2015年职业能力综合测试试卷二

2015年度注册会计师全国统一考试职业能力综合测试（试卷二）试题、答案及依据说明：本试卷共1题，50分。资料一鸿泰科技有限责任公司（以下简称鸿泰科技）成立于2007年12月，最初主要业务为互联 网页面游戏（以下简称网页游戏）的开发和运营。相对于传统的客户端游戏，网页游戏不需要 下载安装客户端，在浏览器上即可运行。当时网页游戏产业面临一下市场环境，鸿泰科技运 用PEST方法分析后决定进入该业务领域。1 .网页游戏开发的核心技术为Web2.0, 2004年在美国出现并逐渐盛行，2007年初在 国被广泛运用于网页游戏领域。使用Web2.0技术，网络游戏（包括客户端游戏和网页游戏） 用户不需要下载安装容量大且昂贵的游戏软件，而是直接使用安装在互联网服务器上的游戏 软件，提升了网页单页容呈现量，并缩短了用户下载页面和数据处理的时间。2 .截至2007年底，我国网民数量已达2. 1亿人，位居世界第二，其中网络游戏用户超 过L2亿人。由于网页游戏公司较少，开发成功且受欢迎的网页游戏更是风毛麟角，因此网 页游戏的用户并不多。3 .由于当时法规政策没有针对网页游戏的分类和定义，只要申请获取电信与信息服务 业务经营许可证，即可开始运营网页游戏。4 .据当时相关调查，约30%的游戏用户更喜欢益智类及策略类游戏，这两类用户的需 求尚未得到有效满足，而这两类游戏更适合以网页游戏的方式呈现。5 .虽然我国网络游戏产业主要收入来源于传统客户端游戏，但随着社会竞争及生存压 力增大，很多游戏用户没有大段的时间，只能利用碎片化时间进行网络游戏。相比传统客户 端游戏，网页游戏更适合利用碎片化时间。6 .2005年7月，文化部等发布关于网络游戏发展和管理的若干意见，要求加大网络 游戏管理力度，规网络文化市场经营，促进其健康发展。7.2007年4月，新闻出版总署发布关于保护未成年人身心健康实施网络游戏防沉迷 系统的通知，要求利用防沉迷系统等技术手段对未成年人在线游戏时间予以限制。8. 2002年至2007年，我国国生产总值实现年均增长10. 6%,预计未来5年仍可保持8% 以上的增长率。鸿泰科技管理层运用产品生命周期理论，仔细分析了网页游戏产业当时所处的生命周期 阶段，并根据该生命周期阶段所面临的经营风险特征，明确了企业的战略目标以及主要战略 实施路径。资料二2009年以来，网页游戏产业快速发展，吸引众多公司纷纷进入这个领域，致使网页游 戏产品更新换代频繁，市场竞争激烈。游戏的研发能力以及推广渠道是该业务的关键驱动因 素。为此，鸿泰科技制定并实施了相应战略：收购兼并多家优秀的游戏开发公司，进一步增 强网页游戏的自主研发能力；收购兼并成熟的网络游戏渠道商，拓宽网页游戏的发布渠道， 并与多家网络游戏渠道商建立合作关系推广网页游戏。经过上述努力，鸿泰科技在激烈的竞 争中巩固并提升了市场地位。与此同时，鸿泰科技董事会认识到公司的部经营管理水平和风险防能力对企业稳健发展 的重要性，对公司部控制进行了梳理和规，拟实施的完善措施摘要如下：1 .根据公司章程及相关法律法规的要求，建立股东大会、董事会、监事会等规的公 司治理结构，制定相关议事规则，并明确由公司的部审计部门负责部控制的建立健全和有效 实施。2 .公司定期对网络数据备份程序、用户认证程序以及系统安全防护等各项。部控制的有 效性进行自我评价，编制部控制自我评价报告。3 .建立有效的沟通机制，明确活跃用户及平均在线人数等相关信息的收集、处理和传递 程序，能够实时了解战略目标的实施情况并及时沟通反馈。4 .完善财务会计系统，规会计凭证、会计账簿和财务会计报告的处理程序，明确会计记 录人员负有保管实物资产的职责，确保账实相符、会计资料真实和完整。5 .明确授权批准的围、权限、程序、责任等相关容，各级人员必须在授权围行使相应职 权，重大的交易业务必须交由董事长审批决策。6 .建立有效机制以及时发现和识别与实现控制目标相关的部风险和外部风险，并确定风 险应对策咯。2010年，财政部发布实施企业部控制规体系。根据企业部控制基本规和企业部 控制配套指引等，鸿泰科技识别并纠正了上述部控制中的不当之处。