宏观经济政策争论课件

宏观经济政策争论第 5篇 宏观经济政策争论第15章 政府债务第14章 稳定政策宏宏 观观 经经 济济 学学宏观经济政策争论第 14 章 稳定政策1 政策应该是积极的还是消极的问题与应用2 政策应该按规则实施还是斟酌处置宏宏 观观 经经 济济 政政 策策 争争 论论内容提要关键概念复习题3 结论 序宏观经济政策争论本章的目的 政府决策者应该如何对经济周期作出反应？政府决策者应该如何对经济周期作出反应？这场争论进行了几十年。这场争论进行了几十年。 一些人把经济看作是内在不稳定的一些人把经济看作是内在不稳定的必须用货币或者财政政策来稳定经济必须用货币或者财政政策来稳定经济 另一些人认为经济天生是稳定的另一些人认为经济天生是稳定的经济的波动源于错误的经济政策经济的波动源于错误的经济政策 本章研究的两个问题，就是在这场本章研究的两个问题，就是在这场争论中提出的争论中提出的稳稳 定定 政政 策策宏观经济政策争论1 1 政策应该是积极的还是消极的政策应该是积极的还是消极的 积极的政府政策就是利用政策的变动影响通货就是利用政策的变动影响通货膨胀与失业。膨胀与失业。稳稳 定定 政政 策策消极的政府政策就是放手不管经济的变动就是放手不管经济的变动消极的政府政策者的基本观点：消极的政府政策者的基本观点：时滞时滞棘手的预测棘手的预测卢卡斯批评卢卡斯批评宏观经济政策争论政策实施和效果的时滞政策实施和效果的时滞经济冲击经济冲击决策者反应决策者反应 通过政策通过政策（内在时滞）（内在时滞）稳稳 定定 政政 策策 政策行动政策行动 经济影响经济影响生产者反应生产者反应 改变行为改变行为（外在时滞）（外在时滞）财政政策通常有较长的内在时滞财政政策通常有较长的内在时滞货币政策通常有较长的外在时滞货币政策通常有较长的外在时滞自动稳定器：自动稳定器： 必要时不用采取任何有意的政策必要时不用采取任何有意的政策变动，就可以刺激或抑制经济的一些制度。变动，就可以刺激或抑制经济的一些制度。宏观经济政策争论棘手的经济预测工作棘手的经济预测工作 目前，对于目前，对于 6 6 个月或个月或 1 1 年之后，经济是繁荣年之后，经济是繁荣还是衰退，我们还无法预测。还是衰退，我们还无法预测。即便如此，对经济的预测的努力并没有放弃。即便如此，对经济的预测的努力并没有放弃。稳稳 定定 政政 策策前导指标前导指标案案 例例计量模型计量模型宏观经济政策争论前导指标前导指标 美国一家私美国一家私人组织人组织经经济评议会，每济评议会，每个月都会公布个月都会公布用于提前用于提前 6-96-9个月预测经济个月预测经济活动变动的活动变动的1010个前导经济指个前导经济指标指数：标指数：稳稳 定定 政政 策策 1 1、制造业工人工作周数、制造业工人工作周数 2 2、首次申请失业保障人数、首次申请失业保障人数 3 3、消费品与原材料新订单、消费品与原材料新订单 4 4、卖方业绩、卖方业绩 5 5、非国防资本品新订单、非国防资本品新订单 6 6、发放的新建筑许可证、发放的新建筑许可证 7 7、股票价格指数、股票价格指数 8 8、货币供给（、货币供给（M M2 2）的变动）的变动 9 9、利率差、利率差 1010、消费者预期指数、消费者预期指数宏观经济政策争论计量模型计量模型 利用历史数据和已知的定性研究的经济模型构利用历史数据和已知的定性研究的经济模型构建的可以定量描述经济的模型。建的可以定量描述经济的模型。 计量模型不仅告诉我们经济影响的方向，而且计量模型不仅告诉我们经济影响的方向，而且还具体告诉我们这种影响的大小。还具体告诉我们这种影响的大小。稳稳 定定 政政 策策关于货币政策的假设关于货币政策的假设 Y/ G Y/ T 名义利率保持不变名义利率保持不变 1.93 -1.19 货币供给保持不变货币供给保持不变 0.60 -0.26例：例：DRIDRI模型的财政政策系数模型的财政政策系数宏观经济政策争论无知、预期以及卢卡斯批评无知、预期以及卢卡斯批评“作为职业顾问，我们早就力不从心了作为职业顾问，我们早就力不从心了” 罗伯特罗伯特 卢卡斯卢卡斯 传统的政策评估（比如标准宏观计量模型）没传统的政策评估（比如标准宏观计量模型）没有充分考虑到政策对预期的这种影响。有充分考虑到政策对预期的这种影响。 卢卡斯批评卢卡斯批评卢卡斯批评的两个教训：卢卡斯批评的两个教训： 评价经济政策需要考虑预期评价经济政策需要考虑预期 政策评估是困难的政策评估是困难的稳稳 定定 政政 策策案案 例例宏观经济政策争论历史纪录历史纪录 判断政府政策在经济中应该是积极的还是消极判断政府政策在经济中应该是积极的还是消极时，人们常常以史为鉴时，人们常常以史为鉴比较历史纪录。