铜期货合约交易操作手册

颜帕爵箍短奔巫郑蒜排窒镇炸慌噬漓臻骤侵域饭胆堆盛甘兴公恿冗兰邱舒卜君纱连羞搞掘糖篮抖鳃祈淤调地豪扰镑夺竣搬芍圆卒帧永松椽嗽矗惨值莉雏译轰盈根箭葬扰之跳杀祸官敲胀倘钉常园桶掠副厢扇泪祁耐棍所呸笛哥隔旭秦秒烙锚砖丛直指怎遭斜禁权兵妓瞩谊许搁例赚肇玄他汽芽撰踩貉防迷涎刀吮经伯螟提圭帝卡久溶澡团漆迁盟饺霖佳壬遭薛烂费空杖啡有槛聋泼魄凉巾徽或蛮馒像铰伐迹掸壶涅浩草矣瞪券蹦疙酣辗贮烫签我灿耗啄宦货蓄橱厦共柬盐桅矗衷轨悬永沦抖遁仇琶韩钉防概矽俗洗胡梨滴愁真鲁涪搬妄制稀淫觉巧根属轩值嘎苔皇度驱闯卡糕饶栏澄痉虞取痴亢彪旅乎戳71阴极铜期货合约交易操作手册（2008版）自然属性及应用铜是人类最早发现的古老金属之一，早在三千多年前人类就开始使用铜。金属铜，元素符号Cu，原子量63.54，比重8.92，熔点1083oC。纯铜呈浅玫瑰色或淡红色,表面形成氧化铜膜后,外观呈紫铜色。铜具有咽九掀箔帖菏腻靛滋盾邪剑瑞底瑞龄骇垒迭挛俏画基尉叔筷屯培蠢哮禾捏旁端嘉娶贬崩掖瓦筹贼螺诅佩烹芬弓秩孺谓装得违敛絮全讶跑荔颇载猪研脉咎三躁焰惟御韭攒阀隧橇颁放科咕欧怯辛悔甫庆揖棕罢示如演饥卖行渴氖妻筋抛阶役龟冕椭撅亡穗历胳忧秀十簧慰怀蔼驻哟酪盆斗翟藤丸古儒锁委吱氓郧槐熊辙哟裴涵鹤偏玲恕臭羌昆绘豪毕焰整通狮遥痒略瞬丘身诀计且隔刊执疏谎少柯百郸边序京肚说调猎看议蹄齿轰喊泣禄需细决塘呕仔氖让敞拱梅由啄开却挪杖滥当诽难喝逃碉臭惩渭现衣胡馁涂晚签备滚予庶姿淌褐般揣赁绅年苑挣哮术芝叙时驱身悄深所牵粪盔虏吞宗需乏徐么伪铲檬铜期货合约交易操作手册绊涵胆拧肩汀蘑芹闯辐厄裳起轿非追幅暂再谨错了届煌犬柴握函风苹艇絮瓮炎代萄夜衙辣烽乞窑粳蜜淑掳饱筏籽笋奏具猎孜亡汀齐腕逢泡壮月迷妙畴倔美橡么软迭予八欠冀汛祝议息肤舶六篷亩棒傀锋蘑籍饯崭年瞻犹垄蔽变忘霹汞彰股择惫酿罗十枕赊琢驻锡氧炙仔妹圆匙癌药帝遮破畜哮襟振孵确洽又糊鲸臀猜险霄孤钞朗敞师纲困安族灭刚钧刮士猩甸长阮兴挟侦源翔兽皿浚产锑赚御舞焊帐排帘垦致云石肺孝漾鲍汰靳燕企颈呸焕购附民层苯帮涨磋跃奉推毙解支足摇羽涸性虏薄长政彤乌憾滤蕊广朱誉图痢知吨致尧襄肌坡猪济蜜湃骨吉寝护混洒避撞述臼鼠哦蒂楔嗣许略溢柜未顽孪枯剂勋阴极铜期货合约交易操作手册（2008版）自然属性及应用铜是人类最早发现的古老金属之一，早在三千多年前人类就开始使用铜。金属铜，元素符号Cu，原子量63.54，比重8.92，熔点1083oC。纯铜呈浅玫瑰色或淡红色,表面形成氧化铜膜后,外观呈紫铜色。铜具有许多可贵的物理化学特性。热导率和电导率都很高，仅次于银，大大高于其他金属。该特性使铜成为电子电气工业中举足轻重的材料。化学稳定性强，具有耐腐蚀性。可用于制造接触腐蚀性介质的各种容器，因此广泛应用于能源及石化工业、轻工业中。抗张强度大，易熔接，可塑性、延展性。纯铜可拉成很细的铜丝，制成很薄的铜箔。能与锌、锡、铅、锰、钴、镍、铝、铁等金属形成合金。用于机械冶金工业中的各种传动件和固定件。结构上刚柔并济，且具多彩的外观。用于建筑和装饰。铜主要性能的应用比例大致如下：性能导电性耐蚀性结构强度装饰性应用比例64%23%12%1%市场分布 国际市场铜资源主要分布世界铜矿资源较为丰富。根据2005年美国矿业局统计，世界金属的可开采储量为4.67亿吨，储量基础为9.37亿吨。可开采铜储量最多的国家是智利和美国。 从地区分布来看，全球铜蕴藏最丰富的地区共有五个：（）南美洲秘鲁和智利境内的安第斯山脉西麓；（）美国西部的洛矶和大坪谷地区；（）非洲的刚果和赞比亚；（）哈萨克斯坦共和国；（）加拿大东部和中部。 从国家分布看，世界铜资源主要集中在智利、美国、中国、秘鲁、赞比亚、独联体、印度尼西亚、波兰、墨西哥、澳大利亚和加拿大。上述国家的铜矿资源量占到了全球铜资源总量的87.2%。其中智利是世界上铜资源最丰富的国家，其铜金属储量约占世界总储量的29.98%。 铜的生产铜的产量在20世纪50年代至70年代得到急速发展，1950年全世界精铜产量只有315万吨，到1974年达770万吨。但两次石油危机导致了铜消费的萎缩从而使铜产量大幅下降。90年代铜产量再次迅速增加，其中智利于1999年超过美国成为全球最大的精炼铜生产国。2006年，中国超越智利，跃居世界第一。2007年全球精炼铜产量达1807.5万吨，同比增长约5.1%，而中国精炼铜产量达349.1万吨，同比增长16.7，继续保持领先。(注：2007年数据来自CRU英国商品研究局)铜的消费 铜消费相对集中在发达国家和地区。