人民币汇率形成机制及其制度选择研究介绍

人民币汇率形成机制及其制度选择研究目录绪 论4一、人民币汇率机制改革背景5（一）国内背景5（二）国际背景5二、影响人民币汇率变动的因素7（一）国际收支差额7（二）通货膨胀率的差异或相对通货膨胀率7（三）经济增长率差异8（四）利率差异10（五）政府干预11（六）投机活动和市场心理预期11三、当前人民币汇率机制下的问题所在13（一）当前人民币汇率机制的市场化问题13（二）当前人民币汇率机制增加了套利的机会13（三）当前人民币汇率机制的形成对外部均衡产生的不利影响13（四）当前人民币汇率机制的形成对外汇市场服务职能的影响14四、进一步完善人民币汇率机制的制度选择15（一）确实落实一篮子货币参考体系15（二）推进有管理的浮动汇率制度15（三）积极配合货币和经济结构改革的综合手段16（四）实行双向浮动汇率制度16（五）积极处理好三个市场的内在关系16（六）推进结售环节的市场化建设17结 论18参考文献19致 谢21摘 要近年来，随着经济全球化的加剧，美国的次贷危机、欧洲的欧债危机和东南亚金融危机的出现。人民币升值、经济增长缓慢、通货膨胀、物价上涨等经济术语一度升温，成为我国人民议论的热点。为什么它们会同时出现，它们之间又有着什么必然联系，人民币汇率在其中又扮演着什么角色。在这些现象面前，我国的经济体制又会发生什么样的改变，人民币汇率变革又该何去何从。本文首先对汇率的定义及种类做简单的认识之后，又对人民币汇率变动的主要因素进行深度分析，得出人民汇率在整个经济之中所占的角色。再从我国建国之后人民币制度的演变进行简要的分析，从而深入了解我国现在人民币汇率制度的一些特点和问题。最终得出人民币汇率对我国经济运行的重要性，再结合当今我国所处的国际环境和国内环境的形式，把握十八届三中全会提出的经济体制改革的方针政策。对完善人民币汇率形成机制的制度选择做一些政策上的建议。关键词：人民币汇率 通货膨胀 经济增长 国际收支AbstractIn recent years, with the intensification of economic globalization, the U.S. subprime mortgage crisis, the European debt crisis and the emergence of the southeast Asian financial crisis. The appreciation of the Renminbi, slow growth, inflation, rising prices and other economic terms once to heat up, is becoming a hot spot of the Chinese people talk. Why would they appear at the same time, again have what is a connection between them, the RMB exchange rate and what is the role in it. In front of these phenomena, the economic system of our country and what kind of change will happen, the RMB exchange rate changes and the future .In this paper, first of all, the definition and categories of exchange rate to do a simple understanding, and in-depth analysis of the main factors of RMB exchange rate changes, it is concluded that the exchange rate in the economy as a whole accounts for a role. And out of China after the founding of the made a brief analysis of the evolution of the system, so as to have a thorough understanding of the RMB exchange rate system in our country some