比较历史纪录。遗憾的是，对于历史纪录往往有不止一种解释遗憾的是，对于历史纪录往往有不止一种解释稳稳 定定 政政 策策大萧条的原因及对策：大萧条的原因及对策： A A、对私人支出巨大的紧缩性冲击、对私人支出巨大的紧缩性冲击 决策者应该刺激总需求决策者应该刺激总需求 B B、货币供给的大幅度降低、货币供给的大幅度降低 决策者应该按不变比例供给货币决策者应该按不变比例供给货币 积极政策积极政策(A)(A)和消极政策和消极政策(B)(B)都有一定道理都有一定道理宏观经济政策争论 如果无论发生什么情况，决策者都按照事前宣如果无论发生什么情况，决策者都按照事前宣布的政策执行，则政策就是按规则实施的；布的政策执行，则政策就是按规则实施的； 如果决策者可以根据实际情况自由选择合适的如果决策者可以根据实际情况自由选择合适的政策，则政策就是斟酌处置的。政策，则政策就是斟酌处置的。2 2 政策应该按规则实施还是斟酌处置政策应该按规则实施还是斟酌处置例：例： A A：货币供给每年稳定增长：货币供给每年稳定增长 3% 3% B B：货币供给的增长为：货币供给的增长为： 货币增长货币增长3% +3% +（失业率（失业率-6%-6%）则按规则实施中，则按规则实施中，A A是消极的，是消极的，B B是积极的是积极的稳稳 定定 政政 策策宏观经济政策争论 反对斟酌处置的第一个理由是决策者在复杂的反对斟酌处置的第一个理由是决策者在复杂的经济面前常常是无能的，以及决策者作为政治家经济面前常常是无能的，以及决策者作为政治家承诺会使政策得到改善承诺会使政策得到改善 反对斟酌处置的第二个理由是斟反对斟酌处置的第二个理由是斟酌处置政策的酌处置政策的稳稳 定定 政政 策策 即使相信规则优于斟酌处置，也即使相信规则优于斟酌处置，也还有一个选择什么规则的问题。还有一个选择什么规则的问题。的机会主义。的机会主义。前后不一致性。前后不一致性。宏观经济政策争论货币主义者（密尔顿货币主义者（密尔顿弗里德曼）：弗里德曼）： 按一个稳定不变的比率增加货币供给按一个稳定不变的比率增加货币供给三种货币政策规则三种货币政策规则第二种政策：第二种政策： 把名义把名义GDP作为目标，由联储宣布一个计划的作为目标，由联储宣布一个计划的名义名义GDP路线，然后根据名义路线，然后根据名义GDP的高低调整货币增长率。的高低调整货币增长率。稳稳 定定 政政 策策第三种政策：第三种政策： 以通货膨胀为目标，当通货膨胀以通货膨胀为目标，当通货膨胀率背离目标时调整货币增长率。率背离目标时调整货币增长率。宏观经济政策争论3 3 结论结论 在一个不确定的世界中制定政策在一个不确定的世界中制定政策 在对经济变动作出反应时，政策应该起到积在对经济变动作出反应时，政策应该起到积极作用还是消极作用？极作用还是消极作用？ 政策应该是根据规则还是斟酌处置地实施？政策应该是根据规则还是斟酌处置地实施？ 唯一明确的结论是，对任何一种观点都没有唯一明确的结论是，对任何一种观点都没有简单而绝对的支持。简单而绝对的支持。 无论好坏，经济学家在形成经济政策中都起无论好坏，经济学家在形成经济政策中都起了关键作用。只是由于经济的复杂性，经济学了关键作用。只是由于经济的复杂性，经济学家的作用是有限的。家的作用是有限的。稳稳 定定 政政 策策宏观经济政策争论结论结论 宏观经济学缔造者凯恩斯七十多年前就写到：宏观经济学缔造者凯恩斯七十多年前就写到： 经济学家和政治哲学家们的思想，不论他们在对的时候还是错的时候，都比一般所认为的要更有力量。的确，世界就是由他们统治着。 讲求实际的人自以为他们不受任何学理的影响，可是他们经常是某个已故经济学家的俘虏。 凭空臆想的当权的狂人，他们的狂乱想法不过是若干年前学术界涂鸦者的作品的凝结。 通论通论 1936 1936年年 今天，这段话与当时同样正确。今天，这段话与当时同样正确。稳稳 定定 政政 策策宏观经济政策争论预测的错误预测的错误 “ “小阵雨，时有晴天，微风小阵雨，时有晴天，微风” 英国国家气象服务中心英国国家气象服务中心19871987年年1010月月1414日日的天气预报。的天气预报。 第二天，英国受到过去两个世纪以来最严重第二天，英国受到过去两个世纪以来最严重的暴风雨袭击。的暴风雨袭击。稳稳 定定 政政 策策 1929 1929年，美国股市全面崩盘之年，美国股市全面崩盘之后，经济学家阿尔文后，经济学家阿尔文 费雪预言经费雪预言经济很快就会复苏。济很快就会复苏。 