资料三为满足公司业务扩的需求，鸿泰科技拟筹集长期资本。在讨论有关方案时，公司财务部 黄鑫认为，基于资本结构相关理论，应当采取权益融资，其主要观点如下：1 .根据企业所得税下的出1理论，企业债务比例越小，意味着权益比例越高，企业价值 也就随之提高。2 .根据优序融资理论，当存在外部融资需求时，企业首先倾向于权益融资，以向外部 投资者传递企业未来业绩乐观的积极信号。3 .根据权衡理论，当企业进行权益融资时，债务比例降低，导致财务困境成本降低。 因此权益融资比例越高，企业价值越高。4 .根据代理理论，当高债务企业陷入财务困境时，更应当进行权益融资，因为企业管 理层通常会选择投资净现值为正的高质量项目。与会人员对黄鑫的观点进行了深入讨论，最后决定启动鸿泰科技在深市创业板IPO计 划。2012年1月，鸿泰科技聘请光明会计师事务所对其2009年至2011年期间的经营和财 务状况进行尽职调查。光明会计师事务所在尽职调查中发现以下事项：1 .公司成立于2007年12月，并于2010年12月31日按经审计后账面净资产金额折股 整体变更为股份。2 .公司2009年营业收入5 000万元，净利润-2 000万元；2010年营业收入15 000 万元。净利润-500万元；2011年营业收入30 000万元，净利润5 500万元。（注：净利润 为归属于母公司净利润扣除非经常性损益前后孰低者）3 .公司不存在未弥补亏损，2009年末、2010年末和2011年末净资产分别为19 500 万元、21 000万元和22 000万元。4 .发行前股份为12 000万股，本次拟发行4 000万股。5 . 2010年5月，公司董事会举行换届选举，上一届董事有三分之二被更换。6 公司独立董事王某在国某上市公司担任高级管理人员，由于其所在上市公司的问题 于2011年4月被证券交易所公开谴责。针对企业存在的问题，鸿泰科技经过整改并规运行一段时间后，正式向中国证监会提交 IPO申报材料，于2013年12月核准公开募股并上市交易。资料四鸿泰科技2013年在国网页游戏领域的市场份额排名第三。基于对移动终端游戏业务（以 下简称移动游戏）未来发展前景的看好，鸿泰科技逐渐将其拥有的经典网页游戏产品转换为 移动游戏产品，迅速进入该业务领域。虽然2013年在移动游戏领域的市场份额排名尚未进 入前三十名，但公司预计未来移动游戏将为其创造高额收入。据相关调查，我国网页游戏、移动游戏业务2012年、2013年和2014年（预计）的收入 增长率如下表：类别2012 年2013 年2014年（预计）网页游戏20%25%22%移动演戏32.4%112. 4%140%据此，鸿泰科技运用波士顿矩阵理论，决定对网页游戏及移动游戏业务采取以下战略及 措施：1 .网页游戏业务战略：保持投资现状，维持现有市场占有率。管理组织采用事业部形 式，聘请市场营销型人才负责经营。2 .移动游戏业务战略：重点投入和扶持，提高市场占有率。管理组织采用事业部形式, 聘请产品研发人才负责经营。鸿泰科技一直采用财务指标进行业绩考核，主要指标包括净利润、营业收入、资产负债 率、现金流量、投资回报率以及经济增加值。鸿泰科技发现该业绩考核模式无法满足网络游 戏产业战略发展的需求，主要面临的挑战如下：L游戏用户兴趣热点切换越来越快，如果不能及时满足用户的兴趣，用户容易流失。3 .考虑到在平台累计的等级、已充值金额等，游戏用户更倾向于使用常用的游戏运营平 台，故游戏运营平台中的用户越多在竞争中越有优势。4 .随着产业技术的不断升级和创新，公司游戏研发部门需要对开发技术和表现形式等进 行及时革新。为了应对上述挑战，鸿泰科技拟采用平衡计分卡进行业绩考核，并由公司总经理丽牵头 负责平衡计分卡指标体系的设计。由于丽不是这方面的专家，对平衡计分卡框架存在以下认 识：1 平衡计分卡的四个考察维度应当彼此独立、单独设计和考核，以实现各自的目标。2 .平衡计分卡就是要制定具体的业绩衡量指标。3平衡计分卡是一个有效的战略执行系统，它使得管理人员能够把长期行为与短期行为联系在一起。4平衡计分卡最终与客户满意度联系起来，因为是否被客户接受是公司发展的重要导 向。