characteristics and problems .Finally it is concluded that the importance of the RMB exchange rate on Chinas economic operation, combining the current international environment and domestic environment in our country, in the form of master 18 proposed by the third plenary session of the economic system reform policies and regulations. To perfect the system of the RMB exchange rate regime choice made some policy Suggestions.Keywords :The yuans exchange rate inflation Economic growth The balance of payments绪 论在经济全球化、人民币国际化的大趋势之下，我国和各国之间的经济往来越来越紧密，汇率作为各国经济交往之间的媒介，显得至关重要。我国作为发展中国家，人民币汇率制度的变革成为志在必行。然而，近年来，各种经济危机的发生，使得我国人民币汇率一度走高，引起全国人民的热议，人民币升值成为人们关注的焦点。本文在对汇率和影响人民币汇率变动的因素出发，再联系我国人民币汇率的演变和现行我国人民币汇率制度的特点与问题。在党的十八届三中全会上提出的经济体制改革的形势之下，探讨应对人民币升值的制度选择问题做简单分析。 汇率作为开放经济环境下的重要变量之一，随着我国经济的不断发展，人民币汇率制度和政策必须随之发展，如何才能使人民币的发展适应我国经济的不断发展的需要？决定人民币汇率的因素又是什么？人民币汇率与国际收支、通货膨胀、利率及经济增长之间又有什么关系？下文先从汇率是什么，汇率有哪些种类进行简单的概述。在随之分析影响我国人民币汇率的因素，再结合一些数据，得出一些我国人民币汇率现行及将来会被这些因素受到什么样的影响。再从建国到至今，我国对人民币汇率制度上做简要的回顾，从而引申出现行人民币汇率形成机制中的特点及问题。最后结合这些问题、特点及因素做一些简单的建议。一、人民币汇率机制改革背景（一）国内背景诸多经济学者的观点一直认为汇率的变动是国家间经济实力的较量，对中国来说，决定人民币升值的力量取决于经济层面。长期以来，我国经济保持快速增长，在全球经济增长比重中的比例越来越大，同低增长、衰退经济体一比，我国贸易顺差和吸收的外商投资形成了人民币升值的内在压力。国内经济走势健康平稳，为汇率改革了良好的内在环境。对外贸易长期顺差，增加我国主要贸易伙伴增强吸收我国服务、货物出口能力，对外贸易顺差持续进行，提高了我国外贸对人民币升值的弹性。国内固定资产投资回落，通胀率下降。固定资产增长速度、物价涨幅有所回落，表明我国经济运行状态良好，稳定性增强，在这个时期实行人民币汇率改革，对我国经济造成很小的波动。国内货币信贷增长合理，M2增长速度高于人民银行规定的15%增长标准，贷款增长速度也比较平稳。货币信贷的良好运行给国内人民币汇率改革提供了经济环境。（二）国际背景主要国际贸易伙伴顺差减少、逆差加大。德国、美国、日本这些发达国家作为我国的主要贸易伙伴，在对外贸易中的赤字加大。比如美国最大贸易逆差产生国就是中国。国际贸易变得政治化。美国目前处于经济周期的调整阶段，需要对某些行业进行结构的调整，提高行业竞争力，引起了行业利益的损失和失业的加剧。美国行业协会、劳工组织把中国商品进入美国当成了就业市场压力的原因，通过对美国政府施压，要求政府保障其利益。美国希望通过人民币升值使中国流入美国的商品量降低。日本也想嫁接经济危机到到其他国家，提高人民币汇率来增强日本产品出口竞争力，缓解日本经济萎靡不振的景象，平息国内长期不满情绪。国际间的贸易保护主义逐渐出现。新经济泡沫破灭导致经济衰退，美国经济面临财政赤字、贸易赤字的难题，通过商品出口可以缓解这些赤字压力。想将产品出口到中国，体现出美国的贸易保护主义。日本经济，欧盟的经济体也处于经济的缓慢上升阶段，拉美国家也正面临着金融债务问题，亚洲四小龙还处于金融危机的阴影中，同这些经济体一比较，中国的经济增长速度和出口速度很快。美国、日本、欧盟等经济体害怕中国快速的经济增长会给自己的经济带来损失，想通过贸易保护主义来遏制中国的经济增长势头。