实际上，这一时期的萧条整整实际上，这一时期的萧条整整持续了十年之久。持续了十年之久。宏观经济政策争论对对19821982年衰退的预测年衰退的预测稳稳 定定 政政 策策宏观经济政策争论卢卡斯批评的例子卢卡斯批评的例子 适应性预期：预期的通货膨胀取决于过去的通适应性预期：预期的通货膨胀取决于过去的通货膨胀（惯性），降低通货膨胀只能通过提高失货膨胀（惯性），降低通货膨胀只能通过提高失业率（也就是减少产出）来实现。（传统的）业率（也就是减少产出）来实现。（传统的） 降低通货膨胀的代价是高昂的降低通货膨胀的代价是高昂的 理性预期：如果决策者做出了可信理性预期：如果决策者做出了可信的政策变动，工人和企业作出理性反的政策变动，工人和企业作出理性反应应调整他们的预期，从而改变通调整他们的预期，从而改变通货膨胀与失业的短期取舍关系货膨胀与失业的短期取舍关系 降低通货膨胀可以低代价降低通货膨胀可以低代价稳稳 定定 政政 策策宏观经济政策争论在民主党和共和党执政期间实际在民主党和共和党执政期间实际GDPGDP增长增长 任期任期总统总统 第第1年年 第第2年年 第第3年年 第第4年年民民主主党党政政府府共共和和党党政政府府杜鲁门杜鲁门 - 0.6 8.9 7.6 3.7肯尼迪肯尼迪 / 约翰逊约翰逊 2.3 6.0 4.3 5.8约翰逊约翰逊 6.4 6.6 2.5 4.8卡特卡特 4.6 5.5 3.2 - 0.2克林顿（第一任）克林顿（第一任） 2.7 4.0 2.7 3.6克林顿（第二任）克林顿（第二任） 4.4 4.4 4.2 5.0平均平均 3.3 5.9 4.1 3.8尼克松尼克松 3.0 0.2 3.3 5.4（老）布什（老）布什 3.5 1.8 - 0.5 3.0里根（第一任）里根（第一任） 2.5 - 2.0 4.3 7.3里根（第二任）里根（第二任） 3.8 3.4 3.4 4.2平均平均 3.6 0.2 3.5 4.3艾森豪威尔（第一任）艾森豪威尔（第一任） 4.6 - 0.7 7.1 2.0艾森豪威尔（第二任）艾森豪威尔（第二任） 2.0 - 1.0 7.2 2.5尼克松尼克松 / 福特福特 5.8 - 0.6 - 0.4 5.6稳稳 定定 政政 策策宏观经济政策争论前后不一致性的例子前后不一致性的例子 政治的例子：与劫持者谈判释放人质问题政治的例子：与劫持者谈判释放人质问题 许多国家都已经宣布不就人质问题谈判许多国家都已经宣布不就人质问题谈判威威慑劫持者，劫持人质不会得到任何好处。慑劫持者，劫持人质不会得到任何好处。 而实际上，被劫持的人质常常有很大吸引力，而实际上，被劫持的人质常常有很大吸引力，迫使决策者放弃承诺。迫使决策者放弃承诺。 经济的例子：农产品出口退税经济的例子：农产品出口退税 鼓励出口、刺激经济发展鼓励出口、刺激经济发展 当农产品出口有一定规模时，税收当农产品出口有一定规模时，税收额度的吸引会使决策者改变退税政策额度的吸引会使决策者改变退税政策稳稳 定定 政政 策策宏观经济政策争论内容提要内容提要 1 1、积极政策的支持者认为，经济是内在不稳定的，、积极政策的支持者认为，经济是内在不稳定的，只有运用货币或财政政策才能稳定经济。只有运用货币或财政政策才能稳定经济。 2 2、消极政策说认为，由于存在时滞性以及我们对、消极政策说认为，由于存在时滞性以及我们对经济了解的局限，政策往往是经济波动的根源。经济了解的局限，政策往往是经济波动的根源。 3 3、斟酌处置政策的支持者认为，斟酌处置可以使、斟酌处置政策的支持者认为，斟酌处置可以使决策者在各种不可预测的情况下作出的反应更有灵决策者在各种不可预测的情况下作出的反应更有灵活性。活性。 4 4、政策规范说认为，政治过程是不可信的、政策规范说认为，政治过程是不可信的决决策者会因政治目的而使用经济政策。只有对固定政策者会因政治目的而使用经济政策。只有对固定政策规则作出承诺，才能解决前后不一致问题。策规则作出承诺，才能解决前后不一致问题。稳稳 定定 政政 策策宏观经济政策争论关键概念关键概念 经济冲击经济冲击与对这种冲与对这种冲击做出反应击做出反应的政策之间的政策之间的时间的时间 为选举利为选举利益而操纵经益而操纵经济所引起的济所引起的产出与就业产出与就业的波动的波动内在时滞内在时滞政治性经济周期政治性经济周期稳稳 定定 政政 策策 经济政策经济政策与这种政策与这种政策对经济产生对经济产生影响之间的影响之间的时间时间外在时滞外在时滞 不用采取不用采取任何有意义任何有意义的政策变动的政策变动就可以刺激就可以刺激经济的制度经济的制度自动稳定器自动稳定器 先于经济先于经济的产出而波的产出而波动，从而成动，从而成为经济波动为经济波动方向的经济方向的经济变量变量前导指标前导指标 认为传统认为传统政策分析没政策分析没有充分考虑有充分考虑到政策变动到政策变动对人们预期对人们预期影响的观点影响的观点卢卡斯批评卢卡斯批评决策者提前宣决策者提前宣布政策以影响布政策以影响私人决策者预私人决策者预期，当发生作期，当发生作用后又采用不用后又采用不同政策的倾向同政策的倾向前后不一致性前后不一致性货币变动是货币变动是经济波动的经济波动的主要原因，主要原因，稳定的货币稳定的货币供给导致稳供给导致稳定的经济定的经济货币主义者货币主义者宏观经济政策争论第 15 章 政府债务1 政府债务的规模问题与应用2 衡量问题3 传统的政府债务观点内容提要关键概念复习题4 李嘉图的政府债务观点6 结论宏宏 观观 经经 济济 政政 策策 争争 论论5 关于政府债务的其他观点宏观经济政策争论1 1 政府债务的规模政府债务的规模 2001 2001年，美国政府的债务是年，美国政府的债务是 3.23.2万亿美元万亿美元 如何评价政府债务的规模？如何评价政府债务的规模？ A A、与本国人口及收入相比：、与本国人口及收入相比： 对于对于2.762.76亿美国人来说，每人亿美国人来说，每人分摊分摊 1160011600美元；美元； 占普通人一生约占普通人一生约100100万美元收万美元收入的入的 1.16% 1.16% 。 B B、与其它国家债务比较、与其它国家债务比较 C C、与历史比较、与历史比较政政 府府 债债 务务资资 料料资资 料料宏观经济政策争论2 2 衡量问题衡量问题根据定义：根据定义： 政府预算赤字政府预算赤字 = = 政府支出政府支出- -政府收入政府收入 政府预算赤字政府预算赤字 = = 为其运行所需发行的新债务量为其运行所需发行的新债务量 看似简单的定义却引起很多争议：看似简单的定义却引起很多争议：一些经济学家认为，现在所衡量的赤一些经济学家认为，现在所衡量的赤字并不是反应财政政策状态的一个好字并不是反应财政政策状态的一个好指标。它既不能准确地测量财政政策指标。它既不能准确地测量财政政策对当前经济的影响，又不能准确地测对当前经济的影响，又不能准确地测量它加在子孙后代身上的负担。量它加在子孙后代身上的负担。政政 府府 债债 务务或，或，宏观经济政策争论常用的预算赤字指标存在的问题常用的预算赤字指标存在的问题问题问题1 1：通货膨胀：通货膨胀例如：例如：19791979年美国联邦政府公布的预算赤字是年美国联邦政府公布的预算赤字是280280亿美元亿美元 这一年的通货膨胀是这一年的通货膨胀是8.6%8.6%， 而且年初公布的政府债务是而且年初公布的政府债务是49504950亿美元亿美元到了年底，通货膨胀使得联邦政府实际债务减少了：到了年底，通货膨胀使得联邦政府实际债务减少了： 0.0860.0864950 4304950 430亿美元亿美元因此，联邦政府实际预算为盈余：因此，联邦政府实际预算为盈余： 430280 = 150 430280 = 150 亿美元亿美元 一般地，如果一般地，如果D D为政府债务存量，为政府债务存量，为通货膨胀率，则预算赤字被高为通货膨胀率，则预算赤字被高估的数量为：估的数量为：DD政政 府府 债债 务务使预算赤字被高估使预算赤字被高估宏观经济政策争论问题问题2 2：资本资产：资本资产 许多经济学家认为，准确估算政府预算赤字应许多经济学家认为，准确估算政府预算赤字应该既考虑政府的负债又考虑政府的资产该既考虑政府的负债又考虑政府的资产 例如一个人利用借款买了一所房子。例如一个人利用借款买了一所房子。 虽然他有了债务（借款），但同时也拥有了资产（房虽然他有了债务（借款），但同时也拥有了资产（房子），由于债务与资产相抵，所以净资产没有变动。子），由于债务与资产相抵，所以净资产没有变动。 利用同样的方法衡量政府的财政利用同样的方法衡量政府的财政被称为被称为 ： 例如政府出售了一些土地，并用其收入例如政府出售了一些土地，并用其收入偿还债务。按照现行预算程序政府赤字会偿还债务。按照现行预算程序政府赤字会减少，但按照资本预算程序赤字不变。减少，但按照资本预算程序赤字不变。政政 府府 债债 务务资本预算资本预算 既衡量既衡量负债又衡负债又衡量资产的量资产的预算程序预算程序宏观经济政策争论问题问题3 3：未计算的负债：未计算的负债 许多经济学家认为，政府预算赤字没有包括一许多经济学家认为，政府预算赤字没有包括一些重要的负债。些重要的负债。 