为了更加合理地设计平衡计分卡，鸿泰科技聘请咨询专家勇为平衡计分卡的指标设计工 作提供咨询服务。资料五2015年3月，中国证监会对鸿泰科技进行例行检查，关注到以下事项：1. 从2014年起，鸿泰科技总经理丽同时兼任控股股东的总经理，鸿泰科技及其控 股股东各承担其一半工资。2. 2014年4月，鸿泰科技的控股股东向鸿泰科技的副总经理华提供借款30万元。3. 2014年6月，鸿泰科技的子公司向鸿泰科技的监事鸣提供借款10万元。4. 2014年8月，鸿泰科技为控股股东的子公司B公司200万元银行借款提供连带贲任 保证，经董事会决议（关联董事回避了表决）通过，并及时对外发布了公告。5. 2014年9月，鸿泰科技购买非关联方所持D公司的全部股权，该交易金额达到鸿泰 科技资产总额的35%。该投资经重事会决议通过，并及时对外发布了公告。6-2014年10月，鸿泰科技发布业绩预增公告。在公告前，鸿泰科技的股价出现异常 波动。鸿泰科技财务总监在公司发布公告前3日买入鸿泰科技股票10万股，但受市场系统 性风险的影响并未获利。7 . 2014年11月，鸿泰科技股东大会决议聘任已退休财务部副经理勇的女婿一一财务 专家王芳博士担任公司的独立至事，任期为3年。勇于2013年12月办妥退休手续。针对上述事项，鸿泰科技董事会向中国证监会进行了沟通说明。资料六2015年5月，鸿泰科技拟通过收购境外游戏运营平台公司King公司全部股权开拓国际 市场，聘请国际知名的Kevin公司全权负责尽职调查、风险评估等收购事宜。经Kevin公司调查，与King公司相关的情况如下：LKing公司在注册，注册资本折合人民币约1元，主要从事网页游戏和移动游戏充值 服务及游戏虚拟道具等交易的平台运营业务，主要客户在德国等欧洲国家。在欧洲市场，该 类专业化平台运营公司数量相对较少。由于King公司进入该业务领域较早，且专注于欧洲 网络游戏市场，对当地用户的习惯和兴趣较为熟悉，因此推送的游戏产品颇受欢迎，目前在 该业务领域处于较为领先的地位，最近三年年均实现盈利经折算超过人民币4 500万元。8 .虽然传统客户端游戏仍在欧洲占主导地位，但是网页游戏、移动游戏业务最近几年 增长速度超过传统客户端游戏业务。9 . King公司委托第三方专业机构开发、更新和维护其运营平台。双方合作期限较长， 合作关系比较稳定。第三方专业机构专业性较强，King公司运营平台未出现过严重的安全 性问题。10 King公司由董事Hong Qin负责运营管理。公司运营模式简单，从事管理工作的人 员较少。2014年5月，Hong Qin签署了继续为King公司服务至少48个月的承诺书。11 目前欧洲法律法规对游戏虚拟道具的销售尚在完善中。12 用户购买King公司网络游戏虚拟道具时，可使用多种网络支付方式。King公司主 要采用欧洲广泛应用的、安全性较高的第三方支付平台。13 King公司日常经营主要采用欧元进行结算。14 King公司2014年的财务数据（折合人民币）：营业收入24 000万元、净利涧5 000 万元、资产总额19 000万元、净资产10 800万元。Kevin公司分别运用相对价值法中本期的市盈率、市净率和市销率三种模型来评估目标企业King公司的股权价值，可比公司2014年相关数据如下:项目可比公司固定股利支付率政策下的般利支付率40%股东权益收益率50%销售净利率20%销售成本率70%股权资本成本15%B值0. 95增长率10%在评估的基础上，经交易双方友好协商，King公司100%股权作价约为人民币45 000 万元。鸿泰科技拟通过向King公司股东发行股份收购资产的方式完成本次收购。本次交易将通过向King公司4名自然人股东发行鸿泰科技股份作为支付对价，发行定 价为16.5元/股，交易定价的基准日为发行股份购买资产的董事会决议公告日2015年6 月1日。2015年5月31日鸿泰科技股票收盘价为16元/股；交易定价的基准日前20个交 易日和前10个交易日公司股票均价分别为18元/股和17.5元/股。根据鸿泰科技2014年度年报，截至2014年12月31日，公司股本16 000万元，净资 产93 000万元，资产总额120 000万元；2014年实现营业收人65 000万元，净利润14 000 万元。