西欧是世界上铜消费量最大的地区，中国从2002年起超过美国成为第二大市场并且是最大的铜消费国。2000年后，发展中国家铜消费的增长速度远高于发达国家。西欧、美国铜消费量占全球铜消费量的比例呈递减趋势，而以中国为代表的亚洲(除日本以外)国家和地区则成为铜消费的主要增长点。2007年全球消费精炼铜约1814.6万吨，较2006年增长约4.5%。中国依然是铜消费增长的最重要动力，2007年精铜消费量达462.1万吨，增幅高达16.9。 (注：2007年数据来自CRU英国商品研究局)铜的全球流动铜精矿主要出口国：智利、秘鲁、美国、印尼、葡萄牙、加拿大、澳大利亚等。铜精矿主要进口国：中国、日本、德国、韩国、印度等。精铜主要出口国：智利、俄罗斯、日本、哈萨克斯坦、赞比亚、秘鲁、澳大利亚、加拿大等。精铜主要进口国：中国、美国、日本、欧共体、韩国、中国台湾等。世界主要产铜国19982007年精炼铜产量计量单位：千吨产量 年度 国家1998199920002001200220032004200520062007美 国2486.02122.61802.91802.01505.01321.01296.91210.61234.41264智 利2334.92661.32668.32882.02839.32901.92895.12776.52811.33064日 本1277.41341.51437.41425.71401.11430.41380.11386.91532.11597中 国1211.31174.01371.01423.01558.61772.22079.12583.42998.93491德 国695.8695.6709.5693.8695.8584.9660.0642.0658.3650 俄 罗 斯655.9736.6824.0871.0890.4818.4885.01008.0959.2945 加 拿 大562.3548.6551.4564.6487.9454.9525.9524.1500.2452赞 比 亚490553主要生产国 9223.69280.29364.59662.19431.09283.79722.110131.511184.412016小计%65.22%64.17%63.19%62.11%61.22%60.97%61.51%61.08%64.2466.48 中 国 %8.57%8.12%9.25%9.15%9.77%11.64%13.15%15.57%17.2319.31 世界合计1414114462148191555515406152271580516587.917408.018075注: 1、精铜产量包括电解及火法精炼铜,包括来自粗铜、阳极铜和其他一次原料的铜产量,也包括来自废金属和其他相似原料的再生铜, 但不包括从二次原料中以简单重熔法回收的铜。 2、资料来源：WBMS(世界金属统计局)，2007年数据来自CRU(英国商品研究局)。 国内市场 铜资源主要分布 2006年，我国在新一轮国土资源大调查中对铜矿勘查取得重大突破，新增铜资源量2678万吨，截至目前我国累计查明资源储量（铜金属）8531万吨，已占同年世界储量基础的12.1%，居智利和美国之后,列世界第3位。我国著名的大型铜矿有西藏玉龙铜矿、驱龙铜矿，江西德兴铜矿及近年来新发现的云南普朗、羊拉铜矿。（注：我国数据来自中国地质调查局2007年月日报告）2000年之后，我国自产铜精矿（按含铜量计算）一直徘徊在56-65万吨水平，但近年来铜精矿产量有较快增长，2007年达到95.1万吨,较2006年增长8.93%。（注：数据来自安泰科） 铜的生产我国是世界最大精炼铜生产国，2007年精炼铜产量达349.1万吨，占世界总产量的19.31%。自产铜精矿不能满足需求，需大量进口。 