技术经济学概论第四章经济效果评价方法

第二早经济效果评价方法O第一节技术经济比较原理O第二节野态评价方法O第三节动走评价指标O第8节动忐评价方法第一节技术经济比较原理O方案比较的合理基准反映现阶段社会经济效果水平的养林，即经济效果 评价标准。O合理基准上的差异比较原理考案对象与基准的比较考察对象与其他考察对象的比较例：甲、乙两方素，甲方素投产后每年可获利1。万元,乙方案投产后每年可获利15万元，应如何决策？技术经济方案比较原则o满足需要上的可比o消耗会用上的可比O价格上的可比。时间上的可比第二节静态评价方法一、投资回收期Tp队项目或感之日起，用项目各年的净收入（包括净利 泗和折旧）将全部投资r包括延设投资和流动资金） 收回所需的期限TpTpZZB, = 2（CI-CO）, =kt=0t=0T _ 累计净现金流量_1 .上年累计净现金流量的绝对值 p=开始出现正值年份致 十当年净现金流量现金流量表序号丁年份 项目左谀期投产期达到设计生产能力期12 3 4 5n11.11.2L3现金流人卢马钠名收入（及计”） 凹收固定齐产余鱼 回收流动奔金22.12.22.32.42.5现金就出固定弃产投奔 走动奔金及褥 经智成本 销冬税金次附加 所得优3净现金流量-103 3 3 34累计现金就量-10-7 -4 -1 2与部门、行业或投资者认可的基准投褥回收期Tb相比较， 当Tp&Tb时，认为项目在财务上是可以考虑接受的o优疝：反映项目本身的资金回收能力。o缺点：过分强碉迅速获得财务效益，没有考虑赛金回 收后的情况，且未评价项目讨算期内的总效益和获利 能力。二、追加投资回收期法用方案T乙定谩投资(DIi12经营费用(C)G:C2-j- 2X1 工 2 一工1 a -C - ci-c2以节甫的经爸的布用补俵多花费的投游奔用，即增加的 投澹要多长时间才能通过经警奔用的节约收回来 TaiTb投密大的方案有利; Ta Tb投资小的方索有利。例：禁项目拟采用甲、乙两个方案，若两个方案的 年产量相等，基淮投咨回收期8年，甲方案投费3000万元，经营崭用为50。万元/年， 乙方案投资2000万元，经营会用为600万元/年， 试问，该项目应采用哪个方案？Ta=(3000-2000)/(600-500)=10大于8年，故应选乙方案三、投资收益率投资利河率 八. P+T、方观角度R =7P微观角度R =IP企*业年净利泗D -企业年折旧领投资收益率p + q + DR=III-项目总投资领Tx一企业年上交全部税金列别标准单一项目：投资收益率）标准投济收益率多项目比较：大于标准收益率的前提下，越大越好四、最小费用法o标准偿还期内年轮用法Z = C + I/Tbo标准偿还期内总去用法Z慝、=1+ CxTb式中：Z总一标准俵还年限内忌费用Z” 一林准俵还年限内年平均费用；C年成本；I投资颔;Tb基准投齐回报期。例：茶厂拟进行技术改选，现有A、B、C三个方案可 供选择，设基准投资回收期为10年，试选择合适的 方案。方案ABC投奔200023002500年成本500430420静态评价方法局限性O未考虑港金的时间价值；O未考虑资产的或值；O未考虑基准投资回收期之后的收益枚况。第三节动态评价指标O净现值NPV净现值指数NPVI净年值Z A V会用现值 AC费用年值 PCO内部收益率IRR外部收益率ERRO动忠投咨回收期TP*净现值NPV考察项目寿命期内每年发生的现金流量，按一定的 折现率将各年净现金流量折现到同一时点的现值 累加基举折现率到别准则：若NPV之0,则项目应予以接免 若ZPV 0,则项目应予以拒绝:某项目各年的现金流量如表所示，试用净现值脂标评价其经济可行性,设基准收益率为10%。单位：万元份项目Jj一01234-101 .投奔支出2 .除投奔以外其他支出3 .收入305001003004504508004.净现金流量（312）-30-500-10。150350净现值NPV是i0的函数例：现金流量不变，NPV与i0的舀教关东400400 A 400| 400341000NPV(i0)= -1000+400 (P/A, i0, 4)A io越高能彼接受的方案越少，表明对评价对象要求越严格 i*折现率陶界值净现值对折现率io具有敏感性，io变化，投资方嗡的净现 值准则评价结枭也可能随之变化净现值指标的特征。