国际贸易壁垒正在加大。2002年以来，美国、欧盟等地区对中国的贸易壁垒明显加大，例如贸易壁垒中的技术性贸易壁垒。技术性贸易壁垒的设立可以更好的为发达国家服务，使他们在技术方面的优势得到优先保护，借此获取垄断利益。阻碍其他国家进入本国市场，从而获取经济利益。技术性贸易壁垒对中国来说是不利的，中国的技术、科技、运输不发达，很难通过发达国家制定的技术标准。这对于发达国家来说，依靠先进的技术可以达到相应的技术标准。技术性贸易壁垒还限制了中国向其他国家引进先进的技术和设备，使中国不能缩小与发达国家间的差距。二、影响人民币汇率变动的因素（一）国际收支差额我国国际收支通过直接决定我国外汇的供求状况而影响着我国人民币汇率。我国国际收支顺差时，意味着我国外汇的供给增加，则人民币汇率下跌，人民币对外升值；反之，我国国际收支出现逆差，说明我国的外汇收入小于外汇支出，对外汇的需求大于外汇额供给，人民币汇率上涨，人民币对外贬值。张斌 ： 人民币汇率制度选择:钉住美元还是一揽子货币，国际经济评论，2003年第 1 2 期。所以国际差额的变动是人民币汇率变动的直接影响因素，起主导性的作用。表1 我国20092012年国际收支平衡表中经常项目、资本和金融项目、资本、金融项目差额指标2009年2010年2011年2012年经常项目差额 24,325,656.7923,781,038.9613,609,676.1619,313,915.28资本和金融项目差额19,847,012.4128,686,462.6126,547,043.78-1,681,649.45资本项目差额393,930.04463,045.15544,628.80427,227.70金融项目差额19,453,082.3728,223,417.4526,002,414.98-2,108,877.15注：数据来源于国家统计局年度数据，数据单位为万美元，左为贷右为借从表1数据中显示，我国长久处于“双顺差”状况。说明我国出口等外汇收入增加，进口等外汇支付较少，外汇供给大于支出，同时外国对我我国货币需求增加，会造成人民币对外升值，人民币汇率下跌；反之，人民币对外贬值。（二）通货膨胀率的差异或相对通货膨胀率通货膨胀是影响人民币汇率变动的又一个长期、重要的因素。一国货币对外价值的基础是其对内价值。如果我国发生通货膨胀，则人民币的对内价值量会降低，人民币购买力下降，其对外价值即人民币汇率必然也随之下降。杨新松、李明扬：“中央银行独立性与通货膨胀基于货币政策时间非一致性的一个理论分析”，当代财经，2004（1）一般说来，相对通货膨胀率高的国家货币汇率会下降，通货膨膨胀率低的国家的货币则升值。通货膨胀率对经济影响是多方面的，因此，它对人民币汇率的影响也是多方面的：第一，通货膨膨胀通过对我国贸易收支的变动来影响人民币汇率。如果我国发生了通货膨胀，我国的出口商品、人力劳动的国内成本就会提高，从而消弱了我国的出口商品在国际市场上的竞争实力，影响出口的外汇收入：以此同时，在人民币汇率不变的条件下，我国的进口成本会相对下降，进口利润增加，使得进口外汇支出增加。出口收入减少和进支出增加，导致我国贸易收支出现逆差，外汇市场的供给减少、需求增加，推动外汇汇率上升、人民币汇率下跌。第二，通过影响实际利率。假如我国发生通货膨胀，我国的实际利率（名义利率减去通货膨胀率）将会下降，使用人民币表示的各种金融资产的实际收益下降，导致资本外流，资本和金融账户出现逆差，引起人民币汇率下跌。第三，通货膨胀会影响人们对人民币走势的预期，从而影响人民币汇率的变动。一个国家的通货膨胀不断加剧，会影响人们会本国的货币汇率走势的心里预期，进而在市场上抛售本币、抢购外汇，从而加剧本币汇率的下跌。（三）经济增长率差异一国的经济状况的好坏是影响汇率变动的根本原因，然而，能反应出一国经济状况的指标常用国内生产总值（GDP）来表示，GDP的增长率就能客观的反应出一国的经济增长率。近年来，我国经济持续高速增长，GDP增长多年保持在两位数以上。在2013年里，全球经济增速减弱，据国际货币基金组织2014年1月份的估计，2013年全球经济增长率为3.0，比上年放缓0.1个百分点。而根据我国国家统计局2014年1月20日上午发布的数据中，2013年我国GDP增长率为7.7。