药品配方、食品配方等）。,八、流动资产整体质量分析,（一）流动资产自身结构的合理性（二）流动资产整体周转效率与行业特征的吻合性（三）考察企业的营销模式和采购模式的协调性,（一）流动资产自身结构的合理性,结合企业所处行业的特点以及所经历的不同发展阶段，分析各项流动资产所占比重的合理性。应尽可能保持货币资金的适度规模，降低包括其他应收款在内的不良资产占用，同时将应收账款、应收票据以及存货规模控制在与自身营销模式和生产经营模式相吻合的范围内。,（二）流动资产整体周转效率与行业特征的吻合性,1、考察商业债权的周转效率商业债权周转率=赊销净额/应收账款与应收票据的平均余额之和应将赊销净额乘以增值税税率以后再与商业债权平均余额进行比较。,（二）流动资产整体周转效率与行业特征的吻合性,2、考察商业债权与存货的整体周转状况营业周期可以近似地看作商业债权周转天数与存货周转天数之和，也就是从购入存货到售出存货并变现所需经历的时间。可以在一定程度上抵消企业的信用政策对个别资产项目造成的影响，较全面地反映出流动资产整体的周转状况。,（二）流动资产整体周转效率与行业特征的吻合性,3、关注经营流动资产的周转状况经营流动资产，是指企业的流动资产减去交易性金融资产以后的部分。经营流动资产周转率，衡量的是企业经营流动资产推动营业收入的能力。在企业经营流动资产周转一次有毛利的情况下，周转速度越快越有利于企业扩大其利润规模。,（三）考察企业的营销模式与采购模式的协调性,营销模式：赊销方式、预收款方式、商业汇票结算方式等采购模式：赊购方式、预付款方式、商业汇票结算方式等。营销模式和采购模式加以适当的协调，才能从根本上缓解结算过程中现金供给与现金需求之间的矛盾，降低偿债压力，在保证企业资金顺畅周转的同时提高短期偿债能力，并不断优化流动资产的整体质量。,第五节主要非流动资产项目质量分析,非流动资产：指企业资产中变现时间在一年以上或长于一年的一个营业周期的那部分资产，其预期效用主要是满足企业正常的生产经营需要，保持企业适当的规模和竞争力，获取充分的盈利。非流动资产质量：盈利性、变现性、周转性、与其他资产组合的增值性。,对外长期投资及其质量分析,（一）企业对外长期投资的目的：战略规划，形成企业优势多元化经营降低风险为特定目的积累资金利用偿债基金资金操纵财务信息,（二）对外长期投资对企业财务状况的实质性影响,1、企业的对外长期投资金额，在很大程度上代表企业长期不能直接控制的优质资产流出。无重大影响投资重大影响投资和控制性投资权利的行使VS直接支配资源,2、对外长期投资项目代表企业的高风险资产区域。,风险指资产按账面金额回收的风险以及企业获取稳定收益的风险。长期股权投资：投资转让价格不确定，投资收益不确定；持有至到期投资：本金利息收取决定于被投资方的现金偿还能力；可供出售金融资产：价值主要受市场等不可控因素的影响，波动较大且较频繁。,一、可供出售金融资产质量分析,企业对该项资产并不打算随时变现，或者受某些条件限制无法短期内变现，而是通过长期持有来获取收益。按取得该金融资产的公允价值和相关交易费用之和作为初始确认金额。,一、可供出售金融资产质量分析,结合“资本公积”项目中可供出售金融资产公允价值的变化额，“投资收益”项目中可供出售金融资产所带来的损益，“资产减值损失”中可供出售金融资产的减值损失，对其投资质量进行分析。,一、可供出售金融资产质量分析,企业可能出于粉饰业绩的目的，将投资风险较小的金融资产划分为金融资产，把公允价值变动损益直接确认为当期损益。而将投资风险较大的金融资产划分为可供出售金融资产，把公允价值变动损失通过计入资本公积来避免其对当期损益造成的负面影响。而当其实际发生升值时，通过出售方式，将其获取的收益通过投资收益中得以体现。,二、持有至到期投资的质量分析,指到期日固定、回收金额固定或可确定，且企业有明确意图和能力持有至到期的非衍生金融资产，包括企业持有的在活跃市场上有公开报价的国债、企业债券以及金融债券等。