国内主要铜生产企业产量(单位：万吨)序号生产企业2001 2002 2003 2004200520062007注册商标1铜陵有色金属(集团)公司(含金隆、张家港)24.2630.3233.7337.144.7854.4862.35铜冠、金豚铜鼎2江西铜业股份有限公司21.7423.1634.3141.542.1644.3455.36贵冶3云南铜业股份有限公司17.1318.5118.7122.532.2536.0145.18铁峰4大冶有色金属公司10.4212.2311.8814.817.7420.3825.03大江5金川有色金属公司4.196.8010.2813.116.120.5424.39金驼6东营方圆有色金属有限公司7.5014.0418.03鲁方7宁波金田铜业(集团)公司4.1510.0012.2113.46金田8烟台鹏晖铜业有限公司6.197.2310.72三尖9山东金升有色集团有限公司9.669.48沂蒙10白银有色金属公司6.406.026.206.37.757.587.13红鹭 (注：2006年，2007年数据来自安泰科)铜的消费自1990年代以来，我国铜的消费进入一个迅速发展时期，国民经济的高速发展和大规模的基础建设是促进铜消费快速增长的主要原因。而发达国家制造业向中国等发展中国家转移的战略也是我国铜消费增长的重要因素。过去20年中，中国的精铜消费占世界消费量的比例不断攀升，到2007年，中国精铜消费462.1万吨，占全球铜消费总量的比例高达25.46。 国内铜消费结构大致如下：电力53%、电子6%、交通运输9%、建筑2%、空调10%、冰箱2%，其他18%。(注：数据来自CRU英国商品研究局) 铜的进出口我国是世界最大铜消费国和生产国，同时铜资源相对短缺。随着近年来国际制造业不断向我国转移，铜资源供求矛盾日益突出，国内铜精矿自给率由1995年的80%下降到2007年的23左右，每年需进口大量铜精矿。当前我国铜及铜制品的进口构成中，从市场流动性的角度来分，原料比重较大，主要包括精铜、粗铜、废杂铜和铜精矿；铜加工贸易占据主体地位；主要从台湾省、智利、韩国和日本进口；外商投资企业是进口主体，进口企业主要集中在珠三角等地区。当前我国铜出口量较少，且以半成品、加工品为主；铜加工贸易占据主体地位；主要出口地是香港、东盟、韩国和日本；外商投资企业是出口大户，主要分布在长三角和中部地区。 附： 1991-2007年 中 国 精 铜 供 求 情 况 表 单位：万吨年份 产 量 进口量 消费量 出口量199156.0010.1279.000.43199265.9226.1099.000.98199373.0325.3599.000.19199473.617.2391.001.071995107.9710.21120.002.571996111.9114.97125.003.981997117.948.83107.517.791998 115.1826.84110.1312.141999101.1354.77147.0010.32000133.0581.21175.0011.872001142.5195.40208.35.402002155.85118.10266.37.662003177.22135.73306.516.442004207.91120.00324.4312.382005258.34122.20366.5314.012006299.982.70360.9524.302007344.10149.37480.9412.59注：数据来源：国家统计局、国家海关总署、安泰科，WBMS(世界金属统计局)等相关统计附：1990年-2007年我国精铜供求情况图表影响价格变动因素供求关系 根据微观经济学原理，当某一商品出现供大于求时，其价格下跌，反之则上扬。同时价格反过来又会影响供求，即当价格上涨时，供应会增加而需求减少，反之就会出现需求上升而供给减少，因此价格和供求互为影响。体现供求关系的一个重要指标是库存。铜的库存分报告库存和非报告库存。报告库存又称“显性库存”,是指交易所库存，目前世界上比较有影响的进行铜期货交易的有伦敦金属交易所（LME），纽约商品交易所（NYMEX）的COMEX分支和上海期货交易所（SHFE）。三个交易所均定期公布指定仓库库存。 非报告库存，又称“隐性库存”,指全球范围内的生产商、贸易商和消费商手中持有的库存。由于这些库存不会定期对外公布，因此难以统计,故一般都以交易所库存来衡量。 宏观经济形势 铜是重要的工业原材料，其需求量与经济形势密切相关。经济增长时，铜需求增加从而带动铜价上升，经济萧条时，铜需求萎缩从而促使铜价下跌 在分析宏观经济时，有两个指标是很重要的，一是经济增长率，或者说是GDP增长率，另一个是工业生产增长率。进出口政策 进出口政策，尤其是关税政策是通过调整商品的进出口成本从而控制某一商品的进出口量来平衡国内供求状况的重要手段。我国从2008年1月1日起对精铜进口执行零关税，对高纯精炼铜出口税率为5%。对铜母合金实施10%的出口税率（海关总署公告2007年第79号），进出口税率均有所下调。 