要求：1 .根据资料一，简要说明鸿泰科技成立时网页游戏产业所处的生命周期，并运用PEST 方法分析鸿泰科技面临的有利因素和不利因素。2 .根据资料二，简要分析鸿泰科技实施的发展战略的细分类型（如战略类型可进一步细 分，应将其细分），以及主要实现途径。3 .根据资料二，指出鸿泰科技拟实施的6项完善企业部控制措施分别属于部控制五大 要素中的哪个要素。根据我国企业部控制基本规逐项分析上述各项措施是否恰当，如果 存在不当之处，简要说明理由。4 .根据资料三，逐项判断黄鑫提出的有关资本结构理论的观点是否正确，如果不正确， 简要说明理由。5 .根据资料三，逐项判断光明会计师事务所尽职调查中发现的事项是否符合创业板上 市条件，并简要说明理由。6 .根据资料四，指出鸿泰科技的网页游戏和移动游戏两类业务分别属于波士顿矩阵的 哪类业务，判断鸿泰科技采取的战略及措施是否恰当，如果存在不当之处，请提出合理建议。7 .根据资料四，逐项判断丽的认识是否恰当，如果存在不当之处，简要说明理由。结 合平衡计分卡的四个维度，假如你是勇，应建议增设哪些指标。8 .根据资料五，逐项判断中国证监会关注到的有关事项是否违反公司法、证券法 的相关规定，如果违反，简要说明理由。9 .根据资料六，列出鸿泰科技收购King公司可能面临的至少8个风险（包括King公司 本身面临的风险），并简析风险容。10 .根据资料六。假如你是Kevin公司项目负责人，请你采用市盈率模型、市净率模型、 市销率模型三种估价模型分别计算King公司的股权价值，并简要分析这三种估价模型是否 适用于King公司。11 .根据资料六，结合证券法的相关规定，简要分析鸿泰科技收购King公司股权 的交易是否构成重大资产重组，以及本次发行对象和定价的合规性。参考答案：1.根据资料一，简要说明鸿泰科技成立时网页游戏产业所处的生命周期，并运用PEST 方法分析鸿泰科技面临的有利因素和不利因素。答：（1）网页游戏所处的生命周期阶段：导入期。理由： 网页游戏用户少。 开发和运营网页游戏的公司较少，市场竞争低。 网页游戏产品在国市场刚刚出现，能否被用户广泛接受，存在很大的不确定性。 新开发的产品前途未卜。例如，市场对益智类、策略类游戏的潜在需求尚未满足， 且在不断变化中。（2） PEST 分析类别有利因素不利因素法律 法规政策对网页游戏的新进入者没 有限制。国家法规引导规管理，促进网络游 戏市场健康发展。 法规政策对与新进入者没有 限制导致产业竞争力弱。 法规限制未成年人在线游戏 时间。经济 我国经济状况良好，保持较快发展， 隐含较大的消费潜力。社会和文化 网页游戏用户发展基数大。 大量用户需求未被满足，网页游戏 市场潜力大。 网页游戏能够满足用户利用碎片化 时间的消费习惯。目前网络游戏用户仍偏爱传 统客户端游戏。 社会舆论对于网络游戏的导 向偏负面。技术 肥b2.0新技术的出现，获得成本的 降低、更好的用户体验等竞争优势。依据：公司战略与风险管理）教材第二章第一节。2.根据资料二，简要分析鸿泰科技实施的发展战略的细分类型（如战略类型可进一步细 分，应将其细分），以及主要实现途径。答：（1）细分战略类型及其分析：横向一体化战略。理由：鸿泰科技先后收购了多家游戏开发公司，属于收购竞争企业的战略，其主要目的 是减少竞争压力、实现规模经济和增强自身实力以获取竞争优势。 纵向一体化一一前向一体化战略。理由：鸿泰科技收购兼并游戏渠道商，以及与多家渠道商建立合作关系，属于获得销售 商的所有权和加强对他们的控制权的战咯，其主要目的是控制销售过程和渠道，这有利于公 司控制和掌握市场，增强对用户需求变化的敏感性，从而提高公司游戏产品的市场适应性和 竞争力。（2）主要实现途径：横向一体化战略下的实现途径：鸿泰科技收购游戏开发公司属于采用外部发展（并购） 途径。纵向一体化一一前向一体化战略下的实现途径： 鸿泰科技收购兼并渠道商属于采用外部发展（并购）途径。 鸿泰科技与多家渠道商建立合作关系推广网页游戏属于战略联盟途径。依据：公司战略与风险管理教材第三章第一节。3 .根据资料二，指出鸿泰科技拟实施的6项完善企业部控制措施分别属部控制五大要 素中的哪个要素。