例如政府工作人员的养老金。例如政府工作人员的养老金。 这些工作人员现在为政府提供劳动服务，但是只领取了这些工作人员现在为政府提供劳动服务，但是只领取了部分报酬（工资），另一些报酬政府延期部分报酬（工资），另一些报酬政府延期到未来支付（养老金）到未来支付（养老金） 这与政府债务没有什么不同。这与政府债务没有什么不同。 类似的还有社会保障体系以及更难确定类似的还有社会保障体系以及更难确定的特殊事件引起的负债（政府提供担保的的特殊事件引起的负债（政府提供担保的个人信贷等）。个人信贷等）。政政 府府 债债 务务宏观经济政策争论问题问题4 4：经济周期：经济周期 政府预算赤字的许多变动是作为对经济波动的政府预算赤字的许多变动是作为对经济波动的反应而自发地产生的。因此，赤字的增加或者减反应而自发地产生的。因此，赤字的增加或者减少既可能是因为政府改变了政策，也可能是因为少既可能是因为政府改变了政策，也可能是因为经济的波动。经济的波动。 例如：当经济衰退时，人们收入的减少例如：当经济衰退时，人们收入的减少既使政府的税收减少，又使其转移支付增既使政府的税收减少，又使其转移支付增加加政府没有改变政策，但是预算赤字政府没有改变政策，但是预算赤字增加了增加了 为此，政府设计了一种对周期调整为此，政府设计了一种对周期调整的预算赤字（充分就业预算赤字）的预算赤字（充分就业预算赤字）政政 府府 债债 务务宏观经济政策争论3 3 传统的政府债务观点传统的政府债务观点减税和财政赤字减税和财政赤字刺激消费支出刺激消费支出政政 府府 债债 务务减少了国民储蓄减少了国民储蓄挤出了投资挤出了投资较低的投资较低的投资较低的稳定状态较低的稳定状态较低的产出较低的产出长期效应：减税和财政赤字减税和财政赤字刺激消费支出刺激消费支出短期效应：IS IS 曲线右移曲线右移总需求曲线右移总需求曲线右移 短期价格粘性时，较高的总需求导致更高的产短期价格粘性时，较高的总需求导致更高的产出和就业；出和就业； 随着时间推移，由于价格的调整，经济回到自随着时间推移，由于价格的调整，经济回到自然率，较高的总需求导致较高的物价水平然率，较高的总需求导致较高的物价水平宏观经济政策争论 由蒙代尔由蒙代尔- -弗莱明模型可知：弗莱明模型可知：减税和财政赤字减税和财政赤字传统观点对国际贸易的分析传统观点对国际贸易的分析政政 府府 债债 务务减税和财政赤字减税和财政赤字刺激消费支出刺激消费支出减少了国民储蓄减少了国民储蓄导致贸易赤字导致贸易赤字ISIS* *线右移线右移均衡汇率上升均衡汇率上升净出口减少净出口减少 净出口的减少抵消了扩张性财政净出口的减少抵消了扩张性财政政策的影响政策的影响均衡产出不变均衡产出不变宏观经济政策争论结论性的分析结论性的分析政政 府府 债债 务务 政府借贷筹资的减税，直接影响是刺激了消费者支出。政府借贷筹资的减税，直接影响是刺激了消费者支出。 在短期，较高的消费支出会增加产出和就业。然而，由在短期，较高的消费支出会增加产出和就业。然而，由于投资者为较少的储蓄流量而竞争，利率也会上升。较高于投资者为较少的储蓄流量而竞争，利率也会上升。较高的利率将抑制投资，并鼓励外国资本流入。这又使本国货的利率将抑制投资，并鼓励外国资本流入。这又使本国货币升值，削弱了本国企业在世界市场上的竞争力。币升值，削弱了本国企业在世界市场上的竞争力。 在长期，减税所产生的国民储蓄减少，意味着较小的资在长期，减税所产生的国民储蓄减少，意味着较小的资本存量和较多的国外债务。因此，国家产出也会减少，产本存量和较多的国外债务。因此，国家产出也会减少，产出中欠外国人的比例也会增加。出中欠外国人的比例也会增加。 减税对经济福利整体影响难以判断。现在一代人会从更减税对经济福利整体影响难以判断。现在一代人会从更多的消费和更多的就业中获益，尽管通货膨胀也会较高。多的消费和更多的就业中获益，尽管通货膨胀也会较高。子孙后代要承担今天预算赤字的大部分负担。子孙后代要承担今天预算赤字的大部分负担。宏观经济政策争论4 4 李嘉图的政府债务观点李嘉图的政府债务观点 李嘉图认为消费者是向前看的，李嘉图认为消费者是向前看的，政府今天的借贷意味着未来更高的税收。政府今天的借贷意味着未来更高的税收。 基于这种观点，当政府减税并有预算赤字时，基于这种观点，当政府减税并有预算赤字时，消费者会认为政府的这种减税并没消费者会认为政府的这种减税并没有较少税收总负担，仅仅是重新安有较少税收总负担，仅仅是重新安排了税收时间。因此，这种减税不排了税收时间。因此，这种减税不会鼓励消费者更多支出。会鼓励消费者更多支出。