表2七国集团GDP增长率（%）国家2011年2013年季度一季度二季度三季度四季度一季度二季度三季度四季度同比环比同比环比同比环比同比环比美国1.82.81.90.121.1132.51.64.123.2英国1.10.11.4-0.300.40.20.71.30.81.50.7法国200.2-0.2-0.3-0.1-0.40.50.5-0.10.20.2德国3.30.70.5-0.50.30-0.30.7050.30.60.4日本-0.41.41.6-0.1-0.31.2011.20.32.30.3意大利0.6-2.6-1.8-0.9-2.8-0.6-2.5-0.3-2.20-1.80.2加拿大2.51.71.70.210.61.40.41.40.71.90.5注：数据来源于中国国家统计局表3金砖国家及有些亚洲经济体GDP同比增长率（%） 国家2011年2012年2013年2012年2013年四季度一季度二季度三季度四季度巴西2.612.41.81.83.32.1-俄罗斯4.33.51.62.11.61.21.2-印度6.254.74.74.84.44.84.7南非3.12.51.92.11.62.31.8-韩国3.722.81.51.52.33.33.7印度尼西亚6.56.25.76.16.15.85.65.2马来西亚5.15.64.56.54.14.454.6菲 律 宾3.66.86.97.17.77.675.6泰国0.16.52.919.15.42.92.70.8中国香港4.91.532.82.93.22.93中国台湾4.21.523.81.42.71.72注：数据来源于中国国家统计局从上面两个图表之中的数据可以看出，一方面，我国的经济增长率相对其他国家经济增长率较高，说明我国的居民收入相对增加，从而进口需求增加。另一方面，高的经济增长率就意味着劳动生产率的提高，我国的产品竞争能力增强，有利于产品出口。高的经济增长率还能增加国内的资金需求量，使得外国投资者把资本投入到我国，于是资本流入我国，使得人民币有升值的趋势，人民币汇率出现下跌。（四）利率差异利率作为金融资产的价格，对汇率的影响起着十分重要的作用。一国利率水品的高低，是反映借贷资本供给和需求状况的重要标志。在资本安全性和流动性不变的情况下，会使国际间短期资本发生移动，从而影响汇率。其表现形式：当一国的利率水品较高时，对外国资本的吸收能力增强，外资大量流入本国。外国资本在流入本国时，必须兑换成本国的货币，于是造成外汇市场上对本国货币的需求量增加，本国货币汇率将会上浮：反之，本国货币汇率将会下浮。随着我国理利率市场化改革的进程不断加深，我国利率更加富有弹性，随着货币市场上的流动货币的供求规律变动。近年来来，央行为了缓解通货膨胀、物价上涨和增加出口的压力，使用货币政策中的利率手段，不断增加存款准本金率孙春明、张萍，人民币汇率、利率与套利资本流动，经济研究，1997年第8期。然而，美国却实行量化宽松政策，不断下调美元存款准本金率，来缓解自身经济衰退的速度，使国际上大量流动资金流入中国。于是造成外汇市场上对人民币的需求量增加，使得人民币汇率下降。（五）政府干预政府在对国民经济运行的总体管理中使用的宏观调控政策称之为政府干预。为了推进市场发展、规范市场运行机制、弥补市场缺陷，对社会整体经济进行调节与控制。宏观调控是国家根据市场经济运行的一序列规律和理论，实现经济平稳持、续增、协调增长，而对货币收支、财政收支、外汇收支和主要物资供给和需求的调节与控制。使用财政及货币政策，实现资源的优化配置，为微观经济个体提供优良的宏观环境，弥补市场失灵的不足，使市场经济能正常运行和稳定发展。从1985年至今，我国对人民币汇率进行两次改革，将人民币汇率变动划分成三个不同的发展阶段来自吴念鲁，陈全庚：人民币汇率研究，1989，中国金融出版社，第一章。，但不论处在什么阶段上，政府干预对人民币汇率的变动的影响始终是负影响。例如在2005年汇改以后，人民币汇率制度更加富有弹性，在面对2008年的金融危机，各国经济衰退，货币纷纷贬值。在此同时，我国进行政府干预，推出4万亿的促进经济的计划，稳住了人民币汇率，没有发生巨大变化，从而阻隔了国际金融危机浪潮对我国金融的冲击。（六）投机活动和市场心理预期自从我国在1973年实行浮动汇率制度以来，外汇市场的投机活动愈演愈烈，投机者以投机基金、跨国公司为主要方式，他们具有雄厚的经济实力，能在外汇市场上起推波助澜的作用，使外汇市场中的汇率人为的偏离其汇率的均衡水品。路美弄.浅谈我国人民币汇率形成机制及影响因素分析J.财经视点，2011，（10）投机者在外汇市场汇率高涨和跌落时，投机性套利活动会起到稳定行市的作用。但是，投机风潮会加剧外汇市场的不稳定。心里预期是影响汇率变动的一个十分复杂的因素，拥有较大的薄弱性和多变性的特点，让人难以把握。