根据我国企业部控制基本规逐项分析上述各项措是否恰当，如果存 在不当之处，简要说明理由。答：（1）部控制要素的判断： 第1项属于控制环境（或部环境） 第2项属于监控（或部监督） 第3项属于信息与沟通 第4项属于控制活动 第5项属于控制活动 第6项属于风险评估（2）部控制合规性的判断：责任主体不当。理由：莹事会负责部控制的建立健全和有效实施，而不是部审计部门。合理。合理。不相容职务分离不当。理由：会计记录人员与资产管理人员属于不相容职务，必须有不同的人员担任。决策机制不当。理由：公司对于重大业务和事项，应当实行集体决策审批或者联签制度，任何个人不得 单独进行决策或者攫自改变集体决策。合理。依据：公司战略与风险管理教材第七章第二节。4 .根据资料三，逐项判断黄鑫提出的有关资本结构理论的观点是否正确，如果不正确, 简要说明理由。答：(1)观点1不正确。理由：有税MM理论强调债务利息抵税对企业价值的影响。当存在企业所得税时，有负 债企业的债务利息可以税前扣除，其抵税收益相当于增加了企业的现金流量，从而增加了企 业的价值。因此，该理论下企业债务比例越高，可以增加企业价值。(2)观点2不正确。理由：优序融资理论是在信息不对称框架下对资本结构开展的研究。在信息不对称的条 件下，外部投资者由于掌握信息少于企业管理层，导致外部投资者会产生逆向选择的心理： 认为当企业预期业绩好并且确定性程度较高时，才会选择债务方式筹资，以增加每股收益， 提高企业价值；而一旦经理人员宣称企业拟对外发行新股，实际上是在向市场传递其未来投 资收益并非有把握实现经理人员预期目标的信号，是经理在企业价值被高估条件下的行为， 该信号传递的结果降低了投资者对企业价值的预期，导致股价下跌。因此，当企业存在外源 融资需求时，优先选择债务筹资，最后才会考虑权益融资。(3)观点3不正确。理由：权衡理论是强调在平衡债务利息的抵税收益与财务困境成本的基础上，实现企 业价值最大化时的最佳资本结构。该理论下，有负债企业的价值是无负债企业价值加上抵税 收益的现值，再减去财务困境成本的现值。当债务抵税收益的现值与财务困境成本的现值相 平衡时，企业价值达到最大，此时债务与权益比率即为最佳资本结构。因此，虽然财务困境 成本降低能够增加企业价值，但通过权益融资一味降低财务困境成本的同时，忽略了因债务 融资带来的抵税收益可能导致企业价值的净增加。(4)观点4不正确。理由：代理理论认为，投资不足是指股东为避免价值损失会放弃给债权人带来的价值增 值。投资不足问题发生在企业陷入财务困境且有比例较高的债务时(即企业具有风险债务)， 如果用股东的资金去投资一个净现值为正的项目，可以在增加股东权益价值的同时，也增加 债权人的债务价值。但是，当债务价值的增加超过权益价值的增加时，即从企业整体角度而 言净现值为正的新项目，对股东而言则成为净现值为负的项目，投资此类新项目后将会导致 财富从股东转移至债权人。因此，如股东事先预见到投资新项目后的大部分收益将由债权人 获得并导致自身价值下降时，就会拒绝为净现值为正的新项目投资。依据：财务成本管理教材第十章第三节。5 .根据资料三，逐项判断光明会计师事务所尽职调查中发现的事项是否符合创业板上 市条件，并简要说明理由。答：(1)符合。理由：根据创业板上市条件“发行人是依法设立且持续经营3年以上的股份，有限责任 公司按原账面净资产值折股整体变更为股份的，持续经营时间可以从有限责任公司成立之日 起计算”，鸿泰科技成立于2007年12月，后于2010年底进行股份整体变更，截至201 1 年12月3 1日，已持续经营超过3年。(2)符合。理由：根据创业板上市条件“最近2年连续盈利，最近2年净利润累计不少于1 000 万元；或者最近1年盈利，最近1年营业收入不少于5 000万元,虽然鸿科技2010年度亏 损，未实现最近2年连续盈利，但2011年度盈利且营业收入30 000万元越过了 5 000万元。符合。理由：根据创业板上市条件“最近一期期末净资产不少于2 000万元，且不存在未弥补 亏损二鸿泰科技最近一期期末2011年末净资产22 000万元不少于2 000万元，且不存在 未弥补亏损。