私人储蓄的增加抵消了公共储私人储蓄的增加抵消了公共储蓄的减少，国民储蓄不变。蓄的减少，国民储蓄不变。政政 府府 债债 务务宏观经济政策争论对李嘉图观点的批驳对李嘉图观点的批驳 对政府债务争论的焦点是关于消费者行为对政府债务争论的焦点是关于消费者行为 传统政府债务观点认为，未来税收前景对现期传统政府债务观点认为，未来税收前景对现期消费的影响并不像李嘉图所假设的那么大。消费的影响并不像李嘉图所假设的那么大。 其理由有三点：其理由有三点：政政 府府 债债 务务目光短浅目光短浅 一些消费者没有充一些消费者没有充分理解政府预算赤字分理解政府预算赤字的含义，认为减税就的含义，认为减税就增加了自己一生的收增加了自己一生的收入；而另一些消费者入；而另一些消费者会按未来税收将与现会按未来税收将与现在税收相同来行事。在税收相同来行事。借贷制约借贷制约 那些面临约束性借那些面临约束性借贷制约的消费者，把贷制约的消费者，把现期收入看得比一生现期收入看得比一生收入更重要。债务筹收入更重要。债务筹资减税如同使消费者资减税如同使消费者获得了一笔贷款，从获得了一笔贷款，从而增加了现期消费。而增加了现期消费。子孙后代子孙后代 长期（长期（30年）债券年）债券的税收要落在子孙后的税收要落在子孙后代身上，政府债务筹代身上，政府债务筹资的减税把财富从下资的减税把财富从下一代转移到了当前一一代转移到了当前一代，进而刺激了现期代，进而刺激了现期消费的增加。消费的增加。宏观经济政策争论罗伯特罗伯特 巴罗的二次答复巴罗的二次答复 巴罗认为，不应该把子孙后代看作独立的经巴罗认为，不应该把子孙后代看作独立的经济活动参与者，代际利他主义的影响使许多人济活动参与者，代际利他主义的影响使许多人并不热衷于以自己的孩子的损失为代价乘机从并不热衷于以自己的孩子的损失为代价乘机从消费中得利。消费中得利。 因此，相关决策单位不是生命有限因此，相关决策单位不是生命有限的个人，而是无限延续的家庭。的个人，而是无限延续的家庭。债务筹资可以增加个人一生中的债务筹资可以增加个人一生中的收入，不会增加其家庭的总资源，因收入，不会增加其家庭的总资源，因此就不会增加家庭的消费。此就不会增加家庭的消费。 两种观点都有历史数据支持。两种观点都有历史数据支持。政政 府府 债债 务务宏观经济政策争论5 5 关于政府债务的其他观点关于政府债务的其他观点这两种理论还引出了其他观点：这两种理论还引出了其他观点：政政 府府 债债 务务 传统政府债务观点：预算赤字在短期扩大了总传统政府债务观点：预算赤字在短期扩大了总需求、刺激了产出，但在长期挤出了投资。需求、刺激了产出，但在长期挤出了投资。 李嘉图观点：预算赤字没有这些影响，因为消李嘉图观点：预算赤字没有这些影响，因为消费者知道，预算赤字仅仅是税负的延迟。费者知道，预算赤字仅仅是税负的延迟。对货币政策的财政影响对货币政策的财政影响债务与政治过程债务与政治过程国际视野国际视野平衡预算与最优财政政策平衡预算与最优财政政策宏观经济政策争论平衡预算与最优财政政策政政 府府 债债 务务 大多数经济学家反对要求政府平衡其预算的严大多数经济学家反对要求政府平衡其预算的严格规定，认为有时预算赤字或盈余是必要的。格规定，认为有时预算赤字或盈余是必要的。 三条理由：三条理由：稳定经济稳定经济 假如经济进入假如经济进入衰退，允许财政衰退，允许财政赤字出现就可以赤字出现就可以保护自动稳定器保护自动稳定器的功能，而平衡的功能，而平衡预算预算增加税增加税收会进一步压低收会进一步压低总需求总需求稳定税收稳定税收 假如经济进入假如经济进入衰退，允许财政衰退，允许财政赤字出现就可以赤字出现就可以保持税收的稳定，保持税收的稳定，避免高税率的抑避免高税率的抑制作用。制作用。代际再分配代际再分配预算赤字可以把预算赤字可以把税收负担从当前税收负担从当前一代转移到子孙一代转移到子孙后代。例如当前后代。例如当前一代为自由而战，一代为自由而战，子孙后代也受益，子孙后代也受益，就应该承担一些就应该承担一些负担。负担。宏观经济政策争论对货币政策的财政影响 高水平的债务会鼓励政府制造通货膨胀高水平的债务会鼓励政府制造通货膨胀印刷货币。（如两次世界大战之间的德国）印刷货币。（如两次世界大战之间的德国） 但是，政府债务与货币政策之间的这种关系，但是，政府债务与货币政策之间的这种关系，仍然是缺乏证据的。仍然是缺乏证据的。 2020世纪世纪7070年代，美国债务相对于年代，美国债务相对于GDPGDP是低的，但通货膨胀很高。是低的，但通货膨胀很高。 