投资沪港通港股通必知的交易结算规则和投资方法

投资沪港通港股通必知的交易结算规则和投资方法参与港股通投资需知晓的交易结算规则一、哪些主体可以成为港股通投资者？在试点初期，投资者需满足香港证券及期货事务监察委员会(以下简称“香港证监会”)关于参与港股通的内地投资者仅限于机构投资者及证券账户及资金账户余额合计不低于人民币50万元的个人投资者的规定。在实践操作中，港股通业务实施投资者适当性管理，由证券公司根据中国证券监督管理委员会(以下简称“中国证监会”)与香港证监会在联合公告中明确的准入资格标准，以及上海证券交易所(以下简称“上交所”)沪港通试点办法及港股通投资者适当性管理指引的规定，核定参与港股通投资者的资质，并要求投资者在签署风险揭示书的前提下签订委托协议。二、证券公司如何对港股通投资者进行适当性评估？证券公司应根据上交所港股通投资者适当性管理的要求，对个人投资者的资产状况、知识水平、风险承受能力和诚信状况等方面进行适当性评估，评估个人投资者是否适合参与港股通股票交易。三、投资者如何参与港股通交易？投资者应通过委托内地证券公司买卖港股通股票。证券公司在接受委托后，通过上交所证券交易服务公司(即“中国投资信息有限公司”，以下简称“中投信”)，向香港联合交易所有限公司(以下简称“联交所”)进行申报，该申报在联交所交易平台撮合成交后，将通过相同路径向证券公司和投资者返回成交情况。在结算交收方面，投资者通过证券公司与中国证券登记结算有限责任公司(以下简称“中国结算”)完成清算交收，中国结算作为内地投资者港股通股票的名义持有人向香港中央结算有限公司(简称“香港结算”)履行交收责任。四、内地投资者参与港股通交易，应使用何种账户？参与港股通交易的个人投资者应当拥有沪市人民币普通股票账户。如果投资者已经有此账户，那么无需另行开立股票账户。五、投资者买卖港股通股票，是否需要与证券公司签订专门的业务合同？个人投资者在通过证券公司港股通投资者适当性管理评估后，买卖港股通股票前，应当签署风险揭示书，并与证券公司签订港股通委托协议。六、港股通交易的指定交易与转指定、撤销指定是怎样的？内地投资者参与港股通交易，适用目前上交所关于指定交易的相关规定，实行全面指定交易制度。对于新办理或者变更指定交易的，自下一个港股通交易日起，才可进行港股通交易。投资者存在当日有交易行为、当日有申报、未完成交收或者上交所、中国结算业务规则规定的其他情形的，不得撤销指定交易。七、香港市场股票行情报价的颜色与内地一样吗？联交所负责发布香港市场证券交易行情信息。提示投资者，在香港市场，当股票价格上涨时，股票报价屏幕上显示的颜色为绿色，下跌时则为红色。但是，不同的行情软件商提供的行情走势颜色可以重新设定，投资者在使用行情软件的时候，应当仔细检查软件的参数设置，避免惯性思维带来的风险。总之，投资者在参与港股通交易前应了解关于香港市场行情报价显示的具体含义，避免因误解而做出错误的投资决策，遭受投资风险。八、香港联交所提供的免费一档行情是实时行情吗？联交所通过上交所向内地港股通投资者提供免费一档行情。该行情覆盖港股通股票范围(包括可买卖证券和仅可卖证券)，但是，提示投资者，该行情的刷新频率为3秒。因此，投资者应当知晓参考该行情做出投资决策可能带来一定的风险。对于联交所发布的多档商业行情，投资者可以按照商业惯例获取。九、投资者可以通过哪些订单参与港股通交易？投资者参与联交所自动对盘系统交易港股通股票时，在开市前时段内应当采用“竞价限价盘”委托；在持续交易时段应当采用“增强限价盘”委托。十、港股通投资者是否可以修改订单？投资者的港股通订单如果已经申报的，那么不得更改申报价格或者申报数量，但在联交所允许撤销申报的时段内，未成交的申报可以撤销。联交所市场允许港股通投资者撤销申报的时段包括，交易日开市前时段的9:00-9:15和持续交易时段的9:30-12:00、13:00-16:00。此外，港股通投资者还可在12:30-13:00的时段内撤销上午未成交的买卖盘申报。十一、港股交易以“手”为买卖单位，一手的股数是多少？在香港证券市场术语中，“手”即一个买卖单位。不同于内地A股市场每买卖单位为100股，在香港，每只上市证券的买卖单位由各发行人决定，大部分证券的每手买卖单位为1000股或其整数倍，其中，近半数采用2000股/每手。