通常情况下，在国际金融市场上，有大量的短期性资金，这些资金对世界各国的经济、政治、军事等方面具有高度的明感性，在心里预期的支配下，瞬间就会把大规模的资金转移。当人们预期一种货币将会贬值，市场上就会出现大量抛售这种货币的现象，使这种货币立即贬值。三、当前人民币汇率机制下的问题所在（一）当前人民币汇率机制的市场化问题当今人民币汇率形成机制的核心是银行结售汇制及对参与银行间外汇市场交易的外汇银行实行额度管理。这样以来，使得市场参与者持有的外汇必须给外汇银行，不能根据自己的需求和对未来外汇走势的预期选择适当的时机买卖外汇。另外，就银行本身而言，存在着一些约束条件，或者是存在严格的制度管制。因此我国外汇市场是一个供给和需求关系失衡的市场。我国为了加快经济发展的速度，让汇率的弹性区间与波动幅度趋于很小的区间，相当于处于一种稳定的状态。在情况下，使得人民币汇率不能及时的尾随外部经济环境的变化做出相应的调整。从而丧失了汇率在经济之中所起的调节功能，还淡化了交易之中伴随的风险概念。同时为了稳固汇率的稳定，中国人民银行被动入市大量收购外汇，从而出现巨额的外汇储备。央行持有的以美元为主的国家储备资产将面临巨大的外汇风险。（二）当前人民币汇率机制增加了套利的机会由于在有管制的浮动汇率制度下，人民币汇率长期趋于稳定，从而当国内外利率出现差异时，常常会出现单边套利的现象。尽管我国实行资本项目管制，使得这种套利存在一定量的成本，但当潜在的收益大于套利成本出现时，套利者将会通过各种手段进行套利，从而增加了资本项目管理的难度（三）当前人民币汇率机制的形成对外部均衡产生的不利影响我国经济的高速增长带动了出口贸易的快速发展。2003年，我国成为世界最大的外资接受国。我国国际收支平衡表中的经常项目、资本和金融项目出现双顺差。我国的外汇储备也逐年增加，在2006年，我国的外汇储备据世界首位，成为世界上外汇储备最多的国家，庞大的外汇储备和长期的外贸顺差，一方面引起国际间的贸易争端。美国和日本以此为理由促使人民币升值，另外也使得我国外汇占款数额常年剧增，理论上增加了对人民币升值的压力。（四）当前人民币汇率机制的形成对外汇市场服务职能的影响当今人民币汇率形成机制下的外汇市场出现交易主体集中及交易工具单一的现象存在。现在我国银行间外汇市场主体是主要由商业银行、股份制商业银行、经准许的外资金融机构、一些信用度较高的非银行金融机构和央行等构成。从交易额上看，中国银行是外汇最大的卖方，中国人民银行是最大的买方，双方的交易额占总交易额的60以上；从交易种类上看，只有美元、日元与港元等货币，其主体为美元。从而形成构成单一，交易种类和交易数量集中的问题出现；再从外汇市场与其他金融市场的理论上看，完善的短期货币市场和灵活的利率是保证外汇交易活跃及汇率稳定的重要经济杠杆。我国的资本项目的严格管制以及利率的局部市场化将会使得外汇市场、短期货币市场和资本市场处于各自分离的状态。人民币汇率、人民币利率和美元利率的相关程度极低，三者之间没有相对应的变化关系，使得经济运行出现问题。四、进一步完善人民币汇率机制的制度选择人民币汇率变动是受多种因素共同影响的结果，各种因素之间又相互对立、相互联系。人民币汇率的升值与贬值都会影响到各行各业，人民币汇率如何才能即顺应市场要求，又有保持宏观经济稳定？成为我国进行人民币汇率制度改革的目标。充分发挥出市场机制的作用，使我国社会主义经济体系更具有可变性和活力，逐步开放资本账户，逐步施行浮动汇率差制就变成我国宏观经济管理追求的目标。但是在世界经济体系动荡，世界经济增长低迷的大趋势下，根据以上的分析结果。我得出一下几点政策性建议。（一）确实落实一篮子货币参考体系确实落实一揽子货币的参考体系赵进文、高辉、禇云皓；人民币惨考篮子货币的测定与实证分析J;财经研究;2013年01期宿玉海;于海燕;人民币一揽子货币最优权重模型的构建，从而改变目前人们十分关注人民币与美元双边汇率的现象，还能能减少中美之间的利率差异。现在由于美国经济出现问题，美元已经不再是当前国际货币体系中最稳定的货币，如果我们再继续使用人民币盯住美元，其结果反而会使汇率体系出现不稳定。确实落实一揽子货币为参考，央行再考虑按时发布一个人民币相对于一揽子的有效汇率指数，并作为市场干预的目标，使得人民币汇率走向汇率市场化的进程中来。（二）推进有管理的浮动汇率制度我国既然实行的是有管制的浮动汇率制度，政府在短期内可以适当控制升值幅度，同时可以推进汇率避险工具及市场发展。在短期里使人民币汇率随市场波动，但是必须防止汇率水品的大起大落，从而保护经济有稳定的环境。