2020世纪世纪8080年代，货币决策者控制年代，货币决策者控制住了通货膨胀，而财政决策者开始住了通货膨胀，而财政决策者开始有巨额预算赤字和不断增加的政府有巨额预算赤字和不断增加的政府债务债务政政 府府 债债 务务宏观经济政策争论货币政策改变的原因 第一，大多数政府可以通过出售债券来为赤第一，大多数政府可以通过出售债券来为赤字筹资，而不需要依靠金（银）币铸造。字筹资，而不需要依靠金（银）币铸造。 第二，中央银行常常有足够的独立性来抵制第二，中央银行常常有足够的独立性来抵制更为扩张性的货币政策的政治压力。更为扩张性的货币政策的政治压力。政政 府府 债债 务务 第三，最重要的是，政府各个部第三，最重要的是，政府各个部门的决策者都知道，通货膨胀是解门的决策者都知道，通货膨胀是解决财政问题的坏方法决财政问题的坏方法宏观经济政策争论债务与政治过程 一些经济学家认为，发行债券为政府支出筹一些经济学家认为，发行债券为政府支出筹资资可能会使政治过程更为腐败，而平衡预算规则可能会使政治过程更为腐败，而平衡预算规则可可以以“消除财政政策消除财政政策不付代价不付代价的错觉的错觉” 因此，支持国会通过平衡预算修正案。这些因此，支持国会通过平衡预算修正案。这些提提案通常有国家处于特别时期（战争、案通常有国家处于特别时期（战争、萧条等）的例外条款，这时预算赤萧条等）的例外条款，这时预算赤字是一种合理的政策反应。字是一种合理的政策反应。 也有些人认为，国会可以轻而易也有些人认为，国会可以轻而易举地用一些会计技巧来逃避平衡预举地用一些会计技巧来逃避平衡预算的要求。算的要求。政政 府府 债债 务务宏观经济政策争论国际视野政府债务可以影响一国在世界经济中的作用政府债务可以影响一国在世界经济中的作用 政府预算赤字政府预算赤字 国民储蓄减少国民储蓄减少贸易赤字增加贸易赤字增加 第一，政府债务的高水平可能增第一，政府债务的高水平可能增加经济发生资本流失的风险加经济发生资本流失的风险 政府拖欠债务政府拖欠债务 第二，世界的权力和影响历史上第二，世界的权力和影响历史上属于债权国属于债权国政政 府府 债债 务务宏观经济政策争论6 6 结结 论论财政政策和政府债务是美国政治争论的中心。财政政策和政府债务是美国政治争论的中心。 1993 1993年，克林顿把减少预算赤字作为政府的重年，克林顿把减少预算赤字作为政府的重要优先任务要优先任务 19951995年，共和党控制国会时，推动了比克林顿年，共和党控制国会时，推动了比克林顿更快的赤字减少。更快的赤字减少。 20012001年，布什入主白宫后，政治辩年，布什入主白宫后，政治辩论转变为偿还债务的速度快慢问题。论转变为偿还债务的速度快慢问题。 本章讨论了这些决策背后的经济本章讨论了这些决策背后的经济问题。问题。政政 府府 债债 务务宏观经济政策争论世界各国负债比较世界各国负债比较政政 府府 债债 务务宏观经济政策争论美国历年负债与美国历年负债与GDPGDP比较比较政政 府府 债债 务务宏观经济政策争论内容提要内容提要 1、20世纪世纪80-90年代美国的债务与年代美国的债务与GDP比率在和平与繁荣比率在和平与繁荣时期提高了，这是不正常的。时期提高了，这是不正常的。1995年以来已经大幅度下降。年以来已经大幅度下降。 2、预算赤字的衡量指标是财政政策的不完善指标，因为这、预算赤字的衡量指标是财政政策的不完善指标，因为这些指标没有对通货膨胀的影响进行校正，没有用政府资产的些指标没有对通货膨胀的影响进行校正，没有用政府资产的变动来抵消政府负债的变动，也没有考虑经济周期的影响。变动来抵消政府负债的变动，也没有考虑经济周期的影响。 3、传统政府债务观念：债务筹资的减税刺激了消费者支出、传统政府债务观念：债务筹资的减税刺激了消费者支出并减少了国民储蓄。消费者支出的增加在短期产生更大总需并减少了国民储蓄。消费者支出的增加在短期产生更大总需求和更高收入，但在长期引起较低资本存量和较低收入。求和更高收入，但在长期引起较低资本存量和较低收入。政政 府府 债债 务务 4、李嘉图的政府债务观点认为，用债务筹资的减税没有刺、李嘉图的政府债务观点认为，用债务筹资的减税没有刺激消费者支出，因为它没有增加消费者的总资源激消费者支出，因为它没有增加消费者的总资源它仅仅它仅仅是将税收从现在重新安排到未来。是将税收从现在重新安排到未来。宏观经济政策争论内容提要内容提要 5、传统的政府债务观点与李嘉图的政府债务观点之间的争、传统的政府债务观点与李嘉图的政府债务观点之间的争论，归根结底是关于消费者如何行为的争论。消费者是理性论，归根结底是关于消费者如何行为的争论。消费者是理性还是目光短浅的？