(4)符合。理由：根据刨业板上市条件”发行后股本总额不少于3 000万元”，鸿泰科技发行后股 本总额16 000万股，高于3 000万元。根据证券法规定“公开发行的股份达到公司股 份总数的25%以上”，拟发行的股份4 000万股占发行后总股本的25%。(5)不符合。理由：根据创业板上市条件“发行人最近2年董事没有发生重大变化”，鸿泰科技2010 年5月更换了三分之二的上一届重事，最近2年董事发生了重大变化。(6)不符合。理由：根据创业板上市条件“不存在发行人造事最近1年受到证券交易所公开谴责的情 形”，鸿泰科技董事在2011年4月受到证券交易所公开谴责，发生在最近1年。依据：经济法教材第七章第二节。6 .根据资料四，指出鸿泰科技的网页游戏和移动游戏两类业务分别属于波士顿矩阵的 哪类业务，判断鸿泰科技采取的战略及措施是否恰当，如果存在不当之处，请提出合理建 议。答：(1)波士顿矩阵业务类型：网页游戏业务为处于高增长一一强竞争地位的“明星”业务。移动游戏业务为处于高增长一一低竞争地位的“问题”业务。(2)判断及其建议：网页游戏业务 战咯：不当。建议：积极扩大经济规模和市场机会，以长远利益为目标，“提高”市场占有率，加强 竞争地位。 管理组织形式：合理。 经营者胜任的特点：不当。建议：由对生产技术(或产品研发)和销售两方面都行的经营者负责。移动游戏业务 管理组织形式：不当建议：采取智囊团或项目组织等形式。 经营者胜任的特点：不当建议：选拔有规划能力、敢于冒风险、有才干的人负责。依据：公司战略与风险管理教材第二章。7 根据资料四，逐项判断丽的认识是否恰当，如果存在不当之处，简要说明理由。结 合平衡计分卡的四个维度，假如你是勇，应建议增设哪些指标。答：（1）丽认识判断分析 认识1不当。理由：平衡计分卡的四个方面应互为因果，最终结果是实现企业的战略。一个有效的平 衡计分卡，绝对不仅仅是业绩衡量指标的结合.而且各个指标之间应该互相联系、互相补充， 围绕企业战略所建立的因果关系链，应当贯穿于平衡计分卡的四个方面。 认识2不当。理由：平衡计分卡中不能只有具体的业绩衡量指标，还应包括这些具体衡量指标的驱动 因素，否则无法说明怎样行动才能实现这些目标，也不能及时显示战略是否顺利实施。一套 出色的平衡计分卡应该是把企业的战略同驱动因素结合起来。 认识3合理。 认识4不当。理由：由于企业最终目标是为了实现良好的经济利润，因此平衡计分卡最终应该和财务 指标联系起来。（2）指标设计财务维度“公司游戏运营平台中的用户越多在竞争中越有优势，公司用户数量是其市场份额的 表现，建议制定“赠加的市场份额”（或“增加的市场占有率”、“销售增长率”）指标。顾客维度 “公司游戏运营平台中的用户越多在竞争中越有优势”说明用户忠诚度的重要性，建 议制定“顾客忠诚度”指标。 “游戏用户兴趣热点切换越来越快，如果不能满足用户的兴趣，用户容易流失”说明 如果用户不满意则会离开，建议制定“客户满意度”指标，可以对客户开展问卷调查，及时 了解客户的需求。部流程维度“游戏用户兴趣热点切换越来越快，如果不能满足用户的兴趣，则用户很容易流失”说 明公司要提高开发产品的效率，建议制定“设计效率”指标。学习和成长维度 游戏用户兴趣热点切换越来越快，如果不能满足用户的兴趣，用户容易流失”说明公 司需要加快开发新产品，建议制定“新产品开发周期”指标。 技术不断升级和创新，游戏研发部门需要对开发技术和表现形式等进行及时革新”说 明公司需要对研发人员进行持续的培训I,并留住核心技术人员，建议制定“再培训投资和关 键员工流失率”（或“平均培训时间”及“主要员工保留率”）指标。依据：财务成本管理教材第二十二章第二节。8.根据资料五，逐项判断中国证监会关注到的有关事项是否违反公司法、证券法 的相关规定，如果违反，简要说明理由。答：(1)违反。理由：根据公司法律制度的规定，为保证上市公司与控股股东在人员、资产、财务上严格分 开，上市公司的总经理必须专职，总经理在集团等控股股东单位不得担任除董事以外的其他 职务。另外，上市公司总经理及高级管理人员必须在上市公司领薪，不得由控股股东代发薪 水。(2)未违反。