论企业财务绩效的影响研究

摘要自20世纪90年代以来，互联网随着现代社会经济的发展而逐渐壮大，以互联网为代表的信息技术高速发展，为随之诞生的互联网企业提供了发展的契机。物联网、云计算和移动互联网等网络科技技术的产生和应用使互联网经济发展迅速，一些互联网企业存活了下来，相当多的互联网企业消失在了视野中。在企业竞争过程中，排除外在因素，商业模式是企业成败的关键因素。一个持续稳定发展的企业必须有一个与之匹配的商业模式。企业必须根据市场环境设计出适应企业生存的商业模式，并随互联网技术进步、客户需求等因素变化而变革商业模式，才能获取持续的竞争力保证自己的生存和发展。国内外学者对于商业模式的概念没有达成共识，本文认为商业模式的概念应该融合四大论点，理解为一种运作机制，其目的是为了满足客户需求来创造企业价值，通过内部整合企业制度、组织架构、管理规范、经营战略等方式来操作。研究商业模式变革对财务绩效的影响，需要通过分析生命周期不同阶段的商业模式中最为重要的要素变革来诠释其整体商业模式变革给财务绩效带来的影响，以此体现出企业竞争中商业模式变革对提升财务绩效的重要性。本文将腾讯控股作为案例范本，在了解企业发展历程的基础上将其三个阶段的商业模式分别解读，归纳出腾讯由一个阶段到另一个阶段的商业模式变革。具体表现在组织结构的变革导致的内部资源整合，企业战略导向的变革导致的外部产业融合，这些关键要素变革推动了商业模式的整体变革。然后在分析三个阶段财务绩效的基础上，将由商业模式变革引发的财务绩效变化进行对比分析。通过案例分析我们得出结论：对互联网企业来说，商业模式随着互联网经济的变化而时刻变化着，如何转变陈旧的商业模式对企业来说至关重要，通过复制模仿其他企业的商业模式无法维持自身企业的持续发展，商业模式的变革决定着企业在竞争中的成败，从而影响企业的财务绩效。通过对腾讯控股的案例分析，印证了商业模式变革能够给企业财务绩效带来影响，互联网企业通过商业模式变革能够盘活企业，提高自身竞争力，这也是现代企业维持企业可持续发展的必经之路。关键词：互联网企业，商业模式变革，财务绩效，腾讯ABSTRACTSincethe1990s,theInternetisgrowingwiththedevelopmentofmodernsocialeconomy,rapiddevelopmentofinformationtechnology,representedbytheInternetforthepantheonprovidesanopportunityforthedevelopmentofInternetcompanies.TheInternetofthings,cloudcomputingandmobileInternetgenerationandapplicationofnetworktechnologyandtherapiddevelopmentofInterneteconomy,someInternetcompanieshavesurvived,quiteanumberofInternetcompaniesdisappearedintothehorizon.IntheageoftheInternetbusinesscompetition,businessmodelisconsideredtobethekeytoobtainthelastingcompetitiveadvantageenterprises.Asuccessfulenterprisemusthaveasuccessfulbusinessmodel.ThedemandwhichtheenterprisemustseekandimplementtheInternetbusinessmodel,throughthebusinessmodelofthechangetotheInternetundertheconditionoftechnologyprogress,marketdemandandthechangeofexternalenvironment,suchasthepressureofcompetition,toobtaincontinuouscompetitiontoensuretheirownsurvivalanddevelopment.Domesticandforeignscholarsdidntreachaconsensusontheconceptofbusinessmodel,thispaperarguesthattheconceptofbusinessmodelshouldbefusedfourarguments,understoodasakindofoperationmechanism,itspurposeistomeetthedemandofcustomerstocreateenterprisevalue,throughtheinternalintegrationofenterprisesystem,organizationstructure,managementnorms,managementstrategyandwaytooperate.Researchbusinessmodelchangeinfluenceonfinancialperformance,needthroughtheanalysisofthelifecycleofthemostimportantelementsinvariousstagesofthebusinessmodeltoexplainthewholebusinessmodeltochangetheimpactofthefinancialperformance,canreflecttheimportanceofenterprisecompetitioninthebusinessmodelchange.Willtencentholdingsmodelasacase,thispaperonthebasisofunderstandingofenterprisedevelopment,thethreestagesofinterpretationbusinessmodelrespectively,tencentwillbeconcludedbyonestagetoanotherphaseofthebusinessmodelchange.Embodiedintheorganizationalstructurecausedbythechangeofinternalresourceintegration,enterprisestrategyorientedchangecausedbyexternalindustryamalgamation,thesekeyelementschangepromotedtheoverallchangeofbusinessmodel.Thenonthebasisofanalyzingthethreestagesoffinancialperformance,changesinfinancialperformancecausedbybusinessmodelchangewereanalyzed.ThroughthecaseanalysisweconcludethatforInternetcompanies,businessmodeltimechangingwiththechangeoftheInterneteconomy,howtochangetheoldbusinessmodeliscrucialforenterprises,bycopyingtheimitationcannotmaintainthecontinuousdevelopmentoftheenterprisebusinessmodel,businessmodelchangedeterminesthesuccessorfailureoftheenterprise,thusaffectingthefinancialperformanceofanenterprise.Throughthecaseanalysisoftencentholdings,confirmthebusinessmodelchangecanaffecttheenterprisesfinancialperformance,theInternetenterprisesthroughbusinessmodelchangecanrevitalizetheenterprise,toimprovetheircompetitiveness,itisalsothemodernenterprisetomaintainsustainabledevelopmentpath.KEYWORDS:Internetcompanies;Businessmodelchanges;Financialperformance;Tencent第一章绪论第一节研究背景及研究意义一、研究背景18世纪60年代，由英国发起的技术革命开创了机器替代手工劳作的时代，这场社会变革以蒸汽机作为动力机被广泛使用为标志，被称为第一次工业革命。