他们遇到约束型的借贷制约了吗？他们是还是目光短浅的？他们遇到约束型的借贷制约了吗？他们是通过利他主义的遗产在经济上与子孙后代发生联系的吗？经通过利他主义的遗产在经济上与子孙后代发生联系的吗？经济学家关于政府债务的观点取决于对这些问题的回答。济学家关于政府债务的观点取决于对这些问题的回答。 6、大多数经济学家反对要求预算平衡的严格规则。预算赤、大多数经济学家反对要求预算平衡的严格规则。预算赤字有时可以是短期稳定、税收稳定或税负的代际分配的依据字有时可以是短期稳定、税收稳定或税负的代际分配的依据 7、政府债务或赤字可能有潜在的其他影响：可能鼓励过度、政府债务或赤字可能有潜在的其他影响：可能鼓励过度的货币扩张，从而引起更高的通货膨胀；可能会鼓励政治家的货币扩张，从而引起更高的通货膨胀；可能会鼓励政治家在确定政府支出与税收时把过多的负担放在子孙后代身上；在确定政府支出与税收时把过多的负担放在子孙后代身上；可能有资本外逃的风险，并减少一国在世界上的影响。可能有资本外逃的风险，并减少一国在世界上的影响。 经济学家对这些影响的重要性观点是不一致的。经济学家对这些影响的重要性观点是不一致的。政政 府府 债债 务务宏观经济政策争论 一种既衡一种既衡量负债又衡量负债又衡量资产的预量资产的预算程序算程序 根据经济根据经济的产出和就业的产出和就业在自然率运行在自然率运行时政府支出与时政府支出与税收的估算。税收的估算。又叫充分就业又叫充分就业的预算赤字的预算赤字 消费者是向消费者是向前看的，因此前看的，因此他们的消费不他们的消费不仅基于其现期仅基于其现期收入，还基于收入，还基于其预期的未来其预期的未来收入收入 资本预算资本预算 对周期调整的预算赤字对周期调整的预算赤字 李嘉图等价李嘉图等价政政 府府 债债 务务关键概念关键概念宏观经济政策争论复复 习习 题题1 1、1980-19951980-1995年间，美国财政政策存在哪些不正常措施？年间，美国财政政策存在哪些不正常措施？2 2、为什么许多经济学家预测在几十年中，预算赤字和政、为什么许多经济学家预测在几十年中，预算赤字和政府债务会增加？府债务会增加？3 3、说明影响政府预算赤字的衡量的四个问题。、说明影响政府预算赤字的衡量的四个问题。4 4、根据传统的政府债务观点，用债务筹资的减税如何、根据传统的政府债务观点，用债务筹资的减税如何影响公共储蓄、私人储蓄和国民储蓄？影响公共储蓄、私人储蓄和国民储蓄？5 5、你相信政府债务传统观点还是李嘉图观点？为什么？、你相信政府债务传统观点还是李嘉图观点？为什么？政政 府府 债债 务务6 6、表述预算赤字可能是好的政策选择的三个原因。、表述预算赤字可能是好的政策选择的三个原因。7 7、解释政府债务水平会影响政府货币创造的激励。、解释政府债务水平会影响政府货币创造的激励。宏观经济政策争论问题与应用问题与应用1 1、解释并评价李嘉图的政府债务观点。、解释并评价李嘉图的政府债务观点。 2 2、社会保障体系向工人征税并给老年人津贴。假、社会保障体系向工人征税并给老年人津贴。假设国会及增加税收有增加津贴。为了简单起见，这设国会及增加税收有增加津贴。为了简单起见，这种增加值持续一年。种增加值持续一年。 a a、你认为这种变动会如何影响经济？（提示：、你认为这种变动会如何影响经济？（提示：考虑年轻人和老年人的边际消费倾向）考虑年轻人和老年人的边际消费倾向） b.b.你的回答取决于各代人之间是否有利他主义的你的回答取决于各代人之间是否有利他主义的联系吗？联系吗？政政 府府 债债 务务宏观经济政策争论问题与应用问题与应用 3 3、从相信各代人利他主义的联系人的角度评价代、从相信各代人利他主义的联系人的角度评价代际核算的用处。然后从相信许多消费者面临的约束际核算的用处。然后从相信许多消费者面临的约束性借贷制约的人的角度评价代际核算的用处。性借贷制约的人的角度评价代际核算的用处。 4 4、对周期调整的预算赤字，是指如果失业处于自、对周期调整的预算赤字，是指如果失业处于自然率时政府将会有的预算赤字。一些经济学家提出然率时政府将会有的预算赤字。一些经济学家提出对周期调整的预算赤字永远保持平衡的规则。比较对周期调整的预算赤字永远保持平衡的规则。比较这一规则与严格的预算平衡规则，哪一个更可取？这一规则与严格的预算平衡规则，哪一个更可取？你发现要求平衡的对周期调整的赤字规则有什么问你发现要求平衡的对周期调整的赤字规则有什么问题？题？政政 府府 债债 务务宏观经济政策争论问题与应用问题与应用 第第 1题题作业作作 业业政政 府府 债债 务务