,二、持有至到期投资的质量分析,1、持有至到期投资盈利性分析2、根据其项目构成及其债务人构成分析持有至到期投资的变现性。3、根据持有至到期投资的减值情况来分析其变现性。,1、持有至到期投资盈利性分析,（1）应根据当时宏观金融市场环境，判断投资收益的相对水平（2）持有至到期投资的投资收益是按权责发生制原则确定的，并不与现金流入量相对应，即无论投资企业是否收到利息，都要按应收利息计算出当期的投资收益。,2、根据其项目构成及其债务人构成分析持有至到期投资的变现性。,项目构成及其债务人构成分析，对债务人的偿债能力作出进一步的判断；参阅会计报表附注中关于持有至到期投资明细表，并结合其他市场信息等因素来进行。,3、根据持有至到期投资的减值情况来分析其变现性,对持有至到期投资、贷款和应收款项等金融资产，计提减值准备后如有客观证据表明该项目价值有所回升，且客观上与确认该损失后的事项有关（如债务人的信用评级已提高）的，原计提的减值准备允许予以冲回。,三、长期股权投资的质量分析,长期股权投资：企业持有的对其子公司、合营企业及联营企业的权益性投资及企业持有的对被投资单位不具有控制、共同控制或重大影响，并且在活跃市场中没有报价、公允价值不能可靠计量的权益性投资。包括：盈利性分析、变现性分析。,（一）盈利性分析,1、长期股权投资方向对盈利性的影响2、长期股权投资年度内的重大变化对盈利性的影响3、长期股权投资所运用资产种类对盈利性的影响4、长期股权投资收益确认方法对盈利性的影响5、投资收益确认方法选择偏好对盈利性的影响,1、投资方向对盈利性的影响,对外投资如果与自身的核心竞争能力相一致，双方的业绩会经常呈同方向变化，反之，如果其对外投资与其自身的核心竞争力不一致，则可能投资方实现行业的多元化战略的努力。对外投资比重多少合适必须结合企业自身的经营状况、经济规模及发展目标而定。,2、长期股权投资年度内的重大变化对盈利性的影响,长期股权投资年度内的增减变化不外乎以下几种情况：收回或者转让某些长期股权投资而导致长期股权投资减少；增加新的长期股权投资而导致长期股权投资增加；因权益法确认投资收益而导致长期股权投资增减变动。,3、长期股权投资所运用资产种类对盈利性的影响,在企业以货币资金对外投资的条件下，此类投资可以对投资方向的多元化形成直接贡献。在企业以表内的非货币资金对外投资的条件下，在投资结构上可能与企业的原有经营活动联系较为紧密。在企业以表外的无形资产对外投资的条件下，认为是企业表外资源价值实现的一种方式。,4、长期股权投资收益确认方法对盈利性的影响,成本法下的投资收益不会带来利润和长期投资的泡沫（不能用于支付或者分配的资产和利润）成分。,关于“泡沫资产”,当投资企业在权益法下核算长期股权投资，根据被投资单位实现的净利润或经调整的净利润计算应享有的份额而确认投资收益时，所确认的投资收益不能带来现金回款的部分，将形成泡沫利润（投资收益）与泡沫资产（长期股权投资）。,企业当期的泡沫利润与泡沫资产，将极有可能成为未来的投资损失和不良资产。所以，当被投资单位盈利时，权益法下确认的长期股权投资会形成投资企业的“泡沫资产”，从而降低企业长期股权投资资产的质量。,5、投资收益确认方法选择偏好对盈利性的影响,在实践中，很多情况下，企业在应该采用权益法进行长期股权投资核算，确认投资收益的条件下却采用成本法，目的是不希望自己的利润受到被投资者不良业绩的影响。,（二）变现性分析,通过长期股权投资减值准备计提，反映出其变现性。1、按照成本法核算的，在活跃市场中没有报价、公允价值不能可靠计量的，应当将该项投资的账面价值与按照类似金融资产当时市场收益率对未来现金流量折现确定的现值之间的差额，确认为减值损失。2、其他长期股权投资项目，应当将其账面价值减记至可回收金额，减记的金额确认为资产减值损失。,四、投资性房地产,投资性房地产：是指为赚取租金或资本增值，或者两者兼有而持有的房地产。主要包括：出租建筑物、出租土地使用权、持有并准备增值后转让的土地使用权。,注：企业将拥有所有权的房地产出租给母公司或子公司使用，在合并报表时该房地产应属于自用固定资产。