19世纪中后期，经济的发展促使人类进入了电气时代，推动了社会生产力的发展，造就了第二次工业革命。20世纪五十年代至今，随着电子计算机、原子能、生物工程等技术的发明与运用，标志着第三次工业革命是一场以信息技术为主导的革命。而创新技术的改革，互联网+双创+中国制造”的结合将催生出一场以互联网变革为主导的新工业革命。1986年，第一封国际电子邮件的发出预示着互联网开始步入中国市场。在最初的十年里，互联网更多地应用于学术科研领域。在第二个十年里，互联网带动了新经济的发展，衍生出诸如门户网站、游戏和电商多领域发展，形成了传统行业和互联网行业和平共处的局面。在第三个十年里，互联网开始逐步颠覆传统行业的发展，许多传统企业原有的商业模式无法维持自身的持续经营，面临破产倒闭的企业比比皆是，而通过商业模式变革重新生存下来的企业站在了时代尖端。在信息发展的三十年里，互联网将生活中的方方面面连接到一起，无声无息地改变了中国的经济格局和产业版图。2015年初，由中国互联网络信息中心发布的中国互联网络发展状况统计报告中显示，截至2014年底，我国网民规模和互联网普及率又仓J新高，网民数量已经达到了6.49亿，各大城镇、乡村等互联网渗透率升至47.9%o可见随着中国经济的快速腾飞，互联网带动了整个网络经济的发展，完善了网络支付环境，也带动了整个物流业的发展，网上购物、网络游戏、上网炒股等更是成为人们日常生活中必不可少的一部分。2007年，易观国际在大量数据、案例分析和企业咨询的基础上提出了互联网化”的概念，他们认为互联网对传统行业的颠覆分为四个阶段。一是营销的互联网化，比如媒体广告业务由报纸转向了网络；二是渠道的互联网化，大量电商企业的崛起体现了这一点；三是产品的互联网化，智能手机的广泛运用，APP的不断开发都是产品互联网化的代表；四是运营互联网化，意味着现代企业正朝着全面数字网络化前进。继2007年出现了苴联网化”这个概念以后，2012年，马化腾首次提出了苴联网+”的概念，李克强总理与今年初的工作报告中也推出了这个概念，这意味着世界上所有的传统服务和应用都会被互联网所连接到一起，产生强烈的化学反应，使传统行业的商业模式发生新的变化，推动移动互联网等与传统行业结合。互联网+通信”造就了腾讯QQ,苴联网+购物”造就了淘宝，苴联网+金融”造就了支付宝这些互联网企业的异军突起，给市场注入了新的活力，也使得互联网企业的商业模式发生了变化，也证明了只有进行商业模式变革的企业才能持续发展。二、研究意义（一）理论意义纵观国内外学者对于企业财务绩效的研究，多数从社会责任、利益相关性出发，而对于商业模式的研究，基本是基于企业管理层面的简要分析。国内外学者都很少以商业模式为出发点考察企业的财务绩效，本文旨在扩充财务领域商业模式的研究。尤其对于发展迅速的互联网行业来说，考察其商业模式变革对企业财务绩效影响的研究更是不多见。基于不同视角的商业模式所涉及的要素不尽相同，而这些要素给商业模式带来的变革也存在着差异。基于此，上述研究不仅能够探索互联网企业商业模式变革的关键节点，还能够比较商业模式变革关键节点前后财务绩效的变化。本文将通过典型案例分析，为互联网企业持续经营找到突破口。（二）实际意义1990年开始流行商业模式”这个概念，一个好的商业模式会给企业注入新的盈利能力，使企业跨入到主导者的行列，而一个差的商业模式能够使企业举步维艰。中国互联网进入到了一个鼎盛发展的时期，互联网企业想要维持行业地位，保持持续的盈利增长就必须有与之匹配的商业模式。众所周知的是一尘不变的商业模式无法适应不同时期不断变化的网络环境，所以商业模式变革显得尤为重要。与业内其他互联网企业一样，腾讯也在不断地发展壮大，其业务覆盖了几乎互联网的所有业务，包括了移动、电信增值、即时通讯等，代表了中国普遍的互联网企业成长状态。因此选择腾讯作为范本，研究其不同时期的商业模式变革具有较强的现实意义，能够为其他互联网企业提供更多的经验。第二节研究对象界定一、互联网+”概念界定互联网+社交”成就了腾讯微信；互联网+服装”成就了京东；互联网+购物”成就了淘宝。何为互联网+”？互联网+”代表一种新的经济形态，即充分发挥互联网在生产要素配置中的优化和集成作用，将互联网的创新成果深度融合于经济社会各领域之中，提升实体经济的创新力和生产力，形成更广泛的以互联网为基础设施和实现工作的经济发展新形态。马化腾（2015）认为苴联网+”是以互联网平台为基础，利用信息通信技术与各行业的跨界融合，推动产业转型升级，并不断创造出新产品、新业务与新模式，构建连接一切的新生态。