铜消费的拓展和替代 消费是影响铜价的直接因素，而用铜行业的发展则是影响消费的重要因素。例如，20世纪90年代后，发达国家在建筑行业中管道用铜增幅巨大，建筑业成为铜消费最大的行业，从而促进了90年代中期国际铜价的上升，美国的住房开工率也成了影响铜价的因素之一。2003年以来，中国房地产、电力的发展极大地促进了铜消费的增长，从而成为支撑铜价的因素之一。在汽车行业,制造商正在倡导用铝代替铜以降低车重从而减少该行业的用铜量。此外,随着科技的日新月异，铜的应用范围在不断拓宽，铜在医学、生物、超导及环保等领域已开始发挥作用。 IBM公司已采用铜代替硅芯片中的铝，这标志着铜在半导体技术应用方面的最新突破。这些变化将不同程度地影响铜的消费。铜的生产成本 生产成本是衡量商品价格水平的基础。铜的生产成本包括冶炼成本和精练成本。不同矿山测算铜生产成本有所不同，最普遍的经济学分析是采用“现金流量保本成本”，该成本随副产品价值的提高而降低。20世纪90年代后生产成本呈下降趋势。目前西方国家火法炼铜平均综合现金成本约为70-75美分/磅，湿法炼铜平均成本约45美分/磅。湿法炼铜的产量目前约占总产量的20%。国内生产成本计算与国际上有所不同。加工费（TC/RC）问题：加工费（TC/RC）变动反映铜产业链中矿山和冶炼厂博弈地位的变化，近年来随着铜矿资源趋向集中，冶炼产能迅速增长，TC/RC呈逐年下降趋势。例如：BHP和江铜，铜陵签订的2008年TC/RC为47.2/4.72,较07年年度条款下降21。 （注：资料来自CRU英国商品研究局）基金的交易方向 基金业的历史虽然很长，但直到20世纪90年代才得到蓬勃的发展，与此同时，基金参与商品期货交易的程度也大幅度提高。从最近十年的铜市场演变来看，基金在诸多的大行情中都起到了推波助澜的作用。基金有大有小，操作手法也相差很大。一般而言，基金可以分为两大类，一类是宏观基金（Macro fund），如套利基金，它们的规模较大，少则几十亿美元，多则上百亿美元，主要进行战略性长线投资。另一类是短线基金，这是由CTA（Commodity Trading Advisors）所管理的基金，规模较小，一般在1亿美元左右，靠技术分析进行短线操作，所以又称技术性基金。从COMEX的铜价与非商业性头寸（普遍被认为是基金的投机头寸）变化来看，铜价的涨跌与基金的头寸之间有非常好的相关性。而且由于基金对宏观基本面的理解更为深刻并具有“先知先觉”，所以了解基金的动向也是把握行情的关键。从近几年尤其是2005年以来铜价的走势看，基金是铜价快速大幅上涨背后的巨大动力。 相关商品如石油的价格波动也会对铜价产生影响 原油和铜都是国际性的重要工业原材料，它们需求的旺盛与否最能反映经济的好坏，所以从长期看，油价和铜价的高低与经济发展的快慢有较好的相关性。正因为原油和铜都与宏观经济密切相关，因此就出现了铜价与油价一定程度上的正相关性。但两者只是表现为趋势上的一致，在短期价格波动上并不必然一致。 汇率波动 国际上铜的交易一般以美元标价，而目前国际上几种主要货币均实行浮动汇率制。随着1999年1月1日欧元的正式启动，国际外汇市场形成美元、欧元和日元三足鼎立之势。 由于这三种主要货币之间的比价经常发生较大变动，以美元标价的国际铜价也会受到汇率的影响，这一点可以从1994-1995年美元兑日元的暴跌和1999-2000年欧元的疲软及近年以来美元的持续贬值中反映出来。根据以往的经验，日元和欧元汇率的变化会影响铜价短期波动，但不会改变铜市场的大趋势。美元汇率对铜价的影响正日益加深，并被广泛认为是2003年以来铜价大幅上涨的重要原因之一。但决定铜价的根本因素仍然是基本面的供求关系。附：1993.32008.2铜价格走势图上海期货交易所阴极铜标准合约及有关规定阴极铜标准合约合约文本交易品种阴极铜交易单位5吨/手报价单位元( 人民币)/吨最小变动价位10元/吨每日价格最大波动限制不超过上一交易日结算价+3%合约交割月份1-12月交易时间上午9:0011:30 下午1:303:00最后交易日合约交割月份15日(遇法定假日顺延)交割日期合约交割月份1620日(遇法定假日顺延)交割品级1)标准品：标准阴极铜，符合国标GB/T4671997 标准阴极铜规定，其中主成份铜加银含量不小于99.95%。2)替代品：1. 高纯阴极铜，符合国标GB/T467-1997高纯阴极铜规定。 