,1、通常采取成本模式计量2、采取公允价值模式进行后续计量，必须满足投资性房地产所在地有活跃的房地产交易市场能够合理估计投资性房地产的公允价值3、成本模式要计提折旧或摊销；采取公允价值进行计量不提折旧或摊销。账面价值与公允价值差额计入当期损益（公允价值变动损益）4、计量模式已经确定不得随意更改5、成本模式可改为公允价值模式，公允价值与账面价值之差调整期初留存收益；但后者不能更改为前者。,注意事项,1、采取公允价值模式有利于增加利润2、绩优房地产企业逐步确认溢价收入3、资产不良企业急剧确认收入，提高净资产，导致企业日后业绩动荡结论不急于确认公允价值变动损益的企业的发展前景要好于急于兑现的企业,五、固定资产和在建工程质量分析,固定资产：指为生产商品、提供劳务、出租或经营管理而持有的，使用寿命超过一个会计年度的有形资产。特点：（1）长期持续发挥作用（2）数额大，风险大（3）反映企业的生产技术水平、工艺水平（4）影响经济效益和财务状况（5）变现性差,五、固定资产和在建工程质量分析,（一）固定资产的取得方式与财务状况的外在表现（二）固定资产分布和配置的合理性分析（三）固定资产规模分析（四）固定资产原值的年内变化情况分析（五）固定资产的变现性分析（六）固定资产的盈利性分析（七）固定资产的周转性分析（八）固定资产与其他资产组合的增值性（九）在建工程的质量分析,（一）固定资产的取得方式与财务状况的外在表现,1、用流动资产和流动负债购、建固定资产；取得成本具有可验证性恶化营运资金状况（引起流动资产减少或流动负债增加）2、接受所有者固定资产入资；成本确定具有主观性增加资本“厚实”度和进一步举债能力。,（一）固定资产的取得方式与财务状况的外在表现,3、用融资租赁方式取得；减少流动资产（货币）、增加流动负债（一年内支付部分）和长期负债（一年以上支付部分）加大负债对所有者权益的比率，降低进一步举债能力。固定资产增加，计提折旧。4、经营性租入。固定资产不增加，但租金一般高于同类资产的折旧，利润表中的费用额较高。,（二）固定资产分布和配置合理性分析,固定资产结构分析应注意从以下三个方面进行：一是分析经营用固定资产与非经营用固定资产之间比例的变化情况；二是考察未使用和不需用固定资产比率的变化情况，查明企业在处置闲置固定资产方面的工作是否具有效率；三是分析生产用固定资产内部结构是否合理，需要注意的是要对固定资产的配置做出切合实际的评价，必须结合企业的生产技术特点。,（三）固定资产规模分析,企业固定资产的规模变化必须与相当的利用率和一定的效益增加相对应。得不到充分利用的固定资产，即使其物理质量再高，也应该属于不良资产；而不能产生一定财务收益的固定资产，同样也应归于不良之列。,当期固定资产增加的途径主要是自行购入、自行建造、融资租入等；当期固定资产减少的原因主要是投资转出、出售转让、报废清理等。,（四）固定资产原值的年内变化情况分析,（五）固定资产的变现性分析,即对固定资产被特定企业利用的质量状况进行分析。（一）固定资产按质量状况分类有增值潜力的固定资产：土地、房屋、建筑物、已提足折旧仍可继续使用的固定资产等。无增值潜力的固定资产：电子设备、不需用固定资产等。,先进程度与行业选择和定位相结合生产能力与市场需求相匹配工艺水平满足市场需求使用效率适当，闲置率不高（存货余额+销货成本）/固定资产原价销货成本/固定资产原价,（六）固定资产的盈利性分析,（七）固定资产的周转性分析固定资产周转率=销售收入净额/平均固定资产原值*100%销售收入净额=销售收入-销售退回-销售折扣折让固定资产结构合理企业生产用和非生产用固定资产应保持一个恰当的比例。（八）固定资产的增值性与其他资产的协同效应,（九）在建工程的质量分析,1、内容：正在建设（尚未达到预定可使用状态），包括新建、改扩建和大修理等。工程成本：在建过程中的全部费用包括人、财、物消耗，税金，贷款利息。