马云（2015）指出近谓互联网+”就是指，以互联网为主的一整套信息技术（包括移动互联网、云计算、大数据技术等）在经济、社会生活各部门的扩散应用过程。李彦宏（2015）提出互联网+”计划，是互联网和其他传统产业的一种结合的模式。这几年随着中国互联网网民数量的增加，现在渗透率已经接近50%。尤其是移动互联网的兴起，使得互联网在其他产业中能够产生越来越大的影响力。我们很高兴地看到，过去一两年互联网和很多产业一旦结合地话，就变成一个化腐朽为神奇地东西。尤其是O2O（线上到线下）领域，比如线上和线下结合。雷军（2015）认为李克强总理在报告中提苴联网+”，意思就是怎么用互联网的技术手段和互联网的思维和实体经济相结合，促进实体经济转型、增值、提效。结合上述观点，可以发现，所谓互联网+”就是发挥互联网在经济发展和社会生活中的基础性作用，通过互联网以云计算、物联网、大数据为基础将其他行业、人、信息等有效地结合到一起，实现跨界融合，使得传统行业发生质的变化，增加国家发展的动力，促进国民经济增效。二、互联网企业概念界定互联网企业有两种解释，广义上的互联网企业是指以网络为根基，创建平台为客户提供服务，从中获取盈利的企业。其本质是以盈利为目的，由不同的要素资产组成的一个相对完整的并具有持续经营能力的系统。这个系统有别于其他传统的企业特点和经营方式，它直接依赖互联网或与其相关的产品或服务而从中获得收入。按照互联网企业提供服务的不同分为以下三种类型：第一类是基础类互联网企业。这类企业主要提供通信环境、网络设备、操作软件等网络运营所必需的基础设施，其所提供的产品是网络最基本的硬件和整个网络产业运营的基础。第二类是服务类互联网企业。该类型企业主要从事网络应用设备的生产和开发，提供技术咨询、技术服务、技术创新等服务，它的产品是网络开发、网络软件等，如旧M、微软等。第三类是终端类互联网企业。该类型企业主要以门户网站和专门提供网络商务服务的网站为主。这三种类型的互联网企业之间存在着密切关系：基础类互联网企业构建了整体的网络大环境，为服务类、终端类互联网企业提供服务；服务类互联网企业在整体网络的基础上提供衍生服务，主要服务于终端类互联网企业；终端类互联网企业是基础类和服务类互联网企业的主要市场，它是与最终消费者直接接触的界面。狭义的互联网企业，即终端类互联网企业，指通过网络平台提供特定商业产品或服务的企业，即以互联网平台为基础，对一些产品进行网上销售从而获利，或利用网络的特点提供相关的免费以及增值服务，如聊天、讨论和交友等虚拟的社区服务、第三方交易平台服务等，并因此获得收入的企业。三、商业模式概念界定（一）盈利模式论：硅谷著名的风险投资顾问之一罗伯森斯蒂文曾这样解释工块钱通过你的公司绕了一圈，变成一块一,商业模式是指这一毛钱在什么地方增加的栗学思（2003）认为商业模式是每个企业在竞争过程中独有的盈利模式和业务结构，只有合理地对业务发生中的各种活动进行合理配置，使其与企业商业模式融合才能形成企业的竞争优势。郭金龙和林文龙（2005）提出盈利是在交易过程中产生的，是真正被消费者接受后才能形成交易的。并把产品比喻成子弹，营销比喻成枪，而商业模式的最高宗旨就是用好的子弹，好的枪，选最优秀的人，打出最好的成绩。盈利是所有经营活动的目的，它就是效果的检验标准，品牌和营销检验的标准就是盈利能力，工作的最终结果不是说品牌设计的精美或营销方案的完美，而在于真正带来多少盈利。商业模式是一种资源的确认和使用模式的设计过程。（二）价值创造论：奥地利裔美国著名经济学家约瑟夫熊彼特（JosephAlois,1942）最早的提出了商业模式的理论解释，他认为：竞争不在于商品或者服务的价格和产出，而来自于不断创新的商业模式，重要的是竞争中的新商业、新技术、新供应源等。市场经济时刻发生着变化，一尘不变的商业模式无法适应市场经济的需求，无论是厂商、供应商、市场都需要新的商业模式使企业盈利，在这个过程中就是新商业模式取代旧商业模式的过程，操作人使企业家，目的是创造性地破坏市场的均衡，从而使企业家在特定时机获取超额利润。他将商业模式定义为：详细说明了一个商业实体中不同参与者之间的关系，尤其是消费者、供应商、股东这三者的关系，旨在降低每个参与者的成本，实现三方利益最大化。瑞士洛桑大学学者马格利杜波森（2002）等认为，商业模式是与客户维持良好的客户关系资本，它是企业通过价值活动创造、价值产品营销和价值合作提供等与客户、供应商形成的一种网络价值关系，以维持企业的收益流。