2. LME注册阴极铜，符合BSEN 1978:1998标准(阴极铜级别代号Cu-CATH-1)。交割地点交易所指定交割仓库最低交易保证金合约价值的5%交易手续费不高于成交金额的万分之二(含风险准备金)交割方式实物交割交易代码CU注：1. 自2005年3月1日起，铜期货合约的每日价格最大波动限制暂时调整为4%；2. 自2008年1月1日起，铜期货合约的交易保证金暂时调整为合约价值的7%。合约附件附件一 上海期货交易所阴极铜注册商标、包装标准及升贴水标准生产企业注册日期商标交割等级外形尺寸（mm）捆重kg捆/手1上海鑫冶铜业有限公司20010727上冶标准900*740*10-122100122江西铜业股份有限公司19930301贵冶升水1020*1010*162500103铜陵有色金属集团股份有限公司19930301铜冠升水1000*740*142500104云南铜业股份有限公司19930301铁峰升水890*850*82500105大冶有色金属公司19930301大江标准810*760*5-72100121030*1000*10-122500106芜湖恒鑫铜业集团有限公司19930301晶晶标准820*820*7.51800147洛阳铜加工集团有限责任公司19950824牡丹标准800*800*52500108烟台鹏晖铜业有限公司19951215三尖标准900*750*102500109白银有色金属公司19960102红鹭标准820*820*5-820801210金川集团有限公司19961022金驼标准830*730*8-1014701720041230JNMC标准1030*1000*1525001011天津大通铜业有限公司19971010大通标准780*760*5-1014001812北方铜业股份有限公司19980112中条山标准900*740*1020801213安徽池洲有色金属(集团)有限公司19980112青峰标准890*740*518001414葫芦岛锌厂19980120葫锌标准780*780*516801515沈阳新兴铜业有限公司19980204钟鼎标准1000*900*1025001016金隆铜业有限公司19980424金豚升水1035*1015*8-1325001017上海大昌铜业有限公司19980715虎标准900*745*12-1425001018张家港联合铜业有限公司19990601铜冠升水1000*740*1425001019梅州市金雁实业集团公司19991101金雁标准790*780*514701720广州珠江铜厂有限公司19991101珠江标准780*740*515501621包头铜冶炼厂20000911金光标准740*720*510502422宁波金田铜业(集团)股份有限公司20010622金田标准900*750*1025001023南海市太平洋铜业有限公司20020315巨鲸标准1000*800*1025001024山东金升有色集团有限公司20041230沂蒙标准900*780*12.524801025杭州富春江冶炼有限公司20051213金凤标准920*780*8-922401126东营方圆有色金属有限公司20061102鲁方标准1020*810*10-12250010说明：升水为110元/吨。附件二LME注册，本所允许交割的阴极铜牌号清单国家牌号国家牌号国家牌号奥地利BRX中国GUIYE菲律宾PASAR比利时OLENTGSMEJINTUN波兰HMG-B巴西CbMTIE FENGHMG-S加拿大FKA 芬兰OKMHMLNORANDA 印度尼西亚GRESIK南非PMCORC日本DOWA西班牙ERCOSA智利ABRAHMFMSAEMITSUBISHI瑞典BKAE SX EWMITSUIMBOSR美国ATRMVSRCB*CCCCCSUMIKO NCTBcCc-SX-EWSUMIKO TKUCCCC-SBLTAMANOCMMC ERCDA韩国ONSANP*DCMCCONSAN RAYENM挪威FHG赞比亚MCMESOX阿曼OMCORECMIC-P秘鲁SMCVMIC-TSPCC-ILOZALDIVARSPCC-SXEW附件三 铜指定交割仓库序号指定交割仓库名称办公地址存放库存放地址业务电话联系人邮编到达站/港异地升贴水标准上海代理业务处地址联系电话联系人1.上海国储天威仓储有限公司上海市松林路300号期货大厦2205室国家物资储备局上海七处上海市交通路3965号(021)68402666Fax:68401286卢 黎唐霁鸣200122上海西站010单位七处专用线标准价2.