在增加汇率灵活性的同时，政府也应该发展可以回避风险的工具，这样才能使企业在市场波动的区间里茁壮成长 中国人民银行行长周小川在2014年经济工作会议中提出。既要随时关注到市场的发展动向，还要兼顾企业的经济利益，这才是浮动汇率得以执行的根源所在。（三）积极配合货币和经济结构改革的综合手段积极配合货币升值和结构改革的综合手段来降低国际收支中经常项目出现的顺差，从本质上消除汇率争端的风险。在目前的经济学对汇率的研究之中，其实还没有一个学科、一致的标准判断汇率扭曲的幅度，常用的方法是看经常项目是否平衡，而实现国际收支平衡是我国财政政策的目标之一。但是，降低经常项目的顺差，汇率只不过是一个手段而已，并不是只有汇率才能实现，任何能降低国内经济扭曲的政策，都会使得消费增加、服务业的快速发展，最终实现我国国际收支平衡，从而减少我国与重要贸易伙伴之间的冲突，有利于我国经济实现长期可持续增长。（四）实行双向浮动汇率制度实行双向浮动汇率政策，完善央行外汇市场干预机制。在汇率制度的改革之中，我们选择了小幅度、渐进、可控的人民币升值策略。使得国际投资者形成了人民币汇率将不断升值的单边预期。当前的人民币升值现象的出现，使得国外短期资本即热钱的大量涌入，造成我国物价上涨、房价居高不下和通货膨胀的现象出现，成为我国宏观经济将会面临一系列困难的根源之一。为应对人民币兑换美元单边升值的现象，阻击国外短期流动资金的大量涌入，可以采用双向浮动汇率政策，即人民币汇率浮动幅度期间要加大，汇率变化的频率要增强，双向浮动能更好的让人民币既能升又能降，更能发挥市场机制决定人民币汇率的灵活性作用。（五）积极处理好三个市场的内在关系外汇市场、货币市场和资本市场三者之间的政策需要融合在我国从固定汇率制度转向浮动汇率制度时，需要建立与新汇率制度相适应的新货币政策框架，树立新的货币政策目标，以维持市场对一国货币政策及新汇率制度的信心。当今的中国正处在经济政策改革的重要时期，汇率政策与货币政策之间的协调关系尤为重要，是提高银行体系的效率，充分发挥价格调控工具的效果及建全社会主义市场经济体系的重要环节，是市场运行的关键所在。（六）推进结售环节的市场化建设近年来，我国的外汇储备居高不下，外汇储备持续增加成为绝大多数人们心里的预期。在实现人民币可以自由兑换的最终目标，首先必须深化外汇市场化发展。但是在深化外汇市场化的一个重要组成部分就是继续推进结售汇环节的市场化发展。从而在面对外汇储备持续增长的情况，改强制结售汇制度为意愿结售汇制度能缓解人们把外汇结汇成人民币的压力。并让人民按照自己的心里预期来持有外汇储备，从而承担起相应的风险与收益。推进结售汇环节的市场化建设，一方面能缓解我国外汇储备近年来的持续增长的局面。另一方面可以促使外汇市场化充分真实地反应实际中的供求关系。结 论在经济全球化的影响下，无论是哪国的汇率制度都不再单单的是由某种或某几种因素影响着，更多的是与本国有重大贸易往来国的经济发展趋势，政治发展趋势等等多因素联系到一起了。所以就中国的人民币的汇率制度建设而言，我的建议是汇率政策的制定者们应该更全面的看到除经济以外的更多因素，从全面考虑影响因素，落实到现行的市场发展，合理预测未来发展的基础上制定切实可行的制度和政策。参考文献1吴念鲁，陈全庚：人民币汇率研究，北京，中国金融出版社，1989。2.巴曙松、王群，“人民币实际有效汇率对我国经济影响的实证研究”，财政问题研究，2009年第6期，第5056页。3.谷宇:“人民币汇率体制变革对中国经济的影响分析”，吉林大学博士论文，2008年。4.卢万青、陈建梁:“人民币汇率变动对我国经济增长影响的实证研究”，金融研究，2007年第2期，第24-36页。5.陈文燕、王光宇:论开放条件下人民币汇率制度的改革路径,生产力研究,2004年第 7 期。6.仇海华：论发展中国家汇率制度选择困境，国际金融研究，1999年第 6 期。7.胡祖六：人民币:重归有管理的浮动，国际经济评论，2000年第 3 4 期。8.姜凌、韩璐 ：:汇率目标区理论与人民币汇率机制的改革思路，,经济评论2003年第 2 期。9.齐琦部 ：论中国汇率制度的选择，金融研究，2004年第 2 期。10.王勇 ：从行为金融学的角度看人民币汇率制度改革，当代财经，2004年第 6 期。11.张斌 ： 人民币汇率制度选择:钉住美元还是一揽子货币，国际经济评论，2003年第 1 2 期。12.张礼卿：人民币汇率制度:现状、改革方向和近期选择， 国际金融研究2004年第 10 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