美国学者琼玛格丽塔等(2003)认为：商业模式是指一个企业组织对企业发展的一系列构想，旨在为客户创造价值，并且这种模式能够服务于企业业务运转，只有在业务某一方面获得竞争优势，才能在残酷的商业竞争处于有利的位置。企业的商业模式必须有所创新才能盈利，所以在盈利方式和竞争战略上创新显得尤为重要。原嘉(2007)认为商业模式就是一个建立在创造顾客价值基础上的企业战略的指定，这个新的企业商业模式包括四个全新的维度：商业模式的概念、商业模式的价值链、商业模式的维度、商业模式的变革。通过对这四个维度的整合发展达到实现企业价值提升的过程。(三)体系论：ByronJ.Finch(1996)认为，商业模式是用来阐述企业运营管理中核心要素的构架关系，企业资源、价值构成和盈利能力这三种要素构成了运营管理中的核心要素，当这三者达到平衡时即为最佳商业模式。欧洲学者PaulTimmers(1998)认为，商业模式有两层含义，它既是一种集合了产品(服务)和信息流的体系框架，同时也是一种描述企业获取潜在利润和潜在收入源的描述。美国学者Tucci和Afush认为，商业模式是企业价值创造体系，这个体系包括企业获取资源和吸引客户以及将这些转化为盈利的系统性方法，通过这个体系，企业能够为客户提供根据竞争力的价值贡献，客户反过来为企业提供收入和利润。简言之，商业模式就是关于企业当前如何盈利、如何规划将来盈利的描述。叶乃沂(2004)站在价值链的角度，利用价值链理论对商业模式进行界定，认为商业模式贯穿了企业的价值链系统，是一种为目标市场、目标客户提供价值和盈利的体系。(四)描述论：MIT信息研究中心主任Weill和Vitale(2001)认为,商业模式是企业与同盟者、消费者、供应商、客户的职责和关系的描述，通过描述这样的职责和关系能够划分参与者的收益并识别主要的现金流、产品流和信息流产品流。卡罗斯科尔斯(2003)认为，商业模式就是要从WhoWhat、When、Where、Why、How、HowMuch”等方面来理解经营等本质。葛红玲(2008)指出商业模式是指经济体通过投入经济要素后获取现金流的方式和获取其他经济利益手段的综合运用。郭毅夫(2009)认为当前社会经济环境下的商业模式是一个企业为了适应其所处的周围和内部环境，而提出的自身价值创造过程的一种思维方式和组织结构；商业模式外部环境的变化特别是互联网技术的发展是促使商业模式变革的重要推动力，因此在以顾2012)认为商业模式是企业的一种运客价值为中心的价值创造基础上的商业模式创新也是必然的。刘扬(作机制，包括企业的基本制度、组织架构、管理规范、业务流程和经营战略等要素，商业模式的优劣可以直接影响企业的生存与发展状况。三、商业模式要素概念界定(一)基于不同体系的商业模式构成要素分类表1-1基于不同体系的商业模式构成要素分类作者构成因素数量范围霍罗威茨(Horowitz,1996)价格、产品、分销、组织特征、技术5通用维肖等(Viscioetal.,1996)全球核心、管制、业务单位、服务、连接5通用蒂默斯(Timmers,1998)产品/服务/信息流结构、参与主题利益、收入来源3电商马凯兹(Markiders,1999)产品创新、顾客关系、基础设施管理、财务4通用多纳斯(Donath,1999)顾客理解、市场战术、公司管理、内部网络化能力、外部网络化能力5电商切斯布罗格(Chesbroughetal.,2000)价值主张、目标市场、内部价值链结构、成本结构和利润模式、价值网络、竞争战略6通用戈尔迪安等(Gordijnetal.,2001)参与主体、价值目标、价值端口、价值创造、价值界面、价值交换、目标顾客7电商林德等(Linderetal.,2001)定价模式、收入模式、渠道模式、商业流程模式、机遇互联网的商业关系、组织形式、价值主张8通用哈默尔(Hamer,2000)核心战略、战略资源、价值网、顾客界面4通用彼德洛维奇等(Petrovicetal.,2001)价值模式、资源模式、生产模式、顾客关系模式、收入模式、资产模式、市场模式7电商杜波森？