,（九）在建工程的质量分析,2、常见现象*完工不结转流动资金沉淀A、没有验收（工程款或质量问题）B、为了不提折旧*未完工提前结转A、为扩大固定资产的规模（考核指标）B、为了报喜*借款费用不予资本化,六、无形资产与商誉质量分析,1、范围：专利权、商标权、著作权、土地使用权、特许经营权和转让技术等2、特点（1）没有物质形态；（2）为企业使用而非出售的资产；（3）提供的经济利益具有较大的不确定性，受益期难以确定；（4）潜在价值与账面价值（取得成本）之间往往没有直接的联系；（5）商誉难以离开特定企业而独立存在；（6）非货币性长期资产。,六、无形资产与商誉质量分析,（一）无形资产会计披露特点（二）无形资产的盈利性分析（三）无形资产的变现性分析（四）无形资产与其他资产组合的增值性（五）商誉的质量分析,（一）无形资产会计披露特点,披露特点：（1）分“无形资产”和“开发支出”，前者大多数是外购的，后者大多数是开发成功的无形资产。（2）账外无形资产人力资源和研究成功的无形资产。披露事项：（1）各类无形资产的摊销年限（2）各类无形资产当期期初和期末账面余额、变动情况及其原因（3）当期确认的无形资产减值准备（4）对于土地使用权,还应披露该土地使用权的取得方式和取得成本。,盈利性跟无形资产的类别、性质有关。一般来说，专利权、商标权、著作权、土地使用权、特许经营权，其盈利性相对容易判断；而专有技术盈利性不大好确定。盈利性主要体现在特定企业内部的利用价值和对外投资或转让的价值上。,（二）无形资产的盈利性分析,（三）无形资产的变现性分析,是否为特定主体所控制是否可以单独进行转让是否存在活跃的市场进行交易,（三）无形资产的变现性分析,如发现以下一种或者数种情况，应对无形资产的可收回金额进行估计，并计提减值准备：（1）该无形资产已被其他新技术等所替代，使其为企业创造经济利益的能力受到重大不利影响。(2)该无形资产的市价在当期大幅下降，在剩余摊销年限内预期不会恢复（3）其他足以证明该无形资产的账面价值已超过可收回金额的情形。减值准备计提，不得任意转回。,（四）、无形资产与其他资产组合的增值性,联合固定资产或存货无形资产整体质量体现：第一,上市公司无形资产与其他有形资产相结合而获取较好的经济效益的潜力第二,上市公司无形资产被转让或出售的增值潜力第三,上市公司无形资产在用于对外投资时的增值潜力。,（五）商誉的质量分析,（1）商誉大部分是合并商誉，即非同一控制企业合并成本大于合并取得被购买方各项可辨认资产、负债公允价值份额的差额。（2）商誉不能独立于企业而存在（3）商誉的价值与其发生的成本没有关系（4）难以对构成商誉的无形因素计价（5）年末进行减值测试，减值不得转回,七、长期待摊费用质量分析,（一）长期待摊费用的规模分析长期待摊费用本质上是一种费用，本身没有交换价值，不能转让，在实际中并不能为企业直接使用，质量较低。这类资产数额应当越少越好，占资产总额比重也越低越好。如果一个企业的长期待摊费用金额较大，占资产总额的比重较高，说明企业的资产总价值比资产负债表上所反映的数字要小得多。,（二）分析长期待摊费用披露的真实性,一些企业根据自身需要将长期待摊费用科目当作利润的调节器。在不能完成利润目标或者相差很远的情况下，企业将一些影响利润且不属于长期待摊费用核算范围的费用，转入该科目待摊；在利润完成情况良好且超目标时，企业也会出于“以丰补歉”考虑，或为了减少税收，将长期待摊费用大量提前转入管理费用摊销，以达到降低和隐匿利润的目的。,八、其他非流动资产,特准储备物资具有专门用途,但是不参加上市公司生产经营的,经国家批准储备的特种物资银行冻结存款和冻结物资人民法院对被执行人的银行存款和物资等财产实施强制执行的冻结措施时形成的资产，解除冻结前不得提取或支用、转移。涉及诉讼中的财产被司法机关等查封、扣押、冻结的财产，不得以任何方式私自隐藏、转移、变卖或毁损等进行处置,第6节资产质量的总括分析,一、资产的总体质量分析二、资产的结构质量分析三、关注主要的资产变动区域及其变动方向的质量含义四、关注企业主要的不良资产区域,一、资产的总体质量分析,（一）增值质量：是指企业的资产作为一个整体，在周转过程中所具有的提升企业净资产价值的能力。