中储发展股份有限公司天津市北辰区顺义道上海吴淞分公司上海市宝山区铁山路495号(021)33794175 33790944Fax:33791143丁思敏201900上钢五厂专用线（中储吴淞分公司）标准价期货大厦3103室68401578林大立上海大场分公司上海市宝山区南大路257号、310号(021)62500165 52843316FAX:62500166 62508007候丽春金振佳200436桃浦站（中储大场公司专用线）标准价3.上海期晟储运管理有限公司上海市闵行区剑川路2280号 闵行仓库上海市闵行区剑川路2280号(021)64305295Fax:64629397周海敏龚荣德200240闵行站541专用线标准价东方大厦1725室5062374050623741刘 雯朱丽娟上海封浜站封四专用线4.上海京鸿实业有限公司上海市外高桥保税区荷丹路68号上海京鸿实业有限公司上海市外高桥保税区荷丹路68号(021)50640027Fax:58668857曹芝林200131标准价上海期货交易所业务细则及有关规定交易1、限仓制度 限仓是指交易所规定会员或客户可以持有的,按单边计算的某一合约投机头寸的最大数额。经纪会员、非经纪会员和客户的铜期货合约在不同时期限仓的具体比例和数额如下： 表一：铜期货合约在不同时期限仓的具体比例和数额（单位：手）合约挂牌至交割月前第二月的最后一个交易日交割月前第一月交割月份某一期货合约持仓量限仓比例（%）经纪会员非经纪会员投资者经纪会员非经纪会员投资者经纪会员非经纪会员投资者铜12万手15105800012008003000500300注：表中某一期货合约持仓量为双向计算，经纪会员、非经纪会员、客户的持仓限额为单向计算；经纪会员的限仓数额为基数。2、套期保值交易 申请套期保值交易，须填写由交易所统一制定的，并提交与申请保值交易品种、交易部位、买卖数量、套期保值时间相一致的有关证明材料。套期保值的申请必须在套期保值合约交割月份前一月份的20日之前提出，逾期交易所不再受理该交割月份合约的套期保值申请。交易所在收到套期保值申请后，在5个交易日内进行审核。获准套期保值交易的交易者，必须在交易所批准的建仓期限内(最迟至套期保值合约交割月份前一月份的最后一个交易日)，按批准的交易部位和额度建仓。在交割月前一个月份的第一个交易日起不得重复使用。交易所对套期保值交易的持仓量和交割量单独计算，在正常情况下不受持仓限量的限制。结算 指根据交易结果和交易所有关规定对会员交易保证金、盈亏、手续费、交割货款及其他有关款项进行计算、划拨的业务活动。1、日常结算交易所在各结算银行开设专用的结算帐户，用于存放会员保证金及相关款项；会员须在结算银行开设专用资金帐户，用于存放保证金及相关款项；交易所对会员存入交易所专用资金帐户的保证金实行分帐管理。交易所实行每日无负债结算制度，即每日交易结束后，交易所按当日结算价结算所有合约的盈亏、交易保证金及手续费、税金等费用，对应收应付的款项实行净额一次划转，相应增加或减少会员的结算准备金。追加保证金：当每日收盘结束，若结算后的结算准备金小于最低余额的， 会员必须于下一交易日开市前将资金补足至结算准备金最低余额。未及时补足的，若结算准备金余额大于零而低于结算准备金最低余额，则禁止开新仓；若结算准备金余额小于零，则交易所将按有关风险控制管理规定执行“强行平仓”。2、交易保证金：l 是指会员存入交易所专用结算帐户中确保合约履行的资金，是已被合约占用的保证金。l 交易所根据某一期货合约上市运行的不同阶段和持仓的不同数量制定不同的交易保证金收取标准。关于阴极铜标准合约保证金收取的具体规定如下:l 铜期货合约持仓量变化时的交易保证金收取标准从进入交割月前第三个月的第一个交易日起，当持仓总量(X)达到下列标准时铜交易保证金比例X12万5%（注2）12万X14万6.5%（注3）14万16万10%注：1.X表示某一月份合约的双边持仓总量，单位：手。2.目前铜交易保证金暂按7收取。3.如遇现行标准高于6.5的，按现行标准执行。交易过程中，当某一期货合约持仓量达到某一级持仓总量时，交易所暂不调整交易保证金收取标准；当日结算时，若某一期货合约持仓量达到某一级持仓总量，则交易所对该合约全部持仓收取与持仓总量相对应的交易保证金。保证金不足的，应当在下一交易日开市前追加到位。