托贝等(Dubosson-Torbayetal.,2001)产品、顾客关系、伙伴基础与网络、财务4电商奥弗尔等(Afuahetal.,2001)顾客价值、范围、价格、收入、相关行为、实施能力、持续力8电商韦尔等(Weilletal.2001)战略目标、价值主张、收入来源、成功因素、渠道、核心能力、目标顾客、IT技术设施8电商阿普尔盖特(Applegate,2001)概念、能力、价值3通用阿密特等(Amitetal.,2001)交易内容、交易结构、交易治理3电商爱尔特等(Altetal.,2001)使命、结构、流程、收入、法律义务、技术6电商瑞波特等(Rayportetal.,2001)价值流、市场空间提供物、资源系统、财务模式4电商贝茨(Betz,2002)资源、销售、利润、资产4通用斯塔勒(Stahler,2002)价值主张、产品/服务、价值体系、收入模式4通用福兹等(Forzietal.,2002)产品设计、收入模式、产出模式、市场模式、财务模式、网络和信息模式6通用格特纳(Gartner,2003)市场提供物、能力、核心技术投资、概要4电商奥斯瓦尔德等(Osterwalderetal.,2005)价值主张、目标顾客、分销渠道、顾客关系、价值结构、核心能力、伙伴网络、成本结构、收入模式9通用资料来源：图表内容由笔者根据要素定义整理绘制而来。上表列示了商业模式体系构成要素的不同观点，通过对比我们发现商业模式构成要素最多为9个，最少为3个。主要原因是不同研究者采用不同的归纳方法，就重复率来说，可以观察到有六个要素被反复提及，分别是：价值主张、利润/财务模式、顾客界面、伙伴网络、内部结构和目标市场。(二)基于内外部关系的商业模式构成要素分类表1-2基于内外部关系的商业模式构成要素分类资料来源：图表内容由笔者根据要素定义整理绘制而来。从表1-2的分类中可以发现，企业外部商业模式构成要素主要分为两类，一类是环境描述类，另一类是客户需求类。企业内部商业模式构成要素主要分为三类，一类是企业战略类，一类是经营理念类，另一类是组织管理类。第三节研究思路与内容框架本文分为六个章节，具体内容如下：第一章：绪论。本章在描述研究背景的基础上，界定本文的研究对象，并阐述本文的研究内容，分析本文研究互联网企业商业模式变革的理论意义与实际意义。同时总结了本文的研究思路及各章节的结构安排，最后阐明本文的创新之处。第二章：国内外文献综述。本章在梳理国内外学者对商业模式变革、商业模式变革对财务绩效影响研究的基础上，结合互联网行业特点，从变革类别和影响因素的角度进行总结，评述现阶段国内外研究的不足及可取之处，以及为本文带来的启示，为后面案例分析提供必要的理论铺垫和分析工具。第三章：互联网企业商业模式变革研究。本章总结了互联网、互联网行业发展状况，结合政策预测其未来发展。在此基础上，阐述互联网企业商业模式的变革路径。第四章：腾讯控股商业模式变革研究。本章以腾讯控股作为案例，研究其在不同生命周期事情商业模式如何变革，重点阐述商业模式中关键要素的变革给其整体商业模式带来的变革。第五章：腾讯控股商业模式变革对财务绩效影响研究。本章是论文的核心部分，集中讨论了腾讯控股自2004年上市开始至今为止的财务绩效。本章节分成两个阶段阐述，将腾讯控股从创业期到发展期、发展期到成熟期这两段期间由于商业模式变革所带来的财务绩效变化分别描述，旨在站在财务分析的视角下分析腾讯商业模式在生命周期不同阶段所产生的变革，结合企业内外部环境从几个方面实现腾讯控股商业模式的变革，对其他寻求财务绩效突破的企业具有借鉴意义。第六章：研究结论与建议。通过对上文腾讯商业模式变革对财务绩效影响的案例分析，总结全文观点,得出案例结论，并阐述本研究对我国互联网企业通过变革商业模式提升财务绩效所带来的启示，为互联网行业商业模式变革活动提供借鉴，并提出互联网行业未来发展趋势。论文框架图如图1-3所示：图1-1论文框架资料来源：图表内容由笔者根据论文研究框架整理绘制而来。第四节创新点本文的创新之处在于：(1)本文在理解商业模式的基础上，根据商业模式变革过程中关键要素的变革，梳理出影响整体商业模式变革的重要因素，在案例分析的基础上，将商业模式引入财务绩效的考核。这种评价指标将企业管理中商业模式的概念与财务管理中财务绩效的概念相结合，并通过特定案例分析，使两个概念相辅相成。而商业模式变革的动态路径完善了财务绩效分析。(2)通过文献查阅后发现对互联网企业商业模式进行分析的学者占了绝大多数，但是鲜有学者对互联网商业模式变革进行分析，而站在生命周期视角下运用商业模式变革分析企业财务绩效的更是少之又少。本文根据商业模式变革路径，制定了适当的分析框架，即商业模式变革前财务绩效-商业模式变革后财务绩效”，在三个不同的时期，分为两个阶段进行对比分析，将此路径运用在整个案例分析过程中。(3)本文选取腾讯控股作为案例，具有行业代表性。腾讯控股从成立至今，发展跌宕起伏，其商业模式变革了两次，财务绩效也随之变化，选择此公司进行研究具有借鉴意义。