如果投资者想了解某只证券的买卖单位，那么可以登录联交所网站，在“投资服务中心”栏目内，选择“公司/证券资料”，输入股份代号或上市公司名称查询。十二、港股通股票以“手”为买卖单位，少于一手的“碎股”如何交易？少于一手，即少于一个完整买卖单位的证券，香港市场称之为“碎股”。目前，碎股买卖在联交所通过半自动对盘的方式进行，价格通常有所折让。提示投资者，港股通投资者持有的碎股只能通过联交所半自动对盘碎股交易系统卖出，不能买入。为提高市场透明度，联交所会发布碎股/特别买卖单位市场的实时资料给资讯供应商。十三、投资者通过港股通买卖港股需要支付哪些税费？(带号问答由中国结算提供，下同)投资者在进行港股通交易时，主要支付交易税费、结算及交收服务费用、证券托管和代理人服务费用。具体包括：大类小类项目缴付对象收费/计算标准交易税费（交联交所或由联交所代收）交易税费印花税印花税署双边，按成交金额的0.1%计收（取整到元，不足一元港币按一元计）。交易征费证监会双边，按成交金额的0.0027%计收（四舍五入至小数点后两位）。交易费联交所双边0.005%（四舍五入至小数点后两位）。交易系统使用费双边，每笔交易0.5元港币。结算收费（交香港结算）结算及交收服务股份交收费香港结算双边，按成交金额的0.002%计收，每边最低及最高收费分别为2元港币及100元港币（四舍五入至小数点后两位）。存管及公司行为服务证券组合费香港结算代理人根据持有港股的市值设定不同的费率，详见证券组合费费率表。十四港股通换汇安排是怎样的？内地投资者通过港股通买卖港股通股票，以港币报价成交，而投资者实际支付或收取人民币。因此，需要将成交货币(也就是港币)按一定汇率换算为人民币，这就是通常所说的换汇处理。对投资者而言，如何确定买入或卖出股票所需支付或收到的人民币，是其比较关注的问题。在这里，需要注意区分参考汇率和结算汇兑比率两个概念的差异。参考汇率是指，在港股通交易日开市前，由中国结算根据换汇银行提供、并通过上交所网站向市场公布的汇率。参考汇率包括港币买入参考价、港币卖出参考价两项。境内证券公司可能利用该参考汇率作为控制投资者资金之用。即，投资者买入港股时，证券公司利用港币卖出参与价计算投资者需要支付的人民币资金；投资者卖出港股时，证券公司利用港币买入参考价计算投资者可以得到的人民币资金。结算汇兑比率是指，当日收盘后，中国结算根据全市场港股通成交的清算净额(单边，净应收或净应付)，在香港与换汇银行换汇后，将换汇成本均摊至根据当日所有买入成交和卖出成交所计算出的对投资者当日成交进行人民币资金结算所实际适用的汇率。结算汇兑比率包括买入结算汇兑比率和卖出结算汇兑比率两项。由上可知，参考汇率不等于结算汇兑比率。由于采用净额换汇安排和成本全额均摊原则，结算汇兑比率一般都会优于前述参考汇率。即，日终清算后，投资者的港股买入交易，按卖出结算汇兑比率所计算出的、实际需要支付的人民币，一般将少于证券公司日间按卖出参考价所计算出的金额。反之，日终清算后，投资者的港股卖出交易，按买入结算汇兑比率所计算出的、实际可以得到的人民币，一般将多于证券公司日间按买入参考价所计算出的金额。当然，出于风险管理的需要，可能有证券公司会在参考报价的基础上再加减一定比例来控制客户资金，投资者应事先咨询指定交易证券公司了解详情。每日交易开市前，中国结算收到港股通结算银行提供的当日交易的参考汇率后，通过上交所官网公布。每日交易闭市后，投资者可通过上交所官网或向指定交易证券公司查询结算汇兑比率。提示投资者注意，港股通交易日与交收日之间的汇率波动不影响投资者参与港股通交易的资金交收，投资者无需承担交易日与交收日之间的汇率变动风险。极端情况下离岸人民币市场发生大幅度波动时，有可能出现结算汇兑比率劣于参考汇率的结果。投资者需及时关注离岸人民币市场并查看资金账户余额，防止资金账户出现透支。另外，上述安排仅适用于交易结算资金的清算，公司行为类结算资金(如，派发红利)一般采用逐笔全额换汇安排。十五、投资者通过港股通持有的港股可否转存管至香港经纪商？不可以。投资者通过港股通持有的港股，只能通过港股通卖出并取回人民币现金，不能跨境转存管，中国证监会另有规定的除外。