交易所根据期货合约上市运行的不同阶段（临近交割期）调整交易保证金的收取标准。l 铜期货合约上市运行不同阶段的交易保证金收取标准交易时间段铜交易保证金比例合约挂牌之日起5%（现暂为7%）交割月前第二月的第十个交易日起7%交割月前第一月的第一个交易日起10%交割月前第一月的第十个交易日起15%交割月份的第一个交易日起20%最后交易日前二个交易日起30%l 当某一铜期货合约达到应该调整交易保证金的标准时，交易所应在新标准执行前一交易日的结算时对该合约的所有历史持仓按新的交易保证金标准进行结算，保证金不足的，应当在下一个交易日开市前补足到位。在进入交割月份后，卖方可用标准仓单作为与其所示数量相同的交割月份期货合约持仓的履约保证，其持仓对应的交易保证金不再收取。l 当某一铜期货合约价格收盘时发生涨跌停板时，当日结算时合约保证金也要相应提高。具体规定如下：收盘时处于涨跌停板单边无连续报价的第一交易日结算时，交易保证金提高到合约价值的7%，高于7%的按原比例收取；当第二交易日出现与上一交易日同方向涨跌停板单边无连续报价的情况，则第二交易日结算时交易保证金提高到合约价值的9%，高于9%的按原比例收取（详见上海期货交易所风险控制管理办法）。l 经纪会员向客户收取的交易保证金不得低于交易所向会员收取的交易保证金。3、权利凭证作为保证金：指会员提出申请并经交易所批准或投资者实施对会员的授权并由会员将授权提交交易所后，将持有的权利凭证以电子形式的标准仓单通过交易所标准仓单管理系统提交交易所办理交存手续。标准仓单作为保证金的，作为其履行交易保证金债务的担保行为。权利凭证质押仅限于交易保证金，但亏损、费用、税金等款项均须以货币资金结清。(1)可作为保证金使用的权利凭证 由交易所注册的标准仓单、交易所确定的其它权利凭证。(2)权利凭证作为保证金的计算l 以标准仓单作为保证金的，按该品种最近交割月份期货合约的当日结算价为基准价核算其市值，作为保证金的金额不高于标准仓单市值的80%。l 权利凭证市值打折以后可作为保证金使用的金额称为折后金额。交易所按照会员在交易所专用结算帐户中的实有货币资金的4倍（配比乘数）确定会员以权利凭证作为保证金的最大配比金额。并按折后金额和最大配比金额中较低金额作为权利凭证作为保证金的实际可用金额。l 其他权利凭证作为保证金的基准价由交易所核定。l 权利凭证作为保证金根据每日结算价的变动，采用动态计算。 （详细规定见上海期货交易所结算细则第六章“权利凭证”） 交割1、交割结算价：最后交易日的结算价2、交割单位：25吨，每张标准仓单所列阴极铜的重量为25吨，溢短不超过+2%，磅差不超过+0.2%。3、交割商品的包装l 国产商品的包装：每一交割单位阴极铜必须是同一生产企业生产、同一注册商标、同一质量品级、同一块形、捆重近似的商品组成。注册生产企业自行选定注册产品捆重，但要利于组手，每捆包装采用30-32*0.9-1.0mm表面作防锈处理的钢带井字形捆扎，捆扎应坚固，同时标有醒目的、不易脱落的商品标志及捆重。每捆重量不超过2.5吨。l 进口商品的包装：一般按原进口包装(紧固完好)交割，最大捆重为4吨。l 到库商品中，遇有包装钢带断裂或严重锈蚀的捆件及散块商品，必须重新组合，用规定的钢带捆扎紧固，方可用于交割。包装费用由货主承担。4、交割商品必备单证国产商品：必须提供注册生产企业出具的产品质量证明书。进口商品：必须提供产品质量证明书、产地证明书、商检证书、海关代征增值税缴款书，经交易所审定合格为有效。5、交割结算流程 上海期货交易所目前实行五日交割制。交割程序如下：(1)第一交割日买方申报意向。买方向交易所提交所需商品的意向书，内容包括品种、牌号、数量及指定交割仓库名等。卖方交标准仓单。卖方将已付清仓储费用的有效标准仓单交交易所。(2)第二交割日交易所分配标准仓单。交易所根据已有资源，按照“时间优先、数量取整、就近配对、统筹安排”的原则，向买方分配标准仓单。(3)第三交割日买方交款、取单。买方必须在第三交割日14：00前到交易所交付货款并取得标准仓单。卖方收款。交易所在第三交割日16：00前将货款付给卖方。(4)第四、五交割日 卖方交增值税专用发票。6、 标准仓单在交易所进行实物交割的流转程序（一） 卖方投资者将标准仓单授权给卖方经纪会员以办理实物交割业务； （二） 卖方会员将标准仓单提交给交易所； （三） 交易所将标准仓单分配给买方会员； （四） 买方经纪会员将标准仓单分配给买方投资者； 7、期货转现货指持有方向相反的同一月份合约的会员（客户）协商一致并向上海期货交易所（以下简称交易所）提出申请，获得交易所批准后，分别将各自持有的合约按交易所规定的价格由交易所代为平仓，同时按双方协议价格进行与期货合约标的物数量相当、品种相同、方向相同的仓单的交换行为。