（二）获现质量：是指资产在使用过程中能够为企业创造现金净流量的能力,二、资产的结构质量分析,资产结构：是指各项资产相互之间、资产与其相应的来源之间由规模决定的比例关系。（一）资产结构的有机整合性（二）资产结构与融资结构的对应性（三）资产结构与企业战略的吻合性,（一）资产结构的有机整合性,资产结构的有机整合性：是指企业资产的不同组成部分经有机整合之后从整体上发挥效用的状况。资产结构的有机整合要求企业不断进行资产结构的优化，尽力消除应收账款呆滞、存货积压、固定资产闲置、对外投资失控等现象。,（二）资产结构与融资结构的对应性,（1）企业资产报酬率应能补偿企业资本成本（2）资产结构的长短期构成与资金来源的期限构成相匹配。在竞争优势极其明显的情况下，流动资产的规模低于流动负债，并不反映企业的短期偿债能力存在问题，而恰恰是企业竞争优势和商业信誉良好的表现。,资产结构与企业战略的吻合性：是指资产结构反映企业战略意图的程度。（1）资产结构与全体股东的战略相吻合，即要求企业最大限度降低不良资产占用，提高资产周转率和企业的盈利能力。（2）资产结构与控股股东的战略相吻合，表现为上市公司自身的不良资产占用。,（三）资产结构与企业战略的吻合性,各项资产变化方向的质量含义汇总表,各项资产变化方向的质量含义汇总表,各项资产变化方向的质量含义汇总表,各项资产变化方向的质量含义汇总表,各项资产变化方向的质量含义汇总表,各项资产变化方向的质量含义汇总表,四、关注企业主要的不良资产区域,不良资产区域：其他应收款、周转缓慢的存货、权益法确认的投资收益引起的长期股权投资规模增加、因巨额亏损而严重贬值的各项投资性资产、利用率不高且难以产生效益的固定资产、无明确对应关系的无形资产、长期待摊费用等。,案例1,（1）A公司债权（应收账款、应收票据、其他应收款、预付账款等）超过了资产总额的75%，规模过大，说明公司的货币资金、存货、投资、固定资产、无形资产等在资产总额中不足25%。（2）应收母公司款项达公司债权的80%以上，占公司资产总额的75%80%60%。如此庞大的关联交易债权值得怀疑，可能存在着转移资金、非法占用、操纵利润等行为。（3）母公司已严重资不抵债面临破产清算，意味着相应的债权不能收回或不能完全收回，将会使A公司遭受严重的资产损失，并将进一步导致公司严重亏损、资金周转困难、股票价格暴跌、公司形象严重受损。,案例2,2存货积压可能是因为采购过多，也可能是因为生产过多而销路不畅。不论是哪种原因，在近期来看，公司没有什么损失；即使是销路不畅，但可使公司流动资产增加，给人一种短期偿债能力增强的假象；并可使大量费用予以资产化，降低了当期的费用，从而使当期利润有良好表现。从长期看，存货积压会导致资金占用增加、储存费用增加；若存货积压属于产成品销路不畅，则后果更为严重，未来会发生存货资产损失和亏损。,案例3,1关于对土地使用权计提较高减值准备问题常识告诉我们：土地使用权作为稀缺资源，一般不会减值。但是，如果土地使用权与企业的经营产品（或者经营方向）发生较大偏差，导致原有土地使用权不能对企业的经营活动发挥作用的话，则土地使用权就存在着理论上减值的可能性。不能不想到的另外一个原因是：企业当初在购买上述土地使用权的时候花的代价过高。这可以通过考察上述两块土地与周边土地价格的差异来表现出来。,2关于仅仅购买了半年的土地使用权就计提减值准备问题这种情况的发生，可能反映出在特定的公司治理结构下，企业的决策层在决策过程中对基本信息掌握不准确、对企业的发展战略并不清晰的特征。3关于注册会计师的不同意见问题显然，注册会计师对企业大幅度计提无形资产的减值准备持有不同看法，尽管在措辞上非常客气。这从另外一个角度说明，企业的财务信息质量令人质疑。,4关于该公司2010年以后的财务走势一个发展战略清晰度有待提高（从重要的资产在短时间内的会计处理可以看出）、重大决策过程略显仓促的企业，其经营活动要想创造出好的效益，在很大程度上就需要经营管理层的加倍努力。,