经济含义：所反映的不是项目的实际利泗，而 是其经济利河，即考虑机会成本后的经济收益o净现值对i0的敏感性：NPV = f (i0),io的变化可能改变项目评价的结卷o弱点：净现值指标唯以推脱i。的影响，而i0的确 定具有主观性内部收益率工RR净现值NPV=0时 的折现率即：一nTNPV(IRR)= 22(CI-CO)t (I-fIRR) = O t-O列别准则：设基准折现率为io若工RRzi。，则项目应予以接受若工RRvi。，则项目应予以拒绝内部收益率的经济含义例：设 i=10%| 400|370, 24220ol 12341000NPV(1O%)= -1OOO +220(1 + 1O%)44003702401-T -:1 + 1O% (1 + 10%)(1 + 1O%)10%为项目的内部收益率,= 10%的经济过程如图：220220 (20020)240440 (400*40)770 (700-70)1100 (1000+10)IRR的经济含义：IRR是在寿命期末全部恢复占用资金的利率，表明项目 的澹金恢复能力式收益能力。IRR越大，则恢复能力越 强（经济性越好）o且这个恢复能力完全取决于项目内 部的生产经管状况。内部收益率的求解内插法求斛内部收益率方程:IRR工 RR = im +|ZPV &)(一3)|NPV (im)|+|NPV (qNPV(IRR)= (CI CO)t (Ih-TRR) = OW 0.05NPV(in)例：禁项目各年的现金流量如表所示，设基准收益 率10%,用内部收益率指标确定方案是否可行。单住：万元份项目j9一01234-101 .投奔支出2 .除投赛以外其他支出3 .收入305001003004504508004.净现金流量（3-12）-30-500-100150350内部收益率的唯一性问题年份0123净现金流量r万元）-50235-360180给论：。帝规项目（净现金流量的正负号在项目寿命期内仅 有一次变化）工RR有唯一卖教群。非常规项目争现金流量的正负号在项目寿命期内 有多次变化）计算工RR的方程可能但不一定有多个实 教解。项目的工RR是唯一的，如果计算工RR的方程有多个实 数解，这些蟹都不是项目的工RR。对非常规项目，须根据工RR的经济含义对计算出的 工RR进行检验，以确定是否能用工RR评价该项目。工RR的优点及局限性O优点人工RR是项目投资的盈利率，反映了项目的投资效率不需事先外生给定，是内生决定的。若基准折现率i0 不易疲确定而落入一小区间时，工RR的优点更为突出o局限性唯一斛问题不能直接反映卷金时间价值的大小如只有工RR评价，可能使那些投去大、工RR低，对国民 经济有影响的方案漏选工RR最大原则不成立外部收益率ERRO内部收益率工RR的噫含假设：项目寿命期内所获得的 净收益全部可用于再投赛，再投资的收益率等于项目的 内部收益率o外部收益率ERR的噫合假设：项目寿命期内所孩得的 净收益亦全都用于再投资，再投济的收益率等于基准折 现率nntnntZZJ(l + K) =XKt(l + ERR) t-Ot-O判别准则：若ERR认，网项目可予以接受若ERR v i0 ,则项目应予以拒绝基准折现率i0的讨论O最低期望收委.率MARR = Max (Kd/ CQ + hr Kd借资赛金成本a K*全部资金加权平均成本 K0项目投资机会成本 hr投资风险补修条数o社会或行业资金平均成本O宏观环境(通货影胀预期)。项目其他风险O投资主体风险偏好净现值指数NPVI单优投资现值所能带来的净现值“曰,堂WZ（Q+io） t=oo反映资金利用效率，作为NPV的辅助指标O有利于投济规模较小的项目，因此任迨用于投资额 相近的方案比选净年值NAV通过资金等值计算将项目净现值分摊到寿命期内 各年的等领值NA V = NPV（AZPJO/n）=X C工-UO%（1 + io r*（A/Pzio#n） 十一。列别准则：若NAV 0,则项目应予以接买若ZAV NPV=NAV(P/A,i,n)O多方索评价：使用寿命的泰小公僖数N为分析期，则有： NPV=NAVi(P/A,i,N) NPV2=NAV2(P/A/i/N) 即 NPV1/NAV1=NRV2/NAV2=二(P/A,i,N)O用现值法和年依法评价方素，所得的结论一改