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1、 绪论1.1 研究背景与研究意义1.1.1 研究背景1.1.2 研究意义1.2 研究内容与研究结构1.2.1 研究内容1.2.2 研究结构画了一个结构图1.3 文献综述1.3.1 国外1.3.2 国外1.3.3 对现有文献的评价1.4 论文的创新与不足2、 价值评估方法比较2.1 现金流量折现法2.2 相对估值法2.3 期权定价法2.4 EVA估值法3、 银行EVA模型的构建3.1 EVA模型的计算3.1.1 NOPAT3.1.2 TC3.1.3 WACC3.1.4 计算3.2 基于EVA模型的企业价值评估模型的构建3.2.1 一阶段模型3.2.2 二阶段模型4、 基于EVA模型的实证分析4.1 xx银行的基本情况分析4.2 xx银行的价值评估4.3 结果的检验和解释4.4 估值方法的局限性5、 投资建议6、 、参考文献2价值评估方法:精选资料现金流折现法一、股利现金流量模型股权价值=力r-|股利现金理。+股权费水成本y难预测,很少用、实体现金流量模型实体价值二 二1实体现金流出_ (1+加杈平均资本南豆实体现金流量=股权现金流量+债务现金流量三、股权现金流量模型股权价值=之股权现金流量(1+股权贯本成本),用的多相对估值法根据类似企业的市场定价来估算目标企业的价值市盈率法市盈率=每股市价、市净率法市挣率二每股市价每股停资产、收入乘数法:收入乘数=每股市价期权定价法G=SJM(dJ-施一叫方)】经济增加值(EVA)评估方法1、企业经济效益-该收益所产生的成本=剩余收益EVA=NOPAT-TCXWACC上式中,NOPAT税后净营业利润;TC全部资本,由债务资本和权益资本组成;WACC加权平均资本成本。2、EVA估值模型EVA可以反映企业经济业绩的好坏,但是不能直接评估。所以建立模型。根据现金折现流量法:已知z。+A)1上式中V企业价值;CF1一一企业在t时刻的净现金流;k企业的加权平均资本成本,也即贴现率;n现金流的期数.最终的式子:展 TC + Z f=iEVA(W3、模型的构建3.1单阶段EVA估值模型适用于在单阶段内,企业EVA以固定增长率g保持增长7Fxa+gy(i+wccy上式中,FEVA企业未来EVA现值EVA。一一企业基期的EVA值g 企业EVA值的固定增长率在公司永续经营的条件下,即n趋近正无穷时,可得FEVA =,WACC0,WACCg当g=0时,上式化为,FEVAWACC此时,企业价值可表示为展 7TC+WACC3.2两阶段EVA估值模型ML S, 外山 LQ. r et 小r=rc+XE组而3ccy+ 制-3WACC - g (1 + WOiCCf总结:EVA=税后利润十当年计提的贷款减值准备上当年计提其他各项资产减值准备-营业外收支净额XH-所得税率)+遍延所得税负债余额-递况所得税贽产余粳卜权益资本X权益赍本成本率(3T4)EVA模型对银行投资决策的影响文献整理:孙晓佳:各个变量怎么取的实证部分:CSMAR数据整理得出、国泰君安研报工行:预测NOPAT、TC、WACC敏感性分析王钟雅:应用于企业绩效很多家银行的实证贺湘:EVA值跟股价存在线性关系,用回归分析做的孙正东:兴业银行
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