(3)违反。理由：根据公司法律制度的规定，公司不得直接或者通过子公司向莹事、监事、高级管 理人员提供借款。(4)违反。理由：根据公司法律制度的规定，上市公司为关联方提供担保的，必须经股东大会决议 通过，因此莹事会决议无效。(5)违反。理由：根据公司法律制度的规定，上市公司在一年购买重大资产金额超过公司资产总额 30%的，必须经股东大会决议通过。鸿泰科技购买非关联方所持的D公司的全部股权交易金 额已经超过鸿泰科技资产总额的30%,因此董事会决议无效。(6)违反。理由：根据公司法律制度的规定，上市公司董事、监事和高级管理人员不得在上市公司 业绩预告、业绩快报公告前10日买卖公司股票，因此，财务总监属于幕知情人员，知悉业 绩预增信息，在该信息公开前10日买入本公司股票，构成幕交易。(7)违反。理由：根据公司法律制度的规定，最近一年曾经在上市公司任职人员(财务部副经理) 的直系亲属(女婿)不得担任独立或事。依据：经济法教材第六章第一节、第二节，笫七章第六节。9.根据资料六，列出鸿泰科技收购King公司可能面临的至少8个风险(包括King公司 本身面临的风险)，并简析风险容。答：(1)企业文化整合风险King公司是一家注册在，主要客户在欧洲地区的企业，其企业管理制度和公司文化等 经营环境，与鸿泰科技当前的经营环境存在较大差异，未来可能会因为企业文化不同致使鸿 泰科技对King公司的经营管理存在整合风险。(2)游戏平台运营行业的潜在竞争风险欧洲市场的从事网页游戏、移动游戏的专业化平台运营公司数量相对较少，但由于法 律法规对游戏虚拟道具的销售尚在完善，随着该业务的快速发展，会吸引未来较多公司进入 该低门槛的业务领域，致使King公司的市场份额将面临下降风险。一些欧洲当地的竞争对手未来在市场份额、研发技术、运营经验、市场渠道、品牌影 响力等方面可能比King公司更具优势，使King公司将面临激烈的竞争。(3)海外市场开拓风险(或社会文化风险)由于各个国家的文化背景不同，德国等欧洲国家用户对于网络游戏类型和题材偏好不 同，本土网络游戏公司更能迎合当地用户的习惯和兴趣，这可能导致鸿泰科技在境运营成功 的游戏产品不能很好地适应欧洲市场。(4)传统客户端游戏业务(替代品)的市场竞争风险传统客户端游戏仍在欧洲游戏市场中占主导地位，该传统业务的市场优势可能不利于网 页游戏、移动游戏业务的发展，从而对King公司的经营产生不利影响。(5)网页游戏、移动游戏业务增速放缓风险虽然网页游戏、移动游戏业务近年来增长速度已经超过了传统客户端游戏业务，但如果 未来网页游戏、移动游戏业务增长速度放缓，将会导致用户数量增长趋慢或下降，这样会对 King公司游戏平台的经营产生不利影响。(6)第三方专业机构的外包风险King公司的运营平台是委托第三方专业机构开发、更新和维护的，这会导致过于依赖 第三方专业机构，若未来与第三方专业机构合作关系终止，将会给King公司运营平台带来 不利影响。(7)平台系统运营风险虽然第三方专业机构专业性较强，双方合作过程中King公司运营平台未出现过严重的 安全性问题，但如果出现设备故障、软件漏洞等问题将影响King公司的声誉及运营。(8)关键管理人员流失风险King公司管理岗位人员较少，董事Hong Qin仅承诺继续服务48个月，若未来董事Hong Qin离职，King公司平台运营能力将受到不利影响。(9)政府监管风险(法律风险)虽然目前法律法规对游戏虚拟道具的销售尚在完善中，但如果未来政府加强对这方面的 监管，将对King公司的经营活动产生不利影响。(10)第三方支付平台系统安全性风险虽然King公司采用的是广泛应用的、安全性较高的第三方支付平台。但如果第三方支 付平台系统出现故障可能会引发客户的资金安全、信息泄露的问题，将对King公司的经营产生不利影响。(11)汇率波动风险King公司日常经营主要采用欧元结算，如果欧元汇率发生较大波动，将会对King公司 财务状况产生一定的影响。依据：公司战略与风险管理教材第五章第一节。10 .根据资料六，假如你是Kevin公司项目负责人，请你采用市盈率模型、市净率模 型、市销率模型三种估价模型分别计算King公司的股权价值，并简要分析这三种估价模型 是否适用于King公司。