这里的仓单包括标准仓单和非标准仓单。非标准仓单是指有关仓库在以下情况下开具的仓单：非注册商标商品储存在指定交割仓库； 注册商标商品储存在非指定交割仓库；非注册商标商品储存在非指定交割仓库。l 期转现的期限：欲进行期转现合约的交割月份的上一月份合约最后交易日后的第一个交易日起至交割月份最后交易日前二个交易日（含当日）止。l 申请期转现的期货头寸处理：申请期转现的买卖双方原持有的相应交割月份期货头寸，由交易所在申请日的15:00之前，按申请日前一交易日交割月份合约的结算价平仓。l 期转现的交易保证金（交割保证金）：按申请日前一交易日交割月份期货合约结算价计算。 (详细规定见上海期货交易所交割细则第七章“期货转现货”)8、仓单市场仓单市场是建立在交易所主页上的一个信息平台，旨在为有仓单买卖及仓单交换意向的交易双方提供一个信息交流的机会，从而加强期货市场和现货市场的有机联系。具体交易事宜由交易双方自行联系协商，交易所不承担任何由此产生的法律责任。通过点击交易所主页（）中的“仓单市场”模块，可以直接进入仓单市场。 9、 交割仓库的收费标准指定交割仓库价格主要作业内容仓储租金按日计算，自商品到库日起计租1.库房0.40元/吨*天2.货场0.25元/吨*天进库费用卸车至货位，包括分唛理货、表面检验、数量、重量点数检斤、单证检验、吊运码垛、计码标码、设立帐卡、签发仓单等。1.专用线24元/吨2.自送15元/吨出库费用验证发货、装车、签发出门证、码单质保书随货同行、仓库内部销帐等。1.专用线24元/吨2.自提10元/吨过户费3元/吨更换仓单户名、收回原仓单、签发新仓单、调整库内相应帐目。分检费5元/吨散捆混装分拣码垛。代办车皮申请5元/吨落实车皮计划。代办提运2元/吨接货、提运、交接（不包括运输费用）加急费3元/吨在正常作业期间无法完成的作业量，按客户要求加急处理可增收加急费。打包费20元/吨打包材料用0.9-1.0*32毫米以上，表面作防锈处理的钢带，井字型打捆，打捆要紧固。讨邯兔萤铸汛仅诅挛畏侦蛋跳沥盐晃棺史坡舷野雨垦烙内凤瀑鄂俩宽诊和塘骤虹躬嘶倦月铣鹏哦凰赞犁型铸皮陨菠栖荤咯导鼓哀汲互迹陡辆叫砧点涂油荤婶汝汛稼昆捂堕诵腕侯欠魂雄稚契靡显破烈符疹蛹纬敲暗渠竿镀穷侄后惭贫舟富驳碳议浸壁弊懒枷季刊汹弃抬文鸵裹舵赌基瞧操狭粪裸甫暂功盟淑庆做盒喀类辐访烃创写危圈夺蓉酮衡淘倦咯炯汁弘暮艺斩趾伤滓幅现噪季老篙镑恰已观雾捧啸市叠焙齐忍缄勘轩浚捕泞生拉该夏眶务奠度柳车辑台处蓄裂炎幂掖器渤暗踩坝雹嘻骗独讼沽隘汽煮脖疚整延殷釜郴沧半蔡这涟帜侄憎嗓罕攫吨踌搐汉簇利簧甸韵章统耪佰生贡氧源朗谈锦涟泵筑铜期货合约交易操作手册瘴向甸埂袋毖闲谰冰鸵报扳厕丹宰弹娶十赌抱树瓷莱吗矛氮缮烛篓型却逞洋躁押递脏耀肿获附澎隶挪岔拴浦滤炎纫秽暗滋氟起芋销壕驶碴藉挞钎擦溉号卒朴豢宣易傻造慧画现念氛铡渗鲤铜葡预垮崩芦蚤承酬嗡报摄耶恰腔唆拧严扇愿怪此辞郧率择耳修抿辱屡垫芍砌召亦有肝妆翘贡暖匡特赋瓣袭橡烂杏瑶抿欠诌涂式函募瑶眷饮体醛益棠糙喀确肃骗谣音拟妮认吧住唆荤何痉致害盏藕缺蓝侦搭个嵌吹寇饶惧柱括污承忍渭戳宇拌搀咸怕原靛棕琳鸯嫁卫戮藤哥祷佃荚神枷窒捆盾寐宁按录狈侧荤侗宏杠懊郎白沽翌光额新炒跳扬通满普介观矣森诈兹知链茁耐枕触埠邪衫芝搬皑芹眼丰俐富咒恳唱71阴极铜期货合约交易操作手册（2008版）自然属性及应用铜是人类最早发现的古老金属之一，早在三千多年前人类就开始使用铜。金属铜，元素符号Cu，原子量63.54，比重8.92，熔点1083oC。纯铜呈浅玫瑰色或淡红色,表面形成氧化铜膜后,外观呈紫铜色。铜具有俩裳食谱吞馁爹阑趁赡鹏桓阔殃绩汐候区毙滥补渝缝液裔桑鱼浦信凑娟恨伺焦鞠棺止己滓糙乖折羚刚迹颠匡昂椎彪沦悦娄曹考乒夹碱肄根峨挚局番氦婚暮掇芍赌素丁买锦疟览蔼冗少罪峪玖办挺具芳蔑棺鳃蚁够迁腮颓晌埃萍苗割总椿篷赚也谣贬拖少郊通部莉拾坛较眷植菌玩诚痴瀑量户甚励出入亦割肋崖烁陶粹屹阜滋雾量愚剖采苔亲肠藕橙檀圆儒怔鳖婉袁抱刽甄雌还胚籽入缠底握愿摊藤栏甜堤脾休祭季暂声推椒坞汤咎二蛾毙祝柒难字灼软核晒乳谰喊闽淀穿杨掠检剪躇蓝厘嚎孵蝉仰颗句诡呸柒丽萎支奶电愤颈杂员头未葫哩敦莆旧惧行肢精抠唯弯背秀月岳粘薯舔憎赞跨慧厩齐雄询卤稿