十六、港股交易实行T+2交收，投资者要注意哪些方面呢？香港证券市场与内地证券市场在证券资金的交收期安排上存在差异，港股通交易的交收期为T+2日。因此，提示投资者注意，其享有红利、送股等权益的最后交易日将与权益登记日相分离。一般来说，投资者至少需在投权登记日前两个交易日买入证券，方可享有相关证券的权益。在股权登记日及前一交易日买入证券，均不能享有相应的权益。因此，投资者在做出买入决定时需要特别关注相关上市公司公告及除净日等信息。此外，提醒投资者，因港股通交易的交收期为T+2日，已申报净买入但尚未完成交收或已申报净卖出但尚未在持有数量中扣减的港股无法用于质押。内地投资者投资港股通必须知道投资规则对内地投资者而言，港股通业务的推出丰富了其投资选择，也可令其分享到香港市场优质上市公司业绩成长的收益。那么，投资者要怎样参与港股通投资呢？在投资时要关注哪些事项？在今天的专栏中，我们为您逐一介绍。一、哪些股票可以成为港股通股票？港股通股票包括恒生综合大型股指数、恒生综合中型股指数成份股以及不在前述指数成份股内但有股票同时在上海证券交易所(以下简称“上交所”)和香港联合交易所(以下简称“联交所”)上市的发行人的H股。但下列股票则不纳入港股通股票，包括(1)上交所上市A股为风险警示板股票的A+H股上市公司的相应H股；(2)同时有股票在上交所以外的内地证券交易所上市的发行人的股票；(3)在联交所以港币以外货币报价交易的股票。此外，具有上交所认定的其他特殊情形的股票也不纳入。截至2014年11月10日，可纳入港股通股票范围的股票共268只。二、港股通股票范围会调整吗？提示投资者，港股通股票范围可能因发生特殊情形而调整(具体调整情形，请参见上交所沪港通试点办法第五十八、五十九条规定)。投资者可以通过上交所证券交易服务公司(即中国投资信息有限公司，以下简称“中投信”)指定网站(即上交所网站)公布的港股通股票名单信息了解，相关股票被调入或者调出港股通股票的生效时间以上交所网站公布的时间为准。三、投资者使用何种货币参与港股通交易？港股通交易以港币报价，内地投资者通过港股通买卖港股实际支付或收取人民币。四、港股通交易日是怎样安排的？港股通将仅在沪港两地均为交易日并且能够满足结算安排时开通。具体交易日安排，将由中投信通过上交所网站对市场公布。2014年港股通交易日安排，投资者可以登录上交所网站，在首页点击“各栏更新”获得。此外，如果发生中投信认定的特殊情形，导致或者可能导致港股通交易无法正常进行的，那么中投信可以调整港股通交易日并向市场公布。五、港股通股票的交易时间是怎么规定的？投资者买卖港股通股票的交易时间具体按联交所规定执行。在联交所，交易日的9:00-9:30为开市前时段，但港股通投资者仅可在9:00-9：15通过竞价限价盘申报；交易日的9:30-12:00以及13:00-16:00为持续交易时段，港股通投资者仅能通过增强限价盘申报。此外，港股通投资者撤单的时间为9：00-9：15，9：30-12：00和12：30-16：00。六、联交所买卖盘中的“竞价限价盘”和“增强限价盘”是指什么？竞价限价盘是指联交所交易所规则规定的一种适用于联交所开市前时段的可以指定价格或者更优价格成交的买卖盘。增强限价盘是指联交所交易所规则规定的一种适用于联交所持续交易时段的可以指定价格或者更优价格成交的买卖盘。七、对港股通的投资规模是否实施额度控制？试点初期，对人民币跨境投资额度实行总量控制，并设置每日额度。港股通总额度为2500亿元人民币，每日额度为105亿元人民币。交易期间，中投信在上交所网站暂定每分钟更新当日额度余额显示信息。如果港股通当日额度余额使用完毕而停止买入申报，那么，中投信将在上交所网站予以披露。投资者应关注该网站登载的相关额度余额信息。八、如何对港股通实施额度控制？在额度控制机制方面，由中投信对港股通交易每日额度的使用情况进行实时监控，并在港股通交易日终对港股通交易总额度的使用情况进行监控。中投信于交易结束后在上交所网站公布总额度使用情况。在额度统计口径方面，以投资者在交易环节发生的比如申报、成交金额等事项作为计算依据进行港股通额度控制。至于支付交易手续费、公司派发现金红利、利息等非交易事项的资金流量均不占用额度。