答：(1)对King公司股权价值的评估 市盈率模型可比公司本期市盈率=股利支付率0x（l +增长率）/（股权资本成本-增长率）40%x(l + 10%) / (15%-10%)=8.8King公司价值二可比企业本期市盈率X目标企业本年收益 =8.8X5 000=44 000 （万元）市净率模型可比公司本期市净率=股东权益收益率。x股利支付率。x （1 +增长率）股权资本成本-增长率50%x40%x(l + 10%) / (15%-10%)=4. 4King公司价值二可比企业本期市净率X目标企业本年净资产=4.4X10 800=47 520 （万元） 市销率模型可比公司本期市销率=销售净利率。X股利支付率u X （1 +增长率）股权资本成本-增长率=20%x40%x(1 + 10%) / (15%-10%)=1. 76King公司价值二可比企业本期市销率X目标企业本年销售收入=1.76X24 000=42 240 （万元）（2）评估模型适用性的评价 市盈率模型：适用。市盈率模型最适合连续盈利，并且B值接近于1的企业。King公司近三年年均实现盈 利超过人民币4 500万元，并且可比公司B值为0.95说明King公司B值接近于1,故该模 型适用对King公司的估价。 市净率模型：不适用。市净率模型主要适用于需要拥有大量资产、净资产为正值的企业。King公司是运营模 式简单的互联网企业，属于轻资产企业，净资产与企业价值的关系不大，故该模型不适用对 King公司的估价。 市销率模型：不适用。市销率模型主要适用于销售成本率较低的服务类企业，或者销售成本率趋同的传统行业 的企业。可比公司销售成本率为70%,说明King公司销售成本率较高，而且King公司并 非传统行业，故该模型不适用对King公司的估价。依据：财务成本管理教材第八章第二节。11 .根据资料六，结合证券法的相关规定，简要分析鸿泰科技收购King公司股权 的交易是否构成重大资产重组，以及本次发行对象和定价的合规性。12 （1）根据上市公司重大资产重组管理办法，判断分析如下：本次股权收购交易不构成重大资产重组。 购买、出售的资产总额占上市公司最近一个会计年度经审计的合并财务会计报告期末 资产总额的比例达到50%以上；购买股权导致上市公司取得被投资企业控股权的，其资产 总额以被投资企业资产总额和成交额两者中较高者为准。King公司2014年资产总额为19 000万元，本次交易成交额为45 000万元，两者均未 超过鸿泰科技2014年资产总额120 000万元的50%。 购买、出售的资产在最近一个会计年度所产生的营业收入占上市公司同期经审计的合 并会计营业收入的比例达到50%以上；购买股权导致上市公司取得被投资企业控股权的， 营业收入以被投资企业的营业收入为准。King公司2014年度营业收入为24 000万元未超过鸿泰科技2014年度营业收入65 000 的 50%。 购买、出售的资产净额占上市公司最近一个会计年度经审计的合并财务会计报告期末 净资产额的比例达到50%以上，直超过5 000万元人民币：购买股权导致上市公司取得被 投资企业控股权的，资产净额以被投资企业的净资产额和成交金额两者中较高者为准。King公司2014年净资产额为10 800万元，本次交易成交额为45 000万元，两者均未 超过鸿泰科技2014年净资产总额93 000万元的50%。(2)发行对象合规。理由：根据有关规定，非公开发行本次发行股票的发行对象不超过10名。本次交易的 发行对象为4名，未超过10名。(3)发行定价合规。理由：根据有关规定，非公开发行股票的发行价格不低于定价基准日前20个交易日公 司股票均价90%,定价基准日可以为关于本次非公开发行股票的蚩事会决议公告日、股东 大会决议公告日，也可以是发行期的首日。公司确定的本次发行的定价基准日为发行股份购 买资产的董事会决议公告日，该日前20个交易日公司股票均价为18元/股，发行定价16.5 元/股超过16. 2元/股(即：基准日前20个交易日公司股票均价18元/股的90%) o依据：经济法教材第七章第二节、第五节。页脚