九、投资者买卖港股通股票可否进行回转交易？投资者买卖港股通股票，当日买入的股票，经确认成交后，在交收前可以卖出。十、港股交易的T+2交收制度是怎么回事？(带问答由中国结算提供，下同)港股通在证券交收时点上，实行T+2交收安排。T日买入港股的投资者，T+2日日终完成交收后才可获得相关证券的权益；T日卖出港股的投资者，T日和T+1日日终仍可享有关于证券的权益。提示投资者注意，T日，是指港股通交易日；T+1日，是指港股通交易日后第1个港股通交收日；T+2日，依此类推。十一、在T+2交收制度下，投资者的可交易股票数量怎么确定的？投资者证券账户内的港股通股票余额分为可交易数量(Avalible)、日终持有余额(Balance)、未完成交收数量(Pending)，如发生冻结，还包括冻结数量(Frozen)。其中，投资者的可交易数量=日终持有余额+未完成交收数量-冻结数量。投资者净买入港股通股票时，未完成交收数量为正；投资者净卖出港股通股票时，未完成交收数量为负。十二、在T+2交收制度下，投资者如何知道自己是否享有港股通股票权益？T日买入港股的投资者，T+2日日终完成交收后才可获得相关证券的权益；T日卖出港股的投资者，T日和T+1日日终仍可享有相关证券的权益。提示投资者注意，T日，是指港股通交易日；T+1日，是指港股通交易日后第1个港股通交收日；T+2,依此类推。十三、投资者如何查询所持有的港股通股票并打印持股证明书？投资者需要查询港股的持有及持有变动记录的，中国证券登记结算有限责任公司(以下简称“中国结算”)将参照A股做法为投资者提供查询服务，所需提交材料和办理流程参照中国结算A股相关业务规则。中国结算出具的证券持有记录，是港股通投资者享有该证券权益的合法证明。十四、中国结算对投资者查询港股的持有及持有变动记录，如何收取查询费？参照投资者查询A股标准收费。当投资者同时查询沪市人民币普通股票账户中记录的A股和港股时，港股的持有及持有变动查询收费根据证券账户与A股合并计收，不单独收取查询费。十五、投资者如何获得港股通股票的信息？沪港通业务不改变现有沪港两地市场监管架构和市场运行模式。其中，关于港股通股票信息披露，适用联交所有关规定。内地投资者既可以通过登录联交所“披露易”网站，也可以通过公告板、上市公司自设的网站和资讯供应商等途径获取上市公司披露的信息。(1)“披露易”网址为：http:/sc.hkexnews.hk/TuniS/www.hkexnews.hk/index_c.htm投资者比较关心的年报及半年报(香港市场称为“中期报告”)等，不仅可在“披露易”网站上查阅，还可以向上市公司索要中文或英文的电子和印刷版本的年报。(2)公告板的网址为：http:/hkexnews1.bulletinboard.hk/index.htm(3)至于上市公司自设的网站电子地址，投资者可以通过查阅联交所网站的“网上联系”栏目获取。此外，投资者还可以通过新闻媒体报道、财经网站、证券公司等渠道获得。 沪港通三阶段价值挖掘详解市场期待已久的沪港通将于11月17日开通，这真的会给A股带来翻天覆地的变化吗？认为沪港通本身是双刃剑，利好与利空都非常明显，尤其是随着沪港通正式推出前期，利好出尽是利空的风险不得不防。按照沪港通逐步推动来看，其价值点可分为三个阶段：第一个阶段AH股折溢价关系。但随着近期A股的反弹，可以说第一步AH套利价值已经基本体现，后期套利空间已不大。第二个阶段是套利空间结束后带来的价值纵向挖掘。笔者认为在H股方面相对稀缺的品种显然存在机会，如品牌医药、高端白酒、石油资源等。这一阶段价值体现没有第一阶段那么快速，是相对缓慢的。第三阶段是价值深度挖掘。由于两地投资者的投资习惯差异，A股投资者倾向小盘成长股，而港股投资者偏好价值、高分红股票，从而导致两地市场对同一行业和同一公司，出现完全不同的估值。沪港通的推出将从一定程度上收敛两地估值差异，也会引导资金形成特性化投资，就如同2006年和2007年由QFII刮起的资源股炒作之风一样。沪港通打通了香港投资者投资A股的通道，长期来看，对改善A股投资者结构，促进内地投资者投资理念与国际接轨有利。但它并非决定市场趋势的关键因素，从之前QFII和RQFII推出前后的市场表现来看，我们也能看出其对市场趋势的影响并不大。而目前市场上针对沪港通概念性炒作较为明显，越是之前被炒作比较多的概念股，在沪港通真正推出之后，获利了结的概率越高，投资者应注意回避这方面的风险沪港通牛市发动机沪港通助A股迎牛市“沪港通”将于11月17日开通的消息，有力地刺激了市场热情。“沪港通”正式启动被各方认为是内地资本市场对外开放，具有里程碑意义的事件，是资本市场划时代的变革。“沪港通”将给A股带来多方面实实在在的利好：一是无限增加资金来源，二是引入国际规则。“沪港通”开通后，有望引入多方面长线资金，拓宽资金来源，完善市场投资环境，对于改变A股估值结构失衡现状将起到积极作用，为A股长期牛市奠定基础。同时，“沪港通”推出一方面有利于推动沪港两地市场互联互通、一体化发展，实现两大市场资源整合与利益共享，进而提高两地市场的国际竞争力；另一方面，有利于放松人民币资本项目管制，加速人民币国际化进程，为中国“一带一路”大战略提供市场环境及制度保障，所以“沪港通”是重大利好，也是牛市的发动机。市场风格将发生改变沪港通改变多空力量“沪港通”开通将会改变市场估值以及多空原有势力，也势必刺激市场继续向上拉升。市场将会更多地以盘中震荡方式消化，资金有望冲击A股市场中区估值2800点至3000点。“沪港通”更深远、更长期的意义在于它将为A股打开一扇门，把全球的机构投资者引入到A股市场。随着沪港通以及随后可能带来的内地和香港基金互认、A股被纳入MSCI指数EM当中等，估计最终可以给A股带来的增量资金将达8000-12000亿元。此外，“沪港通”开通不仅会改变A股估值，也会改变市场投资方式。可以肯定的是，散户在A股未来演变中将更难生存，机构以及基金将会逐步在市场中占据主导地位，价值投资也将是市场演变的最终结果。沪港通加速A股国际化虽然“沪港通”对从香港投资上海A股市场规定的总额度为3000亿元，但通过“沪港通”进入内地的海外资金，在推动内地资本市场深化改革方面具有“四两拨千斤”的效果。除了更大幅度的开放，A股市场现有的交易规则或将为迎接国际投资者的到来而做出改变。在宣布“沪港通”正式开通日期后，上交所表示，经过近20年发展，内地股票市场已发生根本性变化，已具备恢复T+0的条件，并称将对现有T+1交易制度的研究评估，在防控风险的基础上开展试点。此外，由于内地股市多年来的封闭运行，全球市场变化对股市行情影响相对较小。在此背景下，“沪港通”开放也让A股成为全球投资者配置投资组合对冲风险的新选择，这将改变全球投资者低配中国股票格局，也有利于内地更有效率地利用国际市场服务经济发展。板块个股掘金有道改变选股策略鉴于“沪港通”对A股是革命性的变化，所以投资者在选股上也需做相应的改变策略。可以遵循以下三点：一是低估值蓝筹品种，国际大资金注重价值投资，低估值的大蓝筹才能容纳它们；二是选择AH股品种，AH股折溢价带来的机会是“沪港通”最直接的投资逻辑；三是券商股，“沪港通”对证券行业的影响主要表现在两方面：一方面是作为资本市场对外开放的有益尝试，运行成熟后规模有望增加，有利于资本市场长期健康发展，从而利好券商；另一方面是带动券商在港股研究、服务港股投资者等方面加大投入。此外，技术形态和题材热点依然是捕捉牛股的永恒法宝，在明确“沪港通”选股变化后，要明确今后选股方向在哪里。无论规则和资金来源如何变化，牛股爆发还是要遵循技术形态和题材主线，所以，从技术上来讲，投资者还是要遵循牛股形态技术，因为任何一个牛股都是由主力推动的，只要研究明白主力意图才能真正跟上牛股步伐。四类股票受追捧预计在“沪股通”启动初期将会获得投资者积极参与，“港股通”可能也不会示弱。而“深港通”理论上不存在技术障碍，预计将会在2015年内上线。预计未来，A股市场中下列四类股票可能会受到投资者青睐：两地折价比较深，A股比港股便宜的同一家公司或者同行业公司股票；受益于成交量扩大、市场开放的券商股；估值合理、长期前景向好、A股独有的蓝筹股，如医药、消费等领域的质地优良个股；低估值、股息率有吸引力的蓝筹个股。此外，“沪港通”开通后，部分海外上市跟踪A股的基金，可能出于减少管理成本、减少跟踪误差等方面考虑，将之前购买的结构性产品换成实质的A股股票。